No más años 50 en el 25

Económico

Resumen:

Lo más destacado de Estados Unidos y Canadá.

Canadá – No más años 50 en 2025

La semana pasada, el Banco de Canadá (BoC) fue el protagonista de la reunión y los mercados tuvieron el espectáculo que querían. El banco redujo su tasa de política monetaria en 50 puntos básicos hasta el 3,25%, el segundo recorte consecutivo de gran magnitud. El BoC ha reducido ahora la tasa a un día en 175 puntos básicos desde junio (gráfico 1). La decisión cumplió con las expectativas de consenso, pero los movimientos del mercado durante la semana pasada fueron inestables. El dólar canadiense se apreció casi medio punto porcentual inmediatamente después de la reunión, pero terminó perdiendo terreno y terminó la semana en 0,7030 centavos de dólar estadounidense. Los rendimientos subieron, y los bonos canadienses a 2 y 10 años subieron 10 y 15 puntos básicos, respectivamente.

Este anuncio deja mucho que desear. El Banco de Canadá ha dejado claro que la economía ya no necesita estar claramente en territorio restrictivo. Y, dado que el rango de tipos neutrales del Banco se encuentra actualmente entre el 2,25% y el 3,25%, el tipo de referencia a ojos del Banco de Canadá se encuentra ahora en territorio más equilibrado. El Banco considera que la inflación se está estabilizando en torno a su objetivo del 2% y ahora ha pasado a priorizar las perspectivas de crecimiento más moderado.

Hubo un cambio clave en la declaración que inyectó incertidumbre sobre el camino a seguir para las tasas de interés. En octubre, el Banco afirmó que “esperaba” reducir los costos de endeudamiento si la economía evolucionaba en términos generales de acuerdo con sus pronósticos. La semana pasada, eso cambió a “en el futuro, evaluaremos la necesidad de nuevas reducciones en la tasa de política monetaria, una decisión a la vez”. Es un cambio significativo en el tono y uno que prácticamente elimina otro movimiento de 50 puntos básicos de la mesa.

El Banco de Canadá reconoció la gran cantidad de incertidumbres internas y externas que enfrenta la economía de Canadá en 2025. Por un lado, la amenaza del presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, de aplicar aranceles del 25% a las exportaciones de bienes canadienses ensombrece gravemente las perspectivas económicas. Mientras tanto, los recientes cambios en la política migratoria frenarán el crecimiento de la población de Canadá, lo que provocará efectos tanto en la demanda como en la oferta. Una ola de estímulo fiscal que incluya pagos únicos a personas físicas y una suspensión temporal del GST también tiene el potencial de reactivar los canales de gasto de los consumidores. De hecho, nuestro pronóstico reciente indica que el gasto de los consumidores será uno de los principales impulsores del crecimiento del PIB real en 2025 (gráfico 2). Una actualización de los balances de los hogares canadienses la semana pasada también mostró que la riqueza sigue aumentando, lo que refuerza nuestra opinión de que el gasto debería seguir afianzándose en el corto plazo.

Como se comentó en nuestro pronóstico reciente, esperamos que el BoC recorte otros 100 puntos básicos (o un recorte de 25 puntos básicos por trimestre) en 2025 para alcanzar nuestra estimación de la tasa "neutral" en 2,25%. No hay duda de que las tasas de interés elevadas hicieron su parte para quitarle presión a la economía. Creemos que un ritmo gradual de nuevos recortes es la decisión prudente para permitir que la economía cierre lentamente la holgura económica, al tiempo que se minimiza el riesgo de reavivar la inflación. El BoC está atravesando un tramo difícil por delante, ya que apunta a equilibrar muchas fuerzas en competencia en un esfuerzo por calibrar adecuadamente las tasas de interés.

EE.UU.: Se espera un recorte en diciembre, una “pausa” en enero es cada vez más probable

En un año que se suponía que solo generaría ganancias modestas para las acciones, el SP 500 ha subido un impresionante 27% en lo que va de año (gráfico 1). El rendimiento es aún más notable si se tiene en cuenta que hasta ahora la Reserva Federal solo ha aplicado 75 puntos básicos de flexibilización de la política, o considerablemente menos que los 150 puntos básicos que los mercados de futuros descontaban para 2024 a fines del año pasado. Y aunque se espera universalmente otro recorte de un cuarto de punto este miércoles, los datos del IPC y el IPP publicados la semana pasada brindaron más evidencia de que el progreso en el frente de la inflación de hecho se está estancando y probablemente conducirá a una trayectoria más gradual de flexibilización de la política en 2025.

La inflación general del IPC se aceleró a su ritmo más rápido en siete meses en noviembre, lo que elevó la variación en doce meses al 2,7%, frente a su mínimo de tres años del 2,4% en octubre. Mientras tanto, la inflación subyacente aumentó a un ritmo similar al de los tres meses anteriores, aunque la composición de las presiones sobre los precios cambió un poco. La inflación de los servicios se enfrió el mes pasado, debido a una notable desaceleración de los costos de la vivienda, pero esto se vio compensado por un fuerte repunte de los precios de los bienes y lecturas firmes de la inflación "supersubyacente".

El indicador de inflación preferido de la Fed, el deflactor del gasto en consumo personal básico, se publicará el próximo viernes. La correlación de los datos del IPC con el gasto en consumo personal básico apunta a un aumento "suave" del 0,3% intermensual en noviembre, lo que impulsará las tendencias a corto plazo al alza (gráfico 2). Es probable que esto ponga nerviosos a los miembros del FOMC, que necesitan ver más evidencia de que las presiones inflacionarias se están enfriando antes de comprometerse a futuros recortes de tasas. Este es un mensaje que el presidente de la Fed, Powell, probablemente transmitirá en el anuncio de política monetaria de esta semana.

El FOMC también publicará un conjunto revisado de proyecciones económicas, que brindarán información sobre cómo ha cambiado la visión de las autoridades sobre las perspectivas y la trayectoria futura de la tasa de política monetaria después de las elecciones. En las proyecciones de septiembre, el "punto" mediano suponía una flexibilización de la política monetaria de 100 puntos básicos en 2025, o casi el doble de lo que se refleja actualmente en los precios de futuros. Sin embargo, la inflación básica del PCE es unos 25 puntos básicos más alta que el 2,6% asumido en el último conjunto de proyecciones para el cuarto trimestre de este año. Esto sugiere que los puntos medianos para 2025 podrían subir un poco. Pero eso no es de ninguna manera una garantía, ya que cada miembro del Comité hará sus propias suposiciones sobre el alcance, la magnitud y el momento de los posibles cambios de política bajo la administración entrante. Esto muy bien podría conducir a una dispersión más amplia en las previsiones.

Esto es exactamente lo que ocurrió en diciembre de 2016, tras la última victoria aplastante de los republicanos. Las transcripciones de esas reuniones del FOMC muestran que aproximadamente la mitad de los miembros del FOMC incorporaron algún grado de estímulo fiscal en sus previsiones individuales. Por lo tanto, aunque es poco probable que Powell especule sobre el impacto de los posibles cambios de política durante la conferencia de prensa de esta semana, es muy probable que algunos miembros del FOMC hayan incluido algunos impactos de los aranceles y/o recortes de impuestos en sus proyecciones revisadas. Dadas las incertidumbres políticas y el hecho de que las lecturas recientes de inflación han demostrado que el progreso se ha estancado, sospechamos que el FOMC abrirá la puerta a una "pausa" en los recortes de tasas en enero y pasará a recortarlas en cada una de las dos reuniones de 2025.

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Los asesores de Trump en Silicon Valley tienen la 'censura' de la IA en la mira

Owen Li

Económico

Cuando se trata de IA, este equipo de tecnólogos está bastante alineado en la necesidad de un rápido desarrollo y adopción de IA en todo Estados Unidos. Sin embargo, hay un problema de seguridad de la IA que este grupo plantea bastante: la amenaza de la "censura" de la IA por parte de las grandes tecnológicas.

Los asesores de Trump en Silicon Valley podrían convertir las respuestas de los chatbots de inteligencia artificial en un nuevo campo de batalla para que los conservadores luchen en su actual guerra cultural con las empresas tecnológicas.

La censura de la IA es un término que se utiliza para describir cómo las empresas tecnológicas influyen en las respuestas de sus chatbots de IA para ajustarse a determinadas políticas o promover las suyas propias. Otros podrían llamarlo moderación de contenido, que a menudo se refiere a lo mismo pero tiene una connotación muy diferente. Al igual que las redes sociales y los algoritmos de búsqueda, lograr que la IA responda correctamente a eventos noticiosos en vivo y temas controvertidos es un objetivo en constante cambio.

Durante la última década, los conservadores han criticado repetidamente a las grandes empresas tecnológicas por ceder a las presiones del gobierno y censurar sus plataformas y servicios de redes sociales. Sin embargo, algunos ejecutivos tecnológicos han comenzado a moderar sus posiciones en público. Por ejemplo, antes de las elecciones de 2024, el director ejecutivo de Meta, Mark Zuckerberg, se disculpó ante el Congreso por ceder a la presión de la administración Biden para moderar agresivamente el contenido relacionado con el COVID-19. Poco después, el director ejecutivo de Meta dijo que había cometido un "error político de 20 años" al asumir demasiada responsabilidad por problemas que estaban fuera del control de su empresa, y dijo que no volvería a cometer esos errores.

Pero según los asesores tecnológicos de Trump, los chatbots de inteligencia artificial representan una amenaza aún mayor para la libertad de expresión y, potencialmente, una forma más poderosa de ejercer control sobre la libertad de expresión. En lugar de sesgar un algoritmo de búsqueda o de feed hacia un resultado deseado, como por ejemplo, restarle importancia a la desinformación sobre las vacunas, las empresas tecnológicas ahora pueden simplemente darte una respuesta única y clara que no la incluya.

En los últimos meses, Musk, Andreessen y Sacks se han pronunciado en contra de la censura de la IA en podcasts, entrevistas y publicaciones en las redes sociales. Si bien no sabemos exactamente cómo están asesorando a Trump, sus creencias declaradas públicamente podrían revelar las conversaciones que están manteniendo a puertas cerradas en Washington, DC y Mar-a-Lago.

"Esa es mi convicción y lo que he estado tratando de decirle a la gente en Washington: si pensaban que la censura en las redes sociales era mala, [la IA] tiene el potencial de ser mil veces peor", dijo el cofundador de a16z, Marc Andreessen, en una entrevista reciente con Joe Rogan. "Si quisieran crear el mundo distópico definitivo, tendrían un mundo donde todo estuviera controlado por una IA que ha sido programada para mentir", dijo Andreessen en otra entrevista reciente con Bari Weiss.

Andreessen también le reveló a Weiss que ha pasado aproximadamente la mitad de su tiempo con el equipo de Trump desde que se produjeron las elecciones, ofreciendo asesoramiento sobre tecnología y negocios.

"[Andreessen] explicó el camino distópico que estábamos siguiendo con la IA", dijo el exdirector de operaciones de PayPal y cofundador de Craft Ventures, David Sacks, en una publicación reciente en X poco después de que fuera designado como el zar de la IA y las criptomonedas de Trump. "Pero la línea de tiempo se dividió y ahora estamos en un camino diferente".

En All In, el popular podcast que presenta Sacks junto con otros influyentes capitalistas de riesgo, el nuevo asesor de inteligencia artificial de Trump ha criticado repetidamente a Google y OpenAI por, como lo describen los presentadores del programa, obligar a los chatbots de inteligencia artificial a ser políticamente correctos.

"Una de las preocupaciones sobre ChatGPT al principio era que estaba programado para ser proactivo y que no brindaba a la gente respuestas veraces sobre muchas cosas. La censura se estaba incorporando a las respuestas", dijo Sacks en un episodio de All In de noviembre de 2023.

A pesar de las afirmaciones de Sacks, incluso Elon Musk admite que el chatbot de xAI es a menudo más políticamente correcto de lo que le gustaría. No es porque Grok haya sido "programado para ser progresista", sino más bien es una realidad del entrenamiento de la IA en la Internet abierta. Dicho esto, Sacks está dejando cada día más claro que la "veracidad de la IA" es algo en lo que se centra.

"Así es como se consigue a George Washington negro en Google"

El caso más citado de censura por IA fue cuando el generador de imágenes de IA de Google Gemini generó imágenes multirraciales para consultas como "padres fundadores de Estados Unidos" y "soldados alemanes en la Segunda Guerra Mundial", que obviamente eran inexactas.

Los asesores de Trump en Silicon Valley tienen la 'censura' de la IA en la mira_1

Pero hay otros ejemplos de empresas que influyen en resultados específicos. Recientemente, los usuarios descubrieron que ChatGPT simplemente no responde preguntas sobre ciertos nombres, y OpenAI admitió que al menos uno de esos nombres activó herramientas de privacidad internas. En otro momento, los chatbots de inteligencia artificial de Google y Microsoft se negaron a decir quién ganó las elecciones estadounidenses de 2020. Durante las elecciones de 2024, casi todos los sistemas de inteligencia artificial se negaron a responder preguntas sobre los resultados electorales, excepto Perplexity y Grok.

En algunos de estos ejemplos, las empresas tecnológicas argumentaron que estaban tomando una decisión segura y responsable para sus usuarios. En algunos casos, eso puede ser cierto: Grok alucinó sobre el resultado de las elecciones de 2024 antes incluso de que se contaran los votos.

Pero el incidente de Gemini llamó la atención: hizo que Google desactivara la capacidad de Gemini de generar imágenes de personas, algo que la versión gratuita de Gemini todavía no puede hacer. Google se refirió a ese incidente como un error y se disculpó por "no haber dado en el blanco".

Andreessen y Sacks no lo ven así. Ambos inversores de riesgo han dicho que Google no se equivocó en absoluto, sino que, más bien, acertó de forma un poco exagerada. Consideraron que fue un momento crucial para Google.

“La gente que dirige Google AI está introduciendo de contrabando sus preferencias y sus prejuicios, y esos prejuicios son extremadamente liberales”, dijo Sacks en un episodio de All In de febrero de 2024, en respuesta al incidente de Gemini. “¿Creo que van a deshacerse del prejuicio? No, lo van a hacer más sutil. Eso es lo que creo que es inquietante”.

"Es 100% intencional; así es como se consigue que George Washington sea negro en Google", dijo Andreessen en la reciente entrevista con Weiss, repasando el incidente de Gemini. "Esto va directamente al argumento de Elon, que es que en el fondo hay que entrenar a la IA para que mienta [es decir, para que produzca respuestas como las de Gemini]".

Como menciona Andreessen, Elon Musk se ha manifestado abiertamente en contra de los "chatbots de inteligencia artificial consciente". Musk creó originalmente su startup de inteligencia artificial, xAI, bien financiada, en 2023 para oponerse a ChatGPT de OpenAI, que el multimillonario dijo en ese momento que estaba infectado con el "virus de la mente consciente". Finalmente, creó Grok, un chatbot de inteligencia artificial con notablemente menos protecciones que otros chatbots líderes.

"Voy a poner en marcha algo que llamaremos TruthGPT o una IA de búsqueda máxima de la verdad que intentará comprender la naturaleza del universo", dijo Musk en una entrevista con Fox en 2023.

Cuando Musk lanzó Grok, Sacks aplaudió el esfuerzo: "Tener algo como Grok permitirá, como mínimo, que OpenAI y ChatGPT sigan siendo honestos", dijo el zar de la IA de Trump en un episodio de All In de noviembre de 2023.

Ahora, Musk está haciendo más que simplemente garantizar la honestidad de ChatGPT. Ha recaudado más de 12 mil millones de dólares para financiar xAI y competir con OpenAI. También está demandando a la startup de Sam Altman y a Microsoft, lo que podría detener la transición de OpenAI a una empresa con fines de lucro.

La influencia de Musk sobre los funcionarios gubernamentales conservadores ya ha demostrado tener peso en otras áreas. El fiscal general de Texas, Ken Paxton, está investigando a un grupo de anunciantes que supuestamente boicoteó la plataforma X de Elon Musk. Musk ya había demandado al mismo grupo publicitario y, desde entonces, algunas de las empresas han vuelto a anunciarse en su plataforma.

No está claro qué podrían hacer Trump y otros republicanos si realmente quisieran investigar a OpenAI o Google por censura de la inteligencia artificial. Podrían ser investigaciones de agencias especializadas, impugnaciones legales o tal vez simplemente una cuestión cultural que Trump pueda seguir insistiendo durante los próximos cuatro años. Independientemente del camino a seguir, los asesores de Trump en Silicon Valley no andan con rodeos en este asunto hoy.

“Elon, con los archivos de Twitter, hizo una versión privatizada de lo que ahora debe suceder en términos generales”, dijo Andreessen a Weiss, refiriéndose a las acusaciones de Musk sobre censura en Twitter. “Nosotros, la población estadounidense, necesitamos averiguar qué ha estado sucediendo todo este tiempo, específicamente sobre este entrelazamiento de la presión gubernamental con la censura… Debe haber consecuencias”.

Fuente: Yahoo Finance

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Análisis general del mercado – 16/12/24

Mercados de CI

Económico

Los mercados estadounidenses se consolidan antes de una gran semana: el Dow Jones cae un 0,2%

El viernes fue una jornada relativamente tranquila, como se esperaba, con los inversores asimilando las últimas novedades y pensando en otra semana clave. El Dow Jones cayó un 0,20%, el S&P 500 cerró sin cambios y el Nasdaq ganó solo un 0,12% en una jornada sin mucho dinamismo. Las divisas se negociaron en rangos relativamente estrechos, con el dólar subiendo ligeramente.

Sin embargo, hubo algunos movimientos notables en los bonos del Tesoro y las materias primas. El rendimiento estadounidense a 2 años sumó 5,4 puntos básicos, subiendo hasta el 4,245%, mientras que el rendimiento de referencia a 10 años ganó 6,9 puntos básicos, alcanzando el 4,397%. Los precios del petróleo volvieron a subir mientras los operadores evaluaban las sanciones de la UE a Rusia, con el crudo Brent sumando un 1,47% a 74,49 dólares y el WTI subiendo un 1,81% a 71,29 dólares. El oro vio otra caída desde máximos recientes, perdiendo un 1,21% en el día para cerrar la sesión de Nueva York a 2.649,65 dólares.

Esta semana, el foco de atención de los bancos centrales

Esta semana será importante para los mercados financieros, con actualizaciones clave de algunos de los principales bancos centrales del mundo. La reunión de la Reserva Federal, que concluye a última hora de la jornada bursátil estadounidense del miércoles, será sin duda el centro de atención. Sin embargo, dado que ya se ha descontado un recorte de 25 puntos básicos, el resultado podría resultar un fiasco.

El Banco de Inglaterra y el Banco de Japón también deben actualizar los mercados sobre las tasas de interés. Se espera que ambos mantengan las tasas sin cambios, y estas reuniones pueden tener un mayor potencial para mover los mercados que el anuncio de la Reserva Federal. Los operadores de divisas anticipan una actividad significativa en torno a estos eventos, y es probable que surjan sorpresas en las dos últimas reuniones. En consecuencia, es posible que se observen movimientos más fuertes en la libra y el yen a medida que avance la semana.

Un día ajetreado para empezar una semana ajetreada

El lunes se presenta un calendario inusualmente cargado para comenzar lo que podría ser una semana crucial para los mercados financieros. Se darán a conocer una serie de cifras preliminares del PMI manufacturero y de servicios en todas las sesiones, con datos provenientes de Australia, Francia, Alemania, la UE, el Reino Unido y los EE. UU.

La sesión asiática incluye varias actualizaciones clave sobre China, con los datos de producción industrial y ventas minoristas en el centro de atención. En la sesión europea, está previsto que intervenga la presidenta del BCE, Christine Lagarde, seguida más tarde por el gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, que se dirigirá a un público en Vancouver.

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Semana por delante: la Reserva Federal, el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra toman decisiones sobre políticas de fin de año

Banco Central

La Reserva Federal se mantendrá al margen en enero

Después del RBA, el BoC, el SNB y el BCE, la bonanza de los bancos centrales continúa la próxima semana, con la Fed el miércoles y el BoJ y el BoE el jueves.

Aunque los datos del miércoles sugirieron que la inflación estadounidense fue un poco más alta que en octubre, los participantes del mercado se convencieron más de que la Fed presionará el botón de recorte de tasas la próxima semana, y casi prevén una reducción de un cuarto de punto. Dicho esto, sin embargo, la probabilidad de que las autoridades monetarias se mantengan al margen en enero se ha disparado a alrededor del 80%.

Parece que los participantes del mercado tomaron en serio las palabras de varios responsables de la formulación de políticas, que parecían dispuestos a votar a favor de un recorte de tasas en la próxima reunión, pero también se mantuvieron firmes en que es necesario un camino de reducción de tasas más lento en el futuro.

Esa creencia puede ser el resultado de la promesa del presidente electo Trump de imponer fuertes aranceles a las importaciones de todo el mundo, especialmente de China, así como de su promesa de recortes masivos de impuestos a las empresas. Se considera que estas políticas alimentan la inflación, que ha demostrado ser persistente incluso antes de que se promulgaran los planes de Trump.

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El desempeño estelar de la economía estadounidense corrobora la idea de que los funcionarios de la Fed no necesitan apresurarse a bajar las tasas de interés, algo que también señaló el propio presidente de la Fed, Powell. El modelo de PIB de la Fed de Atlanta ahora apunta a un sólido crecimiento intertrimestral del 3,3% en el cuarto trimestre, mientras que el último informe de empleo confirmó que el mercado laboral sigue siendo sólido y que el desalentador dato de octubre fue solo un caso atípico, una ocasión única debido a huelgas y condiciones climáticas adversas.

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Cuidado con los puntos

Teniendo en cuenta todo esto, es poco probable que un recorte de 25 puntos básicos afecte demasiado a los mercados. Los inversores pueden centrarse más en las pistas y los indicios sobre la probabilidad de una pausa en enero, así como en la cantidad de recortes de tipos que están contemplando las autoridades a lo largo de 2025.

Si dejamos de lado la reducción de la semana que viene, los futuros de los fondos de la Reserva Federal apuntan a otras reducciones de 50 puntos básicos para diciembre próximo. Esto, combinado con una probabilidad ya fuerte de que haya una pausa en la primera reunión del año, plantea algunos riesgos a la baja para el dólar estadounidense.

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Incluso si el presidente de la Fed, Powell, corrobora la idea de una pausa en enero, un punto medio para 2025 que apunte a recortes de tasas de más de 50 puntos básicos podría decepcionar las expectativas del mercado y, por lo tanto, afectar al dólar. Al mismo tiempo, las apuestas de costos de endeudamiento más bajos de lo esperado actualmente, combinadas con los recortes de impuestos de Trump, pueden ser celebradas en Wall Street, y los índices bursátiles continúan explorando territorios inexplorados.

Banco de Japón: ¿subir o no subir?

En cuanto al BoJ, hasta hace muy poco los inversores esperaban un aumento de los tipos de interés de 15 puntos básicos en esta reunión, o una probabilidad del 60% de un aumento de un cuarto de punto. Sin embargo, esa probabilidad se redujo a alrededor del 25% después de que el miembro del consejo Nakamura dijera que, aunque no se opone a los aumentos de tipos, la decisión debería depender de los datos.

His remarks disappointed those expecting the BoJ to finish the year with a hike, but yet, traders are nearly fully pricing in a quarter-point increase by March as Governor Ueda and his colleagues maintained their readiness to hike again due to an expanding economy, rising wages, and above-target inflation.

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This means that there are upside risks for the yen. A rate hike by the BoJ next week could offer strong support, but even if officials decide to stand pat, strong hints that an increase at the turn of the year is warranted could still prove beneficial.

BoE appears in no rush to cut rates

A few hours later, the central bank torch will be passed to the BoE. Contrary to the Fed, investors are seeing only a 10% chance of a 25bps cut at this gathering. They are not even fully pricing in one before March.

Last month, policymakers lowered the Bank rate from 5.0% to 4.75% but raised their inflation forecasts as finance minister Reeves announced massive government spending in her first budget.

Combined with recent remarks from Governor Bailey that there is still “a distance to travel”, this prompted investors to anticipate no action before the turn of the year and around 75bps worth of reductions by the end of 2025.

The relatively hawkish BoE bets helped the pound to be the only major currency that has not lost ground against the greenback in 2024, and to strongly outperform the neighboring euro as the ECB is expected to cut interest rates by another 115bps in 2025. Trump’s tariff threats pose another risk for the Eurozone and the common currency.

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Ergo, should the BoE maintain a hawkish stance, the pound is likely to remain supported. It could even finish the year higher against the US dollar if the Fed disappoints current market expectations.

Flash PMIs, CPIs and more

What could add extra pressure on the euro next week may be another round of disappointing PMIs on Monday. The preliminary numbers from France and Germany are coming out ahead of the Eurozone’s prints and signs of more economic struggles in these two nations, which are also face political uncertainty, could intensify headaches for euro traders.

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The UK and US preliminary SP Global PMIs are also out on the same day, but they may attract less attention than the Euro area prints as pound and dollar traders may have their attention fixed on the BoE and Fed central bank decisions.

That said, pound traders may be tempted to incorporate the UK jobs data for October and the UK CPI numbers for November, due out on Tuesday and Wednesday, into their expectations heading into Thursday’s decision. So, the pound could experience some early volatility before Bailey and co. announce their decision. The UK retail sales are due out on Friday.

On Friday, the agenda also includes the US core PCE index for October, which is the Fed’s preferred inflation gauge and is accompanied by the personal income and spending data for the same month.

Hablando de inflación, tras la decisión del BoC de recortar las tasas de interés en 50 puntos básicos esta semana, los operadores del dólar canadiense podrían centrar su atención en los datos del IPC de Canadá del miércoles.

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Aunque los responsables de la política monetaria optaron por una medida más amplia, el gobernador Macklem dijo que las reducciones posteriores serían más graduales. Ahora, los inversores ven una probabilidad del 40% de que el Banco mantenga su política monetaria en la reunión de enero y las señales de rigidez de la inflación pueden aumentar esa posibilidad, lo que sumaría algo de apoyo al dólar canadiense.

Fuente:XM

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El repunte del petróleo crudo se estanca mientras las perspectivas a largo plazo pesan sobre él

Alex

Materias Primas

El petróleo crudo cotiza prácticamente sin cambios cerca de los 70 dólares el viernes, ya que los inversores siguen reacios a sumarse al repunte observado a principios de semana. El informe de la OPEP+ fue un buen elemento para que los precios del petróleo subieran, pero los operadores siguen advirtiendo sobre las proyecciones para 2025, cuando el presidente electo Donald Trump permanecerá en la Casa Blanca. Ya se han establecido varios compromisos para extraer más petróleo en Estados Unidos y convertirse en un mayor exportador en un mercado que ya tiene exceso de oferta.

El índice del dólar estadounidense (DXY), que mide el desempeño del dólar estadounidense (USD) frente a una canasta de monedas, está en alza antes de la reunión de la Reserva Federal de la próxima semana . El dólar está recibiendo nuevos flujos de capitales, ya que las brechas de tasas de interés se están ampliando entre las tasas estadounidenses, chinas y europeas, lo que impulsa un dólar más fuerte.

Al momento de escribir este artículo, el petróleo crudo (WTI) se cotiza a $70,37 y el crudo Brent a $73,90.

Noticias sobre el petróleo y factores que impulsan el mercado: corto plazo vs. largo plazo

El productor de petróleo Abu Dhabi National Oil Co., o Adnoc, ha reducido las asignaciones de crudo a algunos clientes asiáticos, según los inversores bursátiles y de plazo fijo del petróleo, informa Bloomberg.

Los fundamentos débiles presionarán los precios del petróleo en 2025, ya que un exceso de oferta inminente silenciará el efecto de los riesgos de guerra, las sanciones y los recortes de la OPEP+, informa el analista de Bloomberg Pol Lezcano.

La lucha de fin de año de los proveedores de petróleo de Estados Unidos para reducir sus facturas impositivas suele provocar un aumento en las exportaciones de crudo en diciembre, pero los bajos inventarios estacionales en la Costa del Golfo están destinados a contrarrestar esa tendencia, según los analistas, según informa Reuters.

Análisis técnico del petróleo: cuidado ahora

Los precios del petróleo crudo pueden haber subido, pero los traders son cautelosos a la hora de sumarse a ese repunte. Con el fin de año y las perspectivas de un nuevo presidente de Estados Unidos que favorece la extracción de más petróleo, cualquier alza parece limitada. Se espera que cualquier repunte o tramo alcista sea de corta duración, y es probable que se produzca una toma de ganancias antes de que finalice 2024.

Se está poniendo a prueba la media móvil simple (SMA) de 55 días en 70,06 dólares y es necesario mantenerla y cerrarla diariamente por encima para convertirse en soporte. Más arriba, 71,46 dólares y la media móvil simple (SMA) de 100 días en 71,12 dólares actuarán como una resistencia importante. En caso de que los traders de petróleo puedan superar ese nivel, 75,27 dólares es el siguiente nivel fundamental.

En el lado negativo, es demasiado pronto para ver si la media móvil simple (SMA) de 55 días se recuperará nuevamente en 70,06 dólares. Eso significa que 67,12 dólares, un nivel que mantuvo el precio en mayo y junio de 2023, sigue siendo el primer soporte sólido cercano. En caso de que se rompa, el mínimo del año 2024 hasta la fecha emerge en 64,75 dólares, seguido de 64,38 dólares, el mínimo de 2023.

Fuente: FXSTREET

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Un gestor de fondos británico predice que surgirán nuevos ganadores en inteligencia artificial más allá de las grandes tecnológicas

devin

Económico

La revolución de la IA es “el mayor cambio de plataforma desde la electricidad” y, como tal, traerá oportunidades de inversión en empresas tecnológicas más pequeñas que se están acercando cada vez más a los gigantes de la gran tecnología, según un gestor de fondos con sede en el Reino Unido.

“Creemos firmemente que los ganadores de este nuevo ciclo tecnológico, que realmente comenzó hace 18 meses, dos años con el momento ChatGPT [y la] revolución de la IA, no serán los mismos ganadores que el último ciclo tecnológico”, dijo Clare Pleydell-Bouverie, codirectora de gestión de fondos en Liontrust Asset Management, a Arjun Kharpal de CNBC la semana pasada.

"Estamos realmente centrados en las oportunidades que se encuentran debajo de los Siete Magníficos", dijo Pleydell-Bouverie, haciendo referencia a un grupo de acciones de grandes tecnologías que incluye a Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla.

Muchas de esas empresas tecnológicas, dice, están maduras para la inversión en aplicaciones de IA, lo que el administrador del fondo describe como un club emergente de empresas de alto valor y una de las distintas capas que están creciendo dentro de la industria de IA en general.

“Este año nos hemos centrado mucho en la capa de infraestructura de IA de esta nueva pila tecnológica”, afirmó.

Pleydell-Bouverie advirtió a los inversores interesados en inteligencia artificial que “hay que construir esta nueva infraestructura informática antes de poder monetizarla”. Esto incluye chips de silicio, equipos de semiconductores, empresas como Applied Materials y empresas responsables de tender cables y redes subterráneas, afirmó.

“Por lo tanto, Broadcom, Amphenol y Arista son componentes cruciales para escalar esta infraestructura de IA. Y además de eso, están los proveedores de modelos. En su mayor parte, consideramos que estos actores son bastante mercantilizados... Es una carrera armamentista completa para construir estos grandes modelos de base”, dijo. Los grandes modelos de base se refieren a modelos de aprendizaje automático que se entrenan con grandes cantidades de datos.

Por debajo de la “pila” de creación de aplicaciones de IA se encuentran las empresas de ingeniería “que llevan la IA a las empresas y a los clientes”, dijo Pleydell-Bouverie, y agregó: “El valor en este momento todavía reside en esa capa de infraestructura de IA, pero vemos que subirá en la pila el próximo año”.

Nvidia, el principal beneficiario del auge de la IA

Pleydell-Bouverie cree que Nvidia será el actor clave de la revolución de la IA en 2025, estableciendo comparaciones con el ascenso de Apple como actor dominante durante la transición a los teléfonos inteligentes.

Sin embargo, para comprender el papel de Nvidia en 2025, los inversores deben ver a la empresa de los Siete Magníficos desde una perspectiva diferente.

“El malentendido clave sobre Nvidia es que es un proveedor de chips. Analizar a la empresa desde este punto de vista… analizar a esta empresa desde el punto de vista de un gasto de capital de hiperescala retrospectivo es, fundamentalmente, la forma equivocada de analizar a esta empresa”, afirmó Pleydell-Bouverie.

Al cofundador de Apple, Steve Jobs, se le atribuye la integración de un sistema operativo defectuoso con un hardware elegante a mediados de la década de 1990, sentando las bases para que eventualmente aprovechara el auge de los teléfonos inteligentes que surgiría a principios del milenio.

Pleydell-Bouverie cree que Nvidia acelerará de manera similar a Apple.

“Nvidia se está posicionando para ser el sistema operativo para este nuevo software con inteligencia artificial que realmente comenzaremos a ver llegar al mercado el año que viene”, agregó.

Nvidia ha sido la principal beneficiaria del auge actual de la inteligencia artificial, y su chip de IA de próxima generación Blackwell es ahora el centro de atención. Las acciones de la empresa casi se han triplicado en lo que va de 2024 (más del 180 % en lo que va de año), lo que la convierte en una de las empresas más valiosas del mundo.

Fuente:CNBC

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Sigue siendo restrictivo, pero no por mucho tiempo

Saif

Banco Central

Como era de esperar, el BCE recortó los tipos en otros 25 puntos básicos y modificó su declaración, aunque limitó los cambios concretos. El BCE abandonó su compromiso de mantener los tipos lo suficientemente restrictivos durante el tiempo que fuera necesario y, en su lugar, se limitó a decir que está decidido a garantizar que la inflación se estabilice de forma sostenible en su objetivo de medio plazo del 2%. Los tipos siguen considerándose restrictivos, pero la flexibilización de las condiciones de financiación ya está haciendo que los nuevos préstamos sean menos costosos.

El personal del BCE espera ahora una recuperación más lenta, mientras que el proceso de desinflación avanza por buen camino. Los cambios en las previsiones de inflación fueron moderados y se prevé que la inflación básica se sitúe en el 2,3% en 2025 y en el 1,9% tanto en 2026 como en 2027, es decir, más o menos en línea con el objetivo.

La función de reacción se mantuvo sin cambios y las decisiones futuras seguirán basándose en la evaluación de las perspectivas de inflación a la luz de los datos económicos y financieros que se publiquen, la dinámica de la inflación subyacente y la solidez de la transmisión de la política monetaria. El BCE no se compromete de antemano con una trayectoria de tipos de interés concreta, mientras que las decisiones futuras se adoptarán mediante un enfoque dependiente de los datos y reunión por reunión.

A la luz del mensaje de hoy, mantenemos nuestra previsión base de recortes de tasas de 25 puntos básicos en cada reunión del BCE hasta abril del próximo año, cuando veremos que la tasa de depósito alcanzará el 2,25%. Los riesgos siguen firmemente inclinados a la baja para esta visión.

En la sesión de preguntas y respuestas, Lagarde dijo que se había hablado de un recorte de 50 puntos básicos, pero que al final hubo un fuerte repunte hacia los 25 puntos básicos. Añadió que, si bien los riesgos de inflación al alza no habían desaparecido, los riesgos para los precios ahora son más bilaterales. Lagarde no ofreció nuevas estimaciones sobre dónde podría estar el nivel neutral de los tipos, ya que este tema no se trató. Dijo que la dirección del viaje estaba bastante clara, pero el ritmo no lo estaba y que ya se había recorrido mucho terreno.

Los mercados financieros interpretaron el mensaje inicialmente de forma ligeramente moderada, pero el tono cambió cuando Lagarde enfatizó que ya se había hecho mucho, lo que los mercados interpretaron como una sugerencia de que había poco margen para una mayor flexibilización. El mercado actualmente está descontando alrededor de 30 puntos básicos de flexibilización para la reunión de enero, es decir, un sesgo claro a favor de otro recorte de 25 puntos básicos. El mínimo para la tasa de depósito se estima en alrededor del 1,75%. Si bien los mercados financieros ya están descontando recortes más pronunciados que los que tenemos en nuestra base de referencia, los datos débiles podrían fácilmente empujar las expectativas de tasas aún más a la baja.

Se avecinan más recortes de tasas

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Las tasas más bajas ya están ayudando a impulsar la demanda de préstamos

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Sólo pequeños cambios en las proyecciones del BCE

Las revisiones de las proyecciones del BCE para septiembre fueron pequeñas, tal como se esperaba. Sorprendentemente, el BCE espera un crecimiento de solo el 1,1% el próximo año, en comparación con el 1,3% en septiembre. Se dijo que esto se debía principalmente a los débiles datos de las encuestas (PMI) desde la última ronda de pronósticos. Los datos del PIB realmente sorprendieron al BCE al alza en el tercer trimestre. Por lo tanto, el BCE ve que la recuperación será bastante débil y dependerá en gran medida de un mayor ingreso real y consumo. El BCE sigue viendo riesgos de sesgo a la baja y, en comparación con las rondas de proyecciones anteriores del BCE, se puede considerar que el pronóstico de crecimiento del 1,3% para 2027 es bastante débil.

En general, parece que el BCE quizá haya reducido su potencial de crecimiento a largo plazo, dado que, a pesar de las cifras más débiles del PIB, las revisiones de las previsiones de inflación fueron muy pequeñas, especialmente para la inflación básica, y se produjeron principalmente en el corto plazo.

Se prevé que la inflación vuelva al objetivo del 2% en el transcurso de 2025 y los riesgos en torno a la inflación se dan en ambas direcciones. La inflación puede resultar persistente si los salarios siguen aumentando rápidamente y, además, las restricciones comerciales pueden provocar presiones sobre los costos en partes de las cadenas de suministro.