Los precios de los combustibles están en caída libre en medio de la gran apertura

Económico

Energía

Resumen:

El promedio nacional del galón de gasolina mantuvo su vertiginoso ritmo de descenso, hundiéndose seis centavos desde la semana pasada, a 3,24 dólares.

El precio promedio nacional de un galón de gasolina mantuvo su vertiginoso ritmo de caída, cayendo seis centavos desde la semana pasada a $3,24. Los principales culpables de la caída son la baja demanda y la caída de los costos del petróleo. Mientras tanto, el costo promedio nacional de la carga pública de vehículos eléctricos finalmente se movió después de unos meses estáticos, subiendo un centavo.

“Hay un número cada vez mayor de estados al este de las Montañas Rocosas que tienen algunos puntos de venta minorista de gasolina que venden gasolina regular a menos de 3 dólares el galón, por lo que los conductores tendrán más en sus billeteras con la llegada del otoño”, dijo Andrew Gross, portavoz de AAA. “Si el promedio nacional cae por debajo de los 3 dólares, será la primera vez desde mayo de 2021”.

Con aproximadamente 1,2 millones de miembros de AAA que viven en hogares con uno o más vehículos eléctricos, AAA realiza un seguimiento del costo promedio de kilovatio por hora para todos los niveles de carga pública por estado. El promedio nacional actual de un kilovatio de electricidad en una estación de carga pública es de 35 centavos.

Según los nuevos datos de la Administración de Información Energética (EIA), la demanda de gas cayó la semana pasada de 8,93 millones de b/d a 8,47. Mientras tanto, las existencias totales de gasolina en el país aumentaron en 219,2 millones de barriles hasta los 221,6 millones de barriles, y la producción de gasolina disminuyó la semana pasada, con un promedio de 9,4 millones de barriles por día. La caída de la demanda de gasolina y de los costos del petróleo probablemente mantendrán los precios en el surtidor en baja.

El promedio nacional actual del galón de gasolina es de 3,24 dólares, 20 centavos menos que hace un mes y 59 centavos menos que hace un año.

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El superciclo del cobre se interrumpe

Valores TD

Materias Primas

Energía

La debilidad de China, los temores de recesión en EE.UU. y el inesperado ajuste del Banco de Japón hacen que el cobre se desplome

El enorme interés de los gestores de dinero especulativo, como los fondos de cobertura especializados, que se vio respaldado por la narrativa alcista a largo plazo del cobre a partir de la transición energética y las condiciones de déficit proyectadas para 2024, impulsó el repunte a principios de este año. Los precios subieron hasta un máximo de 11.105 dólares por tonelada en mayo y lo mantuvieron cotizando en el territorio de los 10.000 dólares por tonelada en julio. Hasta hace muy poco, el cobre superaba a las acciones estadounidenses, al mercado de bonos, al oro y a otros metales industriales.

Este repunte se produjo a pesar de que había muy pocas pruebas de una fuerte demanda o de una escasez de suministros en China. Incluso con las proyecciones sobre una escasez de oferta del metal en el futuro, parece que hay más que suficiente disponible en este momento, en gran parte porque China es el mayor comprador de cobre. Los datos de las bolsas de todo el mundo, incluidas la Bolsa de Metales de Londres, la de Shanghái y la CME, muestran que los inventarios agregados del metal han estado aumentando hasta alcanzar sus niveles más altos desde mayo de 2024.

Sin embargo, el desempeño superior del cobre llegó a su fin recientemente. Los diferenciales de tiempo se han derrumbado desde mayo y el extremo inicial de la curva está bastante deprimido. Como China no ha ofrecido el estímulo esperado, que el mercado esperaba que le sacara de su crisis inmobiliaria y económica en general, están creciendo los temores de que, junto con una probable desaceleración en los EE. UU., estos acontecimientos provoquen una disminución del crecimiento de la demanda de cobre.

Junto con un aumento inesperado de la tasa de política monetaria del Banco de Japón, estos factores llevaron a los inversores a reducir su exposición al yen, lo que redujo el apalancamiento y, por lo tanto, minó el entusiasmo por mantener posiciones largas en el metal rojo e hizo bajar los precios. Esta caída de los precios precipitó un efecto dominó negativo de los operadores técnicos y los fondos de seguimiento sistemático de tendencias (CTA).

La debilidad económica se ha convertido en una característica definitoria de las dos mayores economías del mundo y cada vez hay más inquietud por la desaceleración de la demanda (construcción, industria) y por la posibilidad de que el mercado del cobre no sea escaso el año próximo. De hecho, estamos proyectando un superávit moderado, lo que normalmente significa que cualquier recuperación de los precios será mucho más moderada de lo que muchos en el mercado proyectaban hace apenas unas semanas.

Además de la desaceleración de la economía china, Estados Unidos está recurriendo al proteccionismo, imponiendo aranceles contra Pekín a todo, desde vehículos eléctricos hasta baterías y semiconductores y módulos solares. La Unión Europea anunció en julio aranceles a los vehículos eléctricos chinos que funcionan solo con baterías, y Canadá también está adoptando una actitud proteccionista bien definida. Al mismo tiempo, se prevé que la oferta minera alcance su punto máximo en 2026, ya que se espera que la producción crezca un 4,6% y un 4,8% en 2025 y 2026 respectivamente, mucho más rápido que la demanda, que se prevé que aumente en promedio a poco más del 3% durante los próximos dos años.

Si bien no anticipamos una corrección sostenida, dada la flexibilización pendiente de la Fed y algunas mejoras de la demanda cíclica, proyectamos una recuperación relativamente anémica desde los mínimos actuales durante los próximos 12 meses. Es probable que los precios tengan dificultades para superar la marca de los US$10.000/t durante un período sostenido el próximo año, lo que retrasará el tan citado superciclo pendiente del cobre. Pero existe el riesgo de una caída grave si Estados Unidos cae en recesión. Históricamente, el cobre ha caído entre un 10 y un 60 % desde el pico hasta el valle durante una contracción.

El superciclo del cobre se interrumpe, pero no se elimina

Después de que la oferta minera alcance su pico en 2026 y a partir de entonces, se requerirá oferta de nuevos proyectos para satisfacer la demanda que estará respaldada por la Transición Energética. A pesar de un período de crecimiento de la producción minera superior a la media en el corto plazo, el cobre todavía enfrenta un déficit estructural en el mercado de metales refinados. Con existencias en días de consumo que tienden a estar por debajo del promedio de largo plazo de 65 días hasta 2033, esta escasez debería servir como un importante soporte de precios según Woodmac.

El desafío será la capacidad de la industria para construir nuevas minas en el plazo previsto para satisfacer el crecimiento de la demanda. Con una economía pobre durante los próximos 12 meses, es probable que veamos una pérdida de apetito por nuevas inversiones en capacidad minera, lo que indica que los proyectos propuestos se retrasan o no encuentran inversores. Si la demanda crece y la oferta no, los precios pueden dispararse.

Al mismo tiempo, la mala calidad del mineral, las geografías difíciles, la escasez de mano de obra calificada y los altos costos de los equipos de capital sugieren que los precios del cobre podrían tener que ser significativamente más altos para incentivar la construcción de nuevas minas.

Además, las mineras se enfrentan a un nacionalismo de los recursos que puede tomar la forma de impuestos mucho más altos u otras regalías para los gobiernos, perturbaciones geopolíticas como la guerra o problemas de permisos (por ejemplo, el reciente cierre de una importante mina de cobre en Panamá). Esto sugiere que estos riesgos deberían agregar una prima a los precios del cobre a largo plazo en el futuro más lejano, ya que limitarán el crecimiento primario y aumentarán los costos.

Existen riesgos de que el crecimiento de la demanda no se materialice como se espera debido a la política, la falta de aceptación social, los altos costos y los desafíos de infraestructura. En general, creemos que los riesgos apuntan a precios más altos para el cobre en el largo plazo, pero no antes de un período de debilidad en el próximo año o así, ya que los inventarios elevados y el crecimiento económico más débil pesan sobre los precios.

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IPP de EE.UU. de agosto: alcanza un nuevo mínimo desde febrero, lo que respalda las expectativas de recorte de tasas

Departamento de Trabajo de los Estados Unidos

Económico

El 12 de septiembre, hora del este, la BLS publicó el informe del IPP de agosto:

El IPP de EE.UU. subió un 1,7% interanual en agosto, frente al 1,8% esperado y el 2,1% anterior (revisado).

El IPP de EE.UU. subió un 0,2% intermensual en agosto, frente al 0,1% esperado y el 0% anterior (revisado).

El crecimiento del IPP fue impulsado por el sector servicios. En agosto, la inflación de los servicios aumentó un 0,4%, tras una caída del 0,3% en julio, impulsada principalmente por un aumento del 4,8% en el índice de alquiler de habitaciones. Los índices de venta al por mayor de maquinaria y vehículos, venta al por menor de combustibles y lubricantes para automóviles, venta al por mayor de equipos profesionales y comerciales y venta al por menor de muebles también aumentaron. Por el contrario, los precios de los servicios de pasajeros de las aerolíneas cayeron un 0,8%. Los índices de venta al por menor de alimentos y alcohol también disminuyeron.

Los precios de los bienes de demanda final se mantuvieron sin cambios en agosto, ya que una disminución del 0,9% en los precios de la energía limitó el crecimiento general. Los precios de los cigarrillos no electrónicos aumentaron un 2,3%. Los precios de los huevos de gallina, la gasolina, el combustible diésel y los medicamentos y productos farmacéuticos también aumentaron. Por el contrario, el índice del combustible para aviones disminuyó un 10,5%.

Los datos del IPP se recuperaron de las cifras revisadas de julio, lo que sugiere una disminución de la presión inflacionaria, lo que respaldó las expectativas de recorte de tasas en septiembre. Después de la publicación de los datos, los futuros de los índices bursátiles estadounidenses y los rendimientos de los bonos estadounidenses variaron poco y los inversores siguieron apostando a que la Fed recortaría las tasas de interés en 25 puntos básicos en la reunión de la próxima semana.

Informe del IPP de agosto

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El EUR/JPY se deprecia hasta cerca de 156,00 mientras el BOJ mantiene una postura agresiva

cohen

Forex

El EUR/JPY bajó hasta cerca de 156,20 durante la sesión asiática del viernes, y sigue recibiendo apoyo de las señales agresivas del Banco de Japón (BoJ). El BoJ ha indicado que podría subir aún más las tasas de interés si las perspectivas económicas cumplen con las expectativas.

El último informe de Fitch Ratings sobre las perspectivas de política monetaria del Banco de Japón sugiere que el BoJ podría subir las tasas al 0,5% para fines de 2024, al 0,75% en 2025 y al 1,0% para fines de 2026. El BoJ se está alejando de la tendencia global de flexibilización de la política monetaria, ya que en julio subió las tasas de manera más agresiva de lo previsto. Esta medida subraya su creciente confianza en que la reflación ya está firmemente establecida.

El jueves, el miembro de la Comisión Monetaria del Banco de Japón, Naoki Tamura, afirmó que el banco central debería elevar los tipos de interés al menos al 1% a partir de la segunda mitad del próximo ejercicio fiscal. Este comentario refuerza el compromiso del Banco de Japón con el ajuste monetario continuo. Tamura señaló que la probabilidad de que la economía de Japón alcance de manera sostenible el objetivo de inflación del 2% del Banco de Japón estaba mejorando, lo que indica que las condiciones para nuevas subidas de tipos se están volviendo más favorables, según Reuters.

El Banco Central Europeo (BCE) redujo el jueves el tipo de interés de las operaciones principales de financiación al 4,0%, con un recorte de 25 puntos básicos. Además, en una entrevista con Deutschlandfunk a primera hora del viernes, el responsable de la política monetaria del BCE y presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, mencionó que "la inflación subyacente también avanza en la dirección correcta". Nagel espera que el objetivo de inflación se alcance a finales del próximo año.

Los inversores esperan los datos de producción industrial de la eurozona, que se publicarán hoy. Se prevé que la cifra mensual disminuya un 0,3% en julio, tras una caída anterior del 0,1%. Mientras tanto, se espera que los datos anuales muestren una caída del 2,7%, una mejora respecto de la caída anterior del 3,9%.

Fuente: FXSTREET

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Libia registra una lenta recuperación de las exportaciones de petróleo crudo

Samantha Luan

Energía

Materias Primas

Se prevé que las exportaciones de petróleo crudo de Libia caigan al menos 300.000 barriles por día (bpd) en septiembre, a pesar de una modesta recuperación en la producción. Los analistas de FGE han informado de que la producción de crudo de Libia ha aumentado alrededor de 200.000 bpd desde principios de mes, situándose ahora entre 650.000 y 700.000 bpd. Sin embargo, se espera que las exportaciones del oeste de Libia sigan siendo mínimas debido a la fuerza mayor en los dos principales yacimientos petrolíferos del país: El Sharara, que produce 270.000 bpd, y el yacimiento El Feel, de 70.000 bpd.

FGE estima que la producción total de crudo libio en el mes de septiembre estará entre 750.000 bpd y 800.000 bpd.

Los puertos libios han experimentado un repunte en los embarques de crudo, y se espera que las exportaciones aumenten a 370.000 bpd esta semana y 490.000 bpd la semana próxima. Aun así, las perspectivas generales para las exportaciones a corto plazo del miembro de la OPEP son inciertas. Las exportaciones de agosto se mantuvieron en más de 1 millón de bpd, en parte gracias al crudo almacenado. Ahora que gran parte de este petróleo almacenado se ha agotado, FGE espera que las exportaciones de Libia en septiembre disminuyan drásticamente. Los envíos totales en septiembre promediarán menos de 700.000 bpd, según el pronóstico: 300.000 barriles por día menos que el mes anterior, suponiendo que la fuerza mayor se mantenga.

Se trata de una combinación del aumento de las exportaciones en el este de Libia y la disminución de las exportaciones de los puertos occidentales debido a causas de fuerza mayor en los yacimientos petrolíferos de Sharara y El Feel, que afectan al puerto de Zawia y la terminal de Mellitah, respectivamente.

El 26 de agosto, el régimen del este de Libia decretó el cierre nacional de los yacimientos petrolíferos tras la destitución del director del Banco Central, Sadiq al-Kabir , por parte del gobierno occidental. Si bien el 3 de septiembre se alcanzó un acuerdo para nombrar un nuevo director del banco central en un plazo de 30 días, las tensiones siguen siendo altas y muchos observadores temen que el acuerdo no se cumpla. El líder de la Cámara de Representantes del este ha declarado que el bloqueo petrolero continuará hasta que se restituya a al-Kabir en su cargo.

Esta incertidumbre deja al sector petrolero de Libia en una posición precaria, y los analistas temen que el actual estancamiento político pueda impedir una recuperación total de las exportaciones de crudo en el futuro previsible.

Fuente: OILPRICE

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Lagarde del BCE: la política monetaria seguirá siendo restrictiva mientras sea necesario

BCE

Comentarios de los funcionarios

Banco Central

Tras la reunión de política monetaria del BCE de septiembre, la presidenta Lagarde ofreció una conferencia de prensa y respondió a las preguntas de los periodistas. Los puntos destacados son los siguientes:

P1: ¿Por qué optar por reducir las tasas en 25 puntos básicos en lugar de 50 puntos básicos?

R: El recorte de 25 puntos básicos de los tipos de interés fue una decisión unánime que tomamos sobre la base de los datos. Consideramos que, dadas las perspectivas de inflación, la inflación subyacente y el proceso de desinflación gradual que indica la transmisión de la política monetaria, es adecuado moderar el grado de restricciones de la política monetaria mediante un recorte del tipo de la facilidad de depósito en 25 puntos básicos.

P2: La reunión de octubre está a la vuelta de la esquina. ¿Habrá más datos que le hagan cambiar de opinión?

R: Faltan sólo cinco semanas para la reunión de octubre, lo que supone un período relativamente corto en comparación con otros intervalos que hemos tenido en el pasado. Nos basaremos en los datos y tomaremos decisiones reunión por reunión. No se dará ningún compromiso previo sobre ninguna trayectoria de tasas en particular.

P3: Usted reitera la necesidad de que los tipos de interés se mantengan suficientemente restrictivos a lo largo del tiempo. ¿Cuántos recortes más se pueden hacer para alcanzar el denominado tipo neutral?

R: Según la base de referencia de nuestro pronóstico, la inflación alcanzará su nivel objetivo en la segunda mitad de 2025. Observaremos cómo cambia esa base de referencia a lo largo del tiempo a medida que vayamos conociendo los datos para determinar durante cuánto tiempo debemos seguir recortando las tasas y en qué momento se considerará que hemos aplicado restricciones suficientes. No hay forma de determinar de antemano dónde estará la tasa neutral.

P4: Dados los problemas estructurales, ¿cuánto impulso puede dar un recorte de tasas a la economía de la zona euro ?

R: Debido al rezago en la política monetaria, aunque creemos que el PIB ya tocó techo, se observa que el impacto de las alzas de tasas anteriores continuará. Además, las decisiones que tomemos ahora tendrán el mismo rezago. El paso del tiempo no satisface la satisfacción de ver los resultados de nuestras decisiones al instante. Esta es la realidad de cómo funciona la política monetaria y la economía.

P5: ¿Le preocupa el riesgo de una inflación inferior al objetivo?

R: Tenemos que ser conscientes de ese riesgo y por eso hemos fijado el objetivo del 2% como objetivo intermedio de forma sostenible.

P6: Las últimas cifras muestran que la inflación de los servicios está aumentando de nuevo. ¿Qué grado de preocupación le genera esto? ¿Cuáles cree que son los riesgos para el futuro, dado que ha aumentado ligeramente su previsión de inflación básica?

R: Si bien el resto de la inflación muestra una tendencia a la baja, la inflación de los servicios está aumentando y estamos observando de cerca la relación entre salarios, ganancias y productividad. Los salarios ahora están creciendo de manera más moderada, las ganancias están absorbiendo más salarios y la productividad está aumentando ligeramente debido a la ciclicidad, lo que hará que la inflación de los servicios sea menor que su nivel actual. Como resultado, esperamos que la inflación de los servicios caiga en 2025.

P7: La previsión de las perspectivas de inflación no ha cambiado, pero las perspectivas de crecimiento se han ajustado debido al debilitamiento de la demanda interna, que es un factor importante en la inflación. ¿Cómo se explica esto?

R: Nuestra previsión de inflación general (IAPC) no ha cambiado. Sin embargo, la inflación básica se ha revisado en 0,1 puntos porcentuales. La razón es que los precios de la energía han tenido un impacto significativo a la baja y han beneficiado a la inflación general. Los precios de los alimentos aumentaron ligeramente, pero sólo marginalmente. Existen algunas compensaciones y compensaciones entre estos dos factores y otros precios (especialmente los servicios). Hemos reducido nuestra previsión de crecimiento principalmente porque el ingreso neto ha comenzado a aumentar, la inflación ha caído drásticamente y esperábamos que el consumo repuntara, pero no lo ha hecho. Analizaremos esto con atención cuando publiquemos nuestras próximas cifras de crecimiento y PIB.

Conferencia de prensa

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Pronóstico del precio de la plata: XAG/USD sube hacia los 30,00 dólares mientras la Fed podría aplicar un enorme recorte de tipos

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Forex

El precio de la plata (XAG/USD) continúa su racha ganadora que comenzó el 9 de septiembre, cotizando alrededor de $29.90 por onza troy durante las horas asiáticas del viernes. Los activos que no generan intereses como la plata recibieron apoyo después de que los datos económicos de los Estados Unidos (EE. UU.) reforzaran la posibilidad de que la Reserva Federal (Fed) pudiera reducir las tasas de interés en 50 puntos básicos la próxima semana. Las tasas de interés más bajas hacen que los activos que no generan intereses sean más atractivos para los retornos de inversión.

Según la herramienta FedWatch de CME, los mercados están totalmente anticipando un recorte de tasas de al menos 25 puntos básicos (pb) por parte de la Reserva Federal en su reunión de septiembre. La probabilidad de un recorte de tasas de 50 pb ha aumentado drásticamente al 41,0%, frente al 14,0% de hace un día.

El índice de precios al productor (IPP) de Estados Unidos subió al 0,2% intermensual en agosto, superando el aumento previsto del 0,1% y el 0,0% anterior. Mientras tanto, el IPP básico se aceleró al 0,3% intermensual, frente al aumento esperado del 0,2% y la contracción del 0,2% de julio. Sin embargo, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en Estados Unidos aumentaron ligeramente durante la semana que finalizó el 6 de septiembre, aumentando a las 230.000 esperadas desde la lectura anterior de 228.000.

El jueves, el Banco Central Europeo (BCE) redujo el tipo de interés de las operaciones principales de financiación al 4,0%, aplicando un recorte de tipos de 25 puntos básicos. Además, el PIB del Reino Unido no mostró crecimiento en julio, tras un estancamiento en junio, lo que refuerza las expectativas de un posible recorte de tipos de un cuarto de punto por parte del Banco de Inglaterra (BoE) en noviembre. Algunos operadores también están descontando la posibilidad de un recorte adicional de tipos en diciembre.

Los mercados están evaluando las perspectivas de demanda en China, el mayor consumidor del mundo, siguiendo señales económicas mixtas, mientras también consideran el crecimiento del sector de energía renovable, donde la plata juega un papel clave en la producción de paneles solares.