Main Street Macro: pesca de peces más grandes en Jackson Hole

Económico

Resumen:

El Simposio de Política Económica de Jackson Hole de esta semana se centra en una cuestión más amplia: la reevaluación de la eficacia y la transmisión de la política monetaria. Con datos positivos recientes sobre la inflación, los mercados laborales y el gasto de los consumidores, la Fed parece estar encaminándose hacia un aterrizaje económico suave. El discurso de Powell en el Simposio de Política Económica de Jackson Hole será seguido de cerca. Los asistentes sopesarán cómo reacciona o no reacciona la economía a las decisiones de la Fed sobre las tasas.

Entonces, ¿están recortando las tasas o no?

Probablemente, al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, le hayan hecho esta pregunta más veces en los últimos seis meses que a cualquier otro presidente de la Reserva Federal en los últimos 20 años. La última vez que los tipos de referencia estuvieron tan altos fue a principios de 2001.

Pero los recortes de tasas no serán la cuestión más urgente para Powell y otros miembros de la Reserva Federal esta semana, cuando se reúnan en la pintoresca ciudad de Jackson Hole, Wyoming. Esta convocatoria anual de aproximadamente 120 académicos de alto perfil, responsables de políticas globales y líderes empresariales tiene una misión completamente distinta.

Este año, en un lugar conocido por su pesca con mosca, la Reserva Federal buscará peces más grandes que el momento de su próximo recorte de tasas.

El programa del Simposio de Política Económica de Jackson Hole de este año incluye un debate sobre un tema general: la reevaluación de la eficacia y la transmisión de la política monetaria . En términos sencillos, los asistentes sopesarán cómo reacciona o no reacciona la economía a las decisiones de la Reserva Federal sobre las tasas de interés.

Se trata de un tema importante que dará a los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal la oportunidad de pulir la imagen del banco central como defensor estratégico de la estabilidad de precios y el pleno empleo. A continuación, explicamos cómo.

Recompensar la paciencia

Los datos económicos de la semana pasada no podrían haber sido mejores como preludio de Jackson Hole. Después de dos semanas de altibajos, los responsables de las políticas de los bancos centrales se vieron recompensados con una gran cantidad de buenas noticias cuando tres grandes puntos de observación macroeconómica (la inflación, el mercado laboral y el gasto de los consumidores) dieron buenos resultados.

Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, una medida de los despidos, cayeron a su nivel más bajo en cinco semanas . El índice de precios al consumidor cayó al 2,9 por ciento, el nivel más bajo en más de tres años. Y las ventas minoristas de julio superaron las expectativas, lo que indica que los consumidores siguen en buena forma como principales impulsores del crecimiento económico.

Ante estos datos alentadores, Wall Street se sacudió de encima los temores de recesión que habían causado fuertes oscilaciones del mercado apenas unos días antes y volvió a aceptar la posibilidad de que la Fed hubiera realmente diseñado un aterrizaje suave para la economía.

Centrándose en el largo plazo

Los datos de la semana pasada no fueron del todo buenos. Un sector de la economía que se ha mostrado particularmente resistente a la política de encanto de la Reserva Federal es el inmobiliario.

El índice de precios al consumidor de julio, que estima el costo mensual del alquiler, repuntó hasta un aumento del 0,4 por ciento mes a mes, borrando la caída de junio. Los costos de la vivienda representaron el 90 por ciento del aumento mensual de la inflación, según la Oficina de Estadísticas Laborales.

La inflación inmobiliaria no se puede frenar únicamente con las tasas de interés. Se requiere un aumento en el inventario de viviendas asequibles, que parece estar disminuyendo. Los datos del censo sobre el inicio de la construcción de viviendas muestran que la construcción residencial disminuyó un 16 por ciento con respecto al año pasado.

La vivienda no es el único problema que no se resolverá con recortes de tasas. La demografía y la globalización, que en el pasado fueron fuerzas desinflacionarias, se han vuelto menos eficaces para contener el aumento de los precios. Es probable que en el futuro los episodios periódicos de inflación sean más comunes.

En Jackson Hole, sería conveniente que la Fed recuerde a los participantes del mercado que están aquí para el largo plazo, no sólo para los esperados recortes de tasas en septiembre.

Reformulando la discusión

En Jackson Hole, Powell tendrá la oportunidad de abordar varias preguntas abiertas en sus muy esperados comentarios.

Por ejemplo, el marco monetario actual del banco central se adoptó cuando la Fed estaba tratando de resolver el problema de la inflación demasiado baja. ¿Deben las autoridades cambiar su zona de confort en materia de inflación objetivo?

Otra pregunta abierta es cuándo debería la Fed recurrir a la flexibilización cuantitativa, las compras a gran escala de bonos y otros activos financieros por parte del banco central, para ayudar a reducir las tasas de interés. ¿Cuál es la mejor manera de revertir esas medidas (emplear un ajuste cuantitativo) cuando ya no son necesarias?

Por último, es fundamental que las autoridades de la Reserva Federal proporcionen un contexto sobre la nueva normalidad. Los ciudadanos de a pie y Wall Street se han acostumbrado a tasas de interés bajísimas y a un desempleo en mínimos históricos, dos situaciones que no pueden sostenerse. La Reserva Federal debería tomar la iniciativa a la hora de definir qué constituye lo normal para los índices de referencia en una economía estadounidense sana.

Mi opinión

En 2022, el debate en Jackson Hole giró en torno a la posibilidad de que la inflación y las tasas de interés se mantengan más altas durante más tiempo a raíz de la pandemia. En 2023, el debate se centró en los cambios permanentes en la estructura de la economía global provocados por la pandemia.

Como en años anteriores, es probable que el simposio de este año genere más preguntas difíciles que respuestas fáciles, pero también es una oportunidad para reinventarse.

Durante los últimos tres años, los observadores del mercado han criticado a la Fed por tardar en reconocer la amenaza inflacionaria de la pandemia y en recortar las tasas a medida que esa amenaza retrocedía.

Pero la reciente racha de buenos datos económicos ha convertido la conferencia de Jackson Hole de este año en una oportunidad de redención, en cierto modo, para el banco central, que depende de los datos. En esta coyuntura económica crítica, es una oportunidad para que la Fed renueve su reputación como un banco central que no está detrás de la curva, sino que la está adelantando.

Estaré en Jackson Hole esta semana y Main Street Macro estará en pausa hasta el 9 de septiembre.

La semana que viene

Miércoles: Las actas de la reunión de la Reserva Federal de julio brindarán pistas sobre el pensamiento de los responsables políticos sobre el estado de la economía y la necesidad de recortes de tasas.

Jueves: Obtendremos señales sobre el estado actual de los proveedores de manufactura y servicios y sus planes de contratación a partir de la encuesta PMI flash global de SP.

Los datos de ventas de viviendas existentes de la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios nos darán una idea de cómo progresa la temporada de ventas de verano después de recibir un impulso de un inventario ligeramente más alto y tasas hipotecarias ligeramente más bajas.

Viernes : Los ojos y oídos de todos los economistas, incluido el mío, estarán atentos al discurso de Powell desde Jackson Hole. Sólo tengan en cuenta que, hable lo que hable, no nos dirá cuándo la Fed recortará las tasas. Esa es una pregunta para el próximo mes.

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El tipo de cambio entre la libra y el euro está infravalorado según las previsiones de consenso de los bancos de inversión

Warren Takunda

Económico

Los pronósticos recopilados por los principales bancos de inversión del mundo muestran que el tipo de cambio terminará el tercer trimestre en niveles más altos, y la estimación mediana ahora se ubica unos 70 pips por encima del nivel actual del tipo de cambio al contado.

Las estimaciones de pronóstico, disponibles como descarga gratuita discrecional de Corpay, muestran que si bien la estimación mediana para la libra-euro es más alta, la media es ligeramente inferior a los niveles actuales.

Estos datos sugieren que la reciente caída de la libra la deja mejor equilibrada desde una perspectiva de valoración y, si el "gran cerebro" está en lo cierto, se encamina hacia una tendencia de apreciación suave y modesta hacia el final del trimestre.

Si analizamos algunas de las predicciones más audaces de los bancos de inversión, LBW Bank sigue siendo el más optimista, y espera alcanzar un máximo de 1,22 a finales del tercer trimestre. Entre los más pesimistas, el banco británico Santander cree que es posible volver a 1,15 a finales de septiembre.

Disponer de un pronóstico medio y mediano de más de 30 de los mejores analistas del mundo nos permite medir la magnitud de la caída de agosto y evaluar cómo esto ha impactado en las percepciones del valor de la libra esterlina.

El tipo de cambio entre la libra y el euro cayó un 2,30% desde su punto máximo hasta su mínimo en un momento a principios de este mes, con descensos tras un recorte de la tasa de interés del Banco de Inglaterra que impulsó a los inversores a reducir significativamente su exposición a largo plazo a la libra esterlina.

El posterior reequilibrio técnico del mercado ha dejado el posicionamiento algo más limpio, y la libra ha recuperado aproximadamente la mitad de su caída para cotizar alrededor de 1,1730 en el momento de escribir este artículo.

Los analistas que creen que la libra puede terminar el tercer trimestre más alto que su nivel actual dicen que las tasas de interés relativamente altas del Reino Unido pueden apuntalar la moneda en las próximas semanas.

"La libra esterlina sigue siendo la moneda del G10 con mejor desempeño en lo que va de año. Los factores fundamentales y seculares positivos siguen siendo los mismos y nos tranquiliza que la reciente debilidad no haya sido un reflejo de las perspectivas del Reino Unido", afirma Bank of America en una nota reciente.

La semana pasada se informó que la economía del Reino Unido experimentó un sólido primer semestre del año, ya que el PIB creció un 0,6% en los tres meses hasta junio. También se informó que la tasa de desempleo cayó al 4,2% en junio desde el 4,4% en mayo, impulsada por un ritmo de contratación más alto de lo esperado.

Estos datos reducirán la necesidad de que el Banco de Inglaterra aplique recortes consecutivos de las tasas de interés en 2024, lo que reforzará aún más las expectativas sobre las tasas de interés del Reino Unido y la libra.

"Si todo lo demás se mantiene igual, un mercado laboral en recuperación impulsaría las previsiones salariales para 2025. De hecho, algunas encuestas sugieren que el crecimiento de los salarios ha cobrado impulso en los últimos meses", afirma Rob Wood, economista británico de Pantheon Macroeconomics. "En conjunto, vemos una alta probabilidad de que el Comité de Política Monetaria mantenga los tipos de interés sin cambios en septiembre. Prevemos un recorte en noviembre si el crecimiento o la inflación no sorprenden significativamente al alza".

Fuente: Poundsterlinglive

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El recorte de tipos por parte del Riksbank debería ser un hecho consumado

Banco Danés

Banco Central

En foco hoy

En Suecia, la decisión sobre los tipos de interés, una declaración de política monetaria y un informe de política monetaria más breve se publicarán a las 09.30 CET. A continuación, habrá una conferencia de prensa a las 11.00 CET. No habrá nuevas previsiones macroeconómicas ni una nueva trayectoria de tipos de interés. Un recorte de tipos de 25 puntos básicos es –o debería ser– un hecho consumado. En cambio, el mercado se centrará en la comunicación. Esperamos que se orienten hacia dos recortes más este año, lo que es ligeramente más moderado que en junio, aunque menos moderado de lo que el mercado está descuentando (tres recortes más).

En la zona del euro, tendremos las cifras finales de inflación para julio. Los datos finales del IAPC nos permiten ver cómo se comportó el importante indicador de inflación interna (LIMI) en mayo, véase Investigación Zona del euro – La importancia de la inflación interna para guiar las políticas del BCE, 6 de agosto. Las cifras preliminares mostraron que las presiones sobre los precios de los servicios se moderaron hasta alrededor del 0,3% intermensual, que sigue siendo demasiado alto, pero inferior al de hace un par de meses.

En Dinamarca, tenemos datos de cuentas nacionales para el segundo trimestre. Esperamos un crecimiento del PIB del 1 % en el segundo trimestre. El PIB disminuyó un 1,4 % intertrimestral en el primer trimestre debido a un cuarto trimestre muy sólido en 2023. Esto deja margen para el crecimiento en el segundo trimestre.

En Turquía, el banco central anunciará sus decisiones sobre los tipos de interés a las 13.00 CET. El Banco Central de Turquía ha concluido su ciclo de subidas de tipos y se espera que mantenga el tipo de referencia sin cambios en el 50%. Desde la reunión de julio, la inflación ha evolucionado en gran medida en línea con sus previsiones, ya que la inflación general en términos mensuales aumentó temporalmente en julio, mientras que el aumento de la inflación subyacente fue limitado.

Bostic de la Fed estará en la mira por la tarde a las 19.35 CET.

Noticias económicas y de mercado

¿Qué pasó durante la noche?

El Banco Popular de China (PBOC) dejó las tasas preferenciales de préstamos sin cambios, como se esperaba en el mercado, después de que las tasas de interés se redujeran en julio. Se espera una mayor flexibilización más adelante en el tercer trimestre, ya que la economía está en dificultades y el PBOC ha estado esperando que la Fed comience a flexibilizar las tasas antes de recortarlas (para evitar la presión a la baja sobre el renminbi).

¿Qué pasó ayer?

En la zona del euro, Rehn (miembro con derecho a voto) del BCE habló sobre política monetaria. Dijo que el BCE podría tener que reducir los tipos de interés en la reunión de septiembre, debido a los riesgos de crecimiento negativo que surgen, mientras que la inflación va por buen camino en su opinión. Los mercados estiman una probabilidad del 90% de un recorte de tipos en septiembre. Sin embargo, seguimos manteniendo nuestra previsión de que no habrá recortes en septiembre.

Movimientos del mercado

Renta variable: ayer las acciones mundiales subieron y la publicación de esta mañana podría empezar a sonar como un disco rayado, ya que el índice MSCI World subió por octavo día consecutivo. Las acciones subieron, la volatilidad fue menor (el VIX estuvo por debajo de 15) y los valores cíclicos tuvieron un mejor desempeño que los defensivos. A medida que las acciones estadounidenses subieron al cierre en efectivo, las 25 industrias terminaron en alza en un día en el que prácticamente no hubo noticias importantes que impulsaran el mercado.

El miedo a perderse algo (FOMO) ha vuelto y todo el miedo a una recesión entre los inversores de renta variable parece haber desaparecido. Recuerden que este es el comportamiento típico de los inversores cuando estamos en una fase muy avanzada del ciclo. Ayer, en Estados Unidos, el Dow Jones subió un 0,6%, el SP 500 un 0,97%, el Nasdaq un 1,4% y el Russell 2000 un 1,2%. Esta mañana, la mayoría de los mercados asiáticos están al alza, encabezados por los mercados japoneses, que han subido más del 2%, mientras que las acciones chinas se mueven en la dirección opuesta. Los futuros en Europa están mixtos, mientras que en Estados Unidos, los futuros están ligeramente más fuertes.

ES: Los mercados, a la espera de los datos importantes del BCE y del discurso de Jackson Hole a finales de esta semana, han dado lugar a un rango de negociación estrecho. Los mercados también están a la espera de la oferta de hoy, con un acuerdo previsto sobre Finlandia a 5 años y un recorte de los bonos alemanes a 10 años y a largo plazo. Los Bunds a 10 años cerraron prácticamente sin cambios en el 2,45%. Los eventos clave de esta semana son los PMI de EA y de EE. UU. del jueves, los datos salariales negociados por EA el jueves, así como el discurso de Powel en Jackson Hole el viernes. Lane hablará el sábado.

Divisas: El yen fue la divisa de mejor rendimiento entre las del G10 ayer, mientras que el dólar se mantuvo débil. El EUR/SEK cayó por debajo de 11,50 antes de la decisión sobre los tipos del Riksbank de hoy.

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Las monedas de Malasia y Singapur suben por políticas restrictivas antes de Jackson Hole

Warren Takunda

Económico

Las monedas de Malasia y Singapur se han fortalecido hasta alcanzar máximos de 18 meses frente al dólar en los últimos meses debido a políticas bancarias centrales más estrictas.

El aumento de las dos monedas se destacó debido a que la mayoría de las monedas asiáticas en general mejoraron su desempeño frente al dólar, ya que la Reserva Federal de Estados Unidos contempla un recorte de tasas. Los analistas e inversores estarán atentos a señales de flexibilización en el discurso del presidente Jerome Powell en el simposio de política económica del banco central del 22 al 24 de agosto en Jackson Hole, Wyoming.

El ringgit malasio fue la moneda asiática con mejor desempeño, con un alza del 5,3% en el año hasta el martes, cotizando a 4,361 por dólar, su punto más alto desde febrero de 2023. La fortaleza de la moneda es un cambio respecto a febrero, cuando cayó a su nivel más bajo en 26 años.

"Los esfuerzos del Banco Negara de Malasia [banco central] para alentar a las empresas vinculadas al Estado a apoyar el ringgit han ayudado", dijo Lloyd Chan, estratega cambiario de MUFG en Singapur.

Dijo que las empresas han devuelto los ingresos del extranjero a Malasia y que Kumpulan Wang Persaraan (Diperbadankan), el fondo de pensiones estatal más grande del país, ha dejado de invertir en el extranjero.

El fortalecimiento de la moneda china en respuesta a la decisión de Estados Unidos de recortar las tasas ha ayudado a impulsar el ringgit malasio, dijo David Forrester, estratega cambiario senior de Credit Agricole CIB en Singapur.

"El ringgit de Malasia ha superado a sus pares asiáticos debido a la liquidación de posiciones largas en dólares estadounidenses y yuanes chinos", dijo, refiriéndose a posiciones que apuestan a la debilidad de la moneda china. El ringgit de Malasia está altamente correlacionado con la moneda china.

El dólar de Singapur rebotó a 1,3066, un nivel no visto desde febrero del año pasado, después de caer a 1,3685 en abril.

Malaysia, Singapore Currencies Rise on Tight Policies Before Jackson Hole_1

"Mantener una política monetaria estricta ha dado como resultado un dólar de Singapur fuerte", dijo Chan de MUFG. La Autoridad Monetaria de Singapur, el banco central y regulador financiero del país, utiliza su política centrada en los tipos de cambio en lugar de las tasas de interés para mantener bajo control la inflación importada.

Singapur ha mantenido su política monetaria agresiva sin cambios desde octubre, incluso cuando las cifras de inflación de junio fueron inferiores a lo esperado.

El won surcoreano y el dólar taiwanés estuvieron entre las monedas con peor desempeño, con caídas del 2,7% y del 3,9%, respectivamente.

Fiona Lim, estratega senior de divisas de Maybank Singapur, dijo que las dos monedas se han debilitado debido a sus economías orientadas a la exportación.

"Gran parte de la reciente volatilidad del mercado se debe a los temores de que la economía mundial podría estar debilitándose... Por ello, incluso cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense cayeron bastante precipitadamente, el won coreano y el dólar taiwanés quedaron rezagados en la región", dijo.

Los operadores están descontando grandes recortes de tasas de más del 0,9% para fines de este año, lo que subraya los temores persistentes de que el país pueda estar cayendo en una recesión, dijo. Pero dijo que el won surcoreano y el dólar taiwanés podrían fortalecerse una vez que el crecimiento global muestre señales de ganar impulso.

Se espera que el banco central de Corea del Sur mantenga sus tasas sin cambios en la reunión de política monetaria del jueves, dijo Carlos Casanova, economista senior para Asia de Union Bancaire Privee en Hong Kong. El índice de precios al consumidor de julio del país fue más alto de lo esperado, "lo que podría llevar al Banco de Corea a esperar antes de hacer cambios", dijo.

El yen japonés ha recortado sus pérdidas rápidamente, desde que el Banco de Japón decidió aumentar su tasa de política a fines de julio, pero sigue siendo una de las monedas con peor desempeño en la región junto con el dong vietnamita.

Fuente: NikkeiAsia

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El suministro de materias primas: esperanzas de un alto el fuego

EN G

Materias Primas

Energía

Político

Energía – El posible alto el fuego pesa sobre el petróleo

Los precios del petróleo volvieron a verse sometidos a una nueva presión ayer. El crudo Brent de ICE cerró con una baja de poco más del 2,5% en el día, lo que hizo que el contrato con vencimiento al mes próximo cerrara muy por debajo de los 78 dólares por barril. El sentimiento en el mercado sigue siendo bajista. Las preocupaciones por la demanda centrada en China siguen persistiendo. Los datos publicados recientemente refuerzan la opinión de que la demanda china de petróleo se debilita. Las cifras de producción industrial y comercial de la semana pasada sugirieron que la demanda aparente de petróleo siguió mostrando una tendencia a la baja en julio. Estas preocupaciones significan que los especuladores siguen dudando a la hora de entrar en el mercado, a pesar de las expectativas de un entorno deficitario para el resto del año. Si bien las posiciones largas netas especulativas en el crudo Brent de ICE aumentaron durante la última semana de presentación de informes, esto se debió principalmente a las coberturas de posiciones cortas, en lugar de a las nuevas posiciones largas.

El otro hecho clave que pesa sobre los precios es la perspectiva de un alto el fuego entre Israel y Hamás. Antony Blinken, el Secretario de Estado de Estados Unidos, ha dicho que Israel ha aceptado un alto el fuego, o al menos una propuesta “transitoria” para un alto el fuego. Esto ha ayudado a aliviar algunos temores sobre los riesgos de suministro que se ciernen sobre el mercado petrolero. Sin embargo, todavía tenemos que ver si Hamás acepta el acuerdo y, si lo logramos, si el alto el fuego se mantiene. Es probable que los precios del petróleo sigan siendo sensibles a la evolución de esto.

El almacenamiento de gas de la UE está ahora al 90% de su capacidad, alcanzando el objetivo de la Comisión Europea más de dos meses antes de lo previsto y, suponiendo que no haya perturbaciones en el suministro, debería dejar el almacenamiento cerca del 100% de su capacidad antes de la próxima temporada de calefacción. Sin embargo, el mercado está claramente más centrado en los riesgos de suministro, y estos están manteniendo los precios del gas europeo en niveles elevados. Los riesgos siguen centrados en los flujos de gasoductos rusos a través de Ucrania, y los acontecimientos en la región rusa de Kursk dejan estos flujos vulnerables a interrupciones del suministro.

Metales – El oro ronda máximos históricos

El oro se mantiene cerca de máximos históricos tras superar los 2.500 dólares la onza por primera vez el viernes. El movimiento alcista se produjo después de que los decepcionantes datos de la vivienda en Estados Unidos reforzaran las expectativas de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos. Los precios del oro han subido un 22% en lo que va de año en medio de incertidumbres geopolíticas, expectativas de recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal y un fuerte apetito de compra por parte de los bancos centrales. De cara al futuro, esperamos que el oro se mantenga cerca de máximos históricos ante las expectativas de que la Reserva Federal de Estados Unidos se esté acercando a un recorte de tipos de interés. Creemos que el oro seguirá centrado firmemente en el alcance y el momento de la probable decisión de la Reserva Federal de recortar los tipos, y que Jackson Hole a finales de esta semana podría aportar más claridad sobre el camino que puede tomar la Reserva Federal.

Agricultura – Cacao sube por condiciones climáticas

Los futuros del cacao estadounidense ampliaron sus ganancias por segunda sesión consecutiva ayer debido a las preocupaciones por las condiciones meteorológicas. Los pronósticos de tiempo seco en algunas partes de África occidental podrían obstaculizar el crecimiento de los cultivos en la temporada actual. Hay indicios de que los agricultores del sureste de Nigeria enfrentan dificultades para acceder a las plantaciones debido a las lluvias. Mientras tanto, en el suroeste, las condiciones siguen siendo secas, lo que afecta a las plántulas plantadas a fines de mayo.

El último informe sobre el progreso de los cultivos del USDA muestra que la cosecha de maíz de EE. UU. se encuentra en condiciones relativamente buenas, con un 67 % de la cosecha calificada como buena a excelente, en comparación con el 58 % en la misma etapa del año pasado. De manera similar, el 68 % de la cosecha de soja se califica como buena a excelente, en comparación con el 59 % en la misma etapa del año pasado. Por último, se ha cosechado el 96 % de la cosecha de trigo de invierno, por encima del 95 % cosechado en la misma etapa del año anterior.

Los datos de la Autoridad de Desarrollo del Café de Uganda muestran que los envíos de café de Uganda aumentaron un 22,4% intermensual y un 26% interanual hasta alcanzar un récord de 821.600 sacos (el récord anterior era de alrededor de 743.500 sacos en agosto de 2023) en julio, tras una cosecha saludable en la región de Greater Masaka y el suroeste. Los envíos acumulados para la temporada (de octubre a julio) se situaron en 5 millones de sacos (sacos de 60 kg), un 3,3% más interanual.

Los datos de inspección de exportaciones semanales del USDA para la semana que finalizó el 15 de agosto muestran que las exportaciones estadounidenses de maíz y soja se mantuvieron fuertes, mientras que los envíos de trigo se desaceleraron durante la última semana. Las inspecciones de maíz para exportación se situaron en 1.166,1 kt, frente a las 986,2 kt de la semana anterior y las 510,6 kt notificadas hace un año. Del mismo modo, las inspecciones de exportación de soja se situaron en 398,2 kt durante la semana, frente a las 349,6 kt de la semana anterior y las 320,4 kt notificadas hace un año. Por último, las inspecciones de exportación de trigo de EE. UU. ascendieron a 347,5 kt, en comparación con las 666,7 kt de hace una semana y las 311,3 kt observadas un año antes.

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Actas de agosto del RBA: el objetivo de la tasa de efectivo se mantendrá estable durante un "período prolongado"

RBA

Comentarios de los funcionarios

Banco Central

El 20 de agosto, el RBA publicó las actas de su reunión de política monetaria de agosto, cuyos puntos principales son los siguientes:

En cuanto a la demanda agregada, a principios de 2024 la demanda interna había sido un poco más fuerte de lo que se esperaba en mayo, impulsada por el consumo público y de los hogares. Dicho esto, el crecimiento del consumo de los hogares se mantuvo muy por debajo de los promedios previos a la pandemia. Si bien la demanda subyacente de vivienda siguió creciendo con fuerza, esta disminuyó ligeramente a medida que el tamaño promedio de los hogares aumentó, posiblemente en respuesta al aumento de los alquileres y los precios de la vivienda. Se seguía proyectando que el crecimiento del PIB se mantendría por debajo del crecimiento de la oferta agregada durante un período, lo que llevaría a la economía a un estado más equilibrado y, por lo tanto, reduciría la presión inflacionaria.

Las condiciones del mercado laboral en el trimestre de junio continuaron mejorando gradualmente. La tasa de desempleo había aumentado un poco, debido más a la reducción de los flujos de trabajadores hacia el empleo que a un aumento de los despidos. Tanto la tasa de participación como la relación empleo-población se mantuvieron altas, y el promedio de horas trabajadas fue un poco más alto de lo esperado anteriormente. Mientras tanto, el nivel de vacantes de empleo se mantuvo muy por encima tanto de su promedio anterior a la pandemia como de los resultados en otras economías avanzadas, a pesar de caer significativamente desde su pico. Se esperaba que el mercado laboral continuara relajándose gradualmente antes de estabilizarse a principios de 2026, y se esperaba que el crecimiento de los salarios se desacelerara gradualmente a medida que el mercado laboral se relajara.

La inflación subyacente se había moderado un poco, pero en términos trimestrales, el resultado no era mucho menor que el de un año antes. La inflación de los precios de los servicios de mercado se había moderado en el trimestre de junio, pero se mantuvo alta, dado el crecimiento persistentemente fuerte de los costos laborales y no laborales internos. Por lo tanto, se esperaba que el retorno previsto al rango objetivo de inflación del 2-3 por ciento fuera un poco más tarde de lo previsto en mayo.

Los datos muestran que la inflación en los últimos meses disminuyó de manera sostenida, pero se mantuvo por encima del objetivo. Los miembros evaluaron que el riesgo de que la inflación no vuelva al objetivo en un plazo razonable había aumentado, por lo que sería adecuado mantener estable el tipo de interés al contado durante un período prolongado para equilibrar los riesgos prevalecientes para la inflación con los relacionados con las perspectivas del mercado laboral.