La tasa de inflación de Francia disminuyó ligeramente en diciembre, lo que aporta nuevos datos que respaldan la decisión del Banco Central Europeo (BCE) de mantener los tipos de interés sin cambios. Los precios al consumidor en la segunda mayor economía de la eurozona aumentaron un 0,7 % interanual, una ligera caída respecto al 0,8 % de noviembre, según el instituto de estadística Insee. Esta cifra coincidió perfectamente con la mediana estimada de una encuesta de Bloomberg a economistas.

La desaceleración, impulsada principalmente por la caída de los costes energéticos, refuerza el contexto económico que ha permitido al BCE pausar sus ajustes de política monetaria. El banco central no ha modificado sus costes de financiación desde junio de 2025, lo que ha llevado a la mayoría de los analistas del mercado a concluir que su ciclo de flexibilización monetaria ha terminado.

Inflación de la eurozona frente a las tendencias francesas

Si bien Francia ha reportado aumentos de precios inferiores al 2% durante más de un año, la situación difiere en el conjunto del bloque monetario. Se espera que los datos de toda la eurozona muestren que la inflación alcanzó el objetivo del 2% del BCE precisamente en diciembre.

Esta divergencia no ha acallado los llamados a la cautela de algunos responsables políticos. El gobernador del Banco de Francia, François Villeroy de Galhau, se encuentra entre quienes argumentan que el BCE no debería descartar futuras medidas de política monetaria. El mes pasado, declaró que los riesgos para la inflación son "particularmente a la baja", e instó a sus colegas a mantener plena "opcionalidad" respecto a cualquier decisión futura.

Una mirada más profunda a los datos franceses

El informe de diciembre de Francia reveló varios componentes clave que contribuyen a la tendencia general:

• Costos de Energía: Los precios experimentaron una caída más pronunciada en comparación con el mes anterior.

• Inflación de servicios: La tasa se mantuvo estable en 2,2%.

• Bienes manufacturados: Los precios cayeron un 0,4%, luego de una caída del 0,6% en noviembre.

Los problemas del presupuesto interno nublan las perspectivas económicas

Al comenzar 2026, la economía francesa se enfrenta a un período de incertidumbre. Los legisladores no aprobaron un presupuesto completo antes del 31 de diciembre, lo que obligó al país a recurrir a una legislación de emergencia para prorrogar las disposiciones vigentes en materia de gasto e impuestos. Esta medida provisional paraliza, en la práctica, las nuevas inversiones, lo que ensombrece la situación económica del país.

Masazumi Wakatabe, exvicegobernador del Banco de Japón y actual miembro del comité gubernamental, ha declarado que el banco central debería orientar su política para anclar las expectativas de inflación a largo plazo en torno al 2 %. Sus declaraciones se produjeron en una reunión del máximo consejo económico del gobierno el 25 de diciembre.

Figura 1: Masazumi Wakatabe, ex vicegobernador del Banco de Japón, ahora asesora sobre política fiscal y pide un ancla de inflación clara del 2%.

Perspectivas económicas y riesgos emergentes

Según las actas de la reunión publicadas el martes, Wakatabe proyecta que la inflación probablemente se moderará a medida que disminuyan las presiones de precios impulsadas por los costos. Anticipa que esto podría conducir a un crecimiento positivo de los salarios reales en 2026.

"Si todo va bien, la brecha de producción de Japón mejorará y la economía comenzará a mostrar algunas señales brillantes", dijo.

Sin embargo, Wakatabe también destacó los nuevos desafíos propios de un entorno inflacionario, citando específicamente el riesgo de un aumento de las tasas de interés. Subrayó la importancia de mantener la confianza del mercado en las finanzas nacionales de Japón.

"En cuanto al Banco de Japón, espero que oriente la política para que las expectativas de inflación a mediano y largo plazo se mantengan en torno al 2%", añadió.

Presiones del mercado y preocupaciones fiscales

Los rendimientos de los bonos del gobierno japonés han aumentado de forma constante. Esta tendencia se ve impulsada por la atención de los inversores a las políticas fiscales expansivas del primer ministro Sanae Takaichi, que podrían resultar en un aumento de la emisión de deuda.

El aumento de los rendimientos también refleja las expectativas del mercado de que el Banco de Japón seguirá subiendo los tipos de interés. Los elevados costes de los alimentos han mantenido la inflación por encima del objetivo del 2% del Banco de Japón durante casi cuatro años.

Los comentarios de Wakatabe son significativos, ya que anteriormente se le conocía como un firme defensor de una política monetaria y fiscal laxa. Su nuevo énfasis en la disciplina fiscal subraya la creciente preocupación, incluso entre los asesores reflacionistas, sobre la posibilidad de que el aumento de los costos de endeudamiento afecte negativamente la enorme deuda pública japonesa.

Sugirió que el gobierno no debería abandonar su objetivo de balance primario, sino centrarse más en la reducción gradual de la ratio deuda/PIB del país. Esto marca un cambio con respecto a la propuesta que presentó en noviembre de sustituir por completo el objetivo de balance primario por un indicador de deuda/PIB, una medida que algunos críticos consideraron un debilitamiento de los compromisos fiscales de Japón.

Wakatabe se desempeña como miembro del sector privado en el panel encargado de crear un nuevo plan fiscal a largo plazo para el gobierno, previsto para junio.

El camino a seguir del Banco de Japón

El Banco de Japón ya ha dado un paso significativo hacia la normalización de su política monetaria. En su reunión del 18 y 19 de diciembre, elevó su tipo de interés oficial a corto plazo al 0,75 %, su máximo en 30 años. El gobernador Kazuo Ueda ha reafirmado la disposición del banco central a seguir aumentando los costes de financiación si la economía y los precios evolucionan según lo previsto.

El Banco de Japón considera diversos indicadores para medir las expectativas de inflación a largo plazo. Una encuesta corporativa trimestral realizada en diciembre reveló que las empresas prevén una inflación promedio del 2,4 % dentro de uno, tres y cinco años.

La próxima reunión de política monetaria del banco central está programada para el 22 y 23 de enero. Si bien no se prevén cambios inmediatos en la política monetaria, los mercados estarán atentos a las nuevas previsiones trimestrales de crecimiento y precios de la junta para encontrar pistas sobre el momento y el ritmo de las futuras subidas de tipos.

Suiza ha implementado su primer marco para la evaluación de las inversiones extranjeras en sectores estratégicos, una medida que se considera en gran medida una respuesta a la creciente influencia china. Sin embargo, los críticos argumentan que la nueva legislación, denominada "Lex China", tiene una definición demasiado limitada para ser efectiva.

La Ley de Revisión de Inversiones, aprobada a mediados de diciembre y cuya entrada en vigor está prevista para 2027, surgió tras la adquisición en 2016 del gigante agroquímico suizo Syngenta por la empresa estatal ChemChina. Desde entonces, los legisladores han impulsado medidas para alinear a Suiza con los países vecinos que restringen el control extranjero sobre sectores críticos.

Qué cubre la nueva evaluación de inversiones

El marco suizo es muy específico. Activa una revisión gubernamental solo cuando un inversor está controlado directa o indirectamente por un estado extranjero y la operación se centra en un sector crítico. Estos sectores incluyen:

• Electricidad, agua y gas natural.

• Defensa

• Servicios de TI relacionados con la seguridad

Este enfoque es notablemente más limitado que la normativa de países como Alemania, donde solo la propiedad extranjera de una empresa puede iniciar una revisión. La legislación suiza también impone plazos estrictos: un mes para casos sencillos y tres meses para los más complejos.

"Los plazos estrictos, el enfoque limitado y la previsibilidad reflejan el escepticismo del gobierno suizo respecto al control de las inversiones como tal", afirmó Marcel Meinhardt, socio del bufete de abogados Lenz Staehelin, con sede en Zúrich. Meinhardt prevé que la ordenanza de aplicación no dará lugar a una interpretación estricta, y añadió: "Me sorprendería que la ley finalmente diera lugar a más de diez revisiones al año".

Los críticos advierten sobre lagunas y riesgos ocultos

Mientras que Alemania ha bloqueado varias adquisiciones chinas en los últimos años, Suiza ha dudado, temiendo que se dañe su arraigada reputación de economía abierta. Los analistas argumentan que esta cautela ha generado una ley con importantes lagunas.

Ralph Weber, profesor asociado de la Universidad de Basilea, señaló que, si bien la definición de "control estatal extranjero" es amplia, demostrarla en la práctica supone un gran obstáculo. "Aunque la definición abarca teóricamente a casi todas las empresas chinas, el reto práctico sigue siendo demostrar el control estatal en casos individuales", explicó Weber. "Espero que nuestro servicio de inteligencia posea la comprensión sistémica necesaria para demostrarlo en casos relevantes".

Otros señalan que las estructuras de propiedad sofisticadas pueden eludir fácilmente los criterios de la ley. «Limitando la ley únicamente a los inversores 'respaldados por el Estado' es, en mi opinión, demasiado restrictivo, ya que las estructuras de propiedad pueden ser deliberadamente complejas y la influencia puede ser indirecta», afirmó Simona A. Grano, de la Universidad de Zúrich.

Además, Weber cree que la ley pasa por alto una amenaza mayor: la transferencia de conocimiento a través del espionaje y otros canales. «Ahí es donde ocurren cosas mucho más importantes», afirmó.

Equilibrar la seguridad con una economía abierta

A pesar de las críticas, la comunidad empresarial suiza ha acogido en gran medida la ley como un compromiso equilibrado, especialmente en comparación con las propuestas iniciales de controles más estrictos.

China es el tercer socio comercial más importante de Suiza, después de la UE y Estados Unidos, y ambos países tienen un acuerdo comercial desde 2014. Por el contrario, un acuerdo de inversión similar entre la UE y Pekín está estancado desde 2020.

El comercio entre Suiza y China es sustancial. Según el Observatorio de Complejidad Económica, las principales exportaciones de Suiza a China en octubre incluyeron:

• Oro (1.590 millones de dólares)

• Vacunas y productos biológicos relacionados (209 millones de dólares)

• Relojes (153 millones de dólares)

Las principales importaciones procedentes de China incluyeron contenedores de carga ferroviarios (112 millones de dólares) y computadoras (55,6 millones de dólares).

Vincent Subilia, director ejecutivo de la Cámara de Comercio de Ginebra, argumentó que un control selectivo protege el modelo económico suizo. «Un control expansivo habría impuesto costos administrativos y obstaculizado la inversión extranjera necesaria», declaró a Nikkei Asia. «Con la mitad de los ingresos suizos generados en el extranjero y una dependencia significativa de la inversión extranjera, la condición de «puerto seguro» de Suiza implica que mantener la inversión es importante para el crecimiento nacional».

Subilia también señaló que muchos servicios públicos y ferrocarriles clave ya son mayoritariamente de propiedad estatal, lo que naturalmente limita su exposición a adquisiciones extranjeras. Si bien las adquisiciones de participaciones en aeropuertos podrían estar sujetas a la nueva ley debido a su doble uso militar y comercial, las operaciones que involucran a grandes empresas privadas en sectores como el farmacéutico y el hotelero probablemente no se verán afectadas.

El camino a seguir para las relaciones entre Suiza y China

Pekín no ha hecho comentarios públicos sobre la nueva ley, y la Embajada de China en Berna no respondió a las solicitudes de comentarios. Los analistas sugieren que es poco probable que la medida sorprenda a China, que ya se encuentra bajo regímenes de control más estrictos en toda Europa.

"Mientras Suiza aplique la ley de forma justa y transparente, la relación seguirá siendo viable, y la ley no debería perjudicar fundamentalmente la relación bilateral", afirmó Grano. Añadió que unas normas claras podrían incluso ser beneficiosas. "La previsibilidad puede incluso ayudar a las empresas chinas a comprender las expectativas de cumplimiento y reducir la controversia política en torno a futuras inversiones".

El gobierno estadounidense presenta a los gigantes energéticos estadounidenses una oportunidad histórica: reconstruir la destrozada industria petrolera venezolana. Pero para empresas como ExxonMobil, Chevron y ConocoPhillips, es una oferta demasiado arriesgada para aceptarla.

Tras la hipotética destitución del presidente venezolano Nicolás Maduro, la administración Trump planea reunirse con ejecutivos petroleros para diseñar una estrategia que impulse la producción de crudo del país. El premio es el acceso a las mayores reservas de petróleo del mundo, con un total de más de 300 000 millones de barriles, aproximadamente una quinta parte del suministro mundial. Sin embargo, un análisis más detallado revela un campo minado de desafíos económicos y políticos.

Un colapso asombroso y un premio tentador

El potencial de crecimiento en Venezuela es inmenso. Tras años de mala gestión y severas sanciones estadounidenses, la producción petrolera del país se ha desplomado. Desde un pico de más de 3,5 millones de barriles diarios (bpd) en la década de 1970, cuando representaba el 8% del suministro mundial, la producción cayó por debajo de 1 millón de bpd el año pasado, representando menos del 1% del total mundial.

Figura 1: La producción de hidrocarburos de Venezuela entre 1970 y 2024 muestra un dramático colapso en la producción de crudo desde un pico de más de 3,5 millones de barriles por día a mucho menos de 1 millón, lo que ilustra la escala de la decadencia de la industria.

Una apertura de esta magnitud es poco común. Evoca momentos históricos como la caída de la Unión Soviética en la década de 1990 y las secuelas del régimen de Saddam Hussein en Irak, que vieron a las grandes empresas energéticas occidentales competir por el control de valiosos activos. El momento también parece oportuno, ya que los consejos de administración de las empresas han aprobado recientemente miles de millones en nuevas inversiones para ampliar su cuota de mercado global.

Sin embargo, reactivar el sector petrolero de Venezuela está lejos de ser una propuesta sencilla.

El alto costo del crudo venezolano

Existen serios obstáculos operativos y financieros bajo tierra que ponen en duda la rentabilidad del petróleo venezolano.

Obstáculos técnicos y de costos

La mayor parte de las reservas de Venezuela, concentradas en la Faja del Orinoco, consisten en crudo pesado y extrapesado. Este petróleo altamente viscoso es difícil y costoso de manejar. Debe mezclarse con diluyentes más ligeros y procesarse mediante mejoradores especializados antes de poder extraerlo, transportarlo y refinarlo.

Este proceso de modernización, que consume mucha energía, también conlleva una importante huella de carbono. A medida que los gobiernos de todo el mundo avanzan hacia la imposición de impuestos a las emisiones, el coste de producción de estos grados con alto contenido de carbono podría aumentar aún más.

Economía desfavorable del punto de equilibrio

Según la consultora Wood Mackenzie, el punto de equilibrio para los principales grados de la Faja del Orinoco ya promedia más de 80 dólares por barril. Esto sitúa la producción venezolana en el extremo superior de la curva de costos global para nuevos proyectos. A modo de comparación, el petróleo pesado de Canadá tiene un punto de equilibrio promedio de alrededor de 55 dólares por barril.

Estas cifras chocan con las estrategias actuales de las grandes petroleras estadounidenses, que se centran en campos de bajo coste.

• Exxon Mobil apunta a un punto de equilibrio de la producción global de 30 dólares por barril para 2030, impulsado por activos en Guyana y la cuenca de esquisto del Pérmico de Estados Unidos.

• Chevron tiene un objetivo similar.

• ConocoPhillips pretende generar flujo de caja libre incluso si los precios del petróleo caen a 35 dólares el barril.

Con el petróleo crudo cotizando actualmente en torno a los 60 dólares y las juntas directivas exigiendo una estricta disciplina de gasto, convencer a los ejecutivos de invertir miles de millones en barriles venezolanos de alto costo es difícil. Carlos Bellorin, analista de Welligence Energy, señala: «La oportunidad debe ser lo suficientemente convincente como para compensar el considerable riesgo político que persistirá en los próximos años». A menos que un nuevo gobierno venezolano, favorable a la industria, reforme drásticamente las políticas fiscales y de regalías, las cifras simplemente no cuadran.

Riesgos políticos y de reputación abrumadores

Más allá de la geología y la economía, el panorama político en Venezuela presenta un factor disuasorio aún mayor.

Invertir en la profunda incertidumbre

Las compañías petroleras están acostumbradas al riesgo político, tras décadas de operaciones en regiones volátiles como Libia, Irak y Angola. Pero la situación actual en Venezuela, marcada por una incierta transición de poder, es excepcionalmente peligrosa.

Sin un gobierno estable en Caracas capaz de ganarse la confianza de los inversionistas y bancos internacionales, las grandes empresas dudarán en asumir compromisos a largo plazo. El atractivo de comprar activos baratos se desvanece si los contratos que los respaldan no son confiables.

El peligro de alinearse con la política exterior de Estados Unidos

Las grandes petroleras estadounidenses han dedicado décadas a cultivar cuidadosamente una imagen de independencia de la política exterior estadounidense, asegurando a los inversores que sus decisiones se basan únicamente en la rentabilidad para los accionistas. Ser vistos como instrumentos de la agenda del presidente estadounidense podría dañar esa reputación.

Esto crea una dinámica compleja. El presidente Trump afirmó haber hablado con importantes empresas energéticas estadounidenses sobre sus planes para Venezuela, una declaración que los ejecutivos de las compañías refutaron. Si bien contradecir a la Casa Blanca conlleva sus propios riesgos, especialmente a medida que aumenta la intervención del gobierno en la economía, alinearse abiertamente con su política exterior es igualmente peligroso.

En última instancia, es probable que los gigantes petroleros manifiesten su disposición a explorar oportunidades en Venezuela, en parte para apaciguar a la administración. Pero la verdadera pregunta es si invertirán miles de millones de dólares en un país sinónimo de corrupción y caos económico. Por ahora, ese parece ser un riesgo demasiado grande.

Las reservas de divisas de Corea del Sur cayeron en diciembre al ritmo más pronunciado en 28 años, resultado directo de la agresiva intervención del gobierno para apoyar al won coreano frente al dólar estadounidense.

Si bien las medidas estabilizaron con éxito la moneda, los analistas cuestionan la efectividad a largo plazo de tales intervenciones, particularmente si la volatilidad del mercado se intensifica.

Los expertos también advierten que las reservas podrían verse sometidas a una presión adicional a medida que las instituciones financieras retiren las divisas depositadas en el banco central para cumplir con los requisitos regulatorios de fin de año. Sin embargo, persiste la esperanza de que la intervención gubernamental se modere, permitiendo que las reservas se estabilicen.

Una mirada más de cerca a los números

Según datos del Banco de Corea, las reservas de divisas del país ascendían a 428.050 millones de dólares a finales de diciembre, una disminución de 2.600 millones de dólares respecto a noviembre. Esta fue la segunda caída más pronunciada registrada en un mes de diciembre.

La mayor caída se produjo en diciembre de 1997, cuando las reservas se desplomaron en 4.000 millones de dólares durante la crisis financiera asiática. Si bien el año pasado también se registraron descensos mensuales significativos de 5.000 millones de dólares en abril y 4.500 millones de dólares en enero, la reciente caída es notable porque las reservas suelen aumentar en diciembre.

Figura 1: Las reservas de divisas de Corea del Sur disminuyeron a 428.050 millones de dólares en diciembre de 2025 después de alcanzar un máximo de 430.700 millones de dólares en noviembre, lo que refleja recientes intervenciones en el mercado.

La estrategia detrás de la intervención

La caída de diciembre contradice una tendencia histórica. Normalmente, las instituciones financieras depositan divisas en el banco central para cumplir con los requisitos de capital del Banco de Pagos Internacionales, lo que genera una entrada temporal de dólares.

Hong Dong-hee, estratega de Standard Chartered Bank Korea, explicó que la caída se debió a las medidas gubernamentales. "La caída mensual se explicó en gran medida por la intensificación de la trayectoria de la moneda coreana frente al dólar estadounidense alrededor de la cuarta semana de diciembre, cuando las autoridades emitieron fuertes advertencias verbales y posteriormente intervinieron directamente en el mercado", afirmó.

Hong señaló que los acuerdos agresivos de swaps de divisas con el Servicio Nacional de Pensiones contribuyeron a fortalecer el won de casi 1490 a aproximadamente 1430 por dólar en tan solo cuatro días hábiles. Añadió: «Se espera que las autoridades se enfrenten a la difícil tarea de encontrar un equilibrio entre la defensa de la moneda y la preservación de las reservas».

Análisis de las compensaciones y las perspectivas

La defensa del won tuvo un precio. Mun Jung-hui, estratega de KB Securities, afirmó que la reserva de divisas se vio "visiblemente erosionada" por las medidas diseñadas para limitar la volatilidad.

También señaló que un dólar estadounidense ampliamente más débil en diciembre debería haber incrementado el valor de las reservas en euros, libras y yenes. Sin embargo, este efecto no logró compensar el volumen de dólares vendidos durante la intervención.

De cara al futuro, las autoridades intentan limitar la pérdida de reservas. Si bien se espera que las instituciones financieras retiren algunos fondos, es probable que estos retiros sean limitados debido a que el banco central ahora paga intereses sobre los depósitos adicionales en moneda extranjera. Esto, sumado a la posibilidad de una menor intervención gubernamental, podría ayudar a estabilizar las reservas de divisas del país.

La salida de Nicolás Maduro de Venezuela es un acontecimiento político trascendental, pero no se prevé que desencadene perturbaciones significativas en los mercados financieros mundiales ni en los precios del petróleo. Si bien la incertidumbre ensombrece el futuro de Venezuela, las consecuencias más profundas probablemente sean geopolíticas, acelerando la fragmentación global y forzando un reajuste de las alianzas estratégicas, especialmente en Latinoamérica.

¿Por qué los mercados financieros se mantienen estables?

A pesar del drama que se desarrolla en Venezuela, no estamos ajustando nuestras previsiones económicas ni de mercado. La situación, si bien es inestable, es improbable que afecte significativamente a los activos financieros ni a los precios del petróleo en el corto plazo por una razón clave: los mercados parecen haber descontado ya un cambio de régimen.

Los bonos soberanos venezolanos y de PDVSA, ambos actualmente en impago, han tenido un rendimiento excepcional desde que comenzó la administración Trump en enero de 2025. En los últimos 12 meses, su valor prácticamente se ha duplicado. Si bien los activos de los mercados emergentes experimentaron un repunte generalizado el año pasado, el notable rendimiento superior de la deuda venezolana sugiere que los inversores tenían cada vez más confianza en la inminencia de una transición política, una percepción que se acentuó a medida que la actividad militar estadounidense en la región se incrementó a finales del año pasado.

Figura 1: Los bonos venezolanos aumentaron en valor durante el último año, superando ampliamente al índice más amplio de bonos soberanos de mercados emergentes y señalando que los mercados anticiparon un posible cambio de régimen.

Dado que los mercados no fueron tomados por sorpresa, el riesgo de un shock financiero duradero y generalizado proveniente de Venezuela es bajo. Esta estabilidad se extiende a los activos macroeconómicos de los mercados emergentes, América Latina y el mercado petrolero mundial.

La verdadera onda expansiva: un nuevo juego geopolítico

El impacto más significativo de la destitución de Maduro se dará en el ámbito geopolítico. En una era ya definida por la fragmentación global y la intensificación de la competencia entre Estados Unidos y China, esta acción liderada por Estados Unidos está destinada a profundizar las divisiones existentes.

Las naciones ya se están fragmentando en bloques geopolíticos y económicos diferenciados, uno liderado por Estados Unidos y otro por China. Las reacciones iniciales a la salida forzada de Maduro muestran una clara división, con países expresando un firme apoyo u oposición a la operación estadounidense.

Figura 2: El mundo está cada vez más dividido en bloques alineados con Estados Unidos (azul) y alineados con China (rojo), y actualmente el bloque estadounidense representa aproximadamente el 70% del PIB mundial.

Este evento probablemente obligará a las naciones latinoamericanas a consolidar sus alianzas estratégicas. Más interesante aún, podría provocar que algunos países cambien de bando:

• Posibles acercamientos a China: Colombia y Brasil, que recientemente han experimentado tensiones con Estados Unidos, han visto a sus líderes condenar enérgicamente la intervención. Esto podría acercarlos a China.

• Posible giro hacia EE. UU.: Chile actualmente se alinea con China, pero su presidente electo, Kast, ha expresado un firme apoyo a la salida de Maduro. Con el tiempo, esto podría llevar a Chile a integrarse al bloque estadounidense.

Independientemente de cómo se alineen los países individuales, se espera que la tendencia general de fragmentación global tenga consecuencias económicas negativas, conduciendo a un crecimiento más lento del PIB agregado.

La tendencia conservadora en América Latina se mantiene intacta

En los últimos 12 a 18 meses, una ola conservadora ha azotado América Latina, con elecciones en países como Ecuador, Bolivia, Argentina, Chile y Honduras que han llevado al poder plataformas de derecha. Este cambio político se ha asociado con una disminución del riesgo político regional.

Los acontecimientos en Venezuela se consideran idiosincrásicos y no se prevé que descarrilen esta tendencia general. La situación venezolana es única, e incluso una prolongada lucha interna por el poder o la ocupación estadounidense es improbable que revierta la mejora general del entorno de riesgo político en la región.

Figura 3: Un mapa político de América Latina resalta el reciente cambio hacia gobiernos de derecha (azul), una tendencia que se espera que continúe a pesar de la inestabilidad en Venezuela.

El verdadero riesgo: ¿qué viene a continuación?

Si bien las consecuencias directas de Venezuela parecen estar contenidas, existe un mayor riesgo para la estabilidad regional. La principal preocupación es si Estados Unidos emprenderá acciones similares, como las de deposición, contra otros países no alineados, como Cuba y Nicaragua, o si emprenderá actividades agresivas antinarcóticos o relacionadas con el petróleo en países de importancia sistémica como Colombia y México.

Venezuela se distingue por una combinación única de factores: una filosofía política antiestadounidense, profundos vínculos con China, presunta participación en el narcotráfico y la posesión de las mayores reservas comprobadas de petróleo del mundo. Es difícil encontrar un paralelo exacto en la región.

Por ahora, la trayectoria de mejora del riesgo político en América Latina parece destinada a continuar, pero esta nueva estabilidad no está exenta de sus propios riesgos.