El PIB del BCE y de EE.UU. en el cuarto trimestre, en la mira

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La atención de hoy para los mercados europeos, que se prevé que abran ligeramente a la baja, está en el BCE y en la conferencia de prensa posterior con Christine Lagarde...

Los mercados europeos tuvieron ayer una sesión mucho más positiva, manteniendo el impulso del boyante mercado estadounidense, pero también recibiendo un impulso después de que China anunciara un recorte del 0,5% en la tasa de reserva obligatoria bancaria a partir del 5 de febrero.

Los mercados estadounidenses terminaron el día de manera mixta, con el Dow terminando a la baja por segundo día consecutivo, mientras que el SP500 y el Nasdaq 100 una vez más establecieron nuevos máximos históricos, así como cierres récord, aunque cerraron los máximos del día cuando los rendimientos se volvieron positivos. territorio.

Esta divergencia entre el Dow y el Russell 2000, que cerraron a la baja por segundo día consecutivo, y el Nasdaq 100 y el SP500 podría ser motivo de preocupación, dado que las ganancias del mercado estadounidense parecen estar impulsadas por un pequeño grupo de empresas. compartir precios.

La atención de hoy para los mercados europeos, que se prevé que abran ligeramente a la baja, está en el BCE y en la conferencia de prensa posterior con Christine Lagarde, donde, aparte de las preguntas sobre los plazos sobre una posible política de tasas, Lagarde podría enfrentar algunas preguntas un poco más cercanas a casa en medio de la insatisfacción. sobre su estilo de liderazgo por parte del personal del BCE.

Si analizamos el desempeño económico de la zona del euro, hemos visto poco crecimiento desde el tercer trimestre de 2022, mientras que la inflación también se ha desacelerado drásticamente. Sin embargo, a pesar de toda esta debilidad económica, un hecho que fue confirmado por las cifras preliminares del PMI de ayer, especialmente en el sector de servicios, el BCE ha insistido en que no está cerca de considerar un recorte de las tasas, ya que las subió en septiembre pasado.

Apenas la semana pasada escuchamos a algunos miembros del consejo de gobierno expresar su preocupación por los recortes demasiado pronto, pero al observar los datos y el hecho de que la economía alemana está de rodillas, el BCE casi parece masoquista en su deseo de combatir los riesgos de un retorno de la inflación.

En cierto modo, no es difícil de entender dado que después de que la inflación general de noviembre se desaceleró al 2,4%, volvió a aumentar en diciembre al 2,9%, mientras que los precios subyacentes se desaceleraron al 3,4%.

Este repunte de la inflación general, aunque sin duda impulsado por efectos de base, será utilizado como prueba por parte de los halcones del consejo de gobierno de que los tipos deben mantenerse altos; sin embargo, ya hay pruebas de que el consenso sobre los tipos se está fragmentando, y aunque no habrá más subidas de tipos Se espera que los datos económicos apoyen cada vez más la idea de un recorte más pronto que tarde.

Actualmente, los mercados tienen al BCE recortando los tipos cuatro veces este año en incrementos de 25 puntos básicos, a partir de junio, aunque, dados los datos, podríamos conseguir uno en abril.

Esto contrasta con el precio del mercado de hasta seis recortes de tipos por parte de la Reserva Federal a pesar de que la economía estadounidense es mucho más fuerte que la europea.

No se esperan cambios hoy, ya que el principal tipo de refinanciación del BCE se sitúa actualmente en el 4,5%; sin embargo, el PIB del cuarto trimestre, que se publicará la próxima semana, y el IPC de enero, que se publicará el 1 de febrero, podrían empezar a hacerse más fuertes en las próximas semanas, especialmente desde que El IPP ha estado en deflación durante los últimos 6 meses.

Los mercados de bonos estadounidenses parecen estar empezando a dudar de la perspectiva de seis recortes de tipos por parte de la Reserva Federal este año, aunque todavía hay cierta insistencia en que un recorte en marzo sigue siendo una posibilidad realista.

Las cifras del PIB del cuarto trimestre de hoy de EE.UU. podrían enterrar la perspectiva de esa idea de una vez por todas si obtenemos una lectura cercana al 2%.

Si se piensa en ello, parece bastante contraintuitiva la idea de que la Reserva Federal recortaría antes que el BCE cuando Europa probablemente esté en recesión y la economía estadounidense esté creciendo a un ritmo razonable, aunque a un ritmo más lento que en el tercer trimestre.

Las expectativas para el cuarto trimestre son que la economía se haya desacelerado a una tasa anualizada de entre el 1,9% y el 2%, lo que sería el trimestre más débil de 2023 o lo igualaría.

No obstante, la resiliencia del consumidor estadounidense ha estado a la vanguardia del repunte del crecimiento del país observado en los últimos 12 meses, con un final de año sólido para el gasto del consumidor. Esto más bien choca con la idea de que el crecimiento del PIB de Estados Unidos podría ser revisado a la baja en las próximas semanas, como algunos han estado insistiendo. Si nos fijamos en las cifras de ventas minoristas del grupo de control de diciembre, terminaron el año con fuerza y estas cifras se incluyen como parte del PIB general.

Las solicitudes semanales de desempleo también están en mínimos de varios meses de 187.000, y si bien podríamos ver un aumento a 200.000 incluso aquí, no hay evidencia de que la economía estadounidense se esté desacelerando de tal manera que sugiera algo más que una modesta desaceleración en lugar de una parada repentina o aterrizaje brusco.

Se espera que el índice de precios PCE trimestral subyacente se desacelere desde el 3,3% observado en el tercer trimestre hasta alrededor del 2%, lo que puede no ser suficiente para provocar una reducción de los rendimientos a menos que caigamos por debajo del 2%.

EUR/USD – subió hasta la zona de 1.0930 antes de retroceder. Aunque se encuentra por encima de la media móvil simple (SMA) de 200 días en 1,0830, persiste la tendencia a un movimiento alcista hacia la resistencia principal en 1,1000.

GBP/USD – ayer subió hacia 1,2775 con soporte en la SMA de 50 días, así como en el área de 1,2590, necesaria para mantener o arriesgarse a un movimiento a la baja hacia la SMA de 200 días en 1,2540. Necesitamos superar 1,2800 para mantener el impulso alcista.

EUR/GBP – cayó a 0,8535 antes de recuperarse modestamente. También tiene soporte en el área de 0.8520, con resistencia en el área de 0.8620/25 y los máximos de la semana pasada.

USD/JPY : encontrando algunas ofertas en el área de 148,80 durante los últimos 3 días, lo que podría provocar un retroceso hacia el área de 146,25. Una caída hasta 146,00 podría retrasar un movimiento hacia 150 y abogar por un movimiento hacia 144,00.

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