La contratación en tiempos de incertidumbre

Económico

Resumen:

Hubo algunas señales de datos previas al exitoso informe de empleo del viernes pasado que muchos observadores del mercado y economistas pasaron por alto.

Los despidos, medidos según el promedio de cuatro semanas de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, alcanzaron su nivel más bajo en más de un año y medio. En agosto hubo un repunte en las vacantes de empleo, un indicio de que las empresas estaban a punto de aumentar las contrataciones. Y el Informe Nacional de Empleo de ADP de septiembre sugirió que estaba en marcha un repunte en la contratación en el sector privado.

Sin embargo, incluso las personas que leen estas señales de datos podrían no haber estado preparadas para el gran salto en la contratación que vimos en el informe de nóminas no agrícolas del viernes de la Oficina de Estadísticas Laborales. La creación de empleo aumentó un 60 por ciento, a 254.000 nuevos puestos de trabajo en septiembre, frente a los 159.000 de agosto.

Incluso después de aplicar revisiones al alza a agosto y julio, las ganancias promedio de empleo durante los tres meses anteriores a septiembre fueron solo 140.000.

¿Qué pasó? ¿Por qué los empleadores tardaron en contratar este verano pero estuvieron tan dispuestos a hacerlo en septiembre?

La respuesta es incertidumbre.

Incertidumbre versus riesgo

Los economistas hacen una clara distinción entre riesgo e incertidumbre. Para los empleadores, ambos pueden describir algo desconocido.

Las empresas pueden medir el riesgo asignando una probabilidad de que ocurra la situación en cuestión y luego prepararse para ese resultado.

La incertidumbre, en cambio, no se puede medir y, por lo tanto, las empresas no pueden prepararse para ella. La incertidumbre puede llevar a los empleadores a retrasar las decisiones de contratación e inversión.

La incertidumbre aumenta

En mayo de 2023, la Organización Mundial de la Salud declaró el fin de la emergencia de salud pública causada por la pandemia mundial, poniendo fin de manera efectiva a uno de los episodios más inciertos de la historia económica. Sin embargo, más de un año después, todavía vivimos con una incertidumbre mayor de lo normal.

Estados Unidos se está acercando al final de un ciclo electoral presidencial de cuatro años, lo que tiende a crear inercia económica ya que algunas empresas y consumidores posponen la toma de grandes decisiones financieras mientras esperan a ver si se producen grandes cambios en las políticas.

La política monetaria y la inflación generan su propia incertidumbre. En septiembre, la Reserva Federal redujo las tasas de interés desde su nivel más alto en dos décadas. Antes de esa decisión, los analistas económicos estaban en total desacuerdo sobre la salud de la economía, ya que debatían sobre la probabilidad de un aterrizaje económico suave o duro y discutían sobre la capacidad de la Fed para manejar una inflación demasiado alta y evitar al mismo tiempo una desaceleración económica.

Las tensiones globales en Medio Oriente son otra fuente de incertidumbre, con el potencial efecto secundario añadido de la volatilidad de los precios del petróleo en otro brote de inflación.

La breve huelga portuaria de la semana pasada podría haber reiniciado otro aumento de la inflación si hubiera continuado. La acción laboral nos recordó cómo los atascos en la cadena de suministro pueden surgir de repente.

Finalmente, el huracán Helene está demostrando ser una de las tormentas más destructivas registradas en Estados Unidos, tanto por el número de vidas perdidas como por el costo para la economía.

En conjunto, estos acontecimientos muestran cuán vulnerable es la economía a un mayor nivel de incertidumbre, ya sea geopolítica, social, monetaria, política o climática.

El efecto sobre la contratación

Este verano, hemos visto el impacto de la incertidumbre en la contratación, en particular en las empresas con más de 500 trabajadores. Los datos de nóminas de ADP mostraron que la contratación mensual por parte de los grandes empleadores promedió una moderada cifra de 53.000 entre junio y agosto. En septiembre, la contratación por parte de estas grandes empresas aumentó a 86.000.

Parte de ese aumento puede atribuirse al esperado comienzo de los recortes de tasas de la Reserva Federal. También hubo evidencia más clara de la que hemos visto en meses, tal vez años, de que la Reserva Federal había diseñado un aterrizaje suave que nos pondrá en un camino hacia una baja inflación con poco o ningún dolor económico.

Mi opinión

El setenta y cinco por ciento de los empleos creados el mes pasado se produjeron en sectores menos sensibles a la política de tipos de interés, incluidos el gobierno, el ocio y la hostelería, y la educación y la asistencia sanitaria.

Los sectores cíclicos, donde las tasas hacen una gran diferencia, continuaron eliminando empleos (manufactura) o se mantuvieron estables (construcción).

Eso significa que el aumento de las contrataciones del mes pasado no fue directamente atribuible a tasas de interés más bajas o condiciones económicas cambiantes. En cambio, fue provocado por una reducción en la incertidumbre que ha estado nublando las decisiones de los empleadores. La vacilación para contratar durante el verano no fue impulsada por debilidades económicas o falta de demanda de trabajadores.

De esto se desprende una lección para la Reserva Federal: la claridad es el antídoto contra la incertidumbre. Está bien depender de los datos, pero si los inversores, las empresas y los consumidores se ven obligados a adivinar qué pasará con la política monetaria, esa incertidumbre podría conducir a un estancamiento económico injustificado que parezca debilidad económica aunque no lo sea.

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La inflación de precios de venta del PMI global se mantiene cerca del mínimo de cuatro años en septiembre

S&P Global Inc.

Económico

Las encuestas PMI a nivel mundial mostraron que los precios promedio cobrados por bienes y servicios aumentaron a nivel mundial a un ritmo mayor en septiembre. Sin embargo, el ritmo se mantuvo entre los más débiles observados en los últimos cuatro años, lo que sugiere que la inflación de precios al consumidor global sigue siendo moderada en comparación con los estándares recientes. Sin embargo, las variaciones regionales fueron notables. Si bien los objetivos de los bancos centrales se hicieron visibles a través de los datos PMI en los EE. UU., así como en el Reino Unido y la eurozona, en el primero se observó un repunte en el crecimiento de los precios que sirve como recordatorio de que persisten los riesgos para lograr una inflación sosteniblemente baja.

La inflación de precios de venta del PMI global se mantiene cerca del mínimo de cuatro años

El último índice de precios promedio mundiales cobrados por el PM, de 52,5, fue superior al 52,3 registrado en agosto. Sin embargo, la lectura de agosto había sido la más baja desde octubre de 2020, y la lectura de septiembre fue la segunda más baja observada en este período de casi cuatro años.

Mientras tanto, la inflación global se estimó en 4,0% en agosto según los cálculos de SP Global Market Intelligence a partir de las últimas fuentes nacionales disponibles, su nivel más bajo desde septiembre de 2021 y siguiendo la tendencia de enfriamiento que había sido señalada de antemano por el PMI. Los datos del PMI, que tienden a adelantarse a los datos oficiales de inflación unos seis meses, apuntan a que la tasa de aumento se moderará cerca del 3% en los próximos meses.

El aumento de la inflación del sector servicios, que ha sido la principal causa de la inflación elevada desde fines de 2022, fue la causa de la mayor tasa de inflación general de los precios de venta en septiembre, aunque el aumento debe considerarse en el contexto de que la lectura de agosto fue la más baja desde diciembre de 2020. Por lo tanto, si bien la tasa de inflación de los servicios se mantiene por encima de su promedio de la década por pandemia, es moderada según los estándares recientes.

Mientras tanto, la inflación de los precios de venta del sector manufacturero disminuyó y ahora ha vuelto a estar en línea con el promedio anterior a la pandemia.

La inflación en EE.UU. aumenta pero sigue siendo moderada

Entre las principales economías, Estados Unidos registró un aumento de la tasa de inflación de los precios de venta hasta alcanzar su nivel más alto desde marzo, impulsado por el aumento de las tasas tanto para bienes como para servicios. Sin embargo, las comparaciones históricas con las tasas oficiales de inflación, como los precios básicos del PCE, sugieren que incluso el nivel más alto actual del índice de precios cobrados del PMI es coherente con el hecho de que la inflación estadounidense se mantenga cerca del objetivo del 2% del FOMC, tanto en comparación con las tasas de variación anuales como con los cambios mensuales anualizados de la inflación básica del PCE.

Como tal, los datos del PMI respaldan el cambio de enfoque de la Fed, que se ha alejado de la inflación para apoyar el mercado laboral, aunque no deja de servir como recordatorio de que todavía es necesario vigilar la inflación para detectar un posible repunte.

La señal de inflación del PMI del Reino Unido se acerca al 2%

En el Reino Unido, la inflación de los precios de venta cayó en septiembre a su nivel más bajo desde febrero de 2021. La nueva caída acerca el índice PMI de precios cobrados (aunque todavía ligeramente por encima) del objetivo del 2% del Banco de Inglaterra en comparación con la inflación básica oficial. Aunque la inflación de los precios de las manufacturas subió ligeramente, a menudo vinculada a la escasez de oferta, la inflación de los servicios (que ha sido el principal rubro de inflación elevada en los últimos meses) se enfrió a un mínimo de 43 meses, en una señal alentadora de que se abrirá la puerta a nuevos recortes de los tipos de interés del Banco de Inglaterra.

Precios de la eurozona

Mientras tanto, los datos del PMI de precios de venta mostraron una caída de las presiones inflacionarias en la eurozona; el índice que cubre los cargos cobrados por bienes y servicios cayó a su nivel más bajo desde febrero de 2021 y a un nivel consistente con la inflación de precios al consumidor que cae por debajo del objetivo del BCE. Los precios cobrados por los bienes cayeron al ritmo más rápido en cuatro meses y los precios cobrados por los servicios aumentaron al ritmo más lento desde abril de 2021.

Los precios caen en China continental

Por otra parte, los datos del PMI mostraron que las presiones inflacionarias persistieron a un ritmo modesto pero -según los estándares históricos- relativamente elevado en Japón, mientras que los precios cayeron en China continental. Esto último reflejó caídas en los precios cobrados tanto por bienes como por servicios; los primeros cayeron a su ritmo más pronunciado en seis meses.

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La caída de los salarios reales y el gasto en Japón probablemente sean solo un pequeño impulso para nuevas alzas de tasas del BOJ

Warren Takunda

Económico

Los salarios ajustados por inflación de Japón cayeron en agosto, mientras que el gasto de los hogares también disminuyó, pero los analistas dicen que las tendencias subyacentes apuntan a una recuperación gradual de los salarios y el consumo y deberían respaldar los planes del banco central de alzas adicionales de tasas.

Los salarios reales en la cuarta economía más grande del mundo cayeron un 0,6% en agosto respecto del mismo mes del año anterior, según los datos publicados por el Ministerio de Salud, Trabajo y Bienestar Social el martes. Eso se produjo después de un aumento revisado del 0,3% en julio.

Los salarios reales habían aumentado en junio por primera vez en más de dos años debido a que las empresas aumentaron las bonificaciones de verano, aunque el Ministerio de Trabajo había dicho que la contribución de estos pagos especiales a los datos disminuiría a partir de agosto.

Estos pagos aumentaron un 2,7% en agosto, frente a un 6,6% revisado en julio y un 7,8% en junio.

Al mismo tiempo, los datos salariales de agosto mostraron que el salario base marcó el mayor aumento en casi 32 años, con un 3,0%, lo que refleja las negociaciones salariales entre trabajadores y dirección de esta primavera que llevaron a las empresas a ofrecer el mayor aumento en tres décadas.

"Se esperaba que los salarios reales volvieran a caer a territorio negativo", dijo Masato Koike, economista senior de Sompo Institute Plus. "En términos de los datos en sí, no es tan malo".

Datos separados mostraron que el gasto de los hogares disminuyó un 1,9% respecto al mismo mes del año anterior, lo que podría generar dudas sobre la fortaleza del consumo privado, que representa más de la mitad de la economía de Japón.

Sin embargo, la caída fue menor que la estimación del mercado de una caída del 2,6% basada en una encuesta de Reuters, y sobre una base ajustada estacionalmente, el gasto aumentó un 2,0% respecto al mes anterior, marcando el ritmo de aumento más rápido en un año.

"Aunque la tasa de ahorro de los hogares sigue siendo alta, el consumo probablemente se recuperará gradualmente si la percepción de aumentos salariales mejora el sentimiento del consumidor", dijo Yutaro Suzuki, economista de Daiwa Securities.

El crecimiento sostenido de los salarios es un requisito previo para que el Banco de Japón vuelva a subir las tasas de interés después de su primera subida en 17 años en marzo y un aumento posterior en julio.

Aunque el banco central dijo en su informe trimestral del lunes que un aumento en los precios y los salarios se estaba extendiendo por todo Japón, también destacó la preocupación de las pequeñas y medianas empresas con respecto a la presión concomitante sobre las ganancias.

Los salarios nominales, o los ingresos totales promedio en efectivo por trabajador por mes, crecieron un 3,0% hasta 296.588 yenes (1.999,11 dólares) en comparación con agosto del año pasado, en comparación con un aumento interanual del 3,4% en julio. El pago de horas extra, un barómetro de la fortaleza corporativa, aumentó un 2,6%.

El índice de precios al consumidor que los funcionarios utilizan para calcular los salarios reales, que incluye los precios de los alimentos frescos pero excluye el alquiler equivalente de los propietarios, subió un 3,5% en agosto, el aumento más alto desde octubre del año pasado.

La economía de Japón se expandió a una tasa anualizada del 2,9% gracias a un consumo sólido y la inflación básica se mantiene por encima del objetivo del 2% del banco central, lo que mantiene vivas las expectativas de nuevas alzas de tasas.

($1 = 148,3600 yenes)

Fuente: Reuters

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El presidente y director ejecutivo de API destaca la ventaja energética de Estados Unidos antes de las elecciones

API

Energía

Mike Sommers, presidente y director ejecutivo del Instituto Americano del Petróleo (API), se dirigió a la Asociación de Petróleo y Gas de Nuevo México para analizar cómo la próxima administración enfrenta decisiones importantes para asegurar la ventaja energética de Estados Unidos en un momento de creciente volatilidad geopolítica en todo el mundo. Sommers hizo referencia a una nueva encuesta realizada por Morning Consult que descubrió que nueve de cada diez votantes en estados clave en disputa están buscando detalles de los candidatos presidenciales sobre temas energéticos. Cuatro de cada cinco votantes apoyan el aprovechamiento de los recursos internos de Estados Unidos en lugar de depender de otras regiones del mundo.

“Si miramos al mundo actual, los conflictos en curso nos recuerdan que el acceso seguro y confiable a la energía es fundamental para la seguridad de nuestra nación, así como para la seguridad de los aliados de Estados Unidos”, afirmó Sommers. “Pero nuestra seguridad energética nunca debe darse por sentada, y necesitamos políticas que garanticen que podemos satisfacer nuestras necesidades energéticas mañana, no sólo hoy”.

En momentos en que las tensiones aumentan en Medio Oriente y la guerra de Putin en Ucrania se acerca a su tercer año, Sommers destacó la presencia dominante del petróleo y los recursos naturales estadounidenses en el mercado global y los beneficios que proporciona en materia de seguridad energética.

“Con guerras en múltiples regiones productoras de energía y amenazas a la navegación en lugares como el Mar Rojo, hay mucho en juego”, dijo Sommers. “Nunca ha sido más importante para Estados Unidos emerger como el principal proveedor de petróleo crudo y gas natural. Es gracias a lugares como el condado de Lea, Nuevo México, que produce más petróleo que cinco naciones de la OPEP juntas”.

Sommers analizó cómo la fracturación hidráulica ha transformado la producción energética de Estados Unidos y la necesidad de políticas como las descritas en la Hoja de ruta de políticas de cinco puntos para asegurar el liderazgo energético estadounidense y ayudar a reducir la inflación.

“El fracking se ha convertido en una prueba de fuego para los candidatos: nadie puede ganar la presidencia sin apoyar esta tecnología revolucionaria y fundamental”, dijo Sommers. “No se trata sólo de extraer productos de la tierra… La próxima administración debe centrarse en proteger la libertad de elección de los consumidores, arreglar nuestro defectuoso sistema de permisos, restablecer los permisos para las exportaciones de GNL, ampliar el acceso a nuestros vastos recursos energéticos y promover una política fiscal sensata”.

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Grupo inversor de 3,5 billones de dólares presiona al FSC de Corea para que obligue a presentar informes de sostenibilidad para 2026

Alex

Económico

Un grupo de inversores institucionales que gestionan más de 3,5 billones de dólares en activos ha pedido a la Comisión de Servicios Financieros de Corea (FSC) que establezca una hoja de ruta clara para las divulgaciones relacionadas con la sostenibilidad e implemente un enfoque gradual para las divulgaciones climáticas para 2026, según fuentes, el martes.

La importancia de este impulso se debe a la participación de inversores institucionales globales, según el Asia Investor Group on Climate Alliance (AIGCC), que entregó la carta el lunes. Entre estos inversores se encuentran Legal and General Investment Management, que gestiona aproximadamente 1,4 billones de dólares, Schroders con 1,01 billones de dólares y Fidelity International con 862.000 millones de dólares en activos.

"Estamos profundamente preocupados por el hecho de que la implementación de las divulgaciones obligatorias relacionadas con la sostenibilidad en Corea se haya pospuesto hasta después de 2026, con incertidumbre pendiente sobre el año exacto de implementación", afirma la carta.

"Si las empresas de otros mercados están proporcionando información relacionada con la sostenibilidad mientras que dicha información se retrasa en el caso de las empresas coreanas, los inversores globales tendrán dificultades para comparar el desempeño corporativo debido a la falta de datos comparables y transparencia. Creemos que esto no será propicio para el objetivo más amplio de la revalorización corporativa coreana e incluso podría dar lugar a una percepción más amplia del fenómeno del descuento coreano".

En abril, Corea anunció el borrador de las directrices para la divulgación de información relacionada con la sostenibilidad, pero no reveló detalles clave como el momento de la divulgación obligatoria o si sería necesario divulgar las emisiones de gases de efecto invernadero de alcance 3 (emisiones indirectas de la cadena de valor de una empresa, como los desplazamientos de los empleados).

El proceso ha sido lento debido a la falta de interés público y a los problemas gubernamentales actuales, como el Programa de Valorización Corporativa , que pretende impulsar el mercado de valores mediante la mejora de la gobernanza corporativa.

Mientras tanto, la Unión Europea, Estados Unidos, Singapur y Canadá ya han establecido plazos para la divulgación obligatoria de información sobre sostenibilidad entre 2025 y 2027, y muchos inversores ya están integrando los riesgos y oportunidades climáticos en sus decisiones de cartera. Las empresas también están instando a que se finalicen las directrices lo antes posible para poder prepararse en consecuencia.

El grupo de inversores pidió específicamente a la FSC que anuncie una hoja de ruta clara de divulgaciones obligatorias relacionadas con la sostenibilidad para fines de 2024 y que exija la divulgación para las empresas que cotizan en bolsa con activos superiores a 2 billones de wones (1.400 millones de dólares) para 2026. También destacaron la importancia de publicar una versión en inglés de las normas de divulgación de Corea y exigir a las empresas que proporcionen divulgaciones en inglés.

Los inversores destacaron que acelerar el cronograma para las divulgaciones obligatorias relacionadas con la sostenibilidad no supondría una carga excesiva para las grandes empresas coreanas que cotizan en bolsa, ya que más de la mitad de ellas ya se han comprometido a presentar informes voluntarios de sostenibilidad en 2023.

"Estamos seguros de que esto conducirá a un 'valor climático' para las empresas coreanas, los accionistas y todo el mercado coreano".

La AIGCC afirmó que seguirá trabajando con inversores activos en Corea a través del Grupo de Trabajo de Corea, establecido en julio de 2024.

"La alineación de las normas de presentación de informes coreanas con los marcos internacionales aumentará la confianza de los inversores a la hora de invertir en empresas coreanas, lo que fomentará mayores entradas de capital y apoyará un crecimiento económico sostenible. Esto también mejorará la transparencia corporativa y la competitividad de Corea en el mercado de capitales global", afirmó Rebecca Mikula-Wright, directora ejecutiva de AIGCC.

Fuente: Koreatimes

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Las cifras del IPC sueco, en el punto de mira hoy

cita suiza

Banco Central

Económico

En foco hoy

En Estados Unidos, se publicará el índice de optimismo de las pequeñas empresas de la NFIB correspondiente a septiembre. Los mercados se centran especialmente en la percepción de los empleadores sobre las condiciones del mercado laboral. Bostic, de la Reserva Federal, hablará esta tarde.

En Suecia, recibimos cifras preliminares de inflación. Esperamos que el IPC, el IPCIF y el IPCIF sin energía registren un 0,2% mensual y un 1,6% anual; un 0,3% mensual y un 1,1% anual; y un 0,3% mensual y un 1,9% anual, respectivamente. Nuestra predicción para el IPCIF es 0,1 puntos porcentuales superior a la previsión del Riksbank y el IPCIF sin energía es acertado. La estimación preliminar incluirá solo los cambios mensuales y anuales, reservando el desglose detallado de los componentes para la publicación habitual.

En Alemania, estamos atentos a los datos de producción industrial de agosto. La producción industrial ha seguido una tendencia a la baja durante el último año y los datos de las encuestas sugieren que la debilidad persistió en agosto. Los datos duros sobre la producción en Alemania serán importantes para la evaluación del crecimiento, que sigue pareciendo sombrío.

El miércoles por la noche, esperamos que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) recorte la tasa oficial de efectivo en 50 puntos básicos. El consenso de los analistas está dividido entre movimientos de 25 y 50 puntos básicos, pero los mercados ya han descontado casi por completo el recorte mayor.

Noticias económicas y de mercado

¿Qué pasó durante la noche?

En China, el presidente de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma dijo que el gobierno chino confía plenamente en que alcanzará sus objetivos de desarrollo económico y social para este año y dijo que parte del presupuesto de 2025 se emitirá este año para apoyar proyectos. Desde finales de septiembre, el gobierno impulsó un paquete de estímulo económico para apoyar la economía. La clave para revertir la recesión china es poner fin a la crisis de la vivienda, que consideramos el epicentro de los desafíos actuales. Ahora esperamos una mejora gradual en la vivienda durante el próximo año, pero no un repunte rápido. La semana pasada revisamos al alza nuestra previsión de crecimiento chino del 4,8% al 5,2% en 2024, véase Research China – Lift to GDP forecast after leaders draw line in the sand , 2 de octubre. Los inversores se sintieron decepcionados por la falta de detalles en los planes y las acciones extranjeras corrigieron bruscamente a la baja en más del 5%. Sin embargo, sigue a un fuerte repunte de cerca del 40% en dos semanas.

¿Qué pasó ayer?

En Oriente Medio, los combates entre Hezbolá e Israel se intensificaron ayer, un año después de que Hamas atacara Israel el 7 de octubre del año pasado. Hezbolá afirmó haber atacado con misiles una base militar al sur de la ciudad israelí de Haifa. Israel confirmó el ataque. Todavía no hemos visto el contraataque de Israel al bombardeo de misiles de Irán de hace una semana. Es probable que la respuesta israelí determine el curso futuro del conflicto.

En la zona del euro, la confianza de los inversores, medida según el índice Sentix, aumentó en octubre, tras haber caído en los tres meses anteriores. A pesar de ello, la confianza de los inversores sigue estando en niveles relativamente bajos.

En Alemania, los pedidos de fábrica cayeron más de lo esperado, lo que indica que el sector manufacturero alemán no va a recuperarse en los próximos meses. Los pedidos cayeron un 5,8% (consenso: -2%, anterior: 2,9%). Más tarde hoy, será interesante ver cómo se comportó la producción industrial en agosto a la luz del decepcionante flujo de pedidos.

Renta variable: La renta variable mundial, o más precisamente, la estadounidense, bajó ayer, lo que arrastró a la baja los índices mundiales. Por el contrario, los mercados europeos, del Lejano Oriente y japoneses subieron. El análisis de los rendimientos sectoriales de ayer ofrece una idea clara de la dinámica predominante del mercado. Durante una sesión de liquidación, en la que los servicios públicos tuvieron el peor desempeño, normalmente hay que tener en cuenta el mercado de bonos, donde continuó la revisión agresiva de los precios de la Reserva Federal. Además, el aumento del precio del petróleo y las elecciones estadounidenses, que se celebrarán a menos de un mes, contribuyeron a la creciente incertidumbre, empujando al VIX hacia el nivel 23. Por tanto, las elecciones estadounidenses bien podrían ser un acontecimiento de “vender los rumores, comprar los hechos”. Los principales índices estadounidenses ayer fueron los siguientes: Dow -0,9%, SP 500 -1,0%, Nasdaq -1,2% y Russell 2000 -0,9%. Esta mañana, continúa la bonanza de los precios de las acciones en China. Con la conclusión de la Semana Dorada, las acciones del continente se están disparando (alrededor del 5% en el momento de escribir este artículo). La otra cara de la moneda es que las acciones H en Hong Kong han bajado un 5%, ya que las autoridades chinas aún no han implementado medidas de estímulo después de la Semana Dorada. Los futuros europeos han bajado significativamente esta mañana, alcanzando la acción de efectivo tardía de EE. UU. de ayer. Los futuros estadounidenses están casi planos.

ES: La revalorización de las expectativas de política monetaria continuó el lunes, ya que los rendimientos de los bonos globales siguieron aumentando como consecuencia de los datos del mercado laboral estadounidense más fuertes de lo esperado la semana pasada y el aumento de los precios del petróleo. Por lo tanto, la curva estadounidense se aplanó desde el extremo corto, con los bonos del Tesoro a 2 años subiendo unos 8 puntos básicos, mientras que los bonos del Tesoro a 10 y 30 años subieron entre 5 y 6 puntos básicos. Vimos el mismo panorama en Europa, con el aumento de los rendimientos de los bonos, pero donde la periferia tuvo un rendimiento modestamente inferior al del núcleo de la UE, especialmente en el extremo delantero de la curva, ya que el diferencial ASW de Schatz se amplió unos 2 puntos básicos.

FX: El EUR/USD se ha ido consolidando justo por debajo de la marca de 1,10 en un inicio de semana tranquilo, con el índice USD amplio mostrando pocos cambios después de su mejor semana en dos años. El EUR/GBP subió con el informe KPMG/REC mostrando más señales de enfriamiento del crecimiento salarial y debilidad en el mercado laboral. El presupuesto fiscal levemente más expansivo de lo esperado de ayer en Noruega, el entorno de tasas globales y los precios más altos del petróleo contribuyeron a un aumento sustancial en las tasas de NOK a corto plazo, lo que a su vez impulsó el tipo de cambio de la corona noruega. El NZD/USD continuó bajando ayer antes de la decisión sobre las tasas del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) a primera hora de mañana.

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El USD/CHF se debilita por debajo de 0,8550 en medio de riesgos geopolíticos

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Forex

El par USD/CHF bajó hasta cerca de 0,8535 durante la sesión europea del martes. Las tensiones geopolíticas en curso en Oriente Medio brindan cierto respaldo a los activos de refugio seguro como el franco suizo (CHF).

El martes por la mañana, Irán advirtió a Israel contra cualquier ataque a la República Islámica una semana después de que Teherán lanzara una andanada de misiles contra el país, lo que generó temores de una guerra más amplia en Oriente Medio. Los inversores seguirán de cerca la evolución de los riesgos geopolíticos en la región. Cualquier señal de escalada de tensiones podría impulsar los flujos hacia activos de refugio seguro, beneficiando al franco suizo.

Por otra parte, el optimista informe de empleo estadounidense del viernes llevó a los operadores a reducir aún más las apuestas a un recorte desmesurado de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal (Fed) en noviembre. Esto podría impulsar al dólar y limitar la caída del USD/CHF.

Bob Parker, asesor principal de la Asociación Internacional de Mercados de Capital, señaló que es poco probable que la Reserva Federal adopte recortes agresivos de las tasas. “Sí, hay motivos para recortes moderados de las tasas, hay motivos para recortes de entre 25 y 50 puntos básicos para enero del año próximo, pero no hay motivos para recortes de 50 puntos básicos en la próxima reunión”, dijo Parker.

Según la herramienta FedWatch del CME Group, ahora hay una probabilidad de casi el 86,0% de que el rango objetivo de la Fed para la tasa de fondos federales se reduzca en un cuarto de punto porcentual al 4,5% al 4,75% en noviembre. Mientras tanto, la probabilidad de que la tasa permanezca entre el 4,75% y el 5% es del 14,0%. Los inversores se basarán más en los datos de inflación del índice de precios al consumidor (IPC) de EE. UU., que se publicarán el jueves. Este informe podría ofrecer algunas pistas sobre la trayectoria de la inflación en EE. UU. e influir en la Fed sobre las perspectivas futuras de la tasa de interés en EE. UU.