Se aproxima un recorte de la Reserva Federal

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Banco Central

Económico

Resumen:

Hoy la atención se centrará en la reunión del FOMC de esta noche.

En foco hoy

Hoy nos centraremos en la reunión del FOMC de esta noche. Esperamos un recorte de 25 puntos básicos, que los mercados también descartan por completo. Aparte de la decisión sobre los tipos, la atención del mercado se centrará en las proyecciones actualizadas sobre los tipos, y especialmente en la última opinión del FOMC sobre el nivel de los tipos terminales. Creemos que el presidente Powell intentará adoptar un tono neutral en sus comentarios, pero es probable que de todos modos abra verbalmente la puerta a una desaceleración del ritmo de los recortes.

El dato a tener en cuenta será la inflación de noviembre en el Reino Unido, que se conocerá a las 8:00 CET. La atención se centra en la inflación de los servicios, que se espera que siga mostrando signos de rigidez en torno al 5%. Esto, combinado con las sorpresas de los datos agresivos de esta semana, respaldará nuestro llamamiento a una pausa del Banco de Inglaterra mañana.

El calendario de hoy también incluye las cifras finales de inflación de la zona del euro para noviembre, que proporcionarán detalles sobre los factores que impulsan la caída del componente de servicios. Además, Lane y Muller del BCE tendrán noticias antes del mediodía.

Noticias económicas y de mercado

En Estados Unidos, las cifras de ventas minoristas se acercaron a las expectativas, con un 0,4% interanual en noviembre, cuando se midieron según el grupo de control (que excluye los componentes más volátiles). Las ventas de automóviles y las ventas en línea contribuyeron positivamente, mientras que otras categorías más discrecionales (muebles, productos electrónicos, restaurantes) registraron un crecimiento de ventas más débil o negativo. Esto podría ser una señal de un consumidor un poco más cauteloso, pero, por supuesto, los datos mensuales son volátiles como siempre.

En Alemania, el indicador IFO de diciembre bajó más de lo esperado, de 85,7 a 84,7, lo que se puede atribuir principalmente a menores expectativas para la economía. La evaluación de la situación actual mejoró ligeramente, lo que estuvo en línea con lo que señaló la encuesta PMI comparable a principios de esta semana. En general, los indicadores débiles para la economía alemana siguen indicando que la actividad se contrajo en el cuarto trimestre.

En Francia, Moody's rebajó ayer la calificación de varios bancos importantes, tras el recorte de la calificación soberana de la semana pasada debido al colapso del gobierno y el rechazo del presupuesto de 2025. El diferencial de rendimiento de los bonos del gobierno francés y alemán a 10 años se negocia actualmente en 80 puntos básicos, pero vemos una alta probabilidad de que el diferencial llegue a 100 puntos básicos a principios del próximo año.

En el Reino Unido, el crecimiento de los salarios (excluidas las bonificaciones) repuntó más de lo esperado, pasando del 5,0% al 5,2% interanual en los tres meses hasta octubre. Además, las nóminas se redujeron en 35.000 en noviembre, las vacantes disminuyeron y la tasa de desempleo se mantuvo estable en el 4,3% en octubre. Combinados con los PMI más fuertes de lo esperado, los datos británicos publicados esta semana han puesto de relieve hasta ahora por qué el Banco de Inglaterra va a seguir rezagado respecto de sus pares europeos en el ciclo de flexibilización.

Renta variable: La renta variable mundial bajó ayer, con una rotación sectorial algo inusual en la que el consumo discrecional tuvo un mejor rendimiento junto con el de la atención sanitaria. Sin embargo, el aspecto más interesante es el liderazgo muy estrecho que hemos observado recientemente. Por dar algunos ejemplos más: el Dow ha bajado durante nueve días consecutivos, algo que no había sucedido en 45 años. Al mismo tiempo, el Nasdaq alcanzó un máximo histórico al cierre ayer. Además, Tesla ha subido en nueve de las últimas diez sesiones, lo que ha contribuido significativamente al rendimiento superior del sector de consumo discrecional. El punto aquí es que no hemos tenido ninguna noticia macroeconómica, microeconómica o de política monetaria que pueda explicar o justificar esta rotación. Sin embargo, existe una situación política y de directores ejecutivos única en Estados Unidos, junto con un mercado exuberante en el que los inversores están a la caza de ganadores. En Estados Unidos ayer, el Dow cayó un 0,6%, el SP 500 un 0,4%, el Nasdaq un 0,3% y el Russell 2000 un 1,2%. Los mercados asiáticos están mixtos esta mañana. Los futuros europeos están ligeramente más bajos, mientras que los futuros estadounidenses, incluido el Dow, están ligeramente más altos.

FI: El martes fue un día tranquilo en los mercados de tipos europeos, con la mayor parte de la acción en el mercado del Reino Unido. Las cifras salariales del Reino Unido, más altas de lo esperado, hicieron subir los rendimientos de los bonos del Estado a 10 años en 8 puntos básicos, mientras que el cambio implícito en el tipo de interés bancario del Banco de Inglaterra hasta finales de 2025 subió de -70 puntos básicos a -55 puntos básicos. Nuestra previsión es de -150 puntos básicos, lo que deja un riesgo sustancial a la baja para los tipos del Reino Unido durante los próximos 12 meses. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos se mantuvieron prácticamente sin cambios en todos los plazos ayer, en línea con la curva de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos. El tipo de interés swap de inflación entre euros a 5 años volvió al 2%, cayendo 3 puntos básicos a lo largo de la sesión.

FX: EUR/USD sigue cotizando cerca de 1,05 y USD/JPY entre 153 y 154 antes de la reunión de la Fed de esta noche. La libra esterlina se ha fortalecido y el cable ha vuelto a 1,27, mientras que las antípodas siguen cayendo frente al dólar. El cable ha vuelto a 1,27. USD/CAD ha superado 1,43 y marca nuevos máximos de varios años. EUR/SEK ha borrado algunas de las pérdidas de ayer en medio de un bajo apetito por el riesgo y se negocia a 11,50, mientras que EUR/NOK se ha mantenido estable en torno a 11,75.

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Preapertura de Londres: las acciones avanzan ligeramente tras la inflación en el Reino Unido, antes del anuncio de la Fed

Warren Takunda

Acciones

Las acciones de Londres se encaminaban a subir ligeramente en la apertura del miércoles, ya que los inversores analizaban las últimas cifras de inflación del Reino Unido y esperaban un anuncio de política de la Reserva Federal.

Se esperaba que el FTSE 100 abriera alrededor de cinco puntos más alto.

Los datos publicados anteriormente por la Oficina de Estadísticas Nacionales mostraron que la inflación de los precios al consumidor alcanzó el 2,6% en noviembre, el segundo aumento consecutivo.

El IPC subió en los 12 meses hasta noviembre, desde el 2,3% de octubre, el nivel más alto desde marzo. Sin embargo, estuvo en gran medida en línea con las expectativas.

La ONS dijo que los precios del combustible para motores y la ropa habían impulsado el aumento, aunque esto había sido parcialmente compensado por una caída mayor de lo normal en las tarifas aéreas.

El IPC básico, que excluye los elementos más volátiles como la energía, los alimentos, el alcohol y el tabaco, aumentó un 3,5% en los 12 meses hasta noviembre, un salto respecto del 3,3% de octubre.

Paul Dales, economista jefe para el Reino Unido de Capital Economics, dijo que el repunte adicional de la inflación del IPC podría haber sido peor.

"Pero, tras el repunte más fuerte de lo esperado en el crecimiento salarial que se conoció ayer, prácticamente no hay posibilidad de que el Banco de Inglaterra entregue un regalo de Navidad adelantado con otro recorte de las tasas de interés mañana".

De cara al resto del día, la atención estará centrada en la decisión sobre los tipos de interés de la Fed a las 1900 GMT.

Danske Bank afirmó: "Esperamos un recorte de 25 puntos básicos, que también está totalmente descontado por los mercados. Aparte de la decisión sobre las tasas, la atención del mercado se centrará en las proyecciones actualizadas sobre las tasas, y especialmente en la última opinión del FOMC sobre el nivel de las tasas finales".

"Creemos que el presidente Powell intentará adoptar un tono neutral en sus comentarios, pero es probable que aún así abra verbalmente la puerta a una desaceleración del ritmo de los recortes".

En noticias corporativas, el grupo de bricolaje Kingfisher anunció la venta de su negocio Brico Dépôt en Rumania al minorista Altex Romania por 70 millones de euros.

La filial con sede en Bucarest comprende 31 tiendas en 24 ciudades, además de operaciones de distribución.

Kingfisher dijo que la desinversión le dará "un mayor enfoque estratégico en los mercados y las iniciativas de crecimiento donde estamos más fuertemente posicionados para ofrecer retornos atractivos y crear valor para los accionistas".

National Grid dijo que planea invertir hasta £35 mil millones en la red eléctrica de Gran Bretaña durante un período de cinco años a partir de abril de 2026.

El plan incluye £11.000 millones para mantener y mejorar las redes existentes, junto con obras de construcción para los primeros tres de sus proyectos acelerados de inversión estratégica en transmisión.

Se han asignado otros 24.000 millones de libras a proyectos futuros, incluidos alrededor de 15.000 millones de libras para aumentar la capacidad de la red.

Fuente: Sharecast

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Mercado de valores hoy: las bolsas asiáticas están en alza en la víspera de la reunión de la Reserva Federal

Warren Takunda

Acciones

Las acciones asiáticas cotizaron en alza el miércoles en su mayoría antes de la decisión final sobre las tasas de la Reserva Federal de este año.

Los futuros estadounidenses subieron mientras que los precios del petróleo se mantuvieron mixtos.

El índice de referencia japonés Nikkei 225 cayó un 0,2% en las operaciones matinales hasta los 39.281,06 puntos, después de que las exportaciones del país crecieran un 3,8% interanual en noviembre. Mientras tanto, las importaciones cayeron un 3,8%, según datos del Ministerio de Finanzas.

Las operaciones con las acciones de Nissan Motor Corp. se suspendieron temporalmente después de que subieran un 22%, ya que los informes indicaban que el fabricante de automóviles estaba considerando una posible fusión con Honda Motor Co. Las acciones de esta última perdieron hasta un 3%.

Las empresas emitieron un comunicado diciendo que estaban discutiendo una colaboración más estrecha pero que aún no habían decidido nada. Nissan, Honda y Mitsubishi Motors Corp., miembro de la alianza Nissan, acordaron en agosto compartir componentes para vehículos eléctricos como baterías e investigar conjuntamente software para conducción autónoma para adaptarse mejor a los dramáticos cambios en la industria automotriz.

El yen cotizó a la baja antes de una reunión del Banco de Japón, donde se espera que el banco central mantenga sin cambios su tasa de referencia cuando proporcione una actualización de política el viernes.

El Hang Seng de Hong Kong sumó un 0,6% a 19.815,30 y el índice Composite de Shanghai ganó un 0,7% a 3.385,64.

En Corea del Sur, el Kospi subió un 1% hasta 2.481,87 puntos, mientras que el SP/ASX 200 de Australia bajó un 0,1% hasta 8.304,00 puntos.

El martes, el SP 500 cayó un 0,4% hasta 6.050,61 puntos, aunque todavía está cerca de su máximo histórico establecido a principios de este mes. El Dow Jones Industrial Average cayó un 0,6% hasta 43.449,90 puntos, y el Nasdaq Composite retrocedió un 0,3% desde su récord establecido el día anterior hasta 20.109,06 puntos.

En una encuesta realizada a gestores de fondos de todo el mundo, los estrategas del Bank of America descubrieron que muchos de ellos estaban invirtiendo en acciones estadounidenses y retirando sus reservas de efectivo para hacerlo. La encuesta reveló que los gestores de fondos mantienen un porcentaje notablemente pequeño de sus carteras generales en efectivo, similar a lo ocurrido en 2002 y 2011, que precedieron a épocas más difíciles para las inversiones más riesgosas.

El SP 500 se encamina a uno de sus mejores años desde el milenio, con un alza de casi 27%, porque la economía estadounidense se ha mantenido notablemente resistente, hay grandes esperanzas de que las políticas del presidente electo Donald Trump impulsen el crecimiento pero no demasiado la inflación y la Reserva Federal ha comenzado a facilitar las cosas al recortar las tasas de interés desde un máximo de dos décadas.

Se espera ampliamente que la Reserva Federal anuncie el miércoles el tercer recorte del año a su tasa de interés principal, y los funcionarios también tienen previsto revelar proyecciones sobre hacia dónde creen que se dirigirán las tasas en los próximos años.

Sin embargo, las expectativas de futuros recortes han ido disminuyendo, ya que parece que la inflación podría mantenerse obstinadamente por encima del objetivo del 2% de la Fed después de desacelerarse drásticamente desde su pico por encima del 9%.

Un informe publicado el martes mostró que las ventas de los minoristas estadounidenses aumentaron más de lo que esperaban los economistas el mes pasado. Eso podría ser un indicio de que la economía no necesita mucha más ayuda de las tasas de interés más bajas. Si bien las tasas más bajas pueden impulsar la economía, también pueden dar más combustible a la inflación.

"La Fed sigue en camino de recortar las tasas (el miércoles), pero datos económicos más sólidos podrían hacer más probable que hagan una pausa en enero", según Chris Larkin, director gerente de operaciones e inversiones de E-Trade de Morgan Stanley.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantuvieron relativamente estables tras el informe. El rendimiento del bono a 10 años se mantuvo en el 4,40%, donde estaba a última hora del lunes. El rendimiento a dos años, que sigue más de cerca las expectativas de la Fed, bajó al 4,24% desde el 4,25%.

El martes, el bitcóin alcanzó un récord de más de 108.000 dólares antes de retroceder hacia los 106.500 dólares, según CoinDesk.com. El precio se disparó desde los 44.000 dólares que cotizaba a principios de año, impulsado por una reciente ola de entusiasmo por la creación de un sistema más favorable para las monedas digitales por parte de Trump.

En otras transacciones del miércoles, el crudo estadounidense de referencia subió 7 centavos a 69,72 dólares el barril. El crudo Brent, el estándar internacional, sumó 6 centavos a 73,25 dólares el barril.

El dólar estadounidense cayó a 153,47 yenes japoneses desde 153,50 yenes. El euro se negociaba a 1,0505 dólares, frente a 1,0491 dólares.

Fuente: AP

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FX Daily: El cauteloso recorte de la Fed no debería interferir con la fortaleza del dólar

EN G

Forex

Económico

USD: Las promesas de política monetaria de Trump se harán sentir en el FOMC

En nuestra opinión, el anuncio de la tasa de la Fed de hoy indica que los riesgos para el dólar están ampliamente equilibrados y que no vemos un margen de maniobra suficiente para que una sorpresa impulse movimientos cambiarios importantes. La perspectiva de un estímulo fiscal, entre otras políticas prometidas por el presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, obligará, en nuestra opinión, a reducir en cierta medida los recortes de tasas previstos incluidos en las proyecciones del gráfico de puntos, ya que las tasas se reducirán en 25 puntos básicos, lo que coincide con los precios y el consenso.

Incluso si los matices de la comunicación terminan generando algún tipo de sorpresa moderada, dudamos que la Fed se descarrile de una postura generalmente cautelosa sobre las orientaciones, que inevitablemente hace que las expectativas de los propios mercados (que implican una postura agresiva) sobre la combinación de políticas de Trump sean el principal impulsor de las expectativas sobre las tasas. Esto significa que cualquier posible corrección del dólar no debería ser muy duradera. También hay que recordar que enero es un mes estacionalmente fuerte para el dólar, y los mercados pueden verse tentados a construir posiciones estratégicas alcistas en el dólar cuando comience el mandato de Trump.

Nuestra visión de base para hoy es que el modesto reajuste agresivo en la comunicación de la Fed dejará a los mercados satisfechos con los precios actuales para futuras reuniones de la Fed: se mantendrá en enero y hay una probabilidad implícita de alrededor del 50% de un movimiento en marzo. En última instancia, eso puede dejar al OIS del dólar a 2 años en el nivel del 4,0% y al DXY cerca de 107,0 en Navidad.

EUR: La historia alemana se mantendrá débil antes de mejorar

El último dato sobre el crecimiento de la eurozona –otra caída del índice Ifo alemán– debería mantener intacta la tendencia moderada del mercado en los precios del Banco Central Europeo, aun cuando se está generando consenso en cuanto a que las próximas elecciones alemanas generarán cierto grado de apoyo fiscal. En definitiva, parece poco probable que en el corto plazo se produzca un nuevo ajuste del diferencial de tipos de interés.

El EUR/USD ha seguido rondando la línea de gravedad de 1,050 y creemos que es muy probable que siga así hasta finales de mes. Aun así, nos sentimos cómodos con mantener una tendencia negativa en el par durante el nuevo año, en el que el inicio del segundo mandato de Trump debería ofrecer múltiples razones para mantener una postura bajista.

En el Reino Unido, los datos del IPC publicados esta mañana mostraron un aumento del 2,3% al 2,6% interanual, con una desaceleración intermensual que pasó del 0,6% al 0,1%, en línea con el consenso del mercado. Nuestra métrica básica de servicios, que elimina todos los elementos volátiles y también los alquileres y hoteles (es decir, elementos que preocupan menos al Banco de Inglaterra) sí subió del 4,5 al 4,7%. Nuestra opinión sobre el EUR/GBP se mantiene en general estable para el corto plazo, incluso si una eventual aceleración de la flexibilización del BoE el año que viene puede ofrecer algunos focos de apoyo.

BRL: No se afronta el problema desde su origen

A pesar de los intentos del banco central local de adelantarse a la tendencia la semana pasada con un aumento descomunal de los tipos de interés, el real brasileño ha seguido bajo una fuerte presión. En este sentido, el banco central ha intervenido en varias rondas de venta de dólares, incluidas dos rondas que totalizaron más de 3.000 millones de dólares ayer. Los mercados monetarios prevén ahora que el BACEN suba el tipo de referencia del 12,25% por encima del 16% durante los próximos 6-12 meses, y que el banco central tenga que hacer el trabajo pesado en lo que respecta a la defensa del real. Afortunadamente, el banco central tiene un gran stock (330.000 millones de dólares) de reservas de divisas, y en este momento no hay preocupaciones por la falta de recursos disponibles para defender el real.

Sin embargo, la razón principal de la actual liquidación del real es el aspecto fiscal. En este caso, se sospecha que el gobierno de Lula querrá mantener una política fiscal laxa hasta las elecciones de 2026 y no se dejará influir por la presión sobre los mercados de activos brasileños. Hasta que el gobierno esté preparado para volver a implementar una verdadera consolidación fiscal, es difícil ver que el real disfrute de una recuperación significativa.

¿Hasta dónde podría caer el BRL? En nuestra última edición de FX Talking, habíamos percibido que había riesgo externo en la zona de 6,50. Son tiempos difíciles para quienes tienen activos brasileños. Sin embargo, los productores de materias primas con una base de costos en el país ahora ven niveles atractivos en el forward a un año por encima de 6,60.

CEE: El mercado se adapta al clima navideño

Como se esperaba, el Banco Nacional de Hungría mantuvo ayer sin cambios los tipos de interés y las previsiones de futuro tampoco registraron grandes cambios. Al igual que en noviembre, un miembro votó a favor de un recorte de los tipos de interés, pero al mismo tiempo, la conferencia de prensa intentó introducir una larga pausa en el ciclo de recortes. El nuevo pronóstico mostró un perfil de inflación ligeramente más alto para el próximo año, mientras que la economía será más débil este año en comparación con el pronóstico de septiembre.

El NBH encontró una reacción del mercado más bien moderada a la reunión de hoy. En línea con sus pares de Europa central y oriental, el EUR/HUF subió muy poco después de la conferencia de prensa. El mercado de HUF, al igual que sus pares de Europa central y oriental, parece haber entrado ya en modo navideño, y con pocas noticias saliendo de la reunión de NBH de hoy, es difícil esperar una gran perspectiva del mercado. El EUR/HUF parece haberse estabilizado alrededor de 408-410 por ahora.

El calendario de hoy en la región está vacío, con varias subastas de bonos en el calendario, la última del año. El mercado de tipos parece estar dominado por la baja liquidez y el flujo de CTA, lo que está impulsando los tipos al alza, especialmente en el mercado de PLN, lo que podría dar de nuevo cierto impulso al mercado cambiario. Por otro lado, los tipos de la corona checa parecen demasiado agresivos después de unos días de movimiento alcista y cerraron a la baja ayer a pesar del aumento de los tipos, lo que indica a su vez una corona checa más débil de cara a la reunión del Banco Nacional Checo de mañana.

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Las señales del oro indican cautela: ¿se avecina un cambio de tendencia?

Titán FX

Económico

Materias Primas

Puntos clave

El oro no logró superar la resistencia de $2,725 y corrigió las ganancias.

Se está formando una línea de tendencia alcista de conexión con soporte en $2,630 en el gráfico de 4 horas.

Los precios del petróleo están luchando por superar la resistencia de los $71,50.

El EUR/USD podría caer si rompe el nivel de soporte de 1.0450.

Análisis técnico del precio del oro

Los precios del oro se mantuvieron bien ofertados cerca de la zona de 2.615 dólares frente al dólar estadounidense. El precio formó una base y comenzó un nuevo aumento por encima de 2.640 y 2.680 dólares.

El gráfico de 4 horas de XAU/USD indica que el precio incluso superó los 2.700 dólares, pero tuvo dificultades para superar el nivel de 2.725 dólares. Como resultado, hubo una reacción bajista por debajo de los niveles de 2.700 y 2.680 dólares. El precio cayó por debajo del nivel de retroceso de Fibonacci del 50% del movimiento ascendente desde el mínimo de 2.613 dólares hasta el máximo de 2.726 dólares.

Incluso se ubicó por debajo de la media móvil simple de 100 (roja, 4 horas) y de la media móvil simple de 200 (verde, 4 horas). En el lado negativo, el soporte inicial está cerca de los $2630.

También se está formando una línea de tendencia alcista que conecta el soporte en $2630 en el mismo gráfico. El primer soporte importante está cerca del nivel de $2610. El soporte principal ahora es $2600. Una ruptura a la baja por debajo del soporte de $2600 podría generar más caídas.

El siguiente soporte importante se encuentra cerca del nivel de $2,575. En el lado positivo, la resistencia inmediata se encuentra cerca del nivel de $2,665. La primera resistencia importante se encuentra cerca del nivel de $2,670.

Un movimiento claro por encima de la resistencia de $2,670 podría abrir las puertas a más subidas. La siguiente resistencia importante podría ser $2,700, por encima de la cual el precio podría repuntar hacia el nivel de $2,720.

En cuanto al petróleo, hubo un aumento decente, pero los alcistas parecen estar enfrentando obstáculos cerca del nivel de $71,50.

Comunicados económicos que hay que tener en cuenta hoy

IPC de la zona euro para noviembre de 2024 (interanual): previsión +2,3 %, frente al +2,3 % anterior.

IPC de la zona euro para noviembre de 2024 (mensual): previsión -0,3 %, frente al -0,3 % anterior.

Inicios de construcción de viviendas en EE. UU. para noviembre de 2024 (mensual): pronóstico de 1,340 millones, frente a los 1,311 millones anteriores.

Permisos de construcción en EE. UU. para noviembre de 2024 (mensual): pronóstico de 1,430 millones, frente a los 1,419 millones anteriores.

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El petróleo se mantiene estable mientras el mercado espera la decisión de la Fed sobre las tasas

justin

Materias Primas

SINGAPUR (18 de diciembre): Los precios del petróleo se negociaron en un rango estrecho temprano el miércoles, ya que los inversores se mantuvieron cautelosos antes de un esperado recorte de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos, mientras sopesaban el potencial impacto en la oferta de sanciones más estrictas a Rusia.

A las 0420 GMT, los futuros del Brent subían un centavo a 73,20 dólares el barril, mientras que el crudo estadounidense West Texas Intermediate subía un centavo a 70,08 dólares el barril.

El mercado está atento a las pistas sobre los movimientos de las tasas de interés para 2025 luego de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que finaliza más tarde el miércoles, dijeron analistas.

"Las sanciones adicionales de Occidente pueden limitar algunas pérdidas en la sesión de hoy, pero persiste un tono cauteloso en el período previo a la reunión del FOMC", dijo Yeap Jun Rong, estratega de mercado de IG.

"De cara al futuro, es probable que los precios del petróleo se mantengan restringidos dentro de su rango actual, y se espera que la acción moderada de los precios persista hasta fin de año", añadió Yeap.

Se espera ampliamente que la Reserva Federal recorte el miércoles las tasas de interés por tercera vez desde que comenzó su ciclo de flexibilización de políticas.

"Las proyecciones de recortes de tasas en 2025 están siendo cuestionadas, especialmente porque Trump planea regresar el 20 de enero", dijo Priyanka Sachdeva, analista senior de mercado de Phillip Nova.

"Existe una narrativa predominante de que las políticas de Trump pueden conducir a la inflación, lo que, sumado a las preocupaciones sobre una posible interferencia con la autonomía de la Reserva Federal, está haciendo que los inversores petroleros permanezcan cautelosos", agregó.

Las tasas más bajas reducen los costos de los préstamos, lo que puede impulsar el crecimiento económico y la demanda de petróleo.

Mientras tanto, la Unión Europea adoptó el martes un decimoquinto paquete de sanciones contra Rusia por su invasión de Ucrania, añadiendo 33 buques adicionales de la flota paralela de Rusia utilizados para transportar crudo o productos derivados del petróleo. Gran Bretaña también sancionó a 20 barcos por transportar petróleo ruso ilícito.

Las nuevas sanciones podrían avivar aún más la volatilidad de los precios del petróleo, aunque hasta ahora no han logrado excluir a Rusia del comercio petrolero mundial.

En Estados Unidos, los datos del Instituto Americano del Petróleo publicados el martes mostraron que las reservas de crudo cayeron en 4,69 millones de barriles en la semana que terminó el 13 de diciembre, dijo una fuente. Los inventarios de gasolina aumentaron en 2,45 millones de barriles y las reservas de destilados aumentaron en 744.000 barriles, según la fuente.

Los analistas proyectaron que las empresas energéticas estadounidenses retiraron alrededor de 1,6 millones de barriles de crudo de sus almacenes durante la semana que terminó el 13 de diciembre, según una encuesta de Reuters del martes.

La Administración de Información Energética de Estados Unidos publicará sus datos de almacenamiento de petróleo el miércoles.

Fuente: Theedgemarkets

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El último «día de la Reserva Federal» de 2024

piedra de pimienta

Económico

Banco Central

DONDE NOS PONDMOS

¿Alguien más siente que la gente ya se ha acostado para celebrar la Navidad y que ya está harta del 2024?

Esa es ciertamente la sensación que tuve mientras viajaba en trenes comparativamente vacíos ayer, y también la sensación que parecen tener los mercados financieros, con la acción del precio moderada por segundo día consecutivo ayer.

Por supuesto, todavía no podemos dar por terminado "oficialmente", y queda el pequeño asunto de una decisión del FOMC que abordar más tarde hoy, pero está claro que los participantes carecen de convicción para hacer algo a medida que avanza la última semana de negociación "adecuada" de 2024.

Eso no quiere decir que haya escasez de catalizadores; el martes, de hecho, se presentaron unas cuantas cosas interesantes para que los participantes las digieran.

Empecemos por el Reino Unido, donde los últimos datos de empleo (que siguen siendo poco fiables) muestran que el desempleo se mantuvo estable en el 4,3% en los tres meses hasta octubre, mientras que tanto los ingresos ordinarios como los generales crecieron un 5,2% interanual durante el mismo período, cifras que superan considerablemente las expectativas de consenso. No sólo eso, sino que un ritmo de crecimiento de los ingresos tan rápido es claramente incompatible con un retorno sostenible a medio plazo al objetivo de inflación del 2% del Banco de Inglaterra, incluso si el crecimiento de los ingresos se vio impulsado por un efecto de base desfavorable del año pasado y por el comienzo de los aumentos salariales del sector público por encima de la inflación del verano pasado que alimentan los datos.

En cualquier caso, las cifras acabaron con las ya escasas posibilidades de que el Banco de Inglaterra actúe mañana, ya que la curva OIS de la libra esterlina también redujo las posibilidades de un recorte de 25 puntos básicos en febrero a alrededor del 60%, desde más del 80% al comienzo de la semana. La libra también se fortaleció, y el cable recuperó el nivel de 1,27 intradía, mientras que los bonos del Estado se vendieron en toda la curva, ya que los rendimientos a 10 años subieron por encima del 4,50% y los rendimientos a 30 años superaron el 5% hasta el nivel más alto desde 2023. La debilitación de la libra esterlina también sería mi apuesta preferida.

En general, creo que el mercado podría estar adoptando una postura demasiado agresiva en este sentido y estaría inclinado a reducir cualquier venta adicional si, por ejemplo, los rendimientos a 10 años suben otros 10 puntos básicos. Mi hipótesis de base sigue siendo que el Comité de Política Monetaria probablemente recortará 25 puntos básicos una vez por trimestre el año próximo, y el próximo recorte de ese tipo se producirá en la reunión de febrero. Los riesgos para esa visión se inclinan hacia el lado moderado, dada la posibilidad de que una mayor debilidad del mercado laboral aplaste la demanda, acelerando así el ritmo de desinflación de los servicios y desbloqueando un posible ritmo más rápido de normalización de la política a partir del segundo trimestre.

Al otro lado del charco, los participantes abordaron hábilmente el informe de ventas minoristas de noviembre en Estados Unidos, que mostró que las ventas generales habían aumentado un 0,7% intermensual el mes pasado, ligeramente por encima de las expectativas. Mientras tanto, la métrica clave del "Grupo de Control", ampliamente representativa de la canasta utilizada en el informe del PIB, aumentó un 0,4% intermensual, en línea con el consenso. El viejo adagio de "nunca apostar contra el consumidor estadounidense" sigue siendo cierto, mientras que es probable que las ventas se impulsen aún más en diciembre, dada la tardía celebración del Día de Acción de Gracias este año, lo que empujará una cantidad significativa de gasto en las fiestas al último mes del año.

Sin embargo, las acciones se negociaron ligeramente más débiles durante el día, con el SP 500 y el Nasdaq 100 perdiendo terreno, ya que la convicción sigue siendo algo deficiente, tanto antes del FOMC como a medida que se acerca el fin de año y los participantes buscan no perseguir mayores retornos con el índice ya 25% más alto YTD.

De vuelta en Europa, es posible que pronto los cerdos comiencen a volar, ya que ayer ocurrió un hecho muy poco común: ¡los datos económicos alemanes sorprendieron positivamente!

El dato en cuestión fue la encuesta mensual de sentimiento ZEW, donde el índice de "expectativas" subió a 15,7, su nivel más alto desde agosto. Sin embargo, antes de que esos cerdos despeguen, vale la pena tener en cuenta que la encuesta de sentimiento IFO, también publicada ayer, apuntó a la cifra de "clima empresarial" más baja desde mayo de 2020. Claramente, la economía alemana está lejos de estar fuera de peligro, especialmente ahora que se avecinan elecciones a mediados de febrero.

Sin embargo, el euro sigue siendo relativamente inmune a los catalizadores negativos por ahora, después de haber pasado ayer un cuarto día consecutivo estancado en torno al nivel de 1,05 dólares. Parece demasiado pronto para hablar de "máximo pesimismo" todavía, aunque como estamos convenientemente situados justo en medio de este rango, mantengo mi pronóstico de que el spot cotizará a 1,10 dólares antes de marcar la paridad.

MIRAR ADELANTE

Allá vamos, el último "Día de la Fed" de 2024 ya está aquí y, me atrevo a decirlo, probablemente también sea el último día de negociación "adecuado" del año para la mayoría.

¿Qué se puede esperar, entonces, de Powell Co.? Un recorte de 25 puntos básicos es seguro, después de que el desempleo aumentara inesperadamente al 4,2% en noviembre y de que tanto el IPC general como el básico aumentaran en línea con las expectativas, al 2,7% y al 3,3% respectivamente, el mes pasado. Además, dado el deseo de larga data del FOMC de no "hacer olas", la curva OIS del USD que descuenta una probabilidad del 95% de un recorte de 25 puntos básicos probablemente sea suficiente por sí sola para que se produzca, sin importar lo que digan los datos.

Sin embargo, es probable que ese recorte sea de tipo "halcón", ya que Powell intenta incorporar una mayor opcionalidad en la formulación de políticas del FOMC en 2025, en medio de crecientes riesgos de inflación al alza, con un mercado laboral aún ajustado y con posibles aranceles comerciales previstos para ser impuestos una vez que el presidente electo Trump asuma el cargo. Por lo tanto, es poco probable que veamos nuevamente compromisos previos firmes sobre el camino futuro que tomará la tasa de los fondos federales; en cambio, es probable que Powell repita que los datos guiarán al FOMC en términos de la velocidad a la que las tasas volverán a neutrales, y que el FOMC puede ser "cauteloso" a la hora de encontrar dicha tasa neutral, al tiempo que puede desacelerar el ritmo de flexibilización si los datos lo permiten.

Mientras tanto, el "diagrama de puntos" actualizado probablemente mostrará una trayectoria más agresiva que la publicada en septiembre. En ese entonces, la expectativa mediana preveía que la tasa de los fondos federales caería al 3,375% para fines del próximo año, mientras que el gráfico de diciembre probablemente verá esa mediana revisada 25 puntos básicos más alta, y la estimación de la tasa a más largo plazo probablemente también aumentará ligeramente en la misma magnitud. Mientras tanto, la dispersión de los puntos para 2025 será considerablemente más estrecha, a medida que los riesgos a la baja para el mandato dual se alejan.

Además del FOMC, hoy se presentan otro par de eventos interesantes. Las cifras del IPC del Reino Unido de esta mañana deberían mostrar que la inflación ha aumentado una vez más el mes pasado, hasta el 2,6% interanual en términos generales, y hasta el 3,6% en términos básicos, ambos +0,3 puntos porcentuales en comparación con octubre. Por otra parte, el Banco de Japón debería mantener estables los tipos en las primeras horas de la mañana del jueves, como ya ha indicado una cantidad desmesurada de informes de "fuentes" previos a la reunión.

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