Desaceleración en servicios, alimentos y bienes industriales

Los precios de los servicios, en particular, contribuyeron a la desaceleración de la tasa general de inflación del IPCA en los Países Bajos. Esto ocurrió a pesar de un aumento en el tipo del IVA sobre la vivienda del 9% al 21%. Aun así, los servicios siguen siendo la principal razón por la que la inflación se sitúa por encima de las tasas normales. La inflación de los servicios disminuyó del 4,3% interanual en diciembre a un todavía elevado 3,6% en enero. Es la única categoría principal que aún supera la inflación del 2%. Esto se debe, en gran medida, a las tensiones en los mercados laboral y de la vivienda, que siguen impulsando aumentos significativos en los costes salariales y los alquileres. La inflación de los alimentos, las bebidas, el alcohol y el tabaco se situó exactamente en el 2,0% interanual en enero, frente al 3,1% de diciembre. La inflación de los bienes industriales no energéticos cayó de un ya modesto 0,8% a un bajo 0,6% en diciembre.

El impuesto al combustible provoca una aceleración

La única categoría agregada principal que se aceleró fue la energía, incluyendo los combustibles. Estos bienes pasaron de una caída interanual de precios del -0,4% en diciembre a un aumento interanual del 0,4% en enero. Esto se debió a un aumento del impuesto especial sobre los combustibles a principios de año. El Parlamento presentó enmiendas en diciembre para subsanar algunas deficiencias en el presupuesto público para 2026. Cabe recordar que el impuesto sobre los combustibles se redujo temporalmente durante la crisis energética, y la indexación habitual al nivel general de precios se eliminó en gran medida en los años posteriores. Esto significa que se esperan nuevos aumentos del impuesto sobre los combustibles en los próximos años. Inicialmente, el resto de la normalización e indexación estaba previsto para 2027. Sin embargo, esto ahora es incierto, ya que el acuerdo de coalición del gobierno minoritario entrante propone restringir el aumento de 2027 a la gasolina y el GLP, mientras que pospone el aumento del diésel hasta 2028. Dado que el gobierno minoritario aún no instalado necesitará asegurar el apoyo de los partidos de la oposición, este resultado no es definitivo.

No está mal y supone un riesgo para ambos lados.

En resumen, la desaceleración de la inflación subyacente es un buen augurio para las futuras cifras principales. Por lo tanto, el IPCA se encamina a rondar el objetivo del 2% en 2026. Sin embargo, existen riesgos más allá de la evolución de los impuestos sobre los combustibles. Las expectativas de precios de venta de las empresas neerlandesas para los próximos meses han aumentado ligeramente recientemente, alcanzando su nivel más alto en doce meses, según la encuesta de enero de la Comisión Europea. El impacto indirecto de la guerra comercial —a través de la redirección de las exportaciones chinas de Estados Unidos a Europa— podría ejercer un efecto depresor sobre los precios más sustancial de lo previsto actualmente.

Fuente: ING