Sigue siendo una república inquilina

Más de la mitad de los alemanes vivían en viviendas de alquiler en 2024, lo que convierte a Alemania en el país con mayor porcentaje de inquilinos de la eurozona. Según nuestra última encuesta de ING sobre el consumidor, el 50 % de los inquilinos alemanes señaló la asequibilidad como el principal obstáculo para la compra de una vivienda; para muchos, alquilar no es una elección deliberada, sino una necesidad. Para la otra mitad de los inquilinos encuestados, alquilar responde al deseo de flexibilidad, incluyendo la posibilidad de mudarse fácilmente, no tener que asumir la responsabilidad del mantenimiento u otras consideraciones financieras.

Entre 2011 y 2020, durante una década de rápido crecimiento del mercado inmobiliario alemán —marcada por un aumento del 60 % en los precios de la vivienda y una mayor accesibilidad gracias a los bajos tipos de interés—, la tasa de propiedad de vivienda se mantuvo muy por encima del 50 %. Con el deterioro de la accesibilidad a la vivienda desde 2020, la tasa de propiedad de vivienda ha descendido hasta el 47 %. Sin embargo, no solo los tipos de interés y los precios afectan a la accesibilidad, sino también los elevados gastos adicionales de compra, que disuaden a los alemanes de adquirir una vivienda.

Al mismo tiempo, los alquileres en Alemania aumentaron aproximadamente un 20 % entre 2011 y 2024, registrándose casi la mitad de este incremento entre 2020 y 2024, cuando la demanda de viviendas en alquiler aumentó con mayor rapidez que en años anteriores debido a la menor accesibilidad a la compra de una vivienda. Sin embargo, al interpretar estas cifras, cabe recordar que alrededor de un tercio del mercado de alquiler alemán está regulado por el llamado «freno de alquiler», que limita los aumentos de renta para los nuevos alquileres en mercados inmobiliarios con escasez de vivienda. Además, la proporción de contratos de alquiler en los que los aumentos de renta están vinculados a la inflación está aumentando, especialmente en las grandes ciudades.

Índice de asequibilidad de ING

Fuente: LSEG Datastream, ING

En nuestra última encuesta de consumidores de ING, realizada en septiembre, el 15 % de los titulares de hipotecas reportaron dificultades para afrontar los pagos mensuales. Si bien esto representa una mejora con respecto a 2023 —cuando casi uno de cada cinco tenía problemas para pagar sus hipotecas—, supone un aumento de tres puntos porcentuales en comparación con el año pasado, lo que demuestra que las tasas de interés más altas se están trasladando gradualmente a la economía.

La "Reinflación Verde"

Las limitaciones financieras no solo frenan la prosperidad, sino que también ralentizan la transición ecológica. Para la mayoría de los propietarios alemanes, la sostenibilidad sigue siendo una decisión financiera. Nuestra encuesta muestra que quienes realizaron reformas ecológicas en los últimos tres años se motivaron principalmente por el ahorro en la factura energética. Por otro lado, quienes se abstuvieron citaron los elevados costes iniciales y la insuficiente ayuda gubernamental como las principales razones.

Sin embargo, la urgencia de actuar es cada vez mayor. La Directiva revisada de la Comisión Europea sobre la eficiencia energética de los edificios (EPBD) establece objetivos ambiciosos: para 2030, el consumo medio de energía primaria en el parque de viviendas debe reducirse un 16 % con respecto a 2020. Para Alemania, esto significa mejorar la calificación energética media de F a E en tan solo cuatro años.

La sostenibilidad tiene un precio. En 2016, el coste estimado de la renovación del parque de viviendas alemán oscilaba entre 230.000 y 690.000 millones de euros, dependiendo de si el ahorro energético se lograría mediante reformas integrales o reformas menores. Hoy, debido a la llamada «renovación verde» —un aumento del 75 % en los costes de construcción de los componentes clave de la renovación—, esas cifras se han disparado hasta situarse entre 400.000 y 1,2 billones de euros.

Desarrollo de los costes totales estimados para la renovación ecológica en el mercado inmobiliario alemán según el grado de renovación.

(en miles de millones de euros)

Fuente: Comisión Europea; Destatis; ING

En poco más de una década, el precio de la transición ecológica del mercado inmobiliario ha pasado de ser el de un coche compacto a uno de alta gama. Sin embargo, la inacción también tiene un coste. Es probable que los costes adicionales de las propiedades sin reformar aumenten drásticamente en los próximos años. Además, se espera que la renovación ecológica se acelere en los próximos años como resultado del impulso del fondo de infraestructuras y la construcción del gobierno. En resumen, no invertir seguirá teniendo un coste.

De cara al futuro, las perspectivas para el mercado inmobiliario alemán siguen siendo complicadas: se prevé una desaceleración del crecimiento salarial en un contexto de debilitamiento del mercado laboral, y es probable que los costes de financiación se mantengan elevados. Al mismo tiempo, la escasez de oferta de viviendas y el reciente aumento de los alquileres probablemente seguirán impulsando al alza los precios y la tasa de propiedad de viviendas, incluso si esto implica que los nuevos propietarios deban destinar una mayor proporción de sus ingresos a la vivienda.

Fuente: ING

El sector manufacturero alemán mostró pocos signos de recuperación en octubre, ya que el crecimiento de la producción volvió a ralentizarse, según reveló una encuesta empresarial el lunes.

El índice PMI manufacturero HCOB de Alemania, que lidera la clasificación, subió ligeramente hasta 49,6 desde 49,5 en septiembre, manteniéndose por debajo del umbral de 50,0 que separa la expansión de la contracción, informó SP Global.

Si bien la producción aumentó, el ritmo de expansión se ralentizó con respecto al máximo de 42 meses alcanzado en septiembre, impulsado principalmente por el segmento de bienes de inversión.

Los nuevos pedidos experimentaron un ligero repunte, volviendo a un crecimiento marginal tras el descenso de septiembre, a pesar de la continua debilidad de las ventas de exportación, especialmente a Asia y Estados Unidos.

«El sector manufacturero alemán continuó estancado en octubre», afirmó Nils Müller, economista del Hamburg Commercial Bank AG. «La falta de demanda y la persistente incertidumbre lastraron al sector en general».

La encuesta mostró un modesto aumento de los precios de producción por primera vez en seis meses, impulsado por el segmento de bienes de consumo, mientras que los precios de los insumos continuaron cayendo, aunque al ritmo más lento en siete meses.

El empleo en el sector cayó por vigésimo octavo mes consecutivo, ya que las empresas mantuvieron la congelación de contrataciones en medio de una presión moderada sobre la capacidad productiva.

Las expectativas empresariales sobre la producción futura cayeron a su nivel más bajo desde diciembre del año pasado, debido a la preocupación por la disminución de la cartera de pedidos y los altos costos que afectaron negativamente al ánimo del mercado.

Fuente: Inversión

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La posición corta en dólares del banco central indio en el mercado de derivados extraterritoriales aumentó en septiembre por primera vez en siete meses, lo que refleja sus esfuerzos por contener las pérdidas de la rupia.

La posición neta corta a plazo del Banco de la Reserva de la India —la cantidad de dólares que ha acordado vender en el futuro a un precio predeterminado— aumentó en 6.000 millones de dólares, hasta alcanzar los 59.400 millones de dólares, según cálculos de Bloomberg basados ​​en datos del banco central.

La intervención del RBI no se limita a los contratos a plazo; también ha estado vendiendo dólares en el mercado local para respaldar la rupia, según informaron operadores el lunes. La moneda alcanzó un mínimo histórico de 88,8050 rupias por dólar en septiembre, afectada por los aranceles punitivos de Estados Unidos, y sigue siendo la divisa asiática con peor desempeño este año, incluso cuando un indicador del dólar se debilitó, impulsando a la mayoría de las monedas regionales.

El aumento del volumen de operaciones a plazo «demuestra que el RBI no quiere que se desarrollen posiciones especulativas cuando, fundamentalmente, no ha habido cambios en la divisa», afirmó Dhiraj Nim, estratega de divisas del Australia and New Zealand Banking Group en Bombay. Nim prevé que el banco central permita una «depreciación controlada y gradual» en adelante.

Bloomberg News informó a principios de octubre que el RBI había incrementado su presencia en los mercados extraterritoriales, un cambio de rumbo tras meses de reducción de dicha actividad.

Las acciones del banco central indican que permitirá cierta flexibilidad cambiaria, pero que intervendrá cuando sea necesario para frenar cualquier apuesta especulativa, dijeron los operadores el mes pasado.

Mientras tanto, la vicegobernadora Poonam Gupta declaró la semana pasada que el RBI no considera un tipo de cambio débil como una herramienta política para ganar competitividad en medio de las tensiones comerciales mundiales.

La posición corta neta del RBI en vencimientos de hasta un mes aumentó a 16.500 millones de dólares en septiembre, frente a los 5.900 millones del mes anterior, según datos del banco central. La rupia se mantuvo estable en 88,79 por dólar el lunes.

Fuente: Bloomberg

QatarEnergy ha adjudicado a Samsung CT Corp el contrato de ingeniería, adquisición y construcción para un proyecto de captura y almacenamiento de carbono (CAC) que dará servicio a las instalaciones de licuefacción de gas natural existentes en la ciudad industrial de Ras Laffan.

"El nuevo proyecto capturará y almacenará hasta 4,1 millones de toneladas de CO2 al año, lo que lo convertirá en uno de los más grandes de su tipo en el mundo y colocará a Qatar a la vanguardia del despliegue mundial de captura de carbono a gran escala, reforzando su papel de liderazgo en el suministro de energía responsable y sostenible", dijo la compañía energética integrada estatal QatarEnergy en un comunicado de prensa.

Afirmó haber "lanzado" su primer proyecto CCS, con una capacidad de 2,2 millones de toneladas métricas anuales (MTPA), en 2019.

"Otros dos proyectos CCS en curso darán servicio a los proyectos de expansión North Field East y North Field South, capturando y almacenando 2,1 MTPA y 1,2 MTPA de CO2 respectivamente", agregó QatarEnergy.

El presidente y director ejecutivo de QatarEnergy, Saad Sherida Al-Kaabi, quien también es ministro de energía de Qatar, dijo: "Todos nuestros proyectos de expansión de GNL implementarán tecnologías CCS, con el objetivo de capturar más de 11 MTPA de CO2 para 2035".

QatarEnergy tiene como objetivo duplicar su capacidad de producción de gas natural licuado (GNL) a 160 millones de toneladas anuales mediante los proyectos de expansión del campo North Field en Qatar y Golden Pass LNG en Texas.

El proyecto estadounidense comenzará la producción a finales de año, según declaró Al-Kaabi en la Conferencia Mundial del Gas celebrada en Pekín a principios de este año.

La primera unidad de licuefacción del proyecto de expansión del Campo Norte Este comenzará a producir a mediados de 2026. "En cuanto al Campo Norte Oeste, se encuentra en la fase de ingeniería y entrará en la fase de construcción en algún momento de 2027", dijo entonces Al-Kaabi.

"QatarEnergy será la mayor exportadora individual de GNL como empresa, mientras que Qatar, como país, será el segundo mayor exportador de GNL después de Estados Unidos durante mucho tiempo", añadió Al-Kaabi.

En un proyecto aparte, QatarEnergy también contrató a Samsung CT Corp para construir la planta solar de Dukhan de 2.000 megavatios (MW), que duplicaría con creces la capacidad de generación solar del estado del Golfo.

QatarEnergy prevé que el proyecto de dos fases alcance los 1.000 MW en funcionamiento para 2028. Se espera que la segunda fase se complete a mediados de 2029, según un comunicado de QatarEnergy del 16 de septiembre.

"Una vez terminada, la planta solar de Dukhan, junto con las plantas solares de Al-Kharsaah, Mesaieed y Ras Laffan, ayudará a reducir las emisiones de dióxido de carbono en aproximadamente 4,7 millones de toneladas anuales, al tiempo que contribuirá con hasta el 30 por ciento de la demanda máxima total de electricidad de Qatar", dijo Al-Kaabi.

La planta se ubicará a unos 80 kilómetros (49,71 millas) al oeste de Doha, según informó QatarEnergy.

Fuente: Rigzone

El sector manufacturero holandés continuó expandiéndose en octubre, pero a un ritmo más lento que el mes anterior, según los últimos datos del PMI manufacturero de Nevi Netherlands publicados el lunes.

El PMI general cayó a 51,8 en octubre desde el máximo de 38 meses de 53,7 alcanzado en septiembre, lo que indica una modesta mejora en las condiciones de fabricación, pero con un impulso reducido en los cinco componentes del PMI.

Los nuevos pedidos siguieron siendo el principal motor de crecimiento, a pesar de la desaceleración respecto al máximo alcanzado en septiembre. El sector se benefició de una renovada expansión de los pedidos de exportación, con un mayor interés por parte de los clientes en Europa y la región de Asia-Pacífico.

La producción manufacturera continuó su expansión iniciada en marzo, creciendo a un ritmo en línea con el promedio de la serie. Las empresas incrementaron sus compras al ritmo más acelerado en más de tres años, en parte como respuesta a las interrupciones en la cadena de suministro.

Los plazos de entrega de los proveedores volvieron a alargarse en octubre debido a la escasez, la presión sobre la capacidad y las demoras en puertos y rutas marítimas provocadas por las huelgas. Los inventarios previos a la producción disminuyeron ligeramente a medida que las empresas trabajaban para optimizar sus niveles de existencias.

En cuanto a los precios, los costos de los insumos aumentaron solo ligeramente, siendo el alza de los precios de los alimentos, la energía, los salarios y las materias primas los principales factores. Únicamente el segmento de bienes de inversión registró un aumento en los costos de los insumos. A pesar de esto, las empresas incrementaron sus precios de venta a un ritmo moderado en todos los subsectores manufactureros, y tanto la inflación de los costos de los insumos como la de los precios de venta se redujeron a mínimos anuales.

El empleo cayó por primera vez desde mayo debido a la reducción del trabajo pendiente. Las empresas atribuyeron la disminución de la plantilla a las bajas voluntarias, la reestructuración y los recortes de personal temporal.

Albert Jan Swart, economista del sector manufacturero de ABN AMRO, señaló una dicotomía en la industria neerlandesa: mientras que la producción de alta tecnología mejora, los sectores de alto consumo energético se enfrentan a dificultades. Destacó el cierre de tres fábricas químicas en Chemelot, cerca de Geleen, tras los cierres anteriores de otras fábricas en la región de Róterdam.

La confianza de los fabricantes respecto al próximo año se mantuvo positiva, aunque moderada en comparación con los promedios históricos; el 42% de las empresas expresó optimismo basándose en la captación de nuevos clientes y en los planes para ampliar la oferta de productos y la capacidad.

Fuente: Inversión