La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, llevó a Washington su mantra de que las tasas de interés están en un “buen lugar” y recibió el respaldo de casi todos sus colegas que también hicieron el viaje.

Los responsables de políticas que hablaron en el marco de las reuniones anuales del FMI en la capital estadounidense coincidieron en que Lagarde era poco probable que el BCE reduzca su tasa de depósito, que se encuentra en el 2% desde junio, en la reunión de este mes.

Los pensamientos más allá de eso no estaban tan alineados.

Algunos advirtieron que los riesgos de inflación son más a la baja y argumentaron que una rebaja de tipos es el siguiente paso más probable. Otros expresaron su preocupación de que la presión sobre los precios pudiera ser más fuerte de lo previsto y abrieron la puerta a un aumento de tipos como siguiente paso del BCE.

Sin embargo, otros —que aún sufren los efectos colaterales de las herramientas no convencionales utilizadas para enfrentar crisis pasadas— quieren preservar su poder de fuego y ver que el BCE cumpla su tarea a menos que se enfrente a otro gran shock.

El economista jefe, Philip Lane, se mantuvo fiel al guion sobre cómo se definirán las políticas de cara al futuro. "Lo decimos en serio cuando decimos que dependerá de los datos, reunión por reunión", declaró durante una mesa redonda, reiterando la postura oficial del BCE.

A continuación se presenta una lista de los aspectos más destacados de las entrevistas y los comentarios publicados esta semana:

Christine Lagarde, presidenta:

“Estamos en una buena situación. Pero debemos anticiparnos a cualquier cosa que pueda pasar”, dijo en una entrevista con CNBC. “Estamos preparados para responder por si acaso”.

Cuando se le preguntó si la flexibilización monetaria había terminado, dijo: "Nunca diría eso porque creo que el trabajo de un banquero central nunca termina".

Philip Lane, economista jefe:

"Vamos a intentar ser lo más abiertos posible, reunión tras reunión", dijo. "Si queremos hacer algo, lo haremos" y "podemos cambiar de opinión ocho veces al año", pero "lo decimos en serio cuando decimos que depende de los datos, reunión tras reunión".

Joachim Nagel, miembro del Consejo de Gobierno de Alemania:

"Me siento bastante cómodo con nuestra situación actual", declaró a Bloomberg TV. "Cuando surjan nuevos datos que me den una opinión diferente, estoy abierto a cambiar algo. Pero por el momento, diría que estamos bien".

Francois Villeroy de Galhau, miembro del Consejo de Gobierno por Francia:

"Si hay un próximo paso, una rebaja de tipos es más plausible, más probable, que una subida", declaró en una entrevista con Bloomberg TV. "Veo pocos riesgos al alza", pero "hay más riesgos a la baja".

“Estamos en un buen lugar, pero estoy totalmente de acuerdo con Christine Lagarde, nuestra presidenta, en que un buen lugar no es un lugar fijo”.

Pierre Wunsch, miembro del Consejo de Gobierno de Bélgica:

No vemos grandes riesgos para la inflación, ni al alza ni a la baja, pero si tuviera que elegir entre riesgo al alza o a la baja, diría que probablemente un poco más a la baja debido a la apreciación del euro, las importaciones chinas baratas y la economía. Aun así, estamos en una buena posición.

Martin Kocher, miembro del Consejo de Gobierno de Austria:

“Hay buenos argumentos para no ajustar los tipos de interés, para no intentar sobredimensionar lo que estamos haciendo mientras estemos cerca del 2%, siempre y cuando no haya shocks externos que nos lleven a otras conclusiones”, afirmó. “Estamos en una buena posición” y “es importante tener pólvora seca, capacidad de acción y ajustar rápidamente la política monetaria según lo que venga”.

Olli Rehn, miembro del Consejo de Gobierno de Finlandia:

“Tenemos riesgos que son de doble cara” y “es importante en el contexto actual donde todavía hay una incertidumbre generalizada debido a las guerras comerciales y a las tensiones geopolíticas que mantengamos plena libertad de acción, mantengamos la opcionalidad en la política monetaria”.

Gabriel Makhlouf, miembro del Consejo de Gobierno de Irlanda:

"Me concentro más en las presiones que impulsarán la inflación que en las que reducirán el crecimiento", declaró en una entrevista. "En este debate sobre la subestimación, me preocupa más que estemos por encima del 2% que por debajo".

“Para mí, el siguiente paso tiene dos caras”, añadió. “No estoy de acuerdo con quienes creen que necesitamos otro recorte. Estoy de acuerdo con quienes dicen que probablemente estamos en una buena posición, pero debemos prestar atención a que, de hecho, existen presiones sobre los precios”.

Madis Muller, miembro del Consejo de Gobierno de Estonia:

Con las tasas de interés en un nivel adecuado, las autoridades deberían ser pacientes y estar atentas a los acontecimientos que podrían ejercer presiones sobre los precios en ambas direcciones. Los controles de exportación de China demuestran cómo las barreras al libre comercio introducidas por otros países pueden tener un impacto inflacionario también en Europa.

“Es difícil predecir cuándo estará justificado volver a modificar los tipos de interés, y personalmente no veo por qué deberíamos tener un sesgo de flexibilización”.

Primoz Dolenc, miembro del Consejo de Gobierno de Eslovenia:

Los datos actuales muestran que la inflación por debajo de la real que habíamos proyectado para el próximo año podría incluso ser ligeramente menos pronunciada de lo previsto. Esto probablemente se reflejará en nuestra próxima proyección.

Si bien los riesgos para las perspectivas de crecimiento aún son ligeramente a la baja, los riesgos para la inflación están más o menos equilibrados. En cuanto a la política monetaria, esto significa que el próximo movimiento de los tipos de interés podría ir en cualquier dirección. Sin embargo, estamos en equilibrio y me resultaría muy difícil encontrar evidencia para cambiar la política monetaria ahora mismo o en los próximos meses.

Edward Scicluna, miembro del Consejo de Gobierno de Malta:

“No es tan evidente si el aumento de los aranceles comerciales será desinflacionario o inflacionario”, dijo. “Aún no se ha determinado el resultado y no debemos sacar conclusiones precipitadas, ya que esto es crucial”.

No prevé cambios en los costos de endeudamiento a finales de mes, pero espera un debate más intenso en diciembre, cuando se disponga de más datos, incluidas las nuevas proyecciones del personal. Sin embargo, afirmó que «en mi opinión, se necesitarían argumentos convincentes para respaldar otro recorte. La responsabilidad de convencernos al resto recae en quienes quieren recortar aún más».

Fuente: Bloomberg Europa

Hasta mediados de octubre, la rupia india fue la moneda asiática con peor rendimiento en 2025. Se encaminaba a su mayor caída anual desde 2022, año en que la invasión rusa de Ucrania disparó los precios del petróleo por encima de los 100 dólares por barril, un duro golpe para India, que importa alrededor del 90% de su crudo. Este año, la debilidad de la rupia se ha visto impulsada por el aumento de los aranceles estadounidenses a las exportaciones indias y una oleada de salidas de capitales extranjeros de la renta variable local. Para el 14 de octubre, había caído a un mínimo casi récord de 88,8025 por dólar. Luego, en tan solo tres días, la rupia repuntó más del 1%, un movimiento que los operadores atribuyeron a la intervención del banco central.

Ahora la rupia se encuentra en un momento crucial. Hay indicios de que las relaciones comerciales entre Estados Unidos e India podrían estar mejorando, lo que podría aliviar la presión sobre la moneda. Pero si eso no sucede, el Banco de la Reserva de la India podría verse obligado a intervenir de nuevo, especialmente si sospecha un repunte de las apuestas especulativas contra la rupia. El RBI se alarmó a mediados de octubre, cuando la rupia se acercaba a 89 por dólar, y estaba decidido a no permitir que la moneda rompiera su mínimo histórico de 88,8050, según una persona familiarizada con el asunto. En respuesta, se entiende que el RBI vendió dólares estadounidenses de sus reservas de divisas, tanto en el mercado al contado como en el mercado extraterritorial.

En las semanas previas, el banco central también acumuló posiciones cortas en dólares por un valor de al menos 15 000 millones de dólares en el mercado de forwards no entregables en el extranjero. En efecto, el RBI apostaba por un dólar estadounidense más débil —y por el fortalecimiento de la rupia— mediante la firma de contratos para vender el dólar en una fecha futura. Si bien el nuevo gobernador del RBI se mostró dispuesto a principios de este año a relajar el férreo control del banco central sobre la moneda, los operadores ahora esperan que intervenga con mayor agresividad para frenar lo que considera apuestas especulativas sobre la depreciación de la moneda. Cuenta con amplios recursos para hacerlo, con casi 700 000 millones de dólares en reservas de divisas, entre las mayores del mundo y suficientes para cubrir unos 11 meses de importaciones.

La rupia se depreció por primera vez en enero, antes de registrar ligeras ganancias frente al dólar en marzo y abril. En su punto más alto, a principios de mayo, la moneda se cotizó a 83,7538 por dólar. Esto coincidió aproximadamente con la apuesta de los inversores por que India sería uno de los primeros países en cerrar un acuerdo comercial con Estados Unidos. Las expectativas de una reducción de aranceles a las exportaciones indias alimentaron el optimismo de que el capital extranjero fluiría al país, ya que las empresas buscarían centros de fabricación fuera de China.

La situación cambió en julio, cuando el presidente Donald Trump anunció planes para imponer aranceles más altos de lo previsto y amenazó con penalizar a India por la compra de energía y armas rusas. Los gravámenes frustraron las esperanzas de Nueva Delhi de un trato preferencial sobre sus pares asiáticos, y la rupia sufrió su peor caída mensual desde 2022. En agosto, Estados Unidos impuso aranceles del 50% a la mayoría de las exportaciones indias —los más altos de Asia—, lo que incluyó una penalización "secundaria" del 25% para el comercio de India con Rusia. La rupia cayó a una serie de mínimos históricos, superando los 88 por dólar.

En septiembre, la moneda se debilitó aún más tras informes de que el presidente Trump había instado a los países europeos a imponer aranceles similares a las sanciones impuestas por Rusia a las importaciones indias, y que Estados Unidos planeaba aumentar la tarifa de su visa H-1B para trabajadores altamente cualificados —la gran mayoría de los cuales se otorgan a trabajadores nacidos en la India— de unos pocos cientos de dólares a 100.000. Un frenético éxodo extranjero de las acciones indias este año, debido a los aranceles estadounidenses, las elevadas valoraciones de las acciones, la desaceleración del crecimiento económico y la persistente debilidad de los beneficios corporativos, ha aumentado la presión sobre la rupia. Hasta el 15 de octubre, los inversores extranjeros habían retirado más de 16.500 millones de dólares de las acciones indias este año, acercándose a una salida récord establecida en 2022.

La depreciación general de la rupia este año no fue una gran sorpresa; la moneda ha perdido valor cada año desde 2018. Lo que hizo evidente su debilidad es que el propio dólar estadounidense ha estado depreciándose, mientras que muchas monedas de mercados emergentes de la región se han fortalecido. La rupia se desplomó este año a medida que se fortalecieron monedas similares como el dólar taiwanés, el ringgit malayo, el baht tailandés y el won surcoreano. Una razón es que estos países enfrentan aranceles estadounidenses mucho menores a sus exportaciones. La economía de la India, aunque impulsada en gran medida por su mercado interno, se ha visto particularmente afectada porque Estados Unidos es su principal mercado de exportación.

Otro lastre para la rupia ha sido el persistente déficit por cuenta corriente de la India, lo que implica que importa más de lo que exporta. India debe comprar divisas —normalmente dólares estadounidenses— para cubrir dichas importaciones, lo que debilita la demanda de rupias. En cambio, Taiwán, Malasia, Tailandia y Corea del Sur registran superávits por cuenta corriente, lo que significa que exportan más de lo que importan, obteniendo divisas de sus ventas al exterior. El temor a que el dólar estadounidense siga depreciándose debido a las fricciones comerciales, la incertidumbre política y los posibles recortes de tipos de la Reserva Federal también ha impulsado a los exportadores de otras partes de Asia a vender más de lo habitual sus tenencias en dólares y a convertir las ganancias a sus monedas locales, lo que aumenta aún más su valor.

Una rupia más débil abarata los bienes y servicios indios en el extranjero, lo que impulsa la competitividad exportadora. Esto ayuda a compensar las presiones arancelarias que enfrentan los exportadores, ya que India busca expandir sus mercados mediante la firma de acuerdos comerciales con países como el Reino Unido. También beneficia a las familias de trabajadores indios en el extranjero que envían dinero a casa. India es el mayor receptor de remesas del mundo, con un flujo récord de 137 000 millones de dólares en 2024, según el Banco Mundial. Una moneda más débil significa que cada dólar remitido permite comprar más rupias, lo que eleva los ingresos y el consumo de los hogares.

Por otro lado, una rupia más débil encarece las importaciones, lo que aumenta el precio de productos esenciales como el petróleo, los fertilizantes y los productos electrónicos, la mayoría de los cuales India compra en el extranjero.

Fuente: Bloomberg Europa

Corea del Sur continúa en intensas conversaciones con Estados Unidos para ultimar los detalles de su promesa de inversión de 350.000 millones de dólares, incluyendo una posible línea de swap de divisas destinada a proteger a la nación asiática de una posible inestabilidad financiera.

Varios altos funcionarios de Seúl, entre ellos el jefe de política presidencial, Kim Yong-beom, y el ministro de Comercio, Yeo Han-koo, se encuentran en Washington esta semana para ultimar el acuerdo antes de la cumbre del Foro de Cooperación Económica Asia-Pacífico (APEC) a finales de este mes. El jefe de política, Kim, también se reunió con el secretario de Comercio, Howard Lutnick, y otros funcionarios estadounidenses durante la visita.

Las negociaciones comerciales llevan más de dos meses estancadas, con ambos países divididos sobre la implementación del fondo de inversión de 350 000 millones de dólares. El compromiso de inversión es el eje central de un acuerdo comercial que limitó los aranceles estadounidenses sobre los productos coreanos al 15 %. Con los detalles aún sin resolver, Estados Unidos aún no ha reducido los aranceles sobre los automóviles del 25 %, lo que deja a los fabricantes surcoreanos en desventaja frente a sus rivales japoneses.

El presidente Donald Trump ha insistido repetidamente en que el paquete de inversión de Seúl se pague por adelantado. Corea del Sur replicó, argumentando que la cantidad representa más del 80% de sus reservas de divisas. Las autoridades advirtieron que dicha salida podría debilitar el won y han presionado a Estados Unidos para que establezca un acuerdo de intercambio de divisas.

Con exportaciones equivalentes a más del 40% del PIB de Corea del Sur, se espera que el acuerdo comercial finalizado proporcione mayor estabilidad y confianza en su economía.

El ministro de Finanzas, Koo Yun-cheol, dijo que había transmitido al secretario del Tesoro, Scott Bessent, que realizar la inversión por adelantado en efectivo no sería factible dadas las restricciones cambiarias de Corea.

“Una vez que se proponga una estructura alternativa, evaluaremos la demanda de divisas asociada y si se puede gestionar dentro de un rango que garantice la estabilidad del mercado cambiario coreano”, declaró Koo a la prensa en Washington durante una entrevista televisada. “Dependiendo de cómo evolucione esto, determinaremos si un swap de divisas es necesario, si es viable y, de ser así, en qué medida debería implementarse”.

El periódico Munhwa Ilbo informó anteriormente que Corea del Sur está negociando con Estados Unidos un swap de divisas al estilo argentino para ayudar a frenar la volatilidad en su mercado cambiario. El acuerdo probablemente se concretaría mediante financiación del Tesoro estadounidense, en lugar de un acuerdo directo entre la Reserva Federal y el Banco de Corea, según el informe.

El jefe de políticas Kim también visitó la Oficina de Administración y Presupuesto de Estados Unidos el jueves para discutir una iniciativa de construcción naval conocida como "Make American Shipbuilding Great Again", según Yonhap News.

Su visita se produce después de que China sancionara a la filial estadounidense del gigante surcoreano de construcción naval Hanwha Ocean Co. y amenazara con nuevas represalias contra la industria. El Departamento de Estado de EE. UU. condenó las acciones de China como un "intento irresponsable" de interrumpir la cooperación en construcción naval entre Corea y EE. UU., según informó Yonhap.

Fuente: Bloomberg

El gobierno continuará introduciendo reformas progresivas en las políticas de inversión y comercio para fortalecer la competitividad global de Malasia, dijo el Ministerio de Inversión, Comercio e Industria (Miti) el jueves. El ministerio dijo que se están implementando varios enfoques y estrategias a través de un enfoque de todo el gobierno a través del ministerio y sus agencias, como la Autoridad de Desarrollo de Inversiones de Malasia (Mida) y la Corporación de Desarrollo del Comercio Exterior de Malasia (Matrade), en un esfuerzo por revivir la competitividad de las exportaciones e impulsar la confianza de los inversores.

Entre las iniciativas se encuentran la introducción del Nuevo Marco de Incentivos a la Inversión y el fortalecimiento del ecosistema de la cadena de suministro entre las empresas locales y las corporaciones multinacionales, así como las grandes empresas nacionales, dijo. Como resultado, Malasia registró un desempeño alentador de la inversión extranjera directa (IED) en el primer semestre de 2025, con una entrada neta de RM17.2 mil millones, que es mayor que los RM14.8 mil millones registrados en el primer semestre de 2024. "Aparte de eso, las ventajas de Malasia, particularmente en términos de sólidos fundamentos económicos, posición estratégica (geográfica) y amplia red comercial, han mejorado la resiliencia del país para enfrentar las crisis globales y regionales", dijo el ministerio en una respuesta escrita en el Dewan Rakyat.

Miti agregó además que esta sólida base ha permitido a Malasia continuar registrando un superávit en su cuenta corriente de la balanza de pagos. “En el primer semestre de 2025, Malasia registró un superávit en cuenta corriente de RM17 mil millones, superior a los RM13 mil millones registrados en el mismo período en 2024.

Sin embargo, el superávit por cuenta corriente en el segundo trimestre de 2025 se redujo en RM0.3 mil millones debido al aumento de las importaciones de bienes de capital e intermedios. No obstante, se espera que la importación de estos componentes contribuya a los efectos indirectos sobre las exportaciones de Malasia a corto y mediano plazo, declaró Miti. El ministerio respondió a una pregunta de Tan Sri Muhyiddin Yassin (PN–Pagoh) sobre los esfuerzos del gobierno para restablecer la competitividad de las exportaciones y la confianza de los inversores en el contexto del superávit por cuenta corriente y el desempeño de la IED.

Fuente: Theedgemarkets

Las existencias de un tipo de mineral de hierro suministrado por BHP se están acumulando en los principales puertos chinos hasta alcanzar los niveles más altos en tres meses, con el comercio estancado ya que la minera sigue en conversaciones con el comprador estatal de China para un nuevo contrato a largo plazo, dijeron las fuentes. China Mineral Resources Group (CMRG) dijo a las acerías y comerciantes el mes pasado que no compren los finos Jimblebar de BHP, dijeron las fuentes. Como resultado, los inventarios de finos Jimblebar en algunos puertos chinos han aumentado a alrededor de 2,6 millones de toneladas métricas al 14 de octubre, el nivel más alto desde julio, dijeron dos de las fuentes, añadiendo que el ritmo de acumulación de existencias se aceleró a partir de finales de septiembre.

Tan solo las existencias de multas de Jimblebar en el puerto de Caofeidian, en el norte de China, uno de los de mayor actividad en el país para el manejo de este ingrediente clave para la fabricación de acero, aumentaron un 26 % desde finales de septiembre hasta alcanzar las 800.000 toneladas al 13 de octubre, según una de las fuentes. CMRG no respondió a una solicitud de comentarios enviada por correo electrónico a Reuters. Todas las fuentes solicitaron el anonimato debido a la delicadeza del asunto.

Los finos de Jimblebar son un tipo de carga de calidad media que las acerías suelen utilizar para producir mineral de sinterización, que posteriormente se procesa para obtener metal caliente para acero crudo. BHP posee y opera la mina Jimblebar en Australia Occidental. Algunas acerías no tienen permitido recibir cargamentos de finos de Jimblebar adquiridos previamente y descargados en puertos chinos, según informaron dos fuentes. CMRG se creó en 2022 para centralizar la compra de mineral de hierro en el mayor consumidor mundial de este ingrediente para la fabricación de acero y obtener mejores condiciones de las mineras.

CMRG y BHP aún están negociando su contrato con vencimiento en 2026, según informaron dos fuentes. "Estamos en negociaciones comerciales... no tenemos conocimiento de una prohibición general de productos de BHP", declaró un portavoz de BHP en un correo electrónico en respuesta a una consulta de Reuters. "La demanda general de mineral de hierro ha sido muy saludable, impulsada por una sólida producción de acero y márgenes de beneficio positivos, y seguimos manteniendo una sólida relación con nuestros clientes en China", añadió el portavoz.

La restricción temporal en el suministro de finos de Jimblebar aún no ha dado mucho soporte a los precios, ya que la carga podría ser sustituida por otros productos, como el producto estrella de finos de Pilbara de Rio Tinto, y su volumen comercial es relativamente pequeño. Los precios del mineral de hierro han caído casi un 2% en lo que va del mes, lastrados por las preocupaciones sobre las perspectivas de una caída de la demanda y una creciente oferta.

Fuente: TradingView

La actividad económica del Reino Unido se expandió un 0,1% mes a mes en agosto de 2025, revirtiendo una contracción revisada del 0,1% en julio, ya que la producción compensó la debilidad en otros sectores de la economía.

Puntos clave del informe del PIB de agosto

El desempeño sectorial mixto puso de relieve la naturaleza desigual de la recuperación económica del Reino Unido.

Si bien la cifra principal cumplió con las expectativas, el estancamiento del dato de servicios fue preocupante, dado que el sector representa aproximadamente el 80% de la economía del Reino Unido . La revisión a la baja de los datos de julio también sugirió que la economía tuvo menos impulso al entrar en el tercer trimestre de lo previsto inicialmente.

Reacciones del mercado

Libra esterlina frente a las principales divisas: 5 min

Superposición del gráfico de GBP frente a las principales divisas de TradingView

La disminución del nerviosismo político en Francia y la renovada atención a un posible recorte de tipos de la Fed impulsaron el apetito por el riesgo en Europa, impulsando la libra esterlina antes de que la sesión estadounidense la desviara en diferentes direcciones. Las ganancias de la sesión europea también sugieren que los mercados se habían posicionado para datos potencialmente más débiles, lo que convierte la lectura en línea en un alivio. Además, el hecho de que la economía volviera a crecer tras la contracción de julio contribuyó a disipar los temores inmediatos de una recesión, aunque el panorama subyacente se mantuvo heterogéneo.

Al final del día, la libra cerró mixta, cotizando a la baja frente al euro, el franco y el yen, pero más fuerte frente al dólar y monedas basadas en materias primas como el dólar australiano, el kiwi y el dólar canadiense.

Fuente: BabyPips