Punto de vista sobre divisas: el dólar y cuatro escenarios electorales en EE.UU.

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Resumen:

El dólar suele fortalecerse en vísperas de las elecciones estadounidenses. Entre los cuatro resultados posibles, es probable que un resultado arrasador ofrezca un mayor margen para que el dólar se mantenga fuerte.

Es probable que el dólar estadounidense tenga un buen desempeño en el período previo a las elecciones estadounidenses del 5 de noviembre.

Al mercado de divisas le gusta destilar cuestiones como las elecciones estadounidenses del 5 de noviembre en un simple resultado binario, pero esto sería un error. La complejidad no solo es una función de que el resultado sea demasiado ajustado para predecirlo, sino también el resultado de que existen numerosas implicaciones que afectan a la política fiscal, comercial y monetaria, entre otros aspectos. Además, el impacto puede variar con el tiempo.

Históricamente, el dólar estadounidense ha tenido un buen desempeño en el período previo a las elecciones estadounidenses, lo que probablemente refleje el atractivo de la moneda “refugio seguro” en medio de una mayor incertidumbre política. Es probable que esto sea así en las próximas semanas. Una vez que se conozca el resultado, veremos la siguiente respuesta en el mercado de divisas (repasamos cuatro posibles resultados a continuación), que tal vez persista durante días, semanas o meses. Pero sería un error suponer que la reacción posterior a los resultados seguirá marcando la pauta en 2025.

Hay muchas maneras en las que el mercado cambiario podría estancar o revertir ese movimiento inicial, por ejemplo, si los resultados políticos reales no coinciden con las expectativas, o si otros factores reemplazan a las fuerzas políticas como impulsores clave del mercado cambiario.

Una victoria arrasadora de los republicanos podría hacer que el dólar se recuperara, pero su mayor fortaleza podría verse limitada hasta 2025

Un triunfo republicano: es probable que el dólar suba con fuerza si hay señales de un estímulo fiscal futuro que modere las expectativas del mercado de que la Reserva Federal (Fed) se flexibilice en 2025. La probabilidad de aranceles comerciales más altos también respaldaría al dólar, en particular si alimentan las expectativas de inflación y moderan aún más la fijación de precios para los recortes de tasas de la Fed. Los posibles recortes de impuestos corporativos y las expectativas de desregulación podrían atraer flujos de inversión hacia activos en dólares. Sin embargo, el dólar podría enfrentar vientos en contra, incluidas las preocupaciones de que el Partido Republicano desvalorice el dólar o exija tasas de interés más bajas en Estados Unidos. El creciente apetito por el riesgo también podría moderar el dólar como "refugio seguro", pero esperaríamos que las fuerzas alcistas del dólar ganaran inicialmente. No obstante, un repunte del dólar tendría sus límites al entrar en 2025, ya que no estaría garantizado que la implementación real de la política coincidiera plenamente con las esperadas por los mercados.

Una presidencia republicana y un Congreso dividido podrían hacer que la modesta fortaleza inicial del dólar se prolongue hasta 2025

Una presidencia republicana, un gobierno dividido: la reacción inicial del dólar probablemente seguirá siendo alcista, ya que los mercados probablemente anticipen aranceles comerciales más altos (y tal vez inflación) y un contexto regulatorio más favorable para las empresas. Pero el dólar no se beneficiaría de las expectativas de flexibilización fiscal que habría traído consigo una victoria arrasadora. Un Congreso dividido podría fomentar un debate más conflictivo sobre los recortes de impuestos que expiran en 2025, lo que podría crear un clima de “precipicio fiscal” en los mercados. Sin embargo, lo más probable es que la política de la Reserva Federal vuelva a ser el motor dominante del dólar en 2025, en medio de bloqueos fiscales. Creemos que un modesto repunte inicial del dólar después de las elecciones podría extenderse hasta 2025.

Una victoria arrasadora de los demócratas podría provocar una debilidad inicial en el dólar antes de recuperarse en 2025

Una barrida arrasadora de los demócratas: este resultado podría indicar una trayectoria de honda para el dólar. Es probable que la reacción inicial posterior a las elecciones sea negativa para el dólar, ya que los mercados descartan los aspectos potencialmente positivos para el dólar que podría haber fomentado una presidencia republicana. Pero es poco probable que ese reflejo marque el tono para el dólar en 2025. Una barrida arrasadora aún podría fomentar tardíamente las expectativas del mercado de un estímulo fiscal positivo para el dólar, aunque con elementos diferentes a una barrida arrasadora de los republicanos. Esto podría moderar las expectativas del mercado sobre el ritmo de flexibilización de la Fed en 2025, con el consiguiente aumento del dólar. Cualquier reacción negativa inicial del dólar en noviembre podría revertirse en 2025.

Una presidencia demócrata y un Congreso dividido es un resultado de statu quo, pero probablemente con cierta debilidad inicial del dólar.

Una presidencia demócrata y un gobierno dividido: en teoría, el resultado final sería el statu quo, pero podría generar cierta debilidad inicial del dólar, en un contexto de ajuste para descartar las expectativas de estímulo fiscal. Este escenario no debería tener consecuencias duraderas para el dólar, pero otros factores, como la política de la Reserva Federal y el ritmo de flexibilización en otras partes, probablemente serían más dominantes.

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Petrobras centra su producción en los yacimientos petrolíferos existentes

cohen

Materias Primas

Petrobras de Brasil planea extraer hasta la última gota de petróleo de sus yacimientos existentes, informó Bloomberg, mientras también busca nuevos depósitos para evitar una disminución de la producción en la próxima década.

Como parte de estos planes, Petrobras buscará revitalizar la producción de campos envejecidos, como los de la Cuenca de Campos, donde las tasas de recuperación han disminuido a solo 17% y eso “incomoda” a la gestión de la compañía, según la presidenta ejecutiva, Magda Chambriard.

El principio rector de la compañía sería “todo el petróleo cuenta”, y el plan detallado de su futura producción se haría público el próximo mes.

La noticia llega poco después de que se informara que Petrobras gastaría menos capital el próximo año, reduciendo su plan de gastos de capital a 17.000 millones de dólares desde un objetivo anterior de 21.000 millones de dólares para hacerlo más realista. Sin embargo, el plan de gastos de capital para el período quinquenal 2024-2028 sigue siendo un 31% más alto que el período quinquenal anterior.

Mientras tanto, los esfuerzos para aumentar la producción de petróleo y gas están dando frutos. Petrobras produjo 2,7 millones de barriles de petróleo equivalente en el segundo trimestre del año, lo que representó un aumento del 2,4%, ya que la compañía aumentó la producción en cinco plataformas e inició 12 nuevos pozos, de los cuales ocho en la Cuenca de Campos y cuatro en la Cuenca de Santos.

El aumento de la producción se produce tras una caída del 25% en la producción brasileña a principios de este año, en medio de tareas de mantenimiento de las plataformas. Ahora, las plataformas están volviendo del mantenimiento y produciendo más petróleo. El inicio antes de lo esperado de algunos proyectos también ayudará a Brasil a recuperar su producción de petróleo a finales de este año, y la producción podría superar las previsiones.

La Agencia Internacional de Energía prevé que el año que viene la producción petrolera brasileña aumentará en 190.000 barriles diarios. Como Petrobras representa hasta el 90% de ese total, ese aumento recaerá en sus plataformas. Sin embargo, la empresa está añadiendo capacidad de producción de mucho más de 190.000 bpd en este momento: para fin de año añadirá tres nuevos buques flotantes de producción y almacenamiento con una capacidad de producción combinada de más de 500.000 barriles diarios.

Fuente: OILPRICE

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La rebaja de la calificación crediticia de Francia tendrá repercusiones más amplias

justin

Banco Central

Los bonos del gobierno francés (OAT) han estado bajo presión durante gran parte de 2024 en medio de temores de que un déficit fiscal mayor de lo esperado aumentaría significativamente la emisión de deuda. Esos temores se confirmaron con el presupuesto del 10 de octubre y los OAT se enfrentan a un nuevo escrutinio por parte de los inversores con una posible rebaja de la calificación en el horizonte.

El viernes, Fitch mantuvo sin cambios su calificación AA- de Francia, pero rebajó su perspectiva sobre la deuda soberana de "estable" a "negativa". Fitch dijo que la perspectiva negativa refleja su expectativa de que los déficits fiscales más amplios conducirán a un "fuerte aumento" de la deuda gubernamental hasta el 118,5% del producto interno bruto para 2028. Fitch también espera que el déficit presupuestario se amplíe al 6,1%, superando significativamente el objetivo del 5,1% que pronosticó en abril. La agencia de calificación agregó que "la alta fragmentación política y un gobierno minoritario complican la capacidad de Francia para implementar políticas de consolidación fiscal sostenibles".

Para cubrir el mayor déficit, Francia ha establecido un plan de financiación que incluye una emisión bruta récord de 300.000 millones de euros de OAT en 2025, en comparación con los 285.000 millones de euros de emisión de este año y los 270.000 millones de euros de 2023.

En una nota publicada el lunes, los analistas de Rabobank afirmaron que, basándose en el análisis de Fitch, la agencia de calificación crediticia "podría haber justificado fácilmente una rebaja", que era lo que esperaban los analistas. Pero en lugar de respirar aliviados, todas las miradas se centrarán ahora en el 25 de octubre, cuando será el turno de Moody's de dar a conocer su veredicto sobre la calificación crediticia de Francia, que actualmente mantiene en AA con perspectiva estable.

Los inversores y los participantes del mercado creen que una rebaja de la calificación de Moody's tendrá las mayores repercusiones en el mercado de bonos del sector público europeo en general. Una rebaja no solo afectará directamente a los bonos de deuda pública, sino también a las agencias y entidades subnacionales francesas, como CADES y Unédic, que cuentan con una garantía implícita del gobierno francés.

Los analistas de DZ Bank sostienen que una rebaja de la calificación por parte de Moody's también afectará a los emisores del sector público europeo, incluida la UE, cuya calificación crediticia según Moody's es "particularmente sensible a los cambios de calificación para países con una calificación de al menos Aa2". Fitch y SP solo consideran que las calificaciones de Alemania y los Países Bajos son las más significativas para la calificación crediticia de la UE.

Mientras tanto, la calificación crediticia del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera se basa en las garantías de los estados miembros de la zona del euro. Una rebaja de la calificación de Francia, como segundo mayor garante, también tendría un impacto en las calificaciones crediticias del FEEF según las evaluaciones de Fitch y SP. Sin embargo, Moody's no considera que los cambios de calificación individuales tengan un impacto directo en la calificación del FEEF.

Desde una perspectiva comercial, los OAT se han mantenido bien en las últimas semanas: el rendimiento de los bonos franceses a 10 años se negociaba en el 3,04% y el diferencial OAT/Bund a 10 años se situaba en 76,7 puntos básicos el lunes. Pero estas cifras son ligeramente arbitrarias, ya que Francia ya cotiza y se comporta como un bono soberano de clase A o incluso BBB. Por ejemplo, Francia cotiza por encima de Bélgica (doble A), cuyo bono gubernamental a 10 años rendía un 2,88% el lunes, y es bastante más similar a países como Eslovenia (clase A) y España (BBB), cuyos bonos a 10 años rendían un 3,01% y un 3,02%, respectivamente. Este año, el rendimiento de los bonos gubernamentales franceses a 10 años cotizó por encima del de España por primera vez desde la crisis financiera de 2008, en otra señal de las preocupaciones de los inversores por los riesgos económicos y políticos de Francia.

En mayo de 2024, SP fue la primera de las tres principales agencias de calificación crediticia que rebajaron la calificación de Francia este año, cuando la rebajaron de AA a AA- por temor a un aumento de la deuda pública y un déficit presupuestario cada vez mayor. Esa decisión se consideró entonces más un rasguño que una herida antes de las elecciones legislativas y el presupuesto. Ahora parece que Francia podría quedarse con un moretón por un tiempo más.

Fuente: Burhan Khadbai

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¿Cómo podrían las elecciones estadounidenses afectar la transición hacia la energía limpia?

JPMorgan

Energía

Económico

En los últimos años se ha producido una importante aceleración de la inversión en energía limpia y la descarbonización de la red junto con la aplicación de la Ley de Reducción de la Inflación aprobada en agosto de 2022. Las inversiones reales en energía limpia en Estados Unidos han totalizado 493.000 millones de dólares en los dos últimos años, un aumento del 71% respecto de los dos años anteriores, con fuertes aumentos de la inversión en la cadena de suministro de vehículos eléctricos (VE), la fabricación de energía solar y la tecnología de baterías. De hecho, la inversión limpia privada ha superado el gasto federal en 5 o 6 veces y ha representado más de la mitad del crecimiento total de la inversión privada en Estados Unidos desde la promulgación de la IRA.

A pesar de estos avances, las barreras de la oferta han sido una limitación. Las demoras en la obtención de permisos y las dificultades de transmisión han contribuido a generar largas colas de interconexión para la red. Mientras tanto, las vulnerabilidades energéticas expuestas por las perturbaciones climáticas y el creciente apetito de los centros de datos han agregado una nueva urgencia a la necesidad de asegurar y expandir la red. Antes de estos desafíos, la elección presidencial estadounidense agrega incertidumbre en torno al futuro de los incentivos y subsidios a la energía limpia de la IRA.

En los dos resultados presidenciales, consideramos:

Una administración Harris probablemente sería un “status quo”

Con un enfoque continuo en la implementación del IRA, incluidas nuevas políticas como créditos fiscales “tecnológicamente neutrales” para energías limpias que se extiendan a una gama más inclusiva de tecnologías existentes y futuras potenciales.

Una administración Trump podría apuntar a ciertas partes de la legislación

Los créditos fiscales para vehículos eléctricos y los subsidios a la energía eólica marina pueden ser los que corran mayor riesgo, mientras que la nueva dirección del Departamento de Energía podría retrasar nuevas subvenciones y préstamos. Las agencias ejecutivas también podrían modificar la interpretación y aplicación de políticas para debilitar su implementación, decisiones que no requieren un proceso legislativo.

Sin embargo, una liquidación total del IRA parece muy poco probable porque:

Estimular la industria manufacturera estadounidense y aumentar la competitividad con China son dos áreas que cuentan con un importante apoyo bipartidista.

Gracias a que los créditos fiscales reducen los costos en aproximadamente un 34%, la IRA ha hecho que la fabricación de chips con sede en Estados Unidos sea altamente competitiva con respecto a China y ha ampliado el llamado “cinturón de baterías”.

El IRA ha generado beneficiarios de todos los partidos

Una administración republicana tendría que equilibrar cualquier deseo de derogar la legislación con el importante flujo de inversiones y la creación de empleos que fluye hacia los distritos republicanos.

Por lo tanto, parece poco probable que se desmantele significativamente el IRA e incluso si se redujeran algunas políticas, la inercia secular detrás de la transición energética estadounidense continuará. La proporción de energía renovable en el consumo final de energía de Estados Unidos sigue siendo de solo el 8%, y si bien ha crecido desde el 4% en 2010, el viaje recién comienza. Aun así, los inversores deben prestar atención a los ganadores y perdedores cambiantes que pueden surgir a medida que los incentivos de las políticas potencialmente cambien, la demanda de hiperescala aumente y las ineficiencias de la red busquen nuevas soluciones. How Might the U.S. Election Affect the Clean Energy Transition?_1

How Might the U.S. Election Affect the Clean Energy Transition?_1

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St explica: ¿Por qué las empresas tecnológicas de Singapur están despidiendo personal? ¿Va a dejar de hacerlo?

justin

Económico

El otrora floreciente sector tecnológico de Singapur se ha visto duramente afectado por despidos en los últimos meses, con algunos de los nombres más importantes del negocio eliminando puestos de trabajo a diestro y siniestro.

A principios de octubre, los gigantes de la electrónica de consumo Dyson y Samsung despidieron a un número no revelado de trabajadores en Singapur el mismo día.

En julio, la empresa de tecnología financiera MoneyHero despidió a 80 empleados como medida de reducción de costos. Ese mismo mes, la empresa de tecnología logística Ninja Van despidió al 5 por ciento de su fuerza laboral en Singapur , antes de suspender las operaciones de una empresa subsidiaria en Vietnam , mientras busca resolver problemas sobre salarios adeudados y contribuciones de los empleados a la seguridad social.

The Straits Times explica por qué se produjeron los despidos y qué pueden hacer los trabajadores tecnológicos al respecto.

¿Por qué se producen más despidos en el sector tecnológico?

La reestructuración, el aumento de los costes laborales y las previsiones de un crecimiento lento son algunos de los factores que conducen a recortes de empleo.

Alvin Liew, economista senior de UOB, dijo que las “rondas anteriores de despidos” pueden haber sido causadas por una combinación de incertidumbre económica, aumento de las tasas de interés y casos de sobrecontratación durante la pandemia.

“Pero los factores subyacentes probablemente hayan evolucionado debido al aumento de la aplicación de la inteligencia artificial (IA)”, señaló, y agregó que los recortes no se han limitado a Singapur y se han estado produciendo en centros tecnológicos globales clave desde 2022.

Faiz Modak, director asociado de tecnología y transformación de la firma de contratación Robert Walters Singapore, dijo que si bien muchas empresas “contrataron agresivamente” después de la fase de recuperación de Covid-19, el mercado global fue testigo de una desaceleración en 2023.

Las empresas quieren centrarse en la rentabilidad y la productividad, por lo que están “consolidando su fuerza laboral con un enfoque de tamaño adecuado”, agregó.

¿Qué está pasando con el panorama tecnológico?

El panorama ha cambiado, dijo el asesor económico de CGS International, Song Seng Wun.

“Las empresas que rinden cuentas a sus directivos… tienen que ser un poco más implacables en la gestión de sus costes, sobre todo porque el coste del dinero ya no es tan gratuito como antes”.

Se refería al impacto de la inflación y la subida de los tipos de interés sobre las empresas, que antes pedían préstamos a tipos de interés casi nulos. En definitiva, ahora pedir préstamos es más caro.

Además, destacó un panorama muy competitivo en el que las marcas están “poniéndose al día en calidad” y pueden vender sus productos a precios más baratos.

Por lo tanto, todo se reduce a si existe demanda de estos “servicios modernos” y si los clientes están pagando por ellos, dijo Song a ST.

Dijo que cuando las empresas dejan de ganar dinero con un producto en particular, sumado a la presión de los miembros de la junta directiva y los accionistas, esto justifica la eliminación de ciertas divisiones y la búsqueda de algo nuevo. "Así que es muy brutal en ese sentido".

Los ciclos comerciales más cortos, en los que los consumidores exigen reemplazos rápidos de productos, también han planteado desafíos.

"No se trata tanto de una situación recesiva, sino más bien de casos de consumidores que se enfrentan a muchas opciones, de modo que pueden ser más selectivos en lo que gastan", dijo Song.

¿Qué tipos de roles tecnológicos tendrán el mayor impacto?

El Sr. Liew de UOB dijo que los empleos reemplazados por la IA dentro de las empresas tecnológicas probablemente podrían estar en las áreas tradicionales de comunicaciones, servicios al cliente, programación básica, análisis básico de datos e informes financieros.

Mientras tanto, el Sr. Modak señaló que la mayoría de los empleos afectados dentro de la industria tecnológica serían funciones de apoyo o roles operativos que pueden ser deslocalizados a lugares de menor costo como Filipinas, Vietnam e India.

“También hemos visto cómo algunas funciones de ingeniería de software se han visto afectadas en las empresas tecnológicas emergentes, ya que la financiación procedente de capitales de riesgo ha sido conservadora. Como resultado, las empresas emergentes se están centrando en generar beneficios para fomentar nuevas rondas de inversión”, añadió.

El Sr. Modak también señaló que los sectores bancario y financiero, que han sido actores importantes en la contratación de profesionales tecnológicos, han desacelerado el reclutamiento en Singapur y están considerando deslocalizar algunos roles a mercados como India, Tailandia y Dubai.

¿Deberían preocuparse los trabajadores tecnológicos y qué pueden hacer?

Si bien el auge de la IA y el aprendizaje automático continúan generando preocupaciones sobre el desplazamiento laboral, el Sr. Modak señaló que muchos actores de la industria también creen que pueden ayudar a los profesionales de la tecnología a realizar mejor sus trabajos.

Alentó a quienes buscan empleo a estar al tanto de las últimas tecnologías y tendencias, y a seguir buscando trabajos en tecnología que les permitan mejorar sus habilidades.

“Siempre deben estar ansiosos y seguir aprendiendo. Los primeros en adoptar (la tecnología) pueden encontrarse en una posición sólida y con posibilidades de empleo en el mercado y seguirán siendo demandados”.

El señor Song también destacó que, si bien se están perdiendo puestos de trabajo, se están creando otros nuevos: “Las empresas que lo están haciendo bien y están a la altura del desafío están contratando”.

Por ejemplo, señaló que los vendedores expertos en tecnología que fueron despedidos en un determinado sector podrían muy bien ser contratados por otra empresa en otro sector.

¿Existen nuevos tipos de roles tecnológicos en demanda?

Los expertos dicen que existe una demanda constante de roles relacionados con la IA, incluidos ingenieros de aprendizaje automático e ingenieros rápidos.

Se seguirá buscando personal en los campos de ingeniería de datos, ciberseguridad y transformación digital.

El Sr. Modak dijo que los puestos más demandados incluyen personal senior y capacitado “responsable de impulsar los ingresos principales” y aquellos con experiencia trabajando en una empresa global y con conocimiento de las últimas tecnologías.

¿Están aumentando las tasas de desempleo y cuáles son las perspectivas para el mercado laboral tecnológico?

El último índice de gerentes de compras (PMI) de la industria manufacturera de tecnología de Singapur sugiere que las perspectivas para los próximos meses son "bastante positivas", dijo Song.

Los índices PMI de los productos electrónicos aumentaron a 51,5 puntos en septiembre, frente a los 51,3 de agosto . Los índices superiores a 50 reflejan crecimiento, mientras que los inferiores representan contracción.

“Si bien es difícil decir si las contrataciones netas y los despidos resultarán en un aumento general de la plantilla de las empresas tecnológicas, estamos bastante seguros de que los salarios medios aumentarán”, dijo Liew.

El Sr. Modak señaló que la contratación “generalmente es lenta” durante este período, ya que las empresas están presupuestando y planificando para el nuevo año.

La volátil situación del mercado global, incluidas las próximas elecciones presidenciales en Estados Unidos y las tendencias del mercado de valores, han hecho difícil predecir si habrá más despidos o su alcance, añadió.

“Muchas empresas siguen adoptando un enfoque conservador en cuanto a la contratación para este año. Sin embargo, con cada recesión siempre hay una recuperación, y somos optimistas en cuanto a que es cuestión de tiempo que se produzca esa tendencia de recuperación”.

Fuente: Straitstimes

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Elecciones en EE.UU.: los mejores y peores escenarios para el mercado

SAXO

Político

Económico

US Election Countdown: the Best and Worst Scenarios for the Market_1

Esta semana: Los dos escenarios electorales que probablemente desencadenarán las reacciones más inmediatas, tanto positivas como negativas, del mercado

Las encuestas muestran que la carrera presidencial se está volviendo más reñida, con la reducción de la ventaja de Harris en las encuestas, lo que apunta a mayores probabilidades de una victoria de Trump. Las encuestas en los siete estados clave en disputa están increíblemente reñidas y parece casi seguro que la noche de las elecciones del 5 de noviembre será muy reñida.

Esta semana, analizamos los dos escenarios que probablemente ofrecerían a los mercados el “manual” más claro para el camino a seguir, lo que los convierte en los resultados más positivos y negativos posibles para el mercado. Por supuesto, todo este análisis de escenarios no se puede poner a prueba, ya que solo obtendremos un resultado, pero ahí vamos…

Los dos escenarios electorales que podrían resultar más negativos de inmediato, por un lado, y más positivos, por el otro, son los que implican una victoria de Harris como presidenta. Más adelante explicaremos por qué.

Mientras tanto, en cualquier escenario de victoria de Harris es importante considerar un riesgo crítico adicional, uno que es más urgente para las acciones de Mag 7: ¿La administración de Harris volvería a nombrar a la declarada antimonopolista Lina Khan como presidenta de la Comisión Federal de Comercio (FTC) cuando su mandato termine el año próximo? Si bien Khan ha tenido un éxito limitado en la lucha contra las empresas monopolistas que critica, como Amazon, Meta y Alphabet, la empresa matriz de Google, es la voz más fuerte en Washington que sostiene que estas empresas deben desmembrarse y tiene otras ambiciones importantes para hacerlo.

Harris aún no ha revelado si volverá a nombrar a Khan. Las perspectivas para las acciones de Mag 7 siempre valen la pena mencionar porque estas 7 acciones tienen un valor de mercado de más de 16 billones de dólares, lo que las hace valer más que todas las acciones en los mercados de valores de Japón y China juntas. El fracaso en la reelección de Khan sería una señal de que los demócratas están priorizando mantener contentos a sus mayores donantes de campaña en lugar de actuar contra estos enormes e influyentes monopolios de la tecnología de la información por motivos ideológicos.

US Election Countdown: the Best and Worst Scenarios for the Market_2

En caso de victoria de Harris, hay mucho en juego para muchas de las mayores empresas de Estados Unidos, ya que se cierne la enorme duda de si Harris volverá a nombrar a Lina Khan como presidenta de la FTC el año que viene. Tomemos el caso de Alphabet, la empresa matriz de Google. Desde su salida a bolsa en 2004, las acciones de la empresa han subido unas 80 veces su precio, convirtiéndose en una de las mayores empresas del mundo, alcanzando un valor de mercado de más de 2 billones de dólares. Su joya de la corona es el control del mercado de búsquedas online y también controla la tienda Google Play en los teléfonos Android, que por sí sola generó 45.000 millones de dólares en ingresos el año pasado. Ese claro poder monopólico ha llamado la atención de reguladores estadounidenses como Khan.

La semana pasada, el Departamento de Justicia de Estados Unidos presentó una propuesta para desmantelar por completo el monopolio de Google. Las acciones de la empresa apenas reaccionaron a la noticia, ya que las ruedas de la justicia giran extremadamente lentamente en Estados Unidos, especialmente para un caso tan complejo y una gran empresa con un ejército de abogados. Los observadores sugieren que cualquier momento decisivo para la empresa en este asunto podría no llegar hasta 2027. Sin embargo, la empresa podría reaccionar bastante positivamente si se descubre que Khan no será reelegido como presidente de la FTC, algo seguro si Trump gana la presidencia, pero desconocido si gana Harris.

Los escenarios de resultados electorales más negativos y más positivos

Las implicaciones a largo plazo son inmensas para los inversores si las fuerzas antimonopolio un día logran desmantelar o alterar significativamente el modelo de negocios de las acciones de Mag 7 como Apple, Alphabet, Meta, Amazon, Microsoft e incluso Nvidia. Pero los plazos son muy largos, probablemente de años. Con solo tres semanas para el día de las elecciones, la pregunta más inmediata es cómo tratará el mercado el resultado de las elecciones el día después de las elecciones y en las semanas siguientes. En las últimas semanas hemos cubierto los dos escenarios más probables de Trump: Trump 2.0 en el que Trump gana y los republicanos obtienen el control de ambas cámaras del Congreso, y el "bloqueo de Trump" en el que los republicanos solo controlan la Casa Blanca y el Senado. En este último escenario, el mercado puede estar subestimando gravemente la probabilidad de ese resultado de bloqueo de Trump, ya que los demócratas podrían tomar el control de la Cámara en una elección reñida. Polymarket.com solo estima las probabilidades de un escenario de bloqueo de Trump en un 13%, frente al 38% de probabilidades de un Trump 2.0.

Ahora, consideremos los dos escenarios de Harris y por qué son tan extremadamente diferentes. El escenario más positivo de inmediato para el mercado podría ser el de un “bloqueo de Harris”, en el que Harris gane la presidencia, pero los demócratas pierdan el control del Senado, incluso si ganan la Cámara de Representantes. Este escenario es más o menos el “statu quo” actual del mercado que nos ha traído máximos históricos en las acciones incluso antes de las elecciones. Si bien la victoria de Harris significa que las empresas estadounidenses no obtendrían nuevos recortes de impuestos corporativos prometidos por Trump, también significa que la economía estadounidense evitaría los nuevos y elevados aranceles prometidos por Trump. Del mismo modo, la agenda de Trump probablemente habría sido más positiva para el dólar estadounidense, al menos al principio, y un dólar estadounidense más débil con Harris es mejor para el crecimiento global. El escenario de bloqueo de Harris está cotizado en los mercados de apuestas como el segundo más probable, con una probabilidad actual del 26%.

Por otra parte, una victoria aplastante de los demócratas es el escenario más claramente negativo para los mercados en los días posteriores a las elecciones. Es muy sencillo: los demócratas han prometido aumentar los impuestos corporativos del 21% al 28% y la previsión de tasas impositivas más altas significaría que las valoraciones de las empresas necesitarían un ajuste rápido y puntual a la baja. Al igual que el impacto muy positivo de la reducción de la tasa impositiva corporativa por parte de Trump de un máximo del 39% a una tasa fija del 21% después de las elecciones de 2016, esto podría significar una venta masiva de varios puntos porcentuales o más en las acciones estadounidenses. Un escenario de victoria aplastante de los demócratas sería una enorme sorpresa, dadas las probabilidades actuales de apuestas de alrededor del 18% (y esto parece demasiado alto: el mapa de las elecciones al Senado es extremadamente difícil para los demócratas en esta elección. Tal vez debería ser del 10% o menos).

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El auge de la deuda se detiene en Australia mientras se acercan las elecciones en EE.UU.

Owen Li

Económico

Las ventas de deuda en dólares australianos, que están creciendo al ritmo más rápido registrado, están empezando a frenarse mientras los mercados de capital se preparan para las elecciones estadounidenses, según banqueros en Sídney.

Se han recaudado unos 267.600 millones de dólares australianos (180.400 millones de dólares) en el mercado de deuda durante el año hasta el 8 de octubre, la cifra más grande registrada por Dealogic desde 1995, ya que los préstamos de la era de la pandemia se han refinanciado ante la gran demanda de los inversores.

Las instituciones financieras han vendido 95.600 millones de dólares australianos en deuda, un récord para el año hasta la fecha, al igual que 61.400 millones de dólares australianos en deuda respaldada por activos o hipotecas. La emisión corporativa total, de 26.400 millones de dólares australianos, ha aumentado casi un 70% con respecto al año anterior.

Sin embargo, los banqueros dijeron que la prisa por hacer negocios, alentada por las condiciones benignas del mercado y la expectativa de que las elecciones estadounidenses podrían hacer que este trimestre sea impredecible, se ha desacelerado abruptamente.

La pausa, aunque se produzca en un pequeño rincón del mercado de deuda mundial, apunta a una inminente caída más amplia de la actividad del mercado de capitales global en el período previo a una votación inusualmente reñida en Estados Unidos.

"Si miramos hacia el futuro, creo que la volatilidad está aumentando; nos acercamos a las elecciones estadounidenses, así que esa es mi gran advertencia", dijo Simon Ward, director de mercados de capital de deuda para Australasia en Mizuho Securities Asia en Sídney.

"Las condiciones eran excelentes... todos los mercados, los principales al menos, estaban en llamas", dijo.

"En el mercado interno del dólar australiano para empresas, es un récord en todos los aspectos. Pero un factor que ha influido en ello ha sido el hecho de que nos hemos adelantado a finales de este año, y hoy estoy sentado en mi escritorio, literalmente poniéndome al día con más tareas administrativas diarias; es un pequeño descanso y un respiro".

Del lado de la demanda, los datos de LSEG mostraron que los fondos de bonos australianos atrajeron 4.800 millones de dólares durante los primeros tres trimestres del año, la mayor afluencia de este tipo en catorce años.

El desempeño también ha sido sólido, y en el extremo de grado de inversión del mercado, el índice ICE BofA de deuda corporativa australiana AAA ha subido un 3,8% este año frente a un aumento del 2,2% del índice corporativo AAA de EE. UU.

MERCADO DE VENDEDORES

Los cuatro grandes bancos de Australia dominan el mercado y la mayoría de los demás emisores corporativos son nacionales, aunque las buenas condiciones han atraído a bancos globales de Estados Unidos y Europa y a corporaciones como Nestlé y BP.

Nuevos vendedores como Registry Finance, la entidad emisora del operador del registro de títulos de propiedad de Queensland, también debutaron con vencimientos largos de 7,5 años y 10 años, que se negocian con rendimientos superiores al 5%.

"Este año definitivamente hemos parecido más un mercado de vendedores que de compradores", dijo Amy Xie Patrick, directora de estrategias de ingresos del gestor de fondos Pendal en Sídney, quien, no obstante, ha visto entradas de capital en sus fondos.

"Creo que gran parte del atractivo de nuestros mercados crediticios este año ha sido para los inversores asiáticos extranjeros, que están especialmente ávidos de rentabilidad. Y hemos visto que se han producido altos niveles de demanda de ese tipo de bonos", dijo, refiriéndose a las deudas bancarias de nivel 2.

Sin duda, la deuda en dólares australianos sigue siendo una porción relativamente pequeña de los 7,2 billones de dólares que, según Dealogic, se han recaudado en los mercados de capital de deuda global en lo que va del año, pero puede ser un indicador de las tendencias globales y se avecina un cuarto trimestre más lento.

"Lo que hemos visto este año es sin duda un adelanto de los planes", dijo Nick Kalisperis, responsable del sindicato de mercados de capitales de deuda para Australasia en UBS en Sídney. "En ese sentido, mucho de lo que era necesario hacer ya se ha hecho".

Fuente: Los mercados de borde

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Punto de vista sobre divisas: el dólar y cuatro escenarios electorales en EE.UU.

Es probable que el dólar estadounidense tenga un buen desempeño en el período previo a las elecciones estadounidenses del 5 de noviembre.

Una victoria arrasadora de los republicanos podría hacer que el dólar se recuperara, pero su mayor fortaleza podría verse limitada hasta 2025

Una presidencia republicana y un Congreso dividido podrían hacer que la modesta fortaleza inicial del dólar se prolongue hasta 2025

Una victoria arrasadora de los demócratas podría provocar una debilidad inicial en el dólar antes de recuperarse en 2025

Una presidencia demócrata y un Congreso dividido es un resultado de statu quo, pero probablemente con cierta debilidad inicial del dólar.

Petrobras centra su producción en los yacimientos petrolíferos existentes

Fuente: OILPRICE

La rebaja de la calificación crediticia de Francia tendrá repercusiones más amplias

Fuente: Burhan Khadbai

¿Cómo podrían las elecciones estadounidenses afectar la transición hacia la energía limpia?

Una administración Harris probablemente sería un “status quo”

Una administración Trump podría apuntar a ciertas partes de la legislación

Estimular la industria manufacturera estadounidense y aumentar la competitividad con China son dos áreas que cuentan con un importante apoyo bipartidista.

El IRA ha generado beneficiarios de todos los partidos

St explica: ¿Por qué las empresas tecnológicas de Singapur están despidiendo personal? ¿Va a dejar de hacerlo?

¿Por qué se producen más despidos en el sector tecnológico?

¿Qué está pasando con el panorama tecnológico?

¿Qué tipos de roles tecnológicos tendrán el mayor impacto?

¿Deberían preocuparse los trabajadores tecnológicos y qué pueden hacer?

¿Existen nuevos tipos de roles tecnológicos en demanda?

¿Están aumentando las tasas de desempleo y cuáles son las perspectivas para el mercado laboral tecnológico?

Fuente: Straitstimes

Elecciones en EE.UU.: los mejores y peores escenarios para el mercado

Esta semana: Los dos escenarios electorales que probablemente desencadenarán las reacciones más inmediatas, tanto positivas como negativas, del mercado

Los escenarios de resultados electorales más negativos y más positivos

El auge de la deuda se detiene en Australia mientras se acercan las elecciones en EE.UU.

MERCADO DE VENDEDORES

Fuente: Los mercados de borde

Divulgación de riesgos