Musalem de la Reserva Federal: Las expectativas de inflación merecen un seguimiento estrecho y se debe tener en cuenta el riesgo de estanflación

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Resumen:

En vista de la sólida expansión económica, la estabilidad del mercado laboral y la persistencia de una inflación por encima del objetivo, el presidente de la Reserva Federal de St. Louis, Musalem, apoya el mantenimiento del rango objetivo de la tasa de fondos federales en el 4,25%-4,50%. Indicó que el FOMC puede enfrentarse a objetivos de mandato dual conflictivos.

El 20 de febrero, el presidente de la Reserva Federal de San Luis, Alberto Musalem, pronunció un discurso en el Club Económico de Nueva York, en la ciudad de Nueva York, cuyos detalles se detallan a continuación:

La economía estadounidense muestra una sólida fortaleza, con niveles de PIB y tasas de crecimiento que alcanzan o superan el potencial de largo plazo. El gasto de consumo sigue siendo un motor clave de la expansión. Los gastos de consumo personal aumentaron un sólido 4,2% en el cuarto trimestre, el nivel más alto para cualquier trimestre de 2024. La confianza empresarial ha mejorado en los últimos tres meses, acompañada de un aumento de los gastos de capital planificados.

La inflación ha retrocedido significativamente desde su pico de mediados de 2022, pero sigue estando por encima del objetivo del 2% del FOMC, y algunas medidas de las expectativas de inflación han aumentado recientemente. El informe del IPC de enero reveló aumentos mensuales sustanciales en los precios de bienes, servicios y vivienda, así como en las tasas de inflación básica y general. La política monetaria es moderadamente restrictiva tras un recorte de tasas de 100 puntos básicos en el otoño, aunque menos que seis meses antes. Este cambio puede requerir una postura más agresiva por parte de la Fed.

El mercado laboral sigue siendo sólido, los riesgos para el empleo parecen estar en general equilibrados y los indicadores recientes sugieren cierto fortalecimiento. En los últimos tres meses, las nóminas no agrícolas aumentaron en un promedio de 237.000, superando la tasa de equilibrio, y la tasa de desempleo cayó al 4%. Si bien las vacantes y la tasa de renuncias se moderaron, la tasa de despidos sigue siendo baja. Si bien los ingresos medios por hora y otras medidas de los costos laborales han mostrado un crecimiento constante, el mercado laboral no es una fuente importante de presión inflacionaria, ya que la productividad también ha mejorado.

En general, el riesgo de que las expectativas de inflación se desanclen es elevado, dado el fuerte crecimiento económico, un mercado laboral sólido, condiciones financieras favorables, una inflación subyacente superior al 2% y algunos aumentos recientes de las expectativas de inflación, en comparación con un escenario en el que la economía tiene exceso de capacidad y los consumidores y las empresas no han experimentado una inflación alta. Si la inflación persiste por encima del nivel objetivo o las expectativas siguen aumentando, puede justificarse una postura de política monetaria más restrictiva.

Musalem de la Reserva Federal

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