Semana que viene: Decisiones de la Fed y el Banco de Inglaterra, datos comerciales de China en el punto de mira

Económico

Resumen:

La Reserva Federal se mantendrá al margen en medio de la incertidumbre arancelaria. El Banco de Inglaterra recortará 25 puntos básicos, pero aún podría decepcionar a las palomas. Los datos comerciales de China revelarán heridas en medio de la guerra comercial entre Estados Unidos y China. Los salarios de Japón, las cifras de empleo de Canadá y las ganancias de AMD también están pendientes.

La caída del dólar se detiene en medio de la disminución de las tensiones comerciales

El dólar estadounidense se recuperó esta semana gracias a que el presidente Trump continuó suavizando su postura sobre el comercio al firmar órdenes para moderar el impacto de sus aranceles a los automóviles. El gobierno estadounidense también afirmó estar muy cerca de firmar acuerdos comerciales con India y Corea del Sur.

Aun así, el dólar registró su rendimiento mensual más bajo en abril desde noviembre de 2022, ya que los inversores siguen temiendo las graves consecuencias económicas derivadas de los aranceles de Trump contra China, la segunda economía más grande del mundo. Parece muy difícil que el conflicto entre Estados Unidos y China se desvanezca, ya que China no parece dispuesta a seguir el juego de Trump. Esto queda claro en una publicación en redes sociales esta semana del Ministerio de Asuntos Exteriores de China, que decía: «China no se doblegará».

La elevada incertidumbre y las preocupaciones sobre el futuro de la economía global han llevado a los participantes del mercado a estimar recortes de tasas por parte de la Fed de alrededor de 90 puntos básicos para finales de año. Esto corrobora la idea de que, a pesar de la disminución de las tensiones, la recuperación del dólar estadounidense, la recuperación de Wall Street y el retroceso de los activos refugio, los riesgos de recesión siguen siendo elevados, especialmente después de que los datos del PIB de esta semana revelaran que la economía estadounidense se contrajo en el primer trimestre.

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¿Qué tan moderada se mostrará la Fed?

Con esto en mente, es probable que los inversores presten atención a la decisión del FOMC del miércoles. En la reunión de marzo, el Comité mantuvo los tipos sin cambios y señaló que no tienen prisa por recortarlos, indicando únicamente 50 puntos básicos de recortes adicionales este año a través de su diagrama de puntos.

La reunión de la próxima semana será la primera tras el "Día de la Liberación" de Trump, pero no estará acompañada de proyecciones económicas actualizadas ni de un nuevo diagrama de puntos. Por lo tanto, dado que se prevé que los responsables políticos se mantengan en sus posiciones, es probable que toda la atención se centre en la declaración y la rueda de prensa de Powell.

Tras los anuncios arancelarios y la consiguiente turbulencia del mercado, los funcionarios de la Fed, incluido Powell, reiteraron su opinión de que no hay urgencia para un cambio de política, ya que buscan más información para determinar cómo los aranceles están afectando a la economía. Esto a pesar de la creciente presión de Trump para reducir los costos de los préstamos. Incluso algunos responsables políticos están más preocupados por los riesgos alcistas que los aranceles representan para la inflación.

Todo esto sugiere que la Fed podría mostrarse algo más preocupada por el crecimiento económico y dar indicios de recortes de tasas de algo más de 50 puntos básicos para diciembre, pero es poco probable que los funcionarios se muestren más moderados de lo que el mercado parece estar actualmente. Por lo tanto, un resultado menos moderado de lo esperado consolidará la idea de que la Fed continúa manejando la política monetaria sin la influencia del presidente estadounidense y podría ayudar al dólar a recuperar algo más del terreno perdido recientemente.

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El PMI no manufacturero del ISM de abril, que se publicará el lunes, ofrecerá más información sobre cómo se comportaron las empresas después de los anuncios arancelarios de Trump.

El Banco de Inglaterra recortará sus tipos, con la mira puesta en las orientaciones y proyecciones

On Thursday, the central bank torch will be passed to the Bank of England. With UK inflation remaining very sticky, the Bank has cut interest rates by less than the ECB and the Fed since last summer.

Its previous meeting was held on March 20, with policymakers deciding not to act. They warned against assumptions that they would cut over the next few meetings, reiterating that they are taking a “gradual and careful approach.”

Since then, GDP data showed that the UK economy grew 0.5% m/m in February after stagnating in January, taking the year-over-year rate up to 1.4% from 1.2%. What’s more, inflation slowed somewhat in March, but it remained well above the BoE’s objective of 2%, with the core CPI rate standing at 3.4%. Retail sales for the same month came in on the strong side as well.

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The PMIs for April raised concerns, as the composite index dropped into contractionary territory, reflecting the uncertainty among companies following Trump’s ‘Liberation Day’. BoE Governor Bailey also sounded concerned lately, saying that they are focused on the potential economic shock from Trump’s tariffs, but he added that the UK economy is not close to recession at the moment.

The PMIs and Bailey’s remarks justify expectations of a quarter-point rate cut at next week’s gathering, but they don’t explain the very dovish bets for the remainder of the year. According to UK Overnight Index Swaps (OIS), after next week’s reduction, investors are penciling almost three additional quarter-point cuts.

Given the data and the fact that the UK was only subject to the US administration’s 10% baseline tariff, this assessment seems overly dovish, and the BoE is unlikely to satisfy it. Even if the BoE sounds somewhat more dovish than it did at its latest meeting, the new economic projections are unlikely to paint a picture more worrisome than the market’s current pricing. A less-dovish-than-expected outcome could help the pound drift higher.

China trade numbers to attract special interest

Investors are also likely to pay extra attention to China’s import and export numbers for April, due out on Friday. China’s factory activity contracted at the fastest pace in 16 months during last month according to the PMIs as Trump’s tariffs snapped two months of recovery. Thus, should the trade data point to severely hit exports, calls for further stimulus by Chinese authorities will intensify.

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The aussie and kiwi could suffer given that China is Australia’s and New Zealand’s main trading partner, but also due to perhaps another round of deterioration of the broader market sentiment. Stocks could pull back and gold could gain on speculation that China will accelerate its gold purchases to further loosen its dependency on the US dollar and Treasuries.

Kiwi traders will also have to digest New Zealand’s employment report early in the Asian session Wednesday.

Japanese wages and Canada’s jobs reports also on tap

En Japón, el viernes se publicarán los ingresos salariales totales de los empleados correspondientes a marzo. Si bien los operadores del yen han reducido significativamente sus apuestas sobre la subida de tipos del Banco de Japón debido a la turbulencia arancelaria global, las declaraciones del gobernador Ueda, quien afirmó que el Banco mantiene su compromiso de subir los tipos de interés, y la aceleración del IPC de Tokio los impulsaron a reajustar algunas de sus apuestas.

Dicho esto, justo ayer, el Banco de Japón mantuvo sin cambios los tipos de interés, y Ueda vinculó el momento de la próxima subida a los planes arancelarios de Trump. Actualmente, los inversores asignan una probabilidad inferior al 50 % de otro aumento de 25 puntos básicos para finales de año, y se necesitan datos salariales sólidos para aumentar esa probabilidad de nuevo.

Canadá publicará los datos de empleo más tarde ese mismo día. Hace aproximadamente dos semanas, el Banco de Canadá mantuvo su tasa de interés oficial sin cambios en el 2,75%, la primera pausa tras siete reducciones consecutivas. El Banco afirmó que la incertidumbre en torno a los aranceles impedía emitir pronósticos económicos y, en su lugar, presentó dos escenarios de lo que podría suceder. El gobernador Macklem afirmó que procederían con cautela de ahora en adelante.

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Los inversores también están confundidos sobre cómo procederá el Banco de Canadá (BoC), ya que asignan un 60% de probabilidad de un recorte de tipos en la próxima reunión, mientras que el 40% restante apunta a una pausa. Por lo tanto, si los datos de empleo son positivos, la probabilidad de que las autoridades monetarias se abstengan de recortar los tipos podría aumentar, lo que reforzaría la sorprendente fortaleza del dólar canadiense.

AMD anuncia ganancias en medio de la incertidumbre comercial

En cuanto a ganancias, Advanced Micro Devices (AMD) presentará sus resultados trimestrales. El 16 de abril, la firma anunció que prevé un impacto de hasta 800 millones de dólares debido a las restricciones impuestas por Trump a las exportaciones de procesadores avanzados a China. Si bien el gobierno estadounidense ha establecido algunas exenciones arancelarias para productos electrónicos, incluidos los semiconductores, advirtió que podrían aplicarse gravámenes adicionales en el futuro. Por lo tanto, aunque los resultados no reflejen la turbulencia que comenzó el 2 de abril, las previsiones de la firma para el futuro podrían sugerir una estrategia mucho más cautelosa.

Fuente:XM

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