Pronóstico fundamental de IC Markets Asia | 5 de septiembre de 2025

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Resumen:

La sesión nocturna de EE.UU. estuvo dominada por datos débiles del mercado laboral que solidificaron las expectativas de un recorte de tasas de 25 puntos básicos por parte de la Fed el 17 de septiembre, con los mercados ahora descontando una probabilidad del 96-98%.

¿Qué pasó en la sesión de EE.UU.?

La sesión estadounidense de la noche estuvo dominada por datos débiles del mercado laboral que consolidaron las expectativas de un recorte de tasas de 25 puntos básicos por parte de la Fed el 17 de septiembre, con los mercados descontando ahora una probabilidad del 96-98%. La combinación de las decepcionantes cifras de empleo de ADP, el aumento de las solicitudes de subsidio por desempleo y la disminución de las vacantes creó un entorno moderado que benefició a activos sensibles a las tasas, como el oro y las acciones de crecimiento, a la vez que presionó el dólar estadounidense y los precios del petróleo. Los gigantes tecnológicos Alphabet y Apple fueron los principales ganadores de la sesión gracias a los avances regulatorios favorables, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron en toda la curva, ya que los inversores se posicionaron para una flexibilización monetaria.

¿Qué significa esto para las sesiones de Asia?

La jornada del viernes estará dominada por los datos de empleo de EE. UU., que podrían consolidar o desbaratar las expectativas de recorte de tipos de la Fed para el 17 de septiembre. Los operadores asiáticos deberían estar especialmente atentos a cualquier sorpresa en las cifras del NFP, ya que esto podría provocar movimientos significativos en los pares del dólar y en la percepción del riesgo global. La combinación de una posible flexibilización de la Fed, la preocupación por la intervención china en el mercado y la persistente incertidumbre comercial crea un entorno complejo pero potencialmente volátil para los mercados asiáticos. La continua caída del petróleo y la fortaleza del oro reflejan la actual aversión al riesgo, mientras que las divisas de los mercados emergentes parecen estar en condiciones de beneficiarse de la debilidad del dólar si la Fed continúa con los recortes según lo previsto.

El índice del dólar (DXY)

El dólar estadounidense llega a la crucial publicación de los datos de empleo del viernes desde una posición de considerable debilidad técnica y fundamental. Con los recortes de tipos de la Fed cada vez más inminentes y la creciente presión política, el dólar se enfrenta a su período más difícil en años. El informe de empleo del 5 de septiembre probablemente determinará si la debilidad actual se acelera o si los patrones estacionales ofrecen un alivio temporal al atribulado dólar. Notas del Banco Central:

● La Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal votó por unanimidad mantener la tasa de fondos federales en un rango objetivo de 4,25% a 4,50% en su reunión del 29 y 30 de julio de 2025, manteniendo la política sin cambios por quinta reunión consecutiva.

El Comité reiteró su objetivo de alcanzar el máximo empleo y una inflación del 2% a largo plazo. Si bien la incertidumbre sobre las perspectivas económicas ha disminuido desde principios de año, el Comité observa que persisten los desafíos y que se justifica una vigilancia continua.

● Los responsables de las políticas económicas se mantienen muy atentos a los riesgos en ambos aspectos de su doble mandato. La tasa de desempleo se mantiene baja, cerca del 4,2%–4,5%, y las condiciones del mercado laboral se describen como sólidas. Sin embargo, la inflación se mantiene algo elevada, con un índice de precios PCE del 2,6% y una previsión de inflación subyacente del 3,1% para finales de 2025, superior a las proyecciones anteriores; las presiones arancelarias se citan como un factor contribuyente.

El Comité reconoció que la actividad económica reciente se ha expandido a un ritmo sólido, con estimaciones de crecimiento anualizado para el segundo trimestre cercanas al 2,4 %. Sin embargo, el crecimiento del PIB para 2025 se ha revisado a la baja, al 1,4 % (desde el 1,7 % proyectado en marzo), lo que refleja las expectativas de una desaceleración en los próximos trimestres.

● En el Resumen de Proyecciones Económicas revisado, se prevé que la tasa de desempleo promedie el 4,5 % en 2025, y la inflación general del PCE se pronostica en el 3,0 % para el año, con un PCE subyacente del 3,1 %. Las autoridades económicas siguen anticipando una moderación gradual de la inflación, con riesgos persistentes derivados de los aranceles y las condiciones globales.

El Comité reafirmó su enfoque basado en datos y consciente del riesgo para futuras decisiones políticas. Los funcionarios declararon estar preparados para ajustar la postura de la política monetaria según corresponda si surgen riesgos que puedan obstaculizar el avance hacia los objetivos de la Reserva Federal.

Como se indicó previamente, el Comité continúa con la liquidación gradual de sus tenencias de valores. El ritmo de reducción del balance, que se ralentizó desde abril (el límite de reembolso mensual de los valores del Tesoro se redujo de 25 000 millones de dólares a 5 000 millones de dólares, mientras que el límite de los MBS de agencias se mantuvo estable en 35 000 millones de dólares), se mantuvo sin cambios este mes para apoyar el funcionamiento ordenado del mercado y las condiciones financieras.

● La próxima reunión está prevista para el 16 y 17 de septiembre de 2025.

Sesgo de las próximas 24 horas

Medianamente alcista

Oro (XAU)

El oro llega al viernes 5 de septiembre de 2025 en una posición sólida, respaldado por múltiples catalizadores alcistas, como las expectativas de flexibilización de la Fed, la incertidumbre política en torno a la independencia del banco central, la robusta demanda institucional y el impulso técnico. La publicación del informe NFP de hoy determinará si el oro puede alcanzar nuevos máximos históricos o experimentar una consolidación temporal. Con Goldman Sachs pronosticando posibles movimientos hacia los 4.000-5.000 dólares y con los indicadores técnicos manteniéndose alcistas, el metal precioso parece estar bien posicionado para seguir subiendo a pesar de su ya significativo rendimiento acumulado en lo que va de año, superior al 40 %. Sesgo de las próximas 24 horas.

Fuerte alcista

El dólar australiano (AUD)

El dólar australiano entra en vigor el 5 de septiembre de 2025, respaldado por sólidos fundamentos, como un sólido crecimiento del PIB, superávits comerciales récord y la mejora de las relaciones con China. Sin embargo, la moneda se enfrenta a dificultades a corto plazo debido al aumento de la inflación interna, que ha descartado un recorte de tipos del RBA en septiembre, los niveles de resistencia técnica y el comportamiento dispar de los precios de las materias primas. Los factores clave a tener en cuenta incluyen los próximos datos de empleo de EE. UU., las decisiones políticas de la Reserva Federal, los indicadores económicos chinos y las próximas lecturas de inflación de Australia. Notas del Banco Central:

El RBA mantuvo su tasa de interés de efectivo estable en el 3,85% en la reunión de agosto de 2025, manteniéndose firme tras mantener las tasas sin cambios en julio. La decisión era ampliamente esperada, lo que refleja la confianza en que la inflación se está estabilizando de forma sostenible dentro del objetivo.

● La inflación continúa moderándose, aunque aún no se publican los resultados generales del trimestre de septiembre. Los indicadores oportunos sugieren que la presión sobre los precios en los servicios relacionados con la vivienda y los seguros se mantiene elevada, aun cuando la inflación de los bienes transables se mantiene moderada.

Se estima que la medida preferida del RBA, la inflación media recortada, se situará cerca del 2,8-2,9%, lo que indica un avance continuo hacia el punto medio del rango objetivo del 2-3%. El IPC general probablemente se sitúe cerca del 2,3%, sujeto a la volatilidad de los precios de la energía y los alimentos.

● Las condiciones globales siguen siendo fuente de incertidumbre. La reacción del mercado a las continuas fricciones comerciales entre EE. UU. y la UE se ha moderado ligeramente, pero persiste la volatilidad en los mercados de valores y materias primas. Estos acontecimientos siguen influyendo en las perspectivas comerciales y la confianza empresarial de Australia.

La demanda interna mostró nuevas señales de recuperación. El consumo de los hogares se fortaleció moderadamente durante los meses de invierno, impulsado por la mejora de los ingresos reales y la estabilización del mercado inmobiliario. Sin embargo, las intenciones de inversión empresarial siguen siendo dispares, con el sector servicios más fuerte que la manufactura y la construcción.

● Las condiciones del mercado laboral siguen siendo relativamente estrictas, pero los indicadores apuntan a un menor impulso en comparación con el primer semestre de 2025. Las vacantes de empleo han disminuido y, si bien el crecimiento del empleo continúa, la subutilización aumentó ligeramente por primera vez este año.

El crecimiento salarial se ha moderado aún más, en consonancia con la disminución de la demanda laboral, aunque los costes laborales unitarios se mantienen por encima de la media debido al bajo rendimiento de la productividad. El RBA sigue señalando la productividad como un riesgo a medio plazo para la dinámica de costes.

● Los indicadores prospectivos sugieren que el crecimiento del consumo podría ser más moderado de lo previsto, ya que los hogares se muestran cautelosos a pesar del modesto aumento de ingresos. Los elevados alquileres y los altos costes de financiación siguen lastrando el gasto discrecional.

● El Directorio reafirmó el riesgo de que el gasto de los hogares pueda ser inferior a las previsiones, lo que podría perjudicar las condiciones económicas y conducir a una menor demanda laboral si la confianza no se fortalece.

● La postura general de la política monetaria se mantiene ligeramente restrictiva, en consonancia con los resultados de inflación cercanos a la meta y el continuo progreso hacia el equilibrio de la economía. La Junta consideró prudente mantener los tipos de interés sin cambios, aunque enfatizó que los ajustes siguen estando sujetos a los nuevos datos.

● El Banco de la Reserva reafirmó su compromiso con la estabilidad de precios y el pleno empleo, y señaló su disposición a ajustar las configuraciones si las condiciones divergen materialmente de las proyecciones de base.

● La próxima reunión será del 8 al 9 de septiembre de 2025. Próximas 24 horas de sesgo

Medianamente alcista

El dólar kiwi (NZD)

El dólar neozelandés (NZD) continúa bajo presión a la baja el viernes 5 de septiembre de 2025, cotizando en torno a 0,5835-0,5840 frente al dólar estadounidense. El dólar neozelandés se ha debilitado un 0,74 % con respecto a la sesión anterior y ha caído un 6,19 % en los últimos 12 meses. A pesar del reciente impulso positivo a principios de semana, el NZD sigue bajo presión debido a las expectativas moderadas de la política monetaria del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda y a la incertidumbre generalizada del mercado ante los datos clave de empleo de EE. UU. Notas del Banco Central:

El Comité de Política Monetaria (CPM) acordó recortar el Tipo de Interés Oficial (TCO) en 25 puntos básicos, hasta el 3,00%, el 20 de agosto de 2025, marcando su mínimo en tres años y continuando el ciclo de flexibilización monetaria tras la pausa de julio. La votación se dividió 4 a 2, con dos miembros que abogaron por un recorte de 50 puntos básicos, lo que puso de manifiesto la divergencia de opiniones dentro del Comité.

● Las autoridades indicaron que una incertidumbre significativa y un estancamiento de la recuperación económica impulsaron esta medida, dejando la puerta abierta para nuevos recortes de tasas más adelante en el año, con un posible mínimo en torno al 2,5% para diciembre.

● La inflación anual del índice de precios al consumidor subió a 2,7% en el trimestre de junio y se espera que alcance 3% en el trimestre de septiembre (en el extremo superior del rango objetivo de 1 a 3% del MPC), pero las expectativas a mediano plazo siguen ancladas cerca del punto medio de 2%.

● A pesar del repunte a corto plazo, se proyecta que la inflación general regrese al 2% a mediados de 2026, a medida que las presiones inflacionarias de los bienes transables disminuyan y la importante capacidad disponible continúe frenando el impulso de los precios internos.

● Las condiciones financieras internas se ajustan en general a las expectativas del Comité de Política Monetaria (CPM), ya que la reducción de las tasas mayoristas se ha traducido en una reducción de los costos de financiamiento para los hogares. Sin embargo, la disminución de la demanda de consumo e inversión, el aumento del desempleo y el moderado crecimiento salarial reflejan la persistente atonía económica.

● El crecimiento del PIB se estancó en el segundo trimestre de 2025, en contraste con las proyecciones anteriores. Los indicadores de alta frecuencia apuntan a una debilidad continuada debido al aumento de los precios de los productos básicos, la disminución del ahorro de los hogares y la restricción del crédito empresarial.

● El MPC advirtió que las actuales incertidumbres arancelarias globales y los cambios de políticas, especialmente los cambios recientes en las regulaciones comerciales de Estados Unidos, podrían amplificar la volatilidad del mercado y presentar riesgos tanto al alza como a la baja para la recuperación de Nueva Zelanda.

● Sujeto a que las presiones inflacionarias de mediano plazo continúen disminuyendo según lo proyectado, el MPC señaló que hay margen para nuevos recortes en el OCR, posiblemente hasta 2,5% para fin de año, en consonancia con las perspectivas de la última Declaración de Política Monetaria.

● La próxima reunión será el 22 de octubre de 2025.

Sesgo de las próximas 24 horas

Débil bajista

El yen japonés (JPY)

El yen japonés se enfrenta a una tormenta perfecta de desafíos de cara al viernes 5 de septiembre de 2025. La incertidumbre política en torno al liderazgo del primer ministro Ishiba, sumada a la cautelosa política monetaria del Banco de Japón y la persistente caída de los salarios reales, continúa debilitando la moneda. Si bien la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2%, el banco central parece reacio a acelerar las subidas de tipos ante la incertidumbre económica mundial y la inestabilidad política interna. Notas del Banco Central:

● El Consejo de Política del Banco de Japón decidió el 31 de julio, por votación unánime, establecer las siguientes directrices para las operaciones del mercado monetario durante el período entre reuniones:

● El Banco promoverá que el tipo de interés de los préstamos a un día sin garantía se mantenga en torno al 0,5%.

El Banco de Japón (BOJ) mantendrá la reducción gradual de las compras mensuales directas de Bonos del Gobierno Japonés (JGB). El monto programado de compras de bonos del gobierno a largo plazo continuará, en principio, disminuyendo en aproximadamente 400 mil millones de yenes cada trimestre de enero a marzo de 2026, y en aproximadamente 200 mil millones de yenes cada trimestre de abril a junio de 2026 en adelante, con el objetivo de alcanzar un nivel de compras cercano a los 2 billones de yenes entre enero y marzo de 2027.

● La economía japonesa está experimentando una recuperación moderada en general, aunque algunos sectores siguen estancados. Las economías extranjeras, en general, presentan un crecimiento moderado, pero las recientes políticas comerciales en las principales economías han generado focos de debilidad. Las exportaciones y la producción industrial en Japón se mantienen prácticamente estancadas, y cualquier repunte se debe principalmente a la demanda anticipada ante el aumento de los aranceles estadounidenses.

En cuanto a los precios, la tasa de variación interanual de los precios al consumidor (excluyendo alimentos frescos) se mantiene en torno al 3%. Esto refleja la continua transmisión salarial, los aumentos previos de los costos de importación y nuevos aumentos en los precios de los alimentos, en particular del arroz. Las expectativas de inflación futura han comenzado a aumentar moderadamente.

Se espera que los efectos de los aumentos previos en los precios de las importaciones y los costos de los alimentos se desvanezcan durante el período de las perspectivas. Podría producirse un estancamiento temporal de la inflación subyacente a medida que se modere el impulso general del crecimiento.

De cara al futuro, es probable que la economía experimente un ritmo de crecimiento más lento a corto plazo, ya que las economías extranjeras se ven afectadas por las actuales políticas comerciales globales, lo que presiona a la baja las ganancias corporativas japonesas. Se espera que las condiciones financieras flexibles amortigüen en cierta medida estos obstáculos. A mediano plazo, a medida que el crecimiento mundial se recupere, también se espera que la tasa de crecimiento de Japón mejore.

● Con la renovada expansión económica, la intensificación de la escasez de mano de obra y el aumento constante de las tasas de inflación previstas a medio y largo plazo, se proyecta que la inflación subyacente repunte gradualmente. Para la segunda mitad del período de proyección del Banco de Japón, se prevé que la inflación se alinee con el objetivo de estabilidad de precios del 2%.

● Existen múltiples riesgos para las perspectivas, con una incertidumbre especialmente elevada respecto a la trayectoria futura de las políticas comerciales globales y las tendencias de los precios internacionales. El Banco de Japón (BOJ) seguirá de cerca su impacto en los mercados financieros y cambiarios, así como en la economía y la inflación de Japón.

● La próxima reunión está prevista para el 17 y 18 de septiembre de 2025.

Próximas 24 horas: Sesgo débil bajista

Aceite

El mercado petrolero entra en una fase crítica, ya que la OPEP+ se enfrenta a la disyuntiva de defender los precios mediante la restricción de la producción o priorizar la cuota de mercado mediante un aumento de la producción. Dado que la EIA proyecta un aumento significativo de los inventarios, con un promedio de más de 2 millones de barriles diarios en el cuarto trimestre de 2025 y el primer trimestre de 2026, la decisión del grupo del 7 de septiembre probablemente determinará la trayectoria del mercado hasta finales de año.

Sesgo de las próximas 24 horas

Bajista medio

Fuente: IC Markets

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