Metales – Los precios del oro y la plata extienden su caída

Los metales preciosos extendieron el dramático retroceso del viernes, con el oro al contado cayendo hasta un 10% el lunes por la mañana, mientras que la plata se desplomó hasta un 16%, luego de una pérdida intradía el viernes que fue la más grande registrada.

La fuerte caída del viernes se produjo tras la noticia de que el presidente estadounidense, Donald Trump, pretende nominar a Kevin Warsh como próximo presidente de la Reserva Federal, un hecho que impulsó el dólar estadounidense y reforzó las expectativas de una postura política más restrictiva. Si bien la corrección era necesaria tras el intenso repunte, la magnitud de la caída del viernes superó con creces la mayoría de las expectativas.

Los datos de los ETF indican la continua cautela de los inversores. Las tenencias totales conocidas de ETF de plata cayeron por séptima sesión consecutiva, descendiendo 3,5 millones de onzas (MOz) hasta los 823,8 millones de onzas (MOz) al 30 de enero. Las salidas netas de enero ascienden ahora a 39,9 millones de onzas (MOz), lo que sitúa las tenencias en su nivel más bajo desde noviembre de 2025.

La dirección de los precios a corto plazo dependerá del alcance de las compras en las caídas por parte de los inversores chinos tras la retirada del viernes. El índice de referencia de Shanghái abrió hoy a la baja, aunque los precios siguen cotizando con una prima respecto a los mercados internacionales. Con el aumento de la volatilidad y la proximidad del Año Nuevo Lunar, es probable que los operadores reduzcan sus posiciones y reduzcan el riesgo. Mientras tanto, CME Group elevará los requisitos de margen para los futuros de oro y plata de COMEX (hasta un 8-8,8 % para el oro y un 15-16,5 % para la plata) después de que ambos mercados experimentaran sus caídas más pronunciadas en décadas.

El posicionamiento de la CFTC muestra un enfriamiento del interés especulativo en los metales preciosos. Las posiciones largas netas de dinero gestionado en oro COMEX disminuyeron en 17.741 lotes la semana pasada, hasta alcanzar los 121.421 lotes, debido a una caída en las posiciones largas brutas. Los especuladores también redujeron sus posiciones largas netas en plata en 4.032 lotes, la tercera reducción semanal, lo que sitúa el posicionamiento en su nivel más bajo desde febrero de 2024.

En general, es probable que la volatilidad de los metales preciosos se mantenga elevada a corto plazo. En el caso del oro y la plata, la incertidumbre macroeconómica, las expectativas sobre las tasas reales y la dirección del dólar seguirán dominando la confianza.

Energía – El petróleo cae a medida que se reduce la prima de riesgo

Los precios del petróleo volvieron a verse sometidos a presión esta mañana, con caídas de más del 5% tanto del ICE Brent como del NYMEX WTI en las primeras operaciones. Esta ola de ventas se produce tras los informes de nuevas negociaciones entre Estados Unidos e Irán, lo que aumenta la posibilidad de un acuerdo y reduce la prima de riesgo geopolítico. Una corrección generalizada en los mercados financieros ha contribuido a la tendencia bajista.

Durante el fin de semana, la OPEP+ reafirmó su pausa en el aumento de la oferta hasta marzo, completando así una congelación de tres meses acordada inicialmente en noviembre. Ocho miembros clave, encabezados por Arabia Saudita y Rusia, confirmaron la prórroga a pesar del reciente repunte de los precios. Sin embargo, el grupo no ofreció ninguna orientación sobre su política más allá del primer trimestre, antes de su próxima reunión el 1 de marzo.

La actividad de perforación en EE. UU. se mantiene moderada. Los datos de Baker Hughes mostraron que el número de plataformas petroleras en EE. UU. se mantuvo sin cambios en 411 la semana pasada, y la debilidad de los precios sigue lastrando la inversión. El total de plataformas (petróleo y gas) aumentó ligeramente a 546, aunque aún 36 por debajo de los niveles registrados hace un año. Las expectativas de un superávit considerable este año sugieren que el crecimiento de la producción de crudo en EE. UU. se mantendrá limitado hasta 2026.

El posicionamiento especulativo muestra que la reciente tensión geopolítica impulsó nuevas compras antes de las caídas de hoy. Los gestores de fondos aumentaron las posiciones largas netas en ICE Brent en 29.947 lotes la semana pasada, la mayor postura alcista desde septiembre de 2025. Las posiciones largas netas en NYMEX WTI también aumentaron por octava semana consecutiva, subiendo 9.557 lotes, alcanzando su nivel más alto desde agosto de 2025, impulsado en parte por el frío extremo que interrumpió las operaciones de refinería en la costa estadounidense del Golfo de México.

En cuanto al gas natural, los futuros del Henry Hub de NYMEX cayeron a 3,62 $/MMBtu (-17 % DoD) esta mañana, ya que los pronósticos se tornaron más suaves, anulando las ganancias de la semana pasada impulsadas por el clima. Se espera que las temperaturas más cálidas de lo normal en gran parte de EE. UU. afecten la demanda. Los últimos datos de la EIA mostraron una retirada de 242 Bcf del almacenamiento, por encima del promedio de cinco años de 208 Bcf. Las reservas se situaban en 2,823 Tcf al 23 de enero, aproximadamente un 5,3 % por encima del promedio de cinco años.

Fuente: ING