IC Markets Global – Pronóstico fundamental para Europa | 25 de noviembre de 2025

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Resumen:

Durante la sesión asiática de hoy, los mercados financieros se vieron influenciados principalmente por el optimismo sobre un posible recorte de tasas de la Reserva Federal de Estados Unidos en diciembre, lo que impulsó las acciones asiáticas e impactó en instrumentos clave como las acciones tecnológicas, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y los pares de divisas regionales.

¿Qué pasó en la sesión de Asia?

Durante la sesión asiática de hoy, los mercados financieros se vieron influenciados principalmente por el optimismo sobre un posible recorte de tipos de la Reserva Federal de EE. UU. en diciembre, lo que impulsó la renta variable asiática e impactó en instrumentos clave como las acciones tecnológicas, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y los pares de divisas regionales. Las acciones asiáticas, el yen japonés y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense fueron los más afectados por los titulares y los datos económicos de la sesión asiática de hoy, ya que los participantes del mercado respondieron a las señales de política monetaria y a la moderación de los datos macroeconómicos globales.

¿Qué significa esto para las sesiones Europa-EE.UU.?

El mercado está atento a la publicación de datos del gobierno estadounidense y sus efectos, ya que cualquier resultado sorprendente en la inflación o las ventas puede afectar las expectativas de política de la Reserva Federal. El BCE, el sector bancario europeo y los cambios en las normas de inversión de la UE siguen impulsando la confianza y los flujos de capital, con esfuerzos continuos para apoyar a las industrias locales y adaptarse a las tendencias globales. Esté atento a las actualizaciones en las comunicaciones del banco central, en particular del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, que podría recortar las tasas en su última reunión, lo que podría influir en la percepción de riesgo a nivel mundial.

El índice del dólar (DXY)

El dólar estadounidense se mantiene estable hoy martes, mientras los inversores siguen sopesando la posibilidad de un recorte de tipos de la Reserva Federal en diciembre. El mercado se muestra cauteloso, con una creciente especulación ejerciendo una leve presión sobre el dólar frente a las principales divisas, aunque hasta el momento no ha generado movimientos significativos. El dólar se mantiene estable actualmente, pero se enfrenta a una posible volatilidad a la espera de las publicaciones económicas de EE. UU. de hoy y la evolución de las perspectivas de recorte de tipos de la Reserva Federal para diciembre.

Billetes del Banco Central:

· El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) votó, por mayoría, reducir el rango objetivo de la tasa de los fondos federales en 25 puntos básicos a 3,75% - 4,00% en su reunión del 28 y 29 de octubre de 2025, lo que marca el segundo recorte consecutivo después de la reducción de 25 puntos básicos en septiembre.

El Comité mantuvo sus objetivos a largo plazo de máximo empleo e inflación del 2%, observando que el mercado laboral continúa debilitándose, con una modesta creación de empleo y una tasa de desempleo ligeramente al alza. En comparación, la inflación se mantiene por encima de la meta, en torno al 3,0%.

Las autoridades destacaron los persistentes riesgos a la baja para el crecimiento económico, atenuados por indicios de resiliencia de la actividad económica. El índice de precios al consumidor (IPC) de septiembre se situó ligeramente por debajo de lo previsto, en un 3,0 % interanual, lo que alivió la presión inflacionaria, pero aún justifica una vigilancia continua dados los efectos de los aranceles sobre los precios.

· La actividad económica se expandió modestamente en el tercer trimestre, con estimaciones de crecimiento del PIB en torno al 1,0% anualizado; sin embargo, la incertidumbre sigue siendo elevada en medio de las persistentes tensiones comerciales mundiales y el cierre del gobierno de Estados Unidos, lo que está afectando la disponibilidad de datos.

· El Resumen de Proyecciones Económicas actualizado anticipa una tasa de desempleo promedio de aproximadamente 4,5% para 2025, con proyecciones de inflación del gasto de consumo personal (PCE) general y básico que se mantendrán cerca de 3,0%, lo que indica una lenta senda de desaceleración por delante.

El Comité enfatizó su enfoque flexible y basado en datos, y subrayó que los futuros ajustes de política monetaria se basarán en los datos del mercado laboral y la inflación. Al igual que en reuniones anteriores, hubo discrepancia, incluyendo la de un miembro que abogó por un recorte más drástico de 50 puntos básicos.

El FOMC anunció la conclusión prevista de su programa de reducción de balance (ajuste cuantitativo), con la intención de cesar la liquidación de bonos a corto plazo para mantener la estabilidad del mercado. Los límites de reembolso de bonos del Tesoro se mantendrán en 5.000 millones de dólares mensuales, y los límites de los bonos respaldados por hipotecas de agencias se mantendrán en 35.000 millones de dólares.

· La próxima reunión está prevista para el 9 y 10 de diciembre de 2025.

Próximas 24 horas: Sesgo débil alcista

Oro (XAU)

El oro se mantiene en un rango entre $4,000 y $4,100, con un sesgo alcista a menos que se rompan niveles de soporte significativos. Si los precios caen por debajo de $3,905, los analistas advierten de mayores riesgos a la baja. Las perspectivas a corto plazo sugieren que el oro podría reanudar su tendencia alcista si persiste la incertidumbre global y se implementa una flexibilización monetaria. El oro se beneficia tanto de la incertidumbre macroeconómica como de las crecientes expectativas de flexibilización monetaria en EE. UU., lo que mantiene los precios elevados y la volatilidad alta. Próximas 24 horas: Sesgo medio alcista.

El euro (EUR)

El euro se ve presionado por factores técnicos y fundamentales, pero es posible que se produzcan rebotes a corto plazo en zonas de soporte clave. El crecimiento económico de la eurozona se mantiene resiliente a pesar de la menor tasa de empleo y la desaceleración de la inflación. La atención de la política europea se centra en el apoyo a Ucrania, la adopción de inteligencia artificial y la estrategia regulatoria, todo lo cual podría afectar la confianza cambiaria a corto plazo. Notas del Banco Central:

El Consejo de Gobierno del BCE mantuvo sin cambios los tres tipos de interés oficiales en su reunión del 30 de octubre de 2025. El tipo principal de financiación se mantiene en el 2,15%, la facilidad marginal de crédito en el 2,40% y la facilidad de depósito en el 2,00%. Esta decisión refleja la evaluación de las autoridades monetarias de que la orientación monetaria actual se mantiene coherente con la estabilidad de precios a medio plazo, mientras que los datos recientes confirman un retorno gradual de la inflación hacia el objetivo.

Los indicadores recientes apuntan a una dinámica de precios estable. La inflación general se mantiene cerca del 2%, con los precios de la energía contenidos y la inflación de los alimentos moderándose ligeramente tras los cuellos de botella previos en la oferta. El crecimiento salarial continúa moderándose, lo que contribuye a la desaceleración de las presiones de los costes internos. El BCE reiteró su compromiso con un enfoque basado en datos y reunión por reunión, y enfatizó la flexibilidad ante la incertidumbre financiera mundial.

Las proyecciones de los expertos del Eurosistema no se han modificado significativamente desde septiembre. Los promedios de la inflación general se mantienen en el 2,0% para 2025, el 1,8% para 2026 y el 2,0% para 2027. La reciente moderación de los precios de producción y la moderada presión sobre los oleoductos sugieren riesgos al alza limitados para la inflación, aunque las tensiones geopolíticas y las posibles perturbaciones de las materias primas siguen generando incertidumbre sobre las perspectivas.

El crecimiento del PIB de la zona euro se mantiene según las previsiones anteriores, proyectadas en un 1,1 % para 2025, un 1,1 % para 2026 y un 1,4 % para 2027. Los indicadores prospectivos, como los PMI y las encuestas de confianza industrial, apuntan a cierta estabilización de la actividad tras la debilidad del tercer trimestre. Se espera que la inversión pública y la recuperación de la actividad exportadora compensen la menor demanda del sector privado a corto plazo.

El mercado laboral se mantiene resiliente, con tasas de desempleo en mínimos históricos y tasas de participación sólidas. El crecimiento del ingreso real continúa impulsando el gasto de los hogares, incluso a medida que el crecimiento del consumo se normaliza desde sus máximos anteriores. Las condiciones de financiamiento se mantienen favorables, impulsadas por la liquidez estable del sector bancario y la mejora de la demanda de crédito entre las pequeñas y medianas empresas.

La confianza empresarial se mantiene dispar, lo que refleja la persistente incertidumbre sobre la política comercial global y la trayectoria de los aranceles estadounidenses. Sin embargo, la reducción de los costos de la cadena de suministro y la mejora de la competitividad exportadora, gracias a la depreciación de los tipos de cambio, están proporcionando cierto alivio a los sectores manufacturero y orientado al exterior.

El Consejo de Gobierno reafirmó que las decisiones futuras dependerán de una evaluación integrada de los datos entrantes, que abarcan las tendencias de la inflación, las condiciones financieras y el estado de la transmisión de la política monetaria. El Consejo enfatizó que no existe una trayectoria preestablecida para los tipos de interés, manteniendo abiertas todas las opciones ante un cambio significativo en las perspectivas económicas.

La reducción del balance continúa sin contratiempos, con una disminución de las tenencias en el marco del APP y el PEPP, al cesar las reinversiones. El BCE confirmó que el ritmo de reducción de carteras se mantiene en línea con su plan de normalización previamente comunicado, lo que respalda una retirada gradual de la política monetaria expansiva de forma previsible.

· La próxima reunión será el 17 y 18 de diciembre de 2025.

Próximas 24 horas: Sesgo débil bajista

El franco suizo (CHF)

El franco suizo (CHF) experimenta una fase estable hoy, 25 de noviembre de 2025, tras la reciente volatilidad impulsada por noticias comerciales y macroeconómicas. La demanda del franco se mantiene respaldada por su condición de refugio seguro, con el reciente acuerdo arancelario entre Estados Unidos y Suiza desempeñando un importante papel estabilizador. El tipo de cambio USD/CHF se situó en torno a 0,8079 al 24 de noviembre de 2025, lo que refleja una caída diaria del 0,19 %; el franco ha bajado un 1,38 % en el mes, pero ha subido casi un 9 % interanual. Notas del Banco Central:

· El BNS mantuvo su tasa de política monetaria clave en 0% durante su reunión del 25 de septiembre de 2025, poniendo en pausa una secuencia de seis recortes consecutivos de tasas a medida que la inflación se estabilizaba y el franco suizo se mantenía firme.

· Datos recientes mostraron un modesto repunte de la inflación: los precios al consumidor suizos aumentaron un 0,2% interanual en agosto, después de mantenerse por encima de cero durante tres meses consecutivos; esto ayudó a aliviar los temores de deflación que estaban aumentando a principios de año.

· El pronóstico de inflación condicional se mantiene prácticamente sin cambios desde junio: se espera que la inflación general promedie 0,2% en 2025, 0,5% en 2026 y 0,7% en 2027. El riesgo de un movimiento negativo de la tasa ha disminuido por ahora, pero el BNS mantiene flexibilidad si las presiones inflacionarias se debilitan nuevamente.

· Las perspectivas económicas mundiales se han deteriorado aún más, afectadas por el aumento de las tensiones comerciales (especialmente con Estados Unidos) y la persistente incertidumbre en los principales mercados exportadores suizos.

El crecimiento del PIB suizo se moderó en el segundo trimestre tras un sólido primer trimestre, impulsado por las exportaciones estadounidenses anticipadas. El Banco Nacional Suizo (BNS) prevé que el crecimiento se desacelere y se mantenga moderado, con una expansión prevista del PIB de entre el 1 % y el 1,5 % tanto en 2025 como en 2026.

· El sentimiento del mercado laboral en el sector industrial suizo se ha suavizado debido a las preocupaciones sobre la competitividad de las exportaciones y los posibles ajustes a la producción, pero las perspectivas de crecimiento general se mantienen prácticamente sin cambios.

· El BNS reiteró su disposición a responder según sea necesario si resurgen riesgos de deflación, enfatizando su compromiso con la estabilidad de precios a mediano plazo y una política de comunicación sólida y transparente, con la introducción de actas de política monetaria más detalladas a partir de octubre.

· La próxima reunión será el 11 de diciembre de 2025.

Próximas 24 horas: Sesgo débil bajista

La libra esterlina (GBP)

La libra esterlina se cotiza estable justo por debajo de los 1,31 dólares, mientras los mercados se centran en el anuncio del presupuesto del Reino Unido el miércoles. Aumentan las expectativas de un recorte de los tipos de interés del Banco de Inglaterra en diciembre, y los mercados estiman una probabilidad cercana al 90 % de una reducción de 25 puntos básicos, lo que limita las ganancias de la libra y fomenta la cautela. Notas del Banco Central:

El Comité de Política Monetaria (CPM) del Banco de Inglaterra se reunió el 6 de noviembre de 2025 y votó por una mayoría de 7 a 2 a favor de mantener el tipo de interés bancario sin cambios en el 4,00 % por segunda reunión consecutiva. Esta decisión refleja la cautela del Comité, ya que la inflación se mantiene por encima del objetivo, pero el impulso económico subyacente continúa debilitándose. Dos miembros mantuvieron su voto a favor de un recorte de 25 puntos básicos, alegando nuevas señales de debilitamiento del mercado laboral y la debilidad de la confianza empresarial.

El Banco de Inglaterra ajustó sus previsiones sobre el ajuste cuantitativo (QT), manteniendo el ritmo reducido establecido en septiembre. La reducción prevista de las tenencias de bonos del gobierno del Reino Unido se mantiene en 67.500 millones de libras durante los próximos 12 meses, lo que sitúa el saldo actual de bonos del Estado en cerca de 550.000 millones de libras. Los responsables políticos describieron la senda recalibrada del QT como "adecuada para las condiciones actuales del mercado", enfatizando la importancia de la gestión de la liquidez en un contexto de mayor volatilidad.

La inflación general se moderó ligeramente, situándose en el 3,6 % en octubre, frente al 3,8 % anterior, impulsada por la disminución de los precios de los alimentos y el transporte. Sin embargo, la inflación subyacente solo ha mostrado un avance gradual, manteniéndose cerca del 3,9 %. El Comité de Política Monetaria (MPC) señaló que la inflación de los servicios y los costos energéticos administrados siguen ejerciendo presión, lo que pone de relieve el reto de alcanzar la meta del 2 % de forma sostenible. Las últimas proyecciones del Comité prevén una caída de la inflación hacia el 3 % para mediados de 2026, con una mayor caída prevista si la dinámica energética y salarial continúa normalizándose.

La actividad económica se mantiene moderada. Las estimaciones sitúan el crecimiento del PIB del tercer trimestre cerca de cero, con la producción empresarial y el gasto de consumo restringidos. La tasa de desempleo ha subido ligeramente hasta el 4,8 %, mientras que el crecimiento salarial se ha desacelerado a poco menos del 5 % interanual. Los miembros del Comité de Política Monetaria (MPC) reconocieron que los acuerdos salariales se están debilitando aún más, lo que indica una disminución de las presiones sobre los costes laborales a medida que se modera la demanda. Las encuestas de los sectores manufacturero y de servicios sugieren una intención de contratación moderada hasta finales de año.

Los factores internacionales siguen complicando las perspectivas políticas. La fluctuación de los precios del petróleo, en parte vinculada a la reanudación de las tensiones en Oriente Medio, junto con la frágil demanda mundial, ha contribuido a una mayor volatilidad del mercado. El Comité de Política Monetaria reiteró que las perturbaciones externas, incluidas las perturbaciones mundiales en los alimentos y la energía, podrían ralentizar temporalmente la trayectoria de desinflación, pero es poco probable que descarrilen la moderación de precios a medio plazo.

El Comité evaluó los riesgos en torno a la inflación como equilibrados. Los riesgos a la baja surgen del lento crecimiento interno y la disminución del dinamismo del ingreso real, mientras que los riesgos al alza siguen vinculados a las elevadas expectativas de inflación y la persistente inflación del sector servicios. Las autoridades económicas enfatizaron la necesidad de paciencia, sosteniendo que cualquier recorte de tasas antes de un avance claro de la inflación podría socavar la confianza en la credibilidad de la política monetaria.

La postura general del Comité de Política Monetaria (MPC) se mantiene restrictiva, pero cada vez más equilibrada, y se espera que las futuras medidas sigan una trayectoria cautelosa y basada en datos. El Comité reafirmó que la política monetaria se mantendrá restrictiva hasta que exista evidencia contundente de que la inflación está retornando al objetivo del 2% de forma duradera.

· La próxima reunión es el 18 de diciembre de 2025. Próximas 24 horas de sesgo: Débil bajista

El dólar canadiense (CAD)

El dólar canadiense se enfrenta a una confluencia de presiones bajistas el 25 de noviembre de 2025. La debilidad de los precios del petróleo por debajo de los 58 dólares por barril, el creciente déficit comercial de Canadá y la persistente inflación interna que limita nuevos recortes de tipos del Banco de Canadá (BoC) lastran la moneda. Si bien las mayores expectativas de recortes de tipos de la Fed proporcionaron un breve alivio al inicio de la sesión, el par USD/CAD se mantiene cerca de máximos de siete meses, en torno a 1,4110. Notas del Banco Central:

El Consejo observó que las tensiones arancelarias en EE. UU. se han aliviado ligeramente tras los primeros avances en las conversaciones bilaterales, aunque el entorno comercial exterior sigue siendo frágil. Las empresas siguen frenando la inversión a largo plazo, y el Banco destacó que se necesita una claridad sostenida en la política comercial estadounidense para restablecer la confianza.

El Banco reconoció que persiste la incertidumbre a pesar de la postura más moderada de EE. UU., ya que los datos recientes muestran una mejora limitada en los pedidos de exportación. El sector manufacturero se ha estabilizado, pero se mantiene por debajo de los niveles de producción anteriores a 2024, lo que refleja la debilidad de la demanda mundial y la cautela del gasto empresarial.

La economía canadiense mostró indicios de recuperación a principios del cuarto trimestre, con una estimación del PIB de un crecimiento del 0,3 % en octubre, tras dos trimestres de contracción. La actividad minera y energética se fortaleció moderadamente, impulsada por la constante demanda de crudo, mientras que las exportaciones de bienes registraron un leve aumento.

El crecimiento del sector servicios se mantuvo desigual, impulsado principalmente por los servicios relacionados con el turismo y la tecnología. Sin embargo, el gasto minorista y el consumo de los hogares fueron moderados, limitados por la menor creación de empleo y la persistente cautela de los consumidores. El Banco consideró que el impulso general era frágil, pero con una ligera mejora.

La actividad inmobiliaria mostró una leve reaceleración en los principales mercados urbanos, ya que las tasas hipotecarias se estabilizaron cerca de mínimos históricos. No obstante, las presiones sobre la asequibilidad y las normas crediticias más estrictas siguen limitando el volumen general de reventa, lo que resulta en una recuperación solo gradual del sector inmobiliario.

La inflación general del IPC subió al 2,1% en octubre, alcanzando la meta del Banco por primera vez en seis meses. El aumento se debió al aumento de los precios de la energía y a un modesto incremento en los costos de alimentación y vivienda. Los indicadores de inflación subyacente se mantuvieron estables, lo que sugiere que las presiones inflacionarias subyacentes están contenidas.

El Consejo de Gobierno reiteró su postura basada en los datos, indicando que el tipo de interés oficial actual sigue siendo adecuado en un contexto de crecimiento tentativo y riesgos de inflación equilibrados. Los funcionarios señalaron que, si bien no se descarta un estímulo adicional, el énfasis se ha desplazado hacia el seguimiento de la sostenibilidad de la recuperación en lugar de ajustes inmediatos del tipo de interés.

· La próxima reunión tendrá lugar los días 17 y 18 de diciembre de 2025.

Próximas 24 horas: Sesgo medio bajista

Aceite

El petróleo cotiza hoy de forma lateral o ligeramente a la baja tras un modesto repunte ayer, con el Brent en torno a los 63 USD y el WTI justo por debajo de los 59 USD. El mercado está dominado por las expectativas de un superávit de oferta para 2026, impulsado por la robusta producción de los países no pertenecientes a la OPEP y la aún elevada producción de la OPEP+, mientras que el crecimiento de la demanda mundial parece más moderado. Las señales contradictorias en torno al acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania y las sanciones al petróleo ruso están añadiendo volatilidad a corto plazo, pero aún no han modificado la narrativa bajista a medio plazo. Las perspectivas de un recorte de tipos en EE. UU. ofrecen cierto respaldo, aunque los operadores consideran en gran medida cualquier repunte hacia la zona de los 65 USD del Brent como una oportunidad para vender con fuerza en lugar de buscar subidas.

Próximas 24 horas: Sesgo medio bajista

Fuente: IC Markets

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