El par EUR/JPY comienza la nueva semana con una nota positiva, aunque tiene dificultades para aprovechar su movimiento alcista intradía y se mantiene por debajo de la marca de 162,00 durante la sesión asiática. Además, el contexto fundamental sugiere que el camino de menor resistencia para los precios al contado es a la baja.

Los inversores parecen convencidos de que la creciente incertidumbre política interna en Japón podría impedir que el Banco de Japón (BoJ) suba aún más los tipos de interés. Esto, junto con el entorno de riesgo que prevalece, socavaría la demanda del yen japonés (JPY), considerado un refugio seguro, y daría cierto apoyo al cruce EUR/JPY. Dicho esto, los temores a la intervención y la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense ayudan a limitar las pérdidas del yen, que ofrece un rendimiento más bajo.

Por otra parte, la moneda común parece vulnerable tras una caída sorpresiva del PMI compuesto de la eurozona a un mínimo de 10 meses en noviembre. Esto se suma a los posibles riesgos económicos a raíz de los aranceles anunciados por el presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, y eleva las apuestas a recortes más rápidos de las tasas de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE). Esto, a su vez, favorece a los bajistas del euro y valida la perspectiva negativa para el cruce EUR/JPY.

Incluso desde una perspectiva técnica, los recientes y repetidos fracasos cerca de la media móvil simple (SMA) de 200 períodos en el gráfico de 4 horas favorecen a los operadores bajistas. Además de esto, los osciladores negativos en los gráficos diarios/horarios sugieren que cualquier movimiento alcista intradía podría verse como una oportunidad de venta y corre el riesgo de desvanecerse rápidamente. Sin embargo, los inversores podrían esperar a que se acepte por debajo de la marca de 161,00 antes de posicionarse para cualquier caída intradía.

Preguntas frecuentes del BCE

¿Qué es el BCE y cómo influye en el euro?

El Banco Central Europeo (BCE), con sede en Fráncfort (Alemania), es el banco de reserva de la eurozona. El BCE establece los tipos de interés y gestiona la política monetaria de la región. Su principal mandato es mantener la estabilidad de precios, lo que implica mantener la inflación en torno al 2%. Su principal herramienta para lograrlo es aumentar o reducir los tipos de interés. Unos tipos de interés relativamente altos suelen dar lugar a un euro más fuerte y viceversa. El Consejo de Gobierno del BCE toma decisiones sobre política monetaria en reuniones que se celebran ocho veces al año. Las decisiones las toman los directores de los bancos nacionales de la eurozona y seis miembros permanentes, entre ellos la presidenta del BCE, Christine Lagarde.

¿Qué es la flexibilización cuantitativa (QE) y cómo afecta al euro?

En situaciones extremas, el Banco Central Europeo puede poner en marcha una herramienta de política denominada flexibilización cuantitativa. La flexibilización cuantitativa es el proceso por el cual el BCE imprime euros y los utiliza para comprar activos (normalmente bonos gubernamentales o corporativos) a los bancos y otras instituciones financieras. La flexibilización cuantitativa suele dar lugar a un euro más débil. La flexibilización cuantitativa es un último recurso cuando es poco probable que la simple reducción de las tasas de interés alcance el objetivo de estabilidad de precios. El BCE la utilizó durante la Gran Crisis Financiera de 2009-2011, en 2015, cuando la inflación se mantuvo obstinadamente baja, así como durante la pandemia de covid.

¿Qué es el ajuste cuantitativo y cómo afecta al euro?

El ajuste cuantitativo (QT, por sus siglas en inglés) es el reverso del QE. Se lleva a cabo después del QE cuando la recuperación económica está en marcha y la inflación comienza a aumentar. Mientras que en el QE el Banco Central Europeo (BCE) compra bonos gubernamentales y corporativos a las instituciones financieras para proporcionarles liquidez, en el QT el BCE deja de comprar más bonos y deja de reinvertir el capital que vence en los bonos que ya posee. Suele ser positivo (o alcista) para el euro.

Fuente: FXSTREET

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[Enfoque de hoy]

El yen japonés (JPY) se fortalece frente a su contraparte estadounidense al comienzo de una nueva semana, arrastrando al par USD/JPY nuevamente por debajo de la marca de 154,00 durante la sesión asiática. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. cayeron bruscamente como reacción a la nominación de Scott Bessent como Secretario del Tesoro de EE. UU. Esto, a su vez, impulsa a los operadores a aligerar sus apuestas alcistas sobre el dólar estadounidense (USD) después del reciente repunte hasta un máximo de dos años e impulsa algunos flujos hacia el yen, que ofrece un rendimiento más bajo.

Dicho esto, la incertidumbre relacionada con los planes de subida de tipos del Banco de Japón (BoJ), junto con el entorno de apetito por el riesgo que prevalece, podrían limitar cualquier movimiento significativo de apreciación del yen, un activo de refugio seguro. Además, las expectativas de que las políticas del presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, puedan reavivar la inflación y restringir a la Reserva Federal (Fed) a recortar lentamente los tipos de interés podrían actuar como un viento de cola para los rendimientos de los bonos estadounidenses. Esto, a su vez, favorece a los alcistas del dólar y debería ofrecer apoyo al par USD/JPY.

El yen japonés se beneficia de la caída de los rendimientos de los bonos estadounidenses y del debilitamiento del dólar estadounidense

El presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, nominó al destacado inversor Scott Bessent –un conservador fiscal– como Secretario del Tesoro, lo que tranquilizó al mercado de bonos y redujo los rendimientos en general.

El dólar estadounidense, que ha subido durante ocho semanas seguidas, retrocede desde su nivel más alto desde noviembre de 2022, ya que los operadores optan por retirar algunas ganancias de la mesa tras el repunte posterior a las elecciones estadounidenses.

A pesar de los datos de inflación al consumidor más sólidos de Japón y de los agresivos comentarios del gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, la incertidumbre política interna podría restringir que el BoJ ajuste su política monetaria.

Mientras tanto, los inversores han estado reduciendo sus apuestas sobre otro recorte de tasas de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal en diciembre, en medio de preocupaciones de que las políticas de Trump podrían aumentar las presiones inflacionarias.

Según la herramienta FedWatch de CME Group, los operadores están estimando una probabilidad de poco más del 55% de que la Fed reduzca los costos de endeudamiento el próximo mes y una probabilidad de casi el 45% de que tome una decisión de mantener los tipos de interés.

El optimismo sobre políticas más favorables a las empresas por parte de la nueva administración Trump se vio reforzado por los PMI preliminares de Estados Unidos, que mostraron que la actividad empresarial subió a un máximo de 31 meses en noviembre.

SP Global informó el viernes que el PMI compuesto de EE. UU. subió a 55,3 este mes, el nivel más alto desde abril de 2022, lo que sugiere que el crecimiento económico probablemente se aceleró en el cuarto trimestre.

Los informes sugieren que un acuerdo de alto el fuego entre Israel y el grupo militante libanés Hezbollah está muy cerca, lo que alimenta aún más el apetito por el riesgo y podría limitar el alza del JPY, un activo de refugio seguro.

Esta semana la atención se centrará en los datos del índice de precios del consumo y el gasto personal (PCE) de EE.UU., que podrían ofrecer pistas sobre la trayectoria de las tasas de interés de la Fed y proporcionar un nuevo impulso.

El USD/JPY encuentra aceptación por debajo de la media móvil simple (SMA) de 100 períodos en el gráfico de 4 horas; parece vulnerable

Desde una perspectiva técnica, la aceptación por debajo de la media móvil simple (SMA) de 100 períodos parece haber preparado el escenario para un nuevo movimiento depreciativo para el par USD/JPY. Dicho esto, cualquier caída adicional podría seguir encontrando algún soporte cerca de la región de 153,30-153,25. A esto le sigue la cifra redonda de 153,00, que si se rompe decisivamente será vista como un nuevo detonante para los operadores bajistas y allanará el camino para pérdidas más profundas. Los precios al contado podrían entonces acelerar la caída hacia el siguiente soporte relevante cerca de mediados de los 152,00 en camino a la muy importante SMA de 200 días, actualmente fijada cerca de la marca de 152,00.

Por otro lado, la cifra redonda de 154,00 parece actuar ahora como un obstáculo inmediato antes del máximo de la sesión asiática, en torno a la región de 154,40. Algunas compras posteriores deberían permitir que el par USD/JPY recupere la marca psicológica de 155,00 y suba aún más hacia la zona de oferta de 155,40-155,50. Una fortaleza sostenida más allá de esta última debería allanar el camino para un movimiento más allá de la marca de 156,00, con el objetivo de volver a probar el máximo de varios meses, en torno a la región de 156,75 tocada el 15 de noviembre.

Preguntas frecuentes sobre el yen japonés

¿Qué factores claves impulsan al yen japonés?

El yen japonés (JPY) es una de las monedas más negociadas del mundo. Su valor está determinado en gran medida por el desempeño de la economía japonesa, pero más específicamente por la política del Banco de Japón, el diferencial entre los rendimientos de los bonos japoneses y estadounidenses o el sentimiento de riesgo entre los operadores, entre otros factores.

¿Cómo impactan las decisiones del Banco de Japón al yen japonés?

Uno de los mandatos del Banco de Japón es el control de la moneda, por lo que sus medidas son clave para el yen. El BoJ ha intervenido directamente en los mercados de divisas en ocasiones, generalmente para reducir el valor del yen, aunque se abstiene de hacerlo a menudo debido a las preocupaciones políticas de sus principales socios comerciales. La política monetaria ultraflexible del BoJ entre 2013 y 2024 provocó que el yen se depreciara frente a sus principales pares monetarios debido a una creciente divergencia de políticas entre el Banco de Japón y otros bancos centrales importantes. Más recientemente, el desmantelamiento gradual de esta política ultraflexible ha dado cierto apoyo al yen.

¿Cómo afecta el diferencial entre los rendimientos de los bonos japoneses y estadounidenses al yen japonés?

En la última década, la postura del Banco de Japón de mantener una política monetaria ultralaxa ha generado una divergencia cada vez mayor con otros bancos centrales, en particular con la Reserva Federal de Estados Unidos. Esto contribuyó a ampliar el diferencial entre los bonos estadounidenses y japoneses a 10 años, lo que favoreció al dólar estadounidense frente al yen japonés. La decisión del Banco de Japón en 2024 de abandonar gradualmente la política ultralaxa, sumada a los recortes de las tasas de interés en otros bancos centrales importantes, está reduciendo este diferencial.

¿Cómo afecta el sentimiento de riesgo más amplio al yen japonés?

El yen japonés suele considerarse una inversión segura. Esto significa que, en épocas de tensión en el mercado, los inversores tienen más probabilidades de invertir en la moneda japonesa debido a su supuesta fiabilidad y estabilidad. Es probable que los tiempos turbulentos fortalezcan el valor del yen frente a otras monedas que se consideran más arriesgadas para invertir.

Fuente: FXSTREET

El RBNZ se prepara para un tercer recorte de tipos

El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda dará inicio a las reuniones de política monetaria de fin de año de los principales bancos centrales cuando anuncie su decisión el miércoles. Después de haberse destacado por su postura ultra agresiva durante el ciclo de ajuste global, el RBNZ realizó un importante cambio de política durante el verano al embarcarse en una campaña de flexibilización incluso antes de que la Reserva Federal hubiera iniciado la suya.

Con la tasa anual del IPC cayendo dentro de su banda objetivo de 1-3%, las expectativas de inflación estableciéndose alrededor del 2,0% y el crecimiento del PIB permaneciendo lento, las autoridades tienen pocos motivos para ser cautelosas y un recorte consecutivo de 50 puntos básicos está totalmente descontado en los precios. Incluso hay especulaciones de que el RBNZ podría optar por una reducción triple de 75 puntos básicos, lo que puede justificarse por el hecho de que, después de noviembre, las autoridades no se reunirán nuevamente hasta febrero.

Si el RBNZ sorprende con un fuerte recorte, será difícil para el dólar neozelandés recuperar su equilibrio frente al dólar estadounidense y podría caer a nuevos mínimos en 2024.

Tormenta de datos en EE.UU. antes del receso de Acción de Gracias

La agenda económica de Estados Unidos volverá a ponerse en marcha la semana que viene, cuando se publiquen una serie de datos antes de que los operadores abandonen sus escritorios para el feriado de Acción de Gracias. La política eclipsó brevemente a la política monetaria tras la sorprendente victoria electoral de Donald Trump, pero ahora la atención vuelve a centrarse principalmente en la Reserva Federal, en medio de crecientes dudas sobre cuántas veces podrá el banco central estadounidense recortar las tasas incluso antes de que las políticas inflacionarias de la administración entrante hayan visto la luz del día.

Las expectativas de una reducción de 25 puntos básicos en diciembre se sitúan actualmente entre el 60% y el 55%, ya que los funcionarios de la Fed se han vuelto más agresivos después de una serie de indicadores optimistas sobre la economía, pero más importante aún, después de que la disminución de la inflación subyacente se estancó nuevamente.

Powell, de la Reserva Federal, se ha sumado al bando agresivo del FOMC, señalando la posibilidad de una pausa. Por lo tanto, la probabilidad de un recorte dependerá de lo fuertes o débiles que sean los próximos informes de inflación y empleo antes de la reunión de diciembre.

El informe de inflación del PCE, que se publicará el miércoles, es el primero en la agenda. Powell dijo recientemente que prevé que el PCE básico subirá del 2,7% al 2,8% en octubre, lo que marcaría un revés para la Fed. La proyección para el PCE general es un repunte del 2,1% al 2,3%.

Tanto las medidas principales de inflación del PCE como del IPC han mantenido una trayectoria descendente más clara que las lecturas básicas, y si los números entrantes no ponen en duda esta tendencia, la Fed aún podría tener cierta maniobrabilidad para recortar las tasas en diciembre.

Las actas de la Fed también en el punto de mira

Si los índices de precios del PCE no arrojan luz sobre el próximo paso de la Fed, los inversores estarán atentos a las actas de la reunión de política monetaria de noviembre que se celebrará el mismo día para obtener nuevas perspectivas sobre la política monetaria. También habrá muchos otros datos que analizar el miércoles. Los ingresos y el consumo personales serán bastante importantes, seguidos de los pedidos de bienes duraderos de octubre y la segunda estimación del crecimiento del PIB del tercer trimestre.

Un día antes, las ventas de viviendas nuevas y el índice de confianza del consumidor del Conference Board probablemente también atraigan cierta atención. Los mercados estadounidenses estarán cerrados el jueves por el Día de Acción de Gracias y el mercado de valores cerrará temprano el viernes, lo que significa que solo habrá transacciones ligeras. Sin embargo, aquellos que opten por no hacer un fin de semana de esto tendrán el PMI de Chicago para entretenerse.

El dólar estadounidense ha estado ampliando su tendencia alcista posterior a las elecciones durante la semana pasada, pero ahora sus ganancias parecen estar sobrepasando sus límites. Por lo tanto, cualquier dato decepcionante corre el riesgo de desencadenar una corrección brusca.

El IPC de la eurozona, en la mira del BCE

A pesar del creciente pesimismo sobre las perspectivas de crecimiento europeo, las autoridades del BCE han estado rechazando las expectativas de los inversores de un recorte de tasas de 50 puntos básicos en diciembre. El reciente aumento de los salarios negociados (una métrica clave para el BCE) y la inflación del sector servicios que sigue rondando el 4% subrayan las preocupaciones de las autoridades sobre un recorte demasiado rápido.

Los mercados han asignado una probabilidad de alrededor del 25% a un movimiento de 50 puntos básicos en diciembre, lo que puede ser una exageración de las probabilidades reales si se cree en la última retórica del BCE. Esto implica que hay una montaña bastante grande que escalar para aumentar sustancialmente las probabilidades de un recorte de 50 puntos básicos.

Sin embargo, las cifras preliminares del IPC del viernes serán observadas con atención. En octubre, el IPC general se aceleró del 1,7% al 2,0%. Se prevé un nuevo aumento al 2,4% para noviembre, lo que podría frustrar aún más las esperanzas de un recorte mayor, lo que podría ayudar al euro a detener la reciente depreciación frente al dólar.

Antes de las cifras del IPC, la encuesta empresarial Ifo del lunes de Alemania estará en el radar de los inversores en medio de preocupaciones sobre cómo la incertidumbre política en el país está afectando la confianza empresarial.

¿Los datos del IPC empeorarán el sufrimiento del dólar australiano?

En Australia, también se conocerán las últimas estadísticas del IPC. Las lecturas mensuales de octubre se conocerán el miércoles, mientras que el jueves se hará un seguimiento de los datos de gasto de capital del tercer trimestre. La inflación anual cayó al 2,1% en septiembre, lo que se sitúa en el extremo inferior de la banda objetivo del 2-3% del RBA. Sin embargo, el RBA no está dispuesto a empezar a levantar el pie del freno y los inversores no prevén un recorte de tipos antes de mayo de 2025 como muy pronto.

Si el IPC sube al 2,3% en octubre como se espera, podría haber cierto respaldo para el dólar australiano frente a su contraparte estadounidense más fuerte.

El dólar canadiense centra su atención en el PIB canadiense

Otra moneda que lucha por mantenerse a flote es el dólar canadiense. El Banco de Canadá ha sido más agresivo que otros bancos centrales a la hora de recortar los tipos, y esto explica por qué el dólar canadiense es la tercera moneda importante con peor rendimiento este año.

Es probable que en diciembre se produzca un quinto recorte consecutivo de las tasas, pero las apuestas a un segundo recorte de 50 puntos básicos se desvanecieron tras el reciente informe del IPC, que fue más positivo de lo esperado. El dato del PIB del tercer trimestre del viernes probablemente no suponga un cambio decisivo para el BoC, pero aún podría haber una reacción considerable en el dólar canadiense ante cualquier gran sorpresa.

La inflación en Tokio está al alza

A la andanada de datos del viernes se suman las cifras del IPC de Tokio para noviembre. La inflación en Tokio cayó por debajo del objetivo del 2,0% del Banco de Japón en octubre, pero esto no ha disuadido a las autoridades de querer subir aún más los tipos de interés. La cuestión ahora es más bien el momento oportuno. Con los inversores divididos al 50-50 sobre la posibilidad de un aumento de los tipos en diciembre, unas cifras más fuertes de lo previsto podrían reforzar las apuestas a un aumento a finales de año, lo que haría subir el yen.

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