El banco central de Tailandia enfrenta nuevamente presión, esta vez para ayudar al sector bancario a aumentar su liquidez en un plan que, según el jefe del partido gobernante, estimulará los préstamos y le dará al nuevo primer ministro una pista económica.

La semana pasada, el ex primer ministro Thaksin Shinawatra, fundador del Partido Pheu Thai y padre del actual primer ministro, propuso que el Banco de Tailandia redujera la tarifa que cobra a los bancos comerciales, diciendo que esto permitiría a los prestamistas otorgar más préstamos y ayudar a respaldar la economía.

Thaksin, quien regresó a Tailandia en agosto pasado después de más de una década de autoexilio, hizo la propuesta durante un discurso que llamó "Visión para Tailandia".

El banco central recauda anualmente el 0,46% de los depósitos de los bancos comerciales, alrededor de 70 mil millones de baht (2 mil millones de dólares).

"Si reducimos la tarifa a la mitad", dijo Thaksin, "podríamos utilizar la otra mitad del dinero para ayudar a reducir los préstamos hipotecarios y los préstamos para automóviles para la gente".

La idea de Thaksin surge en un momento en que la deuda de los hogares, que representa el 91% del producto interno bruto (PIB), está causando dolores de cabeza económicos.

Thaksin se centró en otro síntoma y dijo que Tailandia está en una "contracción de préstamos", añadiendo que esto pone a las pequeñas y medianas empresas (PYME) en riesgo de sufrir crisis de liquidez.

Los datos oficiales del banco central muestran que los préstamos normales pendientes de los bancos comerciales alcanzaron su punto máximo en el primer trimestre de 2023, con alrededor de 17 billones de baht, y la cifra cayó a alrededor de 16,7 billones de baht en el trimestre de abril a junio de 2024.

El BOT respondió el sábado diciendo que no había decidido recortar la tarifa y enfatizando que mantendría su independencia en el manejo de la política monetaria y prestaría atención a la estabilidad financiera de la nación.

"Es demasiado pronto para hacer algún cambio [en la tarifa]", dijo el gobernador Sethaput Suthiwartnarueput a los periodistas.

La vicegobernadora del BOT, Suwannee Jatsadasak, dijo: "Los bancos [comerciales] evalúan sus costos y las provisiones para pérdidas de préstamos antes de otorgar préstamos. No se trata de la tarifa".

Agregó que la tarifa del 0,46% se utiliza para reembolsar los bonos del Ministerio de Finanzas, particularmente los emitidos durante la pandemia de COVID.

Los analistas externos coinciden en que la comisión no es un problema. "Los bancos tienen abundante liquidez para prestar", dijo Kittima Sattayapan, analista de la división de investigación de InnovestX. "Sin embargo, son muy cautelosos a la hora de prestar dinero, ya que evalúan que las perspectivas económicas siguen siendo sombrías y ven riesgos en la capacidad de pago de los clientes".

El discurso de Thaksin no fue el primero en el que una figura del Pheu Thai pidió públicamente al banco central que tomara una decisión específica. A principios de este año, el ex primer ministro Srettha Thavisin presionó fuertemente para que el BOT redujera su tasa de política para estimular el crédito y la actividad económica.

El banco central se ha mantenido firme, manteniendo la tasa en 2,5% desde que la elevó a ese nivel en septiembre pasado.

El Pheu Thai y Tailandia ahora tienen una nueva primera ministra, la hija menor de Thaksin, Paetongtarn Shinawatra, y Thaksin quiere impulsar rápidamente el crecimiento económico. El PIB de Tailandia se expandió un 2,3% interanual en el trimestre abril-junio, mejor que el trimestre anterior pero por detrás de vecinos como Malasia y Vietnam.

Durante su discurso del jueves, Thaksin dijo que el gobierno de Pheu Thai priorizará nuevas inversiones y gastos privados para ayudar a impulsar la economía, y agregó que cree que los préstamos bancarios son clave para estimular el gasto privado.

Aunque el BOT se negó a realizar cualquier cambio inmediato en la tarifa, el gobernador Sethaput dijo que estaba listo para ajustar su política monetaria para que coincida con la cambiante situación económica y colaborar con la política fiscal del Ministerio de Finanzas para apoyar la economía.

"Estamos abiertos y dispuestos a ajustar nuestra política de tarifas para adaptarnos a la cambiante situación económica", afirmó Sethaput. "Somos independientes, pero la independencia también conlleva responsabilidad".

Fuente: NikkeiAsia

¿Qué pasó durante la noche?

¿Qué pasó ayer?

USD: Los datos de actividad serán ahora clave

Como comenta James Knightley aquí , el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, utilizó su discurso en el simposio de Jackson Hole para anunciar de antemano el inicio del ciclo de flexibilización de la Reserva Federal en septiembre. Los tipos estadounidenses a corto plazo cayeron unos 15 puntos básicos en la sesión del lunes y el índice del dólar DXY se desplomó alrededor del 1%. En efecto, Powell declaró ganada la batalla de la inflación, y ahora la atención se centra directamente en el mercado laboral estadounidense. Este último tuvo un papel destacado en el discurso de Powell .

Cabe destacar que los tipos OIS a un mes de EE. UU. a dos años siguen en sus mínimos del 3,00 %. Este precio parece coherente con un aterrizaje suave y supone algunos recortes ordenados de los tipos de la Reserva Federal (quizás de 25 puntos básicos por reunión) hasta el otoño de 2025. Podría decirse que cerca de 100, el índice DXY descuenta ese escenario y, para que el índice caiga convincentemente por debajo de 100, tendrán que aumentar los temores de una recesión en EE. UU. Y, en medio de todo esto, tenemos elecciones en EE. UU. a principios de noviembre.

Por lo tanto, a partir de ahora, unos niveles del dólar mucho más bajos exigirán unos datos de actividad en Estados Unidos mucho más débiles, donde la atención se centrará en el informe de empleo de agosto, que se publicará el 6 de septiembre. Esta semana veremos algunos datos de actividad de segundo nivel en Estados Unidos, en forma de confianza del consumidor (que se publicará hoy y el viernes), además de los datos de solicitudes iniciales semanales (el jueves) y los datos de ingresos y gastos personales (el viernes). Dado el discurso de Powell del viernes, la publicación de la medida de inflación preferida por la Fed (el deflactor del PCE básico) probablemente asuma un papel menos crucial ahora. Y es poco probable que una publicación del 0,2% intermensual mueva mucho los mercados.

Observamos que el dólar se encuentra en niveles de soporte significativos a mediano plazo. No creemos que deba subir mucho a partir de aquí, pero igualmente, el catalizador para una importante ruptura a la baja puede no estar presente esta semana. El DXY parece estar listo para consolidarse en un rango de 100,50-101,60 por ahora.

EUR: ¿Un resorte en espiral?

Hemos sido bastante optimistas con respecto al EUR/USD este mes , pero la pregunta es si el movimiento cercano a 1,12 marca el final del rally o si hay más por venir. Técnicamente, creemos que el EUR/USD se parece a un resorte en espiral y que un movimiento por encima de 1,12 podría desencadenar algunas compras de continuación sólidas a medida que la comunidad especulativa husmea una nueva tendencia. Sin embargo, no está claro de dónde vendrá ese catalizador para una ruptura esta semana. Hemos discutido los datos del dólar anteriormente y, desde el lado de la eurozona, el principal candidato podría ser potencialmente la publicación el viernes de los datos preliminares del IPC de agosto. Cualquier sorpresa al alza aquí podría frenar la valoración del mercado de dos recortes y medio de tasas del BCE para fin de año, estrechar aún más los diferenciales de swaps a dos años entre el EUR y el USD y respaldar al EUR/USD.

En cuanto a los recortes de tipos del BCE, veamos qué tienen que decir hoy los dos halcones, Klaas Knot y Joachim Nagel. Por otra parte, el aumento de los precios del petróleo debido al aumento de la tensión en Oriente Medio y a los problemas de suministro en Libia no ayudará al EUR/USD. Y tras un fuerte repunte desde principios de agosto, parece que el EUR/USD podría estar a punto de consolidarse. Por ahora, preferiríamos un rango de negociación de 1,1100-1,1200, a la espera de que algunos datos de actividad de EE.UU. decepcionen.

GBP: El gobernador Bailey aún no se muestra totalmente moderado

Los mercados monetarios del Reino Unido aún no han reaccionado plenamente al discurso del gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, del viernes pasado . A diferencia de Powell, el gobernador Bailey siguió preocupado por la inflación "intrínseca" de la economía y también consideró que los costos económicos de una política monetaria más restrictiva podrían ser menores que en el pasado. Sus comentarios mantienen una brecha entre las tasas de EE. UU. y del Reino Unido, donde los mercados monetarios siguen descontando un ciclo de flexibilización más lento y superficial para el BoE.

El par GBP/USD podría consolidarse en un rango de 1,31-1,32 antes de seguir subiendo. El par EUR/GBP podría intentar alcanzar sus mínimos recientes de 0,8400. Y parece que tendremos que revisar al alza nuestro perfil de la libra esterlina a medio plazo.

HUF: El Banco Nacional de Hungría mantendrá la política monetaria a la espera de hoy

El Banco Nacional de Hungría (NBH) se reúne hoy para fijar los tipos de interés. Como comenta Peter Virovacz de ING en su avance del NBH , cree que la sorpresa de la inflación al alza en julio y el ligero deterioro de la percepción del riesgo del país pueden llevar al banco central a pecar de cauteloso esta vez. Como resultado, esperamos que el tipo de referencia se mantenga sin cambios en el 6,75%, mientras que nuestra previsión para el tipo final de 2024 se mantiene en el 6,25%.

El florín tal vez no haya aprovechado tanto como debería el alza del EUR/USD, pero una decisión de mantener la cotización hoy podría ser suficiente para que el EUR/HUF vuelva a cotizar a 392. Sin embargo, en general esperamos que el EUR/HUF continúe cotizando en un rango de 390-400 a mediano plazo.

Fuente: ING

La segunda estimación del crecimiento del PIB alemán en el segundo trimestre del año confirma que la economía volvió a contraerse, con una contracción del 0,1% intertrimestral, frente al +0,2% intertrimestral entre enero y marzo. En términos interanuales, el crecimiento del PIB aumentó un 0,3%.

Mientras que el consumo privado cayó un 0,2% intertrimestral y las inversiones se desplomaron más de un 2% intertrimestral, el consumo público aumentó un 1% intertrimestral. Las exportaciones netas también fueron un lastre para el crecimiento. De hecho, el desempeño de la economía alemana en el segundo trimestre parece una reversión del desempeño del primer trimestre.

No se vislumbra un repunte inminente, pero aún es demasiado pronto para abandonar el optimismo

La economía alemana había comenzado el año con cierto optimismo. El crecimiento del PIB en el primer trimestre fue una sorpresa positiva y los indicadores de confianza mejoraron, lo que dio lugar a la esperanza de que el pesimismo de los últimos años había quedado atrás y de que se podían dejar de lado las discusiones sobre si Alemania era o no el "enfermo de Europa". Sin embargo, la verdad es que el crecimiento del PIB en el primer trimestre estuvo impulsado por el clima templado del invierno y una revisión a la baja del PIB del cuarto trimestre. Por lo tanto, no fue lo que llamaríamos una historia de crecimiento sostenible y saludable.

Con un crecimiento decepcionante en el segundo trimestre y casi todos los indicadores de confianza apuntando hacia el sur, la economía alemana se encuentra actualmente donde estaba hace un año: atrapada en el estancamiento y siendo el rezagado en crecimiento de toda la eurozona.

Sin embargo, todavía no estamos dispuestos a renunciar al menos a un poco de optimismo para la segunda mitad del año. El mayor aumento de los salarios reales en más de una década aún podría abrir las billeteras de los consumidores alemanes y solo se necesita una pequeña mejora en los pedidos industriales para lograr el cambio de ciclo de inventarios que se ha esperado desde hace mucho tiempo. Es cierto que las esperanzas de una recuperación impulsada por el consumo en la segunda mitad del año recibieron otro golpe esta mañana con la caída de la confianza de los consumidores.

El hecho es que la economía alemana está aprendiendo a las duras penas lo que significa estar en medio de vientos contrarios cíclicos y cambios estructurales. Está atrapada en el estancamiento.

Fuente: ING

La semana comenzó con sentimientos encontrados.

Divisas y materias primas

Problemas con China

El presidente Powell se ha unido oficialmente a los demás banqueros centrales presentes en la conferencia de Jackson Hole, quienes han estado señalando que se avecinan más recortes de las tasas de interés, en particular en Europa y Canadá. Además, el miércoles pasado se publicaron las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 31 de julio, que revelan que “varios” miembros del FOMC vieron “un argumento plausible” para recortar las tasas de interés clave en un 0,25% el pasado mes de julio.

Sin embargo, la “gran mayoría” de los miembros del FOMC coincidieron en que “probablemente sería apropiado flexibilizar la política en su próxima reunión”, es decir, el 18 de septiembre, si los datos de inflación siguen llegando como se espera.

Las actas también revelaron que “casi todos los participantes (del FOMC) señalaron que, si bien los datos entrantes sobre inflación eran alentadores, se necesitaba información adicional… antes de que fuera apropiado” bajar las tasas. Como resultado, ahora parece prácticamente seguro que habrá un recorte el 18 de septiembre.

El economista Ian Shepherdson estima que el índice de gasto en consumo personal (PCE) de julio se situará en el 0,13% este viernes. Se trata del indicador de inflación favorito de la Reserva Federal y se espera que esté muy cerca de la meta de inflación de la Reserva Federal. El PCE se ha mantenido estable recientemente (0% en mayo y 0,1% en junio), por lo que si el PCE de julio se sitúa en el 0,1% o menos, estará dentro de la meta de inflación de la Reserva Federal del 2%.

A medida que se acerca el Día del Trabajo, y el informe de empleo mensual se publica el viernes después del Día del Trabajo, el Departamento de Trabajo anunció un importante "error" estadístico en los datos de empleo el miércoles pasado, revelando que 818.000 empleos asalariados prácticamente desaparecieron el año pasado (hasta fines de marzo), debido a una revisión masiva a la baja, principalmente debido a que las personas trabajan en varios empleos y/o no se les retienen sus impuestos.

La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) confirmó que en los 12 meses hasta el 31 de marzo de 2024 se crearon solo 2,08 millones de puestos de trabajo, no 2,90 millones. ¡Esta es la mayor revisión anual de los datos de nóminas desde 2009! Esta enorme revisión a la baja se anunció durante la Convención Nacional Demócrata, ¡pero no la mencionaron!

Otra revisión vergonzosa es que la economía de Biden se está desacelerando. La semana pasada, la Reserva Federal de Atlanta revisó su estimación del PIB del tercer trimestre a un ritmo anual del 2%, por debajo de su estimación anterior del 2,4%.

Además de su enorme aumento de impuestos (5 billones de dólares), Harris reveló su “prohibición federal de especular con los precios de los alimentos y los comestibles” el viernes antes de la convención, para que “las grandes corporaciones no puedan explotar injustamente a los consumidores para acumular ganancias corporativas excesivas en alimentos y comestibles”.

Pero ya está surgiendo un gran problema: los grandes productores de alimentos, como Hormel (HRL) y Tyson Foods (TSN), dependen de la mano de obra inmigrante y ayudan activamente a sus trabajadores inmigrantes a conseguir un estatus legal en Estados Unidos. En otras palabras, algunos de los mayores beneficiarios de las políticas de apertura de fronteras de la administración Biden son los grandes procesadores de alimentos que facilitan activamente las solicitudes de inmigración para obtener la tarjeta verde.

En esencia, la campaña de Harris está amenazando a las empresas alimentarias que ayudan activamente a los inmigrantes a conseguir un estatus legal. Como resultado, sospecho que el plan de Harris de castigar a las principales empresas alimentarias fracasará cuando sus poderosas fuerzas de apoyo político entren en conflicto.

El equipo de Harris también podría enfrentar problemas con los sindicatos, ya que el jueves comenzó una huelga ferroviaria en Canadá en la que el sindicato de camioneros busca mejorar los salarios de sus miembros. Si esta huelga ferroviaria persiste durante varios días, podría comenzar a frenar el crecimiento económico tanto en Canadá como en los EE. UU.

Tal vez recuerden que el líder del sindicato de camioneros habló en la Convención Nacional Republicana, pero no fue invitado a hablar en la Convención Nacional Demócrata. Los teóricos de la conspiración pueden concluir que el sindicato de camioneros está tratando de perturbar el crecimiento económico para ayudar a elegir a Donald Trump, pero eso sería una exageración.

El presidente Biden prohibió una huelga ferroviaria inminente en diciembre de 2022, ya que habría sido demasiado perjudicial para la economía, por lo que la administración Biden ha distanciado al sindicato de camioneros, que ahora está ejerciendo su influencia en las elecciones.

Fuente: BUSCANDO GALPHA