El logotipo de Google se ve afuera de las oficinas de la compañía en Londres, Gran Bretaña, el 24 de junio de 2025. REUTERS/Carlos Jasso/Foto de archivo

La Comisión, que actúa como responsable de la competencia en la UE, dijo que le preocupaba que Google pudiera estar utilizando el contenido en línea de los editores sin compensarlos adecuadamente y sin darles la opción de rechazar el uso de su contenido.

Expresó las mismas preocupaciones respecto del uso que hace Google de los vídeos de YouTube subidos por sus usuarios.

"Google podría estar abusando de su posición dominante como motor de búsqueda para imponer condiciones comerciales injustas a los editores al usar su contenido en línea para proporcionar sus propios servicios impulsados ​​por IA, como 'AI Overviews', que son resúmenes generados por IA", dijo la jefa antimonopolio de la UE, Teresa Ribera, en una conferencia.

"Este caso es una vez más una fuerte señal de nuestro compromiso de proteger a la prensa en línea y a otros creadores de contenidos, y de garantizar una competencia justa en los mercados emergentes de IA", afirmó.

La semana pasada, la Comisión Europea inició una investigación sobre los planes de Meta de bloquear a sus rivales de IA de su sistema de mensajería WhatsApp, lo que pone de relieve el creciente escrutinio regulatorio en esta área.

El gigante tecnológico estadounidense corre el riesgo de recibir una multa de hasta el 10% de sus ingresos anuales globales si es declarado culpable de violar las normas antimonopolio de la UE.

Las Vistas Generales de IA de Google son resúmenes generados por IA que aparecen sobre los hipervínculos tradicionales a páginas web relevantes y se muestran a usuarios en más de 100 países. Google empezó a añadir anuncios a las Vistas Generales de IA en mayo pasado.

La investigación de la UE sobre Google se produjo tras una queja presentada por editores independientes en julio.

Fuente: Reuters

Scope Ratings (Scope) ha revisado ligeramente al alza su estimación de crecimiento global para 2025 desde su pronóstico de junio. La agencia prevé ahora un crecimiento global del 3,3 % para este año, antes de alcanzar un sólido 3,2 % el próximo (Tabla 1).

Las expectativas de crecimiento de la zona del euro-21 siguen siendo moderadas: 1,4% el próximo año, tras el 1,5% de este año.

Se prevé una recuperación de la economía alemana (hasta un crecimiento del 1,0% el próximo año), mientras que en Francia (1,0%) e Italia (0,7%) se prevé un crecimiento moderado.

No obstante, la economía europea sigue impulsada por la sólida recuperación en gran parte de la periferia. Se prevé un crecimiento del 3,0 % para Irlanda el próximo año, seguido del 2,5 % para España, el 2,1 % para Portugal y el 2,0 % para Grecia. El crecimiento en algunas zonas de Europa central y oriental impulsa la economía regional, incluyendo un crecimiento del 3,2 % en Bulgaria en 2026 tras su adhesión al euro. Mientras tanto, la economía del Reino Unido podría crecer un moderado 1,0 % el próximo año.

Scope ha revisado al alza el crecimiento de EE. UU. hasta alrededor del 2 % para este año, antes de que la economía estadounidense crezca un 2,4 % por encima de su potencial el próximo año. La agencia de calificación proyecta un crecimiento del 4,7 % para China el próximo año, una vez que la economía alcance su objetivo de crecimiento del 5 % para este año, respaldado por la reciente relajación temporal de las tensiones comerciales entre EE. UU. y China.

Tabla 1. Proyecciones de crecimiento de Scope, resumen

%, proyecciones a diciembre de 2025

*Cambios en comparación con las Perspectivas Económicas Mundiales de junio de 2025. Las tasas de crecimiento negativas se presentan entre paréntesis. Fuente: Previsiones de Scope Ratings, oficinas regionales y nacionales de estadística, FMI.

Inclinación negativa hacia el riesgo macro

Sin embargo, el balance de riesgos a mediano plazo para las perspectivas económicas y crediticias mundiales sigue inclinado a la baja. Cuatro factores son relevantes en este caso:

Los cambios en la política estadounidense plantean riesgos globales

La reciente política estadounidense ha tenido efectos significativos en la economía global. Las reducciones de impuestos procíclicas, las reducciones de tasas y la desregulación pueden representar un apoyo a corto plazo para la economía estadounidense y global, pero a costa de agravar los desequilibrios económicos a largo plazo.

El desmantelamiento de las alianzas posbélicas y la guerra en Ucrania han impulsado un mayor gasto en defensa europea y aumentado los riesgos asociados para la sostenibilidad de la deuda soberana, a la vez que aumentan la probabilidad de una mayor fragilidad geopolítica. Las decisiones de Estados Unidos de suspender la ayuda exterior y revisar su participación en las instituciones financieras internacionales han suscitado preocupación en las economías en desarrollo. Un retroceso en los compromisos climáticos exacerba los riesgos de desastres naturales para los países vulnerables.

Los elevados tipos de interés y la desregulación financiera socavan la resiliencia financiera a largo plazo. Scope prevé que los tipos de interés estables más altos se mantendrán durante más tiempo. Esto ocurre a pesar de que muchos bancos centrales siguen flexibilizando sus políticas, mientras que instituciones como el BCE mantienen la calma y el Banco de Japón las endurece gradualmente. El aumento sostenido de los tipos de interés interactúa negativamente con las elevadas valoraciones del mercado y la desregulación financiera.

Las perspectivas sectoriales en todas las franquicias de calificación al entrar en 2026 varían desde negativas para la clase de activos soberanos, hasta equilibradas para las instituciones financieras y modestamente positivas para los subsectores de finanzas estructuradas.

Seminario web: Regístrese aquí para interactuar con Dennis Shen, presidente del Consejo Macroeconómico de Scope Ratings, el jueves 15 de enero de 2026 (15:00 h CET), quien describirá los principales factores detrás de la perspectiva de la agencia sobre los crecientes riesgos que enfrenta la resiliente economía global.

Fuente: FX Empire

El RBA mantuvo la tasa de efectivo sin cambios, como se esperaba. La Junta se mostró ligeramente más restrictiva, pero el gobernador Bullock se centró firmemente en los riesgos al alza para la inflación. Estamos menos convencidos de que las limitaciones de capacidad representen un problema para la inflación, lo que podría reavivar el debate sobre los recortes de tasas.

La decisión de hoy del RBA de mantener la tasa de interés al contado sin cambios en el 3,6% fue ampliamente anticipada por el mercado y los economistas. Fue una decisión unánime. La declaración tuvo un tono ligeramente más agresivo, pero en la conferencia de prensa posterior, el gobernador Bullock indicó que la Junta estaba centrada en los riesgos al alza para la inflación.

Confirmó que en la reunión de hoy no se consideró una rebaja de tipos, añadiendo que la oferta y la demanda son algo restrictivas. También se debatieron las posibles condiciones necesarias para una subida de tipos en 2026, ya que la Junta considera que el balance de riesgos para la inflación se ha inclinado al alza.

Si bien el Consejo reconoció que parte del reciente aumento de la inflación subyacente se debió a factores temporales, aún observa indicios de una recuperación más amplia. También sigue preocupado por la rigidez del mercado laboral, el fuerte crecimiento de indicadores más amplios de salarios y los elevados costos laborales unitarios.

Seguirán monitoreando estos factores en el contexto de lo que creen que será un repunte más fuerte en la demanda privada que podría generar presiones sobre la capacidad.

Pero, como señaló recientemente nuestra economista jefe, Luci Ellis, en "Swing up, you won't chock a wall", la idea de que una mayor demanda privada chocará rápidamente con las limitaciones de la oferta es errónea. De hecho, creemos que la proyección del RBA y de otros economistas de un crecimiento tendencial del 2% es demasiado conservadora. Consideramos realista un 2,25% o más, considerando la población, la participación y el potencial aumento de la productividad.

Es innegable que la productividad general ha sido muy baja. Sin embargo, como ya hemos destacado, esto refleja en parte el rápido aumento de la participación de la economía del cuidado en los últimos años, que requiere mucha mano de obra y es mecánicamente menos productiva que el sector de mercado. Sin embargo, a medida que la demanda privada y el sector de mercado se conviertan en un motor cada vez mayor del crecimiento económico, se impulsará una mejora en los indicadores generales de productividad. Esto no se trata solo de un cambio en la composición de la economía. La recuperación de la inversión empresarial, como se observa en las Cuentas Nacionales del tercer trimestre, y el sólido aumento de las intenciones de inversión de capital de las empresas privadas harán que la participación de la inversión empresarial se eleve desde sus mínimos históricos. Con más capital por trabajador, veremos una mayor productividad. A esto se suma la innovación y la adopción de tecnologías, incluyendo un eventual impulso de la IA.

También cabe destacar que la economía no está en auge. La renta real disponible per cápita apenas ha regresado a los niveles de 2020, el efecto estimulante de las rebajas de impuestos de la Etapa 3 está disminuyendo y, con los tipos de interés suspendidos durante más tiempo, el impulso de las rebajas anteriores también se desvanecerá.

En general, no prevemos que la economía se encuentre con un límite de capacidad a corto plazo. Si esta perspectiva resulta correcta, la economía podría crecer más rápido sin generar más inflación, lo que reduciría la necesidad de una política ligeramente restrictiva.

De hecho, prevemos que la inflación subyacente se modere hacia el punto medio de la banda objetivo, y eventualmente por debajo de este, para finales de 2026. Gran parte del aumento reciente se debe al aumento de los precios administrativos, la volatilidad estacional y la eliminación de la asistencia social para el coste de la vida. Es improbable que estos efectos se repitan en la misma medida. A futuro, a medida que la productividad mejore y la inflación salarial se modere, esto también contribuirá a una inflación subyacente más baja.

Por lo tanto, nuestra base actual es de dos recortes más de 25 puntos básicos, pero no antes de mediados de 2026. Esto llevaría la tasa de política monetaria al 3,1%, 125 puntos básicos por debajo de su máximo en este ciclo monetario.

Aun así, tras los comentarios del gobernador Bullock en la conferencia de prensa de hoy, la probabilidad de una subida de tipos ha aumentado. Esto dependería de la persistencia de la actual reaceleración de la inflación. En cambio, consideramos que los riesgos se inclinan más hacia una pausa prolongada. La evolución de los datos en los próximos meses hará que el RBA reevalúe la sostenibilidad de la inflación, que regresa al objetivo, y el carácter restrictivo de las políticas actuales.

Fuente: Westpac Banking Corporation

El par EUR/USD ha subido hasta 1,1648. Todas las miradas están puestas en la reunión de diciembre de la Reserva Federal. 

Pronóstico del EURUSD: puntos clave de negociación

Análisis fundamental

El tipo de cambio EUR/USD subió ligeramente el martes, alcanzando los 1,1648. Sin embargo, en general, el principal par de divisas continúa moviéndose lateralmente antes de la reunión de dos días de la Reserva Federal, donde el mercado espera casi unánimemente un recorte de tipos.

La probabilidad de una reducción de 25 puntos básicos el miércoles se estima en alrededor del 87%, frente al 67% de hace un mes. Aun así, las perspectivas para 2026 siguen siendo inciertas. Es posible un recorte drástico, en el que Jerome Powell señala cautela ante nuevas medidas de flexibilización.

Los inversores también esperan las principales publicaciones macroeconómicas de EE. UU. Hoy se publicará el informe de vacantes JOLTS de octubre, aplazado, seguido de las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo y la balanza comercial más adelante en la semana.

Análisis técnico del EURUSD

En el gráfico H4, el par EUR/USD mantiene una trayectoria moderadamente alcista, pero su impulso alcista se ha debilitado notablemente. El precio se consolida por debajo del nivel de resistencia de 1,1682, que ha frenado repetidamente los intentos de crecimiento. Las cotizaciones se mueven actualmente a lo largo de la Banda de Bollinger media, lo que indica la ausencia de una tendencia fuerte. La banda superior está ligeramente bajista, lo que refleja una menor volatilidad.

El oscilador estocástico se encuentra en el rango medio, alrededor de 45, sin dar señales claras. El mercado ha salido del territorio de sobreventa, pero carece de un detonante alcista fiable. El MACD se mantiene positivo, pero su histograma está descendiendo, lo que subraya un debilitamiento del impulso alcista y una probable fase de consolidación lateral.

El nivel de soporte más cercano se encuentra en 1,1547, nivel desde el cual comenzó la fuerte recuperación anterior. La resistencia se sitúa en 1,1682. Una ruptura por encima de este nivel abriría el camino hacia 1,1750. Mientras el par se mantenga entre estos límites, el escenario base es una consolidación dentro del rango con una ligera inclinación alcista.

Resumen

El par EUR/USD sube ligeramente, pero con mucha cautela. El pronóstico para hoy, 9 de diciembre de 2025, sugiere un leve movimiento alcista hacia 1,1682.

Pronóstico del EURUSD 2026-2027: tendencias clave del mercado y predicciones futuras

Este artículo presenta el pronóstico del EURUSD para 2026 y 2027 y destaca los principales factores que determinan la dirección de los movimientos del par. Aplicaremos análisis técnico, consideraremos las opiniones de expertos líderes, grandes bancos e instituciones financieras, y estudiaremos pronósticos basados ​​en IA. Este análisis exhaustivo de las predicciones del EURUSD ayudará a inversores y operadores a tomar decisiones informadas.

Pronóstico del oro (XAUUSD) para 2026 y más allá: perspectivas de expertos, predicciones de precios y análisis

Profundice en las perspectivas del precio del oro (XAUUSD) para 2026 y años posteriores, combinando análisis técnico, pronósticos de expertos y factores macroeconómicos clave. Explica los factores que impulsan el reciente aumento del oro, explora posibles escenarios, incluyendo un movimiento hacia los 4.500-5.000 USD por onza, y destaca por qué el metal sigue siendo una sólida cobertura en tiempos de incertidumbre global.

Fuente: RoboForex

British American Tobacco  reafirmó el martes sus objetivos de crecimiento para 2026, pero dijo que el desempeño probablemente se ubicará en el extremo inferior de su rango de crecimiento de ingresos del 3% al 5%, mientras la compañía tabacalera con sede en Londres navega por una transición hacia alternativas de nicotina en medio de vientos en contra regionales.

La empresa espera un crecimiento de aproximadamente el 2% en sus ingresos y ganancias ajustadas para el año fiscal 2025, y los productos de la nueva categoría, que abarcan tabaco calentado, vaporizador y bolsas de nicotina, acelerarán su crecimiento a dos dígitos en el segundo semestre.

El director ejecutivo Tadeu Marroco dijo que la compañía sigue "enfocada en establecer glo Hilo como una oferta premium en los grupos de ganancias más grandes de productos calentados" con lanzamientos en Japón en septiembre y Polonia en octubre, con lanzamientos adicionales planeados para 2026.

Las operaciones de BAT en Estados Unidos mostraron el mayor impulso, con una participación en valor que aumentó 20 puntos básicos mientras que la participación en volumen se mantuvo estable.

La bolsa de nicotina Velo Plus de la compañía impulsó la participación de volumen de Modern Oral en 920 puntos básicos en el mercado estadounidense, donde BAT dijo que está en camino de lograr rentabilidad para todo el año en su negocio de Nueva Categoría.

La marca Velo logró una participación de volumen del 15,9% de los productos Total Oral y del 31,8% de los productos Modern Oral a nivel mundial, lo que representa aumentos de 460 puntos básicos y 590 puntos básicos respectivamente.

La marca de vapor Vuse de BAT, que mantuvo su liderazgo mundial en los canales rastreados con una participación de valor en los principales mercados que aumentó 10 puntos básicos, mostró un desempeño mejorado en el segundo semestre a pesar de los desafíos constantes de los productos ilícitos.

La compañía espera que los ingresos de Vuse para todo el año disminuyan en un dígito alto, en comparación con una caída del 13% en el primer semestre.

El desempeño regional varió significativamente. La región de América, excluyendo EE. UU., con Brasil, Turquía y México a la cabeza, obtuvo sólidos resultados. Sin embargo, la región de Asia-Pacífico, Oriente Medio y África enfrentó importantes dificultades fiscales y regulatorias en Bangladesh y Pakistán que afectarán el crecimiento de las ganancias ajustadas.

La participación en el volumen de la línea de productos de tabaco calentado glo de la compañía en los principales mercados disminuyó 1,2 puntos porcentuales, afectada por la competencia en Japón.

La participación de BAT en el volumen de glo en América, excluyendo EE. UU., disminuyó 60 puntos básicos debido a que la compañía tomó decisiones de asignación de recursos antes del lanzamiento de glo Hilo.

A nivel mundial, la participación en valor del grupo BAT en los principales mercados de cigarrillos se mantuvo estable, mientras que su participación en volumen disminuyó 10 puntos básicos. La compañía proyecta que el volumen de la industria tabacalera mundial disminuirá aproximadamente un 2% para 2025.

BAT anunció recompras de acciones por valor de 1.300 millones de libras para el año fiscal 2026, frente a los 1.100 millones de libras de 2025. La compañía espera que la conversión del flujo de caja operativo supere el 95 % en 2025, con un gasto de capital bruto de aproximadamente 1.200 millones de libras.

Para el año fiscal 2025, BAT proyecta un crecimiento de ingresos de la nueva categoría de un dígito medio a tasas constantes, con aproximadamente un 2 % de crecimiento de las ganancias operativas ajustadas a tasas constantes.

La compañía prevé un impacto negativo en el tipo de cambio de aproximadamente el 3% en el beneficio operativo ajustado y de aproximadamente el 4% en el beneficio por acción ajustado. Se proyecta que los costes financieros netos asciendan a aproximadamente 1.800 millones de libras.

Fuente: Invertir

En el foco hoy

En EE. UU., el informe JOLTs de septiembre, retrasado, se publicará finalmente esta tarde. El número de vacantes es un indicador clave de la demanda laboral para la Fed, y su publicación atraerá especial atención ante la decisión sobre las tasas del FOMC de mañana. El índice de optimismo de las pequeñas empresas de NFIB para noviembre y la estimación semanal de empleo del sector privado de ADP también se publicarán hoy.

En Dinamarca, esperamos los datos de comercio exterior y la cuenta corriente de octubre. Será interesante, ya que las exportaciones siguen siendo el principal motor del crecimiento en Dinamarca.

En China, anoche publicaremos el IPC de noviembre, que se espera que se acerque más a terreno positivo (consecuencia: 0,7 % interanual, anterior: 0,2 % interanual). La inflación subyacente también ha aumentado en los últimos seis meses. Sin embargo, China aún sufre presiones deflacionarias en los precios al productor, y se espera que el IPC se mantenga en torno al -2,0 % interanual en noviembre.

Noticias económicas y de mercado

¿Qué pasó durante la noche?

En Australia, el Banco de la Reserva mantuvo su tasa de interés al contado en el 3,60%, alegando riesgos de inflación al alza y la recuperación de la demanda. La gobernadora Michele Bullock señaló que la junta está considerando la posibilidad de subidas de tasas en 2026 y no ha descartado un aumento ya en su próxima reunión de febrero. Esta medida resultó en mayores rendimientos y un dólar australiano ligeramente más fuerte.

En Estados Unidos, el presidente Trump anunció que se permitirá la exportación de los chips H200 de Nvidia a China, con la obligación de Nvidia de pagar una tasa del 25 % sobre las ventas, superior al 15 % inicial. Trump afirmó que el presidente Xi reaccionó positivamente a la decisión, a pesar del escepticismo de China sobre dicho acuerdo la semana pasada. La decisión ha sido criticada por los legisladores estadounidenses, quienes expresaron su preocupación por la seguridad nacional y el riesgo de que los chips se utilicen con fines militares en China.

En la eurozona, el indicador Sentix de diciembre resultó ligeramente mejor de lo esperado, con un -6,2 (cons: -7,0, anterior: -7,4), lo que indica que los inversores se han vuelto menos pesimistas sobre la recuperación económica. Dado que Sentix es el primer indicador de sentimiento de diciembre, el aumento podría indicar mejoras en otros indicadores de sentimiento que se publicarán este mes.

En Alemania, la producción industrial aumentó un 1,8 % intermensual en octubre, superando considerablemente las expectativas y marcando el segundo aumento mensual consecutivo. El crecimiento fue impulsado por la construcción y la manufactura, mientras que el sector automotriz fue negativo. A pesar de esta señal de estabilización a corto plazo, los indicadores débiles se mantienen cautelosos. El índice Ifo cayó en noviembre, ya que las expectativas más débiles contrarrestaron una ligera mejora en la evaluación actual, y el PMI manufacturero cayó a 48,2, su mayor contracción desde febrero. Esto pone de relieve que, si bien la producción muestra una mejora, la debilidad de la demanda y la confianza sugieren que la recuperación sigue dependiendo del impacto de las medidas de flexibilización fiscal.

Renta variable: La renta variable tuvo un comienzo de semana lento y, en general, cerró con ligeras pérdidas. El SP 500 cerró con una baja del 0,4 % y el Stoxx 600 bajó un 0,1 %. Curiosamente, las ventas se concentraron de nuevo en valores defensivos, similar al viernes. Por lo tanto, fue un día lento, pero sin riesgo de mercados emergentes. Los futuros registraron pocos cambios esta mañana.

Un estilo destacado ayer fue el momentum, que ha recuperado fuerza tanto en el día como en las últimas dos semanas. Un factor determinante es la continua batalla TPU vs. GPU entre Alphabet y Nvidia, que parece haberse estancado. Alphabet cayó un 2% ayer, mientras que Nvidia y Microsoft subieron alrededor del 2%. Tras el cierre, la administración Trump anunció que algunas de las exportaciones de chips de Nvidia (chips de IA H200) a China podrían reanudarse, lo que podría haber contribuido a la rotación.

Otro sector destacable es el de la salud: uno de los que ha mostrado un excelente rendimiento en los últimos tres meses, con un aumento aproximado del 8% a nivel global. Sin embargo, también ha sido el sector en el que los inversores han encontrado financiación durante el reciente repunte, con una caída de alrededor del 3% en las últimas dos semanas. Esto contribuye a la divergencia entre los valores defensivos y los cíclicos, tanto en las fases de aversión al riesgo como de apetito por el riesgo. El sólido rendimiento reciente ha reducido el descuento de valoración del sector de la salud global frente a la renta variable global del 20% a principios de este año a aproximadamente el 9% en la actualidad. Esto sigue estando una desviación estándar por debajo del promedio de 10 años del 0%, por lo que seguimos recomendando una sobreponderación en este sector, aunque admitimos que el potencial alcista ha disminuido.

Finanzas y divisas: Los rendimientos suben con fuerza a pesar de las expectativas de un recorte de tipos de la Fed el miércoles. Los mercados parecen estar algo preocupados por la posibilidad de que el recorte se implemente con una comunicación más restrictiva, y el sentimiento de riesgo también se ha visto afectado por las ligeras caídas en los índices bursátiles estadounidenses y asiáticos durante la noche. El EUR/USD descendió hacia 1,1620 ayer por la tarde, ya que los rendimientos estadounidenses subieron temporalmente alrededor de las 16:00 CET. Con los rendimientos posteriormente bajando, el EUR/USD se estableció en torno a 1,1640-1,1650. El RBA mantuvo el tipo de interés oficial en el 3,60%, como se esperaba ampliamente, y señaló que los riesgos a partir de ahora son al alza, lo que resultó en un empinamiento bajista de la curva, con el punto a 2 años subiendo 9 pb y el a 10 años subiendo 5 pb, junto con un dólar australiano más fuerte.

Fuente: Danske Bank