Ayer hubo muchas noticias importantes y movimientos del mercado, pero el más significativo —y el de mayor impacto— fue, sin duda, la fuerte caída del dólar estadounidense. Esta caída llevó al índice del dólar estadounidense a su mínimo en cuatro años y continúa impulsando al oro y la plata a nuevos máximos históricos esta mañana.

La incertidumbre comercial y geopolítica, ligada a un amigo y aliado estadounidense cada vez menos fiable, así como la creciente preocupación por el futuro de la credibilidad de la Reserva Federal (Fed) una vez que Jerome Powell deje el cargo (esta se desvanecerá), siguen lastrando al dólar estadounidense. A esto se suma la última encuesta de consumidores en EE. UU., que mostró una fuerte caída de la confianza del consumidor, un marcado deterioro en la percepción de los hogares sobre la situación actual, una disminución en la proporción de consumidores que esperan un crecimiento de los ingresos y un aumento constante de quienes afirman que es difícil encontrar trabajo. El panorama para el dólar y la economía estadounidense, que avanza a dos velocidades, es bastante turbio.

Aun así, esto difícilmente convencerá a la Fed de recortar los tipos hoy o en los próximos meses. Es probable que Jerome Powell evite los comentarios políticos en su discurso posterior a la decisión de hoy y se centre firmemente en los datos económicos para justificar las decisiones políticas.

Dicho esto, todos sabemos que el presidente de Estados Unidos nos espera a las puertas de la sala, y cualquier comentario que haga sobre la decisión de la Fed, o sobre su desagrado por Powell, solo podría empeorar la situación para el dólar estadounidense, para deleite de los inversores a largo plazo en oro y plata. Pero con o sin titulares sensacionalistas, el dólar estadounidense parece condenado a debilitarse.

El único consuelo real es que la inflación estadounidense no se ha disparado como resultado de los aranceles. Esto se debe en parte a que los importadores acumularon reservas para ganar tiempo, pero también a que solo alrededor del 20% de las amenazas arancelarias anunciadas se han implementado desde noviembre de 2024, según Bloomberg. En otras palabras, solo una quinta parte de las amenazas arancelarias se han materializado hasta ahora, lo que da al llamado comercio TACO ("Trump Siempre se Acobarda") algunos datos concretos que lo respaldan hoy.

Esto podría explicar por qué las acciones coreanas apenas reaccionaron cuando el presidente Trump amenazó con imponer aranceles del 25% a Corea, alegando la falta de codificación formal del acuerdo comercial del año pasado. Dicho acuerdo incluye compromisos de inversión coreana en Estados Unidos por valor de hasta 350 000 millones de dólares, una suma enorme, especialmente con el won bajo presión. Corea del Sur ya ha señalado que podría retrasar hasta 20 000 millones de dólares en inversiones estadounidenses previstas para este año. ¡Furia!

Dejando a un lado las tensiones políticas, el Kospi alcanzó nuevos máximos hoy, con SK Hynix continuando su ascenso "Free Solo" después de los informes de que se ha convertido en el proveedor exclusivo de chips de memoria para el nuevo chip de inteligencia artificial de Microsoft.

Por otra parte, tras un año de tensiones comerciales, los antiguos aliados de EE. UU. parecen cada vez más interesados ​​en diversificar sus productos. La semana pasada, Canadá firmó un acuerdo comercial con China, flexibilizando las normas en varias áreas sensibles, como las exportaciones chinas de vehículos eléctricos. Esta semana, Europa finalizó un acuerdo comercial con el Mercosur y otro con la India tras más de dos décadas de negociaciones. ¡Es curioso cómo un adversario común puede acelerar la diplomacia!

Ursula von der Leyen calificó el acuerdo con India como "la madre de todos los acuerdos". Elimina más del 95% de los aranceles en ambas partes y cubre automóviles, productos industriales, vino, pasta, chocolate y otras exportaciones europeas para que los 1.500 millones de consumidores de la India puedan disfrutarlos sin aranceles.

El ánimo de los inversores europeos habría sido aún mejor si LVMH no hubiera anunciado unas ventas más débiles ese mismo día. Aun así, el Stoxx 600 cerró cerca de máximos históricos, liderado una vez más por las acciones de defensa, mientras Europa sigue incrementando el gasto en seguridad y tecnología en medio de una relación cada vez más tensa con EE. UU.

Europa cuenta con actores clave en defensa. En tecnología, el desafío es mucho mayor y tardará años en abordarse. Dicho esto, hay indicios de progreso: esta semana, la UE activó partes de su red nacional de comunicaciones satelitales seguras, diseñada para reducir la dependencia de Starlink para usos sensibles. Es probable que estos esfuerzos se intensifiquen a medida que aumenten los riesgos geopolíticos, lo que justifica la inversión en defensa y tecnología europeas.

Hablando de tecnología, ASML, la mayor empresa tecnológica de Europa y el único proveedor mundial de las máquinas más avanzadas para la fabricación de chips, presentó sus resultados esta mañana. Los resultados mostraron una modesta mejora en los ingresos y beneficios, y una importante sorpresa al alza en las reservas. La entrada de pedidos alcanzó los 13.200 millones de euros, prácticamente el doble de lo previsto, lo que subraya la sólida demanda futura, especialmente de sistemas EUV.

Los futuros europeos están al alza, mientras que los futuros del Nasdaq lideran las ganancias entre los principales índices, con los resultados de ASML impulsando el sentimiento antes de un apretado calendario de ganancias en EE. UU. Meta, Microsoft y Tesla informan después del cierre. Para Microsoft, el enfoque estará en el crecimiento de Azure, los ingresos por productos relacionados con la IA y los planes de gasto en centros de datos. Para Meta, la atención se centrará en los costos y la monetización de las iniciativas de IA. Personalmente, sigo poco convencido con el cambio de Meta de las redes sociales a los medios de IA, pero bueno... Para Tesla, la atención está felizmente menos en la caída de las ventas de automóviles y más en el sueño... El ritmo de la expansión de los robotaxis y el cronograma para Optimus importarán más que las cifras reales, aunque Elon Musk ya advirtió que la producción será lenta. La reacción del mercado puede volver a depender más de la persuasión de un solo hombre que de la realidad.

Fuente: Swissquote Bank SA