Se espera que la Reserva Federal oriente la trayectoria de las tasas en EE.UU.

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Si la Reserva Federal está dispuesta a aplicar un recorte de tipos en marzo y moderar las expectativas de tipos para este año, entonces hoy...

Los mercados europeos experimentaron ayer una sesión ampliamente positiva con el CAC 40 estableciendo un máximo histórico, mientras que los mercados estadounidenses terminaron el día mixtos con el Nasdaq 100 retrocediendo, el SP500 terminando plano y el Dow terminando al alza.

Mientras miramos hacia la apertura del mercado europeo de hoy, la atención se centrará hoy en los efectos indirectos de las cifras de ganancias trimestrales de Microsoft y Alphabet publicadas anoche, así como en las últimas cifras de inflación de Francia y Alemania y la decisión sobre las tasas de la Reserva Federal de hoy.

Las cifras del PIB del cuarto trimestre de ayer de las cuatro economías más grandes de Europa pueden haber atenuado parte del reciente entusiasmo del mercado de que el BCE podría verse obligado a presentar la perspectiva de un recorte de tipos del consenso actual de junio, dado que los datos de Italia y España fueron mejores de lo esperado. impidió que el bloque cayera en una recesión técnica.

También hemos escuchado esto en las últimas semanas de varias autoridades del BCE, particularmente de personas como Joachim Nagel, del Bundesbank alemán, así como Robert Holzmann, del banco central austriaco, quienes rechazaron la idea de un recorte anticipado de las tasas. También ha habido algunas voces moderadas, como Mario Centeno, del banco central portugués, que han sostenido que el BCE no debería esperar, pero el consenso ha sido no esperar mucho antes de junio.

Esta forma de pensar podría estar cambiando si los comentarios de ayer de Joachim Nagel sirven de guía, cuando indicó que está convencido de que el BCE ha domesticado a la “bestia codiciosa” de la inflación. Esta suavización del tono por parte de uno de los halcones más notables del BCE podría indicar que un recorte de tasas por parte del BCE en abril se está volviendo mucho más probable.

Las cifras preliminares de inflación de enero podrían reforzar este cambio de mentalidad si, como se espera, el gran salto en las cifras de diciembre disminuye cuando se publiquen hoy las últimas cifras del IPC francés y alemán.

Se espera que el IPC francés se desacelere del 4,1% al 3,6% en enero y se espera que la cifra intermensual disminuya un -0,1%.

Se espera que el IPC alemán se desacelere del 3,8% al 3,2% y que la cifra intermensual disminuya un -0,2%.

Después de ver al BCE mantener los tipos sin cambios la semana pasada, hoy es el turno de la Reserva Federal, donde podríamos ver al banco central intentar poner fin a la idea de que se avecina un recorte de tipos en marzo. Eso no quiere decir que la Reserva Federal descarte la idea de que se produzcan recortes de tipos, simplemente que marzo es demasiado pronto para un banco central dependiente de los datos.

Desde la conferencia de prensa de diciembre de Powell, cuando admitió que el comité había discutido recortes de tipos sólo dos semanas después de descartar la idea a principios de diciembre, los mercados han decidido que marzo es una reunión en vivo.

En diciembre, el FOMC devolvió los puntos de 2024 al 4,6% donde estaban en septiembre, mientras pronosticaba que el PCE subyacente descendería al 2,4%. Después de haber señalado durante más tiempo la muerte de las subidas, el debate ahora se ha centrado en cuándo es probable que comiencen los recortes de tipos, y los mercados corren con la idea de que podríamos ver el primer recorte en marzo.

Si bien varios bancos importantes han señalado que la Reserva Federal bien podría preparar el terreno para tal medida en la reunión de hoy, la idea de que la economía estadounidense necesita un recorte de tipos ahora parece fantasiosa cuando se compara su economía con la de Europa.

La semana pasada se reveló que la economía estadounidense creció un 3,3% en el cuarto trimestre, muy por encima de las previsiones del 2%, y el consumidor estadounidense todavía parece resistente. Ayer la confianza del consumidor subió a su nivel más alto en dos años, mientras que en diciembre el número de puestos vacantes repuntó hasta alcanzar un máximo de tres meses.

Se espera que el informe ADP de hoy muestre que la economía estadounidense añadió otros 150.000 puestos de trabajo en enero, ligeramente menos que los 164 de diciembre, y es probable que el FOMC tome nota de que, si bien la inflación se ha estado desacelerando, un mercado laboral resiliente podría provocar un repunte en el crecimiento de los salarios. o al menos crear un suelo para ello.

Por lo tanto, sería sorprendente que la Reserva Federal indicara un recorte de tipos en marzo, aunque bien podrían abrir la puerta a uno en el segundo trimestre; sin embargo, también estarán interesados en moderar la idea de los mercados de que podríamos ver hasta seis. cuyo precio se estaba cotizando a principios de este mes.

Los mercados de bonos ya han moderado su entusiasmo por un recorte de tasas en marzo, con los rendimientos a 10 años nuevamente por encima del 4%, mientras que los rendimientos a 2 años se han recuperado desde mínimos del 4,12% a principios de este mes para volver a estar por encima del 4,3%.

Si la Reserva Federal está dispuesta a aplicar un recorte de tipos en marzo y moderar las expectativas sobre los tipos para este año, entonces hoy es la oportunidad perfecta para señalar su intención o estimular el entusiasmo de los mercados de una vez por todas.

EUR/USD – continúa luciendo un poco débil después de caer brevemente por debajo del área de 1.0800 el lunes, lo que aumenta la perspectiva de que podamos ver un movimiento hacia el área de 1.0720. Resistencia en los máximos de la semana pasada en 1,0930 y detrás en 1,1000.

GBP/USD – ayer cayó brevemente por debajo de la SMA de 50 días, pero se mantiene por encima del soporte en el área de 1.2590. Necesitamos superar 1,2800 para mantener el impulso alcista y apuntar a la zona de 1,3000.

EUR/GBP – subió ayer hasta la zona de 0.8570/80 antes de retroceder. Mientras esté por debajo de esta resistencia, persiste el riesgo de un movimiento hacia 0,8470. Por encima de 0,8580 potencialmente apunta al área de 0,8620.

USD/JPY : actualmente en un rango entre los máximos recientes y luchando por retroceder a través del área 148,70/80 por el momento, con soporte en el área 146,65 donde el dólar estadounidense se recuperó desde la semana pasada. Por encima del área de 148,80 se abre potencialmente un movimiento hacia 150,00.

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