La inflación general del IPC aumentó en octubre a 2,0% interanual, por encima de las expectativas de un dato interanual de 1,9% y superior al dato interanual de 1,6% de septiembre.

La aceleración se debió a los efectos del año base sobre los precios de la gasolina (el impacto de los cambios de precios de hace un año que no se tienen en cuenta en los datos), que bajaron un 4,0% interanual, en comparación con la caída del 10,7% interanual en septiembre. También impulsaron los precios al alza los costos de los alimentos (2,7% interanual), que han aumentado más rápido que la inflación general durante tres meses consecutivos.

Es alentador que la inflación en los servicios haya seguido disminuyendo (3,6% interanual desde 4,0% interanual en septiembre). Los costos de la vivienda han sido un gran impulsor de la inflación en los servicios, pero con tasas de interés más bajas, la inflación de los costos de los intereses hipotecarios se ha desacelerado (14,7% interanual desde 16,7% interanual en septiembre), mientras que la inflación de los alquileres también está disminuyendo (7,3% interanual desde 8,2% interanual en septiembre).

Las medidas de inflación “básica” preferidas por el Banco de Canadá aumentaron a 2,6% interanual en promedio, desde 2,4% interanual en septiembre.

Implicaciones clave

Los datos de ayer reforzaron el mensaje de que el objetivo del Banco de Canadá (BoC) de estabilizar la inflación no será un camino fácil. Si bien se esperaba el aumento de la inflación general, el movimiento al alza de la inflación subyacente fue desalentador. Peor aún, en términos trimestrales, la inflación subyacente pasó de estar apenas por encima del objetivo del BoC, en el 2,1%, al 2,8%. Ese fue un movimiento importante y apunta a que la inflación subyacente se mantendrá por encima del objetivo del BoC en los próximos meses. La alta inflación en materia de vivienda, alimentos y atención médica fue la causa de esto, y no parece probable que desaparezca en el corto plazo.

Es probable que el Banco de Canadá considere la publicación de los datos de hoy como un pequeño revés. La inflación se había convertido en una preocupación de fondo y, aunque todavía no ha levantado ninguna señal de alarma, los datos de ayer son un recordatorio de que conseguir que el crecimiento de los precios se estabilice en el 2% llevará tiempo. El Banco de Canadá también recibirá una lectura del crecimiento del PIB del tercer trimestre la semana que viene. Esa publicación ayudará mucho a orientar al banco central a la hora de decidir si recortará 25 o 50 puntos básicos en diciembre. Creemos que un recorte de 25 puntos básicos sigue siendo el resultado más probable, especialmente dada la resistencia que ha demostrado la economía en los últimos meses.