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La OCR redujo 50 puntos básicos como se esperaba a medida que los riesgos de inflación se equilibran mejor

De cara a la revisión de política monetaria del RBNZ de hoy, la única duda era el tamaño del recorte de la tasa de interés oficial que el Banco decidiría aplicar. Resulta que el RBNZ optó por recortar la tasa de interés oficial en 50 puntos básicos hasta el 4,75%, como esperaba Westpac, la mayoría de los economistas y como en gran medida habían descontado los mercados. Y de cara al futuro, la breve declaración de política monetaria y el registro de la reunión indican que se puede esperar razonablemente un nuevo recorte de la tasa de interés oficial de 50 puntos básicos en la próxima reunión del 27 de noviembre, siempre que el flujo de datos de las próximas semanas esté en línea con nuestras expectativas (véase más abajo).

En la breve declaración de política que acompaña al informe, el RBNZ describió la actividad económica como “moderada”, en parte debido a la política monetaria restrictiva. La inversión empresarial y el gasto de los consumidores fueron descritos como “débiles”. El RBNZ también señaló que las condiciones de empleo seguían “suavizándose”. En una nota más positiva, se reconoció que algunos exportadores se han beneficiado de la mejora de los precios de exportación. Sin embargo, esto se vio contrarrestado por la observación de que el crecimiento económico mundial sigue “por debajo de la tendencia”. El RBNZ afirmó que “las perspectivas para los Estados Unidos y China son de que el crecimiento se desacelere, mientras que las tensiones geopolíticas siguen siendo un obstáculo importante para la actividad económica mundial”. Es importante destacar que el RBNZ estima que la economía de Nueva Zelanda se encuentra ahora en una posición de exceso de capacidad, “…alentando la fijación de precios y salarios para ajustarse a una economía de baja inflación”, con la desinflación asistida por precios de importación más bajos.

En el inusualmente breve "acta de la reunión" se pueden encontrar más matices sobre los factores clave que tuvo en cuenta el Comité de Política Monetaria (MPC) del Banco para llegar a la decisión de hoy. El MPC analizó los beneficios respectivos de un recorte de 25 puntos básicos frente a uno de 50 puntos básicos en la OCR. Coincidieron en que un recorte de 50 puntos básicos "... en este momento es más coherente con el mandato del Comité de mantener una inflación baja y estable, al tiempo que se busca evitar una inestabilidad innecesaria en la producción, el empleo, las tasas de interés y el tipo de cambio. El Comité señaló que los precios actuales del mercado a corto plazo son coherentes con esta decisión".

El mercado ha reaccionado a la decisión y al mensaje del RBNZ con un modesto descenso de los tipos de interés mayoristas y del dólar neozelandés. Treinta minutos después del anuncio, el swap a 2 años ha caído 7 puntos básicos hasta el 3,64%, y la reunión del RBNZ del 27 de noviembre ya está casi totalmente descontada para un nuevo recorte de tipos de 50 puntos básicos. El NZD/USD ha caído alrededor de 25 pips.

Nuestra evaluación: es probable que se produzca un nuevo recorte de 50 puntos básicos en la reunión del MPS del 27 de noviembre

El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda ha cumplido con lo esperado. La evaluación del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda es que no hay ningún beneficio en mantener un ritmo lento de 25 puntos básicos por reunión, dado que la producción y el empleo siguen siendo débiles, y la inflación parece estar cerca del 2% muy pronto. El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda sigue considerando que el OCR del 4,75% es restrictivo.

No vimos ninguna resistencia a nuestras expectativas (y a los precios del mercado) de una nueva flexibilización de 50 puntos básicos en la Declaración de Política Monetaria de noviembre. Por lo tanto, este sigue siendo el resultado esperado modal.

El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda señala acertadamente que sus futuras decisiones políticas se verán influidas por los próximos datos. El IPC (16 de octubre) y los informes sobre el mercado laboral (6 de noviembre) son los más importantes a tener en cuenta. No vemos resultados en esos informes que puedan hacer que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda no aplique una nueva flexibilización de 50 puntos básicos en la reunión del 27 de noviembre.

Datos y acontecimientos clave por delante

Antes de la próxima revisión de políticas del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda se han programado varios eventos y publicaciones de datos clave. Los siguientes parecen ser los más importantes:

IPC del tercer trimestre (16 de octubre): antes de los índices de precios seleccionados de septiembre (que se publicarán este viernes), creemos que el IPC se situará cerca del 2,3% interanual previsto por el RBNZ en el MPS de agosto. Los índices de precios seleccionados de octubre también se publicarán antes de la próxima reunión de política monetaria del RBNZ.

Discurso del RBNZ sobre la transmisión de la política (16 de octubre): La gobernadora adjunta del RBNZ, Karen Silk, dará un discurso oficial sobre la transmisión de la política monetaria a las condiciones financieras, que puede proporcionar algunas ideas sobre cómo el RBNZ ve las condiciones financieras a raíz de los recientes recortes de tasas.

Datos del mercado laboral del tercer trimestre (6 de noviembre): actualmente, prevemos un aumento de la tasa de desempleo hasta el 5,0%, en línea con el pronóstico de la política monetaria de agosto del RBNZ. Las noticias sobre la evolución de los costes laborales también serán de interés, ya que confirmarán que el crecimiento se está desacelerando en respuesta a las condiciones más laxas del mercado laboral.

Encuesta de expectativas del RBNZ para el cuarto trimestre (11 de noviembre): una gran disminución en las expectativas de inflación en las últimas dos encuestas ha contribuido al cambio de postura moderado del RBNZ, por lo que la encuesta actualizada también será de interés.

Eventos globales: las elecciones estadounidenses del 5 de noviembre y la reunión de política monetaria de la Reserva Federal del 7 de noviembre tendrán implicaciones para las perspectivas económicas y los mercados financieros. Cualquier otra medida de estímulo anunciada por China también podría ser importante.

Además de lo anterior, esperamos que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda preste mucha atención a las mediciones de alta frecuencia de la actividad empresarial (como los PMI de negocios de Nueva Zelanda y la encuesta empresarial de ANZ) y del comportamiento del sector de consumo (gasto con tarjetas electrónicas y actividad y precios del mercado inmobiliario). También serán relevantes la evolución de los precios de las principales materias primas de exportación e importación y las condiciones financieras más generales (incluido el tipo de cambio).

El yen japonés (JPY) atrajo a algunos vendedores intradía el martes y ayudó al par USD/JPY a detener su modesto retroceso desde el nivel más alto desde agosto, que fue tocado el día anterior. Los datos publicados el martes mostraron que los salarios reales de Japón cayeron en agosto después de dos meses de ganancias, mientras que el gasto de los hogares también disminuyó, lo que genera dudas sobre la fortaleza del consumo privado y una recuperación económica sostenida. Esto se suma a los comentarios contundentes sobre la política monetaria por parte del nuevo primer ministro de Japón y alimenta la incertidumbre sobre los planes del Banco de Japón (BoJ) de aumentar aún más los tipos de interés. Esto, junto con las noticias de un posible alto el fuego entre Hezbolá del Líbano e Israel, socavó el yen, un activo refugio, antes de una elección anticipada en Japón el 27 de octubre.

Sin embargo, las especulaciones de que las autoridades japonesas intervendrán en el mercado de divisas para apoyar a la moneda local impiden que los bajistas del yen realicen apuestas agresivas. Aparte de esto, la moderada demanda del dólar estadounidense (USD) no ayuda al par USD/JPY a capitalizar el rebote nocturno desde la región de 147,35-147,30 y contribuye a la acción del precio dentro del rango durante la sesión asiática del miércoles. Además, los inversores prefieren esperar a la espera de la publicación de las actas de la reunión de septiembre del FOMC, que se publicará más tarde hoy. Esto, junto con el índice de precios al consumidor (IPC) y el índice de precios al productor (IPP) de EE. UU., desempeñará un papel clave a la hora de influir en la dinámica del precio del USD a corto plazo y ayudará a determinar la siguiente etapa de un movimiento direccional para el par de divisas.

Resumen diario de los principales movimientos del mercado: los alcistas del yen japonés se mantienen al margen en medio de apuestas reducidas sobre más alzas de tasas del BoJ en 2024

Según datos gubernamentales publicados el martes, los salarios reales en Japón –la cuarta economía más grande del mundo– cayeron un 0,6% y el gasto de los hogares disminuyó un 1,9% en agosto respecto al mismo mes del año anterior.

Esto, junto con los comentarios del Primer Ministro de Japón, Shigeru Ishiba, quien dijo que el país no está en un entorno para más aumentos de tasas, podría descarrilar los planes de aumento de tasas del Banco de Japón en los próximos meses.

Las fuerzas israelíes realizaron nuevas incursiones en el sur del Líbano el martes, aumentando el riesgo de una guerra en toda regla en Oriente Medio, aunque los temores disminuyeron después de que Hezbolá, respaldado por Irán, dejara la puerta abierta para un alto el fuego negociado.

El ministro de Finanzas de Japón, Katsunobu Kato, dijo a principios de esta semana que el gobierno monitorearía cómo los rápidos movimientos de la moneda podrían potencialmente impactar la economía y tomaría medidas si fuera necesario.

La encuesta mensual Tankan de Reuters mostró el miércoles que los fabricantes japoneses se mostraron más confiados sobre las condiciones comerciales en octubre y el índice de sentimiento subió de 4 en septiembre a 7 este mes.

Sin embargo, la encuesta indicó que los fabricantes japoneses siguen siendo cautelosos sobre el ritmo de la recuperación económica de China y el ánimo del sector de servicios mejoró, lo que refleja las irregulares condiciones económicas en Japón.

El dólar estadounidense extiende su movimiento de precios consolidado cerca de un máximo de siete semanas en medio de menores probabilidades de una flexibilización política más agresiva por parte de la Reserva Federal y hace poco para influir en el par USD/JPY.

Los traders ahora esperan con interés la publicación de las actas de la reunión del FOMC de septiembre para obtener cierto impulso, antes del Índice de Precios al Consumidor de EE. UU. y el Índice de Precios al Productor del jueves y viernes, respectivamente.

Perspectiva técnica: El USD/JPY parece estar listo para recuperar la marca de 149,00 y prolongar su reciente movimiento de apreciación

Desde una perspectiva técnica, la aparición de algunas compras en las caídas el martes se produce a raíz del movimiento de la semana pasada más allá de la media móvil simple (SMA) de 50 días por primera vez desde mediados de julio y favorece a los operadores alcistas. Además, los precios al contado ahora parecen haber encontrado aceptación por encima de la marca de 148,00, o el nivel de retroceso de Fibonacci del 38,2% de la caída de julio-septiembre. Esto, junto con el hecho de que los osciladores en el gráfico diario han estado ganando tracción positiva, sugiere que el camino de menor resistencia para el par USD/JPY es al alza. Sin embargo, cualquier movimiento alcista adicional podría enfrentar cierta resistencia cerca de la zona de 148,70 antes de la cifra redonda de 149,00. Algunas compras posteriores más allá del máximo semanal, alrededor de la región de 149,10-149,15, reafirmarán la perspectiva positiva y permitirán que el par recupere la marca psicológica de 150,00.

Por otro lado, el mínimo de la noche, en torno a la región de 147,35-147,30, parece proteger ahora la caída inmediata por delante de la marca de 147,00. Una ruptura convincente por debajo de esta última podría arrastrar al par USD/JPY al soporte intermedio de 146,45 en camino a la región de 146,00-145,90 y al soporte de confluencia de 145,00. Este último comprende la media móvil simple (SMA) de 50 días y el nivel de Fibonacci del 23,6%, que, si se rompe de manera decisiva, sugerirá que la reciente recuperación desde las proximidades de mediados de los 139,00, o un mínimo de 14 meses, ha seguido su curso y cambiará el sesgo a corto plazo a favor de los operadores bajistas.

Fuente: FXSTREET

El vicepresidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), Philip Jefferson, dijo que los riesgos para los objetivos de empleo e inflación del banco central ahora están más cerca de ser iguales.

“El equilibrio de riesgos para nuestros dos mandatos ha cambiado: como los riesgos para la inflación han disminuido y los riesgos para el empleo han aumentado, estos riesgos se han equilibrado aproximadamente”, dijo Jefferson el martes en comentarios preparados para un evento en el Davidson College en Carolina del Norte.

En su primer discurso público desde mayo, Jefferson dijo que evaluará los datos económicos entrantes y el balance de riesgos “al considerar ajustes adicionales al rango objetivo de los fondos federales”. Agregó que está tomando decisiones reunión por reunión.

Los funcionarios de la Reserva Federal redujeron las tasas de interés en su reunión del mes pasado por primera vez desde el inicio de la pandemia de Covid-19, reduciéndolas en medio punto porcentual. La medida se produjo en medio de nuevas señales de enfriamiento de la inflación y crecientes preocupaciones sobre el mercado laboral.

Los pronósticos publicados el mismo día mostraron que la proyección mediana de los funcionarios de la Fed exigía 50 puntos básicos adicionales en reducciones este año, lo que implica recortes más pequeños, de un cuarto de punto, en cada una de sus dos reuniones restantes en 2024.

El vicepresidente dijo que la economía está creciendo a un "ritmo sólido", incluso cuando el mercado laboral se ha desacelerado desde un estado de sobrecalentamiento. Dijo que la inflación está mucho más cerca del objetivo del 2% de la Fed y debería seguir enfriándose hacia ese objetivo.

Un informe de empleo sorprendentemente sólido publicado la semana pasada atenuó los temores en torno al mercado laboral. Los empleadores agregaron 254.000 trabajadores a sus nóminas en septiembre, mientras que las cifras de julio y agosto se revisaron al alza. El sólido ritmo de contratación ayudó a reducir la tasa de desempleo al 4,1%.

“La buena noticia es que el aumento del desempleo ha sido limitado y gradual, y el nivel de desempleo sigue siendo históricamente bajo”, afirmó Jefferson. “Aun así, el enfriamiento del mercado laboral es perceptible”.

Las noticias sobre el empleo de la semana pasada llevaron a los inversores a reducir sus apuestas sobre otro gran recorte de tasas en la próxima reunión de la Fed en noviembre. Los mercados ahora ven una reducción de un cuarto de punto como el resultado más probable.

Un puñado de responsables de la política monetaria, entre ellos el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, han indicado que siguen apoyando nuevas reducciones de las tasas, aunque a un ritmo más lento, incluso después del informe de empleo de septiembre, que fue más fuerte de lo esperado. Esos datos llevaron a algunos observadores de la Reserva Federal a pedir al banco central que deje de recortar las tasas.

Jefferson también habló extensamente sobre la historia de la ventanilla de descuento, la principal facilidad de préstamos de emergencia de la Reserva Federal. Tras el colapso de Silicon Valley Bank y otros prestamistas regionales el año pasado, los responsables de las políticas han alentado a todos los bancos a que se suscriban a la ventanilla de descuento y practiquen su uso, en caso de que la necesiten en una emergencia de liquidez.

La Reserva Federal también está en el proceso de recopilar comentarios del público sobre varios aspectos del uso y la funcionalidad de la ventanilla de descuento, dijo Jefferson.

Antes de unirse a la junta de gobernadores de la Fed en 2022, Jefferson fue vicepresidente de asuntos académicos y decano de la facultad, además de profesor de economía, en el Davidson College.

Fuente: Los mercados de borde

Macro:

Imagen del mercado

El mercado de criptomonedas retrocedió un 1,8% en 24 horas hasta los 2,17 billones de dólares debido a una reducción del apetito por el riesgo entre los inversores, lo que provocó una venta masiva de bonos y acciones. Dicho esto, al ser la criptomoneda menos riesgosa, el bitcoin ha ido ganando terreno en relación con el mercado en general durante períodos similares, y ahora posee el 56,9% de la capitalización de todas las monedas, su nivel más alto desde abril de 2021. Esa participación se la quita en gran medida a Ethereum, que ahora pesa el 13,5% de todo el mercado, algo que también se vio por última vez hace tres años y medio.

Técnicamente, el bitcoin se vendió para consolidarse por encima de su media móvil de 200 días, una demostración de fortaleza bajista. Pero todavía nos inclinamos a ver esto como una corrección más a corto plazo por ahora, ya que el último episodio de aversión al riesgo está impulsado por datos sólidos. Si bien esta es una razón formal para vender, el empleo sólido sigue siendo un factor positivo, que promete una mayor demanda de consumo final e inversión. La amenaza para las criptomonedas hasta ahora es una combinación de una nueva ronda de precios en aumento con señales de un debilitamiento de la economía. Tal vez se encuentren en los informes económicos de esta semana y la próxima. Pero eso no es más que un riesgo.

Antecedentes de la noticia

Según CoinShares, las inversiones en fondos de criptomonedas cayeron 147 millones de dólares la semana pasada después de tres semanas de entradas de capital. Las inversiones en bitcoins bajaron 159 millones de dólares; las de Ethereum, 29 millones de dólares, y las de Solana, 5 millones de dólares. Las inversiones en fondos con múltiples criptoactivos aumentaron 29 millones de dólares, registrando su decimosexta semana de entradas de capital. Desde junio, estos productos se han convertido en los favoritos entre los inversores que prefieren invertir en una cesta diversificada de activos en lugar de en activos individuales.

A pesar del difícil comienzo de la semana anterior, el mercado de opciones apunta a un sentimiento alcista en el cuarto trimestre. QCP Capital es optimista y prevé un octubre fuerte, dadas las reducciones de tasas proyectadas y la correlación del bitcoin con las acciones. UBS prevé que China anuncie un nuevo paquete de estímulo del 8 al 18 de octubre por 1,5-2 billones de yuanes (213-285 mil millones de dólares) con 8 billones de yuanes (1,14 billones de dólares) adicionales en 2025.

Crypto Insights señaló "uno de los niveles más altos de optimismo en materia de criptomonedas" entre los gestores de fondos de inversión del año. El número de fondos invertidos en criptomonedas superó los 1.600.

PwC señala que los Emiratos Árabes Unidos han abolido el IVA en todas las transacciones de criptomonedas, colocando los activos digitales a la par con las finanzas tradicionales (TradFi).

Pavel Durov dijo que los usuarios de Telegram compraron hasta 600.000 regalos "raros" en pocas horas el día de su lanzamiento. Los desarrolladores prometen que en el futuro, los regalos "raros" se podrán convertir en NFT en la cadena de bloques TON y comercializar como activos tokenizados.