Pronóstico fundamental de IC Markets Europe | 25 de septiembre de 2025

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Económico

Resumen:

El sentimiento del mercado en Asia era de cautela, con los inversores asegurando parcialmente sus ganancias después de un fuerte repunte y preparándose para datos macroeconómicos clave de EE. UU. más adelante en la semana.

¿Qué pasó en la sesión de Asia?

El mercado asiático se mostró cauteloso, con los inversores asegurando parcialmente sus ganancias tras un fuerte repunte y preparándose para los datos macroeconómicos clave de EE. UU. que se publicarán más adelante en la semana. El yen japonés y el petróleo siguieron siendo los activos más sensibles al riesgo de los titulares, mientras que las acciones se mantuvieron prácticamente en pausa a la espera de los datos programados y la evolución de la política global. La sesión fue relativamente tranquila para la publicación de datos económicos importantes, pero los movimientos del mercado siguieron siendo significativos debido al posicionamiento antes del final del trimestre y la anticipación de las actualizaciones de política monetaria de la Reserva Federal de EE. UU.

¿Qué significa esto para las sesiones Europa-EE.UU.?

Las sesiones bursátiles de hoy están impulsadas por la publicación de datos económicos cruciales de EE. UU., especialmente el PIB, las solicitudes de subsidio por desempleo y los pedidos de bienes duraderos, que probablemente marcarán la pauta para los activos de riesgo y las divisas. Las proyecciones de los bancos centrales y las métricas de inflación siguen siendo prioritarias, y se espera que la publicación del PCE del viernes sea crucial. Los sectores tecnológico, automotriz y financiero presentan oportunidades y volatilidad, mientras que los precios del petróleo y la geopolítica añaden complejidad a los operadores.

El índice del dólar (DXY)

El dólar estadounidense se mantiene firme, manteniendo las ganancias recientes mientras los operadores responden a las señales de la Reserva Federal y esperan la publicación de datos económicos clave. El dólar ha mostrado una fortaleza significativa frente a las principales divisas, en particular el yen japonés, en medio de expectativas cambiantes sobre las tasas de interés y amplios flujos de posicionamiento. Los participantes del mercado han descontado aproximadamente 43 puntos básicos de flexibilización monetaria de la Fed para el resto de 2025, pero las declaraciones de los funcionarios de la Fed, incluido el presidente Powell, sugieren que los futuros cambios en la política monetaria dependerán en gran medida de los próximos datos de inflación y del mercado laboral.

Billetes del Banco Central:

● El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) votó, por mayoría, reducir el rango objetivo de la tasa de los fondos federales en 25 puntos básicos a 4,00%–4,25% en su reunión del 16 y 17 de septiembre de 2025, lo que marca el primer ajuste de la tasa de política desde diciembre de 2024 después de cinco mantenimientos consecutivos.

● El Comité mantuvo su objetivo a largo plazo de lograr el máximo empleo y una inflación del 2%, reconociendo el reciente debilitamiento del mercado laboral y las continuas presiones sobre los precios impulsadas por los aranceles.

● Las autoridades económicas expresaron una gran preocupación por los riesgos a la baja para el crecimiento, citando el estancamiento del mercado laboral, la modesta creación de empleo y una tasa de desempleo que se acerca al 4,4 %. Al mismo tiempo, la inflación se mantiene por encima del objetivo, con un IPC del 3,2 % y una inflación subyacente del 3,1 % a agosto de 2025. El aumento de los precios de la energía y los alimentos, atribuible en gran medida a los aranceles, sigue lastrando los indicadores principales.

● Si bien la actividad económica se expandió a un ritmo moderado en el tercer trimestre, las perspectivas de crecimiento se han debilitado. Se estima que el crecimiento del PIB del tercer trimestre se situó cerca del 1,0 % (anualizado), y la previsión de crecimiento del PIB para 2025 se revisó al 1,2 %, lo que refleja la desaceleración del consumo de los hogares y el endurecimiento de las condiciones financieras.

● En el Resumen de Proyecciones Económicas actualizado, se proyecta que la tasa de desempleo promedie 4,5% para el año, con una inflación PCE general revisada ligeramente al alza a 3,1% para 2025. El Comité anticipa que la inflación PCE básica se mantendrá estable, lo que requerirá una vigilancia sostenida y un enfoque flexible para la gestión de riesgos.

El Comité reiteró su enfoque basado en datos y su disposición a realizar nuevos ajustes en caso de que el empleo o la inflación se desvíen significativamente de las previsiones actuales. Varios miembros discreparon, ya sea abogando por un recorte mayor de 50 puntos básicos o prefiriendo que no se realizara ningún ajuste en esta reunión, lo que revela una mayor divergencia dentro del Comité.

● La reducción del balance continúa a un ritmo moderado. El límite mensual de reembolsos del Tesoro se mantiene en 5.000 millones de dólares y el límite de los MBS de agencias en 35.000 millones de dólares, ya que el Consejo busca promover condiciones de mercado ordenadas ante la creciente incertidumbre global y nacional.

● La próxima reunión está prevista para el 28 y 29 de octubre de 2025.

Próximas 24 horas: Sesgo débil bajista

Oro (XAU)

Los precios del oro se mantienen hoy cerca de sus máximos históricos recientes tras un período de impulso alcista, respaldados por las expectativas de nuevos recortes de tasas en EE. UU., las tensiones geopolíticas y la fuerte demanda de los flujos de entrada de ETF y los bancos centrales. El oro al contado se cotizó en torno a los 3.736-3.740 dólares por onza, prácticamente sin cambios respecto a la sesión anterior y con un alza de aproximadamente el 10 % en el mes. El mercado se mantiene cauteloso, a la espera de datos económicos clave de EE. UU. y nuevas directrices de la Reserva Federal. Próximas 24 horas: Fuerte tendencia alcista.

El euro (EUR)

El euro se enfrenta a dificultades debido al deterioro de la confianza empresarial alemana y a las señales económicas dispares en la eurozona. Si bien el BCE mantiene una postura política estable con la inflación cerca del objetivo, la preocupación por la reorientación del comercio desde China y la incertidumbre política en grandes economías como Francia siguen lastrando la moneda. Las perspectivas técnicas sugieren un mayor potencial de caída a menos que se superen de forma convincente los niveles de resistencia clave. Notas del Banco Central:

● El Consejo de Gobierno mantuvo sin cambios los tres tipos de interés oficiales del BCE en su reunión del 11 de septiembre de 2025. El tipo principal de financiación se mantiene en el 2,15%, la facilidad marginal de crédito en el 2,40% y la facilidad de depósito en el 2,00%. Estos niveles se han mantenido tras los recortes introducidos a principios de 2025, lo que refleja la confianza del Consejo en que la postura actual es coherente con el mandato de estabilidad de precios.

● La evidencia de que la inflación se acerca al objetivo a medio plazo del BCE del 2% respaldó la decisión de mantener estables los tipos de interés. Las presiones inflacionarias internas se están moderando a medida que el crecimiento salarial continúa moderándose y las condiciones de financiación se mantienen acomodaticias. Las autoridades monetarias reafirmaron un enfoque basado en datos y reunión por reunión para futuras medidas de política monetaria, sin un compromiso previo con una trayectoria predeterminada en medio de los persistentes riesgos globales y nacionales.

● Las proyecciones de los expertos del Eurosistema prevén una inflación general media del 2,0% para 2025, del 1,8% para 2026 y del 2,0% para 2027. Las previsiones para 2025 y 2026 reflejan una revisión a la baja, principalmente debido a la disminución de los costes energéticos y a los efectos del tipo de cambio, aun cuando la inflación alimentaria persiste. Se espera que la inflación subyacente (excluidos la energía y los alimentos) se sitúe en el 2,0% tanto para 2026 como para 2027, con apenas cambios desde las rondas anteriores.

● Se proyecta un crecimiento del PIB real en la zona del euro del 1,1% para 2025, 1,1% para 2026 y 1,4% para 2027. Un primer trimestre sólido, en parte debido a que las empresas aceleraron las exportaciones antes de los aumentos arancelarios previstos, amortiguó una perspectiva más débil para el resto de 2025. Si bien la inversión empresarial continúa enfrentándose a la incertidumbre debido a las continuas disputas comerciales globales, especialmente con los EE. UU., se espera que la inversión gubernamental y el gasto en infraestructura brinden cierto respaldo a la perspectiva.

● El aumento de los ingresos reales y la continua fortaleza del mercado laboral impulsan el gasto de los hogares. A pesar de que el impulso de los recortes de tipos anteriores se ha disipado, las condiciones de financiación siguen siendo, en general, favorables y se espera que respalden la resiliencia del consumo y la inversión privados frente a las perturbaciones externas. La moderación del crecimiento salarial y los ajustes de los márgenes de beneficio están ayudando a absorber las presiones residuales de los costes.

● Todas las decisiones futuras sobre tasas de interés seguirán guiándose por la evaluación integrada de los datos económicos y financieros, las perspectivas de inflación y la dinámica subyacente de la inflación, y la eficacia de la transmisión de la política monetaria, sin ningún compromiso previo con una trayectoria futura específica de tasas.

● Las carteras del Programa de Compra de Activos (APP) y del Programa de Compras de Emergencia Pandémica (PEPP) del BCE están disminuyendo como era previsible, al cesar la reinversión de vencimientos. La normalización del balance continúa según el calendario comunicado previamente por el BCE.

● La próxima reunión será del 29 al 30 de octubre de 2025

Próximas 24 horas: Sesgo débil bajista

El franco suizo (CHF)

La decisión prevista hoy del BNS de mantener los tipos de interés al 0% subraya la posición limitada del banco central, incapaz de debilitar significativamente la moneda mediante la política monetaria convencional y con limitadas opciones de intervención. Es probable que la fortaleza del franco persista mientras la incertidumbre global se mantenga elevada y Suiza mantenga su reputación de estabilidad fiscal en comparación con otras grandes economías.

Billetes del Banco Central:

● El BNS mantuvo su tasa de política monetaria clave en 0% durante su reunión del 25 de septiembre de 2025, poniendo en pausa una secuencia de seis recortes consecutivos de tasas a medida que la inflación se estabilizaba y el franco suizo se mantenía firme.

● Datos recientes mostraron un modesto repunte de la inflación: los precios al consumidor suizos aumentaron un 0,2% interanual en agosto después de mantenerse por encima de cero durante tres meses consecutivos; esto ayudó a aliviar los temores de deflación que estaban aumentando a principios de año.

● El pronóstico de inflación condicional se mantiene prácticamente sin cambios desde junio: se espera que la inflación general promedie 0,2% en 2025, 0,5% en 2026 y 0,7% en 2027. El riesgo de un movimiento negativo de la tasa ha disminuido por ahora, pero el BNS mantiene flexibilidad en caso de que las presiones inflacionarias se debiliten nuevamente.

● Las perspectivas económicas mundiales se han deteriorado aún más, afectadas por el aumento de las tensiones comerciales (especialmente con Estados Unidos) y la persistente incertidumbre en los principales mercados exportadores suizos.

El crecimiento del PIB suizo se moderó en el segundo trimestre tras un sólido primer trimestre, impulsado por las exportaciones estadounidenses anticipadas. El Banco Nacional Suizo (BNS) prevé que el crecimiento se desacelere y se mantenga moderado, con una expansión prevista del PIB de entre el 1 % y el 1,5 % tanto en 2025 como en 2026.

● El sentimiento del mercado laboral en el sector industrial suizo se ha suavizado debido a las preocupaciones sobre la competitividad de las exportaciones y los posibles ajustes a la producción, pero las perspectivas de crecimiento general se mantienen prácticamente sin cambios.

● El BNS reiteró su disposición a responder según sea necesario si resurgen los riesgos de deflación, enfatizando su compromiso con la estabilidad de precios a mediano plazo y una política de comunicación sólida y transparente, con la introducción de actas de política monetaria más detalladas a partir de octubre.

● La próxima reunión será el 11 de diciembre de 2025.

Próximas 24 horas: Sesgo medio alcista

La libra esterlina (GBP)

La evolución de la libra el jueves refleja una moneda bajo presión desde múltiples frentes: la postura restrictiva del Banco de Inglaterra, que limita las expectativas de recorte de tipos, los decepcionantes datos económicos que sugieren un estancamiento del impulso del crecimiento, la persistente alta inflación que limita la flexibilidad de las políticas monetarias y la renovada fortaleza del dólar. Si bien la libra mostró ganancias modestas hoy, la trayectoria general sigue siendo compleja, con indicadores técnicos que sugieren nuevos riesgos a la baja si se superan los niveles de soporte clave. Es probable que los participantes del mercado se mantengan cautelosos a la espera de las próximas publicaciones económicas y el anuncio del presupuesto de noviembre. Notas del Banco Central:

El 18 de septiembre de 2025, el Comité de Política Monetaria (CPM) del Banco de Inglaterra votó por mayoría (probablemente con una votación dividida de 7 a 2 o 6 a 3) a favor de mantener el tipo de interés bancario en el 4,00%, tras el recorte de tipos de agosto. La mayoría de sus miembros aludió a la persistencia de la inflación y a los indicadores dispares de crecimiento y empleo, mientras que una minoría se mostró a favor de una mayor flexibilización debido al enfriamiento del mercado laboral y al moderado crecimiento del PIB.

El Comité decidió reducir el ritmo del ajuste cuantitativo, planeando reducir el volumen de compras de bonos del gobierno del Reino Unido en 67.500 millones de libras durante los próximos 12 meses, en lugar del ritmo anterior de 100.000 millones de libras, con lo que el saldo de bonos del Estado se sitúa actualmente cerca de los 558.000 millones de libras. Esto refleja una mayor volatilidad en los mercados de bonos y un cambio hacia un enfoque más gradual.

● La inflación general aumentó inesperadamente al 3,8% en julio y se proyecta que se sitúe en el 4% para septiembre, por encima del objetivo del 2% del Banco. Las presiones sobre los precios se deben a los costos regulados de la energía y al continuo aumento de los precios de los alimentos. Si bien la desinflación anterior ha sido sustancial, la inflación subyacente se mantiene elevada y estable.

● El Comité de Política Monetaria (MPC) prevé que la inflación general se mantenga por encima del objetivo durante el cuarto trimestre, con una reanudación de la tendencia a la baja proyectada para principios de 2026 a medida que disminuyan las presiones sobre los precios de la energía y los precios regulados. El Comité se mantiene atento a las señales de inflación persistente a pesar del ajuste previo de la política monetaria.

● El crecimiento del PIB del Reino Unido está estancado, con una actividad empresarial y de consumo moderada. Datos recientes del mercado laboral muestran un aumento de las tasas de desempleo (actualmente en el 4,7%) y una estabilización del crecimiento salarial (que se mantiene cerca del 5%), lo que indica una presión salarial moderada pero continua. El Comité se mantiene cauteloso ante la escasa demanda y la débil percepción de las encuestas.

● Los indicadores de crecimiento salarial y empleo se han moderado aún más, junto con la confirmación, a través de encuestas empresariales, de que los acuerdos salariales se están desacelerando. El Comité prevé que el crecimiento salarial se desacelere significativamente durante el cuarto trimestre y el resto de 2025.

● La incertidumbre global persiste debido a la volatilidad de los precios de la energía, las interrupciones en la cadena de suministro vinculadas a los conflictos en Oriente Medio y la reanudación de las tensiones comerciales. El Comité de Política Monetaria (CPM) se mantiene atento a la transmisión de las perturbaciones externas de costes y salarios a la inflación del Reino Unido.

● Los riesgos para la inflación se consideran bilaterales. Si bien el moderado crecimiento interno y la desaceleración de la actividad laboral sugieren margen para una flexibilización, la inflación persistente requiere cautela. El Comité de Política Monetaria (CPM) anticipa una senda de reducción lenta y gradual de las tasas, continuando su enfoque basado en los datos con un ajuste cuidadoso según lo exija la evolución económica.

● El Comité mantiene su postura restrictiva en materia de política monetaria hasta que surja evidencia más sólida de que la inflación volverá de forma sostenible al objetivo del 2%. Todas las decisiones futuras dependerán en gran medida de los datos, con un fuerte énfasis en la evolución de la demanda, las expectativas de inflación, los costos y las condiciones del mercado laboral.

● La próxima reunión será el 6 de noviembre de 2025.

Sesgo de las próximas 24 horas

Débil alcista

El dólar canadiense (CAD)

El dólar canadiense enfrenta crecientes desafíos el 25 de septiembre de 2025, cotizando a mínimos de cuatro meses frente al dólar estadounidense en medio de una confluencia de factores negativos. La reciente reducción de la tasa de interés del Banco de Canadá al 2,50 %, sumada a los urgentes llamados del gobernador Macklem a la diversificación comercial y a las reformas económicas estructurales, subraya la gravedad de los actuales obstáculos económicos. Notas del Banco Central:

● El Banco de Canadá redujo su objetivo para la tasa de interés a un día al 2,50 % en su reunión del 17 de septiembre, con la tasa bancaria en el 2,75 % y la tasa de depósito en el 2,25 %. Esto marca el primer recorte de tasas desde principios de 2025, como respuesta del Banco a una serie de datos de inflación más bajos y a la persistencia de dificultades económicas.

El Consejo citó la continua volatilidad arancelaria estadounidense y el lento avance de las negociaciones comerciales como factores clave que contribuyen a la incertidumbre actual. Si bien los aranceles principales no han aumentado aún más, la imprevisibilidad de la política estadounidense sigue representando un riesgo significativo para las exportaciones canadienses y la confianza empresarial.

● La incertidumbre sobre la política comercial estadounidense y las recurrentes amenazas arancelarias siguieron lastrando las perspectivas de crecimiento. El Banco advirtió riesgos a la baja para el sector exportador, y los datos de las encuestas indican una persistente reticencia entre fabricantes y exportadores.

Tras un modesto crecimiento en el primer trimestre, la economía canadiense entró en contracción, con una contracción del PIB del 0,8 % en el segundo trimestre y una previsión de nuevo descenso del 0,8 % en el tercer trimestre. La debilidad económica ha sido más pronunciada en los sectores manufacturero y de producción de bienes, afectados por las fricciones comerciales y la menor demanda estadounidense.

Las primeras estimaciones muestran que el crecimiento se estabilizó en septiembre, pero se mantuvo muy por debajo del pronóstico del 2% del Banco para el cuarto trimestre. La producción manufacturera ha mejorado ligeramente, impulsada por un modesto repunte de la actividad petrolera y minera, mientras que el gasto de los consumidores y las ventas minoristas se mantuvieron prácticamente sin cambios.

El gasto del consumidor se mantuvo moderado, ya que los hogares continuaron limitando sus compras discrecionales en medio de la incertidumbre y la desaceleración del mercado laboral. La actividad inmobiliaria se mantuvo débil, a pesar de los esfuerzos previos del gobierno para impulsar la asequibilidad y las modestas mejoras en algunos segmentos inmobiliarios.

● La inflación general del IPC subió ligeramente hasta el 1,9% en agosto, superando las expectativas de los economistas, pero aún mostrando presiones emergentes derivadas del coste de la vivienda y de los bienes importados. Los indicadores de inflación subyacente fueron dispares, aunque el crecimiento de los precios se mantiene justo por debajo del objetivo del Banco del 2%.

● El Consejo de Gobierno reafirmó su cautela, enfatizando que, si bien es posible que se produzcan nuevos recortes de tipos, el ritmo dependerá de la trayectoria de los aranceles estadounidenses, la dinámica de la inflación interna y las señales de una recuperación sostenible. El Banco se mantiene alerta ante el riesgo de que la inflación caiga por debajo del objetivo ante la desaceleración económica.

● La próxima reunión será el 29 de octubre de 2025.

Próximas 24 horas: Sesgo medio bajista

Aceite

El 25 de septiembre de 2025, los mercados petroleros experimentaron un modesto retroceso tras alcanzar máximos de siete semanas el miércoles. La compleja interacción entre factores alcistas (reducciones inesperadas de inventarios en EE. UU., ataques ucranianos a refinerías rusas, crecientes tensiones geopolíticas) y bajistas (aproximación de la estacionalidad de la demanda, aumentos de la producción de la OPEP+, posible reanudación de las exportaciones kurdas) continúa impulsando la volatilidad.

Próximas 24 horas: Sesgo débil alcista

Fuente: IC Markets

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El accidente en la mina Freeport podría deteriorar las relaciones con Indonesia

Samantha Luan

Económico

Materias Primas

Forex

Político

La interrupción de la producción en la gigantesca mina de cobre Grasberg, en Indonesia, parece que tensará la tensa relación entre la minera Freeport-McMoran Inc. y el país anfitrión, en un momento en que el gobierno de Yakarta ya buscaba un mayor control. Freeport declaró fuerza mayor sobre los suministros contratados el miércoles, dos semanas después de que unas 800.000 toneladas de lodo inundaran túneles subterráneos. Dos trabajadores murieron y cinco más siguen desaparecidos. La empresa, que cotiza en la bolsa estadounidense, recortó drásticamente sus previsiones de producción, lo que hundió sus acciones un 17% y llevó los futuros del cobre a su nivel más alto en más de un año.

Grasberg ha sido durante mucho tiempo un punto de conflicto mientras Yakarta intenta tener mayor control sobre sus recursos. El estado controla el 51% de la entidad local —tras una larga disputa por la propiedad—, pero las autoridades han seguido exigiendo esporádicamente una mayor participación. Este clamor podría intensificarse ahora. El accidente también se produce en un momento difícil para el presidente Prabowo Subianto, quien asumió el cargo el año pasado y se ha enfrentado a violentas protestas callejeras, así como a dificultades para financiar sus costosos planes para la mayor economía del Sudeste Asiático. Con el cobre y el oro cerca de máximos históricos, Grasberg es una fuente crucial de ingresos para las autoridades: el año pasado, la unidad local de Freeport pagó 462 millones de dólares al gobierno y a la región.

El gobierno de Prabowo se ha comprometido a frenar los excesos en el sector minero, y tanto los operadores extranjeros como los locales han tenido que lidiar con mayores pagos de regalías y medidas enérgicas contra las infracciones de permisos. A principios de este mes, un grupo de trabajo forestal confiscó una pequeña parte de la mina de níquel más grande del país, propiedad de Tsingshan Holding Group Co. y la francesa Eramet SA. Situada a más de 4.000 metros sobre el nivel del mar en las montañas de Papúa Central, Grasberg contiene uno de los yacimientos de cobre y oro más grandes del mundo. A pesar de su ubicación remota, la alta pureza de su mineral la convierte en un activo atractivo y rentable.

Estas riquezas, en un momento en que el cobre escasea cada vez más, explican los esfuerzos de la minera estadounidense por mantener su participación, a pesar de la interferencia del gobierno y la presión de los inversores por su impacto ambiental y su historial de seguridad. Decenas de trabajadores han muerto en la mina solo en este siglo, sobre todo en 2013, cuando el derrumbe de un túnel causó la muerte de 28 personas, lo que provocó reprimendas de políticos y sindicatos locales. Grasberg también ha sido un foco de tensión separatista en Papúa, debido a la baja percepción de rentabilidad para la región, así como a su daño ambiental. Las fuerzas de seguridad indonesias y los rebeldes se han enfrentado esporádicamente cerca de la mina, con el consiguiente alto número de muertes.

PT Freeport Indonesia, la unidad local de la minera, y el Ministerio de Energía y Recursos Minerales de Indonesia no respondieron a las solicitudes de comentarios. La empresa minera estatal MIND ID, que posee la participación mayoritaria en Freeport Indonesia, tampoco respondió de inmediato a las consultas por mensaje de texto. El fondo soberano de inversión Danantara declinó hacer comentarios. Freeport ha enfrentado sus mayores problemas con el gobierno central de Yakarta. Bajo la presidencia de Joko Widodo, Indonesia comenzó a priorizar la retención de una mayor proporción de sus recursos naturales, obligando a las mineras extranjeras a invertir en procesamiento de valor añadido y asumiendo un mayor control de activos clave. Entre los objetivos se encontraba Grasberg.

Ejecutivos y funcionarios se enfrentaron durante años por diversos motivos, desde las tasas impositivas hasta la forma en que Freeport eliminaba los relaves o desechos de la mina. La producción se detuvo durante semanas en 2017 después de que el gobierno prohibiera las exportaciones de concentrado, mientras que la minera estadounidense amenazó con llevar a Indonesia a arbitraje por nuevas leyes mineras que, según afirmaba, violaban su contrato. Finalmente, en 2018, tras importantes negociaciones, se llegó a un acuerdo por el cual el gobierno asumiría la propiedad mayoritaria de la mina, mientras que Rio Tinto Plc, socio de Freeport en Grasberg, se retiraría. Freeport también acordó construir una fundición de cobre en Indonesia, lo que se convirtió en un símbolo de la iniciativa de Jokowi para impulsar el procesamiento de minerales.

Aun así, el proyecto sufrió largos retrasos hasta su finalización, lo que generó presiones del gobierno y dio lugar a reiteradas negociaciones sobre pausas para la prohibición definitiva de las exportaciones de concentrado. Incluso tras su finalización el año pasado, la planta ahora parece un elefante blanco en medio de una vasta expansión de capacidad a nivel mundial que ha destruido los márgenes de beneficio en la fundición. Un incendio en la planta el año pasado retrasó aún más su tan esperada puesta en marcha, obligando a la empresa a reanudar las negociaciones sobre la prohibición de las exportaciones. Tras meses de retrasos, Indonesia concedió en marzo una prórroga adicional de seis meses que expiró la semana pasada.

El contrato actual de Freeport para operar la mina dura hasta 2041, pero tras el último accidente, las autoridades han dejado claro que desean una mayor participación a cambio de una prórroga de 20 años. La semana pasada, Rosan Roeslani, directora ejecutiva de Danantara, declaró que Indonesia ahora espera una participación adicional superior al 10% inicialmente anunciado, que se transferiría al país "gratuitamente". Cualquier acuerdo posterior también podría verse complicado tanto por el accidente como por la actitud cada vez más defensiva del presidente estadounidense, Donald Trump, hacia las empresas estadounidenses en el extranjero. Trump se ha mostrado dispuesto a aplicar aranceles para contrarrestar los impuestos que, según él, afectan injustamente a las empresas estadounidenses, y destacó el acceso al cobre indonesio como un factor clave en las recientes negociaciones comerciales.

Fuente: Bloomberg Europa

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La angustia presupuestaria del Reino Unido afecta las subastas de bonos del Estado mientras el apetito inversor se desvanece

James Whitman

Económico

Bonos

El nerviosismo en el mercado de bonos del gobierno del Reino Unido está empezando a afectar la demanda en las subastas gubernamentales a medida que aumentan las preocupaciones fiscales antes del presupuesto de noviembre.

Las ventas de bonos a cinco y 30 años de esta semana hicieron que los niveles de demanda alcanzaran los niveles más bajos en al menos dos años, y una nueva prueba llegará el jueves cuando la Oficina de Gestión de Deuda ofrezca una deuda combinada de £2 mil millones (US$2,7 mil millones) a nueve y 13 años a través de su programa de licitación.

La DMO ya ha desviado las ventas de los plazos más largos para reflejar la menguante demanda de compradores más estables, como los fondos de pensiones, por lo que las señales de debilidad en la deuda a corto plazo son particularmente preocupantes.

Los compradores de bonos tienen dudas sobre los planes fiscales de la Ministra de Hacienda, Rachel Reeves, lo que ayudó a elevar los rendimientos a 30 años al nivel más alto desde 1998 a principios de este mes.

Una serie de cambios radicales en las políticas, mayores rendimientos y una esperada rebaja de la productividad por parte de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria han dejado a Reeves con un agujero negro en las finanzas públicas. Si quiere mantener sus planes fiscales, será necesario introducir drásticas subidas de impuestos en el presupuesto.

Reeves tendrá otra oportunidad de dirigirse a los inversores la próxima semana, cuando hable en la conferencia anual del gobernante Partido Laborista.

“El Ministro de Hacienda ha dado al mercado 12 semanas de especulación antes de que veamos las cifras, y las posibles cifras de déficit presupuestario parecen estar aumentando”, declaró Hank Calenti, estratega sénior de renta fija de SMBC Nikko Capital Markets. “Es difícil emitir en ese entorno”.

Pero si bien la volatilidad de los rendimientos se ha vuelto más común en el Reino Unido, la falta de demanda en las subastas es un nuevo motivo de preocupación. Hace tan solo unas semanas, el Reino Unido registró una demanda casi récord para la venta de bonos con vencimiento en 2035 este mes (el llamado punto óptimo), aunque dichos bonos se vendieron mediante sindicación con un importante descuento.

Pero esta semana la historia fue diferente. El miércoles, los inversores pujaron por 2,8 veces los 4.750 millones de libras en bonos del Estado a cinco años, el nivel más bajo desde 2023. Esta menor cartera de pedidos se produce tras una venta débil el martes de deuda a 30 años, que recibió el menor número de pedidos totales desde 2022.

El presupuesto ya está influyendo en la mente de los inversores y se refleja en las subastas de bonos de esta semana, según James Athey, gestor de cartera de Marlborough Investment Management Ltd.

“Ha habido varios elementos últimamente, como el pronóstico/supuesto de productividad de la OBR, que apuntan a la posibilidad de un agujero mucho mayor en el presupuesto”, dijo.

La venta a cinco años tuvo un mejor desempeño en otro indicador de demanda. La diferencia entre el precio promedio ponderado aceptado y el precio más bajo aceptado, conocido como el precio de cola, se situó en unos saludables 0,4 puntos básicos, frente a los 1,4 puntos básicos de la deuda a 30 años.

Las ventas del jueves consisten en licitaciones de valores que no forman parte del programa principal de ventas del Reino Unido, diseñadas para satisfacer la demanda del mercado. La OGD ha intensificado las ventas de estos bonos como parte de su plan para mitigar las dislocaciones del mercado.

Fuente: Bloomberg

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EE. UU. impone aranceles a los automóviles de la UE; las actas de la reunión del Banco de Japón revelan diferencias políticas

Destacados FastBull

Noticias diarias

[Datos breves]

1. Estados Unidos impone un arancel del 15% a los automóviles de la UE.

2. Los demócratas estadounidenses revelan un plan energético para impulsar las elecciones de mitad de período en 2026.

3. El nuevo gabinete tailandés toma posesión.

4. El gobierno de Estados Unidos podría enfrentarse al primer cierre desde el invierno de 2018-19.

5. Bailey: Es posible que haya más recortes de tasas, pero los consumidores siguen siendo cautelosos.

6. Actas de la reunión del BOJ: surgen grietas en el bando agresivo y surge el debate sobre la tasa neutral.

7. Las ventas de viviendas nuevas en Estados Unidos alcanzaron un máximo de más de tres años y medio, y los economistas advierten que esta tendencia podría ser efímera.

[Detalles de la noticia]

Estados Unidos impone un arancel del 15% a los automóviles de la UE

El 24 de septiembre, hora local, la administración Trump emitió un anuncio oficial implementando el acuerdo comercial alcanzado entre EE. UU. y la UE. Confirmó que, a partir del 1 de agosto, se impondrá un arancel del 15 % a las importaciones de automóviles y productos automotrices de la UE. Además, el documento también enumera exenciones arancelarias para ciertos compuestos farmacéuticos, piezas de aeronaves y otros bienes importados. El 27 de julio, el presidente estadounidense, Trump, declaró que EE. UU. había alcanzado un nuevo acuerdo comercial con la UE, que impondría un arancel del 15 % a las exportaciones de productos de la UE a EE. UU. La presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, afirmó que el arancel del 15 % era el mejor resultado que la Comisión podía lograr.

Los demócratas estadounidenses revelan un plan energético para impulsar las elecciones de mitad de período en 2026

Según un proyecto de ley publicado por los demócratas de la Cámara de Representantes de EE. UU. el 24 de septiembre, se restablecerán los incentivos fiscales para proyectos de energía renovable y se ampliará el Programa de Asistencia Energética para Hogares de Bajos Ingresos. Este plan busca frenar el aumento de los costos energéticos para los estadounidenses mediante el aumento de la inversión en energía eólica y solar, la construcción de líneas de transmisión para fortalecer la red eléctrica y la reducción del apoyo a proyectos de combustibles fósiles —en lugar de energías renovables— promovidos por la administración Trump. El proyecto de ley, que se debate, incluye disposiciones como la restauración de los créditos fiscales para energías renovables, el establecimiento de incentivos fiscales para la inversión en nuevas líneas de transmisión, la ampliación del Programa de Asistencia Energética para Hogares de Bajos Ingresos y la prestación de servicios de calefacción y refrigeración fiables durante todo el año para familias de bajos ingresos.

Nuevo gabinete tailandés usado

El nuevo gabinete de Tailandia, encabezado por el Primer Ministro y Ministro del Interior, Anutin Charnvirakul, prestó juramento la noche del 24 de septiembre en el Palacio Dusit de Bangkok ante el Rey Maha Vajiralongkorn. Esa misma noche, Anutin presidió una reunión especial del gabinete para debatir el borrador de la declaración política que se presentará al Parlamento. Se espera que Anutin pronuncie el discurso político ante el Parlamento la próxima semana.

El gobierno de EE . UU . podría enfrentar el primer cierre desde el invierno de 2018-19

Los operadores aguardan con cautela los datos iniciales de solicitudes de subsidio por desempleo del jueves y las cifras de inflación del PCE del viernes, mientras siguen de cerca acontecimientos potencialmente problemáticos que podrían desencadenar un cierre del gobierno estadounidense. El presidente Trump canceló conversaciones clave con el líder de la minoría del Senado, Schumer, y el líder de la minoría de la Cámara de Representantes, Jeffries, que se esperaba ayudaran a evitar un cierre del gobierno antes de la fecha límite del 30 de septiembre. En una nota a sus clientes a primera hora del miércoles, el analista de Deutsche Bank, Jim Reid, señaló que la cancelación ha reavivado la preocupación de que los fondos se agoten antes de la fecha límite de la próxima semana, y que se produzca el primer cierre del gobierno desde el invierno de 2018-2019.

Bailey: Es posible que haya más recortes de tasas , pero los consumidores siguen siendo cautelosos

El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, señaló la posibilidad de nuevas bajadas de los tipos de interés y advirtió que los consumidores británicos, cautelosos, están reduciendo el gasto en restaurantes y compras. Afirmó que aún hay margen para que los tipos bajen, pero el momento y la magnitud dependerán de la trayectoria de la desaceleración de la inflación. Actualmente, especialmente con las señales de debilidad que surgen en el mercado laboral, los datos de empleo también han mostrado ligeros indicios de debilidad.

Actas de la reunión del Banco de Japón: Las grietas se fusionan en un bando agresivo y surge el debate sobre la tasa neutral

Las actas de la reunión de política monetaria del Banco de Japón (BOJ) se publicaron el 25 de septiembre. En ellas se indicó que, si bien varios miembros del consejo de política monetaria expresaron un optimismo cauteloso sobre las condiciones económicas y de inflación actuales, existen claras discrepancias sobre el ritmo de normalización de la política monetaria.

Las actas revelaron que un miembro señaló que las previsiones de precios del Banco de Japón han superado considerablemente las expectativas, principalmente debido a aumentos inesperados en los precios de los alimentos (como el arroz), en lugar de una aceleración de la inflación subyacente. Otro miembro evaluó que la tasa de inflación subyacente actual podría estar entre el 1,5 % y el 2,5 %. Compartieron la opinión de que la tasa de aumento interanual del IPC (todos los artículos, excepto alimentos frescos) probablemente se situaría entre el 2,5 % y el 3 % para el año fiscal 2025, si bien las autoridades económicas generalmente creen que este aumento no es sostenible. Un miembro declaró contundentemente que, una vez que se desvanezca el impacto de las fluctuaciones en los precios de los alimentos, la inflación subyacente podría volver a niveles bajos.

Varios miembros enfatizaron que la transmisión de los aumentos salariales a los precios de los servicios sigue siendo lenta, sin indicios de aceleración. Sin embargo, algunos también observaron que, a medida que cambia la percepción de los consumidores sobre la inflación, las empresas adquieren mayor confianza y son capaces de trasladar los costos a los consumidores mediante aumentos de precios.

Los miembros acordaron que, a medida que los riesgos al alza para los precios se acentúan, los tipos de interés oficiales deberían acercarse ligeramente a un nivel neutral. Varios miembros expresaron opiniones similares. Sin embargo, algunos advirtieron que era necesario ser pacientes. Los miembros acordaron unánimemente que, si la evolución económica y de los precios se ajusta a las proyecciones, el Banco de Japón espera seguir subiendo los tipos de interés en consonancia con la mejora de la economía y los precios.

Las ventas de casas nuevas en EE. UU . alcanzaron su nivel más alto en más de tres años y medio , y los economistas advierten que podría ser de corta duración .

Las ventas de viviendas nuevas en EE. UU. aumentaron más de lo previsto en agosto, con un incremento del 20,5 %, alcanzando una tasa anual ajustada estacionalmente de 800.000 unidades, el nivel más alto desde enero de 2022, según datos publicados el miércoles por el Departamento de Comercio de EE. UU. Este aumento fue el mayor desde agosto de 2022, pero podría sobreestimar la salud del mercado inmobiliario, ya que el debilitamiento del mercado laboral podría limitar el impulso derivado de la caída de las tasas hipotecarias.

Las ventas de viviendas nuevas de julio se revisaron al alza, de 652.000 a 664.000 unidades. Los economistas encuestados por Reuters habían pronosticado que las ventas de viviendas nuevas de agosto (que representan alrededor del 14% de las ventas de viviendas en EE. UU.) caerían a 650.000 unidades. La cifra de junio también se revisó al alza.

Sin embargo, los datos sobre ventas de viviendas nuevas son muy volátiles y están sujetos a revisión. El fuerte aumento de las ventas no se corresponde con la baja confianza de los constructores.

Stephen Stanley, economista jefe para EE. UU. de Santander US Capital Markets, afirmó que no hay un factor determinante evidente. Prevé que este aumento en las ventas se revertirá drásticamente en los próximos meses. Se podría señalar la bajada de las tasas hipotecarias, pero las mayores caídas se produjeron en septiembre. Se esperaba que los constructores cedieran y recortaran significativamente los precios, pero el precio promedio de las viviendas nuevas en agosto, de hecho, aumentó en comparación con julio.

[Enfoque de hoy]

UTC+8 15:30 Decisión sobre la tasa de interés de septiembre del Banco Nacional Suizo

UTC+8 16:00 Conferencia de prensa del presidente del Banco Nacional Suizo, Martin Schlegel

UTC+8 20:20 Discurso del presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee

UTC+8 21:00 Discurso del presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams

UTC+8 22:00 Ventas de viviendas existentes en EE. UU. en agosto (total anualizado)

UTC+8 01:00 Discurso del gobernador de la Reserva Federal, Michael Barr, sobre las pruebas de estrés de los bancos

UTC+8 03:30 Discurso de la presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly

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Trump se reunirá con el primer ministro pakistaní, Sharif, en la Casa Blanca mientras mejoran las relaciones

James Whitman

Político

El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, tiene previsto reunirse con el primer ministro de Pakistán, Shehbaz Sharif, en la Casa Blanca, la última señal de una mejora en las relaciones entre ambas naciones.

Ambos líderes se reunirán el jueves, según la agenda oficial de Trump desde la Casa Blanca. Sharif ya se encuentra en Estados Unidos para asistir a la sesión de la Asamblea General de las Naciones Unidas.

Esta reunión marca la primera vez que Trump recibe a Sharif en la Casa Blanca desde que el líder pakistaní asumió el cargo el año pasado. Esto ocurre en un momento en que las relaciones entre Estados Unidos y Pakistán se han relajado en los últimos meses tras años de tensión.

Estados Unidos detuvo la ayuda militar a Pakistán en 2018 tras su salida de Afganistán, y las relaciones se deterioraron aún más por el programa de ataques con drones de Washington y sus vínculos más estrechos con su archirrival India.

Pero las dos naciones han estrechado lazos durante el segundo mandato de Trump. El jefe del ejército pakistaní, Asim Munir, considerado ampliamente como el líder más poderoso del país, ha visitado Estados Unidos dos veces desde junio, incluyendo un almuerzo privado en la Casa Blanca ofrecido por Trump. El ejército pakistaní tiene la última palabra en asuntos cruciales, desde política exterior hasta política interna y economía.

Los líderes pakistaníes han elogiado repetidamente a Trump por sus acciones durante el conflicto con la India en mayo, atribuyéndole la mediación para un alto el fuego. Las autoridades indias han rechazado que la mediación de Trump pusiera fin al enfrentamiento. Islamabad anunció posteriormente su decisión de nominar a Trump al Premio Nobel de la Paz.

Ambos países también han mantenido conversaciones para ultimar los detalles de un acuerdo comercial que incluirá compromisos de inversión por parte de Washington. Islamabad ya ha conseguido un arancel del 19% para sus exportaciones estadounidenses, un arancel significativamente inferior al de otras naciones del sur de Asia y muy inferior al del 50% que aplica India.

Al anunciar el acuerdo comercial en julio, Trump dijo que Estados Unidos trabajará con Pakistán en el desarrollo de “sus enormes reservas de petróleo”, y agregó que Estados Unidos estaba en proceso de elegir una compañía petrolera para liderar la asociación.

Trump y Sharif se reunieron brevemente el martes cuando el presidente estadounidense y el emir de Qatar organizaron una reunión de líderes árabes islámicos en el marco del 80.º periodo de sesiones de la Asamblea General de la ONU en Nueva York. Sharif se reunió con el expresidente Joe Biden en la cumbre anual de la ONU de 2022.

Fuente: Bloomberg

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China aumenta sus compras de soja argentina a 35 cargamentos

Samantha Luan

Económico

Materias Primas

Forex

Soja en una planta de procesamiento y molienda en Rosario, provincia de Santa Fe, Argentina. Fotógrafo: Sebastián López Brach/Bloomberg

China incrementó las compras de soja de Argentina esta semana después de que el país sudamericano suspendiera los impuestos a la exportación, marginando a los agricultores estadounidenses, quienes suelen dominar el comercio en esta época del año. Los importadores chinos han ampliado las compras a al menos 35 cargamentos, frente a un total anterior de 20, según personas familiarizadas con el asunto, que pidieron no ser identificadas por no estar autorizadas a hablar con los medios. La mayor parte de la soja está programada para embarcarse en noviembre, agregaron.

China ha reorientado sus compras agrícolas en los últimos años, y el país asiático ahora depende de Brasil para la mayor parte de su soja, que suele triturarse para producir aceite de cocina y alimento para animales. Sin embargo, los compradores chinos suelen acaparar los suministros estadounidenses entre octubre y febrero, tras la cosecha estadounidense, mientras la nueva cosecha brasileña está en pleno proceso de crecimiento. Sin embargo, hasta el 11 de septiembre —casi dos semanas después del inicio de la nueva temporada de comercialización en Estados Unidos— China no había reservado ni un solo cargamento estadounidense. Es la primera vez desde 1999, según datos del Departamento de Agricultura de Estados Unidos.

Los cargamentos argentinos equivalen a más de 2,27 millones de toneladas. La mayor cantidad de soja que China ha importado mensualmente del país sudamericano fue de aproximadamente 2,23 millones de toneladas en julio de 2015. Sin embargo, no hay garantía de que se entreguen todos los envíos reservados. Algunos de los cargamentos también están reservados para el próximo año, provenientes de la nueva cosecha argentina, según informaron personas con conocimiento del asunto. La oleada de compras, impulsada por la repentina suspensión por parte de Buenos Aires de los impuestos a la exportación de cultivos clave, como la soja, ha inundado de dólares el mercado cambiario argentino. Esto ha generado peticiones para que el gobierno comience a reponer sus reservas de divisas.

Fuente: Yahoo Finanzas

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El fabricante chino de memoria flash YMTC planea ingresar al mercado de DRAM, según fuentes.

Samantha Luan

Económico

Forex

Acciones

El principal fabricante de chips de memoria flash de China, Yangtze Memory Technologies Co (YMTC), está planeando expandirse a la fabricación de chips DRAM, incluidas versiones avanzadas que se utilizan para fabricar conjuntos de chips de inteligencia artificial , dijeron tres personas con conocimiento del asunto. La medida del fabricante de chips respaldado por el estado subraya la creciente urgencia de China para impulsar su capacidad para fabricar chips avanzados después de que Estados Unidos expandiera los controles de exportación en diciembre para restringir el acceso de Beijing a la memoria de alto ancho de banda (HBM), una forma especializada de DRAM utilizada para fabricar conjuntos de chips de IA.

Desde entonces, la restricción ha hecho que la disponibilidad de chips HBM sea un asunto más urgente para la vasta industria de chips de IA de China, donde gigantes tecnológicos como Huawei y ByteDance están desarrollando sus propios chips de IA, dijeron fuentes de la industria y analistas. YMTC está desarrollando una tecnología avanzada de empaquetado de chips conocida como vía a través de silicio (TSV), que se utiliza para apilar memoria dinámica de acceso aleatorio (DRAM) para producir chips HBM, dijeron dos de las personas.

Se negaron a revelar su nombre porque la información no es pública.

Los chips HBM son producidos principalmente por Micron (con sede en EE. UU.), SK Hynix (con sede en Corea del Sur) y Samsung Electronics, y se utilizan para fabricar chipsets de inteligencia artificial que venden empresas como Nvidia y AMD.

En China, el principal rival de YMTC, CXMT, ya está desarrollando chips HBM.

YMTC también está considerando asignar parte de una nueva instalación que está construyendo en Wuhan para producir chips DRAM, dijo una de las personas. A principios de este mes, YMTC estableció una nueva entidad para construir una tercera fábrica de chips en Wuhan, con una base de capital registrada de 20,7 mil millones de yuanes (2,9 mil millones de dólares), según datos del proveedor de datos de registro corporativo Qichacha.

YMTC no respondió a una solicitud de comentarios.

Reuters no pudo determinar cuál sería la capacidad mensual planificada de la nueva fábrica ni qué proporción se asignaría a la producción de DRAM. Las dos fábricas existentes de YMTC en Wuhan, que se han centrado en chips NAND, son capaces de producir 160.000 obleas de 12 pulgadas al mes a finales de 2024 y se espera que amplíen su capacidad en 65.000 obleas este año, según una nota de investigación de Morgan Stanley. YMTC, que se añadió a la lista de entidades estadounidenses en 2022, ha desempeñado un papel crucial en el impulso de China por la autosuficiencia en chips de memoria flash, para los cuales el país dependía en gran medida de las importaciones de Corea del Sur, Japón y Estados Unidos.

La empresa es propiedad de un holding estatal que lleva el mismo nombre.