Moody's Ratings redujo a negativa la perspectiva de calificación crediticia Baa3 de Prospect Capital Corp., un fondo de crédito privado que cotiza en bolsa y tiene un valor de 8.000 millones de dólares, en la segunda revisión de este tipo realizada por una empresa de calificación en apenas dos semanas.

Prospect está ahora al borde de la categoría basura en tres de las cinco empresas que califican su deuda, tras la revisión de la perspectiva de SP Global Ratings la semana pasada y una acción similar de Kroll Bond Rating Agency a principios de este año. Prospect ha experimentado un "deterioro de la calidad de los activos en los últimos 12 meses", dijo Moody's en un informe el martes.

La agencia calificadora citó específicamente la proporción de prestatarios que pagan a Prospect acumulando más deuda con el fondo, un acuerdo conocido en Wall Street como pago en especie o PIK. Alrededor del 16% de los ingresos totales de Prospect provenían de pagos en especie al 30 de junio, según Moody's, frente al 10% del año anterior.

Esa cifra es “uno de los niveles más altos entre sus pares”, dijo Moody's en el informe.

Prospect ha enfrentado un mayor escrutinio en los últimos meses por sus ingresos PIK, su relación con un fideicomiso de inversión inmobiliaria que controla completamente y su dependencia de inversores minoristas para su financiación.

El mes pasado, Wells Fargo Co. redujo su precio objetivo del fondo de 5 a 4,50 dólares por el riesgo de dilución para los accionistas existentes. La revisión se produjo tras una acalorada conferencia telefónica sobre resultados durante la cual el director ejecutivo de Prospect, John F. Barry III, arremetió contra el analista de Wells Fargo, calificando algunas de sus preguntas de "absurdas". En las conferencias telefónicas sobre resultados y en los documentos, Prospect ha defendido los acuerdos PIK, considerándolos apropiados para algunos prestatarios.

Los representantes de Prospect no respondieron de inmediato a una solicitud de comentarios.

Moody's también señaló las inversiones estructuradas subordinadas y las tenencias inmobiliarias del fondo, que exponen al fondo a la volatilidad de los rendimientos de las acciones. También citó una relación deuda/capital más baja en relación con sus pares, así como un deterioro de la relación de cobertura de activos, para el recorte de las perspectivas.

Moody's, que mantuvo estable la calificación de Prospect en Baa3, dijo que podría rebajar la calificación del fondo si ve un deterioro significativo de los activos, una menor rentabilidad o una disminución adicional del colchón de cobertura de activos.

La firma calificadora dijo que podría mejorar la calificación de Prospect si el fondo administra eficazmente la calidad de los activos de la cartera y reduce sus exposiciones a mayores riesgos, fortalece su colchón de ratio de cobertura de activos o genera una rentabilidad comparable a la de sus pares.

Fuente: Theedgemarkets

Algunos inversores esperan un recorte consecutivo de 50 puntos básicos

La Fed decidió comenzar este ciclo de flexibilización con un doble recorte de tasas de 50 puntos básicos en la decisión de la semana pasada, y el nuevo gráfico de puntos apunta a otras reducciones de 50 puntos básicos para fines de 2024. En la conferencia de prensa posterior a la decisión, el presidente de la Fed, Powell, señaló que la economía está en buena forma y que la decisión fue diseñada para mantenerla allí.

Combinado con la postura moderada del Comité sobre las tasas de interés, la opinión de Powell de que no hay un riesgo inminente de recesión permitió a los inversores aumentar su exposición en acciones, mientras que el dólar sufrió algunas pérdidas más.

Los inversores llegaron al extremo de prever otras reducciones de 75 puntos básicos para diciembre, a pesar de que el gráfico de puntos de la Fed apunta a 50 y a pesar de que una encuesta de Reuters reveló que una gran mayoría de economistas está de acuerdo con la Fed. Los economistas creen que las autoridades reducirán las tasas de interés en 25 puntos básicos tanto en noviembre como en diciembre, pero según los futuros de los fondos de la Fed, los inversores asignan una fuerte probabilidad del 55% de que haya un doble recorte consecutivo en noviembre.

Las apuestas moderadas plantean riesgos alcistas

Esto implica que puede haber riesgos alcistas en el futuro si los datos previos a la decisión de noviembre continúan sugiriendo que la economía está funcionando bien y/o que la inflación no se está desacelerando tan rápido como se creyó inicialmente.

De hecho, tanto el modelo GDPNow de la Fed de Atlanta como el modelo Nowcast de la Fed de Nueva York apuntan a tasas de crecimiento sólidas para el tercer trimestre, mientras que el PMI global compuesto de SP para septiembre resultó ligeramente mejor de lo esperado, manteniéndose muy por encima de 50, a pesar de la mayor debilidad en el sector manufacturero. Esto corrobora la idea de que la mayor economía del mundo está teniendo un buen desempeño.

La inflación del PCE entra en escena

Ahora, es probable que los inversores centren su atención en los indicadores de inflación del PCE del viernes para agosto, que vienen acompañados de los datos de ingresos y gastos personales. Como suele ser el caso, es probable que la atención se centre en el índice de precios del PCE básico, ya que es el indicador de inflación favorito de la Fed.

Teniendo en cuenta que el IPC básico del mes se mantuvo estable en el 3,2% interanual, es probable que el PCE básico también se haya mantenido estable en el 2,6% interanual. Esta visión se ve corroborada por las propias proyecciones de la Fed, que sugieren que la inflación cerrará 2024 en el 2,6%. La encuesta de Reuters incluso apunta a un repunte hasta el 2,7%.

Por lo tanto, si tal resultado viene acompañado de fuertes cifras de ingresos y gastos, los inversores tendrán menos razones para creer que se justificará un doble recorte consecutivo de las tasas, algo que podría ayudar a que los rendimientos de los bonos del Tesoro suban y al dólar estadounidense recupere algo de terreno.

Sin embargo, eso no significa que Wall Street vaya a retroceder. Incluso a un ritmo más lento, las tasas de interés están destinadas a seguir disminuyendo. Por lo tanto, mientras los datos sigan indicando un desempeño económico decente, los operadores de acciones pueden estar dispuestos a aumentar su exposición al riesgo.

El euro/dólar podría extender su último revés

El euro/dólar retrocedió el lunes, después de que el PMI de la zona euro revelara que la actividad empresarial cayó en contracción en agosto, lo que llevó a los operadores a aumentar sus apuestas sobre otro recorte de 25 puntos básicos en la decisión del BCE de octubre.

El retroceso se produjo después de que el par tocó resistencia la semana pasada cerca de 1,1180 y si los datos estadounidenses del viernes resultan favorables para el dólar, el par podría seguir cayendo, tal vez hasta probar la zona de 1,1025, marcada por el mínimo del 3 de septiembre, o la cifra redonda de 1,1000, que impidió que el precio bajara el 11 de septiembre.

Ahora bien, en caso de que los datos animen a los inversores a aumentar sus apuestas de recorte de tipos de la Fed, el euro/dólar podría volver a subir hasta la zona de 1,1180, o la zona de 1,1200, marcada por los máximos del 23 y 26 de agosto, cuya ruptura podría allanar el camino hacia el máximo del 18 de julio de 2023, en torno a 1,1275.

La gobernadora de la Reserva Federal de Estados Unidos, Michelle Bowman, dijo el martes que los indicadores clave de inflación siguen "incómodamente por encima" del objetivo del 2% de la Fed, lo que justifica cautela mientras la Reserva Federal procede a recortar las tasas de interés.

Bowman dijo que estaba de acuerdo en que el progreso en la reducción de la inflación desde que alcanzó su punto máximo en 2022 significa que es hora de que la Fed restablezca la política monetaria.

Pero ella discrepó con la reducción de la tasa de medio punto de la semana pasada a favor de un recorte más "mesurado" de un cuarto de punto porque "los riesgos al alza para la inflación siguen siendo prominentes", incluyendo las cadenas de suministro globales en riesgo de huelgas y otras perturbaciones, una política fiscal agresiva y un desajuste crónico entre la oferta y la demanda de viviendas.

"La economía estadounidense sigue siendo fuerte y la inflación básica se mantiene incómodamente por encima de nuestro objetivo del 2%", dijo Bowman en comentarios preparados para ser pronunciados en una convención de la Asociación de Banqueros de Kentucky en Virginia.

La inflación "básica" se refiere al índice de precios de los gastos de consumo personal despojado de los costos de los alimentos y la energía, que los funcionarios de la Fed consideran una buena guía para las tendencias generales de inflación y que Bowman dijo que espera que todavía se mantenga en alrededor del 2,6% hasta agosto.

Los datos de inflación de agosto se publicarán el viernes.

"Preferiría un recorte inicial más pequeño en la tasa de política monetaria mientras la economía estadounidense siga fuerte y la inflación siga siendo una preocupación", dijo Bowman. "No puedo descartar el riesgo de que el progreso en materia de inflación pueda seguir estancado".

Después de mantener estable la tasa de interés de referencia durante 14 meses en un rango entre 5,25% y 5,5%, la semana pasada la Fed, en una votación de 11 a 1, la redujo al rango de 4,75% a 5%.

La disidencia de Bowman fue la primera de un miembro de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal desde 2005.

Si bien dijo que estaba preparada para apoyar más recortes si los datos entrantes mostraban un debilitamiento del mercado laboral, argumentó que el crecimiento salarial y el hecho de que todavía había más empleos abiertos que trabajadores disponibles sugerían que el mercado laboral seguía siendo fuerte en general.

"Sigo viendo mayores riesgos para la estabilidad de precios, especialmente mientras el mercado laboral sigue estando cerca de las estimaciones de pleno empleo", con una tasa de desempleo del 4,2%, dijo.

Dijo que le preocupaba que los rápidos recortes de las tasas también pudieran liberar "una cantidad considerable de demanda acumulada y efectivo al margen", posiblemente alimentando nuevamente la inflación, mientras que la política monetaria también podría no ser tan restrictiva como creen algunos funcionarios de la Fed.

Fuente: Theedgemarkets

Discurso de Bowman

El último informe de la OPEP sobre las perspectivas mundiales del petróleo para 2024 lo deja claro: la demanda máxima de petróleo no está a la vista. A pesar de los debates en curso sobre la transición a la energía renovable, la OPEP prevé que la demanda mundial de petróleo crecerá significativamente y llegará a más de 120 millones de barriles por día (mb/d) en 2050. Esta proyección está impulsada por la fuerte demanda de los países no pertenecientes a la OCDE, que se espera que experimenten la mayor parte del crecimiento.

“Lo que subraya el informe es que la fantasía de eliminar gradualmente el petróleo y el gas no tiene relación con los hechos”, afirmó la OPEP en su informe WOO.

Se espera que entre 2023 y 2029, la demanda mundial de petróleo aumente en 10,1 mb/d, con los países no pertenecientes a la OCDE a la cabeza, sumando 9,6 mb/d para llegar a 66,2 mb/d. Mientras tanto, se proyecta que la demanda en los países de la OCDE se estancará, oscilando alrededor de los 46 mb/d. La demanda a largo plazo, fuera de la OCDE, seguirá aumentando, sumando 28 mb/d para 2050, mientras que se espera que la demanda de la OCDE disminuya. India, Otros países de Asia, África y Oriente Medio serán los principales impulsores de este crecimiento, y se espera que India por sí sola aumente su demanda en 8 mb/d.

Se prevé que sectores como el petroquímico, el transporte por carretera y la aviación desempeñen un papel fundamental en la demanda futura. Se prevé que los petroquímicos por sí solos representen 4,9 millones de barriles diarios adicionales de demanda de petróleo, impulsados por la creciente demanda de etano y nafta. Se prevé que el transporte por carretera crezca significativamente antes de estabilizarse, mientras que la demanda de aviación sumará otros 4 millones de barriles diarios para 2050.

Las perspectivas de la OPEP también subrayan que el petróleo y el gas seguirán dominando la combinación energética mundial, representando más del 50% hasta 2050. La organización destaca la importancia de seguir invirtiendo en el sector petrolero y estima que se necesitarán 17,4 billones de dólares hasta 2050 para garantizar un suministro estable.

Según la OPEP, la demanda de petróleo se mantendrá sólida durante décadas, con una demanda creciente en las regiones no pertenecientes a la OCDE y la necesidad de inversiones en infraestructura petrolera. A pesar del auge de las energías renovables, la OPEP considera que el petróleo seguirá desempeñando un papel fundamental para satisfacer las necesidades energéticas mundiales en el futuro previsible.

Fuente: OILPRICE

Los inventarios de petróleo crudo en Estados Unidos cayeron en 4,339 millones de barriles durante la semana que terminó el 20 de septiembre, según el Instituto Americano del Petróleo (API). Los analistas esperaban una caída, pero mucho menor, de -1,1 millones de barriles.

Durante la semana anterior, el API informó un aumento de 1,96 millones de barriles en los inventarios de crudo.

En lo que va del año, los inventarios de petróleo crudo están 15 millones de barriles por debajo de donde estaban a principios de año, según datos del API.

El martes, el Departamento de Energía (DoE) informó que los inventarios de petróleo crudo en la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR, por sus siglas en inglés) aumentaron en 1,3 millones de barriles al 20 de septiembre. Los inventarios ahora están en 381,9 millones de barriles. La SPR ahora ha subido aproximadamente 35 millones desde su mínimo de varias décadas el verano pasado, aunque todavía está 253 millones por debajo de cuando el presidente Biden asumió el cargo.

Los precios del petróleo subieron el miércoles antes de la publicación de los datos del API, tras el anuncio de China de que aplicaría un estímulo monetario para reactivar su economía. Otros catalizadores que contribuyen a impulsar los precios son la amenaza de interrupciones del suministro en Estados Unidos como resultado del huracán y el continuo temor a las tensiones en Oriente Medio.

Los inventarios de gasolina también cayeron en una cantidad sustancial esta semana, cayendo 3,438 millones de barriles, más que compensando el aumento de 2,34 millones de barriles de la semana pasada. A partir de la semana pasada, los inventarios de gasolina están justo por debajo del promedio de cinco años para esta época del año, según los últimos datos de la EIA .

Los inventarios de destilados cayeron en 1,115 millones de barriles, en comparación con el aumento de 2,3 millones de barriles de la semana pasada. Los destilados estuvieron aproximadamente un 9% por debajo del promedio de cinco años para la semana que finalizó el 13 de septiembre, según muestran los últimos datos de la EIA.

Los inventarios de Cushing también disminuyeron, reduciéndose en 26.000 barriles, según datos de API, además de la reducción de 1,4 millones de barriles de la semana anterior.

Fuente: OILPRICE