Los futuros del trigo estadounidense cayeron el miércoles debido a las ventas técnicas y la debilidad de los mercados europeos de trigo en medio de una débil demanda de exportaciones, mientras que el maíz y la soja se estabilizaron después de establecer mínimos de varios años un día antes.

El trigo de marzo de la Bolsa de Comercio de Chicago (CBOT) bajó 10,5 centavos, a 5,95,5 dólares por bushel, pero se mantuvo dentro del rango de negociación del día anterior.

El maíz de marzo en CBOT cerró con un alza de 1/2 centavo a 4,48-1/4 dólares por bushel y la soja de marzo terminó con un alza de 3-1/2 centavos a 12,22-1/4 dólares por bushel.

En el mes de enero, el maíz CBOT cayó un 4,9% y la soja un 5,8%, lo que refleja mejores perspectivas de cosecha en América del Sur. El trigo CBOT finalizó el mes con una caída del 5,2%, presionado por la débil demanda de exportación y la mejora de la humedad en las llanuras estadounidenses.

Los comerciantes de cereales se mostraron cautelosos el miércoles en medio de la ausencia de noticias agrícolas que muevan el mercado y antes de la primera decisión de política monetaria del año de la Reserva Federal. Las acciones de Wall Street cayeron bruscamente después de que la Reserva Federal dejó las tasas de interés sin cambios como se esperaba, pero no dio ningún indicio de que un recorte de tasas fuera inminente.

"Hoy faltan noticias frescas, lo que deja a los operadores centrarse en su exposición al riesgo. Por ahora, eso significa debilidad general, aunque hemos visto algunos mercados subir", dijo el economista jefe de materias primas de StoneX, Arlan Suderman, en una nota a clientes.

El trigo CBOT cayó cuando los futuros del trigo Euronext alcanzaron mínimos contractuales, presionados por la lenta demanda de exportaciones y la dura competencia de los suministros rusos. De cara al futuro, Rusia aumentará la superficie para la cosecha de 2024 en 300.000 hectáreas hasta 84,5 millones de hectáreas, dijo el ministro de Agricultura del país.

El petróleo crudo cayó después de que datos mostraron que la actividad manufacturera de China se contrajo por cuarto mes consecutivo en enero, lo que generó preocupaciones sobre la salud de la segunda economía del mundo y el principal comprador mundial de soja.

La incertidumbre sobre las importaciones chinas se ha sumado a la presión sobre los precios debido a las perspectivas favorables de cosecha en América del Sur, que compite con Estados Unidos en los mercados de exportación.

Rabobank dijo que "las lluvias sudamericanas que aumentaron el rendimiento (para el maíz y la soja), los vientos en contra de la demanda china y una buena perspectiva de producción para el trigo estadounidense y ruso" estaban pesando sobre los precios.

El analista y comerciante que trabaja con mercados de criptomonedas, Michael van de Poppe, ha publicado una publicación en las redes sociales, sugiriendo que la reciente aprobación de los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin puede impulsar el precio de Bitcoin mucho más alto de lo que todos esperan.

También compartió razones clave por las que es probable que Ethereum alcance un nuevo impulso en las próximas semanas.

Michael van de Poppe cree que los mercados en este momento deberían ser cautelosos con respecto al impacto del ETF de Bitcoin al contado, que aún no ha cobrado fuerza. El experto admite que existe “cierta presión vendedora en el corto plazo”.

Sin embargo, a largo plazo, cree que entonces una enorme cantidad de nuevos flujos de efectivo comenzarán a ingresar al mercado de Bitcoin provenientes de nuevos participantes. Cuando esto suceda, añade, Bitcoin puede dispararse mucho más en el ciclo actual de lo que todo el mundo cree.

El famoso cripto YouTuber Lark Davis parece estar de acuerdo con van de Poppe. En un tweet reciente, el bloguero de criptomonedas pidió a sus seguidores que no tengan miedo de la caída de Bitcoin que se está produciendo en este momento. Supuso que si alguien "mirara detrás de escena", quedaría claro que los principales actores del mercado están aprovechando esta caída del precio de Bitcoin: las principales instituciones financieras, estados-nación y empresas están aprovechando esta oportunidad para acumular Bitcoin más barato que antes.

Lark finalizó su tweet diciendo: "Este es el chapuzón que querías hace 3 semanas".

El analista también publicó un tweet para expresar su opinión sobre el futuro impulso de Ethereum. Él cree que tres razones principales respaldan ahora la probabilidad de que el impulso pueda regresar a la segunda criptomoneda más grande en las próximas semanas.

La primera razón es que Bitcoin ahora está tocando fondo, y esto suele ser un gran desencadenante para que las altcoins comiencen una nueva corrida alcista. El segundo es el revuelo sobre los ETF al contado de Ethereum que pronto se fortalecerán. Y la última razón es que Ethereum pronto lanzará nuevas actualizaciones, que se espera que reduzcan los costos de transacción en esta cadena de bloques en un enorme 90%.

Las importaciones asiáticas de petróleo crudo experimentaron un crecimiento robusto en el nuevo año, alcanzando un máximo de ocho meses en enero, cuando los principales compradores, China e India, acapararon los cargamentos.

La región más importadora del mundo registró llegadas de 28,57 millones de barriles por día (bpd) en enero, frente a los 27,03 millones de bpd de diciembre, según datos compilados por LSEG Oil Research.

China, el mayor comprador de crudo del mundo, importó 11,31 millones de bpd en enero, ligeramente por debajo de los 11,48 millones de bpd de diciembre, pero muy por encima de los 10,24 millones de bpd del mismo mes de 2023, según LSEG.

Es probable que se haya alentado a las refinerías de China a mantener las importaciones en niveles sólidos, dados los precios más bajos del petróleo que prevalecían cuando se organizaron los cargamentos y la liberación de la mayoría de sus cuotas de importación anuales en un tramo a principios de 2024, en lugar de la práctica habitual de varias cuotas. .

Las importaciones de China desde Rusia a través de oleoductos y camiones cisterna fueron de 1,94 millones de bpd en enero, lo que la convierte en el mayor proveedor de crudo, superando los 1,68 millones de bpd de Arabia Saudita.

Sin embargo, vale la pena señalar que las llegadas desde Arabia Saudita aumentaron con respecto a los 1,38 millones de bpd de diciembre, lo que sugiere que el mayor exportador del mundo está haciendo un esfuerzo por recuperar participación de mercado en China.

Es probable que las importaciones de China desde Arabia Saudita aumenten aún más en febrero después de que el reino redujera sus precios de venta oficiales (OSP) para su crudo árabe ligero emblemático para los cargamentos de febrero al nivel más bajo en 27 meses.

No se trata sólo de que China esté comprando más petróleo saudita: las importaciones de Asia aumentaron a 5,63 millones de bpd en enero, frente a 5,46 millones en diciembre.

Fuentes comerciales dicen que India, que se había alejado del crudo saudita en favor de barriles con descuento de Rusia, buscará más cargamentos de Arabia Saudita en febrero.

India alta

India, el segundo mayor importador de Asia, está en camino de registrar importaciones récord en enero, con LSEG registrando llegadas de 5,33 millones de bpd, frente a los 4,65 millones de bpd de diciembre.

Rusia sigue siendo el principal proveedor de India con 1,43 millones de bpd en enero, frente a 1,34 millones de diciembre, e Irak ocupa el segundo lugar con 1,34 millones de bpd, frente a 1,10 millones de bpd en diciembre.

Dado el sólido desempeño de la economía de la India y el aumento de los márgenes de ganancia para los combustibles refinados en los mercados asiáticos, es probable que las refinerías del país sigan demandando altos volúmenes de crudo para aprovechar los sólidos mercados internos y de exportación de combustibles.

La pregunta para el mercado es si es probable que se mantenga el buen comienzo de año en las importaciones de crudo de Asia.

Es probable que en febrero también se registren importaciones sólidas, en gran parte porque los cargamentos que lleguen este mes se habrán comprado cuando los precios del crudo estaban bajos.

Los futuros del Brent de referencia mundial alcanzaron un mínimo de cinco meses y medio de 72,29 dólares el barril el 13 de diciembre, después de haber tenido una tendencia a la baja después de alcanzar el máximo de 2023 de 97,69 dólares a finales de septiembre.

Esto significa que los cargamentos que llegaron en febrero probablemente se organizaron cuando los precios del crudo estaban bajando.

Sin embargo, el Brent comenzó a recuperarse a partir de mediados de diciembre, y un retroceso en enero en medio de preocupaciones sobre la demanda global se revirtió en las últimas semanas a medida que aumentaron los temores sobre las interrupciones en el transporte marítimo a través del Mar Rojo causadas por ataques con misiles y drones por parte del grupo Houthi de Yemen, alineado con Irán.

El Brent alcanzó un máximo en lo que va del año de 84,80 dólares el barril el 29 de enero y finalizó en 81,71 dólares el miércoles.

Los precios más altos pueden afectar parte de la demanda de importaciones en China, que puede recurrir a los inventarios si quiere mantener estable el procesamiento de las refinerías.

India también es un comprador sensible a los precios, pero es probable que sean necesarios varios meses de precios del petróleo más altos para desacelerar la demanda interna lo suficiente como para provocar menores importaciones.

En general, el buen comienzo de Asia en 2024 para las importaciones de crudo probablemente se extenderá por el resto del primer trimestre, pero lo que suceda más allá dependerá en gran medida de la trayectoria de los precios del petróleo.

La Reserva Federal dejó las tasas de interés sin cambios en su reunión de política de enero el 31 de enero, y la declaración de política monetaria mostró que:

La inflación sigue siendo demasiado alta. No está garantizado un progreso sostenido en la reducción de la inflación y el camino a seguir es incierto. A medida que la rigidez del mercado laboral se ha aliviado y el progreso en materia de inflación ha continuado, los riesgos para lograr nuestros objetivos de empleo e inflación están logrando un mejor equilibrio.

Los indicadores recientes sugieren que la actividad económica se ha estado expandiendo a un ritmo sólido. El mercado laboral sigue siendo ajustado, pero las condiciones de oferta y demanda continúan logrando un mejor equilibrio. El crecimiento de los salarios nominales se ha desacelerado y las ofertas de empleo han disminuido. Aunque la brecha entre empleo y trabajador se ha reducido, la demanda laboral aún supera la oferta de trabajadores disponibles.

Es probable que las tasas oficiales hayan alcanzado su punto máximo en el actual ciclo de ajuste. Si la evolución económica coincide en líneas generales con las expectativas, sería apropiado empezar a recortar los tipos en algún momento de este año. Las perspectivas económicas siguen siendo inciertas y seguimos muy atentos a los riesgos de inflación. Estamos dispuestos a mantener el rango objetivo actual para el tipo de los fondos federales durante más tiempo, si procede.

El Comité no espera que sea apropiado reducir el rango objetivo hasta que haya ganado mayor confianza en que la inflación avanza de manera sostenible hacia el 2%. Continuaremos tomando nuestras decisiones reunión tras reunión.

La declaración de política, aunque breve, ha cambiado significativamente con respecto a la anterior:

Primero, hubo un cambio en la descripción de la economía, de "la actividad económica creció a un ritmo más lento que el fuerte crecimiento observado en el tercer trimestre" en diciembre a "la actividad económica se ha estado expandiendo a un ritmo sólido", lo que indica una mayor confianza. en la economía (lo que implica más confianza en un aterrizaje suave).

En segundo lugar, se eliminó la descripción anterior de las condiciones financieras de que "el sistema bancario estadounidense es fuerte y resistente. Condiciones financieras y crediticias más estrictas para los hogares y las empresas podrían tener un impacto negativo en la actividad económica, la contratación y la inflación".

En tercer lugar, añadió que "el Comité cree que los riesgos para lograr sus objetivos de empleo e inflación están avanzando hacia un mejor equilibrio, y las perspectivas económicas son inciertas".

Finalmente, hubo un cambio en la orientación de políticas futuras, con la eliminación de las palabras "el Comité continuará evaluando información adicional y sus implicaciones para la política monetaria. Al determinar el alcance de cualquier ajuste adicional de políticas que pueda ser apropiado para recuperar la inflación a 2% con el tiempo, el Comité considerará el endurecimiento acumulativo de la política monetaria, el lapso de tiempo durante el cual la política monetaria afecta la actividad económica y la inflación, y los desarrollos económicos y financieros" (es decir, se han eliminado las palabras que sugieren futuros aumentos de tasas). Fueron reemplazados por "Al considerar cualquier ajuste al rango objetivo para la tasa de fondos federales, el Comité evaluará cuidadosamente los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos. El Comité no espera que sea apropiado reducir el rango objetivo hasta que haya ganado mayor confianza en que la inflación se está moviendo de manera sostenible hacia el 2%".

Los cambios notables en la declaración de esta reunión indican un ajuste de la postura de la política monetaria de la Reserva Federal, señalando básicamente el final del actual ciclo de subidas de tipos. Pero el fin de la subida de tipos no significa el comienzo del recorte de tipos. El momento de los recortes de las tasas de interés aún es incierto. Esta reunión también dejó clara una señal de que la cuestión será "cuándo" y no "si" recortar los tipos.

Las palabras en esta reunión son más neutrales en comparación con el "mayor endurecimiento de la política" o las perspectivas de aumento de tipos en las que insiste la Reserva Federal desde la última subida de tipos hace seis meses.

La Reserva Federal también insinuó en la reunión que recortará las tasas pero no quiere que el mercado espere un recorte demasiado pronto.

La producción de petróleo de la OPEP en enero registró la mayor caída mensual desde julio , según una encuesta de Reuters, ya que varios miembros implementaron nuevos recortes voluntarios de producción acordados con la alianza más amplia OPEP+ y los disturbios frenaron la producción libia.

La Organización de Países Exportadores de Petróleo bombeó 26,33 millones de barriles por día (bpd) este mes, 410.000 bpd menos que en diciembre, según la encuesta. El total de diciembre excluye a Angola, que abandonó la OPEP.

La última caída marca una nueva caída en la participación de mercado de la OPEP , que comenzó a frenar la producción a fines de 2022, para respaldar el mercado y contrarrestar el aumento de la producción de países no pertenecientes a la OPEP, como Brasil y Estados Unidos.

En enero, la mayor caída provino de Libia, uno de los miembros de la OPEP que no está obligado a limitar la producción, después de que los disturbios provocaron el cierre del yacimiento petrolífero de Sharara, uno de los más grandes del país.

Irak y Kuwait recortaron cada uno su producción en 140.000 bpd como parte de la nueva ronda de recortes voluntarios, aunque la producción iraquí sigue estando 141.000 bpd por encima del objetivo autoproclamado del país para el primer trimestre, según el estudio.

Argelia redujo la producción en 40.000 bpd, implementando la mayoría de sus reducciones voluntarias.

Entre aquellos con mayor producción, la producción saudí aumentó en 40.000 bpd, aunque estuvo cerca de su objetivo de alrededor de 9 millones de bpd. El principal exportador extendió un recorte voluntario de 1 millón de bpd en el primer trimestre como parte del acuerdo de la OPEP+ de noviembre.

Nigeria aumentó la producción en 40.000 bpd, según la encuesta, ya que parte del crudo se procesó en la nueva refinería de Dangote y las exportaciones se mantuvieron prácticamente estables, según la encuesta. La producción estuvo 40.000 bpd por encima del objetivo del país para 2024.

Como se esperaba universalmente, los miembros votantes del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) decidieron por unanimidad en su reunión de hoy no realizar cambios en la postura política de la Reserva Federal. Después de aumentar las tasas en 525 puntos básicos entre marzo de 2022 y julio de 2023, el Comité mantuvo posteriormente su rango objetivo para la tasa de los fondos federales entre 5,25% y 5,50% (Figura 1).

En un acontecimiento importante, el Comité eliminó su “sesgo” implícito de endurecer aún más la política en su declaración posterior a la reunión. Es decir, las declaraciones que se publicaron el otoño pasado señalaron que el Comité tomaría en cuenta una variedad de información al “determinar el alcance de un endurecimiento adicional de la política que puede ser apropiado para devolver la inflación al 2 por ciento con el tiempo”. Esta frase fue modificada en diciembre para indicar "al determinar el alcance de cualquier (énfasis nuestro) reafirmación de política adicional que pueda ser apropiada..." La declaración de hoy señaló que "el Comité evaluará cuidadosamente los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos". "al" considerar cualquier ajuste al rango objetivo para la tasa de fondos federales ". Hasta hoy, la declaración del FOMC indicaba que era más probable que las tasas tuvieran que subir más en el corto plazo que bajar. El lenguaje del comunicado de hoy señala un enfoque más equilibrado hacia el próximo paso para la tasa de los fondos federales. Sin embargo, en la conferencia de prensa posterior a la reunión, Powell afirmó que “creemos que nuestra tasa de política monetaria probablemente esté en su punto máximo durante este ciclo de ajuste”.

Pero el Comité necesita “mayor confianza” La inflación está avanzando al 2%

Pero no estamos convencidos de que todavía se den las condiciones para inducir al FOMC a recortar los tipos tan pronto como se reúna el 20 de marzo. La declaración de hoy también señaló que "el Comité no espera que sea apropiado reducir el rango objetivo hasta que haya ganado mayor confianza en que la inflación se está moviendo de manera sostenible hacia el 2 por ciento". Como se muestra en la Figura 2, el cambio interanual en la inflación PCE subyacente, que los funcionarios de la Fed creen que es la mejor medida de la tasa subyacente de inflación de los precios al consumidor, se registró en 2,9% en diciembre, lo que todavía está significativamente por encima del objetivo del Comité. del 2%. Aunque el deflactor básico del PCE ha aumentado a una tasa anualizada de sólo el 1,5% en los últimos meses, sería prematuro, en nuestra opinión, afirmar con seguridad que la economía ya está fuera del problema de la inflación. El FOMC obtendrá sólo una lectura más sobre la inflación PCE antes de su próxima reunión de política monetaria el 20 de marzo. No estamos del todo convencidos de que un solo dato más le dé al FOMC “mayor confianza” en que la inflación está regresando al 2% de manera sostenible. base.

Buscamos primera bajada de tipos en mayo

Como comentamos en nuestra más reciente Perspectivas Económicas de EE.UU., esperamos que el FOMC reduzca las tasas en 25 puntos básicos en su reunión del 1 de mayo. A pesar de la declaración de hoy que muchos participantes del mercado inicialmente consideraron ligeramente "halcones", los rendimientos de los bonos se movieron algunas bases. puntos más altos inmediatamente después de la noticia: mantenemos nuestra visión de un recorte de tasas de 25 puntos básicos el 1 de mayo. El FOMC recibirá tres cifras más del PCE desde ahora hasta el 1 de mayo. La tasa de cambio anualizada del 1,5% en el deflactor central del PCE durante los últimos tres meses indica que la tasa interanual de inflación PCE subyacente retrocederá aún más en los próximos meses. Además, esperamos que los cambios mensuales en el deflactor PCE básico sigan siendo benignos en el futuro previsible. En nuestra opinión, el FOMC confiará en que dentro de tres meses la inflación volverá al 2% de forma sostenida. Un recorte de tipos en marzo no está descartado, pero probablemente necesitaríamos ver un pequeño aumento en los precios básicos del PCE de enero, previsto para finales de febrero, junto con datos débiles sobre la actividad económica, para obligar al Comité a tomar medidas. en marzo.

Esperamos que el FOMC siga recortando los tipos después de mayo. Específicamente, pronosticamos que el Comité reducirá su objetivo para la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos en cada una de las reuniones de política monetaria del 12 de junio, el 31 de julio y el 18 de septiembre. Como señalamos en nuestra más reciente Perspectivas Económicas de EE.UU., la caída de la inflación que anticipamos en los próximos meses hará que la tasa real de los fondos federales aumente aún más si el FOMC mantiene sin cambios su rango objetivo para la tasa nominal de los fondos federales. En otras palabras, la postura real de la política monetaria se endurecerá aún más si el FOMC se mantiene firme. El Comité necesitará reducir el rango objetivo en los próximos meses sólo para mantener sin cambios la postura real de la política monetaria. Actualmente pronosticamos que el Comité se tomará un respiro en su reunión del 7 de noviembre, antes de terminar el año con un recorte más de 25 pb el 18 de diciembre. En resumen, pronosticamos que el FOMC recortará las tasas en 125 pb para fines de 2024. sintonizado.