El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, ha indicado que se avecinan más subidas de los tipos de interés, siempre que la economía y las tendencias de precios se alineen con las previsiones del banco central.

En declaraciones al lobby del sector bancario japonés, Ueda confirmó que la economía del país mantuvo una recuperación moderada el año pasado, resistiendo el impacto del aumento de los aranceles estadounidenses sobre las ganancias corporativas. Afirmó que espera un aumento moderado y simultáneo tanto de salarios como de precios, y añadió que ajustar la política monetaria es crucial para lograr un crecimiento económico sostenido.

Figura 1: El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, describe la postura del banco central sobre futuras subidas de las tasas de interés.

Un cambio histórico respecto de la política de tasas cero

Los comentarios del gobernador se producen tras la histórica decisión del Banco de Japón (BOJ) el mes pasado de elevar su tipo de interés oficial del 0,5% al ​​0,75%, su máximo en 30 años. Esta medida representó un paso significativo en el desmantelamiento de décadas de apoyo monetario masivo y costos de endeudamiento prácticamente nulos.

A pesar de este aumento, los costos reales de financiamiento de Japón siguen siendo profundamente negativos. La inflación al consumidor ha superado sistemáticamente el objetivo del 2% del banco central durante casi cuatro años, lo que genera presión para un mayor endurecimiento de la política monetaria.

El mercado observa el informe del Banco de Japón mientras el yen se debilita

Toda la atención se centra ahora en el próximo informe trimestral de perspectivas del Banco de Japón, previsto para su reunión de política monetaria del 22 al 23 de enero. Inversores y analistas analizarán el documento en busca de pistas sobre cómo evalúa la junta las presiones inflacionarias derivadas de la reciente depreciación del yen.

Un yen más débil está elevando los costos de importación y alimentando la inflación general, lo que ha llevado a algunos miembros de la junta a abogar por aumentos de tasas adicionales y constantes. Esta percepción ya se refleja en los mercados.

El lunes, el dólar estadounidense subió un 0,2% a 157,08 yenes, tras haber tocado anteriormente los 157,255 por primera vez desde el 22 de diciembre. Mientras tanto, las expectativas de nuevas subidas de tipos del BOJ impulsaron el rendimiento del bono gubernamental japonés a 10 años (JGB) de referencia a un máximo de 27 años del 2,125%.

La crucial transición de Japón desde la deflación

La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, en su intervención en el mismo evento, describió el panorama actual en términos más generales. Afirmó que Japón se encuentra en una etapa crítica de su transición económica, alejándose de un largo período de deflación hacia una economía impulsada por el crecimiento.

La tasa de inflación de Turquía se enfrió por tercer mes consecutivo en diciembre, lo que potencialmente le da al banco central más espacio para continuar su política de reducción de las tasas de interés en el nuevo año.

Los datos oficiales publicados el lunes mostraron que el crecimiento anual de los precios se redujo al 30,9%, ligeramente por debajo del 31,1% de noviembre. Esta cifra se situó justo por debajo de la previsión mediana de los economistas, del 31%.

En términos mensuales, los precios subieron un 0,9%, igualando el ritmo del mes anterior y también por debajo del aumento del 1% anticipado por los analistas.

El ciclo de flexibilización del Banco Central está a punto de continuar

Si bien el ritmo de desinflación sigue siendo lento, las últimas cifras confirman una tendencia continua. Los modestos aumentos de impuestos previstos para enero podrían respaldar aún más la reducción de la inflación en el futuro.

Esta tendencia respalda la reciente orientación política del banco central. El banco ya ha recortado su tasa de interés clave en sus últimas cuatro reuniones consecutivas, incluso acelerando la magnitud de su recorte en diciembre después de que los precios de los alimentos mostraran indicios de moderación.

Surgen vientos en contra: riesgos monetarios y de precios de los alimentos

Sin embargo, el camino a seguir no está exento de desafíos. La desaceleración gradual de la desinflación, sumada a la ambiciosa meta de inflación del banco central para fin de año del 16%, podría complicar las futuras decisiones sobre las tasas de interés.

Según la economista de Bloomberg, Selva Bahar Baziki, los operadores deben permanecer cautelosos debido a dos riesgos clave: la posible debilidad de la moneda turca y la posibilidad de una renovada presión de los precios de los alimentos.

"Esperamos que el banco central reduzca las tasas a un ritmo mesurado", señaló Baziki antes de que se publicaran los datos, sugiriendo que podría ser necesario un enfoque más gradual para la flexibilización.

El Reino Unido se encamina hacia un aumento significativo del desempleo en 2026, ya que las empresas "zombies" financieramente débiles enfrentan una ola de quiebras, según un nuevo informe de la Resolution Foundation.

Estas empresas en dificultades, que apenas han logrado cubrir sus costos durante años, se enfrentan ahora a un triple revés: el aumento de las tasas de interés, el aumento de los precios de la energía y un aumento del salario mínimo. El grupo de expertos advierte que, si bien el colapso de estas empresas podría impulsar la productividad de la economía, la consecuencia inmediata probablemente será un fuerte aumento de la pérdida de empleos.

Las oficinas de Jobcentre Plus del Reino Unido podrían experimentar una mayor actividad ya que se prevé que el desempleo aumente en 2026.

La tasa de desempleo ya alcanzó el 5,1% en octubre, su nivel más alto en una década fuera del período de la pandemia, ya que los empleadores se mostraron cautelosos a la hora de contratar antes del presupuesto de otoño.

Un triple golpe amenaza a las empresas del Reino Unido

Durante años, los economistas han señalado a las llamadas "empresas zombi" como un lastre para la economía británica. Estas empresas generan ingresos apenas suficientes para pagar su deuda, pero carecen de beneficios para invertir o crecer, lo que inmoviliza recursos que podrían utilizarse de forma más productiva en otros ámbitos. Su supervivencia se debió en gran medida a la época de bajos tipos de interés tras la crisis financiera de 2008, que abarató el endeudamiento.

Esa era ha terminado. Las empresas se han visto presionadas por 14 subidas consecutivas de tipos de interés del Banco de Inglaterra entre diciembre de 2021 y agosto de 2023. Aunque desde entonces el banco central ha recortado su tipo de interés base seis veces, desde un máximo del 5,25 % hasta el 3,75 %, los costes operativos de la mayoría de las empresas siguen siendo elevados. Esta nueva realidad económica, sumada a los altos costes energéticos y al aumento de la nómina, podría ser la gota que colme el vaso para muchas empresas con bajo rendimiento.

Un 'apocalipsis zombi' podría aumentar la productividad

Si bien el panorama a corto plazo es desalentador, la Fundación Resolution sugiere que 2026 podría ser un punto de inflexión crucial para la productividad estancada del Reino Unido. El fracaso de las empresas menos eficientes podría allanar el camino para un proceso de "destrucción creativa", en el que surjan nuevas empresas más innovadoras para ocupar su lugar.

"Hay indicios tempranos y alentadores de un apocalipsis zombi leve", afirmó Ruth Curtice, directora ejecutiva de la Fundación Resolution. Señaló que el aumento de las tasas de interés y los salarios mínimos está contribuyendo a "eliminar empresas en dificultades y abrir la puerta a nuevas empresas más productivas que las reemplacen". La adopción de inteligencia artificial también podría contribuir a esta recuperación de la productividad.

Sin embargo, Curtice enfatizó las consecuencias inmediatas. «El impacto a corto plazo podría ser la pérdida de empleos y un mayor desempleo», advirtió. «Los responsables políticos deberán redoblar esfuerzos para abordar este problema».

La confianza empresarial alcanza su nivel más bajo en tres años

La presión sobre las empresas ya es visible en datos recientes. Un informe independiente de la Cámara de Comercio Británica (BCC) reveló que la confianza empresarial cayó a su nivel más bajo en tres años en el último trimestre de 2025.

Una encuesta a más de 4.600 empresas realizada entre el 10 de noviembre y el 8 de diciembre reveló una perspectiva pesimista:

• Principales preocupaciones: Los impuestos fueron la mayor preocupación de las empresas, seguidos de cerca por la inflación.

• Expectativas de facturación: Menos de la mitad (46%) de las empresas esperaban que su facturación aumentara el próximo año, mientras que el 24% anticipó una disminución.

• Planes de inversión: Sólo el 19% de las empresas había aumentado su inversión, mientras que el 27% había reducido sus planes.

"Nuestros datos muestran que la confianza empresarial se ha visto ensombrecida y las perspectivas para las pymes en 2026 son inciertas", afirmó David Bharier, jefe de investigación del BCC.

El costo humano: el nivel de vida en riesgo

La Fundación Resolution instó al gobierno a centrarse en el impacto humano de este cambio económico. Si bien el potencial de crecimiento de la productividad a largo plazo es positivo, el desafío inmediato es apoyar a los hogares ante la pérdida de empleos y el estancamiento del crecimiento de los ingresos.

"En medio de este cambio, una cosa que no está cambiando lo suficiente es el crecimiento del ingreso disponible, que se prevé que crezca a tasas mediocres en el resto del parlamento", dijo Curtice.

Concluyó que, si bien hay esperanza de un punto de inflexión económico, es necesario tomar medidas para garantizar que se traduzca en mejores niveles de vida para todos.

Xi Jinping recibe al primer ministro irlandés en un impulso estratégico

El presidente chino, Xi Jinping, se reunió con el primer ministro irlandés, Micheál Martin, en Beijing, señalando una clara intención de profundizar los lazos económicos y comerciales con Irlanda como una puerta estratégica para mejorar las tensas relaciones con la Unión Europea.

En su reunión en el Gran Palacio del Pueblo, Xi definió el futuro de las relaciones entre China e Irlanda en torno al respeto mutuo y a resultados beneficiosos para ambas partes. Esta colaboración forma parte de una estrategia china más amplia para conectar con los distintos Estados miembros de la UE en medio de las continuas fricciones con Bruselas.

Al fortalecer las asociaciones bilaterales, Beijing pretende transmitir indirectamente sus posiciones y objetivos políticos al bloque europeo más amplio.

La visión de Pekín para las relaciones entre China y la UE

El presidente Xi instó a la UE a adoptar una perspectiva objetiva y a largo plazo en su relación con China, priorizando la cooperación sobre el conflicto. Instó directamente a Irlanda a aprovechar su influencia para el desarrollo estable de las relaciones entre China y la UE.

Esta solicitud tiene un peso significativo, ya que Irlanda asumirá la presidencia rotatoria del Consejo de la UE en la segunda mitad de este año.

China expresó interés específico en colaborar con Irlanda en varios sectores clave, entre ellos:

• Inteligencia artificial

• La economía digital

• Productos farmacéuticos

• Turismo

Xi también pidió una mayor coordinación en el escenario mundial para defender el multilateralismo y la justicia internacional.

Irlanda navega por un delicado equilibrio

El primer ministro Martin, el primer Taoiseach irlandés en visitar Pekín en 14 años, reconoció el papel indispensable de China en los asuntos internacionales, en particular en las operaciones de mantenimiento de la paz. También reiteró firmemente el compromiso de Irlanda con la apertura comercial.

"Creemos que es fundamental que intentemos trabajar por el comercio abierto, reconociendo la interdependencia del mundo", afirmó Martin sobre los vínculos económicos con China.

Su visita, que concluye con un viaje a Shanghái, se produce en el contexto de la escalada de las disputas comerciales. Tan solo dos semanas antes, Pekín impuso aranceles provisionales de hasta el 42,7 % a los productos lácteos procedentes de la Unión Europea. Esta medida se interpreta ampliamente como una represalia contra la decisión de la UE de imponer aranceles a los vehículos eléctricos chinos.

La situación coloca a Irlanda en una posición compleja. Como uno de los mayores exportadores de productos lácteos de Europa, con envíos anuales valorados en aproximadamente 6000 millones de euros, se ve directamente afectado por los nuevos aranceles. Al mismo tiempo, Irlanda fue uno de los países de la UE que votó a favor de los aranceles sobre los vehículos eléctricos chinos, lo que pone de relieve las complejas presiones económicas y políticas en juego.

Violentos enfrentamientos entre manifestantes y fuerzas de seguridad han estallado en todo Irán, marcando la segunda semana de manifestaciones a nivel nacional, impulsadas por una grave crisis del coste de la vida. Organizaciones de derechos humanos y medios de comunicación locales informaron sobre una escalada de disturbios durante el fin de semana, lo que indica un desafío significativo para el liderazgo del país.

Figura 1: Han estallado manifestaciones en todo Irán, con escenas de disturbios en los principales centros urbanos mientras los ciudadanos protestan contra la creciente inflación y las dificultades económicas.

Las protestas, que comenzaron el 28 de diciembre con una huelga de comerciantes en Teherán, se han extendido desde entonces a más de 220 localidades en 26 de las 31 provincias de Irán.

El malestar se extiende a nivel nacional y el número de víctimas aumenta

Los disturbios se han convertido en la ola de protestas más grave en Irán desde las manifestaciones de 2022 tras la muerte de Jina Mahsa Amini, de 22 años, bajo custodia policial. Aunque de menor escala, las protestas actuales representan una nueva prueba para el líder supremo, el ayatolá Alí Jamenei, especialmente tras una breve guerra con Israel en junio que dañó las instalaciones nucleares del país.

Según un recuento de informes oficiales realizado por AFP, al menos 12 personas han muerto desde el inicio de las manifestaciones, incluidos miembros de las fuerzas de seguridad. Organizaciones de derechos humanos ofrecen más detalles sobre el alcance de la represión:

• Arrestos: La Agencia de Noticias de Activistas de Derechos Humanos (HRANA), con sede en Estados Unidos, informa que más de 990 personas han sido arrestadas.

• Muertes: Los grupos noruegos Hengaw e Iran Human Rights afirmaron que cuatro manifestantes kurdos murieron en el condado de Malekshahi el sábado y que decenas más resultaron heridos.

• Informes oficiales: Los medios estatales iraníes, que han brindado una cobertura limitada de los acontecimientos, informaron que un miembro de las fuerzas de seguridad fue asesinado por "alborotadores".

HRANA confirmó protestas nocturnas en las principales ciudades, incluidas Teherán y Shiraz, así como en las regiones occidentales del país.

Trump lanza una dura advertencia a Teherán

La escalada de la situación ha provocado una dura respuesta de Estados Unidos. El presidente Donald Trump lanzó una amenaza directa a Irán el domingo, afirmando que el régimen sufriría un duro golpe estadounidense si más manifestantes mueren.

"Lo estamos observando muy de cerca", declaró Trump a los periodistas. "Si empiezan a matar gente como lo han hecho en el pasado, creo que Estados Unidos les va a dar un duro golpe".

Esta declaración siguió a una advertencia de la semana anterior, en la que Trump advirtió que la intervención estadounidense era posible si Irán "mata violentamente a manifestantes pacíficos".

¿Qué está alimentando las protestas en Irán?

Las manifestaciones tienen su origen en una profunda crisis económica, agravada por las sanciones de las Naciones Unidas que provocaron un fuerte desplome monetario. El rial iraní se ha desplomado, y un dólar estadounidense vale ahora aproximadamente 1,4 millones de riales.

Esto ha contribuido a una tasa de inflación alarmante de alrededor del 40%, lo que ha provocado un aumento significativo en los precios de productos esenciales como la carne y el arroz. Lo que comenzó como una protesta de comerciantes en Teherán se ha convertido en un clamor generalizado por un cambio radical en todo el país.

En un esfuerzo por calmar los disturbios, el gobierno anunció una asignación mensual temporal para los ciudadanos, equivalente a unos 7 dólares, que se distribuirá durante cuatro meses.

El banco central de Tailandia se está preparando para revisar cómo calcula la inflación, reconociendo que las cifras oficiales que muestran un crecimiento de precios persistentemente bajo no logran captar el alto costo de vida que padecen los hogares en todo el país.

El plan fue revelado en las actas de la última reunión de política del Banco de Tailandia, señalando una posible revisión de un indicador económico clave.

El problema: datos versus realidad

Según el Comité de Política Monetaria del Banco de Tailandia, las estadísticas oficiales de inflación del país no reflejan plenamente las presiones financieras que enfrenta la población. El comité observó una brecha significativa entre las bajas cifras de inflación y el elevado coste de la vida que enfrentan los hogares.

Esta desconexión ha motivado discusiones con agencias gubernamentales pertinentes para abordar las deficiencias de la canasta de inflación actual.

Áreas clave que distorsionan las cifras

El banco central identificó varias categorías dentro de la canasta de inflación que presentan una "rigidez persistente", lo que significa que sus precios, según los datos oficiales, no fluctúan de forma que reflejen los costos reales. Estas áreas incluyen:

• Alquileres residenciales

• Automóviles

• Servicios de telecomunicaciones

Se prevén mejoras tanto en la entrada de datos como en la metodología de cálculo utilizada para medir las variaciones de precios en estos y otros sectores. El banco central no especificó un plazo para la revisión. Según su sitio web, el Ministerio de Comercio suele actualizar los cálculos de inflación cada cuatro o cinco años.

Contexto más amplio: Una década de objetivos incumplidos

La medida se produce en un momento en que Tailandia se enfrenta a una débil presión de precios. El índice de precios al consumidor del país ha estado en territorio negativo desde abril, impulsado principalmente por factores relacionados con la oferta.

En términos más generales, el Banco de Tailandia ha tenido dificultades para mantener la inflación dentro de su rango objetivo del 1% al 3% durante la mayor parte de la última década. A pesar de este historial de insatisfacción, el Gabinete aprobó el mes pasado la decisión de mantener la misma meta de inflación para el año en curso.