Observatorio de los bancos centrales de los mercados desarrollados: septiembre de 2024

Económico

Resumen:

Información confiable sobre lo que viene.

En agosto continuó el cambio gradual de la política monetaria de los mercados desarrollados. El mes pasado, el Banco de Inglaterra, el Riksbank de Suecia y el RBNZ de Nueva Zelanda realizaron tres recortes más de las tasas de interés, lo que elevó a nueve el número total de recortes de los 12 principales bancos centrales de los mercados desarrollados que The Conference Board sigue regularmente.

El 50% de los bancos centrales de los países desarrollados se encuentran actualmente en un ciclo de recortes de tasas. El Banco de Inglaterra y el Banco de Nueva Zelanda (RBNZ) aumentan a seis el número de los que recortan las tasas. Mientras tanto, el Riksbank de Suecia se convirtió en el tercer banco central que recortó las tasas en repetidas ocasiones, otra prueba de que nos estamos dirigiendo hacia un entorno de recortes de tasas repetidos y prolongados. Los menores costos de financiamiento y las condiciones financieras menos restrictivas deberían contribuir a mejorar las perspectivas de crecimiento del mundo desarrollado en 2025.

El promedio de la tasa de política monetaria del mercado desarrollado por el Conference Board aún no ha avanzado mucho. El promedio de la tasa de política monetaria del banco central de los países desarrollados (ponderado por el PIB) disminuyó dos puntos básicos luego de los recortes de la tasa de interés del Banco de Inglaterra y el Riksbank el mes pasado. Con un 4,11% a fines de agosto, el promedio de los países desarrollados aún no muestra un impulso descendente notable. Mientras tanto, con datos disponibles hasta fines de julio, el promedio de inflación de los países desarrollados ponderado por el PIB sigue en una tendencia descendente moderada.

Tres recortes más de tasas en agosto respaldan la narrativa de "vientos cambiantes en la política monetaria"

El Banco de Inglaterra redujo las tasas de política monetaria en 25 puntos básicos al 5,00% durante su declaración del 1 de agosto. La decisión fue ajustada, ya que cinco de los nueve miembros del Comité de Política Monetaria (MPC) votaron a favor de un recorte de tasas; los otros cuatro prefirieron dejar las tasas sin cambios. La inflación del Reino Unido se ha desacelerado hasta el objetivo del banco del 2%. Sin embargo, la brecha entre la inflación anual deflacionaria de bienes (-1,4% durante junio) y la inflación todavía elevada de servicios (+5,7%) sigue siendo amplia, y el banco espera que la inflación general repunte nuevamente durante el resto del año. A pesar de eso, la declaración de política destacó la opinión del MPC de que "ahora es apropiado reducir ligeramente el grado de restricción de la política".

El Banco de la Reserva de Australia (RBA) dejó las tasas de política monetaria sin cambios en el 4,35% y se mantuvo en el grupo de los bancos centrales que aún no han recortado las tasas. Las tasas reales de política monetaria australianas, que se encuentran en el 0,9%, se mantienen por debajo del promedio ponderado por el PIB del 1,4% en marcos alemanes, lo que indica que la política monetaria no es tan restrictiva como la de la mayoría de sus pares. La declaración de política monetaria mostró que el banco sigue muy preocupado por la inflación, a la que calificó de “superior al objetivo y […] persistente”.

El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) redujo las tasas de política monetaria en 25 puntos básicos hasta el 5,25%. Fue el primer recorte de tasas del banco, lo que dejó a la Reserva Federal con las tasas de política monetaria más altas entre los principales bancos centrales de los mercados desarrollados. La tasa de inflación de Nueva Zelanda cayó al 3,3% en el segundo trimestre, pero sigue siendo la segunda tasa más alta entre las 12 principales economías de los mercados desarrollados. Dado que el RBNZ está operando con una banda de +/- 1% alrededor de su objetivo de inflación del 2%, el banco puede decir que "la inflación está [cerca de] volver a estar dentro de la banda objetivo del 1 al 3% del Comité de Política Monetaria". Las tasas de política monetaria reales de Nueva Zelanda en el 1,9% siguen siendo relativamente altas, lo que sugiere que hay margen para más recortes de tasas, pero es probable que el banco proceda de manera lenta y cautelosa.

El Riksbank de Suecia redujo los tipos de interés oficiales en 25 puntos básicos hasta el 3,50% en su reunión de agosto. Fue el segundo recorte de tipos de interés del banco desde que inició el ciclo de recortes de tipos en mayo. Los tipos reales oficiales suecos, que se sitúan en el 1,8%, siguen siendo relativamente altos, en parte porque la tasa de inflación del país ha caído al 1,7%. Eso sugiere que hay un amplio margen para que el Riksbank recorte aún más los tipos en los próximos meses, algo que el banco reconoció en su declaración de política monetaria al afirmar que “si las perspectivas de inflación siguen siendo las mismas, el tipo oficial puede recortarse dos o tres veces más este año”.

El Norgesbank de Noruega dejó sin cambios los tipos de interés oficiales en el 4,50%. Los tipos de interés reales noruegos, en el 1,7%, se mantienen muy por encima del rango neutral del 0% al 1%, lo que sugiere que el banco tiene margen para recortar los tipos una vez que se consideren adecuadas las condiciones. Sin embargo, la declaración de política monetaria del Norgesbank mantuvo un tono más cauteloso. Reconoció que la inflación ha mejorado, pero los mercados laborales siguen estando ajustados y "el rápido aumento de los costes empresariales probablemente frenará una mayor desinflación".

El Banco de Corea (BOK) dejó las tasas de política monetaria sin cambios en el 3,50%. Las tasas de política monetaria reales en el 1% sugieren que el banco no está lejos de ser neutral y, por lo tanto, no tiene prisa por relajarlas. La declaración de política monetaria señaló las preocupaciones sobre las medidas gubernamentales que podrían estimular el mercado inmobiliario local como una razón para mantener la política monetaria sin cambios.

El ritmo de los recortes de las tasas de interés debería empezar a cobrar aún más impulso en septiembre

Septiembre será un mes sumamente ajetreado para los observadores de los bancos centrales. El momento más destacado será la reunión del FOMC (19 de septiembre), en la que se espera que la Fed se una al grupo de los que recortarán las tasas. Las tasas de política monetaria reales de EE. UU. todavía están muy por encima del 2% (la segunda más alta entre los principales bancos centrales de los mercados desarrollados), lo que indica que las condiciones de política monetaria siguen siendo muy restrictivas. Además, el presidente Powell insinuó firmemente un recorte de las tasas en su discurso en el simposio anual de la Fed en Jackson Hole en agosto, donde dijo: "ha llegado el momento de que la política se ajuste".

En septiembre también se prevén reuniones del BCE (12 de septiembre) y del Banco de Inglaterra (19 de septiembre). Ambos bancos ya han comenzado a recortar los tipos: el BCE en junio y el Banco de Inglaterra en agosto. Los tipos reales de referencia del Reino Unido, del 2,8%, son los más altos entre los 12 bancos centrales de los países desarrollados, lo que sugiere que hay un amplio margen para ajustar el grado de restricción de la política. El BCE se enfrenta a un contexto de crecimiento débil y a una política fiscal que se está volviendo más restrictiva debido al restablecimiento de las normas de déficit de la UE.

Mientras tanto, el Banco de Japón (20 de septiembre) sigue considerando nuevas alzas de tasas mientras la inflación se mantenga por encima de su objetivo del 2%. Sin embargo, la marcada apreciación del yen desde la última reunión del banco y las preocupaciones sobre la rápida liquidación de las operaciones de carry trade pueden impulsar al banco a hacer una pausa este mes. En julio, el BOJ también anunció una desaceleración en las compras de activos que se espera que reduzca el balance en un 7% - 8% para marzo de 2026. Hasta ahora, no hay mucha evidencia de un QT en Japón, ya que el balance alcanzó un nuevo máximo a fines de agosto.

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El futuro del comercio entre Estados Unidos y Europa

Samantha Luan

Materias Primas

La compleja y cambiante relación comercial entre Estados Unidos y la Unión Europea se encuentra en un momento crucial, que refleja cambios globales más amplios e incertidumbres geopolíticas. Como dos de las mayores economías del mundo, Estados Unidos y la UE mantienen desde hace mucho tiempo profundos vínculos económicos, caracterizados por un importante comercio de bienes y servicios, así como por una sólida inversión extranjera directa. Sin embargo, en los últimos años esta dinámica se ha visto cuestionada por acontecimientos globales como la pandemia de Covid-19, la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia y la creciente influencia de China .

Estados Unidos y Europa han disfrutado durante mucho tiempo de fuertes vínculos económicos a través del comercio internacional, aunque en los últimos años la balanza comercial se ha inclinado a favor de Europa: en 2022, Estados Unidos importó bienes y servicios por valor de 723 mil millones de dólares de la Unión Europea. A cambio, Estados Unidos exportó bienes y servicios por valor de 592 mil millones de dólares a la UE, lo que resultó en un déficit comercial de Estados Unidos con la UE de aproximadamente 131 mil millones de dólares . El comercio total de Estados Unidos con Europa en bienes y servicios fue un 73,4 por ciento mayor que el comercio total de Estados Unidos con China. Sin embargo, el déficit comercial de Estados Unidos con China fue casi tres veces mayor que el déficit comercial de Estados Unidos con Europa.

Eso podría cambiar si el expresidente Donald Trump logra la reelección en noviembre. Sus políticas comerciales proteccionistas, que siguen siendo un aspecto clave de su campaña, probablemente se centrarán principalmente en China, como fue el caso en su primer mandato entre 2017 y 2021. Sin embargo, también existe un grado considerable de incertidumbre en torno a la cuestión de qué implicaría la reelección de Trump para la relación comercial entre Estados Unidos y la UE. En las últimas décadas, ninguna otra región importante del mundo ha mostrado vínculos más fuertes en términos de flujos comerciales que Estados Unidos y la UE, pero ¿perdurará esta relación?

El presidente Trump ha considerado abiertamente la idea de introducir un arancel del 10% sobre todas las importaciones procedentes de cualquier parte del mundo, incluida la UE. Un arancel universal de ese tipo sería de particular importancia para Europa, el socio comercial más importante de los EE.UU. Aunque a menudo se sostiene que Trump defiende los aranceles no por su propio bien, sino simplemente como una amenaza para obligar a otros a reducir las barreras comerciales, esto podría ser sólo una ilusión de quienes entienden y aprecian los beneficios de la división internacional del trabajo.

Comercio de bienes

En 2020, China se convirtió temporalmente, por segunda vez después de 2010 y 2011, en el mayor socio comercial de Europa en lo que respecta específicamente a bienes, o artículos tangibles que se pueden usar, almacenar o consumir. Cuando se incluyen los servicios, en los que el receptor no obtiene nada tangible a través de la transacción, Estados Unidos siguió siendo el mayor socio comercial de Europa. Si Estados Unidos impone más restricciones, la relación comercial entre Europa y China podría reforzarse, continuando una tendencia observada en las últimas décadas, durante las cuales el comercio total de bienes europeos con China creció de menos del 1 por ciento del producto interno bruto (PIB) en 1999 a más del 5 por ciento en 2022.

El comercio europeo de bienes con los EE. UU. disminuyó inicialmente entre 1999 y la crisis financiera de 2007. Desde entonces, se ha producido una inversión de la tendencia: el comercio de bienes entre la UE y los EE. UU. como porcentaje total del PIB de la UE ha seguido la misma trayectoria que el comercio de bienes entre la UE y China.

Europa mantiene un superávit comercial sostenido y creciente con Estados Unidos en materia de bienes: mientras que en 2023 las importaciones procedentes de Estados Unidos se mantuvieron aproximadamente al mismo nivel que en 2000, las exportaciones como porcentaje del PIB aumentaron más del 21 por ciento en el mismo período. En cambio, con China existe un déficit comercial sostenido y creciente: tanto las importaciones como las exportaciones se han multiplicado por más de cinco, y el déficit ha pasado del 0,3 por ciento del PIB en 1999 al 1,7 por ciento del PIB en 2023.

Comercio de servicios

El comercio de servicios sigue dominado por EE. UU. Estados Unidos mantiene un superávit comercial persistente y creciente tanto con la UE como con China. En términos absolutos, el comercio de servicios es mucho más fuerte entre EE. UU. y la UE que entre EE. UU. y China, pero la caída del comercio de servicios después de 2019 es mucho más fuerte para la UE. De hecho, en 2023 el comercio de servicios entre EE. UU. y la UE como porcentaje del PIB estadounidense ni siquiera había regresado a su nivel de 1999, mucho menos a su nivel anterior a la pandemia.

Es precisamente en el comercio de servicios donde podemos observar, desde el final de la primera administración Trump hasta el final de la administración Biden, un desacoplamiento entre Europa y Estados Unidos en relación con el PIB estadounidense. Dado que el vínculo entre Europa y Estados Unidos también se basa en los servicios, esta evolución apunta a una tensión en la relación entre Estados Unidos y la UE con causas más profundas que la perspectiva de que Trump regrese a la Oficina Oval. Sin embargo, la tensión podría ser exagerada en los datos presentados aquí: en términos absolutos, tanto las importaciones como las exportaciones de servicios entre Estados Unidos y la UE se han acercado a los niveles previos a la pandemia. Es solo en relación con el PIB estadounidense que sigue habiendo una diferencia notable.

Inversión extranjera directa

El tercer indicador principal del comercio internacional y las relaciones económicas es la inversión extranjera directa (IED). Un poco más de una cuarta parte de la IED de la UE fuera del bloque se concentra en Estados Unidos. Esta proporción, después de algunos altibajos, ha aumentado solo levemente en la última década, en alrededor del 9 por ciento. La inversión extranjera directa de la UE en China representa una proporción mucho menor de la IED externa total de la UE, pero ha experimentado un aumento sostenido desde 2017, aumentando más del 26 por ciento en solo cinco años.

Sin embargo, hay matices. Cuando se incluye a Hong Kong como zona económica especial, se observa un aumento significativo antes del estallido de la pandemia de Covid-19 que luego desaparece. Y si bien la tendencia general sigue siendo positiva, es posible que los últimos datos para 2023 muestren una reversión de la tendencia como consecuencia de las reacciones occidentales a la guerra a gran escala de Rusia contra Ucrania y la relación amistosa de China con Rusia.

Fuente: SIG

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Claudia Sheinbaum Designa a sus Secretarios de Defensa y de Marina

Zachary

Político

La presidenta electa de México, Claudia Sehinbaum, quien tomará posesión el próximo 1 de octubre, nombró este viernes al frente de la Secretaría de la Defensa Nacional (Sedena) al general Ricardo Trevilla Trejo, y para la Secretaría de la Marina (Semar), al almirante Raymundo Pedro Morales Ángeles, ambos con más de 40 años de servicio en las Fuerzas Armadas.

El anuncio de los dos nombramientos que faltaban de su gabinete se realizó mediante un comunicado, algo que contrasta con las designaciones previas, que fueron efectuadas en conferencias de prensa en las que Sheinbaum estuvo acompañada por los futuros integrantes.

La próxima primera presidenta de México reconoció en ambos perfiles “su vocación de servicio y su lealtad a la patria”.

Además, dijo que la decisión se tomó luego de una "revisión exhaustiva" y de sostener reuniones con los actuales secretarios de ambas dependencias: Luis Crescencio Sandoval, titular de Sedena, y José Rafael Ojeda, al frente de Semar.

Sheinbaum también aprovechó para reconocer el “trabajo y entrega” de los actuales funcionarios del Gobierno de Andrés Manuel López Obrador, quien dio un giro a la política militar en el país al brindar mayor peso a las Fuerzas Armadas, con la creación de la Guardia Nacional, bajo el mando de la Sedena, para aumentar la presencia de elementos frente al despliegue del crimen organizado en todo el territorio.

Asimismo, han sido las Fuerzas Armadas las encargadas de encabezar obras de infraestructura como la construcción del Tren Maya, el Aeropuerto Internacional Felipe Ángeles, al tiempo que se les otorgó el control de las fronteras y las aduanas.

Sedena

Trevilla Trejo viene de desempeñarse como jefe del Estado Mayor Conjunto de la Defensa Nacional, después de ocupar diversos cargos como coronel y general en el mismo Estado Mayor y al frente de concentraciones militares en estados mexicanos como en Coahuila, Chihuahua, Michoacán, Puebla.

Ha sido, además, agregado Militar y Aéreo adjunto a la embajada de México en la República Federal Alemana.

El próximo encargado del Ejército mexicano egresó del Heroico Colegio Militar como subteniente de caballería y su formación profesional incluye el curso de Mando y Estado Mayor General y la licenciatura en Administración Militar en la Escuela Superior de Guerra.

Además, cuenta con las maestrías en Administración Militar para la Seguridad Interior y Defensa Nacional en el Colegio de Defensa Nacional y en Administración Pública en la Universidad del Valle de México.

Semar

Por su parte, Morales Ángeles es actualmente el director del Corredor Interoceánico del Istmo de Tehuantepec, una de lasobras insignia del presidente saliente. Andrés Manuel López Obrador, en su sexenio que termina al finalizar septiembre y que busca conectar a los océanos Pacífico y Atlántico por la brecha más corta del territorio mexicano.

El futuro titular de la Marina mexicana ingresó a la Armada de México como cadete en la Heroica Escuela Naval en 1983 y fue nombrado apenas el 20 de noviembre de 2023 como almirante.

Ha desempeñado cargos como comandante de la Novena Zona Naval; comandante de la Decimo Tercera Zona Naval, director del Centro de Estudios Superiores Navales, agregado naval adjunto en la Embajada de México en EEUU, entre otros.

También cuenta con los diplomados en Educación con Tecnologías Telemática, en Evaluación de la Educación y en Seguridad Informática por la Universidad Nacional Autónoma de México (UNAM), donde también concluyó una maestría en Ingeniería de Sistemas.

Fuente: Agencia EFE

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Semana de Fuertes Ventas en Wall Street Ante el Renovado Temor por la Economía

michelle

Acciones

Económico

Wall Street ha cerrado con fortísimas caídas este viernes (Dow Jones:-1,01%; S&P500:-1,73%; Nasdaq: -2,55%), lideradas por el Nasdaq, tras el signo mixto del jueves y tras conocer el informe oficial de empleo de agosto, que se ha ubicado por debajo de lo esperado y no ha conseguido sofocar los renovados temores sobre el deterioro de la economía.

Tras las fuertes caídas de este viernes, los índices neoyorquinos han finalizado una semana muy bajista, en la que el Nasdaq se ha dejado un 5,77% en su peor semana desde 2022, mientras que el S&P 500 ha perdido un 4,25% para completar la peor semana desde el año pasado. Por su parte, el Dow Jones ha cedido un 2,93%.

A nivel general, los últimos datos macro respaldan la idea de un primer recorte de tipos de la Reserva Federal (Fed) el próximo 18 de septiembre. La pregunta es si será de 25 puntos básicos o de 50. Por ello, toda la atención ha estado puesta en el empleo.

El informe laboral conocido este viernes ha vuelto a quedarse por debajo de las expectativas, con la creación de 142.000 puestos de trabajo en agosto, mientras que el consenso esperaba 160.000. Además, la cifra de julio ha sido revisada a la bajada desde 114.000 a 89.000.

A la hora de analizar estos datos, Michael Brown, estratega de investigación senior de Pepperstone, asegura que "el informe del mercado laboral estadounidense de agosto presentó un panorama algo heterogéneo de la situación del empleo", ya que mientras la creación de puestos de trabajo sorprendió a la baja, "en una nota más positiva, el desempleo cayó al 4,2%, al revertirse un grado de debilidad temporal relacionada con el clima en julio, mientras que la participación se mantuvo sin cambios en el 62,7%, apenas por debajo de los máximos del ciclo".

"Todo esto contribuye poco a aclarar el debate sobre la reunión de la Reserva Federal de septiembre. Las palomas señalarán un ritmo de enfriamiento del crecimiento de las nóminas generales como posible razonamiento para un recorte de 50 puntos básicos. Mientras tanto, los halcones señalarán razonablemente la falta de un mayor enfriamiento en comparación con el informe de julio y el rápido crecimiento de las ganancias como razones para iniciar el ciclo de normalización con un movimiento más modesto de 25 puntos básicos", detalla.

Por su parte, Naeem Aslam, director de inversiones de Zaye Capital Markets, apunta que "el informe sobre el empleo revela dos conclusiones clave: la Reserva Federal no ha cometido errores en materia de políticas y el mercado laboral no está colapsando".

"Dado que los datos muestran un mercado laboral más fuerte y una caída en la tasa de desempleo, la tarea de la Reserva Federal es clara: mantener su rumbo actual y dejar que las cifras hablen", considera.

Cabe recordar que la encuesta de empleo privado que elabora la consultora ADP mostró este jueves la creación de 99.000 nuevos puestos de trabajo durante el octavo mes del año, muy por debajo de los 144.000 esperados y los 111.000 de julio. Del mismo modo se dieron a conocer los datos de paro semanal, que cayeron más de lo previsto (227.000 solicitudes).

En ese sentido, hay que señalar que los inversores están muy pendientes de la evolución del mercado laboral estadounidense, mercado que se ha venido enfriando en los últimos meses. Este hecho preocupa, ya que podría ser la antesala de una importante desaceleración del crecimiento económico del país e, incluso, de la entrada en recesión de la economía del país.

EMPRESAS Y OTROS MERCADOS

En el plano empresarial, Broadcom ha caído un 10,36% en la sesión después de no convencer al mercado con sus previsiones del cuarto trimestre fiscal.

Por otro lado, Salesforce comprará la startup de seguridad de datos Own por 1.900 millones de dólares.

En otros mercados, el petróleo West Texas ha bajado un 1,40% ($68,18) y el Brent ha cedido un 1,62% ($71,51). Por su parte, el euro se ha depreciado un 0,21% ($1,1086), y la onza de oro ha perdido un 0,69% ($2.525).

Además, la rentabilidad del bono americano a 10 años se ha relajado al 3,725% y el bitcoin ha perdido un 4,18% ($53.710).

Fuente: Bolsamanía

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El Petróleo cae a Mínimos de 2021: Sufre su Peor Semana del año por Miedo al Frenazo Económico

Tim

Energía

Materias Primas

La primera semana de septiembre termina como un ejemplo claro de las tensiones que está sufriendo el petróleo en los últimos años. La situación que está viviendo el mercado, y que ha quedado patente en los últimos cinco días, se explica fácilmente en una frase: sobra petróleo. La combinación de una demanda enfriándose, tanto por un frenazo del crecimiento coyuntural, que ha ganado peso tras conocerse el dato de empleo de agosto en EEUU, como por la incorporación de fuentes de energía alternativas, con una oferta mundial de crudo cada vez más alta, parece que no tiene más salida que presionar a la baja a los precios del recurso energético. Esta semana el barril Brent europeo ha caído de precio todos los días, y cierra con un descenso de casi el 10%. Es la peor que se ha vivido desde diciembre del año pasado, y profundiza las caídas que se están viviendo en 2024 hasta llevar al barril a los precios más bajos que se han visto en casi tres años, desde diciembre del año 2021. El West Texas estadounidense, por su parte, cae de forma similar, hasta mínimos no vistos desde verano de 2023.

El principal factor alcista para el petróleo en los últimos años ha sido el acuerdo del cártel de productores conocido como OPEP+ (los miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus socios externos), que ha intentado, a costa de sus ingresos por la venta de crudo, mantener los precios altos. Lo ha hecho a base de limitar su propia producción, pero en las últimas semanas el impacto de su política está siendo insuficiente para evitar las caídas de precio que se están produciendo.

De hecho, esta semana ha quedado patente la incapacidad que tiene el cártel para sostener los precios del barril cerca de los 80 dólares. El cártel, que anunció en junio sus intenciones de ir aumentando la producción paulatinamente, y así empezar a disfrutar de los ingresos que le generaría un crudo en precios relativamente altos, ha tenido que dar marcha atrás a esta decisión, por las caídas que experimentó el barril tras la publicación de sus intenciones. El cártel ha anunciado que retrasa el inicio del proceso de aumentar la oferta hasta diciembre, pero que el plan sigue en marcha, una decisión que, probablemente, tendrán que matizar si los precios del crudo continúan sufriendo las caídas que se han visto esta semana.

El anuncio de la OPEP+ de retrasar el inicio de este aumento de oferta no ha servido para impulsar los precios del barril. En un primer momento, sí se produjo un rebote de los precios, pero, pocas horas después, los mercados parecieron centrarse en la realidad de fondo del crudo, que recuerda que sobrarán barriles en el mercado, al menos, el próximo año. El economista jefe de la petrolera BP, Spencer Dale, ya avisó a finales de julio de que la OPEP+ lo tendría muy complicado para poder llevar a cabo su plan de aumento de oferta, y su apuesta parece que se va a cumplir.

En 2025 sobrará petróleo, y el mercado lo sabe

Las estimaciones de la Agencia Internacional de la Energía, uno de los organismos de análisis más importantes del mundo, apuntan en la dirección de la sobreoferta. Las previsiones de la Agencia apuntan a un aumento del consumo de menos de 1 millón de barriles diarios el año que viene, en torno al 1% desde los niveles de 2024, a medida que el impacto de los estímulos que se inyectaron por la pandemia van desapareciendo, la economía asume la crisis de China y el frenazo del crecimiento en Estados Unidos, combinados con el impacto de la transición hacia el coche eléctrico.

Así, el débil aumento de la demanda que se proyecta para el año que viene será superado con creces por la nueva producción de petróleo que va a ir llegando al mercado. El principal responsable es el mayor enemigo de la OPEP+ de los últimos tiempos: Estados Unidos. El gigante norteamericano sigue incrementando la producción de petróleo, y las estimaciones de la agencia apuntan a que la oferta mundial superará al crecimiento de la demanda en un 50%, lo cual desembocará en mayores inventarios mundiales y, en consecuencia, en una presión bajista más fuerte para el precio del barril. En este contexto, cada vez más analistas esperan que el barril siga cayendo, hasta alcanzar los 60 dólares. Es el escenario que apuntan ahora firmas como Citi o JP Morgan.

Fuente: El Economista es

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Las nóminas de EE.UU. no resuelven el llamado a recortar tasas en 25 o 50 puntos básicos

EN G

Económico

El debate sobre si 25 o 50 puntos básicos sigue sin resolverse

El informe de empleo ofrece una verdadera mezcla de cifras que no ayudan a resolver el debate sobre si la Fed recortará los tipos en 25 o 50 puntos básicos el 18 de septiembre. Tenemos un 50 puntos básicos en nuestro pronóstico, pero es una predicción poco convincente, hecha sobre la base de que los temores inflacionarios han retrocedido y la Fed querrá adelantarse a la debilidad del mercado laboral, que creemos que se hará cada vez más evidente en los próximos meses.

Cambios en las nóminas no agrícolas de EE. UU., incluida la línea de revisión a la baja provisional (en miles)

US Payrolls Fails to Resolve the 25 or 50bp Rate Cut Call_1

Las nóminas siguen debilitándose, pero siguen siendo positivas

En cuanto a las cifras de agosto, las nóminas no agrícolas aumentaron en 142.000 frente al consenso de 165.000, por lo que se trata de una ligera desviacion a la baja, pero hubo 86.000 revisiones a la baja en los dos últimos meses. Ahora estamos viendo revisiones a la baja consistentes de los datos, y eso ni siquiera incluye las revisiones de referencia provisionales publicadas hace unas semanas que mostraban que la BLS sobreestimó el crecimiento de las nóminas en un promedio de 78.000 por mes en los 12 meses hasta marzo de 2024. Por ejemplo, en un principio se informó de 206.000 para junio, que se revisaría a 179.000 el mes pasado, y ahora son solo 118.000, mientras que en julio se revisó a la baja de 89.000 a 114.000.

Teniendo en cuenta todo esto, ¿podemos realmente confiar en la cifra actual? ¿Tenemos que restar 78.000 a la cifra principal para tener en cuenta el error del modelo de la BLS? Eso daría como resultado un crecimiento de las nóminas de tan solo 64.000.

La tasa de desempleo ha vuelto a bajar al 4,2%

En el lado positivo, vemos que la tasa de desempleo ha vuelto a bajar al 4,2% después de subir del 4,1% al 4,3% el mes pasado. Sin embargo, la tasa de subempleo aumentó del 7,9% al 7,8%, por lo que hay un número creciente de personas que trabajan a tiempo parcial, pero quieren trabajar a tiempo completo. En este sentido, los detalles muestran que el sector manufacturero parece muy débil (-24.000). Los empleos minoristas y temporales han caído durante tres meses consecutivos, y los empleos de TI han caído o se han estancado durante cinco meses.

Los sectores más fuertes siguen siendo el gobierno (+24.000), el ocio y la hostelería (+46.000) y los servicios privados de educación y sanidad (+47.000). Se trata de sectores que suelen tener salarios más bajos, menos seguros y más tiempo parcial. Por ello, yo diría que los detalles son más débiles de lo que sugiere el titular; los sectores típicos que yo asociaría con una economía fuerte y vibrante no están teniendo un buen desempeño (servicios empresariales, manufactura, transporte y logística, tecnología, etc.).

¿Estamos perdiendo los “buenos empleos”?

Además, el gráfico que figura a continuación no tiene buena pinta. El empleo a tiempo completo y a tiempo parcial muestra una gran divergencia, lo que concuerda con la idea de que Estados Unidos está creando empleos a tiempo parcial, en su mayoría mal pagados, y está perdiendo empleos a tiempo completo bien pagados, principalmente por deserción laboral, no por sustitución de trabajadores que se jubilan o renuncian. Desafortunadamente, todas las recesiones comienzan así. La forma más fácil de recortar costos no es reemplazar a los trabajadores, pero si todo el mundo lo hace, entonces la economía se desacelera y las empresas comienzan a hacer recortes reales en el futuro.

Empleo a tiempo completo versus empleo a tiempo parcial, porcentaje interanual

US Payrolls Fails to Resolve the 25 or 50bp Rate Cut Call_2

Dado que la debilidad laboral se intensificará, aún mantenemos la perspectiva de un recorte de 50 puntos básicos

En cuanto a la decisión de la Fed, las lecturas de hoy en general sugieren que un recorte de 25 puntos básicos parece marginalmente más probable que uno de 50 puntos básicos (50 puntos básicos es nuestro pronóstico), lo que significa que no hay una urgencia real de aplicar medidas drásticas desde el principio. Aun así, el mercado laboral siempre es lo último que cambia en un ciclo, y ya se está enfriando claramente. Dada la advertencia del presidente de la Fed, Powell, de que "no buscamos ni damos la bienvenida a un mayor enfriamiento de las condiciones del mercado laboral", hay un sólido argumento para adelantarse a una posible debilidad y optar por un recorte de 50 puntos básicos.

Seguramente lo propondrá, pero es probable que reciba cierta resistencia de algunos presidentes regionales. Sospecho firmemente que no será una decisión unánime, algo que no hemos visto en mucho tiempo. La siguiente parada es el IPC, que, por supuesto, podría superar por completo esta cifra si obtenemos una sorpresa al alza del 0,3% intermensual en la inflación básica... el trabajo de un economista nunca es aburrido.

Fuente: ING

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Waller de la Fed dice que los Datos "Requieren Acción" y Está Abierto a un Gran Recorte de Tasas

Cara

Banco Central

Económico

El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, dijo que es importante que el banco central de EE.UU. comience a recortar las tasas de interés este mes en medio de los crecientes riesgos de un mayor debilitamiento del mercado laboral.

Waller dijo que también está “abierto de mente” sobre la posibilidad de un mayor recorte de tasas y abogaría por uno si es apropiado, de acuerdo con los comentarios preparados que está previsto que pronuncie el viernes en la Universidad de Notre Dame en Indiana.

“El equilibrio de riesgos se ha desplazado hacia el lado del empleo de nuestro doble mandato”, dijo Waller, añadiendo que “la política debe ajustarse en consecuencia”.

“La actual tanda de datos ya no requiere paciencia, requiere acción”, dijo.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años bajó tras la publicación de las declaraciones de Waller. Los precios en los mercados de futuros indicaron que los inversores aumentaron las apuestas de que la Fed bajará las tasas medio punto este mes, y ahora esperan al menos un punto porcentual de relajación para finales de 2024.

Está previsto que los banqueros centrales estadounidenses se reúnan los días 17 y 18 de septiembre, cuando se espera que el Comité Federal de Mercado Abierto baje las tasas de interés. Los funcionarios de la Reserva Federal han mantenido las tasas en su nivel más alto en una generación durante más de un año, una postura desencadenada por el estallido de la inflación que siguió a la pandemia del virus Covid-19.

Waller habló pocas horas después de la publicación de otro decepcionante informe sobre el empleo. Los empleadores añadieron menos puestos de trabajo de lo esperado en agosto, según mostró la Oficina de Estadísticas Laborales. También se revisó a la baja el número de puestos de trabajo creados en julio y junio. La tasa de desempleo bajó al 4,2% desde el 4,3% de julio, reflejando un cambio de tendencia en los despidos temporales.

A principios de esta semana, un informe separado mostró que las ofertas de empleo en EE.UU. cayeron en julio a su nivel más bajo desde principios de 2021 y los despidos aumentaron, en consonancia con otras señales de ralentización de la demanda de trabajadores.

“Los datos que hemos recibido en los últimos tres días me indican que el mercado laboral sigue suavizándose pero no deteriorándose, y este juicio es importante para nuestra próxima decisión sobre política monetaria”, dijo Waller. Dijo que es probable que una “serie de reducciones sea apropiada”, y que está “abierto sobre el tamaño y el ritmo de los recortes”.

Waller dijo que abogaría por “adelantar los recortes de tasas si es apropiado”, aunque los datos que vayan llegando determinarán el tamaño y el ritmo.

El gobernador de la Fed dijo que no veía indicios de que la economía se esté desacelerando hacia una recesión, aunque es “importante iniciar el proceso de recorte de tasas en nuestra próxima reunión”.

“Si los datos apoyan recortes en reuniones consecutivas, entonces creo que será apropiado recortar en reuniones consecutivas”, dijo Waller. “Si los datos sugieren la necesidad de mayores recortes, entonces también lo apoyaré”.

Waller sonó en línea con el presidente de la Fed, Jerome Powell, quien ha advertido que una desaceleración en el mercado laboral es ahora “inequívoca” y dijo que un “mayor debilitamiento” sería “no bienvenido.”

En una entrevista en CNBC el viernes, el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, dijo que una probabilidad estimada de recesión en torno al 20% sonaba más o menos bien, pero añadió: “Me preocupa que si hemos mantenido este nivel de restricción, junto con algunas de estas señales de advertencia, que ese porcentaje podría estar aumentando”.

La economía estadounidense sigue mostrando un impulso sorprendente incluso con unos tipos de interés que los economistas consideran significativamente restrictivos. El crecimiento se expandió a un ritmo anual del 3% en el segundo trimestre, y los economistas encuestados por Bloomberg prevén que el ritmo se registre en el 2,5% para el año.

La inflación aumentó un 2,5% en los 12 meses que terminaron en julio. Las lecturas mensuales, sin embargo, muestran una significativa ralentización del aumento de los precios.

El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, declaró el viernes ante el Consejo de Relaciones Exteriores que “ahora es apropiado reducir el grado de restricción” de la política monetaria a medida que la economía se reequilibra.