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Perspectivas del oro: Los alcistas se recuperan ante las apuestas de recorte de tasas, las compras en caída vuelven a ser favorables
Resumen:
Durante la última semana, los metales preciosos avanzaron en general, destacándose los alcistas del oro.
Durante la última semana, los metales preciosos avanzaron en general, destacando los alcistas del oro . Este repunte se debe principalmente a una fuerte revalorización de las expectativas sobre las tasas de interés en EE. UU.: los funcionarios de la Fed han emitido señales moderadas consecutivas, las probabilidades de un recorte de tasas en diciembre aumentaron y los mercados anticipan que el próximo presidente de la Fed podría inclinarse aún más hacia la flexibilización, lo que impulsa el sentimiento alcista.
Tras el Día de Acción de Gracias, el mercado volverá a un ritmo basado en datos esta semana. Los operadores se centrarán en las principales publicaciones económicas de EE. UU., como el PMI de servicios de ISM, los datos de empleo de ADP y la inflación subyacente del PCE. Con la Fed entrando en un período de silencio, incluso cambios mínimos en los datos podrían provocar reacciones desproporcionadas en el mercado.
Perspectiva técnica: Los alcistas vuelven a tener el control, los $4,250 son clave
En el gráfico diario del XAU/USD, la compra de oro recuperó impulso la semana pasada, con una ganancia semanal de casi el 3,8 %. Si bien los mercados esperaban poca actividad durante las festividades, el fuerte impulso del viernes rompió esa expectativa, permitiendo que el oro superara cómodamente los 4200 $.
Tras el fin de las vacaciones y la resolución de los problemas técnicos previos de CME, la formación de precios debería ser más robusta esta semana. El oro se encuentra actualmente cerca de alcanzar su máximo de mediados de noviembre de 4.250 $. Un cierre por encima de este nivel abriría la puerta a un impulso hacia los 4.300 $ y, potencialmente, a un nuevo máximo histórico de 4.381 $.
A la baja, la toma de ganancias en niveles elevados podría encontrar soporte en torno a los 4.200 $ y más abajo, en los 4.130 $. En general, los indicadores técnicos se mantienen alcistas, aunque la fuerza de la ruptura y el sentimiento del mercado deberán confirmarse con los datos de esta semana.
Aumentan las probabilidades de un recorte de tasas de la Fed, lo que apoya a los alcistas del oro
La reciente aceleración del oro se debe principalmente a un cambio en las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal. El tono moderado ahora es claro: tanto el gobernador de la Reserva Federal, Waller, como el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, han respaldado públicamente un recorte de tasas en diciembre, alterando las expectativas base del mercado.
Los datos económicos también respaldan esta tendencia. Las ventas minoristas en EE. UU. se desaceleraron en septiembre, la confianza del consumidor cayó a 88,7 en noviembre (su nivel más bajo desde abril) y el Libro Beige de la Reserva Federal mostró una desaceleración de la contratación, la reducción de horas de trabajo e incluso algunos despidos, con una moderación del gasto del consumidor. En general, el impulso económico de EE. UU. se está debilitando, mientras que la inflación, aunque se está moderando, se mantiene estable.
En este contexto, las apuestas a un recorte de tipos de la Fed en diciembre se han disparado, situándose actualmente en cerca del 90 %. Expectativas de recortes de tipos más fuertes implican tipos reales más bajos, la lógica clave que sustenta un aumento de activos sin rendimiento como el oro.
El rendimiento del dólar refleja este cambio. A medida que se desvanece la ventaja de las tasas de interés en EE. UU., el índice del dólar se ha visto sometido a presión. Mientras tanto, los cambios de política en Japón agravan la debilidad del dólar.
La agresiva postura fiscal de Sanae Takahashi ha suscitado preocupación sobre la continuación de la Abenomics, mientras que Ueda insinuó una posible subida de tipos en diciembre (la probabilidad actual supera el 60%), lo que aumenta la posibilidad de un repunte del yen. De concretarse, esto debilitaría aún más al dólar y brindaría un mayor respaldo al oro.
Hassett listo para liderar, inclinación moderada impulsa al oro
La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, indicó que el presidente Trump podría anunciar al próximo presidente de la Reserva Federal antes de Navidad. El actual director del Comité Ejecutivo Nacional (NEC), Hassett, quien desde hace tiempo defiende la flexibilización monetaria al estilo Trump, es el favorito, con una cuota de mercado de aproximadamente el 64% para su nominación.
Los mercados prevén que, si Hassett asume el mando, su postura será más moderada, lo que probablemente mantendrá las tasas más bajas que con Powell. Esta expectativa ha impulsado a los operadores a aumentar sus apuestas sobre futuros recortes de tasas y plantea dudas sobre la independencia de la Fed, lo que naturalmente beneficia al oro, considerado refugio seguro y sin rendimientos.
Además, la preocupación por los recortes agresivos de tasas de interés aumenta la atención sobre la expansión de la deuda estadounidense, mientras que las compras de oro por parte de los bancos centrales ofrecen un sólido soporte. En conjunto, estos factores dificultan romper la tendencia alcista del oro a corto plazo.
Última semana antes de la decisión sobre las tasas: ¿Podrá el oro seguir subiendo?
En resumen, los alcistas del oro han aumentado recientemente, impulsados por mayores apuestas sobre un recorte de tasas en diciembre, un dólar más débil y expectativas de un presidente de la Fed más moderado. Los bancos centrales continúan acumulando oro, y persisten los riesgos geopolíticos, que ofrecen un respaldo adicional.
En un entorno económico estadounidense incierto y con tasas bajas, la trayectoria de menor resistencia del oro sigue siendo alcista, con la compra en bajadas como estrategia predominante. Es probable que cualquier retroceso a corto plazo sea limitado.
Esta semana marca la última semana antes de la reunión de la Fed de diciembre. Los funcionarios de la Fed entrarán en un período de silencio informativo, lo que amplificará el impacto de los datos económicos en el mercado. Entre las publicaciones clave se incluyen las nóminas privadas de ADP de noviembre y el PMI de servicios de ISM del miércoles, y el PCE subyacente de septiembre, que se retrasó el viernes.
El consenso es que el empleo de ADP aumentará en 10.000, por debajo de los 42.000 anteriores, mientras que se espera que el PCE subyacente caiga del 2,9 % interanual al 2,8 %. Si los resultados coinciden, mostrando un mercado laboral débil con una inflación controlada, podrían reforzar las expectativas de un recorte de tipos en diciembre, presionando al dólar y elevando ligeramente el precio del oro. Incluso si el empleo mejora ligeramente y la inflación se mantiene estable, es improbable que esto modifique los precios del mercado para los recortes, lo que dejaría al oro en un rango de cotización estrecho.
Además, como los principales bancos centrales divergen en sus trayectorias políticas (especialmente el RBA, el banco central del NZD y el BoJ están volviendo a una trayectoria de aumento de tasas), los operadores deberían monitorear los diferenciales de rendimiento tanto por riesgo como por oportunidad al operar con oro.
Fuente: Pepperstone
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