En foco hoy

En la zona del euro, tenemos datos sobre la confianza de los consumidores correspondientes a diciembre. La confianza de los consumidores ha seguido una tendencia al alza en los últimos dos años, pero en noviembre cayó inesperadamente. Será muy importante para las perspectivas de crecimiento ver si el descenso fue solo un bache o si continuó en diciembre, ya que esperamos que el consumo privado sea el principal motor del crecimiento en 2025.

Hoy se publicarán los Gastos de Consumo Privado (PCE) de noviembre en Estados Unidos, incluida la medida de inflación preferida por la Reserva Federal. La medida del IPC publicada anteriormente apuntaba a una presión inflacionaria relativamente estable en noviembre.

En Estados Unidos, también estaremos atentos al Congreso, que tendrá que llegar a un acuerdo para evitar un cierre del gobierno, después de que la Cámara de Representantes rechazara anoche la última versión de un proyecto de ley de financiación.

En los países nórdicos, estaremos atentos al sentimiento de los consumidores y las empresas en Suecia y Dinamarca.

También obtenemos datos sobre ventas minoristas, salarios e inflación del IPC en Suecia.

Noticias económicas y de mercado

¿Qué pasó durante la noche?

La inflación del IPC japonés de noviembre, excluidos los alimentos frescos, aumentó del 2,3% en octubre al 2,7%. La inflación subyacente aumentó del 1,6% al 1,7%. La presión subyacente sobre los precios ha sido más fuerte en el segundo semestre y apunta en gran medida a la meta de inflación del 2%. La falta de voluntad del Banco de Japón para subir aún más los tipos se debe a la preocupación de que el crecimiento salarial se desvanezca en primavera, dejando las presiones sobre los precios donde han estado durante décadas, cerca de cero. Esto ha aumentado aún más las presiones a la baja sobre el yen, lo que ha provocado la intervención verbal del ministro de Finanzas japonés y el principal diplomático en materia de divisas.

¿Qué pasó ayer?

El Riksbank redujo el tipo de interés oficial en 25 puntos básicos hasta el 2,5%, como se esperaba ampliamente, pero las señales para el futuro fueron más agresivas, ya que el Riksbank espera solo un recorte más durante el primer semestre de 2025. En cuanto a la trayectoria de los tipos, la probabilidad implícita se distribuye de manera bastante uniforme entre las reuniones de enero y marzo, pero con la comunicación general diciendo que tendrán "un enfoque más tentativo" y "evaluarán cuidadosamente la necesidad de futuros ajustes de los tipos de interés", parece más probable que no que el Riksbank esté listo para hacer una pausa en enero, en nuestra opinión. Por lo tanto, hemos ajustado nuestra previsión y ahora esperamos recortes de 25 puntos básicos en marzo y junio, lo que resulta en un punto final del 2,00% (anteriormente 1,75%). En la conferencia de prensa, Thedéen comentó que la política actual es probablemente algo estimulante y que una vez que el tipo de interés oficial alcance el 2,25% en el primer trimestre del próximo año, los riesgos están realmente equilibrados, lo que pone una probabilidad igual entre los recortes y las subidas a partir de ahí. Creemos firmemente que el escenario principal del Riksbank presenta más riesgos a la baja. Ahora esperamos dos recortes en marzo y junio hasta el 2,0% (anteriormente 1,75%) el 19 de diciembre.

También en Suecia hay muchos datos interesantes. Empezamos con los datos de ventas minoristas de noviembre, en los que esperamos ver más señales de la esperada recuperación del consumo de los hogares. También tendremos datos de salarios de octubre y datos de IPC de noviembre, donde estos últimos probablemente verán un aumento debido al aumento de los precios de la energía (todos publicados a las 8:00 CET). A las 9:00 CET, tendremos un nuevo conjunto de datos de confianza del NIER, y aquí también esperamos ver una mejora continua en el sentimiento tanto de los hogares como del sector manufacturero. Como siempre, la atención también se centrará en las expectativas de precios y los planes de contratación. El NIER también publicará un nuevo conjunto de previsiones económicas a las 9:15 CET.

Norges Bank dejó sin cambios los tipos de interés oficiales, una decisión que los analistas y los mercados esperaban ampliamente. Es importante destacar que el banco central noruego reafirmó su orientación hacia un recorte de tipos en marzo de 2025 (el primero del ciclo) al presentar una trayectoria de tipos que sugiere una probabilidad cercana al 100% de una reducción de tipos de 25 puntos básicos, condicionada a que se materialicen las proyecciones económicas del banco central. Cabe destacar que Norges Bank no sugirió que los tipos pudieran recortarse en enero. Además, Norges Bank indicó que habría tres recortes en 2025, aunque con un riesgo elevado de un cuarto recorte. Seguimos planeando el primer recorte en marzo, junto con tres recortes de tipos adicionales en 2025 y cuatro recortes en 2026.

El Banco de Inglaterra también acordó mantener los tipos sin cambios, como se esperaba. La decisión se tomó con tres miembros del consejo de administración votando a favor de un recorte, lo que fue una sorpresa. Dicho esto, el Banco de Inglaterra sigue haciendo hincapié en un enfoque gradual para reducir el carácter restrictivo de la política monetaria. Creemos que esto respalda nuestro escenario base de que el próximo recorte se producirá en febrero y, a partir de entonces, se aplicará a un ritmo trimestral.

FI: Las curvas europeas se inclinaron desde el extremo largo reflejando la reacción de los rendimientos estadounidenses a la reunión del FOMC del miércoles por la noche. Sin embargo, fue un movimiento gradual a lo largo del día, por lo que fue con cierto retraso que vimos el efecto completo. Con las últimas reuniones del banco central del año a nuestras espaldas, y solo unas pocas sesiones de negociación restantes para el año, esperamos un rango de negociación relativamente estrecho en los próximos días, con el foco puesto en los anuncios de oferta para el próximo año. Ayer, el Tresór francés dijo que planea vender EUR300 mil millones el próximo año, que no ha cambiado con respecto al plan de octubre. La inclinación moderada del BoE (votación dividida de 6-3 a favor de que no haya cambios) en relación con las expectativas del mercado hizo que los rendimientos del Reino Unido cayeran un poco en el día, seguimos siendo positivos para la GBP.

FX: Como se esperaba, el Riksbank redujo la tasa de política monetaria en 25 puntos básicos hasta el 2,50% y solo indicó un recorte más en el primer semestre. Un recorte agresivo que fortaleció a la corona sueca y respaldó nuestro llamado a una caída táctica en el EUR/SEK. El EUR/SEK cayó unas diez cifras hacia el extremo inferior de 11,40 antes de borrar algunas de las pérdidas en la sesión asiática. Mientras tanto, el NOK/SEK cayó 1,5 cifras hasta por debajo de 0,9650. El Norges Bank no hizo olas, pero la corona noruega cotizó a la defensiva a medida que la atención se desplaza hacia el inminente ciclo de flexibilización que probablemente comenzará en marzo. La venta masiva en el EUR/USD se detuvo en la sesión europea, pero cuando se abrió la sesión estadounidense, el cruce cayó por debajo de 1,04 nuevamente y ahora está nuevamente cerca de 1,0350. La venta incesante del yen ha continuado y el USD/JPY estaba a punto de superar los 158. Esta mañana, el Ministro de Finanzas de Japón, Kato, expresó sus preocupaciones y habló sobre las medidas adecuadas si se producen movimientos excesivos. La libra esterlina bajó después de que el Banco de Inglaterra votara en contra de mantener los tipos sin cambios.

El par EUR/GBP subió hasta cerca de 0,8300 durante la sesión europea del viernes. La libra esterlina (GBP) se debilitó después de los desalentadores datos de ventas minoristas del Reino Unido. 

Los datos publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas el viernes mostraron que las ventas minoristas del Reino Unido aumentaron un 0,2% intermensual en noviembre frente a una caída del 0,7% en octubre. Esta cifra estuvo por debajo del consenso del mercado de un aumento del 0,5%. En términos anuales, las ventas minoristas subieron un 0,5% en noviembre, en comparación con un aumento del 2,0% (revisado desde el 2,4%) anterior, por debajo de la estimación del 0,8%. La libra esterlina atrae a algunos vendedores en una reacción inmediata a las desalentadoras ventas minoristas del Reino Unido y actúa como un viento de cola para el cruce EUR/GBP. 

En cuanto al euro, es probable que el Banco Central Europeo (BCE) siga reduciendo su tipo de interés clave el año que viene. El miembro del Consejo de Gobierno del BCE Gediminas Simkus dijo el jueves que el banco central debería seguir reduciendo los costes de financiación al ritmo actual, ya que la inflación está cada vez más bajo control. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo que las autoridades del BCE seguirían recortando los tipos de interés si los próximos datos de inflación se ajustan a las expectativas.

El BCE celebrará su primera reunión de fijación de tipos de 2025 el 30 de enero. Los inversores prevén un ciclo de flexibilización del BCE ligeramente más agresivo el próximo año, lo que podría pesar sobre el euro frente a la libra esterlina.

Fuente: FXSTREET

¿Por qué el equipo rebajó sus precios objetivo del STOXX 600 para el próximo año?

¿En qué sectores se muestra optimista?

¿Las tasas más bajas también benefician a las empresas más pequeñas en lugar de a las más grandes?

¿Cómo podrían afectar los tipos de cambio a las acciones europeas?

En términos de desempeño económico, ¿qué región es más importante para las empresas europeas: EE. UU., la UE o China?

¿Cómo cree que afectarán la caída de los tipos de interés y la inflación a las acciones europeas?

¿Cómo ha impactado el fuerte desempeño de las acciones estadounidenses a las acciones europeas?

Las autoridades financieras de Corea dijeron el viernes que relajarían las regulaciones cambiarias y permitirían más préstamos corporativos en el exterior, en un intento por defender el won, que se cotiza a un mínimo de 15 años, con una liquidez mejorada.

"Las estrictas regulaciones restringen la eficiencia de la gestión cambiaria, y es necesario tener en cuenta el empeoramiento de las condiciones de liquidez cambiaria después de los acontecimientos recientes", dijo el Ministerio de Finanzas en una declaración conjunta con el banco central y las agencias reguladoras.

El won coreano cayó el jueves a su nivel más bajo en 15 años, afectado por el sentimiento de aversión al riesgo después de la postura cautelosa de la Reserva Federal de Estados Unidos sobre más recortes de tasas de interés, así como por la incertidumbre política interna avivada por la efímera orden de ley marcial del presidente Yoon Suk Yeol el 3 de diciembre y su posterior impeachment.

Según el comunicado, las medidas incluyen permitir a las empresas tomar préstamos en moneda extranjera y cambiar los fondos por wones, si se utilizan para invertir en instalaciones como equipos, propiedades y compras de terrenos.

"Es un cambio de paradigma en la política cambiaria, desde regular la deuda externa a inducir más entradas de capital extranjero", dijo a Reuters por teléfono un funcionario del Ministerio de Finanzas.

Traumatizada por la fuga de capitales durante la crisis financiera asiática de 1997-1998 y la crisis financiera mundial de 2007-2008, Corea ha mantenido un férreo control sobre los préstamos en moneda extranjera al tiempo que ha alentado las inversiones extranjeras.

A fines de septiembre, el país tenía un récord de 977.800 millones de dólares netos en activos financieros en el exterior, después de convertirse en acreedor neto en 2014.

"Seguiremos flexibilizando las regulaciones sobre las entradas de capital del sector privado a menos que ello afecte la deuda externa o las calificaciones crediticias de manera negativa", dijo el funcionario, que no quiso ser identificado porque no estaba autorizado a hablar con los medios.

El ministerio también dijo que el límite de los contratos de futuros de divisas se elevará al 75 por ciento de las tenencias de capital para los bancos locales y al 375 por ciento para las sucursales de Seúl de los bancos extranjeros, desde el actual 50 por ciento y 250 por ciento, respectivamente.

"Son claramente herramientas para controlar el ritmo de debilitamiento de la moneda local aliviando la tensión en la liquidez cambiaria", dijo Park Sang-hyun, economista de iM Securities.

"Pero habrá limitaciones, ya que las condiciones externas desfavorables, desde la política estadounidense hasta los riesgos de China, están ejerciendo presión sobre todas las monedas emergentes, no sólo sobre el won", dijo Park.

El ministerio dijo que implementaría las medidas de manera rápida y consideraría ampliarlas después de revisar los efectos. (Reuters)

Fuente: Koreatimes

El par USD/CHF se mantiene en terreno positivo en torno a 0,8980 durante la sesión europea del viernes. Un recorte de tipos agresivo por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) y unos datos económicos estadounidenses más sólidos impulsan al dólar frente al franco suizo (CHF). La atención se centrará en la publicación del índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) de Estados Unidos de noviembre, que se publicará más tarde el viernes. 

El banco central estadounidense redujo la tasa de interés en 25 puntos básicos (pb), como se esperaba ampliamente. No obstante, la Fed señaló una postura más agresiva sobre su ciclo de flexibilización el próximo año. El gráfico de puntos de la Fed, un gráfico que proyecta la trayectoria futura de las tasas de interés, indicó un recorte de la tasa de medio punto porcentual en 2025, en comparación con un recorte porcentual completo proyectado en septiembre. Según el Resumen de Proyecciones Económicas (SEP), o "gráfico de puntos", la Fed pretende reducir el número de recortes de las tasas de interés el próximo año de cuatro a solo dos recortes de un cuarto de punto porcentual.

Los datos económicos optimistas de EE. UU. publicados el jueves han contribuido al alza del dólar. La tercera estimación publicada por la Oficina de Análisis Económico mostró que el Producto Interno Bruto (PIB) de EE. UU. creció a una tasa anualizada del 3,1% en el tercer trimestre (PIB), en comparación con una proyección anterior del 2,8%. Además, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo semanales de EE. UU. disminuyeron a 220.000 en la semana que finalizó el 14 de diciembre, en comparación con la cifra de 242.000 de la semana anterior, y quedaron por debajo del consenso del mercado de 230.000.

En el frente suizo, se espera que el Banco Nacional Suizo (BNS) aplique un nuevo recorte de los tipos de interés en marzo de 2025 hasta el 0,25%, tras la reducción de 50 puntos básicos de la semana pasada en el tipo de interés de referencia. "El BNS suavizó su orientación a futuro para posibles nuevos recortes. Pero con la última medida, es probable que el BNS consolide las expectativas del mercado de tipos más bajos", señaló Alexander Koch, director de investigación macro y de renta fija de Raiffeisen.

Mientras tanto, las tensiones geopolíticas en curso en Oriente Medio y el conflicto entre Rusia y Ucrania podrían impulsar los flujos de refugio seguro, beneficiando al CHF. El ejército de Israel llevó a cabo ataques devastadores contra objetivos hutíes en Yemen la madrugada del jueves, apenas horas después del último ataque del grupo terrorista respaldado por Irán contra Israel. El ejército de Israel afirmó que los ataques fueron en represalia por los ataques con misiles y drones hutíes contra Israel durante el año pasado, la mayoría de los cuales fueron interceptados, según CNN. 

Fuente: FXSTREET