Energía – Crece la preocupación por la escalada entre Estados Unidos e Irán

Los precios del petróleo continúan firmes, con el crudo Brent ICE subiendo un poco más del 1,2% ayer, su nivel más alto desde septiembre. La fortaleza del precio y los diferenciales de tiempo sin cambios contrasta con la perspectiva de un gran superávit petrolero. Sin embargo, una serie de riesgos geopolíticos, junto con la reciente debilidad del dólar, están respaldando el precio sin cambios. También lo están algunas interrupciones recientes del suministro, que también están impulsando los diferenciales.

La principal incertidumbre que enfrenta el mercado es la posible escalada de tensión entre Estados Unidos e Irán. El presidente Trump advirtió a Irán que se agota el tiempo para llegar a un acuerdo, a medida que los buques estadounidenses se acercan a la región. Claramente, esta retórica más agresiva ha generado inquietud en el mercado petrolero ante la posibilidad de interrupciones en el suministro. Irán bombea alrededor de 3,3 millones de barriles diarios de crudo, mientras que exporta alrededor de 1,5 millones de barriles diarios. Esta será la preocupación más inmediata en cuanto al suministro. Sin embargo, también existe preocupación por las posibles consecuencias para los suministros regionales de petróleo. Cualquier escalada podría suponer un riesgo para los flujos de petróleo del Golfo Pérsico a través del Estrecho de Ormuz, por donde pasan alrededor de 20 millones de barriles diarios de crudo. De no producirse una escalada, los fundamentos bajistas deberían volver a cobrar protagonismo, lo que llevaría al mercado a una tendencia a la baja.

Los datos de inventario de la EIA muestran que los inventarios de petróleo crudo en EE. UU. disminuyeron en 2,3 millones de barriles durante la última semana. Esto se debió a una disminución de 805.000 barriles diarios en las importaciones, mientras que las exportaciones aumentaron 901.000 barriles diarios durante la semana. El impacto inicial de la reciente tormenta invernal parece reflejarse en las cifras, ya que se estima que la producción de petróleo crudo en los 48 estados continentales disminuyó en 42.000 barriles diarios intersemanalmente, mientras que las refinerías redujeron sus tasas de operación en 2,4 puntos porcentuales durante la semana, hasta el 90,9 %. Las existencias de productos refinados experimentaron aumentos marginales, con incrementos de 223.000 y 329.000 barriles en los inventarios de gasolina y destilados, respectivamente.

En el mercado estadounidense de gas natural, el contrato Henry Hub de febrero de 2026 venció ayer. Tuvo una sesión final de negociación muy volátil, cerrando con un alza del 7,28 % en el día, a 7,46 $/MMBtu. Con el vencimiento del contrato, el contrato de marzo se convierte en el contrato del mes próximo, cotizando a poco más de 3,7 $/MMBtu (cerrando con una baja del 2,3 % ayer). La significativa contracción entre los contratos refleja el impacto de la reciente tormenta invernal estadounidense. Seguimos observando que el mercado del gas se está recuperando de esta interrupción. La producción de gas natural estadounidense muestra una tendencia al alza tras los cierres del fin de semana. Además, los flujos de gas a las plantas de GNL estadounidenses se están recuperando, lo que alivia la preocupación sobre el impacto en el suministro de GNL a los mercados globales.

Metales - El aluminio alcanza un máximo histórico en Shanghái

El aluminio alcanzó un máximo histórico en la Bolsa de Futuros de Shanghái, mientras que los precios de la LME alcanzaron su nivel más alto desde abril de 2022. Este movimiento se produce en medio de un repunte generalizado de los metales, impulsado por la depreciación del dólar estadounidense y el endurecimiento de las condiciones de suministro. Los precios de Shanghái subieron casi un 6%, mientras que los de Londres subieron cerca de un 2%.

El mercado del aluminio se encamina hacia un déficit en 2026, siendo la oferta la principal limitación. Fuera de Indonesia, el crecimiento de la producción es moderado. China sigue mostrando disciplina en la ampliación de capacidad, y ni Europa ni EE. UU. están experimentando reinicios significativos de las fundiciones. Los precios del aluminio también se han visto respaldados por el repunte generalizado del cobre.

En cuanto a los metales preciosos, el oro continúa subiendo hasta alcanzar máximos históricos, cerrando ayer con un alza de casi el 4,6 %. Esta fortaleza se prolongó en las operaciones de primera hora de la mañana en Asia, donde el oro al contado alcanzó un nuevo máximo histórico de 5.588 $/oz en un momento dado. Las tensiones geopolíticas, la depreciación del dólar y la rotación de inversores hacia otras divisas han impulsado al metal precioso. El oro acumula un alza de alrededor del 27 % en lo que va de año, mientras que la plata ha ganado casi un 65 %. Los flujos de ETF siguen siendo favorables. Las tenencias totales conocidas de ETF de oro aumentaron en 128 koz el 28 de enero. Esto marca la sexta entrada diaria consecutiva, elevando las tenencias a 100,6 millones de onzas, el nivel más alto desde agosto de 2022.

Fuente: ING