Pronóstico fundamental de IC Markets Asia | 15 de agosto de 2025

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Resumen:

La alta cifra de inflación al productor estadounidense dominó el sentimiento del mercado en la sesión nocturna (EE. UU.), lo que provocó un movimiento de aversión al riesgo en las acciones y un repunte del dólar y los rendimientos.

¿Qué pasó en la sesión de EE.UU.?

El alza en la inflación de los productores estadounidenses dominó la confianza del mercado durante la sesión nocturna (EE. UU.), lo que provocó una aversión al riesgo en las acciones y un repunte del dólar y los rendimientos. El oro y las criptomonedas se mantuvieron firmes ante el optimismo sobre un recorte de tasas a medio plazo, mientras que los sectores sensibles a las tasas y los aranceles fueron los más afectados. El IPP de EE. UU. subió un 0,9 % intermensual en julio (pronóstico: 0,2 %) y un 3,3 % interanual (pronóstico: 2,5 %), marcando el mayor aumento en tres años. Esto superó significativamente las expectativas, lo que alimentó la preocupación por la persistencia de las presiones inflacionarias.

¿Qué significa esto para las sesiones de Asia?

La atención se centra en los datos industriales y minoristas de China a primera hora del viernes, seguidos de cualquier cambio en la narrativa del recorte de tipos de interés en EE. UU. y las reacciones del mercado asociadas. Es probable que las fluctuaciones cambiarias, especialmente del yen japonés (JPY) y el yuan chino (CNY), y los flujos de capital hacia y desde la renta variable regional sean especialmente volátiles. Cualquier desviación significativa de las principales publicaciones de datos con respecto a las expectativas de consenso podría desencadenar fuertes fluctuaciones en los mercados de renta variable, divisas y materias primas asiáticos. El sentimiento está dominado por las expectativas de recortes de tipos de interés por parte de la Fed ya en septiembre. La probabilidad de un recorte de 50 puntos básicos ha aumentado tras las declaraciones moderadas del secretario del Tesoro, Scott Bessent, y los datos más débiles del mercado laboral y la inflación en EE. UU.

El índice del dólar (DXY)

El dólar estadounidense entra al mercado el viernes 15 de agosto de 2025 en una posición firme, impulsado por datos de inflación inesperadamente altos y datos anticipados de ventas minoristas y consumo, que determinarán si el repunte del dólar persiste o se modera. Esté atento a movimientos bruscos, impulsados por eventos, en torno a la publicación de datos entre las 8:30 y las 10:00 a. m., hora del este, que probablemente marcarán la pauta para los mercados de divisas durante la sesión. Los datos de ventas minoristas y confianza del consumidor del 15 de agosto están en el punto de mira y se espera que impulsen las fluctuaciones del dólar. El consenso es que una cifra robusta de ventas minoristas reforzaría la fortaleza del dólar, retrasando aún más la flexibilización monetaria de la Fed. Notas del Banco Central:

● La Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal votó por unanimidad mantener la tasa de fondos federales en un rango objetivo de 4,25% a 4,50% en su reunión del 29 y 30 de julio de 2025, manteniendo la política sin cambios por quinta reunión consecutiva.

El Comité reiteró su objetivo de alcanzar el máximo empleo y una inflación del 2% a largo plazo. Si bien la incertidumbre sobre las perspectivas económicas ha disminuido desde principios de año, el Comité observa que persisten los desafíos y que se justifica una vigilancia continua.

● Los responsables de las políticas económicas se mantienen muy atentos a los riesgos en ambos aspectos de su doble mandato. La tasa de desempleo se mantiene baja, cerca del 4,2%–4,5%, y las condiciones del mercado laboral se describen como sólidas. Sin embargo, la inflación sigue siendo algo elevada: el índice de precios PCE se sitúa en el 2,6% y la inflación subyacente se prevé en el 3,1% para finales de 2025, por encima de las proyecciones anteriores; las presiones arancelarias se citan como un factor contribuyente.

El Comité reconoció que la actividad económica reciente se ha expandido a un ritmo sólido, con estimaciones de crecimiento anualizado para el segundo trimestre cercanas al 2,4 %. Sin embargo, el crecimiento del PIB para 2025 se ha revisado a la baja, al 1,4 % (desde el 1,7 % proyectado en marzo), lo que refleja las expectativas de una desaceleración en los próximos trimestres.

● En el Resumen de Proyecciones Económicas revisado, se prevé que la tasa de desempleo promedie el 4,5 % en 2025, y la inflación general del PCE se pronostica en el 3,0 % para el año, con un PCE subyacente del 3,1 %. Las autoridades económicas siguen anticipando una moderación gradual de la inflación, con riesgos persistentes derivados de los aranceles y las condiciones globales.

El Comité reafirmó su enfoque basado en datos y consciente del riesgo para futuras decisiones políticas. Los funcionarios declararon estar preparados para ajustar la postura de la política monetaria según corresponda si surgen riesgos que puedan obstaculizar el avance hacia los objetivos de la Reserva Federal.

Como se indicó previamente, el Comité continúa con la liquidación gradual de sus tenencias de valores. El ritmo de reducción del balance, que se ralentizó desde abril (el límite de reembolso mensual de los valores del Tesoro se redujo de 25 000 millones de dólares a 5 000 millones de dólares, mientras que el límite de los MBS de agencias se mantuvo estable en 35 000 millones de dólares), se mantuvo sin cambios este mes para apoyar el funcionamiento ordenado del mercado y las condiciones financieras.

● La próxima reunión está prevista para el 16 y 17 de septiembre de 2025.

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Bajista medio

Oro (XAU)

Hoy, el oro se consolida justo por encima de los niveles de soporte clave, ya que los participantes del mercado sopesan los sólidos datos estadounidenses y la dinámica cambiaria frente a las persistentes tensiones geopolíticas y la evolución de las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal. El oro cayó aproximadamente un 0,7 % el jueves (14 de agosto), cerrando cerca de los 3331 dólares por onza, ya que los datos de inflación en EE. UU. (un IPP sólido) y la caída de las solicitudes semanales de subsidio por desempleo reforzaron la fortaleza del dólar y redujeron las esperanzas de un importante recorte de tipos por parte de la Reserva Federal en septiembre. Los futuros del oro estadounidense para entrega en diciembre cayeron a 3376,50 dólares.

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Medianamente alcista

El dólar australiano (AUD)

La perspectiva inmediata para el dólar australiano es estable pero cautelosa, respaldada por sólidos datos de empleo a nivel nacional y una inflación moderada, pero limitada por las dificultades económicas globales, la política monetaria moderada del Banco de la Reserva de Australia (RBA) y el cambio en las expectativas monetarias de EE. UU. El Banco de la Reserva de Australia (RBA) redujo recientemente su tasa de interés de efectivo del 3,85 % al 3,60 %, alegando la disminución de la inflación y la anterior debilidad laboral. Los mercados ahora apuestan a que el RBA hará una pausa y reconsiderará su próxima medida en noviembre, a la espera de nuevos datos de inflación. El tipo de cambio AUD/USD ha mostrado volatilidad, cotizando recientemente en el rango de 0,65-0,66 USD, con las últimas cotizaciones que muestran al par cerca de 0,6530-0,6545. Notas del Banco Central:

● El RBA mantuvo su tasa de efectivo estable en 3,85% en la reunión de julio de 2025, luego de una reducción de 25 puntos básicos en mayo y en línea con las expectativas generalizadas del mercado después de que datos recientes mostraran que la inflación se mantiene dentro de la banda objetivo.

La inflación continúa disminuyendo desde su nivel máximo, gracias al aumento de las tasas de interés, que contribuye a reequilibrar la oferta y la demanda en toda la economía australiana. Los datos del trimestre de junio indican un progreso continuo, aunque persisten presiones subyacentes en ciertos sectores.

● La inflación media recortada del trimestre de junio probablemente se mantuvo cerca del 2,9% y el IPC general en torno al 2,4%, ambos dentro del rango objetivo del RBA del 2-3%. La Junta observó más indicios de convergencia de la inflación, pero advirtió que no todas las categorías de precios se mueven al unísono.

● Los mercados financieros han mostrado una mayor volatilidad tras la evolución de las políticas arancelarias y comerciales a nivel mundial, especialmente como resultado de los recientes anuncios de EE. UU. y la UE. Esto ha impulsado el aumento de los precios de los activos, pero ha contribuido a una perspectiva incierta para el crecimiento y el empleo internos. La demanda interna privada mostró una recuperación tímida. Los ingresos reales de los hogares mejoraron y surgieron indicios de alivio de la tensión financiera de los hogares, pero algunos sectores empresariales continuaron enfrentando una demanda moderada, lo que limitó su capacidad para repercutir los aumentos de costos.

● Las condiciones del mercado laboral se mantuvieron restrictivas en general. El empleo continuó expandiéndose, con bajas tasas de subutilización. Las encuestas empresariales sugieren que la disponibilidad de mano de obra sigue siendo una limitación, aunque hay indicios de una disminución gradual en comparación con principios de 2025.

● El crecimiento salarial subyacente se moderó ligeramente, aunque el crecimiento del coste laboral unitario se mantiene elevado debido a aumentos de productividad inferiores a la tendencia. El Consejo se mantiene atento a la evolución de la dinámica salarial y de la productividad a medida que las presiones de costes siguen evolucionando.

Persisten las incertidumbres tanto en la actividad interna como en la inflación. El crecimiento del consumo ha aumentado, pero a un ritmo más lento de lo previsto hace tres meses, debido a factores tanto globales como internos que contribuyen a la cautela en las perspectivas.

● Sigue existiendo el riesgo de que el gasto de los hogares aumente más lentamente de lo previsto, lo que podría dar lugar a una demanda agregada moderada persistente y a un deterioro más pronunciado de las condiciones de empleo.

● Dado que se espera que la inflación se mantenga alrededor de la banda meta, el Directorio consideró que era apropiado mantener sin cambios la configuración de la política monetaria en julio, manteniendo una posición que todavía es levemente restrictiva.

● El Consejo continúa monitoreando todos los datos entrantes y evalúa los riesgos cuidadosamente, concentrándose en las tendencias globales, los indicadores de demanda interna, los resultados de inflación y las perspectivas del mercado laboral.

● El RBA mantiene su compromiso con su mandato de estabilidad de precios y pleno empleo y está dispuesto a ajustar la política según sea necesario para alcanzar estos objetivos.

● La próxima reunión tendrá lugar los días 11 y 12 de agosto de 2025.

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Bajista medio

El dólar kiwi (NZD)

Se espera que el dólar neozelandés se mantenga bajo presión a corto plazo, con una mayor debilidad probable si el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) cumple con los recortes de tipos previstos y a menos que se produzcan sorpresas positivas en el crecimiento mundial o en los datos nacionales. Podría producirse una recuperación moderada más adelante en el año, dependiendo de la confianza global y la mejora de los precios de las materias primas y las exportaciones. El aumento de la tasa de desempleo neozelandesa (actualmente en el 5,2%) y la continua debilidad de los sectores de consumo y exportación han generado expectativas de que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) recorte su Tasa de Efectivo Oficial (OCR) en 25 puntos básicos en su reunión del 20 de agosto.

Billetes del Banco Central:

● El Comité de Política Monetaria (CPM) acordó mantener la Tasa Oficial de Efectivo (OCR) en 3,25% el 9 de julio, lo que marca la primera pausa después de seis recortes consecutivos de tasas.

● El MPC citó la mayor incertidumbre y los riesgos de inflación a corto plazo como razones para esperar hasta agosto para tomar más medidas.

● Si bien la inflación anual del índice de precios al consumidor aumentó a 2,5% en el primer trimestre de 2025, se mantuvo dentro del rango meta del MPC de 1% a 3%, y señaló que las perspectivas de presiones inflacionarias a mediano plazo han evolucionado en general en línea con las proyecciones del MPS de mayo.

● Si bien se espera que se encuentre cerca del extremo superior de la banda en el segundo y tercer trimestre de este año, la disminución de la inflación básica y la capacidad disponible en la economía deberían ayudar a que regrese al punto medio del 2% con el tiempo.

● El MPC señaló que, a pesar de los factores globales, las condiciones financieras internas están evolucionando en términos generales como se esperaba, ya que las tasas de interés hipotecarias y de depósitos han seguido disminuyendo, lo que refleja un OCR más bajo, una fuerte liquidez bancaria y un crecimiento del crédito blando.

En términos agregados, el crecimiento del PIB durante los trimestres de diciembre y marzo fue mayor de lo previsto, lo que refleja un repunte del consumo de los hogares y la inversión empresarial. Sin embargo, los indicadores de mayor frecuencia sugieren un crecimiento menor de lo previsto en abril y mayo.

● Los grandes cambios en la política económica en el exterior y las preocupaciones acerca del riesgo soberano podrían generar una mayor volatilidad en los mercados financieros y un aumento en los rendimientos de los bonos, mientras que una incertidumbre económica prolongada podría inducir un mayor comportamiento precautorio por parte de los hogares y las empresas, desacelerando la recuperación económica interna.

● Sujeto a que las presiones inflacionarias de mediano plazo continúen disminuyendo en línea con las proyecciones centrales del Comité, el Comité espera reducir aún más el OCR, en general en consonancia con la proyección esbozada en mayo.

● La próxima reunión será el 20 de agosto de 2025.

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Débil bajista

El yen japonés (JPY)

El viernes, la tendencia del yen se afianzó debido al cambio en la retórica del Banco de Japón (BOJ) y al aumento en los precios de los recortes de la Fed. Los datos y los comentarios oficiales siguen siendo factores decisivos para determinar si el USD/JPY se mantendrá por debajo de 146 o retrocederá hacia 148-149. El yen se fortaleció hasta alcanzar máximos de varias semanas, ya que los mercados apostaron por una postura más restrictiva del Banco de Japón (Baj), mientras que el dólar estadounidense se debilitó ante las crecientes expectativas de recortes de la Fed. El USD/JPY se cotizó entre 146 y 147 el jueves, marcando un máximo de tres semanas para el yen; su rango reciente de siete días se situó en torno a 146,4-148,2 yenes por dólar. Una entrevista de alto perfil en EE. UU. presionó aún más la narrativa de la Fed e incluso argumentó que el BOJ está "rezagado", lo que impulsó las ofertas de yenes, ya que los operadores descontaron una mayor probabilidad de un ajuste del BOJ y una reducción de los tipos de interés en EE. UU.

Billetes del Banco Central:

● El Consejo de Política del Banco de Japón decidió el 31 de julio, por votación unánime, establecer las siguientes directrices para las operaciones del mercado monetario durante el período entre reuniones:

● El Banco promoverá que el tipo de interés de los préstamos a un día sin garantía se mantenga en torno al 0,5%.

El Banco de Japón (BOJ) mantendrá la reducción gradual de las compras mensuales directas de Bonos del Gobierno Japonés (JGB). El monto programado de compras de bonos del gobierno a largo plazo continuará, en principio, disminuyendo en aproximadamente 400 mil millones de yenes cada trimestre de enero a marzo de 2026, y en aproximadamente 200 mil millones de yenes cada trimestre de abril a junio de 2026 en adelante, con el objetivo de alcanzar un nivel de compras cercano a los 2 billones de yenes entre enero y marzo de 2027.

● La economía japonesa está experimentando una recuperación moderada en general, aunque algunos sectores siguen estancados. Las economías extranjeras, en general, presentan un crecimiento moderado, pero las recientes políticas comerciales en las principales economías han generado focos de debilidad. Las exportaciones y la producción industrial en Japón se mantienen prácticamente estancadas, y cualquier repunte se debe principalmente a la demanda anticipada ante el aumento de los aranceles estadounidenses.

En cuanto a los precios, la tasa de variación interanual de los precios al consumidor (excluyendo alimentos frescos) se mantiene en torno al 3%. Esto refleja la continua transmisión salarial, los aumentos previos de los costos de importación y nuevos aumentos en los precios de los alimentos, en particular del arroz. Las expectativas de inflación futura han comenzado a aumentar moderadamente.

Se espera que los efectos de los aumentos previos en los precios de las importaciones y los costos de los alimentos se desvanezcan durante el período de las perspectivas. Podría producirse un estancamiento temporal de la inflación subyacente a medida que se modere el impulso general del crecimiento.

De cara al futuro, es probable que la economía experimente un ritmo de crecimiento más lento a corto plazo, ya que las economías extranjeras se ven afectadas por las actuales políticas comerciales globales, lo que presiona a la baja las ganancias corporativas japonesas. Se espera que las condiciones financieras flexibles amortigüen en cierta medida estos obstáculos. A mediano plazo, a medida que el crecimiento mundial se recupere, también se espera que la tasa de crecimiento de Japón mejore.

● Con la renovada expansión económica, la intensificación de la escasez de mano de obra y el aumento constante de las tasas de inflación previstas a medio y largo plazo, se proyecta que la inflación subyacente repunte gradualmente. Para la segunda mitad del período de proyección del Banco de Japón, se prevé que la inflación se alinee con el objetivo de estabilidad de precios del 2%.

● Existen múltiples riesgos para las perspectivas, con especial incertidumbre sobre la trayectoria futura de las políticas comerciales globales y las tendencias de los precios internacionales. El Banco de Japón (BOJ) seguirá de cerca su impacto en los mercados financieros y cambiarios, así como en la economía y la inflación de Japón.

● La próxima reunión está prevista para el 17 y 18 de septiembre de 2025.

Próximas 24 horas: Fuerte tendencia alcista

Aceite

Los mercados petroleros se encuentran atrapados entre el riesgo geopolítico y la preocupación por el exceso de oferta. La cumbre Trump-Putin del 15 de agosto podría ser un punto de inflexión tanto para los precios como para los flujos petroleros globales, y los operadores están muy atentos a los resultados que podrían influir drásticamente en el mercado. Los precios del petróleo subieron alrededor de un 2% el jueves 14 de agosto, tras dos días de pérdidas, con el Brent cerrando en 66,71 dólares por barril y el West Texas Intermediate (WTI) de EE. UU. en 64,05 dólares por barril.

Este movimiento alcista llevó los precios a un máximo semanal, pero ambos índices de referencia se mantienen a la baja durante el último mes y año, lo que refleja tendencias bajistas a largo plazo. El Brent y el WTI se mantienen cerca de sus niveles más bajos desde principios de junio, con una caída interanual del Brent de más del 17 %. Próximas 24 horas de sesgo.

Bajista medio

Fuente: IC Markets

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