Fuente: Bloomberg Europa

El sector manufacturero de Vietnam mantuvo su crecimiento en noviembre a pesar de las severas tormentas que interrumpieron las cadenas de suministro, según los últimos datos del PMI manufacturero de Vietnam de SP Global.

El PMI registró 53,8 en noviembre, ligeramente por debajo del 54,5 de octubre, pero aun así indica una sólida mejora en las condiciones empresariales. Esto marca el quinto mes consecutivo de fortalecimiento de las condiciones operativas.

Los nuevos pedidos aumentaron por tercer mes consecutivo, impulsando el crecimiento de la producción, aunque ambos indicadores se expandieron a un ritmo más lento que en octubre. Los nuevos pedidos de exportación crecieron a un ritmo más rápido, alcanzando su máximo en 15 meses, y los fabricantes observaron una mayor demanda de China continental e India.

Las severas condiciones climáticas de noviembre afectaron significativamente las cadenas de suministro, y los plazos de entrega de los proveedores se alargaron notablemente, la mayor medida desde mayo de 2022. Las tormentas también obstaculizaron la capacidad de los fabricantes para completar el trabajo a tiempo, lo que provocó la mayor acumulación de retrasos desde marzo de 2022.

A pesar de estos desafíos, el empleo aumentó por segundo mes consecutivo, ya que las empresas respondieron a mayores requisitos de producción. El modesto aumento en la dotación de personal fue el mayor en casi un año y medio, y los encuestados indicaron que el nuevo personal se contrataba a menudo a tiempo completo.

Los fabricantes incrementaron su actividad de compras por quinto mes consecutivo, acelerándose el ritmo de expansión hasta alcanzar su máximo en cuatro meses. Las existencias de insumos también aumentaron ligeramente por segundo mes consecutivo.

Las tormentas contribuyeron al aumento de los costos de las materias primas debido a la restricción del suministro. Los precios de los insumos aumentaron drásticamente, marcando el segundo ritmo más rápido desde julio de 2024, aunque la inflación se moderó a partir de octubre. La inflación de los precios de producción también se moderó, pero se mantuvo estable, ya que las empresas trasladaron los mayores costos a los clientes.

De cara al futuro, los fabricantes expresaron optimismo sobre las perspectivas de producción para el próximo año, alcanzando su máximo en 17 meses. Casi la mitad de los encuestados predijo un aumento de la producción, citando mejoras esperadas en los nuevos pedidos y la esperanza de unas condiciones meteorológicas más tranquilas.

Andrew Harker, director económico de SP Global Market Intelligence, señaló: «El repunte del crecimiento observado en octubre se mantuvo en gran medida hasta noviembre, ya que el sector manufacturero vietnamita parece estar disfrutando de un final de año positivo. Si bien las tasas de expansión de la producción y los nuevos pedidos se moderaron, las empresas contrataron personal adicional a un ritmo más acelerado para gestionar la carga de trabajo».

Fuente: Invertir

Durante la última semana, los metales preciosos avanzaron en general, destacando los alcistas del oro . Este repunte se debe principalmente a una fuerte revalorización de las expectativas sobre las tasas de interés en EE. UU.: los funcionarios de la Fed han emitido señales moderadas consecutivas, las probabilidades de un recorte de tasas en diciembre aumentaron y los mercados anticipan que el próximo presidente de la Fed podría inclinarse aún más hacia la flexibilización, lo que impulsa el sentimiento alcista.

Tras el Día de Acción de Gracias, el mercado volverá a un ritmo basado en datos esta semana. Los operadores se centrarán en las principales publicaciones económicas de EE. UU., como el PMI de servicios de ISM, los datos de empleo de ADP y la inflación subyacente del PCE. Con la Fed entrando en un período de silencio, incluso cambios mínimos en los datos podrían provocar reacciones desproporcionadas en el mercado.

Perspectiva técnica: Los alcistas vuelven a tener el control, los $4,250 son clave

En el gráfico diario del XAU/USD, la compra de oro recuperó impulso la semana pasada, con una ganancia semanal de casi el 3,8 %. Si bien los mercados esperaban poca actividad durante las festividades, el fuerte impulso del viernes rompió esa expectativa, permitiendo que el oro superara cómodamente los 4200 $.

Tras el fin de las vacaciones y la resolución de los problemas técnicos previos de CME, la formación de precios debería ser más robusta esta semana. El oro se encuentra actualmente cerca de alcanzar su máximo de mediados de noviembre de 4.250 $. Un cierre por encima de este nivel abriría la puerta a un impulso hacia los 4.300 $ y, potencialmente, a un nuevo máximo histórico de 4.381 $.

A la baja, la toma de ganancias en niveles elevados podría encontrar soporte en torno a los 4.200 $ y más abajo, en los 4.130 $. En general, los indicadores técnicos se mantienen alcistas, aunque la fuerza de la ruptura y el sentimiento del mercado deberán confirmarse con los datos de esta semana.

Aumentan las probabilidades de un recorte de tasas de la Fed, lo que apoya a los alcistas del oro

La reciente aceleración del oro se debe principalmente a un cambio en las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal. El tono moderado ahora es claro: tanto el gobernador de la Reserva Federal, Waller, como el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, han respaldado públicamente un recorte de tasas en diciembre, alterando las expectativas base del mercado.

Los datos económicos también respaldan esta tendencia. Las ventas minoristas en EE. UU. se desaceleraron en septiembre, la confianza del consumidor cayó a 88,7 en noviembre (su nivel más bajo desde abril) y el Libro Beige de la Reserva Federal mostró una desaceleración de la contratación, la reducción de horas de trabajo e incluso algunos despidos, con una moderación del gasto del consumidor. En general, el impulso económico de EE. UU. se está debilitando, mientras que la inflación, aunque se está moderando, se mantiene estable.

En este contexto, las apuestas a un recorte de tipos de la Fed en diciembre se han disparado, situándose actualmente en cerca del 90 %. Expectativas de recortes de tipos más fuertes implican tipos reales más bajos, la lógica clave que sustenta un aumento de activos sin rendimiento como el oro.

El rendimiento del dólar refleja este cambio. A medida que se desvanece la ventaja de las tasas de interés en EE. UU., el índice del dólar se ha visto sometido a presión. Mientras tanto, los cambios de política en Japón agravan la debilidad del dólar.

La agresiva postura fiscal de Sanae Takahashi ha suscitado preocupación sobre la continuación de la Abenomics, mientras que Ueda insinuó una posible subida de tipos en diciembre (la probabilidad actual supera el 60%), lo que aumenta la posibilidad de un repunte del yen. De concretarse, esto debilitaría aún más al dólar y brindaría un mayor respaldo al oro.

Hassett listo para liderar, inclinación moderada impulsa al oro

La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, indicó que el presidente Trump podría anunciar al próximo presidente de la Reserva Federal antes de Navidad. El actual director del Comité Ejecutivo Nacional (NEC), Hassett, quien desde hace tiempo defiende la flexibilización monetaria al estilo Trump, es el favorito, con una cuota de mercado de aproximadamente el 64% para su nominación.

Los mercados prevén que, si Hassett asume el mando, su postura será más moderada, lo que probablemente mantendrá las tasas más bajas que con Powell. Esta expectativa ha impulsado a los operadores a aumentar sus apuestas sobre futuros recortes de tasas y plantea dudas sobre la independencia de la Fed, lo que naturalmente beneficia al oro, considerado refugio seguro y sin rendimientos.

Además, la preocupación por los recortes agresivos de tasas de interés aumenta la atención sobre la expansión de la deuda estadounidense, mientras que las compras de oro por parte de los bancos centrales ofrecen un sólido soporte. En conjunto, estos factores dificultan romper la tendencia alcista del oro a corto plazo.

Última semana antes de la decisión sobre las tasas: ¿Podrá el oro seguir subiendo?

En resumen, los alcistas del oro han aumentado recientemente, impulsados ​​por mayores apuestas sobre un recorte de tasas en diciembre, un dólar más débil y expectativas de un presidente de la Fed más moderado. Los bancos centrales continúan acumulando oro, y persisten los riesgos geopolíticos, que ofrecen un respaldo adicional.

En un entorno económico estadounidense incierto y con tasas bajas, la trayectoria de menor resistencia del oro sigue siendo alcista, con la compra en bajadas como estrategia predominante. Es probable que cualquier retroceso a corto plazo sea limitado.

Esta semana marca la última semana antes de la reunión de la Fed de diciembre. Los funcionarios de la Fed entrarán en un período de silencio informativo, lo que amplificará el impacto de los datos económicos en el mercado. Entre las publicaciones clave se incluyen las nóminas privadas de ADP de noviembre y el PMI de servicios de ISM del miércoles, y el PCE subyacente de septiembre, que se retrasó el viernes.

El consenso es que el empleo de ADP aumentará en 10.000, por debajo de los 42.000 anteriores, mientras que se espera que el PCE subyacente caiga del 2,9 % interanual al 2,8 %. Si los resultados coinciden, mostrando un mercado laboral débil con una inflación controlada, podrían reforzar las expectativas de un recorte de tipos en diciembre, presionando al dólar y elevando ligeramente el precio del oro. Incluso si el empleo mejora ligeramente y la inflación se mantiene estable, es improbable que esto modifique los precios del mercado para los recortes, lo que dejaría al oro en un rango de cotización estrecho.

Además, como los principales bancos centrales divergen en sus trayectorias políticas (especialmente el RBA, el banco central del NZD y el BoJ están volviendo a una trayectoria de aumento de tasas), los operadores deberían monitorear los diferenciales de rendimiento tanto por riesgo como por oportunidad al operar con oro.

Fuente: Pepperstone

Puntos clave:

Zootopia 2 de Disney se convirtió en la película animada extranjera más taquillera de la historia en China, a pesar del interés generalmente moderado por las películas extranjeras en el país.

A primera hora de la mañana del lunes, hora de Beijing, el rastreador de taquilla Maoyan mostró que la recaudación de taquilla local de Zootopia 2 alcanzó los 1.950 millones de yuanes (275,6 millones de dólares) en sus primeros seis días de estreno.

"Es la película más importante de Disney en China este año, sin duda", dijo Ashley Dudarenok, fundadora de la consultora digital china Chozan, cuyos temas de resiliencia personal y armonía social resuenan entre el público local.

Su éxito arrollador en China, donde las ventas de Zootopia 2 representaron alrededor del 95% de la taquilla durante su fin de semana de estreno, es particularmente notable dado el panorama cambiante para el cine extranjero en China durante los nueve años transcurridos desde el estreno de la primera película de Zootopia. La primera película de Zootopia también se convirtió en la película de animación extranjera más popular de China tras su estreno en 2016.

Las películas de Hollywood se vieron envueltas a principios de este año en la guerra comercial entre China y Estados Unidos. Pekín limitó la cantidad de películas estadounidenses permitidas para su exhibición en China como represalia por el aumento de aranceles a los productos chinos, una medida que, según los analistas, tendría un impacto limitado, dada la menguante influencia del cine extranjero en China.

UNA EXCEPCIÓN, NO LA REGLA

Los estudios de Hollywood alguna vez recurrieron a China, el segundo mercado cinematográfico más grande del mundo, para impulsar sus ingresos de taquilla. Sin embargo, las películas nacionales han superado cada vez más a las de Hollywood en China. A principios de este año, la película de animación local "Ne Zha 2" eclipsó a "Intensamente 2" de Pixar y se convirtió en la película de animación más taquillera de todos los tiempos, tras recaudar casi 2 mil millones de dólares en la taquilla china.

Aun así, Disney parecía confiado en que Zootopia 2 encontraría una audiencia significativa en China, y su director ejecutivo, Bob Iger, viajó a Shanghái para un estreno local hace dos semanas. Además, Disney se asoció con China Eastern Airlines para un avión con la temática de Zootopia 2.

Y el resort Disneyland de Shanghai alberga el único parque temático del mundo ambientado en Zootopia, que abrió sus puertas en 2023 para aprovechar el cariño local por la película original.

"Disney depende en gran medida de grandes estrenos de taquilla, que a su vez se convierten en propiedad intelectual y se monetizan a través de experiencias, productos y otras áreas", dijo el analista de PP Foresight Paolo Pescatore, y agregó que a pesar de las tensiones geopolíticas y un entorno macroeconómico incierto, China sigue siendo un "mercado masivo y en expansión para sus parques temáticos, películas y productos".

Según Chris Fenton, autor de "Alimentando al dragón: Dentro del dilema del billón de dólares que enfrentan Hollywood, la NBA y las empresas estadounidenses", una posible desventaja del éxito de Zootopia 2 podría ser la falsa esperanza que podría dar a los estudios de Hollywood de que China podría estar reavivando un romance con películas extranjeras.

"Pekín no ve a Hollywood como una solución al gasto limitado del consumidor [en China], así que no consideraría que esto sea un cambio radical por parte de Pekín", dijo. "Pekín sabe que si Hollywood ve una promesa continua en su mercado, los cineastas seguirán sometiéndose a las exigencias narrativas de Pekín".

($1 = 7,0750 yuanes chinos)

Fuente: TradingView

El cobre alcanzó nuevos máximos el lunes después de que las principales fundiciones chinas acordaron un plan para reducir la producción en 2026 y gracias a ofertas premium récord por parte de Codelco, la mayor empresa productora de cobre del mundo.

El contrato de cobre más activo en la Bolsa de Futuros de Shanghai subió un 2,08% a 89.020 yuanes (12.583,40 dólares) por tonelada métrica a las 0230 GMT, después de establecer un récord de 89.650 yuanes.

Mientras tanto, el cobre de referencia a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres también subió a un nuevo máximo histórico de 11.294,5 dólares por tonelada, después de haber marcado un récord el viernes.

El contrato de cobre en Londres subió un 0,24% a 11.216 dólares por tonelada a las 0230 GMT.

El Equipo de Compra de Fundiciones de China (CSPT), un grupo de las mayores fundiciones de cobre de China, dijo el viernes que sus miembros acordaron reducir la producción en más del 10% en 2026 en un intento por combatir las tarifas negativas de procesamiento de concentrado de cobre.

Los traders también se están posicionando después de los titulares alcistas de la Semana del Cobre de Asia 2025 de la semana pasada en Shanghai.

Codelco de Chile, el principal productor de cobre del mundo, buscó un aumento dramático en las primas de cobre para los compradores chinos, hasta US$350 por tonelada durante la semana, un nivel que muchos consideraron que ya no era relevante para los participantes chinos, lo que sugiere poco contagio a la dinámica de la oferta y la demanda de cobre a nivel local.

Las ofertas para los clientes de Codelco en Estados Unidos también vieron un aumento por encima de los 500 dólares por tonelada, según las fuentes, los participantes vieron las primas de Codelco como diseñadas para aquellos que tienen acceso a la bolsa Comex para beneficiarse del arbitraje Comex-LME en medio de las incertidumbres arancelarias.

El creciente optimismo sobre un recorte de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal en diciembre también ayudó a que el cobre alcanzara nuevos máximos, ya que una mayor actividad económica está asociada con una mayor demanda de cobre.

El dólar estadounidense continuó debilitándose, lo que apoyó al mercado al hacer que las materias primas comercializadas con esa moneda sean más baratas para los inversores que usan otras monedas.

Entre otros metales básicos de la SHFE, el aluminio subió un 1,44%, el zinc añadió un 0,78%, el níquel subió un 0,26%, el estaño aumentó un 2,68% y el plomo se mantuvo prácticamente sin cambios.

En cuanto a otros metales de la LME, el aluminio subió un 0,21%, el zinc un 0,13%, el níquel un 0,34% y el estaño un 1,08%. El plomo de Londres también registró pocos cambios.

Fuente: TradingView

Los bonos del gobierno indio podrían abrir sin una dirección clara a principios de mes el lunes, ya que los sólidos datos de crecimiento económico han dividido al mercado sobre si el banco central recortará las tasas de interés esta semana o esperará más tiempo.

Es probable que el rendimiento de referencia a 10 años (IN063335G=CC) oscile entre el 6,53% y el 6,58%, según un operador de un banco privado. Cerró en el 6,5463% el viernes, recuperando las modestas caídas del mes. Los rendimientos de los bonos se mueven en sentido inverso a los precios.

"Los datos de crecimiento pueden ser favorables para la economía en general, pero están demostrando ser un lastre silencioso para los bonos, ya que hacen más difícil para el banco central justificar el recorte de las tasas", dijo el operador.

La economía de la India se expandió a un ritmo mayor al esperado del 8,2% en el trimestre julio-septiembre, frente al 7,8% en abril-junio, lo que llevó a los analistas a elevar sus estimaciones de crecimiento para todo el año a más del 7%.

Las sólidas cifras de crecimiento de la India para el trimestre de septiembre están generando preguntas sobre la necesidad de tasas de interés más bajas, incluso cuando la inflación récord le da al Banco de la Reserva de la India un amplio margen para reanudar las reducciones a finales de esta semana, dijeron los analistas.

La mayoría de los economistas encuestados por Reuters antes de la publicación de los datos del PIB del viernes esperaban que la tasa de política repo clave del RBI se redujera en 25 puntos básicos al 5,25% el 5 de diciembre, seguida de una pausa hasta 2026.

"Un crecimiento de base amplia, sin ningún recorte de tasas, puede requerir la instauración de un "régimen neutral" equivalente a una "flexibilización calibrada" apuntando simultáneamente a los rendimientos y a la gestión de la liquidez", dijo Soumya Kanti Ghosh, economista jefe del Banco Estatal de la India.

Fuente: TradingView