El año en retrospectiva: ¿Qué pasó en 2024?

Económico

Resumen:

<br>En total, 2024 fue un año que desafió las expectativas, a veces para bien, a veces para mal, lo que subraya la importancia de mantener una cartera bien diversificada.

El año 2024 fue un año muy movido. El crecimiento económico mundial divergió en medio de una gran incertidumbre; casi la mitad de la población mundial acudió a las urnas, lo que encendió debates en torno a las políticas; la inflación se moderó en las principales economías y las autoridades aparentemente lograron un "aterrizaje suave"; y los activos de riesgo tuvieron un buen desempeño, aunque la dispersión de los rendimientos entre las distintas clases de activos se amplió.

¿Qué se escondió detrás de estos movimientos del mercado? Para responder a esta pregunta, es importante analizar algunos de los temas que definieron el año pasado:

Continuó el excepcionalismo del crecimiento en EE.UU.:

De cara a 2024, las estimaciones de consenso proyectaban que el crecimiento de Estados Unidos se normalizaría. En cambio, la economía estadounidense sorprendió al alza, impulsada por un gasto de consumo resiliente y una inversión privada impulsada por la inteligencia artificial. De hecho, las estimaciones actuales sugieren que la economía estadounidense se expandió un 2,8% en 2024, más del doble de las estimaciones iniciales y abriendo una brecha entre Estados Unidos y otras economías desarrolladas. En el mundo emergente, la economía india encabezó la clasificación, mientras que China logró alcanzar su objetivo de crecimiento del 5% gracias al estímulo de fin de año.

Los recortes de tasas se materializaron, pero los bonos se quedaron rezagados:

Se esperaba que 2024 fuera el “año de los bonos”, ya que los mercados anticipaban recortes de tasas en los principales mercados desarrollados. Si bien los recortes se materializaron, lo hicieron de manera desigual: la persistente inflación (con riesgos relacionados con la política monetaria previstos para 2025) y un crecimiento más cálido impulsaron las tasas a largo plazo en Estados Unidos al alza, al tiempo que modificaron radicalmente las expectativas de tasas para este año. Sin embargo, si bien la duración decepcionó en 2024, los mercados de crédito tuvieron un mejor desempeño a pesar de los estrechos diferenciales, respaldados por bajas tasas de incumplimiento y tasas base atractivas.

El oro y el dólar se dispararon:

Los activos de refugio seguro florecieron en 2024. El oro subió un 27% en medio de compras récord de los bancos centrales, mientras que el dólar estadounidense se apreció alrededor del 7% gracias a las condiciones macroeconómicas (como el fuerte crecimiento y los altos rendimientos estadounidenses) y las preocupaciones geopolíticas. Como resultado, se puso en tela de juicio la correlación negativa histórica entre el oro y el dólar.

Los activos de riesgo tuvieron otro año destacado:

A pesar de las expectativas moderadas a principios de 2024, las acciones estadounidenses desafiaron las proyecciones y registraron un segundo año consecutivo de rentabilidad superior al 20%, una hazaña lograda solo cuatro veces desde la década de 1930. Una vez más, estos rendimientos fueron impulsados por nombres de gran capitalización, alimentados por fuertes ganancias, optimismo en torno a la IA y una posible desregulación bajo la nueva administración. Fuera de EE. UU., las acciones europeas tuvieron dificultades junto con un debilitamiento de la economía, mientras que los mercados japoneses y emergentes tuvieron un mejor desempeño, incluido un desempeño particularmente bueno de Taiwán y la India. Mientras tanto, el valor de Bitcoin se duplicó con creces, tras la aprobación regulatoria de los ETF al contado y el optimismo en torno a posibles cambios de política.

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