Con la inflación en baja, los trabajadores siguen obteniendo ganancias reales

Económico

Resumen:

Cifras recientes de la ONS indican que el crecimiento salarial continúa desacelerándose, registrándose un 4,8 por ciento (excluidas las bonificaciones) en el tercer trimestre de 2024, su nivel más bajo desde junio de 2022.

El crecimiento de las ganancias semanales promedio continúa desacelerándose y registró un 4,8 por ciento para el salario regular en el tercer trimestre de 2024. El crecimiento salarial total (incluidas las bonificaciones) registró un 4,3 por ciento, que se ve afectado por los efectos de base de los pagos de bonificaciones únicas del sector público el año pasado.

Para el cuarto trimestre de este año, pronosticamos un ligero repunte en el crecimiento del salario total y regular hasta el 5,0 por ciento debido a los efectos de base.

Con la inflación cayendo, el crecimiento anual del salario regular real se mantiene fuerte en 2,2 por ciento en septiembre, lo que significa que los trabajadores verán una recuperación continua en su nivel de vida.

El desempleo aumentó al 4,3 por ciento y el empleo aumentó levemente al 74,8 por ciento. Sin embargo, cabe señalar que los datos de la EPA siguen siendo volátiles y, por lo tanto, deben tomarse con cautela.

Prevemos que el desempleo se mantendrá ligeramente por encima del 4 por ciento durante los próximos meses, pero se mantendrá por debajo de su tasa natural.

A medida que las vacantes continúan disminuyendo, la relación entre vacantes y desempleo se acerca ahora a los niveles previos a la pandemia, lo que conduce a una reducción de las presiones salariales.

El crecimiento de los salarios en el sector servicios ha caído notablemente en los últimos meses, registrando un 4,1% en el tercer trimestre, en comparación con un promedio del 5,6% en el primer semestre de este año. Esta es una noticia positiva para la inflación y podría brindar al Banco de Inglaterra una mayor confianza con respecto a los recortes de los tipos de interés. With Inflation Falling, Workers Continue Making Real Income Gains_1

With Inflation Falling, Workers Continue Making Real Income Gains_1

“Las cifras recientes de la ONS indican que el crecimiento salarial sigue desacelerándose, registrando un 4,8 por ciento (excluidas las bonificaciones) en el tercer trimestre de 2024, su nivel más bajo desde junio de 2022. Con la caída de las vacantes y el aumento del desempleo, prevemos que las presiones salariales se aliviarán en los próximos meses, aunque el aumento anunciado del salario mínimo nacional ejercería cierta presión al alza en abril. Teniendo en cuenta las cifras actuales, esperamos que el Banco de Inglaterra continúe recortando gradualmente las tasas en 2025”.

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El NZD/USD mantiene ganancias cerca de 0,5850 tras el PMI empresarial de Nueva Zelanda y los datos mixtos de China

Alex

Económico

Forex

El NZD/USD detiene su racha de pérdidas de tres días y cotiza en torno a 0,5850 durante la sesión asiática del viernes. El dólar neozelandés (NZD) podría haber recibido presión a la baja, ya que el índice de desempeño manufacturero (PMI) de Business NZ cayó a 45,8 en octubre, desde un 47,0 revisado en septiembre, alcanzando su nivel más bajo desde julio de 2024.

El par NZD/USD mantiene sus ganancias tras la publicación de datos clave mixtos de su socio comercial cercano, China. Las ventas minoristas aumentaron un 4,8% interanual en octubre, superando el 3,8% esperado y el aumento del 3,2% observado en septiembre. Mientras tanto, la producción industrial del país creció un 5,3% interanual, ligeramente por debajo del 5,6% previsto pero superior al crecimiento del 5,4% registrado en el período anterior.

Durante su conferencia de prensa del viernes, la Oficina Nacional de Estadísticas (NBS) compartió sus perspectivas económicas y destacó una mejora en las expectativas de los consumidores de China en octubre. La oficina planea intensificar los ajustes de políticas e impulsar la demanda interna, destacando que las políticas recientes han tenido un impacto positivo en la economía.

El dólar estadounidense (USD) se mantiene estable cerca de sus nuevos máximos de 2024, a pesar de los indicios de una desaceleración de las "operaciones de Trump". El índice del dólar estadounidense (DXY), que mide el desempeño del dólar frente a seis monedas principales, ronda los 107,00, cerca de su nivel más alto desde noviembre de 2023.

La atención del mercado se está centrando ahora en la publicación de los datos de ventas minoristas de octubre en Estados Unidos el viernes, junto con las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal. El jueves, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, comentó que el desempeño reciente de la economía estadounidense ha sido "notablemente bueno", lo que le ha dado a la Reserva Federal la flexibilidad para reducir gradualmente las tasas de interés.

Preguntas frecuentes sobre el dólar neozelandés

¿Qué factores clave impulsan al dólar neozelandés?

El dólar neozelandés (NZD), también conocido como kiwi, es una moneda muy conocida entre los inversores. Su valor está determinado en gran medida por la salud de la economía de Nueva Zelanda y la política del banco central del país. Aun así, existen algunas particularidades únicas que también pueden hacer que el NZD se mueva. El desempeño de la economía china tiende a mover al kiwi porque China es el principal socio comercial de Nueva Zelanda. Las malas noticias para la economía china probablemente signifiquen menos exportaciones neozelandesas al país, lo que afectará a la economía y, por lo tanto, a su moneda. Otro factor que mueve el NZD son los precios de los productos lácteos, ya que la industria láctea es el principal producto de exportación de Nueva Zelanda. Los altos precios de los productos lácteos impulsan los ingresos por exportaciones, lo que contribuye positivamente a la economía y, por lo tanto, al NZD.

¿Cómo afectan las decisiones del RBNZ al dólar neozelandés?

El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) tiene como objetivo alcanzar y mantener una tasa de inflación entre el 1% y el 3% a mediano plazo, con el objetivo de mantenerla cerca del punto medio del 2%. Para ello, el banco establece un nivel adecuado de tasas de interés. Cuando la inflación es demasiado alta, el RBNZ aumentará las tasas de interés para enfriar la economía, pero la medida también hará que los rendimientos de los bonos sean más altos, lo que aumentará el atractivo de los inversores para invertir en el país y, por lo tanto, impulsará el NZD. Por el contrario, las tasas de interés más bajas tienden a debilitar el NZD. El llamado diferencial de tasas, o cómo se comparan o se espera que se comparen las tasas en Nueva Zelanda con las establecidas por la Reserva Federal de los EE. UU., también puede desempeñar un papel clave en el movimiento del par NZD/USD.

¿Cómo influyen los datos económicos en el valor del dólar neozelandés?

Los datos macroeconómicos publicados en Nueva Zelanda son fundamentales para evaluar el estado de la economía y pueden afectar la valoración del dólar neozelandés (NZD). Una economía fuerte, basada en un alto crecimiento económico, un bajo desempleo y un alto nivel de confianza, es buena para el NZD. Un alto crecimiento económico atrae inversión extranjera y puede alentar al Banco de la Reserva de Nueva Zelanda a aumentar las tasas de interés, si esta fortaleza económica se acompaña de una inflación elevada. Por el contrario, si los datos económicos son débiles, es probable que el NZD se deprecie.

¿Cómo afecta el sentimiento de riesgo más amplio al dólar neozelandés?

El dólar neozelandés (NZD) tiende a fortalecerse durante los períodos de riesgo, o cuando los inversores perciben que los riesgos generales del mercado son bajos y son optimistas sobre el crecimiento. Esto tiende a generar una perspectiva más favorable para las materias primas y las llamadas "monedas de materias primas", como el kiwi. Por el contrario, el NZD tiende a debilitarse en momentos de turbulencia del mercado o incertidumbre económica, ya que los inversores tienden a vender activos de mayor riesgo y huir a los refugios seguros más estables.

Fuente: FXSTREET

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Noticias financieras del 15 de noviembre

Destacados FastBull

Noticias diarias

Económico

[Datos breves]

1. Powell de la Fed dice que no hay prisa para recortar las tasas de interés.

2. Kugler dice que la Fed debe centrarse tanto en los objetivos de inflación como de empleo.

3. Las solicitudes iniciales semanales de subsidio por desempleo en Estados Unidos caen a 217.000.

4. Guindos del BCE dice que los datos de inflación van en la dirección correcta.

5. Los funcionarios del BCE consideraron que la gestión de riesgos fue clave para el recorte de tasas de octubre.

6. El IPP de EE.UU. aumentó un 0,2% mes a mes en octubre.

[Detalles de la noticia]

Powell de la Fed dice que no hay prisa para recortar las tasas de interés

La Reserva Federal está cambiando gradualmente su política hacia una postura más neutral, dijo el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en un evento de la Reserva Federal en Dallas el 14 de noviembre. El camino para lograr este objetivo no está predeterminado, y la trayectoria de las tasas de política dependerá de los datos entrantes y las perspectivas económicas. Avanzar demasiado rápido para reducir las restricciones de política podría obstaculizar el avance de la inflación, mientras que avanzar demasiado lentamente podría debilitar excesivamente la actividad económica y el empleo.

El mercado laboral sigue siendo sólido, pero se ha enfriado gradualmente desde el estado de sobrecalentamiento de hace unos años y ya no representa una fuente importante de presión inflacionaria. La inflación está más cerca de la meta de largo plazo del 2%, pero aún no se ha alcanzado. En un mercado laboral que está en general equilibrado y con expectativas de inflación bien ancladas, la inflación seguirá disminuyendo hacia la meta del 2%, aunque puede haber algunos baches en el camino.

No hay señales de la economía estadounidense que sugieran que la Fed necesita recortar las tasas de interés rápidamente. La fortaleza actual de la economía le da a la Fed la capacidad de tomar decisiones cautelosas. Si los datos lo permiten, podría ser prudente desacelerar el ritmo de los recortes de tasas.

Kugler dice que la Fed debe centrarse tanto en la inflación como en los objetivos de empleo

La gobernadora de la Reserva Federal, Adriana Kugler, dijo el jueves que las autoridades deben centrarse tanto en los objetivos de inflación como de empleo. Actualmente, el mercado laboral se está enfriando y el progreso de la inflación hacia el objetivo del 2% se ha desacelerado.

La combinación de una tendencia continua pero en desaceleración de la desinflación y el enfriamiento de los mercados laborales significa que debemos seguir prestando atención a ambos lados de nuestro mandato, dijo Kugler. Si surge algún riesgo que frene el progreso o vuelva a acelerar la inflación, sería apropiado pausar nuestros recortes de tasas de política monetaria. Pero si el mercado laboral se debilita repentinamente, sería apropiado continuar reduciendo gradualmente las tasas de política monetaria.

Cuando se le preguntó si se ha establecido un umbral más alto para nuevos recortes de tasas, Kugler dijo que deben considerarse ambos tipos de riesgos.

Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo semanales en EE.UU. caen a 217.000

El Departamento de Trabajo de Estados Unidos informó el jueves que las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo correspondientes a la semana que terminó el 9 de noviembre disminuyeron en 4.000, hasta 217.000, cifra inferior a la esperada por el mercado de 223.000. El número de solicitudes continuadas fue de 1,873 millones, en línea con las expectativas.

Esta caída sugiere que el mercado laboral estadounidense se mantiene estable. La desaceleración del crecimiento del empleo en octubre fue simplemente una anomalía. El aumento de las solicitudes de subsidio por desempleo a principios de octubre se debió a los efectos de los huracanes "Helene" y "Milton" y a una huelga de trabajadores de Boeing. Sin embargo, los despidos se mantienen en niveles históricamente bajos, lo que apoya a la economía.

Aunque muchos indicadores relacionados con el empleo sugieren un claro debilitamiento del mercado laboral este año, esto aún no ha afectado a los datos del seguro de desempleo.

Guindos, del BCE, afirma que los datos de inflación van en la dirección correcta

El vicepresidente del Banco Central Europeo (BCE), Luis de Guindos, afirmó el jueves que los datos del IPC de octubre de la eurozona han animado sin duda a los responsables de la política monetaria del BCE, pero que el crecimiento económico sigue siendo débil. "Esperamos que la inflación en el sector servicios se desacelere en los próximos meses", afirmó Guindos. "Nuestras perspectivas de inflación son que se acerque a la estabilidad de precios de una manera clara y estable, es decir, alcanzando el objetivo del 2%.

La evolución de la política monetaria dependerá de la inflación. La recuperación económica no ha sido tan fuerte como esperábamos. Aunque los ingresos de los hogares se han recuperado, eso no se ha traducido en un crecimiento del consumo.

Los funcionarios del BCE consideran que la gestión de riesgos es clave para el recorte de tasas de octubre

El 14 de noviembre, el BCE publicó las actas de su reunión de octubre, en las que se mostraba que el recorte de tipos del mes pasado se consideraba una medida de protección contra una inflación inesperadamente baja. Sin embargo, las autoridades parecen divididas sobre el riesgo de que la inflación se mantenga demasiado baja. Dada la debilidad de la actividad económica y la caída de las presiones sobre los precios, se esperaban nuevas políticas de flexibilización, aunque el momento y el alcance de esas medidas seguían siendo inciertos.

Los responsables de las políticas coincidieron unánimemente en que, para fines de 2025, la inflación alcanzaría el 2%, por encima de las previsiones anteriores, pero tenían opiniones diferentes sobre la situación a partir de entonces. Algunos creían que era imposible que la inflación se situara por debajo de la meta, mientras que otros sostenían que existía un riesgo creciente de que la inflación cayera por debajo de la meta.

Si la desaceleración de la actividad económica y la inesperada caída de la inflación resultan ser temporales, la decisión de recortar los tipos de interés en octubre podría simplemente haber adelantado el recorte previsto para diciembre. Por lo tanto, se consideró que el recorte de los tipos de interés tenía poco riesgo, especialmente si se tiene en cuenta que los tipos de interés se mantendrían en un nivel restrictivo y seguirían apoyando el proceso de desinflación.

El IPP de EE.UU. aumentó un 0,2% intermensual en octubre

El Departamento de Trabajo de Estados Unidos informó el 14 de noviembre que el IPP ajustado estacionalmente aumentó un 0,2% mes a mes y un 2,4% interanual en octubre, en línea con las expectativas del mercado. Esto representó un aumento de 0,1 puntos porcentuales con respecto al crecimiento de septiembre.

El IPC básico aumentó un 0,3% intermensual y un 3,1% interanual. Los precios de los servicios aumentaron un 0,3% intermensual, mientras que los precios de los bienes aumentaron un 0,1%. Sin embargo, los precios de los alimentos y la energía disminuyeron un 0,2% y un 0,3%, respectivamente.

Aunque el IPP de EE.UU. se mantiene por encima del objetivo de inflación a largo plazo del 2% de la Fed, la tendencia indica que los aumentos de precios se están desacelerando. La inflación está impulsada principalmente por factores aislados, y es poco probable que tenga un impacto significativo en las acciones de la Fed en su última reunión de política monetaria del año. Según los datos de CME Group, las apuestas del mercado sobre un recorte de tasas de 25 puntos básicos en diciembre han disminuido ligeramente al 75,4%, pero todavía hay una gran posibilidad de un recorte de tasas.

[Enfoque de hoy]

UTC+8 15:00 PIB interanual del Reino Unido preliminar (T3)

UTC+8 15:15 El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, habla

UTC+8 21:30 Ventas minoristas en EE. UU. mes a mes (octubre)

UTC+8 22:15 Producción industrial de EE. UU. intermensual (octubre)

UTC+8 23:00 El economista jefe del BCE, Lane, habla

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Análisis general del mercado – 15/11/24

Mercados de CI

Económico

Forex

Las acciones estadounidenses caen mientras Powell se aleja de las esperanzas de recortar las tasas; el Nasdaq cae un 0,6%

Las acciones estadounidenses cayeron en las operaciones de ayer, ya que Jerome Powell indicó que no veía la necesidad de que la Fed se apresurara a recortar las tasas de interés. Los tres índices principales cayeron en el día: el Dow Jones perdió un 0,47%, el SP 500 bajó un 0,61% y el Nasdaq cayó un 0,64%. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense tuvieron otro día dispar, ya que continuaron cotizando en máximos de varios meses; el rendimiento a 2 años subió, agregando 5,9 puntos básicos para alcanzar el 4,343%, mientras que el rendimiento a 10 años cayó 1,2 puntos básicos hasta el 4,439%. El dólar continuó su impulso alcista, ganando otro 0,38% en el DXY, cotizando hasta 106,90. Los precios del petróleo también subieron, y tanto el Brent como el WTI agregaron un 0,4% en el día, cerrando a $ 72,56 y $ 68,70 por barril, respectivamente. El oro volvió a caer, alcanzando un mínimo de dos meses y cerrando con una baja del 0,64% a 2.563,89 dólares.

Compre dólares, use diamantes

El viejo adagio ha resurgido en las últimas semanas, ganando fuerza desde las elecciones estadounidenses y el recorte de la Fed de la semana pasada. El índice del dólar alcanzó máximos anuales en las operaciones nocturnas y está cerca de superar los máximos de 2023 cuando los mercados asiáticos abren esta mañana. Este movimiento fue impulsado aún más por los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, que indicó que no ve la necesidad de recortar las tasas rápidamente. No está claro si esta postura se debe a datos más fuertes de lo esperado, a la anticipación de políticas inflacionarias de la nueva administración o a una combinación de ambos. Sin embargo, muchos participantes del mercado la consideran razonable. La pregunta actual en los círculos cambiarios es dónde se encuentra el valor justo del dólar, y muchos analistas evalúan varios escenarios en torno a esa pregunta durante las próximas semanas. Por ahora, la tendencia sigue siendo positiva, y aquellos que apuestan por el dólar pueden encontrarse dirigiéndose a las joyerías este fin de semana.

Otro viernes ajetreado para cerrar la semana para los traders

Hoy promete ser otro día activo para los traders, que pone fin a una semana volátil con la publicación de datos macroeconómicos programados para las tres sesiones de negociación. China será el centro de atención a mitad de sesión, ya que se esperan datos clave de producción industrial y ventas minoristas, y los inversores esperan que las cifras positivas rompan las tendencias recientes. El Reino Unido también será el centro de atención a principios de la sesión europea con la publicación de los últimos datos del PIB, con expectativas establecidas de un aumento del 0,2% tanto en las cifras mensuales como trimestrales. Además, Estados Unidos publicará hoy datos de nivel 1, con las cifras de ventas minoristas y el índice manufacturero Empire State, aunque los traders esperan que el sentimiento reciente siga siendo dominante.

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Trump 2.0 genera una respuesta limitada de China: ¿por qué y qué sigue?

piedra de pimienta

Económico

Los operadores habían esperado inicialmente que las autoridades implementaran amplias medidas de estímulo para contrarrestar posibles dificultades económicas en la reunión del Comité Permanente del Congreso Nacional del Pueblo de principios de noviembre. Sin embargo, el resultado no cumplió con las expectativas, y los operadores se mostraron decepcionados por la falta de iniciativas en el lado de la demanda.

El viernes pasado, el día en que concluyó la reunión de la NPC, el CN50 y el índice Hang Seng sufrieron notables retrocesos del 5,4% y el 4,9%, respectivamente. La presión de venta sobre el Hang Seng siguió aumentando, empujando al índice por debajo de la marca de 20.000, el máximo de mayo de 19.790 y la media móvil de 50 días. Esta caída sugiere que hay un soporte técnico obvio limitado en juego, aunque el nivel de retroceso de Fibonacci del 61,8% del repunte de finales de septiembre en 19.355 puede recibir cierta atención.

Trump 2.0 Sparks Limited Response from China - Why and What's Next?_1

Una vez más, el mercado generó expectativas sobre la perspectiva de definición y sustancia en el estímulo que podría conducir a la demanda y la reflación, y mientras las autoridades cumplieron con las noticias sobre el canje de deuda, el mercado escuchó muy poco sobre las medidas que impulsarán el espíritu animal: con una desagradable negociación inminente aún por venir, los compradores se han dado por vencidos y los vendedores pueden mover los precios a la baja con facilidad.

Esto plantea preguntas fundamentales: ¿por qué las autoridades, a pesar de conocer las expectativas del mercado, han demorado la atención de cuestiones fundamentales como la demanda interna y el consumo? ¿Qué eficacia tendrá el estímulo fiscal recientemente anunciado para impulsar el crecimiento económico? ¿Y cuándo podemos esperar el próximo punto de inflexión?

Enfoque de política: mitigación de la deuda local

El plan de canje de deuda por 12 billones de RMB del Ministerio de Finanzas, presentado en la reunión de principios de noviembre, tiene como objetivo aliviar la deuda de los gobiernos locales. El plan tiene tres componentes clave: permitir a los gobiernos locales emitir 6 billones de RMB en bonos especiales durante tres años para canjear deuda implícita; emitir 4 billones de RMB en bonos especiales locales durante cinco años para mitigar la deuda; y reembolsar 2 billones de RMB de deuda implícita relacionada con la renovación de viviendas a partir de 2029.

Aunque algunos participantes del mercado se sintieron decepcionados por el enfoque en la reestructuración de la deuda en lugar del estímulo al consumo, creo que esta priorización refleja un juicio estratégico.

El problema de la deuda local ha sido persistente y ha afectado los gastos básicos en ciertas regiones. Si no se encuentra una solución, es probable que se agraven problemas como la reducción de los salarios de los funcionarios públicos, la imposición excesiva de impuestos y los pagos atrasados a las empresas, lo que limitará aún más la capacidad de los gobiernos locales para abordar problemas económicos y de consumo más amplios. Por lo tanto, abordar la deuda local es una cuestión fundamental y urgente.

Además, el enfoque del plan en cambiar la deuda a corto plazo con intereses altos por deuda a largo plazo con intereses más bajos ahorrará al menos 600 mil millones de RMB en pagos de intereses, aliviando las presiones de pago y reforzando la capacidad del gobierno local para sostener el apoyo económico a largo plazo.

Mientras tanto, los resultados iniciales de las medidas de estímulo anteriores son evidentes. Aunque el índice CN50 ha retrocedido un 20% desde su máximo del 7 de octubre, sigue estando significativamente más alto que antes del anuncio de las políticas de flexibilización monetaria en septiembre. Si a esto le sumamos las promesas del gobierno de apoyar los mercados bursátiles e inmobiliarios, parece factible cumplir con el objetivo de crecimiento del 5% este año. En vista de esto, parece razonable ahora no aplicar más estímulos, ya que un estímulo excesivo podría exacerbar las cargas de la deuda y obstaculizar la recuperación a largo plazo.

En mi opinión, las autoridades no están descuidando el estímulo al consumo, sino que están adoptando un enfoque más matizado. En lugar de impulsar un crecimiento rápido y de corto plazo, China se está centrando en una mayor estabilidad del mercado y un desarrollo más sostenible.

Reelección de Trump: China mantiene abiertas opciones

Ahora que la reelección de Trump ya está incorporada en el mercado, la atención se está desplazando a los nombramientos de su gabinete, que influirán en gran medida en el enfoque de su administración hacia China.

Tras el regreso del proteccionista comercial Robert Lighthizer como Representante Comercial de Estados Unidos, los mercados han aumentado las apuestas sobre políticas arancelarias estrictas, una fuerte demanda de dólares y presiones inflacionarias. Sin embargo, la nominación de Elon Musk por parte de Trump para dirigir el Departamento de Eficiencia Gubernamental puede ser positiva para China, dados los intereses comerciales de Musk en el país.

Ahora, todas las miradas están puestas en el candidato elegido para el Secretario del Tesoro, que se espera que se presente a finales de mes. Scott Bessent, uno de los principales candidatos, es conocido por favorecer una menor influencia de la Reserva Federal y adoptar una postura neutral hacia China. Bessent puede abogar por una cooperación económica pragmática manteniendo al mismo tiempo la competitividad en áreas como la tecnología y la propiedad intelectual.

El momento de la posible imposición de aranceles a China puede depender de si los republicanos logran la mayoría en la Cámara de Representantes. Si se produce una “ola roja”, Trump probablemente priorizaría las reformas legislativas internas antes de centrarse en la política exterior. De lo contrario, su capacidad para impulsar iniciativas internas podría verse limitada, lo que podría impulsarlo a acelerar los cambios en la política comercial hacia China.

Dadas las incertidumbres que rodean al gabinete y al Congreso de Trump, mantener la flexibilidad política y conservar las palancas de deuda y déficit como herramientas de negociación parece ser el enfoque preferido de China frente al estímulo directo a gran escala.

Reuniones claves de diciembre

Si Estados Unidos y China llegan a un acuerdo sobre los aranceles, el resultado será beneficioso para ambas partes. De lo contrario, las dos reuniones de diciembre (el Politburó y la Conferencia Central de Trabajo Económico) son cruciales, ya que marcarán el tono de las políticas económicas de China en 2025.

Varias cuestiones no se abordaron plenamente, entre ellas un posible ajuste del déficit fiscal del 3% del PIB, el apoyo a la propiedad y la recapitalización bancaria. De ser necesario, China podría aumentar el déficit fiscal por encima del 3,5% del PIB, impulsar el bienestar social, ampliar la vivienda asequible y emitir entre 1 y 2 billones de RMB en bonos especiales para apuntalar la recapitalización bancaria.

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Mercado al límite: Perspectivas de las acciones de Nvidia: la demanda de IA y los nuevos productos impulsan el crecimiento a medida que se acerca el informe de ganancias clave

SAXO

Económico

Introducción

NVIDIA (NASDAQ: NVDA) ha sido una de las acciones más destacadas de 2024, con una ganancia del 193 % en lo que va de año impulsada por su liderazgo en IA y hardware para centros de datos. La acción, que cotiza cerca de un máximo histórico de 145,26 dólares, refleja el entusiasmo de los inversores por la posición de NVIDIA en IA. Sin embargo, con las altas expectativas ya descontadas, el próximo informe de resultados del 20 de noviembre será crucial para mantener este impulso.

Market on Edge: Nvidia Stock Outlook: AI Demand and New Products Fuel Growth as Key Earnings Report Approaches_1

Valoración: fundamentos sólidos con prima

La rentabilidad de Nvidia respalda su valoración premium. Con un margen bruto del 72,72% y un margen operativo del 54,12%, la empresa demuestra operaciones eficientes en mercados de alta demanda. Aun así, su precio-beneficio final de 68,20 y su precio-beneficio futuro de 38,8x indican expectativas de crecimiento elevadas, lo que hace que la acción sea vulnerable a cualquier decepción en las ganancias o las previsiones. Wall Street sigue siendo mayoritariamente optimista, con un precio objetivo medio de 153,63 dólares. Sin embargo, como el precio de la acción ya está cerca de este objetivo, algunos analistas ven un potencial alcista limitado a corto plazo sin unos buenos resultados en el tercer trimestre.

Sentimiento de los analistas: el lanzamiento de Blackwell impulsa el optimismo sobre el crecimiento

Los analistas siguen viendo a Nvidia con buenos ojos, especialmente con el próximo lanzamiento del chip Blackwell. Piper Sandler aumentó recientemente su precio objetivo a 175 dólares, citando el potencial de Nvidia para capturar una gran parte del mercado de aceleradores de inteligencia artificial de 70.000 millones de dólares para 2025. UBS, que elevó su precio objetivo a 185 dólares, espera unos ingresos en el tercer trimestre de entre 34.500 y 35.000 millones de dólares, por encima del consenso de 32.960 millones de dólares. También esperan una previsión de ingresos para el cuarto trimestre de alrededor de 37.000 millones de dólares, reforzada por las inversiones soberanas en inteligencia artificial, que podrían sumar 10.000 millones de dólares en 2024.

Avance de resultados del tercer trimestre: altas expectativas de crecimiento

Para el tercer trimestre, se prevé que Nvidia informe de un beneficio por acción ajustado de 0,70 dólares y de unos ingresos de 32.960 millones de dólares (consenso de FactSet). El mayor pronóstico de UBS, de 34.500 millones a 35.000 millones de dólares, refleja una gran confianza en la capacidad de Nvidia para superar las expectativas, especialmente en las ventas de centros de datos. Analistas como Jefferies esperan que los servidores con tecnología Nvidia representen el 66% de la demanda de centros de datos para 2025-26, lo que subraya el creciente dominio de Nvidia en la infraestructura de inteligencia artificial.

Riesgos: valoración, limitaciones de oferta y competencia

A pesar de las perspectivas positivas, la alta valoración de Nvidia presenta riesgos. Un precio/beneficio anticipado de 38,8x deja poco margen de error, lo que hace que la acción sea sensible a cualquier signo de desaceleración de la demanda. El analista de Morgan Stanley, Joe Moore, ha señalado que la oferta limitada de chips es un riesgo a corto plazo, lo que podría limitar temporalmente el crecimiento de Nvidia. La competencia también se está intensificando. Se espera que los chips Trainium 2 de Amazon se lancen pronto, y AMD y Broadcom aumenten su presencia en el hardware de inteligencia artificial. Esta mayor competencia podría afectar la participación de mercado y el poder de fijación de precios de Nvidia con el tiempo.

Conclusión

El informe de resultados de Nvidia del 20 de noviembre es fundamental para justificar su valoración premium. Los analistas siguen siendo optimistas, ya que la fuerte demanda de chips de IA y el lanzamiento de Blackwell impulsan las expectativas de crecimiento. Sin embargo, la alta valoración, las limitaciones de la oferta y la creciente competencia introducen riesgos potenciales. Para los inversores orientados al crecimiento, Nvidia sigue siendo una apuesta atractiva en el sector de la IA, pero mantener el impulso requerirá una innovación continua y una gestión eficaz de la oferta.

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Comentario sobre el mercado al atardecer

Owen Li

Económico

Mercados

El fortalecimiento del dólar llevó al EUR/USD a su primera cotización de 1,05 desde octubre de 2023, pero ese nivel desencadenó una cierta acción de rebote al alza. Sin embargo, es solo cuestión de tiempo para que se produzca una prueba (y posible) ruptura del mínimo del rango de 1,0448 vigente desde 2023. Los siguientes niveles de soporte se encuentran en 1,0406 y 1,0201, que son respectivamente un retroceso del 50% y el 62% en el rebote del EUR/USD desde 0,9536 hasta 1,1276 en 2022-2023. El dólar ponderado por el comercio tocó 107 y el máximo de 2023 en 107,35 es la referencia técnica a corto plazo. El USD/JPY cambia de manos en 156, dando paso a la zona de intervención potencial de 160. El Ministerio de Finanzas realizó compras de divisas tanto en abril como en julio después de superar este umbral.

La gobernadora de la Reserva Federal, Kugler –etiquetada entre los miembros más moderados del FOMC junto con el gobernador Cook, Goolsbee de la Reserva Federal de Chicago y Harker de la Reserva Federal de Filadelfia en el espectro de halcones y palomas de Bloomberg– dijo que la Reserva Federal debe centrarse tanto en los objetivos de inflación como en los de empleo. “Si surge algún riesgo que frene el progreso o vuelva a acelerar la inflación, sería apropiado pausar nuestros recortes de tasas de política monetaria”, dijo. “Pero si el mercado laboral se desacelera repentinamente, sería apropiado continuar reduciendo gradualmente la tasa de política monetaria”. Los comentarios de Kugler parecen estar sesgados hacia los riesgos de inflación al alza (inflación inmobiliaria persistente y alta inflación en ciertos bienes y servicios), lo que obviamente tiene cierto peso dado su estatus más moderado.

Los datos económicos de EE.UU. pasaron a un segundo plano, ya que las solicitudes semanales de subsidio por desempleo y los precios al productor se filtraron entre los datos del IPC de ayer y las ventas minoristas de mañana. Las solicitudes semanales siguen rondando niveles bajos (217.000 desde 221.000). El IPP general subió un 0,2% intermensual, como se esperaba, tras una revisión al alza del 0,1% en septiembre. El IPP básico, excluyendo las categorías volátiles de alimentos y energía, subió un 0,3% intermensual y un 3,1% interanual (frente al consenso de +0,2% intermensual y 3% interanual). Tanto los costes de los servicios como los precios de los bienes subieron un 0,3% en octubre. Los datos provocaron una ligera caída de los bonos del Tesoro estadounidense, pero la magnitud fue menor que las caídas de los días anteriores y, al igual que en el caso del dólar, se encontró con un contramovimiento tras un tráfico unidireccional.

Los cambios diarios en la curva de rendimiento de Estados Unidos oscilan actualmente entre -5,9 pb y -3,6 pb, con las alas de la curva superando al vientre. Los bonos alemanes volvieron a tener un mejor rendimiento, especialmente en el extremo inicial de la curva (rendimiento a 2 años -5,6 pb). Retenemos algunos comentarios interesantes procedentes de las actas de la reunión de octubre del BCE, que señalan que el proceso desinflacionario estaba ganando fuerza con mejoras iniciales también en los servicios. La postura del BCE podría acercarse a niveles neutrales antes de lo pensado, consolidando al menos otro recorte de tipos de 25 pb en diciembre.

Vistas de noticias

En su informe mensual de noviembre, la Agencia Internacional de la Energía (AIE) prevé que la demanda mundial de petróleo aumentará en 920.000 b/d este año y poco menos de 1 millón de b/d adicionales en 2025 (2024 102,8 mb/d, 2025 103,8 mb/d). La desaceleración del crecimiento con respecto a los últimos años refleja el fin de la demanda reprimida pospandémica y las condiciones económicas mundiales subyacentes por debajo de lo normal, así como la implementación de tecnología de energía limpia, evalúa la AIE. Esta desaceleración del crecimiento se compara con un crecimiento cercano a los 2 millones de b/d el año pasado y 1,2 mb/d en promedio durante el período 2000-2019.

En cuanto al equilibrio entre la oferta y la demanda, la AIE espera que la oferta siga creciendo de forma saludable. Espera que la oferta de los países no pertenecientes a la OPEP crezca 1,5 millones de barriles diarios este año y el próximo, impulsada principalmente por la producción estadounidense junto con una mayor producción de Canadá, Ghana y Argentina. La OPEP+ pospuso un aumento programado de 180.000 barriles diarios a principios de este mes y reevaluará su política en una reunión a principios de diciembre. Sin embargo, incluso en un escenario en el que los recortes de la OPEP+ se mantengan en vigor, la AIE espera que la oferta mundial supere la demanda en más de 1 millón de barriles diarios el próximo año.

El crecimiento del PIB polaco se contrajo inesperadamente un 0,2% intertrimestral en el tercer trimestre, lo que elevó el crecimiento interanual al 2,7%. El crecimiento del segundo trimestre fue sólido, con un 1,2% intertrimestral y un 3,2% interanual. El consenso esperaba un crecimiento del 0,3% intertrimestral en el tercer trimestre. La oficina no ha publicado ningún detalle todavía. El 28 de noviembre se publicará un comunicado más detallado. Los malos datos de ventas minoristas sugieren un débil desempeño del consumo privado. El Banco Nacional de Polonia indicó recientemente que la incertidumbre sobre la trayectoria de la inflación probablemente dejará poco o ningún margen para recortar la tasa de política antes de marzo del año próximo. El miembro del MPC Wnorowski confirmó hoy que el NBP podría empezar a discutir recortes de tasas en el primer trimestre. Aun así, el rendimiento polaco a 2 años disminuyó hoy ligeramente más que sus pares regionales (-8 puntos básicos a 4,98%). El zloty se mantuvo fuerte mientras el EUR/PLN bajó desde cerca de 4,3325.