Pronóstico fundamental de IC Markets Asia | 24 de septiembre de 2025

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Resumen:

¿Qué pasó en la sesión de EE.UU.?

La sesión estadounidense de la noche se caracterizó por datos económicos dispares que mostraron desaceleración, pero resiliencia. Si bien los datos del PMI y la encuesta de la Fed de Richmond apuntaron a una desaceleración del crecimiento, la significativa mejora del déficit por cuenta corriente compensó positivamente. La cautela de Powell respecto a futuros recortes de tipos generó incertidumbre en los mercados, lo que provocó una toma de ganancias en las acciones tecnológicas a pesar de mantenerse en máximos históricos. El oro destacó por su rendimiento, beneficiándose de múltiples factores favorables, como la postura moderada de la Fed, las tensiones geopolíticas y la demanda de activos refugio. El dólar estadounidense se mantuvo bajo presión cerca de mínimos de varios años, mientras que los mercados petroleros se vieron respaldados por la preocupación por la oferta y los riesgos geopolíticos.

¿Qué significa esto para la Sesión de Asia?

La sesión del miércoles estará dominada por los cruciales datos de inflación de Australia, que podrían afectar significativamente las expectativas políticas del Banco de la Reserva de Australia (RBA) y los mercados cambiarios regionales. El contexto general de debilidad del dólar estadounidense, precios récord del oro y políticas divergentes de los bancos centrales genera oportunidades y riesgos para los operadores asiáticos. Si bien el impulso de la renta variable mundial se mantiene positivo, los datos económicos de China y Europa proporcionarán pistas importantes sobre las trayectorias de crecimiento global. Los operadores deben estar especialmente atentos a cualquier cambio en las expectativas políticas de la Reserva Federal y a la evolución de las tensiones geopolíticas, que podrían impulsar los flujos hacia activos refugio.

El índice del dólar (DXY)

El dólar estadounidense enfrenta constantes dificultades a medida que los mercados asimilan la transición de la Fed hacia un ciclo de flexibilización monetaria en medio de una inflación persistente y la debilidad del mercado laboral. Si bien el análisis técnico sugiere un potencial repunte a corto plazo desde los niveles actuales, el contexto fundamental de los recortes de tasas previstos, la incertidumbre política y la menor demanda de activos refugio continúa presionando al dólar. Los datos económicos clave que se publiquen esta semana, incluyendo los datos de inflación subyacente del PCE el viernes, serán cruciales para determinar la dirección del dólar a corto plazo y la decisión política de la Fed en octubre.

Billetes del Banco Central:

● El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) votó, por mayoría, reducir el rango objetivo de la tasa de los fondos federales en 25 puntos básicos a 4,00%–4,25% en su reunión del 16 y 17 de septiembre de 2025, lo que marca el primer ajuste de la tasa de política desde diciembre de 2024 después de cinco mantenimientos consecutivos.

● El Comité mantuvo su objetivo a largo plazo de lograr el máximo empleo y una inflación del 2%, reconociendo el reciente debilitamiento del mercado laboral y las continuas presiones sobre los precios impulsadas por los aranceles.

● Las autoridades económicas expresaron una gran preocupación por los riesgos a la baja para el crecimiento, citando el estancamiento del mercado laboral, la modesta creación de empleo y una tasa de desempleo que se acerca al 4,4 %. Al mismo tiempo, la inflación se mantiene por encima del objetivo, con un IPC del 3,2 % y una inflación subyacente del 3,1 % a agosto de 2025. El aumento de los precios de la energía y los alimentos, atribuible en gran medida a los aranceles, sigue lastrando los indicadores principales.

● Si bien la actividad económica se expandió a un ritmo moderado en el tercer trimestre, las perspectivas de crecimiento se han debilitado. Se estima que el crecimiento del PIB del tercer trimestre se situó cerca del 1,0 % (anualizado), y la previsión de crecimiento del PIB para 2025 se revisó al 1,2 %, lo que refleja la desaceleración del consumo de los hogares y el endurecimiento de las condiciones financieras.

● En el Resumen de Proyecciones Económicas actualizado, se proyecta que la tasa de desempleo promedie 4,5% para el año, con una inflación PCE general revisada ligeramente al alza a 3,1% para 2025. El Comité anticipa que la inflación PCE básica se mantendrá estable, lo que requerirá una vigilancia sostenida y un enfoque flexible para la gestión de riesgos.

El Comité reiteró su enfoque basado en datos y su disposición a realizar nuevos ajustes en caso de que el empleo o la inflación se desvíen significativamente de las previsiones actuales. Varios miembros discreparon, ya sea abogando por un recorte mayor de 50 puntos básicos o prefiriendo que no se realizara ningún ajuste en esta reunión, lo que revela una mayor divergencia dentro del Comité.

● La reducción del balance continúa a un ritmo moderado. El límite mensual de reembolsos del Tesoro se mantiene en 5.000 millones de dólares y el límite de MBS de agencias en 35.000 millones de dólares, ya que el Consejo busca promover condiciones de mercado ordenadas ante la creciente incertidumbre global y nacional.

● La próxima reunión está prevista para el 28 y 29 de octubre de 2025.

Sesgo de las próximas 24 horas

Bajista medio

Oro (XAU)

El rendimiento récord del oro refleja una confluencia de factores, entre ellos, las expectativas moderadas de la Reserva Federal, las iniciativas estratégicas de China en torno al oro, las compras persistentes del banco central y la persistente incertidumbre geopolítica. Si bien los indicadores técnicos sugieren una posible consolidación a corto plazo en torno a los niveles actuales, el contexto fundamental sigue siendo favorable para un aumento de los precios. La resistencia clave en los 3.800 dólares representa la próxima prueba importante, y muchos analistas proyectan nuevas ganancias hacia los 4.000 dólares o más en los próximos meses. Los próximos datos de inflación del PCE del viernes proporcionarán información crucial sobre la trayectoria de la política monetaria de la Fed y podrían influir significativamente en la dirección del oro a corto plazo. Sesgo de las próximas 24 horas.

Fuerte alcista

El dólar australiano (AUD)

El dólar australiano entra en la última semana de septiembre de 2025 en un momento crítico. Si bien la moneda ha mostrado resiliencia con ganancias mensuales, las próximas publicaciones de datos, incluyendo el IPC del 24 de septiembre y la decisión del RBA del 30 de septiembre, serán cruciales. La combinación de la desaceleración del impulso económico nacional, los datos dispares de China y la incertidumbre comercial global sugiere una volatilidad continua en el futuro. Los participantes del mercado están atentos a las señales de que el repunte de la inflación de agosto fue temporal en lugar de indicar presiones más amplias sobre los precios, lo que podría influir significativamente en la trayectoria de la política monetaria del RBA y en la dirección del dólar australiano hasta fin de año.

Billetes del Banco Central:

El RBA mantuvo su tasa de interés de efectivo estable en el 3,60% en su reunión de septiembre, celebrada los días 8 y 9 de septiembre de 2025, tras una reducción de 25 puntos básicos en la reunión de agosto. Esto mantiene una postura cautelosa pero favorable, y la decisión era ampliamente anticipada dada la reciente evidencia de que la inflación se está estabilizando dentro del rango objetivo.

● Las lecturas de inflación siguen moderándose, con un IPC general probablemente cercano al 2,1-2,3%, dentro del rango objetivo del 2-3%. Las cifras del trimestre de septiembre están pendientes, pero los indicadores adelantados muestran una mayor moderación en los componentes no relacionados con la vivienda, aun cuando los costos de seguros y vivienda se mantienen estables.

● La inflación media recortada preferida por el RBA se estima en torno al 2,7%–2,9%, lo que refleja un mayor avance hacia el punto medio del rango objetivo. La volatilidad de la energía y los alimentos aún genera cierta incertidumbre a corto plazo, pero la inflación subyacente se mantiene, en general, dentro de los parámetros esperados.

● Las condiciones globales son una fuente clave de riesgo. Si bien las tensiones comerciales entre EE. UU. y la UE se han estabilizado ligeramente, persiste la volatilidad en las acciones y las materias primas, y la incertidumbre se refleja en las perspectivas comerciales y exportadoras de Australia.

● La demanda interna muestra una leve mejora. Los ingresos reales de los hogares y la estabilización del sector inmobiliario han impulsado un modesto crecimiento del consumo, aunque la inversión empresarial sigue siendo desigual: los sectores servicios superan a la manufactura y la construcción.

● La escasez de mano de obra persiste, pero el impulso continúa desacelerándose con respecto a principios de año. El aumento del empleo se mantiene, pero las vacantes y las intenciones de contratación se han moderado, con un ligero aumento de la subutilización por segundo mes consecutivo.

● El crecimiento salarial se ha desacelerado en consonancia con la disminución de la presión laboral, pero los costes laborales unitarios se mantienen elevados debido a la baja productividad. El RBA sigue señalando la baja productividad como un riesgo de costes a medio plazo.

● Los indicadores a futuro sugieren que el consumo de los hogares podría ser más moderado de lo previsto. Los elevados alquileres y los altos costos de financiamiento están frenando el gasto discrecional, a pesar de la modesta recuperación de los ingresos.

● El Directorio continúa destacando el riesgo de que el gasto de los hogares pueda tener un rendimiento inferior al esperado, lo que podría afectar la inversión empresarial y la creación de empleo si la confianza sigue siendo baja.

● La política monetaria se mantiene ligeramente restrictiva, en consonancia con un mayor control de la inflación y el reequilibrio económico en curso. La decisión de mantener los tipos de interés reconoce tanto los avances como las incertidumbres persistentes, y las futuras medidas están explícitamente vinculadas a los nuevos datos.

● El Banco de la Reserva reforzó sus objetivos de estabilidad de precios y pleno empleo, manifestando su disposición a ajustar la política si los resultados económicos o de inflación divergen de las proyecciones de referencia.

● La próxima reunión tendrá lugar los días 29 y 30 de septiembre de 2025.

Sesgo de las próximas 24 horas

Mediano alcista

El dólar kiwi (NZD)

El dólar neozelandés se enfrenta a un entorno complejo con la convergencia de varios acontecimientos cruciales. El nombramiento histórico de la primera gobernadora del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda representa un hito institucional significativo, pero la nueva líder heredará desafíos sustanciales, como la debilidad económica, la presión del mercado para realizar recortes drásticos de tasas y la necesidad de restaurar la credibilidad del banco central. Notas del Banco Central:

El Comité de Política Monetaria (CPM) acordó recortar el Tipo de Interés Oficial (TCO) en 25 puntos básicos, hasta el 3,00%, el 20 de agosto de 2025, marcando su mínimo en tres años y continuando el ciclo de flexibilización monetaria tras la pausa de julio. La votación se dividió 4 a 2, con dos miembros que abogaron por un recorte de 50 puntos básicos, lo que pone de manifiesto la divergencia de opiniones dentro del Comité.

● Los responsables de las políticas indicaron que una incertidumbre significativa y un estancamiento de la recuperación económica impulsaron esta medida, dejando la puerta abierta para nuevos recortes de tasas más adelante en el año, con un posible mínimo en torno al 2,5% para diciembre.

● La inflación anual del índice de precios al consumidor subió a 2,7% en el trimestre de junio y se espera que alcance 3% en el trimestre de septiembre (en el extremo superior de la banda objetivo de 1 a 3% del MPC), pero las expectativas a mediano plazo siguen ancladas cerca del punto medio de 2%.

● A pesar del repunte a corto plazo, se proyecta que la inflación general regrese al 2% a mediados de 2026, a medida que las presiones inflacionarias de los bienes transables disminuyen y la importante capacidad disponible continúa frenando el impulso de los precios internos.

● Las condiciones financieras internas se ajustan en general a las expectativas del Comité de Política Monetaria (CPM), ya que la reducción de las tasas mayoristas se ha traducido en una reducción de los costos de financiamiento para los hogares. Sin embargo, la disminución de la demanda de consumo e inversión, el aumento del desempleo y el moderado crecimiento salarial reflejan la persistente atonía económica.

● El crecimiento del PIB se estancó en el segundo trimestre de 2025, en contraste con las proyecciones anteriores. Los indicadores de alta frecuencia apuntan a una debilidad continua debido al aumento de los precios de los productos básicos, la disminución del ahorro de los hogares y la restricción del crédito a las empresas.

● El MPC advirtió que las actuales incertidumbres arancelarias globales y los cambios de políticas, especialmente los cambios recientes en las regulaciones comerciales de Estados Unidos, podrían amplificar la volatilidad del mercado y presentar riesgos tanto al alza como a la baja para la recuperación de Nueva Zelanda.

● Sujeto a que las presiones inflacionarias de mediano plazo continúen disminuyendo según lo proyectado, el Comité de Política Monetaria (MPC) señaló que hay margen para nuevos recortes en la tasa de interés oficial (OCR), posiblemente hasta 2,5% para fin de año, en consonancia con las perspectivas de la última Declaración de Política Monetaria.

● La próxima reunión será el 22 de octubre de 2025.

Sesgo de las próximas 24 horas

Mediano alcista

El yen japonés (JPY)

El yen japonés se enfrenta a un entorno complejo de cara a finales de septiembre de 2025. Si bien el Banco de Japón mantiene su cautela respecto a las subidas de tipos, la creciente postura restrictiva en el consejo directivo y la decisión de iniciar la venta de activos indican un cambio gradual hacia la normalización de la política monetaria. La inflación se mantiene por encima del objetivo del 2%, pero muestra indicios de moderación, especialmente en los costes energéticos debido a los subsidios gubernamentales. El sector manufacturero sigue lidiando con las dificultades comerciales, aunque el sector servicios se mantiene resiliente. Los participantes del mercado siguen de cerca los próximos datos del IPC de Tokio y cualquier otra señal de los funcionarios del Banco de Japón sobre el calendario de futuros ajustes de tipos. Notas del Banco Central:

● El Consejo de Política del Banco de Japón decidió el 17 de septiembre, por votación unánime, establecer las siguientes directrices para las operaciones del mercado monetario durante el período entre reuniones:

● El Banco promoverá que el tipo de interés de los préstamos a un día sin garantía se mantenga en torno al 0,5%.

El Banco de Japón (BOJ) continuará reduciendo gradualmente las compras mensuales directas de Bonos del Gobierno Japonés (JGB). El monto programado de compras de bonos del gobierno a largo plazo se mantiene sin cambios respecto a la decisión anterior, con un ritmo de reducción trimestral de aproximadamente 400.000 millones de yenes hasta marzo de 2026 y de aproximadamente 200.000 millones de yenes por trimestre de abril a junio de 2026 en adelante, con el objetivo de alcanzar un nivel de compras cercano a los 2 billones de yenes entre enero y marzo de 2027.

La economía japonesa continúa mostrando una recuperación moderada, con el consumo de los hogares impulsado por el aumento de los ingresos, aunque la actividad empresarial se ha moderado ligeramente. Las economías extranjeras se mantienen en una senda de crecimiento moderado, y el impacto de las políticas comerciales globales aún lastra las perspectivas de exportación y producción industrial de Japón.

En cuanto a los precios, la tasa de variación interanual de los precios al consumidor (excluyendo alimentos frescos) se mantiene en torno al 3%. Las presiones inflacionarias siguen siendo generalizadas, con persistentes factores de presión sobre los costos en alimentos y energía, junto con una sólida repercusión salarial. Sin embargo, las presiones sobre los costos de los insumos derivadas de anteriores aumentos repentinos de las importaciones están mostrando indicios de moderación.

● El impulso inflacionario a corto plazo podría moderarse a medida que disminuyan los efectos de los costos, aunque es probable que los aumentos de alquileres y los aumentos de precios relacionados con los servicios, vinculados a la escasez de mano de obra, brinden soporte. Las expectativas de inflación de empresas y hogares continúan una tendencia alcista gradual.

● De cara al futuro, se proyecta que la economía crezca a un ritmo inferior al de la tendencia a corto plazo debido a la debilidad de la demanda externa y a los cautelosos planes de inversión empresarial. Sin embargo, se espera que las condiciones financieras acomodaticias y el aumento constante de los ingresos laborales reales impulsen la demanda interna.

● A mediano plazo, a medida que las economías extranjeras se recuperen y el comercio mundial se estabilice, es probable que el potencial de crecimiento de Japón mejore. Ante la persistente escasez de mano de obra y el aumento de las expectativas de inflación a mediano y largo plazo, se proyecta que la inflación subyacente mantenga una tendencia ascendente gradual, convergiendo hacia el objetivo de estabilidad de precios del 2% en la segunda mitad del horizonte de proyección.

● La próxima reunión está prevista para el 30 y 31 de octubre de 2025.

Sesgo de las próximas 24 horas

Débil bajista

Aceite

Un momento crucial para los mercados petroleros surgió cuando múltiples factores convergieron para crear una dinámica de precios compleja. Si bien la preocupación por la interrupción del suministro a corto plazo debido al retraso del oleoducto del Kurdistán y las tensiones geopolíticas ejercieron presión alcista, la perspectiva de un exceso de oferta fundamental continuó lastrando las expectativas de precios a largo plazo. El mercado demostró la doble naturaleza de la dinámica petrolera actual: el riesgo de un suministro inmediato que apuntala los precios a corto plazo, mientras que el exceso de oferta estructural derivado del aumento de la producción de la OPEP+ y el modesto crecimiento de la demanda apuntan a precios significativamente más bajos para finales de 2025 y principios de 2026. Sesgo de las próximas 24 horas.

Débil bajista

Fuente: IC Markets

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Precaución de Powell

Samantha Luan

Económico

Forex

Político

Materias Primas

Los inversores más cautelosos y arriesgados de la Reserva Federal (FED) no acogieron con satisfacción el tono cauteloso de Jerome Powell en su discurso de ayer, ya que el presidente de la Fed evitó comprometerse con un recorte de tipos en la reunión del próximo mes. Reiteró que los riesgos para el mercado laboral se inclinan a la baja, mientras que los riesgos de inflación se mantienen al alza, un panorama heterogéneo que requiere un ajuste cuidadoso de la política monetaria.

Aun así, el rendimiento de los bonos estadounidenses a 2 años cayó ayer y volvió a bajar esta mañana en Asia. Los precios del mercado estiman ahora la probabilidad de un recorte en octubre en un 94 %. En ese sentido, la Fed no podría estar más dispuesta a apoyar a los moderados, considerando que el crecimiento estadounidense sigue siendo resiliente, las ganancias corporativas sólidas y la inflación se mantiene en torno al 3 %. En otras palabras, la Fed no tiene ninguna razón apremiante para apresurar los recortes, más allá de apoyar el mercado laboral. Las declaraciones de Powell fueron posiblemente más tranquilizadoras que desalentadoras.

Otros funcionarios de la Fed también hablarán esta semana: algunos destacan el debilitamiento del mercado laboral, mientras que otros enfatizan los riesgos de inflación relacionados con los aranceles.

En cuanto a los datos, los últimos PMI mostraron que la actividad empresarial estadounidense se desaceleró a un mínimo de tres meses en septiembre, mientras que los precios de los materiales subieron a un máximo de cuatro meses. La buena noticia: los datos preliminares respaldan la necesidad de nuevos recortes. La mala noticia: si la inflación se acelera de nuevo, la Fed no podrá actuar tan rápido como los mercados esperan. Por ahora, nada alarmante. El SP 500 y el Nasdaq retrocedieron desde máximos históricos, ya que las grandes tecnológicas lideraron una corrección, pero la narrativa general no ha cambiado. La Fed se está adaptando gradualmente a una economía resiliente con una inflación aún por encima del objetivo, y se esperan dos recortes más este año. Esto es fundamentalmente favorable para las valoraciones de las acciones: las acciones de crecimiento se benefician más de las tasas de descuento más bajas. El retroceso de ayer pareció más una corrección técnica en una sesión tranquila que un cambio de sentimiento. Curiosamente, los datos de la CFTC aún muestran fuertes posiciones cortas netas en el SP 500. La flexibilización de la Fed podría ayudar a desencadenar la liquidación de posiciones, impulsando el repunte.

En Europa, los datos del PMI fueron dispares, pero en general apuntaron a la expansión del sector privado más rápida de la eurozona en 16 meses. El sector servicios alemán destacó, mientras que las lecturas francesas fueron más débiles en medio de la incertidumbre política. Este resultado, mejor de lo esperado, respalda la opinión de que el Banco Central Europeo (BCE) no necesitará aplicar otro recorte de tipos este año. El EUR/USD probó resistencia, pero no logró superar la tendencia alcista. Las acciones europeas subieron ligeramente, con ASML ampliando sus ganancias gracias al optimismo global sobre la inteligencia artificial.

Al otro lado del Canal de la Mancha, las cifras del PMI del Reino Unido fueron más débiles, con la manufactura contrayéndose a un ritmo más rápido. La libra esterlina enfrentó presiones de venta por encima de 1,35, mientras que el EUR/GBP se mantuvo firme, ya que las perspectivas de crecimiento de la eurozona parecen relativamente más sólidas. El FTSE 100 sigue siendo atractivo para los inversores que buscan exposición a materias primas y energía, y la depreciación de la libra esterlina refuerza el atractivo de sus principales empresas energéticas, aunque la cobertura del riesgo cambiario sigue siendo prudente.

A nivel mundial, la OCDE revisó al alza las previsiones de crecimiento para muchas de las principales economías este año, excepto Alemania, pero advirtió que la guerra comercial de Trump aún representa un riesgo global significativo. Las previsiones de crecimiento para 2026 se revisaron a la baja, en particular para la eurozona y la India. Por otra parte, la manufactura japonesa se contrajo al ritmo más rápido en seis meses, mientras que la inflación australiana alcanzó su máximo en 13 meses; ambos factores reflejan el impacto de las fricciones comerciales globales. El USDJPY se mantiene cerca de su media móvil de 50 días, mientras que el AUDUSD se beneficia de la debilidad del dólar, el alza en los precios del mineral de hierro y la rigidez de la inflación interna, que modera las expectativas moderadas del Banco de la Reserva de Australia (RBA).

En China, Alibaba se disparó más de un 6% tras anunciar nuevas inversiones en IA, lo que reforzó el optimismo en torno al sector tecnológico chino. La noticia de que Cathie Wood vuelve a Alibaba tras cuatro años de ausencia contribuyó al impulso. Incluso tras un repunte del 120% este año, las acciones se mantienen aproximadamente un 40% por debajo de su máximo de 2020.

En el ámbito de las materias primas, el oro extendió sus ganancias hasta alcanzar nuevos máximos históricos, con 3.800 dólares por onza como próximo objetivo psicológico. Las tensiones geopolíticas, la debilidad del dólar y el fuerte impulso siguen impulsando la demanda a pesar de la situación de sobrecompra. Mientras tanto, el crudo estadounidense repuntó ante el aumento de los riesgos geopolíticos y una nueva reducción de los inventarios semanales de crudo en EE. UU. Aun así, se observa una sólida resistencia cerca del nivel de 65 dólares por barril y las perspectivas a corto plazo se mantienen dentro del rango de 62/65 dólares por barril.

Fuente: ACTIONFOREX

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El Banco Central Suizo se propone evitar tipos negativos esta semana

James Whitman

Banco Central

Económico

Es probable que la amenaza del Banco Nacional Suizo de reducir los costos de endeudamiento y aplicar la única postura de política monetaria negativa del mundo no se cumpla esta semana.

Casi todos los 24 economistas encuestados por Bloomberg estiman que los funcionarios evitarán una reducción de la tasa de interés por debajo de cero el jueves, preservando poder de fuego mientras adoptan una visión optimista sobre la débil inflación.

El presidente del Banco Nacional Suizo, Martin Schlegel, y sus colegas han insistido repetidamente en que están dispuestos a volver, si es necesario, a una política implementada por última vez hace tres años. Sin embargo, dado el daño potencial que puede causar al sistema financiero, el listón para una medida es más alto que para una flexibilización convencional.

Es por eso que, como se espera que el crecimiento de los precios se acelere —y a pesar del frecuente hábito del banco central de sorprender a los inversores en el pasado— los analistas están relativamente confiados en el resultado de la próxima decisión monetaria trimestral, a la que seguirá en octubre un nuevo resumen de la discusión.

“La inflación se aleja claramente de cero y sigue una trayectoria ascendente”, afirmó Karsten Junius, economista jefe de J. Safra Sarasin. “Se mantendrán a flote”.

El argumento a favor de un recorte sería avivar la inflación y disuadir la entrada de capitales a la moneda, cuya fortaleza deprime los precios de importación. El franco alcanzó su máximo histórico frente al dólar la semana pasada, y se encuentra cerca de un nivel similar frente al euro. Contenerlo ayudaría a los exportadores, que se ven afectados por los aranceles de importación del 39% impuestos por el presidente estadounidense Donald Trump, los más altos para cualquier economía avanzada.

El impacto de una reducción de tipos podría ser otro motivo para tomar medidas, maximizando el impacto cambiario. Los suizos tienen un historial de sorpresas: un análisis de Morgan Stanley de julio reveló que celebran menos reuniones que todos los grandes bancos centrales, pero actúan con mayor frecuencia contra los precios del mercado cuando lo hacen.

El Banco Nacional Suizo también podría querer imitar a sus pares internacionales. La Reserva Federal implementó su primera reducción desde el regreso de Trump al cargo este mes, y el martes, el Riksbank de Suecia también tomó medidas.

“Creemos que hay más razones para que el BNS recorte las tasas que las mantenga, dado que esperamos que la inflación caiga en los próximos trimestres (en lugar de aumentar como espera el BNS) y los crecientes riesgos a la baja para la inflación, incluido el probable impacto en el crecimiento de los aranceles comerciales más altos en Estados Unidos y los próximos recortes en las facturas de electricidad”, dijo Melanie Debono, economista de Pantheon Macroeconomics.

Actualmente, es la única que anticipa una reducción de un cuarto de punto porcentual, después de que otros analistas cambiaran de opinión. Los de Goldman Sachs Group Inc. lo hicieron el viernes pasado y anunciaron el fin del ciclo de flexibilización, lo que refleja cómo se ha debilitado la presión para un recorte. Los contratos de futuros sugieren que los inversores en divisas tampoco están preparados para un movimiento.

La inflación es de tan solo el 0,2%, pero es superior a la previsión del BNS. El crecimiento de los precios se ha mantenido positivo durante las tres últimas lecturas y, si bien en mayo había caído por debajo de cero, esta fue la única lectura negativa de Suiza en cuatro años. El crecimiento económico también se ha mantenido.

Más adelante, los salarios que parecen aumentar por encima del promedio podrían compensar los recortes de alquiler provocados por una caída en un índice hipotecario clave.

Además, si bien los funcionarios han amenazado con un recorte, recientemente han hecho hincapié en sus efectos adversos. Y la aparente doctrina que el BNS ha desarrollado sobre el franco, dada la limitada munición disponible, ahora parece ser la de actuar con prudencia para frenar las ganancias como un freno a las olas, en lugar de presionar contra cada operación.

Lo que el BNS sí tiene esta vez es una nueva herramienta de comunicación. Cuatro semanas después de su decisión, publicará un resumen de los argumentos presentados por los responsables de la política monetaria durante su debate, en un intento por producir publicaciones similares a las actas que suelen publicar otros bancos centrales.

El documento buscará equilibrar el enfoque del BNS de mantener un mensaje colectivo único en público y, al mismo tiempo, ofrecer transparencia sobre la lógica detrás de sus acciones. Su utilidad para los inversores está por verse.

“Existe el riesgo de que estas actas sean simplemente una versión más extensa de su comunicado de prensa”, declaró Gero Jung, director de estrategia de inversión del Banco Cantonal del Valais. “Claramente, no habrá nada que el BNS no quiera revelar públicamente”.

Si bien existe un consenso casi total sobre la decisión de esta semana, los economistas no están tan de acuerdo sobre las medidas futuras del BNS. Aproximadamente una cuarta parte de los encuestados recientemente por Bloomberg prevé un recorte en diciembre, momento en el que los funcionarios tendrán una visión más clara del impacto de los aranceles estadounidenses. Mientras tanto, los funcionarios del gobierno intentan llegar a un acuerdo con Washington.

Para Marc Bruetsch, economista jefe de Swiss Life, la situación tendrá que empeorar notablemente para que el BNS actúe.

“Hay indicios aislados de un mayor deterioro”, dijo. “Pero dudo que sean suficientes para que el Banco Nacional Suizo introduzca tipos de interés negativos”.

Fuente: Bloomberg

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Cipollone del BCE afirma que los riesgos para la inflación están "muy equilibrados"

James Whitman

Banco Central

Económico

Piero Cipollone, miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo, no ve grandes amenazas a la inflación en ninguna dirección, ya que las tasas de interés están actualmente bien posicionadas.

La economía europea ha sido bastante resiliente a pesar de la incertidumbre causada principalmente por el comercio, declaró Cipollone a Bloomberg Television. Tras una desaceleración este trimestre, el crecimiento debería retomar su patrón anterior, afirmó.

“Creemos que los riesgos de inflación están muy equilibrados”, afirmó el funcionario italiano. “Estamos en una buena posición. Es decir, vamos por buen camino. Estaremos cerca del objetivo durante los próximos dos años”.

Las autoridades parecen contentas con mantener los costes de financiación en su nivel actual por el momento, con la inflación en su objetivo del 2% y la producción en la eurozona, compuesta por 20 países, que continúa expandiéndose a pesar de las dificultades derivadas del aumento de los aranceles estadounidenses. Sin embargo, la presidenta Christine Lagarde se ha abstenido de comentar sobre el balance de riesgos para los precios.

Si bien inversionistas y analistas han descartado otra reducción de la tasa de depósito desde su nivel actual del 2%, algunos funcionarios quieren reevaluar la situación a finales de año. Cuando se reúnan en diciembre, recibirán nuevas proyecciones trimestrales que deberían revelar más sobre los impuestos de Donald Trump y si la inflación no alcanzará el objetivo.

Cipollone destacó que las expectativas de inflación son clave para el BCE, y que se han mantenido “constantemente en torno al 2%”, lo que calificó de “tranquilizador”.

Por ahora, los parámetros de política monetaria son apropiados, dijo, y agregó que él y sus colegas evaluarán “mucha información” antes de la próxima ronda de pronósticos trimestrales en diciembre.

“Creemos que estamos en condiciones de gestionar los acontecimientos que se avecinan”, dijo. “Estamos listos para reaccionar ante cualquier necesidad, en cualquier dirección”.

Fuente: Bloomberg

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La manufactura japonesa se desacelera y la política de la Fed enfrenta un doble desafío

Destacados FastBull

Noticias diarias

[Datos breves]

1. El Ministro de Asuntos Exteriores iraní afirma que continúan las consultas sobre sanciones con las partes pertinentes.

2. El PMI manufacturero de Japón de septiembre cae a un mínimo de seis meses.

3. Macklem: Las acciones de Trump socavan el atractivo del dólar como refugio seguro.

4. Powell: La política monetaria enfrenta “riesgos bilaterales” y no existe un camino libre de riesgos.

5. Timiraos: Powell mantiene la puerta abierta para más recortes de tasas.

[Detalles de la noticia]

El Ministro de Asuntos Exteriores iraní afirma que continúan las consultas sobre sanciones con las partes pertinentes

El 23 de septiembre, hora local, el ministro de Asuntos Exteriores iraní, Araghchi, declaró, tras reunirse con los ministros de Asuntos Exteriores del Reino Unido, Francia y Alemania en Nueva York, que Irán continuará las consultas con todas las partes pertinentes sobre la cuestión de las sanciones. Se informa que Irán y los países europeos están en negociaciones finales para evitar que las Naciones Unidas vuelvan a imponer sanciones a Irán.

El PMI manufacturero de Japón de septiembre cae a su mínimo en seis meses

La actividad manufacturera de Japón se contrajo en septiembre al ritmo más rápido en seis meses, debido principalmente a una nueva disminución en los nuevos pedidos. El PMI manufacturero global de Japón de SP cayó a 48,4 en septiembre, quedando aún más por debajo del umbral de 50 y marcando el nivel más bajo desde marzo. El índice de producción manufacturera también disminuyó a un mínimo de seis meses, mientras que el índice de nuevos pedidos alcanzó un mínimo de cinco meses. Las empresas atribuyeron la caída en los nuevos pedidos a políticas de inventario cautelosas en medio de un entorno de mercado desafiante, lo que llevó a una reducción de la producción. Sin embargo, la disminución en los pedidos de exportación se desaceleró en comparación con el mínimo de 17 meses registrado en agosto. Mientras tanto, las presiones de costos en el sector manufacturero disminuyeron. La inflación de los precios de las materias primas cayó a su nivel más bajo desde principios de 2021. El PMI de servicios mostró un poco más de optimismo, llegando a 53,0 en septiembre, manteniéndose en territorio de expansión por sexto mes consecutivo.

Macklem : Las acciones de Trump socavan el atractivo del dólar como refugio seguro

El martes, el gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, afirmó que el dólar estadounidense sigue dominando y, a falta de una alternativa clara, cree que seguirá siendo la moneda de reserva mundial en el futuro previsible. Sin embargo, su valor como activo refugio en tiempos de tensión se ha visto erosionado para muchos.

"La pregunta ahora es si el dominio estadounidense en los flujos financieros globales disminuirá a medida que Estados Unidos se retira del comercio y acumula grandes déficits fiscales. El desempeño reciente del dólar estadounidense podría estar diciéndonos algo", dijo Macklem.

El aumento de la fricción comercial con EE. UU. reducirá la eficiencia económica, elevará los costos y reducirá los ingresos canadienses. Señaló que ni la política monetaria ni el estímulo fiscal pueden contrarrestar estos efectos; solo las reformas estructurales proactivas pueden hacerlo.

Powell : La política monetaria se enfrenta a " riesgos bilaterales " y no a un camino libre de riesgos

El martes, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, afirmó que, a corto plazo, existen riesgos al alza para la inflación y a la baja para el empleo. Es decir, tanto el máximo empleo como la estabilidad de precios se ven amenazados, y estos riesgos bilaterales implican que no existe una política monetaria libre de riesgos. Reducir los tipos de interés demasiado o demasiado rápido podría no lograr controlar la alta inflación y permitir que se mantenga por encima del objetivo del 2% de la Fed, mientras que mantener una política monetaria restrictiva durante demasiado tiempo podría lastrar innecesariamente el mercado laboral.

Los aranceles tendrán un impacto temporal en la inflación, lo que provocará fluctuaciones puntuales de precios. Sin embargo, "puntual" no significa "inmediato"; podría durar varios trimestres. La Fed debe monitorear de cerca los posibles efectos duraderos de los aranceles, afirmó Powell, enfatizando la necesidad de garantizar que los aranceles no se conviertan en problemas de inflación persistentes.

Timiraos : Powell mantiene la puerta abierta para más recortes de tasas

Nick Timiraos afirmó en su último artículo que el discurso preparado por Powell reiteró en gran medida lo que dijo en la conferencia de prensa cuando la Fed anunció los recortes de tasas la semana pasada. Un punto destacado de este discurso, en términos relativos, es que, a pesar del recorte de tasas de la semana pasada, Powell aún cree que la tasa de política monetaria "sigue siendo moderadamente restrictiva".

Esto significa que si los funcionarios de la Reserva Federal siguen considerando que la reciente debilidad del mercado laboral tiene un impacto negativo mayor en la economía que el aumento de la inflación, hay margen para nuevas bajadas de tipos este año. Las declaraciones de Powell indican que mantiene la puerta abierta a futuras reducciones de tipos.

[Enfoque de hoy]

UTC+8 16:00 Alemania Índice de clima empresarial IFO de septiembre

UTC+8 22:00 Ventas de viviendas nuevas de agosto en EE. UU. (anualizadas, ajustadas estacionalmente)

UTC+8 04:10 Discurso de la presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly

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La inflación más rápida de Australia refuerza los argumentos para que el RBA reduzca los recortes.

Samantha Luan

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Un indicador de la inflación mensual de Australia se aceleró en agosto, superando el objetivo del 2-3% del Banco de la Reserva, lo que respalda la idea de mantener sin cambios las tasas de interés e impulsando la moneda. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) subió un 3% interanual, su nivel más alto en un año, impulsado principalmente por el costo de la vivienda, según datos oficiales publicados el miércoles. Esto contrasta con el pronóstico de los economistas de un aumento del 2,9%. La media recortada, preferida por el RBA y que suaviza los efectos de productos volátiles como los alimentos y la energía, se desaceleró al 2,6% en agosto, desde el 2,7% del mes anterior.

Es probable que los datos, junto con el informe de empleo de la semana pasada, que muestra la persistente rigidez del mercado laboral, animen a las autoridades del RBA a mantener una postura cautelosa en la reunión de la próxima semana. La moneda recuperó pérdidas y subió un 0,3%, mientras que los rendimientos de los bonos gubernamentales a tres años, sensibles a la política monetaria, subieron, ya que los operadores redujeron sus expectativas sobre el próximo recorte de tipos. Los swaps vinculados a la reunión del RBA indican que el banco central suspenderá los costes de financiación en su reunión del 29 y 30 de septiembre, con un 70% de probabilidad de reducción prevista para noviembre.

Los datos del miércoles mostraron que la vivienda fue uno de los principales contribuyentes al movimiento anual, impulsado por los precios de la energía. Otros factores fueron la alimentación y el alcohol.

Lo que dice Bloomberg Economics...

Una segunda lectura de inflación mensual inesperadamente alta no descarrilará el ciclo de flexibilización del RBA, pero debería disipar las expectativas de un recorte de tipos en la reunión del 30 de septiembre. Esto refuerza nuestra opinión de que el ritmo de los recortes será gradual.

— James McIntyre, economista.

Lea la nota completa aquí.

El RBA redujo su tasa de interés en efectivo en un cuarto de punto porcentual, hasta el 3,6% el mes pasado, su tercera reducción del año. El lunes, la gobernadora Michele Bullock declaró que la junta que fija la tasa considerará la evidencia reciente que muestra que la economía ha tenido un desempeño acorde o ligeramente superior al previsto en la reunión de política monetaria de la próxima semana. Bullock afirmó que la inflación se ha moderado sustancialmente, situándose dentro del objetivo del RBA, y reiteró que el IPC mensual es volátil y no proporciona una señal clara. Bullock ha expresado mayor confianza en el informe trimestral completo de inflación.

Las cifras del miércoles también mostraron:

● Los costos de electricidad aumentaron un 24,6% en los 12 meses hasta agosto, impulsados por los mayores costos de bolsillo que tienen los hogares en Queensland, Australia Occidental y Tasmania.

● Los alquileres aumentaron un 3,7% en agosto, el crecimiento anual más débil desde noviembre de 2022

● Los precios de las viviendas nuevas, que incluyen las construcciones nuevas y las renovaciones importantes, aumentaron un 0,7 % en los 12 meses hasta agosto, en comparación con un aumento del 0,4 % en julio, ya que los constructores aumentaron los precios y redujeron los descuentos y las ofertas promocionales en algunas ciudades.

● Las comidas fuera y para llevar aumentaron un 3,3%, el aumento anual más fuerte en el último año, impulsado por mayores costos de mano de obra e ingredientes.

● La inflación en los precios de los viajes y alojamientos vacacionales disminuyó tras una caída en la demanda tras las vacaciones escolares de julio.

● Los precios de los seguros registraron el menor crecimiento anual en más de cuatro años

“El informe general superó las expectativas, y detalles como la vivienda y los servicios siguen representando un riesgo alcista para las perspectivas”, afirmó Rodrigo Catril, estratega del National Australia Bank en Sídney. Las cifras de hoy dan pie a la reflexión del RBA para considerar una pausa en su reunión de noviembre. La Autoridad de Estadísticas de Australia (ABS) comenzará a publicar una medición mensual completa de la inflación a partir del 26 de noviembre, lo que subsanará una brecha de larga data en los datos económicos de Australia. Este avance equiparará al país con la mayoría de sus pares del mundo desarrollado. Aun así, se espera un período de transición para los datos mensuales completos de inflación, lo que sugiere que la cifra trimestral seguirá siendo la referencia durante algún tiempo.

Fuente: Yahoo Finanzas

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El XAG/USD de la plata se dispara a nuevos máximos de 14 años gracias a la postura moderada de la Fed y a las sólidas perspectivas fundamentales.

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La diferencia es que, de hecho, ya he estado aquí antes, muchas veces en los últimos meses, con la plata aparentemente alcanzando nuevos máximos cada vez que reviso mis gráficos. Naturalmente, esta vez no es diferente, con la plata disparándose a nuevos máximos en las operaciones de ayer, mientras que superó ampliamente a su contraparte amarilla, el oro, en los últimos siete días.

Como ya es casi tradición, analicemos algunos de los fundamentos responsables de los recientes movimientos en los precios de los metales preciosos.

El XAG/USD de la plata se dispara a nuevos máximos de 14 años gracias a una Fed moderada y una sólida perspectiva fundamental_1

Plata (XAG/USD), OANDA, TradingView, 23/09/2025

El polvo se asienta sobre la postura moderada de la Fed, impulsando los precios de la plata

Comencemos por establecer un concepto económico fundamental: en un vacío total, las tasas de interés más bajas benefician a los activos que no generan rendimientos, como la plata, ya que se reduce el costo de oportunidad de mantener metales preciosos en comparación con el efectivo.

Entonces, ¿por qué el reciente recorte de tasas de la Reserva Federal afectó el precio de la plata?

El diablo, por supuesto, está en los detalles.

Naturalmente, nada en el mercado es blanco o negro; en este caso, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, describió el recorte como un recorte de "gestión de riesgos" en lugar de una respuesta a una economía debilitada. Esta sería una postura mucho más agresiva de lo que se pensaba anteriormente, lo que, al menos al principio, moderaría seriamente las expectativas de que esto marcaría el primer recorte de un ciclo de recortes profundos. Considerando la trayectoria prevista de las tasas de interés de la Reserva Federal antes de esto, generalmente fijadas en dos recortes más antes de fin de año, incluso la más mínima sugerencia de que las tasas podrían mantenerse más altas no solo debilitó la demanda de metales preciosos, sino que también fortaleció simultáneamente al dólar.

Sin embargo, lo que ha ocurrido desde entonces es un ejemplo clásico de reacción versus respuesta.

El XAG/USD de la plata se dispara a nuevos máximos de 14 años gracias a la postura moderada de la Fed y a las sólidas perspectivas fundamentales_2

Plata (XAG/USD) DXY, OANDA TVC, TradingView, 23/09/2025

Después de haber tenido tiempo de digerirlo, parecería que la incertidumbre del mercado prácticamente se ha disipado, siendo el reciente repunte en los precios de la plata un ejemplo brillante.

Si bien los recientes comentarios de Powell sobre "gestión de riesgos" no pueden ignorarse, en el contexto de los recientes datos laborales y del PIB de EE. UU., los números apuntan a más recortes de tasas, asumiendo que la inflación se mantiene bajo control. Si bien sería justo decir que la mente colmena colectiva de los mercados financieros no siempre es conocida por una toma de decisiones sólida a la luz de noticias económicas impactantes, el polvo ahora se ha asentado y la narrativa en torno a la política monetaria de la Fed está volviendo esencialmente al ángulo moderado que se mantuvo antes de la reciente decisión.

El XAG/USD de la plata se dispara a nuevos máximos de 14 años gracias a una Fed moderada y una sólida perspectiva fundamental_3

CME FedWatch, OANDA, TradingView, 23/09/2025

Esto se duplica cuando se considera el disenso del miembro del FOMC Stephen Miran, quien votó a favor de un recorte más agresivo de 50 puntos básicos en la decisión más reciente, lo que demuestra que ya existe cierto apoyo a futuros recortes de tasas entre los tomadores de decisiones.

Los fundamentos sólidos impulsan los precios de la plata

Corriendo el riesgo de repetir lo que ya he dicho en anteriores ocasiones, he aquí un breve resumen de los temas macroeconómicos responsables del repunte actual:

1. Persisten las dudas sobre la deuda soberana, especialmente en Estados Unidos, con la reciente rebaja de la calificación crediticia aún fresca en la memoria colectiva. Al igual que en 2011, la incertidumbre sobre la solvencia a largo plazo de las principales economías mundiales, especialmente ante los numerosos cambios radicales en la política estadounidense, beneficia directamente el precio de la plata.

2. La demanda de plata sigue superando la oferta, lo cual, en sí mismo, es un fenómeno relativamente nuevo. Utilizada tanto como reserva de valor como en diversas industrias, la reciente clasificación de la plata como "mineral crítico" por parte del gobierno estadounidense consolida aún más su uso a gran escala. De acuerdo con los principios más básicos de la teoría económica, si la oferta no puede satisfacer la demanda, los precios suben, como se ha observado particularmente en los últimos años.

3. Generalmente agrupados bajo el nombre de "flujos refugio", los metales preciosos como la plata se utilizan a menudo como una reserva de valor fiable en tiempos de incertidumbre económica. En 2025, la demanda de activos refugio ha sido abundante, con el aumento de las tensiones geopolíticas, las dudas sobre la deuda soberana y, por supuesto, los aranceles comerciales de EE. UU., todo lo cual ha contribuido de forma valiosa.

4. Menos un factor macroeconómico, y más una consecuencia de lo anterior, el debilitamiento del dólar ha contribuido a extender el actual repunte de los precios de los metales preciosos, ya que estos suelen cotizarse en dólares estadounidenses. Hasta la fecha, 2025 se mantiene como uno de los años con peor rendimiento del dólar estadounidense en mucho tiempo, lo que ha contribuido a impulsar los precios de la plata.

En pocas palabras, y debido a los fundamentos sólidos como una roca, los mercados han mostrado claramente su preferencia por precios más altos de la plata este año, con los precios actuales en camino de su mejor desempeño porcentual desde 2010. Desde fines de agosto, parecería que los mercados están listos para morder metafóricamente la mano cualquier oportunidad de impulsar los metales preciosos al alza, sin signos obvios de desaceleración en el corto plazo.

Plata XAG/USD: Análisis técnico 23/09/2025

El XAG/USD de la plata se dispara a nuevos máximos de 14 años gracias a una Fed moderada y una sólida perspectiva fundamental_4

Plata (XAG/USD), OANDA, TradingView, 23/09/2025

Tras alcanzar recientemente máximos de varios años, el XAG/USD se cotiza actualmente hacia el límite superior del canal ascendente. Es posible que el precio deba retroceder antes de intentar subir, con los alcistas probablemente apuntando primero a los $45 y luego a los $45.69.

Según el ADX, la fuerza de la tendencia actual se encuentra en su nivel más alto desde junio de 2024, lo que sugiere convicción en la dirección del mercado. Para quienes operan en contra, las posiciones cortas deben abordarse con extrema precaución.