En el foco hoy

En la eurozona, recibimos los primeros informes de inflación de enero de Alemania y España. Se espera que la inflación de la eurozona disminuya al 1,7 % interanual desde el 1,94 % interanual de diciembre, impulsada por importantes efectos de base energética, a pesar del aumento de los precios de la energía en enero. Sin embargo, numerosos factores puntuales y cambios de política que influyen en los datos justifican una interpretación más cautelosa de lo habitual.

También recibimos la primera estimación del PIB de la eurozona para el cuarto trimestre de 2025, que probablemente mostrará que la eurozona cerró el año con un sólido impulso de crecimiento, con sólidos PMI para el cuarto trimestre. La publicación preliminar del PIB de Alemania mostró un crecimiento intertrimestral del 0,2 %, gracias al repunte de la actividad industrial. Combinando estos datos, prevemos que el crecimiento del PIB de la eurozona para el cuarto trimestre se sitúe en el 0,3 % intertrimestral. También conocemos la tasa de desempleo de diciembre, que esperamos que se mantenga estable en el 6,4 %.

En EE. UU., se espera el informe del IPP de diciembre, retrasado, tras los datos del IPC, ligeramente por debajo de las expectativas. Los demócratas del Senado han ralentizado el avance del proyecto de ley de asignaciones presupuestarias para financiar el gobierno. Si no se resuelve hoy, podría producirse un cierre parcial del gobierno, aunque estas situaciones suelen resolverse en el último minuto.

En Noruega, se publican las ventas minoristas de diciembre. Tras un aumento del 1,3 % en noviembre, estimamos una caída del 0,5 % en diciembre, en parte debido a problemas de desestacionalización relacionados con la Semana Negra, que desplazó las ventas navideñas.

En Suecia, la atención se centra en las ventas minoristas de diciembre y el crecimiento salarial de noviembre. Es probable que las ventas minoristas hayan disminuido en diciembre tras el fuerte aumento de noviembre, impulsado por las compras de la Semana Negra. El crecimiento salarial se mantiene estable en el 3,6 % interanual y se espera que se mantenga.

En China, los datos oficiales del PMI del NBS se publicarán el sábado. El PMI manufacturero repuntó por encima de 50 en diciembre y prevemos que se mantendrá prácticamente estable en enero, impulsado por el sólido dinamismo de las exportaciones.

Noticias económicas y de mercado

¿Qué pasó durante la noche?

En Estados Unidos, Donald Trump anunció hoy, 30 de enero, que nombrará al sucesor de Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal. Se presta mucha atención a si la elección será más moderada y estará en línea con la administración Trump. Según se informa, la lista de candidatos incluye a Kevin Warsh, Kevin Hasset, Christopher Waller y Rick Rieder. Si bien Rieder había liderado las predicciones en los últimos días, los mercados de apuestas cambiaron ayer, y Warsh ahora se considera el favorito, con un 92 % de probabilidades en Polymarket.

Los precios del petróleo han subido últimamente, con el crudo Brent de referencia cotizando a 69,75 dólares esta mañana, tras alcanzar brevemente los 70,75 dólares durante la noche. Este aumento se ha visto impulsado por la depreciación del dólar y por la creciente incorporación de una prima de riesgo geopolítico por parte de los mercados, a medida que aumentan las tensiones en Irán. Ayer, la UE acordó imponer sanciones a Irán, incluyendo la designación de su Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica como organización terrorista. Además, durante la noche, Donald Trump firmó una orden ejecutiva que establece un proceso para imponer aranceles a los productos de los países que suministran petróleo a Cuba.

¿Qué pasó ayer?

En Noruega, la tasa de desempleo (TA) del VNA sorprendió al caer al 2,1 % en diciembre, a pesar de una clara tendencia a la baja del empleo durante el cuarto trimestre. Si bien una ligera caída de la fuerza laboral contribuyó, no puede explicar completamente el descenso. Nuestro ajuste estacional muestra que el desempleo se situó en torno al 2,15 % tanto en noviembre como en diciembre, por lo que la mayor parte de la caída se debió al redondeo. Para enero, prevemos que la tasa de desempleo (TA) se mantenga sin cambios en el 2,1 %, con el riesgo de que aumente al 2,2 %.

En Suecia, el Riksbank mantuvo el tipo de interés oficial sin cambios en el 1,75%, como se esperaba ampliamente. El Riksbank reiteró que se espera que el tipo se mantenga en este nivel durante un tiempo, ya que considera que el tipo actual respalda el fortalecimiento de la actividad económica y estabiliza la inflación en torno al objetivo a largo plazo. Para más detalles, véase el informe del Riksbank: enero de 2026, del 29 de enero. Mientras tanto, la encuesta NIER se debilitó ligeramente, pero se mantuvo sólida, con cambios menores respecto al mes anterior. La confianza de los hogares continúa lastrando el indicador, mientras que las perspectivas empresariales se mantienen sólidas. Cabe destacar que los datos duros recientes muestran un repunte del consumo.

En Alemania, los datos del Ministerio de Finanzas mostraron que las inversiones públicas se quedaron un 25% por debajo del objetivo en 2025. Las inversiones públicas totales ascendieron a 86.800 millones de euros en 2025, lo que fue un 17% más alto que en 2024, pero al mismo tiempo un 25% por debajo de los 115.600 millones de euros previstos. Los gastos de defensa ascendieron a 87.000 millones de euros en 2025, lo que fue un 18% más alto que en 2024, pero un 7% por debajo del objetivo de 94.000 millones de euros. El incumplimiento de los objetivos es una señal ligeramente moderada para el BCE, pero no suficiente para provocar un recorte de tipos en 2026, ya que todavía hay un gran aumento del gasto. Para más detalles, véase German Fiscal Tracker, 29 de enero.

En EE. UU., la última previsión de la tasa de desempleo de la Reserva Federal de Chicago indica una posible caída al 4,3 % en el próximo Informe de Empleo de enero. Los datos de alta frecuencia han sido, en general, positivos, ya que las solicitudes de subsidio por desempleo siguen disminuyendo, los datos semanales de ADP indican un crecimiento del empleo durante el período de referencia y las ofertas de empleo en línea han aumentado ligeramente.

Renta variable: El jueves se observó una reversión de algunos de los temas clave de la semana. En primer lugar, las tecnológicas tuvieron un rendimiento muy inferior, impulsadas por Microsoft (-10%), y otras acciones de software también sufrieron, como Zscaler y Strategy Inc. Sin embargo, los semiconductores, que últimamente han destacado, resistieron bien en lo que fue principalmente una ola de ventas relacionada con el software. Cabe añadir que Meta subió un 10%. Por lo tanto, no se trató de una ola de ventas generalizada en el sector tecnológico como la del trimestre pasado, cuando el gasto en capital en IA fue el foco de atención. Cabe recordar que la ola de ventas anterior en el sector tecnológico no coincidió con los informes de resultados, sino que se produjo una semana después, por lo que es demasiado pronto para sacar conclusiones generales. Como saben nuestros lectores, preferimos aprovechar la ola de IA en Asia (el Kospi ha subido otro 1% esta mañana) y mantenernos neutrales respecto al sector tecnológico global.

FI y FX: El EUR/USD cayó durante la noche y actualmente cotiza en torno a 1,19. La NOK tuvo una sólida primera mitad de la sesión de ayer, con mucha volatilidad. Dado que la cotización de la SEK fue moderada debido a un Riksbank poco dramático, y con la corona sueca manteniéndose estable, el NOK/SEK subió ligeramente durante la jornada. El fuerte repunte del mercado petrolero continuó ayer, con el Brent cotizando en sus niveles más altos desde el verano pasado. Ayer también se registraron fuertes fluctuaciones en el mercado de metales, con el cobre subiendo un 11%, mientras que el precio del oro experimentó una caída repentina y drástica a las 16:00 CET, antes de finalmente recuperar parte de las pérdidas. Finalmente, se informa que Kevin Warsh probablemente será el candidato de Trump para el próximo presidente de la Reserva Federal, cuyo anuncio se espera para hoy.

Fuente: Danske Bank