Tras la aparición del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en el Simposio de Jackson Hole y este anuncio indirecto del tan discutido recorte de tasas de la Reserva Federal, el mercado está haciendo la cuenta regresiva hasta la reunión del 18 de septiembre. Los datos del mercado laboral de esta semana podrían influir en la magnitud de este movimiento de tasas, ya que un conjunto de datos negativos podría dejar la puerta abierta a una disminución de 50 puntos básicos.

Este recorte de tasas será la primera reducción de las tasas de interés desde la flexibilización de 150 puntos básicos anunciada durante marzo de 2020 en medio del brote de la pandemia de COVID. Hay que remontarse a 2019 para ver la primera flexibilización de la política monetaria “normal”, con tres recortes consecutivos de 25 puntos básicos anunciados en ese entonces. Powell calificó estos recortes de tasas como “ajuste de mitad de ciclo”.

Seis recortes iniciales de tasas desde 2000

Si se examinan las medidas adoptadas por la Reserva Federal desde el año 2000, se pueden identificar seis ciclos de flexibilización. En la Tabla 1 que figura a continuación se muestran los detalles de los recortes iniciales de las tasas de interés, y en la lista se incluyen las reducciones de 2002 y 2008. Ambas medidas se produjeron después de extensas pausas de la Reserva Federal y, por lo tanto, se consideran el inicio de un nuevo ciclo de flexibilización.

Actualmente, el mercado está descontando una probabilidad del 39% de un aumento de los tipos de 50 puntos básicos en dos semanas. Esto parece poco teniendo en cuenta que en cinco de las seis ocasiones examinadas, la Fed comenzó su ciclo de recortes de tipos con un aumento de 50 puntos básicos. Sin embargo, un aumento de este tipo podría ser más difícil esta vez, ya que los datos estadounidenses en general son satisfactorios y las elecciones presidenciales estadounidenses están a la vuelta de la esquina.

Además, el mercado espera actualmente una flexibilización de alrededor de 103 puntos básicos hasta fin de año. Como solo quedan tres reuniones en 2024, se espera que la Fed anuncie recortes de tasas en cada reunión, incluida la del 7 de noviembre. Históricamente, la Fed anunció recortes consecutivos en cuatro de los seis períodos examinados.

¿Cómo se comportó el mercado una semana después del recorte inicial de tasas de la Fed?

El gráfico 1 que figura a continuación presenta el desempeño de los principales activos del mercado una semana después del recorte inicial de las tasas de la Reserva Federal. Al analizar los datos, se pueden identificar algunas tendencias interesantes. En concreto, el índice bursátil SP 500 cayó una media del 3,7% en los seis períodos examinados, lo que refleja las preocupaciones del mercado sobre las perspectivas económicas generales.

Curiosamente, el dólar estadounidense tiende a sufrir las consecuencias del recorte inicial de los tipos de interés de la Reserva Federal, con un repunte del euro frente al dólar en cinco de los seis períodos examinados. Además, con excepción de 2001, los futuros del petróleo WTI suelen caer entre un 2,3% y un 27,2%, lo que podría reflejar las preocupaciones del mercado sobre una desaceleración económica significativa, e incluso una recesión.

Rendimiento de los activos dos meses después del primer recorte de tipos

El panorama se torna menos claro cuando se analiza el desempeño del mercado dos meses después del primer recorte de tasas de la Fed. Sin embargo, este período es bastante importante porque abarca las elecciones presidenciales estadounidenses del 5 de noviembre y la posterior reunión de la Fed (7 de noviembre).

Como se ve en el Gráfico 2 a continuación, los futuros del petróleo WTI sufrieron en 2008, 2019 y 2020, mientras que el dólar estadounidense tuvo un desempeño más dispar en los dos meses posteriores al recorte inicial de la tasa. Por otro lado, según los hallazgos del análisis, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años tiende a caer un promedio de 38 puntos básicos en el período examinado.

Además, el índice SP 500 estuvo bajo presión en cinco de los seis períodos examinados, ya que los participantes del mercado estaban bastante ansiosos por el estado de la economía estadounidense. Curiosamente, esta debilidad de las acciones fue una de las conclusiones clave de un informe especial anterior que analizaba el rendimiento de los activos clave dos meses antes de las elecciones presidenciales de Estados Unidos.

Puntos clave

Se prevé que el cambio de empleo de ADP llegue a 145.000 en agosto.

Las condiciones del mercado laboral podrían influir en las perspectivas políticas de la Fed.

El dólar estadounidense se mantiene resistente frente a sus rivales después de registrar grandes pérdidas en agosto.

El Instituto de Investigación de Procesamiento Automático de Datos (ADP) publicará el jueves su informe mensual sobre la creación de empleo en el sector privado en agosto. Se espera que el anuncio, conocido como Cambios en el Empleo del ADP, muestre que el sector privado del país agregó 145.000 nuevos puestos de trabajo en agosto, luego del aumento de 122.000 registrado en julio.

La encuesta generalmente se publica un par de días antes de los datos oficiales de nóminas no agrícolas (NFP) (no este mes, ya que se publicará el día anterior) y, a pesar de las divergencias aleatorias en el resultado, los participantes del mercado tienden a leerla como un indicador avanzado del informe de empleo de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS).

Informe de empleo de ADP: el empleo y la Reserva Federal

Tras no modificar la política monetaria en julio, la Reserva Federal (Fed) aparentemente cambió su enfoque hacia el mercado laboral, y las lecturas de inflación dieron suficiente confianza a los responsables de la política monetaria sobre un mayor avance hacia el objetivo del 2% del banco central. En su declaración de política monetaria, la Fed señaló que está atenta a los riesgos en ambos lados de su mandato dual, un cambio con respecto a la declaración de junio, en la que dijo que estaba "muy atenta" a los riesgos de inflación.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, reconoció el 23 de agosto, durante su intervención en el Simposio Económico de Jackson Hole, que ha llegado el momento de ajustar la política monetaria. "Haremos todo lo posible para apoyar un mercado laboral fuerte a medida que avanzamos hacia la estabilidad de precios", afirmó Powell.

Según la herramienta FedWatch de CME, los mercados actualmente están descontando una probabilidad cercana al 30% de que la Fed reduzca la tasa de referencia en 50 puntos básicos (pb) en la próxima reunión de política monetaria. En caso de que el informe de ADP sugiera que el empleo en el sector privado aumentó a un ritmo más fuerte que el previsto en agosto, los participantes del mercado podrían abstenerse de descontar una gran reducción de la tasa en septiembre.

Por otra parte, una cifra decepcionante del ADP, cercana a 100.000, podría alimentar los crecientes temores sobre el enfriamiento de las condiciones en el mercado laboral y permitir que los mercados mantengan la esperanza de un recorte de tasas de 50 puntos básicos, al menos hasta que la BLS publique las cifras de empleo de agosto el viernes.

Fuente: FXSTREET

Malasia debería aprovechar el mercado abierto de la ASEAN para exhibir sus productos y servicios, manteniéndose a la vanguardia de un bloque que se proyecta que alcance los mil millones de consumidores, afirmó el ministro de Economía, Rafizi Ramli.

Dijo que Malasia ya es líder en la región y ofrece oportunidades significativas, ya que se proyecta que la ASEAN se convertirá en la cuarta potencia económica más grande del mundo dentro de los próximos 10 a 15 años.

"Este período de 10 a 15 años es breve. Actualmente, la ASEAN tiene alrededor de 700 millones de consumidores y, dentro de ese período, se espera que la cifra aumente a mil millones.

"China ha emergido como una importante potencia económica, y la India también está en camino de convertirse en una, con un mercado que supera los mil millones de consumidores", dijo a los periodistas después de asistir a la Conferencia de Lanzamiento del 13º Plan de Malasia (2026-2030) aquí el jueves.

Agregó que, además de las principales economías mundiales, la ASEAN es la única región que está experimentando un crecimiento fuerte y sostenido, con una base de consumidores en camino de superar los mil millones.

Rafizi destacó además que muchos expertos predicen que la ASEAN superará a Europa como el tercer mercado de consumo más grande del mundo.

"En términos de nuestros pares regionales, Malasia ocupa constantemente el segundo lugar en producto interno bruto per cápita, después de Singapur. Si bien nuestra población puede no ser muy grande, se proyecta que aumentará a 40 millones, y nuestro mercado sigue siendo significativo.

"Tenemos el equilibrio adecuado, con un fuerte crecimiento, abundantes recursos y una ubicación estratégica en el corazón de la ASEAN. El potencial es enorme. Ese es el futuro que queremos trazar, por lo que el RMK-13 es un documento de planificación crucial que se alinea con esta trayectoria", afirmó.

En su discurso anterior, Rafizi explicó que el RMK-13 se haría eco del RMK-1, un documento estratégico conciso y completo donde cada palabra se alinea con direcciones políticas específicas.

El Ministro también enfatizó el objetivo del gobierno de recopilar diversas ideas y comentarios para fomentar un ambiente en el que se puedan plantear inquietudes y se pueda guiar al gobierno en la dirección correcta.

Fuente: Theedgemarkets

Esto es lo que necesitas saber el jueves 5 de septiembre:

El dólar estadounidense (USD) tiene dificultades para recuperarse tras debilitarse frente a sus principales rivales el miércoles. La agenda económica de EE. UU. incluirá el cambio de empleo de ADP para agosto, las solicitudes iniciales de desempleo semanales y los datos del PMI de servicios de ISM de agosto más tarde en el día. Antes de estas publicaciones, Eurostat publicará los datos de ventas minoristas de julio.

El miércoles, los datos publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos mostraron que las vacantes de empleo se situaron en 7,67 millones en el último día hábil de julio. Esta lectura estuvo por debajo de las expectativas del mercado de 8,1 millones y provocó que el dólar se viera sometido a presión de venta. Después de tocar un nuevo máximo de dos semanas en 101,91 el martes, el índice del dólar giró a la baja y perdió un 0,5% el miércoles. En la mañana europea, el índice se mantuvo estable por encima de 101,00. Mientras tanto, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años de referencia cayó por debajo del 3,8% y los principales índices de Wall Street cerraron el día mixtos. A primera hora del jueves, los futuros de los índices bursátiles estadounidenses cotizaron ligeramente a la baja.

En un evento organizado por la Fundación Anika, la gobernadora del Banco de la Reserva de Australia (RBA), Michele Bullock, dijo que es necesario que la inflación se desacelere en cifras reales antes de actuar sobre las tasas de interés. El AUD/USD no reaccionó a estos comentarios y se vio por última vez moviéndose lateralmente por encima de 0,6700.

Los datos de Alemania mostraron el jueves que los pedidos de fábrica aumentaron un 2,9% mensual en julio. Esta lectura fue mucho mejor que la expectativa del mercado de una contracción del 1,5%. Tras el repunte del miércoles, el EUR/USD se mantiene firme en la mañana europea y cotiza ligeramente por debajo de 1,1100.

El miembro del directorio del Banco de Japón (BoJ), Hajime Takata, señaló el jueves que la tasa de interés real actual de Japón está por debajo de la tasa de interés natural estimada, y agregó que esto significa que las condiciones monetarias siguen siendo acomodaticias. El USD/JPY registró grandes pérdidas por segundo día consecutivo el miércoles y perdió más del 2% en ese período de tiempo. El par se mantiene bajo una modesta presión bajista y cotiza a su nivel más bajo desde principios de agosto, alrededor de 143,50.

El par GBP/USD se benefició de la presión de venta que rodeó al dólar y cerró en territorio positivo el miércoles. El par se mantiene estable cerca de 1,3150 el jueves.

El oro registró pequeñas ganancias el miércoles y siguió subiendo durante las horas de negociación asiáticas del jueves. La última vez que se vio al XAU/USD cotizando por encima de los 2.500 dólares.

Fuente: FXSTREET

El precio de las acciones de una popular empresa minorista se desplomó más de un 6% después de publicar sólidas ganancias en el segundo trimestre. ¿Qué causó la caída y deberían los inversores considerarla una oportunidad de compra?

El mercado de valores puede ser inestable, como descubrió Dick's Sporting Goods (NYSE: DKS) el miércoles. El minorista líder de artículos deportivos tuvo ganancias extraordinarias en el segundo trimestre que superaron las estimaciones y elevaron sus previsiones para el resto del año fiscal, y aun así, las acciones cayeron más del 6% ese día.

No es habitual que esa combinación de resultados (ganancias superiores a las esperadas y aumento de las previsiones) haga que el precio de las acciones se desplome. Pero eso es exactamente lo que ha ocurrido. He aquí el motivo.

Resultados extraordinarios del segundo trimestre

Dicks Sporting Goods ha estado en una gran racha en los últimos años. El precio de las acciones ha subido aproximadamente un 50% en lo que va de año y en los últimos 12 meses, al 3 de septiembre, ha tenido un rendimiento del 95%. Además, en los últimos cinco años ha generado un rendimiento anualizado promedio del 45%. Sin duda, ha sido una de las mejores acciones minoristas en ese período.

El impulso parecía continuar después de que el minorista publicara su informe de ganancias del segundo trimestre fiscal el miércoles.

En el segundo trimestre, Dick's generó 3.470 millones de dólares en ventas netas, un aumento interanual del 7,8%, con un aumento de las ventas en las mismas tiendas del 4,5%. Esta cifra fue mejor que los 3.400 millones de dólares en ingresos que habían pronosticado los analistas.

Los ingresos netos de la compañía aumentaron un 48% interanual hasta los 362 millones de dólares, mientras que las ganancias por acción aumentaron un 55% hasta los 4,37 dólares por acción, superando con creces las estimaciones de 3,83 dólares por acción.

Dick's Sporting Goods aumentó su número de transacciones, así como el ticket promedio, o precio pagado por el cliente promedio por los productos. Además, redujo su costo de los bienes vendidos como porcentaje de los ingresos al 63,3% desde el 65,6% y redujo los gastos de venta, generales y administrativos como porcentaje de los ingresos al 22,9%, desde el 23,7%. También aumentó las ganancias brutas y los ingresos operativos en relación con el porcentaje de las ventas.

“Debido a nuestro sólido desempeño en el segundo trimestre y la confianza que tenemos en nuestro negocio, nuevamente estamos elevando nuestras perspectivas para todo el año”, dijo la presidenta y directora ejecutiva, Lauren Hobart.

Dick's aumenta sus previsiones, ¿pero no lo suficiente?

La compañía elevó su previsión tanto para las ventas en tiendas comparables como para las ganancias por acción, mientras mantuvo su perspectiva para las ventas netas.

En concreto, aumentó el crecimiento de las ventas en tiendas comparables del 2% al 3% al 2,5%, frente al rango anterior del 2% al 3%. En general, el objetivo de ventas netas para todo el año se mantuvo sin cambios en 13.100 millones a 13.200 millones de dólares.

Sin embargo, Dick's elevó las previsiones de beneficios, con un BPA de entre 13,55 y 13,90 dólares, frente a los 13,35 y 13,75 dólares del trimestre anterior. Aparentemente, no fue un aumento lo suficientemente alto, a pesar de que la estimación media preveía un BPA de 13,79 dólares, que estaría dentro del rango, pero por encima del punto medio.

Los inversores podrían haber esperado un aumento mayor de las ganancias por acción, dado el sólido segundo trimestre y el aumento interanual del 55% de las ganancias. Esto puede sugerir a algunos inversores que el crecimiento de las ventas en el segundo semestre podría ser un poco más lento.

Por otra parte, Dick's podría simplemente estar jugando con cautela y siendo cauteloso con sus previsiones, ya que ha aumentado su perspectiva de ganancias dos veces este año.

¿Es la acción de Dick's Sporting Goods una compra?

La liquidación del miércoles parece una buena oportunidad para que los inversores adquieran algunas acciones de Dick's Sporting Goods.

Tiendo a pensar que la dirección de Dick's está actuando con cautela con sus previsiones, como lo ha hecho durante todo el año. Sus cifras de crecimiento siguen siendo impresionantes y ha reducido sus gastos como porcentaje de las ventas.

La acción ya ha subido un 50% hasta el momento, pero sigue teniendo un valor decente, cotizando a 17 veces las ganancias futuras.

Los analistas de Wall Street tienen un precio objetivo medio de 246 dólares por acción para las acciones de Dick's Sporting Goods, lo que supondría otro aumento del 14% en los próximos 12 meses. Creo que, con las tasas de interés a punto de caer, podría producirse un aumento inesperado del gasto de los consumidores, especialmente durante las vacaciones.

Las acciones de Dick's Sporting Goods son definitivamente una buena opción si las posees, y parecen una compra sólida, particularmente después de la liquidación del miércoles.

Fuente: FXSTREET