El Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC) redujo la tasa de fondos federales al rango de 4,25% a 4,50% y anunció que continuaría con su reducción del balance.

La Fed mantuvo su discurso sobre el crecimiento y la inflación, afirmando que “la actividad económica ha seguido expandiéndose a un ritmo sólido”, que “las condiciones del mercado laboral en general se han aliviado” y que “la inflación ha avanzado hacia el objetivo del 2 por ciento del Comité, pero sigue algo elevada”.

En cuanto a la futura trayectoria de la política monetaria, el comunicado añadió más detalles: está considerando “el alcance y el momento” de realizar ajustes adicionales al rango objetivo, lo que aparentemente abre la posibilidad de una pausa en los recortes de las tasas de interés.

El resumen de proyecciones económicas de la Reserva Federal se actualizó a partir de septiembre:

La proyección mediana de crecimiento del PIB real se actualizó al 2,5% en 2024, 2,1% en 2025, 2,0% en 2026, 1,9% en 2027 y 1,8% a largo plazo (desde 2,0%, 2,0%, 2,0%, 2,0% y 1,8%).

La previsión de la tasa de desempleo mediana se mejoró ligeramente al 4,2% en 2024, 4,3% en 2025, 4,3% en 2026, 4,3% en 2027 y 4,2% a largo plazo (desde 4,4%, 4,4%, 4,3%, 4,2% y 4,1%).

En cuanto a la inflación, la estimación mediana del PCE básico se elevó al 2,8% en 2024, al 2,5% en 2025, al 2,2% en 2026 y al 2,0% en 2027 (desde el 2,6%, 2,2%, 2,0% y 2,0%).

La proyección mediana de recortes a la tasa de fondos federales se redujo en 50 puntos básicos durante 2025 y 2026. Esto elevó el nivel de la tasa de fondos federales al 3,9% en 2025, 3,4% en 2026, 3,1% en 2027, y se asumió que la tasa neutral de largo plazo sería del 3,0% (desde 3,4%, 2,9%, 2,9% y 2,9%).

La presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, votó en contra de la decisión de hoy, habiendo preferido que la Reserva Federal hubiera hecho una pausa en esta reunión.

Implicaciones clave

Tras confirmar que la Fed cumplió con su recorte de 25 puntos básicos, todo el mundo se puso inmediatamente a ver cómo cambiaba la opinión del banco central sobre futuros recortes de tipos. No es de extrañar que la Fed espere ser más cautelosa en 2025 de lo que preveía antes de la elección del presidente Trump. Ha eliminado 50 puntos básicos de los recortes, mientras que ha aumentado su previsión de inflación. También cabe señalar que hay más miembros alineados con la visión mediana de 50 puntos básicos en los recortes que los que estaban alineados con 100 puntos básicos en septiembre.

Los precios del mercado coinciden con el enfoque más cauteloso de la Fed, con una probabilidad cada vez mayor de que la Fed tenga que pausar los recortes de tasas en enero. Si bien no creemos que los inversores deban descartar por completo un recorte en enero, con la tasa de inflación preferida por la Fed estancada en el 2,8% interanual y las expectativas de que el presidente Trump cumpla con su estrategia política inflacionaria, tiene sentido que la Fed sea mucho más cautelosa de cara al Año Nuevo.