Main Street Macro: ¿Qué tiene que ver la deuda con esto?

Económico

Resumen:

La decisión de la Reserva Federal de recortar su tasa de interés de referencia en medio punto porcentual probablemente no se sentirá inmediatamente entre sus principales destinatarios, los empleadores y los hogares.

Sí, la Reserva Federal tiene el mandato de promover el pleno empleo y la estabilidad de precios, pero en la práctica lleva mucho tiempo hasta que los recortes de tasas se traduzcan en más contrataciones y más gasto en los ciudadanos comunes.

En cambio, los primeros en sentir los beneficios de las tasas más bajas serán los prestatarios. A los hogares y las empresas les resultará más barato financiar compras e inversiones, lo que a la larga conducirá a una mayor contratación de personal.

Esa es la teoría, en todo caso. Para evaluar el impacto potencial de los recortes de tasas de la Reserva Federal, necesitamos observar el estado actual de la deuda en relación con los ingresos en segmentos clave de la economía.

Deuda del consumidor

Los consumidores son los responsables de la mayor parte del crecimiento económico y, por ello, son el objetivo principal de la estrategia monetaria de la Reserva Federal.

En marzo de 2022, las autoridades del banco central comenzaron a elevar la tasa de referencia, que influye en el costo de las hipotecas, las tarjetas de crédito y los préstamos para automóviles. Para septiembre de 2023, la tasa de los fondos federales había aumentado del 0,08 por ciento al 5,33 por ciento.

Aun así, los consumidores siguieron endeudándose incluso a tasas más altas, y la deuda de los hogares aumentó un 7 por ciento entre el segundo trimestre de 2022 y el segundo trimestre de 2024. Pero la riqueza de los hogares, que mide el valor de los activos financieros y el capital de la vivienda, creció aún más rápido, aumentando un 11 por ciento durante el mismo período.

No sólo ha aumentado el patrimonio neto de los hogares, sino que el ingreso real disponible , que es el ingreso después de impuestos ajustado por la inflación, ha aumentado un 6 por ciento respecto a hace dos años, según datos de la Oficina de Análisis Económico.

Esto significa que los consumidores están mejor posicionados para soportar el costo de tasas de interés más altas.

De hecho, los pagos de la deuda de los hogares, medidos como porcentaje del ingreso disponible, han vuelto a su promedio anterior a la pandemia, de menos del 10 por ciento. Después de caer a un mínimo histórico durante la pandemia, cuando el gasto de los consumidores se agotó, los pagos se han estabilizado en un punto porcentual completo por debajo de su norma histórica del 11 por ciento.

Esto también significa que los dos últimos años de tasas de interés más altas no han logrado hacer mella en el gasto de los consumidores. Las ventas minoristas fueron sólidas en agosto, lo que demuestra que los consumidores resisten bien frente al aumento de los precios y los costos de los préstamos.

Entonces, ¿las tasas más bajas estimularán más deuda y gasto? Sin duda. Pero ¿el impacto sobre los consumidores será tan grande como cuando la Fed redujo las tasas en 2008, cuando la relación entre los pagos de la deuda y el ingreso disponible alcanzó un máximo del 13,2 por ciento? Probablemente no.

Deuda corporativa

Otro gran objetivo de los recortes de tasas son los grandes empleadores, que son actores clave en el mandato de pleno empleo de la Fed.

En lugar de pedir préstamos a los bancos, los grandes empresarios recurren a los mercados de capitales. Una forma de evaluar la salud de este sector es observar la relación entre la deuda corporativa y las valoraciones corporativas, o la capitalización de mercado.

Este ratio alcanzó mínimos históricos este año, en gran medida debido al fuerte crecimiento de la capitalización de mercado. Una medida del valor de las grandes empresas, el índice SP 500 , subió un sólido 17 por ciento en los últimos dos años, incluso ante tasas de interés más altas de lo normal.

Ahora que los grandes empleadores están más capitalizados que nunca, ¿los recortes de tasas impulsarán la contratación corporativa? Tal vez.

El mercado laboral está en buena forma. Los despidos están cerca de mínimos históricos y la tasa de desempleo está por debajo de su promedio histórico. Eso significa que el recorte de tasas de la Fed probablemente no desencadene un gran auge de contrataciones, pero podría beneficiar a los empleadores más pequeños que dependen de préstamos bancarios para financiar el crecimiento y aumentar la dotación de personal.

Deuda gubernamental

Ninguna revisión de la deuda estaría completa sin una mirada al mayor prestatario de la economía: el gobierno de Estados Unidos.

La relación entre la deuda estadounidense y el ingreso del país, o PIB, ha disminuido desde el inicio de la pandemia, cuando el gobierno liberó fondos de emergencia muy necesarios para las empresas y los hogares en dificultades. La deuda nacional ahora es del 122 por ciento del PIB, mucho más alta que los promedios históricos o anteriores a la pandemia.

Y se espera que aumente aún más , según la Oficina de Presupuesto del Congreso, principalmente debido al gasto no discrecional en Medicaid y la Seguridad Social.

Según el Departamento del Tesoro, en agosto el 17 por ciento de todo el gasto federal se destinó al pago de tasas de interés . Un recorte de las tasas por parte de la Reserva Federal reducirá los costos de endeudamiento, pero no resolverá el problema de la deuda estadounidense.

Mi opinión

De nuevo, la teoría funciona así: la Reserva Federal recorta las tasas, lo que reduce los costos de endeudamiento para los empleadores y los consumidores y estimula una economía en crisis. Los consumidores obtienen margen para gastar más y las empresas tienen incentivos para contratar.

¿Pero qué sucede si la economía no está en problemas? ¿Qué sucede si los consumidores ya están gastando y la deuda de los hogares en comparación con los ingresos es relativamente baja? ¿Qué sucede si los grandes empleadores están operando en un mercado laboral equilibrado y tienen una deuda en niveles históricamente bajos en relación con los valores del mercado?

Los menores costos de endeudamiento ayudarán a los ciudadanos comunes a gastar más, pero no estimularán la economía tanto como los ciclos anteriores de recortes de tasas.

El problema es la deuda gubernamental, que es el único coeficiente económico que no ha vuelto a la normalidad previa a la pandemia. La deuda estadounidense sigue aumentando y los recortes de tasas de la Reserva Federal solo pueden ayudar hasta cierto punto.

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El Banco Central de Australia mantiene las tasas sin cambios y mantiene una postura agresiva

Warren Takunda

Económico

El banco central de Australia mantuvo el martes las tasas de interés estables como se esperaba y reiteró que la política monetaria debe mantenerse estricta para controlar la inflación, manteniéndose firme una semana después de que la Reserva Federal comenzara su campaña de flexibilización con fuerza.

La postura agresiva hizo que el dólar australiano subiera un 0,4% a 0,6864 dólares, su nivel más alto este año, y los mercados redujeron la posibilidad de un recorte de tasas en diciembre al 59% desde el 64% antes de la decisión.

Al concluir su reunión de política monetaria de septiembre, el Banco de la Reserva de Australia (RBA) mantuvo las tasas en un máximo de 12 años del 4,35% y dijo que la política tendría que ser lo suficientemente restrictiva para garantizar que la inflación volviera al objetivo.

"Si bien la inflación general disminuirá por un tiempo, la inflación subyacente es más indicativa del impulso inflacionario y sigue siendo demasiado alta", dijo la junta en una declaración en gran medida similar a la de agosto.

"Los datos desde entonces han reforzado la necesidad de permanecer atentos a los riesgos al alza para la inflación y el Directorio no está descartando ni admitiendo nada".

Los mercados habían apostado fuertemente a un resultado estable dado que la inflación subyacente se mantuvo estable y el mercado laboral se mantuvo sorprendentemente bien.

"La inflación subyacente todavía es demasiado alta para el gusto del RBA, y el progreso hacia el rango objetivo es frustrantemente lento", dijo Sean Langcake, jefe de pronósticos macroeconómicos de Oxford Economics Australia.

El RBA ha mantenido las tasas estables desde noviembre, considerando que la tasa de efectivo del 4,35% (frente a un mínimo histórico del 0,1% durante la pandemia) es lo suficientemente restrictiva como para llevar la inflación a su banda objetivo del 2-3% y, al mismo tiempo, preservar las ganancias en el empleo.

Con una inflación subyacente persistente en el 3,9% el último trimestre y un mercado laboral generando muchos nuevos empleos, no parece haber urgencia para flexibilizar la política como lo hizo la Reserva Federal la semana pasada, recortando 50 puntos básicos para evitar fuertes pérdidas de empleos.

La gobernadora Michele Bullock ha aprovechado todas las oportunidades que se le han presentado recientemente para subrayar que el banco central no espera un recorte de las tasas a corto plazo. Eso ha llevado a los mercados a ir descartando gradualmente la posibilidad de un recorte de las tasas este año, y la primera flexibilización en diciembre se estima en apenas un 64%.

"Seguimos pensando que las tasas se mantendrán sin cambios hasta el segundo trimestre de 2025", afirmó Langcake. "La trayectoria de la inflación básica de regreso al rango objetivo se ha estancado un poco y es difícil ver una mejora importante en el corto plazo".

El sentimiento del mercado en Australia el martes se vio ayudado por un mayor estímulo del banco central de China, que anunció recortes en los requisitos de reserva y las tasas de préstamo, incluidos los préstamos para viviendas existentes.

Los inversores esperan ahora los datos de inflación mensual de agosto, que se publicarán el miércoles. Es probable que la inflación general se haya desacelerado hasta una tasa anual del 2,7% gracias a los descuentos del gobierno a la electricidad, pero el indicador básico podría volver a poner de relieve la rigidez de los precios.

El RBA ya va por detrás de otros bancos centrales en cuanto a reducción de tipos, y la presión política para que se produzca una flexibilización va en aumento. El lunes, los Verdes, de izquierda, exigieron al gobierno que diseñara un recorte de los tipos de interés a cambio de su apoyo en el Parlamento para aprobar las reformas, largamente demoradas, al RBA.

Fuente: Reuters

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Apertura de Londres: el FTSE avanza gracias a las medidas de estímulo de China

Warren Takunda

Acciones

Las acciones de Londres subieron en las primeras operaciones del martes, con un sentimiento impulsado después de que China revelara nuevas medidas de estímulo.

A las 0825 BST, el FTSE 100 subía un 0,5% a 8.299,23 puntos.

Matt Britzman, analista senior de acciones de Hargreaves Lansdown, dijo que la flexibilización de la política monetaria sigue dominando la narrativa global.

"Los mercados asiáticos se agitaron luego de que China anunció una serie de medidas de flexibilización diseñadas para estimular la segunda economía más grande del mundo", dijo.

"El Banco Popular de China ha recurrido a sus trucos para intentar que el crecimiento vuelva al objetivo del 5%, incluidos recortes de las tasas de interés, las tasas hipotecarias y los pagos iniciales para los compradores de viviendas. No se trata de que el banco central esté apostando todo por el estímulo, todavía queda mucho más en el tanque, pero es una clara señal de que no se va a quedar de brazos cruzados y ver cómo el crecimiento decepciona.

"Los futuros del petróleo Brent se negocian en torno a los 74,6 dólares por barril esta mañana, recuperando las pérdidas de sesiones anteriores, ya que los operadores dan una ligera ventaja a las preocupaciones por la oferta frente a la debilidad de la demanda. Por el lado de la demanda, el estímulo del banco central de China también debería actuar como un pequeño viento de cola, dada la condición de la región como principal consumidor de petróleo del mundo".

En los mercados de valores, Prudential, Standard Chartered y Burberry (todas ellas expuestas a China) subieron.

Las mineras de gran peso también ganaron, con Antofagasta, Rio Tinto y Glencore entre las de mejor desempeño en el FTSE 100 a medida que avanzaban los precios del cobre.

En el lado negativo, el negocio de soluciones de ingeniería Smiths Group se vio afectado debido a que su beneficio ajustado antes de impuestos para el año completo no alcanzó las estimaciones. La empresa también anunció la adquisición de dos empresas norteamericanas para incorporarlas a sus negocios de HVAC y Flex-Tek por un total de 110 millones de libras esterlinas.

Dunelm se desplomó después de que su mayor accionista, Will Adderley, y su firma de inversión privada WA Capital, vendieran una participación del 4,9% en el minorista de artículos para el hogar en una colocación a inversores institucionales.

Barclays, que actuó como único coordinador global, dijo que WA Capital, controlada por Adderley y su esposa, vendió 10 millones de acciones a 1.140 peniques cada una.

El reclutador SThree también cayó, ya que informó una caída del 8% en los honorarios netos del tercer trimestre en medio de continuas condiciones desafiantes del mercado.

Fuente: Sharecast

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El PMI preliminar del Reino Unido indica un sólido crecimiento económico y una mayor desaceleración de la inflación

S&P Global Inc.

Económico

Los datos del PMI de septiembre son una noticia alentadora, ya que el sólido crecimiento económico se ha acompañado de un enfriamiento de la inflación de los precios de venta. Por tanto, los datos apuntan a un "aterrizaje suave" de la economía del Reino Unido, en el que la lucha contra la inflación da cada vez más señales de estar ganada sin que los tipos de interés más altos hayan provocado una recesión.

Un ligero enfriamiento del crecimiento de la producción en el sector manufacturero y de servicios en septiembre no debería considerarse demasiado preocupante, ya que los datos de la encuesta todavía son consistentes con que la economía crecerá a una tasa cercana al 0,3% en el tercer trimestre, lo que está en línea con el pronóstico del Banco de Inglaterra.

El optimismo empresarial también ha aumentado, aunque las preocupaciones sobre el impacto de la Declaración de Otoño han puesto un poco nerviosos a los trabajadores, especialmente en el sector manufacturero. Se informa, en particular, de que los planes de inversión han quedado congelados a la espera de que se aclaren las políticas del nuevo gobierno, especialmente en materia fiscal. Asimismo, la contratación se ha visto frenada por la incertidumbre empresarial sobre las perspectivas económicas a corto plazo antes del Presupuesto.

Mientras tanto, la inflación persistentemente elevada de los precios de los servicios, que ha sido la pesadilla del Banco de Inglaterra, se enfrió en septiembre hasta su nivel más bajo desde febrero de 2021, lo que ayudó a acercar el objetivo de inflación del 2% del Banco de Inglaterra. Por lo tanto, los datos de la encuesta respaldan la opinión de que las tasas de interés podrían caer aún más en los últimos meses de 2024.

El crecimiento de la producción se modera pero sigue siendo sólido

La actividad empresarial aumentó por undécimo mes consecutivo en septiembre, según los datos preliminares de la encuesta PMI. La tasa de crecimiento perdió algo de impulso, pero cerró el tercer trimestre, en el que el PMI se situó ligeramente por encima de la media observada en el segundo trimestre. El indicador principal de crecimiento económico de las encuestas preliminares del PMI, el SP Global UK PMI Composite Output Index ajustado estacionalmente, cayó de 53,8 en agosto a 52,9 en septiembre, pero se mantuvo muy por encima del nivel sin cambios de 50,0.

La última lectura del PMI es indicativa en líneas generales de que la economía del Reino Unido crecerá a una tasa trimestral del 0,25% en septiembre y de un aumento cercano al 0,3% en el tercer trimestre en su conjunto, según la relación histórica del PMI con el PIB. Esto está en línea con las expectativas del Banco de Inglaterra y se suma a las señales de que la economía ha mantenido un sólido ritmo subyacente de expansión después de un sólido primer semestre del año.

En lo que va de año, los datos oficiales del PIB han sido más sólidos que el PMI, ya que indican una expansión del 0,7% en el primer trimestre y un aumento del 0,6% en el segundo, pero los datos mensuales del PIB real de junio y julio no han mostrado crecimiento. Esto apunta a un enfriamiento de la tasa de crecimiento económico señalada por los datos de la ONS a medida que nos acercamos a la segunda mitad del año, pero los datos del PMI sugieren que la expansión subyacente sigue siendo relativamente saludable y menos volátil que lo indicado por los datos del PIB de la ONS.

Las manufacturas y los servicios se expanden, pero el sector de bienes sufre una nueva caída de las exportaciones

A nivel sectorial amplio, la expansión en septiembre fue impulsada por el aumento de la producción tanto en el sector manufacturero como en el de servicios, aunque ambos sectores perdieron algo de impulso de crecimiento.

Sin embargo, el crecimiento del sector servicios reflejó una creciente actividad de TI y servicios financieros, y los servicios orientados al consumidor, el transporte y los servicios empresariales informaron una menor producción, lo que reveló tendencias muy divergentes dentro de la economía de servicios.

En el sector manufacturero, persistía una divergencia clave en cuanto a si la expansión estaba impulsada por la demanda interna, ya que los pedidos de exportación seguían cayendo, tras haberse deteriorado en 36 de los últimos 37 meses. Los exportadores culparon a la desaceleración del crecimiento de la demanda mundial, a las barreras a la facilidad para exportar y a la reciente fortaleza de la libra esterlina.

La inflación del sector servicios se sitúa en su nivel más bajo en 43 meses y acerca el objetivo del BoE

Aunque el crecimiento se mantuvo resistente, las presiones sobre los precios se moderaron aún más, lo que indica que la economía está experimentando un "aterrizaje suave", por el que se ha ganado la lucha contra la alta inflación sin que la economía caiga en recesión. Lo más importante desde la perspectiva de la formulación de políticas es que los datos de la encuesta PMI apuntan a una moderación de la inflación del sector servicios, que ha sido el principal motivo de preocupación para el Banco de Inglaterra. La inflación de los servicios subió hasta el 5,6% en agosto, según los datos oficiales, pero el indicador PMI de los precios medios cobrados por los servicios siguió cayendo en septiembre hasta su nivel más bajo desde febrero de 2021. Se indicaron tendencias de precios especialmente más débiles en los servicios empresariales y los hoteles y restaurantes.

Como este indicador de encuesta tiende a adelantarse a los datos oficiales por muchos meses, el indicador de precios del PMI apunta a que la inflación de los servicios se enfriará en los próximos meses, aunque se mantendrá algo elevada. El indicador de precios de los servicios ha caído ahora a 54,2 desde 55,0 en agosto, lo que se compara con un promedio de diez años previo a la pandemia de 51,7, pero representa una desaceleración aún más marcada de la tasa de inflación en comparación con los máximos observados durante la pandemia.

Si bien la inflación de los precios de los bienes repuntó hasta alcanzar un máximo de 16 meses en la encuesta PMI flash de septiembre, cuando se combina con los datos más débiles de los precios de venta del PMI de los servicios, la señal general del PMI de bienes y precios es que los precios aumentan al ritmo más lento desde febrero de 2021, lo que acerca el objetivo de inflación del 2% del Banco de Inglaterra.

El crecimiento del empleo se desacelera

Las menores presiones sobre los precios en los servicios reflejaron en parte un menor crecimiento de los costos de los insumos, que aumentaron en septiembre a una de las tasas más lentas observadas en los últimos tres años y medio. El crecimiento relativamente moderado de los costos reflejó a su vez menores presiones salariales, ya que la contratación se desaceleró en el sector de servicios, así como en el de manufacturas; este último, de hecho, informó una caída del empleo por primera vez en tres meses. En general, el empleo aumentó en septiembre a la tasa más lenta desde junio.

Estas tendencias de contratación reducida se pueden vincular a los atrasos de trabajo sin terminar que cayeron tanto en la industria manufacturera como en los servicios en septiembre, lo que generalmente indica la existencia de un excedente de capacidad operativa en relación con la demanda, pero también refleja en parte cierta incertidumbre sobre las perspectivas económicas, en particular en términos de políticas gubernamentales antes de la Declaración de Otoño.

Perspectivas empañadas por la incertidumbre

En un nivel más positivo, las expectativas de producción futura aumentaron en septiembre y se mantuvieron muy por encima del promedio de largo plazo de la encuesta. Sin embargo, hubo señales mixtas por sector. Si bien el optimismo del sector de servicios se recuperó hasta el tercer nivel más alto de los últimos 31 meses, el optimismo del sector manufacturero se desplomó hasta el segundo nivel más bajo en 21 meses, lo que indica una posible divergencia en las trayectorias de crecimiento de los dos sectores en el corto plazo.

La mejora del sentimiento se centró en los planes de expansión en medio de un entorno económico favorable, ya que el impacto del costo de vida continúa disminuyendo y la demanda sigue siendo resistente.

Sin embargo, la incertidumbre política y las nuevas políticas del nuevo gobierno en el Reino Unido, así como las inquietudes sobre el entorno geopolítico global más amplio y las preocupaciones por el crecimiento en los principales socios comerciales, en particular Europa, generan cierta incertidumbre, especialmente en el sector manufacturero. En particular, se informó con frecuencia de que los planes de inversión habían quedado congelados a la espera de que se aclararan las políticas del nuevo gobierno, especialmente en materia tributaria.

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Las cinco conclusiones principales del PMI preliminar de la eurozona: mayor riesgo de que la economía se enfrente a un aterrizaje brusco

S&P Global Inc.

Económico

Los datos de la encuesta PMI de septiembre mostraron que los precios promedio cobrados por bienes y servicios aumentaron al ritmo más lento desde febrero de 2021. De hecho, el índice de precios de venta de la encuesta PMI ha caído ahora a un nivel inferior al que es coherente con el objetivo del 2% del BCE. Es importante destacar que la inflación de los servicios se ha enfriado aún más, hasta su nivel más bajo desde marzo de 2021. Los precios de los bienes están cayendo.

Sin embargo, todo éxito en la reducción de la inflación parece tener un mayor costo en términos de crecimiento económico. La producción en el sector manufacturero y de servicios cayó en septiembre, ya que la profundización de la desaceleración manufacturera estuvo acompañada por un estancamiento casi total de la producción en la economía de servicios. Ambos sectores están reportando un debilitamiento de las condiciones de la demanda y la confianza en las perspectivas empresariales se ha deteriorado aún más.

Por lo tanto, los datos preliminares del PMI sugieren que han aumentado los riesgos de que la economía de la eurozona se enfrente a un "aterrizaje brusco", en el que las tasas de interés más altas sólo habrían superado la inflación al causar una desaceleración económica.

A continuación, presentamos nuestras cinco conclusiones principales a partir de los datos del PMI flash de septiembre:

1. La producción cae en septiembre

El mes pasado advertimos que la mejora del índice PMI de la eurozona parecía temporal, en parte como reflejo del impulso a la actividad empresarial en Francia en torno a los Juegos Olímpicos de París. Como se esperaba, este impacto se ha atenuado en septiembre, lo que ha contribuido a una caída de la actividad empresarial en toda la región, lo que refleja un debilitamiento económico generalizado.

El índice PMI compuesto de producción de la zona del euro, ajustado estacionalmente, elaborado por SP Global y basado en aproximadamente el 85% de las respuestas habituales de la encuesta, cayó de 51,0 en agosto a 48,9 en septiembre. La última lectura señala la primera caída mensual de la producción desde febrero.

La caída del PMI significa que los datos de la encuesta de septiembre son consistentes con una caída del PIB a una tasa trimestral del 0,1%, arrastrando la lectura promedio para el tercer trimestre en su conjunto a un nivel que indica un estancamiento cercano.

Por tanto, los datos del PMI apuntan a que la economía de la eurozona perdió impulso en el tercer trimestre respecto del aumento del 0,3% registrado por los datos oficiales para el segundo trimestre, mientras que nuestro modelo basado en el PMI indica un crecimiento del PIB del 0,0%.

2. Malestar generalizado

Tras haber alcanzado en agosto un máximo de 27 meses de 53,1 gracias a un aumento de la actividad del sector servicios, coincidiendo con los Juegos Olímpicos de París, el PMI compuesto de Francia volvió a caer a 47,4, lo que indica la caída mensual más pronunciada de la producción desde enero. Sin embargo, no fue solo el sector servicios de Francia el que se deterioró, ya que la producción fabril del país cayó al ritmo más pronunciado desde enero.

Además, la debilidad no se limitó en absoluto a Francia. El PMI compuesto preliminar de Alemania también siguió cayendo, lo que indica una contracción de la producción por tercer mes consecutivo. El índice cayó de 48,4 en agosto a 47,2, lo que indica la contracción más pronunciada desde febrero. La caída más pronunciada de la producción manufacturera en 12 meses en Alemania estuvo acompañada de un estancamiento casi total del crecimiento del sector servicios. En otros lugares, la tasa de expansión en el resto de la región se enfrió hasta su nivel más débil desde enero.

En toda la eurozona en su conjunto, la producción manufacturera cayó al ritmo más pronunciado en nueve meses, y se redujo por decimoctavo mes consecutivo. El sector productor de bienes ha estado en declive en todos los últimos 28 meses, salvo dos, y una tasa acelerada de pérdida de nuevos pedidos en septiembre indica que la desaceleración se profundizará aún más en octubre.

Mientras tanto, el sector servicios estuvo cerca de estancarse, registrando su crecimiento más débil desde febrero, ya que las entradas de nuevos negocios cayeron por primera vez en siete meses.

3. Diapositivas de confianza

En un mal augurio para las perspectivas a corto plazo, las expectativas de producción futura cayeron a su nivel más bajo en diez meses en septiembre, descendiendo aún más por debajo del promedio de largo plazo de la encuesta y apuntando a perspectivas empresariales moderadas según los estándares históricos. Lo más pronunciado fue un marcado deterioro en la confianza empresarial en el sector manufacturero, que cayó a su nivel más bajo en 11 meses, aunque la confianza también cayó a su nivel más bajo en nueve meses en el sector de servicios.

Sin embargo, la caída de la confianza se limitó a Alemania, ya que el sentimiento para el próximo año mejoró en Francia y el resto de la región en su conjunto.

4. La pérdida de empleos se acelera

El deterioro de la demanda y las perspectivas más sombrías llevaron a nuevos recortes de empleo. El PMI preliminar señaló una caída del empleo por segundo mes consecutivo, y la tasa de pérdida de empleos se mantuvo modesta, aunque alcanzó su nivel más alto desde diciembre de 2020.

El empleo en el sector servicios registró el menor aumento (sólo modesto) en 13 meses, acompañado de una nueva caída sólida en las cifras de la fuerza laboral manufacturera, que cayeron por decimosexto mes consecutivo. La caída de la nómina de las fábricas fue la más pronunciada desde el pico de la pandemia en agosto de 2020 y, antes de eso, julio de 2012.

Alemania registró su cuarta caída mensual consecutiva del empleo, la más pronunciada desde junio de 2020. Fuera de la pandemia, el empleo alemán no ha caído a este ritmo desde julio de 2009, en el auge de la crisis financiera mundial. Las cifras de empleo se mantuvieron prácticamente sin cambios en Francia, pero aumentaron en el resto del mundo en promedio.

5. Los precios aumentan a un ritmo mayor, pero aún modesto, a medida que se modera el crecimiento de los costos de los insumos

La combinación de un debilitamiento de la demanda, la mejora de las cadenas de suministro (como lo indica una marcada aceleración de los plazos de entrega de los proveedores en septiembre) y la reducción de las contrataciones condujeron a menores presiones sobre los costos. Los precios medios de los insumos aumentaron en septiembre al ritmo más lento desde noviembre de 2020. Es significativo que el crecimiento de los costos ahora esté por debajo del ritmo promedio observado en la década anterior a la pandemia.

Los costos de los insumos manufactureros cayeron por primera vez en cuatro meses, y la inflación de los costos de los insumos del sector servicios -que el Banco Central Europeo está siguiendo con especial atención, ya que este indicador está fuertemente influenciado por las presiones salariales- cayó a su nivel más bajo desde marzo de 2021 y ahora está apenas por encima de su promedio de la década anterior a la pandemia.

El menor crecimiento de los costes se tradujo en una menor presión alcista sobre los precios de venta. Los precios medios cobrados por bienes y servicios en toda la eurozona aumentaron sólo muy modestamente en septiembre, aumentando al ritmo más lento desde febrero de 2021. La caída empuja el índice de precios de venta del PMI a un nivel inferior al consistente con el objetivo del 2% del BCE, según las comparaciones históricas.

Los precios de las manufacturas cayeron ligeramente en septiembre, mientras que los cargos por servicios aumentaron al ritmo más lento desde abril de 2021. Por países, los cargos por bienes y servicios cayeron notablemente en Francia por primera vez desde los confinamientos por la pandemia de febrero de 2021 y aumentaron en Alemania al ritmo más lento desde enero de 2021. En el resto de la eurozona, el aumento de los precios fue el más lento desde marzo de 2021.

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GBP/USD: Es poco probable que alcance la resistencia principal en 1,3400 – UOB Group

Alex

Forex

La libra esterlina (GBP) podría subir levemente, pero es poco probable que alcance la resistencia principal en 1,3400. A largo plazo, solo ha habido un ligero aumento en el impulso y aún está por verse si la GBP puede superar 1,3400, señalan los analistas de divisas de UOB Group Quek Ser Leang y Peter Chia.

Seguirá alcista por encima de 1,3250

VISTA DE 24 HORAS: “Ayer, esperábamos que la GBP cotizara en un rango entre 1,3270 y 1,3340. No anticipamos la volatilidad resultante, ya que la GBP cayó bruscamente, pero brevemente hasta 1,3249, para luego volver a subir hasta alcanzar un máximo de 1,3360. A pesar del fuerte avance desde el mínimo, el impulso alcista no ha aumentado mucho. Hoy, la GBP podría subir ligeramente, pero es poco probable que alcance la resistencia principal en 1,3400 (hay otra resistencia en 1,3370). El soporte está en 1,3325; una ruptura de 1,3300 indicaría que la presión alcista actual se ha desvanecido”.

PERSPECTIVA A 1-3 SEMANAS: “Hemos mantenido una visión positiva de la GBP desde principios de la semana pasada. En nuestra última narrativa del viernes pasado (20 de septiembre, spot en 1,3280), destacamos que “si bien la acción del precio continúa sugiriendo fortaleza de la GBP, las condiciones de sobrecompra podrían limitar potencialmente cualquier avance adicional”. Añadimos que “el siguiente nivel a tener en cuenta es 1,3350”. Ayer (23 de septiembre, spot en 1,3310), indicamos que “si bien la GBP podría superar 1,3350, el potencial de que alcance 1,3400 parece bajo por ahora”. Posteriormente, la GBP subió a 1,3360. Solo ha habido un ligero aumento en el impulso, y queda por ver si la GBP puede superar la importante resistencia en 1,3400. Por el lado negativo, si la GBP rompe por debajo de 1,3250 (nivel de 'soporte fuerte' anteriormente en 1,3210), significaría que no se está fortaleciendo más”.

Fuente: FXSTREET

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La confianza empresarial alemana cae en la última advertencia de recesión

justin

Económico

Las perspectivas empresariales de Alemania empeoraron nuevamente, lo que refuerza los temores de que la mayor economía de Europa esté en recesión sin que se vislumbre una recuperación rápida.

El indicador de expectativas del Instituto Ifo bajó a 86,3 en septiembre desde 86,8 el mes anterior. Sigue siendo el nivel más bajo desde febrero y ligeramente por debajo de lo que habían previsto los analistas en una encuesta de Bloomberg. Un barómetro de las condiciones actuales bajó más fuertemente.

“Las perspectivas para los próximos meses siguen empeorando”, dijo el martes el presidente del Ifo, Clemens Fuest, en un comunicado, destacando que el índice manufacturero se encuentra en su nivel más bajo desde 2020. “La economía alemana se encuentra bajo una presión cada vez mayor”.

Los rumores sobre el declive económico de Alemania vuelven a hacerse más fuertes después de que una serie de malas noticias pusieran de relieve las debilidades de su sector clave, el automotor. El bajo rendimiento está afectando a la zona del euro en su conjunto, y la recuperación de principios de año en el bloque de 20 naciones está fracasando.

“La falta de pedidos se ha intensificado”, afirmó Fuest. “Los sectores centrales de la industria alemana están en dificultades”.

El Bundesbank, que ha subrayado que parece poco probable que se produzca una recesión económica grave, ha advertido de que Alemania podría estar ya en recesión, con una posible nueva contracción en el tercer trimestre tras una caída del 0,1% en el segundo. Su presidente, Joachim Nagel, pronunciará un discurso sobre la economía el martes por la tarde.

SP Global dijo el lunes que su último índice de gerentes de compras para Alemania cayó más de lo anticipado, a 47,2, el nivel más bajo en siete meses y muy por debajo de la marca de 50 que separa el crecimiento de la contracción.

El principal punto débil sigue siendo el sector manufacturero, cuyo indicador cayó a su nivel más bajo en un año. Sin embargo, la actividad del sector servicios también se debilitó.

Los economistas ya han comenzado a revisar a la baja las previsiones para este año y algunos prevén ahora un estancamiento o incluso otra ligera desaceleración. Alemania fue la única economía del Grupo de los Siete que se contrajo en 2023.

Sus dificultades, y las implicancias más amplias para el continente, están alimentando las apuestas del mercado de que el Banco Central Europeo volverá a recortar las tasas de interés tan pronto como el próximo mes, en lugar de esperar hasta diciembre, como sugirieron varios funcionarios últimamente.

“Algunas partes de la economía de la zona del euro están en caída libre, otras simplemente están perdiendo su dinámica: está claro que las tasas de interés son demasiado altas para que el gasto de inversión y el crecimiento se recuperen”, dijo Karsten Junius, economista jefe y director de investigación económica y estratégica del Bank J Safra Sarasin en Zúrich.

“El BCE debería revisar la posibilidad de adelantar los recortes de las tasas de política monetaria de manera similar a como lo hace la Fed”, dijo.

Fuente: Theedgemarkets

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