Pronóstico fundamental de IC Markets Asia | 6 de agosto de 2025

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Resumen:

Las acciones estadounidenses se recuperaron desde niveles de sobreventa, pero el contexto macroeconómico sigue siendo tentativo: el crecimiento del empleo es débil, los servicios y la manufactura están bajo presión y la incertidumbre comercial global continúa pesando sobre el sentimiento.

¿Qué pasó en la sesión de EE.UU.?

Las acciones estadounidenses rebotaron desde niveles de sobreventa, pero el panorama macroeconómico sigue siendo incierto: el crecimiento del empleo es débil, los servicios y la manufactura se encuentran bajo presión, y la incertidumbre comercial global continúa lastrando la confianza. La demanda de bonos y oro como refugio seguro se mantuvo a medida que aumentaban las perspectivas de flexibilización monetaria de la Fed; el dólar se mostró volátil ante las perspectivas cambiantes de las tasas de interés y la incertidumbre política. Los activos más afectados fueron las acciones tecnológicas, las acciones de exportadores, los bonos del Tesoro, el dólar y las materias primas industriales como el cobre. En general, la sesión reflejó un optimismo cauteloso en cuanto a los activos de riesgo, pero sigue siendo muy sensible a los datos económicos y las nuevas noticias sobre política comercial, con un posicionamiento defensivo predominante en los mercados globales.

¿Qué significa esto para las sesiones de Asia?

Los operadores asiáticos deben estar atentos a la volatilidad impulsada por los datos regionales, las consecuencias de los aranceles estadounidenses y los fuertes flujos de rotación de capital. La resiliencia de las ganancias y el apoyo a las divisas siguen siendo factores favorables, incluso cuando las noticias sobre comercio, transporte marítimo y macroeconómico aumentan la posibilidad de movimientos bruscos y reactivos durante la sesión del miércoles. La rotación de la financiación extranjera hacia las acciones asiáticas sigue siendo el tema dominante, impulsada por el dinamismo de las divisas y los sólidos beneficios, pero sensible a los cambios de política y a las noticias sobre comercio global. El mercado se centra en la escalada arancelaria estadounidense y su impacto en la cadena de suministro, especialmente en India, Corea del Sur y China. Es probable que los datos de inflación del miércoles (China), las actualizaciones de los bancos centrales (India) y los informes de salarios y empleo (Japón, Nueva Zelanda) impulsen la volatilidad a corto plazo, especialmente en divisas y acciones. Si los datos chinos se mantienen débiles, es necesario estar atento a nuevas caídas en los metales y las tarifas de flete, pero el petróleo podría mantenerse dentro de un rango a la espera de nuevas señales de oferta y demanda.

El índice del dólar (DXY)

El 6 de agosto de 2025, el dólar muestra una leve debilidad, presionado por datos económicos nacionales cada vez más débiles, firmes apuestas a recortes de tasas por parte de la Fed y un sentimiento de riesgo global defensivo. La tendencia del dólar se mantiene volátil y basada en datos, con posibles nuevas fluctuaciones a medida que el panorama macroeconómico y político evolucione durante la semana. El dólar estadounidense continuó debilitándose frente a la mayoría de las divisas principales y de mercados emergentes, tras una fuerte caída provocada por los débiles datos del PMI ISM de EE. UU. y de pedidos de fábrica a principios de semana. El índice DXY cayó de más de 100 a menos de 99 a finales de la semana pasada y no ha logrado recuperarse significativamente, con una volatilidad elevada debido a las cambiantes expectativas de la Fed. Notas del Banco Central:

● La Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal votó por unanimidad mantener la tasa de fondos federales en un rango objetivo de 4,25% a 4,50% en su reunión del 29 y 30 de julio de 2025, manteniendo la política sin cambios por quinta reunión consecutiva.

El Comité reiteró su objetivo de alcanzar el máximo empleo y una inflación del 2% a largo plazo. Si bien la incertidumbre sobre las perspectivas económicas ha disminuido desde principios de año, el Comité observa que persisten los desafíos y que se justifica una vigilancia continua.

● Los responsables de las políticas económicas se mantienen muy atentos a los riesgos en ambos aspectos de su doble mandato. La tasa de desempleo se mantiene baja, cerca del 4,2%–4,5%, y las condiciones del mercado laboral se describen como sólidas. Sin embargo, la inflación sigue siendo algo elevada: el índice de precios PCE se sitúa en el 2,6% y la inflación subyacente se prevé en el 3,1% para finales de 2025, por encima de las proyecciones anteriores; las presiones arancelarias se citan como un factor contribuyente.

El Comité reconoció que la actividad económica reciente se ha expandido a un ritmo sólido, con estimaciones de crecimiento anualizado para el segundo trimestre cercanas al 2,4 %. Sin embargo, el crecimiento del PIB para 2025 se ha revisado a la baja, al 1,4 % (desde el 1,7 % proyectado en marzo), lo que refleja las expectativas de una desaceleración en los próximos trimestres.

● En el Resumen de Proyecciones Económicas revisado, se prevé que la tasa de desempleo promedie el 4,5 % en 2025, y la inflación general del PCE se pronostica en el 3,0 % para el año, con un PCE subyacente del 3,1 %. Las autoridades económicas siguen anticipando una moderación gradual de la inflación, con riesgos persistentes derivados de los aranceles y las condiciones globales.

El Comité reafirmó su enfoque basado en datos y consciente del riesgo para futuras decisiones políticas. Los funcionarios declararon estar preparados para ajustar la postura de la política monetaria según corresponda si surgen riesgos que puedan obstaculizar el avance hacia los objetivos de la Reserva Federal.

Como se indicó previamente, el Comité continúa con la liquidación gradual de sus tenencias de valores. El ritmo de reducción del balance, que se ralentizó desde abril (el límite de reembolso mensual de los valores del Tesoro se redujo de 25 000 millones de dólares a 5 000 millones de dólares, mientras que el límite de los MBS de agencias se mantuvo estable en 35 000 millones de dólares), se mantuvo sin cambios este mes para apoyar el funcionamiento ordenado del mercado y las condiciones financieras.

● La próxima reunión está prevista para el 16 y 17 de septiembre de 2025.

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Débil bajista

Oro (XAU)

El oro continúa cotizando cerca de máximos históricos, impulsado por las expectativas moderadas de la Fed, la sólida demanda de activos refugio y la persistente incertidumbre política y comercial, incluso cuando la leve apreciación del dólar estadounidense limita brevemente las ganancias adicionales. La perspectiva se mantiene entre alcista y neutral, con volatilidad probable debido a la persistencia del riesgo global. El oro se mantiene respaldado por el aumento de las expectativas de un recorte de tipos de interés por parte de la Reserva Federal en septiembre, impulsado por los débiles datos de empleo de la semana pasada y la persistente debilidad económica. Los participantes del mercado actualmente estiman una probabilidad de recorte de tipos de interés de alrededor del 81% en septiembre, con al menos dos recortes previstos antes de fin de año.

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Medianamente alcista

El dólar australiano (AUD)

El dólar australiano comienza el 6 de agosto a la defensiva, cotizando en mínimos de varios meses frente al dólar estadounidense, ya que se espera que el Banco de la Reserva de Australia recorte los tipos de interés y los datos laborales indican una continua desaceleración. Las modestas ganancias en el gasto de los hogares y la actividad del sector servicios ofrecen cierto respaldo, pero la tendencia general se mantiene débil ante las dificultades globales y locales. Los mercados se preparan para una mayor volatilidad vinculada a la política monetaria, los datos de empleo y la evolución macroeconómica global.

Billetes del Banco Central:

● El RBA mantuvo su tasa de efectivo estable en 3,85% en la reunión de julio de 2025, luego de una reducción de 25 puntos básicos en mayo y en línea con las expectativas generalizadas del mercado después de que datos recientes mostraran que la inflación se mantiene dentro de la banda objetivo.

La inflación continúa disminuyendo desde su nivel máximo, gracias al aumento de las tasas de interés, que contribuye a reequilibrar la oferta y la demanda en toda la economía australiana. Los datos del trimestre de junio indican un progreso continuo, aunque persisten presiones subyacentes en ciertos sectores.

● La inflación media recortada del trimestre de junio probablemente se mantuvo cerca del 2,9% y el IPC general en torno al 2,4%, ambos dentro del rango objetivo del RBA del 2-3%. La Junta observó más indicios de convergencia de la inflación, pero advirtió que no todas las categorías de precios se mueven al unísono.

● Los mercados financieros han mostrado una mayor volatilidad tras la evolución de las políticas arancelarias y comerciales globales, especialmente como resultado de los recientes anuncios de EE. UU. y la UE. Esto ha impulsado el precio de los activos al alza, pero ha contribuido a una perspectiva incierta para el crecimiento y el empleo a nivel nacional.

La demanda interna privada mostró una recuperación tímida. Los ingresos reales de los hogares mejoraron y surgieron indicios de alivio de la tensión financiera de los hogares, pero algunos sectores empresariales continuaron enfrentando una demanda moderada, lo que limitó su capacidad para repercutir los aumentos de costos.

● Las condiciones del mercado laboral se mantuvieron restrictivas en general. El empleo continuó expandiéndose, con bajas tasas de subutilización. Las encuestas empresariales sugieren que la disponibilidad de mano de obra sigue siendo una limitación, aunque hay indicios de una disminución gradual en comparación con principios de 2025.

● El crecimiento salarial subyacente se moderó ligeramente, aunque el crecimiento del coste laboral unitario se mantiene elevado debido a aumentos de productividad inferiores a la tendencia. El Consejo se mantiene atento a la evolución de la dinámica salarial y de la productividad a medida que las presiones de costes siguen evolucionando.

Persisten las incertidumbres tanto en la actividad interna como en la inflación. El crecimiento del consumo ha aumentado, pero a un ritmo más lento de lo previsto hace tres meses, debido a factores tanto globales como internos que contribuyen a la cautela en las perspectivas.

● Sigue existiendo el riesgo de que el gasto de los hogares aumente más lentamente de lo previsto, lo que podría dar lugar a una demanda agregada moderada persistente y a un deterioro más pronunciado de las condiciones de empleo.

● Dado que se espera que la inflación se mantenga alrededor de la banda meta, el Directorio consideró que era apropiado mantener sin cambios la configuración de la política monetaria en julio, manteniendo una posición que todavía es levemente restrictiva.

● El Consejo continúa monitoreando todos los datos entrantes y evalúa los riesgos cuidadosamente, concentrándose en las tendencias globales, los indicadores de demanda interna, los resultados de inflación y las perspectivas del mercado laboral.

● El RBA mantiene su compromiso con su mandato de estabilidad de precios y pleno empleo y está dispuesto a ajustar la política según sea necesario para alcanzar estos objetivos.

● La próxima reunión tendrá lugar los días 11 y 12 de agosto de 2025.

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Débil bajista

El dólar kiwi (NZD)

El dólar neozelandés (NZD) se mantiene moderadamente bajista desde el miércoles, presionado por las crecientes expectativas de un recorte de tipos del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ), las dificultades para el comercio mundial (en particular, los nuevos aranceles estadounidenses) y el débil impulso económico nacional. Los mercados se mantienen a la defensiva a la espera del informe de empleo del segundo trimestre y las actualizaciones de la política monetaria del banco central, con riesgos que apuntan a una mayor caída si los datos locales o externos son decepcionantes. El dólar neozelandés se mantiene débil, cotizando a 0,589 dólares frente al dólar estadounidense, cerca de mínimos de dos meses y con una caída de aproximadamente el 1,8 % en el último mes. La moneda ha mostrado una ligera tendencia bajista a la espera de los cruciales datos laborales del segundo trimestre, y el mercado anticipa una mayor tasa de desempleo y un crecimiento salarial más lento.

Billetes del Banco Central:

● El Comité de Política Monetaria (CPM) acordó mantener la tasa oficial de efectivo (OCR) en 3,25% el 9 de julio, lo que marca la primera pausa después de seis recortes consecutivos de tasas.

● El MPC citó la mayor incertidumbre y los riesgos de inflación a corto plazo como razones para esperar hasta agosto para tomar más medidas.

● Si bien la inflación anual del índice de precios al consumidor aumentó a 2,5% en el primer trimestre de 2025, se mantuvo dentro del rango meta del MPC de 1% a 3%, y señaló que las perspectivas de presiones inflacionarias a mediano plazo han evolucionado en general en línea con las proyecciones del MPS de mayo.

● Si bien se espera que se encuentre cerca del extremo superior de la banda en el segundo y tercer trimestre de este año, la disminución de la inflación básica y la capacidad disponible en la economía deberían ayudar a que regrese al punto medio del 2% con el tiempo.

● El MPC señaló que, a pesar de los factores globales, las condiciones financieras internas están evolucionando en términos generales como se esperaba, ya que las tasas de interés hipotecarias y de depósitos han seguido disminuyendo, lo que refleja un OCR más bajo, una fuerte liquidez bancaria y un crecimiento del crédito blando.

En términos agregados, el crecimiento del PIB durante los trimestres de diciembre y marzo fue mayor de lo previsto, lo que refleja un repunte del consumo de los hogares y la inversión empresarial. Sin embargo, los indicadores de mayor frecuencia sugieren un crecimiento menor de lo previsto en abril y mayo.

● Los grandes cambios en la política económica en el exterior y las preocupaciones acerca del riesgo soberano podrían generar una mayor volatilidad en los mercados financieros y un aumento en los rendimientos de los bonos, mientras que una incertidumbre económica prolongada podría inducir un mayor comportamiento precautorio por parte de los hogares y las empresas, desacelerando la recuperación económica interna.

● Sujeto a que las presiones inflacionarias de mediano plazo continúen disminuyendo en línea con las proyecciones centrales del Comité, el Comité espera reducir aún más el OCR, en general en consonancia con la proyección esbozada en mayo.

● La próxima reunión será el 20 de agosto de 2025.

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Débil bajista

El yen japonés (JPY)

El yen japonés mantiene sus recientes ganancias y sigue siendo demandado como refugio seguro a nivel mundial, respaldado por la cautela en los comentarios sobre política monetaria del Banco de Japón, los elevados riesgos comerciales globales y la persistente volatilidad de los activos de riesgo. La tendencia diaria para el yen es de firme a alcista el miércoles 6 de agosto de 2025. Durante la última semana, el yen se apreció notablemente, beneficiándose de la corrección global de las operaciones de carry trade y la creciente aversión al riesgo de los inversores. La moneda se mantiene más del 2% por encima de los mínimos del viernes pasado, después de que los flujos hacia refugios seguros impulsaran la demanda del yen.

Billetes del Banco Central:

● El Consejo de Política del Banco de Japón decidió el 31 de julio, por votación unánime, establecer las siguientes directrices para las operaciones del mercado monetario durante el período entre reuniones:

● El Banco promoverá que el tipo de interés de los préstamos a un día sin garantía se mantenga en torno al 0,5%.

El Banco de Japón (BOJ) mantendrá la reducción gradual de las compras mensuales directas de Bonos del Gobierno Japonés (JGB). El monto programado de compras de bonos del gobierno a largo plazo continuará, en principio, disminuyendo en aproximadamente 400 mil millones de yenes cada trimestre de enero a marzo de 2026, y en aproximadamente 200 mil millones de yenes cada trimestre de abril a junio de 2026 en adelante, con el objetivo de alcanzar un nivel de compras cercano a los 2 billones de yenes entre enero y marzo de 2027.

● La economía japonesa está experimentando una recuperación moderada en general, aunque algunos sectores siguen estancados. Las economías extranjeras, en general, presentan un crecimiento moderado, pero las recientes políticas comerciales en las principales economías han generado focos de debilidad. Las exportaciones y la producción industrial en Japón se mantienen prácticamente estancadas, y cualquier repunte se debe principalmente a la demanda anticipada ante el aumento de los aranceles estadounidenses.

En cuanto a los precios, la tasa de variación interanual de los precios al consumidor (excluyendo alimentos frescos) se mantiene en torno al 3%. Esto refleja la continua transmisión salarial, los aumentos previos de los costos de importación y nuevos aumentos en los precios de los alimentos, en particular del arroz. Las expectativas de inflación futura han comenzado a aumentar moderadamente.

Se espera que los efectos de los aumentos previos en los precios de las importaciones y los costos de los alimentos se desvanezcan durante el período de las perspectivas. Podría producirse un estancamiento temporal de la inflación subyacente a medida que se modere el impulso general del crecimiento.

De cara al futuro, es probable que la economía experimente un ritmo de crecimiento más lento a corto plazo, ya que las economías extranjeras se ven afectadas por las actuales políticas comerciales globales, lo que presiona a la baja las ganancias corporativas japonesas. Se espera que las condiciones financieras flexibles amortigüen en cierta medida estos obstáculos. A mediano plazo, a medida que el crecimiento mundial se recupere, también se espera que la tasa de crecimiento de Japón mejore.

● Con la renovada expansión económica, la intensificación de la escasez de mano de obra y el aumento constante de las tasas de inflación previstas a medio y largo plazo, se proyecta que la inflación subyacente repunte gradualmente. Para la segunda mitad del período de proyección del Banco de Japón, se prevé que la inflación se alinee con el objetivo de estabilidad de precios del 2%.

● Existen múltiples riesgos para las perspectivas, con especial incertidumbre sobre la trayectoria futura de las políticas comerciales globales y las tendencias de los precios internacionales. El Banco de Japón (BOJ) seguirá de cerca su impacto en los mercados financieros y cambiarios, así como en la economía y la inflación de Japón.

● La próxima reunión está prevista para el 17 y 18 de septiembre de 2025.

Próximas 24 horas: Fuerte tendencia alcista

Aceite

Los precios del petróleo se encuentran bajo una clara presión el 6 de agosto de 2025, mientras el mercado asimila un importante aumento de la producción de la OPEP+ y las renovadas tensiones geopolíticas derivadas de las amenazas de sanciones estadounidenses y los persistentes riesgos para el suministro ruso. Las perspectivas a corto plazo se mantienen entre débiles y bajistas, salvo que se produzca una interrupción significativa del suministro o una sorpresa positiva en los datos macroeconómicos. La OPEP+ acordó aumentar la producción en 547.000 barriles diarios para septiembre, completando la reversión de los recortes de suministro previos. El significativo aumento de la oferta de la OPEP+ es un factor clave que lastra los precios, ya que los operadores temen ahora un exceso de oferta creciente, especialmente ante indicios de una menor demanda mundial. Próxima tendencia de 24 horas.

Débil bajista

Fuente: IC Markets

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