Una nota de Barclays dice: "Un recorte agresivo por parte del MPC es una oportunidad para la libra", antes de la tan esperada decisión política del Banco de Inglaterra el 1 de agosto.

Los economistas de Barclays esperan que el Banco de Inglaterra apriete el gatillo del ciclo de recortes este jueves, basándose en "la preferencia revelada en junio por el núcleo del MPC de comenzar a flexibilizar pronto".

La regla general es que un recorte de tipos puede pesar sobre la libra. De hecho, hemos visto a la moneda del Reino Unido bajo presión durante los últimos cinco días a medida que las expectativas del mercado de un recorte han ido aumentando gradualmente hasta situarse cerca del 60% en el momento de escribir este artículo.

En teoría, un recorte requeriría que la diferencia (aproximadamente el 40%) se cotizara en la libra, lo que automáticamente desencadenaría una mayor caída.

"Un riesgo que también podría frenar el ritmo de una mayor apreciación de la libra esterlina es la política del Banco de Inglaterra", dice Joshua Wilcock, estratega cambiario de BNP Paribas. "Una medida en agosto podría precipitar cierta debilidad de la libra esterlina a corto plazo, ya que los diferenciales de tasas podrían reducirse dado que el mercado no ha descontado completamente un recorte de 25 puntos básicos en el momento de escribir este artículo".

Pero el alcance de esta desventaja y si la moneda puede finalmente recuperarse dependerá de la comunicación que la acompañe.

Una pluralidad de economistas espera una fecha de inicio el 1 de agosto, particularmente teniendo en cuenta que las probabilidades de un recorte en septiembre en la Reserva Federal ahora son cercanas al 100%, ofreciendo la tan deseada cobertura que preferirían el Gobernador Bailey y su equipo.

Basándonos en patrones de votación anteriores y discursos posteriores, sabemos que es muy poco probable que dos miembros del MPC voten a favor de un recorte tan pronto como en agosto. Por otro lado, tenemos dos que es casi seguro que repetirán sus votos anteriores a favor de un recorte.

Esto deja a un grupo de centristas, incluido el gobernador, su adjunto y el economista jefe, que influirán en el resultado.

Desgraciadamente, desde hace algún tiempo no hemos sabido nada de estas personas debido al período purdah preelectoral que obliga a los funcionarios públicos a un apagón de comunicaciones. Los analistas de Oxford Economics dicen que esto por sí solo es suficiente para garantizar que el Banco retrase un recorte hasta septiembre.

Pero un recorte retrasado aún podría resultar en una libra más débil si va acompañado de una guía clara de que se avecina un recorte de tasas en septiembre, lo que significa que la libra esterlina podría encontrarse en una situación en la que todos pierden y caerán independientemente de la decisión.

Lo que en última instancia importa es la orientación y cómo concuerda con las previsiones: ¿qué aprendemos sobre las perspectivas de recortes más allá de septiembre? Después de todo, la cuestión que interesa a los mercados es la cantidad de recortes de tipos que se producirán, no necesariamente la fecha de inicio.

Un perfil de recorte de tipos superficial probablemente respaldaría a la libra, pero un perfil profundo resultaría en presiones de venta.

"Ahora esperamos que el MPC comience a recortar las tasas en septiembre, pero seguimos esperando un total de 75 puntos básicos de recortes este año, y unos enormes recortes de 175 puntos básicos el próximo año. Este es un ciclo de recortes de tasas más rápido y más profundo de lo que esperan los mercados financieros. " dice Daniel Vernazza, economista jefe internacional de UniCredit.

Cualquier compromiso con un ritmo constante de recortes podría significar el fin del desempeño superior de la libra en 2024.

"Creemos que las perspectivas para la libra esterlina siguen siendo bajistas, especialmente de cara a 2025", dice Mialich de UniCredit. "Dada la intensa flexibilización que esperamos por parte del Banco de Inglaterra, esto probablemente arrastrará la relación GBP-USD hacia 1,20 y empujará a la relación EUR-GBP nuevamente por encima de 0,90 para finales de 2025".

Si el Banco no se compromete a realizar nuevos recortes de tipos más allá de septiembre, la libra pronto podría recuperar las pérdidas posteriores a la decisión y subir durante el verano. Algunos analistas dicen que este es un camino probable a seguir y reflejaría el de una estrategia altamente dependiente de los datos del Banco Central Europeo.

"Un recorte agresivo por parte del MPC es una oportunidad para la libra", dice una nota de Barclays.

"Los diferenciales de tipos no deberían verse muy afectados por la reasignación de los recortes a lo largo del ciclo, lo que implica un daño limitado para la libra. En cambio, la resiliencia de la demanda y la voluntad de volver a comprometerse con la UE son influencias positivas mucho mayores para la libra, en nuestra opinión. , y esperamos volver a intervenir en el lado largo ante cualquier nueva debilidad", añade Barclays.

Los estrategas cambiarios de BNP Paribas afirman que mientras el Banco de Inglaterra aplique una política de flexibilización cautelosa, no consideraríamos esto como una razón para dejar de esperar un desempeño superior de la libra esterlina en el mediano plazo.

El banco francés prevé que el tipo de cambio de la libra al euro será de 1,2050 a finales de año y el tipo de cambio de la libra al dólar será de 1,28.

Después de una serie de cifras mixtas de PIB e inflación en Europa, algunos datos estadounidenses también llegaron al mercado ayer a última hora de la tarde. Las ofertas de empleo del JOLTS de junio ascendieron a 8,18 millones, cifra superior a la esperada, frente a los 8,23 millones revisados al alza. La confianza del consumidor en el indicador Conference Board aumentó de 97,8 a 100,3 en julio y una mejora en el componente de expectativas compensó una caída en la evaluación de la situación actual al nivel más bajo desde mediados de 2021. Después de cierta volatilidad intradía, los rendimientos terminaron el día a la baja. Las preocupaciones geopolíticas tomaron la delantera en los últimos acuerdos de Estados Unidos en medio de informes de que Israel había llevado a cabo un ataque de represalia dirigido por Hezbollah cerca de Beirut, la capital del Líbano. Las variaciones diarias netas de los rendimientos estadounidenses variaron entre -2,9 y -4,2 pb. Le siguieron los rendimientos alemanes con -0,7 y -4,2 pb. Las empresas tecnológicas volvieron a venderse en los mercados de valores, lo que hizo bajar el Nasdaq aproximadamente un 1,3%. El dólar no asumió su papel de refugio seguro (por ejemplo, el EUR/USD sólo bajó marginalmente a 1,0815), pero el yen sí lo hizo. El cierre del USD/JPY en 152,77 fue el más bajo desde mediados de abril. El JPY amplió sus ganancias esta mañana antes de una importante reunión del BoJ antes de recortarlas nuevamente (ver más abajo). Otros movimientos del mercado tienen lugar en los mercados australianos (cfr. infra). Los mercados bursátiles asiáticos hacen caso omiso de la geopolítica subiendo hasta un 3% en China. Tanto los rendimientos estadounidenses como el comercio del dólar apenas cambiaron antes de algunos datos clave, incluido el informe de empleo de ADP (crecimiento del empleo esperado de 150.000) y el índice de costo del empleo (+1% en el segundo trimestre), y la reunión de política del FOMC más tarde hoy. Se anticipa ampliamente el statu quo de la Reserva Federal en un 5,25-5,5%. La pregunta central es si la reciente serie de resultados beneficiosos del IPC y resultados económicos en su mayoría por debajo del consenso generarán pistas más claras hacia un primer recorte (en septiembre) ya sea en el comunicado o en el comunicado de prensa. Creemos que existe la posibilidad de que eso suceda, aunque sea sutil para evitar que la reciente fuerte corrección de rendimientos vaya mucho más lejos en un contexto de circunstancias de liquidez más escasas y el riesgo de una aceleración técnica debería respaldar primero zonas como la de los 10 de EE.UU. -año de descanso. Como complemento a los argumentos a favor de que los rendimientos (a corto plazo) no caigan mucho más que los niveles actuales está el precio actual en los mercados monetarios (casi tres recortes ya descontados para 2024). Los cuatro recortes para 2025, tal como están las cosas actualmente, también parecen apropiados. El primer soporte para el dólar se sitúa en el nivel EUR/USD 1,09. Eso debería mantenerse.

El dólar australiano y los rendimientos de los swaps están bajo presión esta mañana. AUD/USD está probando la zona de soporte de 0,65, por debajo de una apertura de 0,654. Los rendimientos de los swaps australianos caen entre 11,9 y 19 puntos básicos a lo largo de la curva, con un rendimiento superior al del frente. Estos fuertes movimientos se producen tras la publicación de las cifras del IPC del segundo trimestre. Estuvieron muy en línea a nivel general, 1% intertrimestral y 3,8% interanual, y este último incluso se aceleró desde el 3,6% del primer trimestre. Sin embargo, los indicadores centrales se desaceleraron más de lo esperado. Con un avance del 0,8% trimestral, las cifras anuales disminuyeron del 4% al 3,9% y del 4,4% al 4,1%, según el indicador. Aunque todavía está por encima del rango objetivo del 2-3% del Banco de la Reserva de Australia, los importantes movimientos del mercado se producen en medio de especulaciones de que el banco central estaba más cerca de endurecer aún más la política a corto plazo debido a la persistente inflación en lugar de relajarla. Fue el propio RBA el que en junio señaló la posibilidad de hacerlo. Los datos de hoy anulan todas las apuestas de mercado para las próximas reuniones. Sin embargo, no se espera un recorte de tipos la próxima semana, ya que actualmente se ha descontado un movimiento completo de 25 puntos básicos para febrero de 2025.

El Banco de Japón sorprendió a algunos en el mercado al elevar la tasa de política de un rango de 0-0,1% a “alrededor” de 0,25%. La decisión se produce mientras la actividad económica y los precios se han estado desarrollando en general de acuerdo con las perspectivas del Banco de Japón, y agregó que las medidas para aumentar los salarios se han extendido a todas las regiones, industrias y tamaños de empresas. El aumento se produjo en el contexto de nuevas previsiones, que implicaban una ligera rebaja del crecimiento para el actual año fiscal (0,6%), mientras que las previsiones para los dos próximos años se mantenían sin cambios en el 1%. La inflación subyacente (excluidos los alimentos frescos) se redujo este año fiscal al 2,5% (desde el 2,8%), pero se inclinó al 2,1% para el año fiscal hasta marzo de 2026 (sin cambios en el 1,9% para el año fiscal posterior). El Banco de Japón dijo que si estas perspectivas se materializan, aumentará aún más la tasa de política (aún acomodaticia). El banco central también anunció que reducirá sus compras mensuales de bonos en 400 mil millones de JPY (desde 6000 mil millones de JPY actualmente) cada trimestre calendario con una evaluación intermedia programada para abril de 2026. Para entonces, se considera que el balance del banco se habrá reducido en aproximadamente un 7- 8%. Esto es un poco más suave de lo que esperaban los mercados, que fue el ritmo de compra reducido a la mitad en un máximo de un año y medio. El yen se vio sacudido por el resultado del Banco de Japón antes de volver a niveles de apertura de 152,8 USD/JPY. Los rendimientos japoneses saltarán inusualmente entre 2 y 7 puntos básicos a lo largo de la curva, y el frente tendrá un rendimiento inferior.

El BCE recortó sus tipos oficiales en 25 puntos básicos en la reunión de política monetaria de junio. Una trayectoria de inflación más accidentada en el segundo semestre de 2024, la recuperación gradual de la economía de la UEM y la estrategia estadounidense de subidas y duraciones de la Reserva Federal dificultan las medidas de seguimiento. Los mercados están aceptándolo. Sin embargo, los decepcionantes datos de EE.UU. y los poco convincentes datos de la UEM hacen que los rendimientos vuelvan a situarse en su mínimo posterior a las elecciones anticipadas francesas. La zona de soporte del 2,34% al 2,4% se está revisando, pero parece sólida.

La Reserva Federal indicó que necesita más evidencia para bajar su tasa de política. Los puntos de junio sugirieron un movimiento en 2024 y cuatro el próximo año. El decepcionante ISM y las sorpresas consecutivas a la baja del IPC hicieron que el mercado monetario estadounidense volviera a sufrir más de dos recortes de tipos este año (septiembre/diciembre). El rendimiento del bono estadounidense a 10 años pone a prueba los mínimos recientes y la desventaja del canal de tendencia bajista en la zona del 4,2%.

El EUR/USD probó la parte superior del rango de 1,06-1,09 mientras el dólar perdía soporte de tipos de interés a un ritmo sigiloso. Los mercados consideran que un recorte de tasas en septiembre es un trato cerrado y sólo necesitan la confirmación de funcionarios de alto rango de la Reserva Federal. Mientras tanto, el euro se deshizo de la prima de riesgo político (francesa). El EUR/USD recientemente evolucionó de nuevo a un posicionamiento más neutral, pero se mantiene bastante bien a pesar de los malos datos de la UEM.

El debate en el Banco de Inglaterra se centra en el momento de los recortes de tipos. Mayo La inflación general de junio volvió al 2%, pero las medidas básicas no alinean un retorno sostenible al objetivo pronto. Sin embargo, en la reunión de junio algunos miembros del Banco de Inglaterra parecieron acercarse a un recorte de tipos. El Partido Laborista reveló cerca de £22 mil millones de compromisos no financiados, preparando el terreno para una dolorosa publicación del presupuesto el 30 de octubre. Se está poniendo a prueba el soporte de 0,84 EUR/GBP.

Gran parte del debate en torno a las implicaciones de un posible segundo mandato presidencial estadounidense para el republicano Donald Trump se ha centrado en lo que podría suceder con las economías estadounidense y mundial.

El plan de Trump de imponer aranceles del 10% a prácticamente todas las importaciones de Estados Unidos, y de hasta el 50% a las provenientes de China, su principal socio comercial, ha planteado el espectro de una inflación y tasas de interés más altas, y de un mercado menos competitivo.

Pero para las materias primas, el mayor riesgo de que Trump regrese a la Casa Blanca es la respuesta que probablemente tendrá el resto del mundo ante la imposición de aranceles comerciales estadounidenses.

Los líderes políticos de todo el mundo no podrán quedarse de brazos cruzados si Trump pone barreras a sus exportaciones a Estados Unidos.

Por lo tanto, es probable que cualquier acción unilateral de Trump se enfrente a represalias por parte de los socios comerciales de Estados Unidos, incluso si son antiguos aliados políticos, como países de Europa y algunos de Asia, como Japón, Corea del Sur e incluso India.

Si es inevitable que los socios comerciales de Estados Unidos respondan a las acciones propuestas por Trump imponiendo aranceles a las importaciones procedentes de Estados Unidos, la pregunta principal es ¿qué forma adoptarán?

Si bien las principales empresas exportadoras estadounidenses, como el fabricante de aviones Boeing, serán motivo de preocupación, es probable que las exportaciones de materias primas estadounidenses sean un objetivo mucho más fácil para las represalias.

Estados Unidos es el mayor exportador mundial de gas natural licuado (GNL) y ocupa el cuarto lugar a nivel mundial en exportaciones de petróleo crudo y todos los grados de carbón.

Un importante comprador de materias primas estadounidenses es China. Si Trump impusiera aranceles del 50% a sus exportaciones, Beijing podría prohibir efectivamente todas las importaciones de productos básicos de Estados Unidos, ya sea formal o informalmente.

Las exportaciones estadounidenses de petróleo crudo a China fueron de 10 millones de barriles en julio, según el analista de materias primas Kpler, y se espera que esa cifra aumente a 16,58 millones de barriles en agosto, lo que sería la mayor cantidad desde abril de 2023.

Durante los primeros ocho meses de este año, las exportaciones de crudo de Estados Unidos a China rondan los 309.000 barriles por día (bpd), lo que representa sólo alrededor del 3% de las importaciones totales de China, pero representa alrededor del 7,5% de los envíos totales de Estados Unidos.

En otras palabras, probablemente sería bastante fácil para China dejar de comprar crudo estadounidense y encontrar proveedores alternativos, como Angola y Brasil.

Pero, ¿qué tan fácil sería para los productores de petróleo estadounidenses reemplazar la pérdida de compradores chinos?

Mucho dependerá de si otros países imponen aranceles a las exportaciones de materias primas estadounidenses.

Imagínese si la Unión Europea, Japón y Corea del Sur aplicaran un arancel del 10% al crudo estadounidense en represalia por el hecho de que Trump impusiera un impuesto similar a sus exportaciones a Estados Unidos.

La Unión Europea, Japón y Corea del Sur suelen representar alrededor del 60% de las exportaciones de crudo de Estados Unidos.

Al imponer aranceles al crudo, el GNL y el carbón estadounidenses, el resto del mundo podría mantener las exportaciones de energía estadounidenses en el mercado, pero obligaría a las empresas estadounidenses a ofrecer descuentos para mantener sus precios competitivos o reducir la producción.

Los exportadores estadounidenses de GNL pueden ser más vulnerables que los productores de crudo, dado que no tienen mercados alternativos además de las exportaciones.

Para China, reemplazar el GNL estadounidense sería más difícil que reemplazar el crudo estadounidense, pero aún así probablemente sea factible, dada la proporción bastante pequeña del GNL estadounidense en sus importaciones totales.

En julio, las importaciones chinas de GNL estadounidense fueron de 670.000 toneladas métricas, o alrededor del 10,5% del total mensual de 6,39 millones.

Para Estados Unidos, las exportaciones a China representan sólo alrededor del 8% de sus envíos totales de GNL. Pero si se suman también Japón y Corea del Sur, entonces las exportaciones a los tres principales compradores asiáticos aumentan a aproximadamente una cuarta parte del total, según los envíos estadounidenses en junio de este año.

Si los importadores del norte de Asia imponen aranceles al GNL estadounidense, se ejercería presión sobre las empresas estadounidenses para que bajen los precios para compensar.

Las exportaciones de carbón de Estados Unidos han promediado alrededor de 7,5 millones de toneladas mensuales durante los primeros siete meses del año, pero no hay ningún comprador dominante. Más bien hay una amplia gama de importadores que compran volúmenes relativamente pequeños.

Esto significa que los compradores de carbón estadounidense probablemente podrían encontrar proveedores alternativos para los pequeños volúmenes involucrados, pero los exportadores estadounidenses podrían tener dificultades para encontrar nuevos mercados si la mayoría de sus compradores actuales imponen aranceles de represalia.

En general, el panorama que surge es de vulnerabilidad significativa para los exportadores de energía estadounidenses si vemos otra guerra comercial, dada la forma en que los países podrían responder a los aranceles que actualmente propone el bando del ex presidente.

Por supuesto, Trump todavía tiene que superar a la probable candidata demócrata y actual vicepresidenta, Kamala Harris, en las elecciones de noviembre, y luego seguir adelante con lo que probablemente será una política comercial ampliamente criticada.

Pero el riesgo sigue siendo significativo. En 2022, la invasión rusa de Ucrania nos mostró lo que puede suceder cuando un acontecimiento político agita los mercados energéticos.

Si Trump es elegido y se embarca en una guerra comercial, es posible que la perturbación no sea de esa escala. Pero los flujos de productos básicos -y, por tanto, una gran parte de la economía global- podrían verse afectados si el mercado tiene que adaptarse una vez más a una dinámica política impredecible.

Los datos de la eurozona no le han dado facilidades al BCE y los datos del martes no son diferentes. Alemania es claramente el problema aquí, con una contracción económica en el segundo trimestre mientras que el IPC y el crecimiento de los salarios se niegan a ceder. Los mercados están luchando por decidir una dirección y en su lugar parecen recurrir a los datos estadounidenses. Las lecturas del PIB y de la inflación hicieron poco para mover el tipo swap del EUR a 2 años, mientras que el decepcionante índice de precios de la vivienda en EE.UU. pareció desencadenar la caída del día.

Los inversores en euros podrán disfrutar de más datos macroeconómicos de la eurozona, con las cifras del IPC el miércoles y el desempleo el jueves. Pero al observar estas cifras iniciales, está claro que las cifras de empleo de EE.UU. del viernes probablemente tendrán un mayor impacto. A menos que veamos una sorpresa a la baja significativa para el IPC básico de la eurozona, es poco probable que los mercados de tipos avancen hacia más recortes del BCE antes del viernes.

El diferencial Bund-UST a 10 años se amplió hasta 183 pb, muy por encima del mínimo de este año de 170 pb a principios de julio. La reciente ampliación se debió principalmente a la bajada de los rendimientos del Bund, que ahora han superado el nivel del 2,4% en unos 6 puntos básicos. El riesgo de recesión en Alemania se ha sumado al deterioro más amplio del sentimiento de riesgo y ha ayudado a desplazar hacia abajo toda la curva de rendimiento. Un debilitamiento de los datos de empleo de EE.UU. del viernes ayudaría a estrechar nuevamente el diferencial Bund-UST.

Los datos de precios de la vivienda en Estados Unidos a nivel nacional se mantuvieron sin cambios en mayo, más débiles de lo esperado. Esto no es particularmente significativo a menos que sea el comienzo de una serie de ceros. La inflación de los precios de la vivienda en la ciudad se "desacelera" al 6,8%, y la medida nacional SP CoreLogic también se desaceleró. Pero de cualquier manera, los precios de las viviendas según esa medida se están inflando entre un 6% y un 7% interanual. El rendimiento a 10 y 30 años cayó después del número, y el de 2 años pensó en reaccionar ante él. Pero los datos no deberían ser particularmente impactantes y, al final, hay algo que respalda a ambos lados del debate direccional sobre los bonos de ellos.

La Reserva Federal estará satisfecha con el 0,0% intermensual de la medida de precios de la vivienda de la FHFA. Pero los precios de la vivienda todavía representan un riesgo para toda la narrativa del recorte de tasas. Si bien se habla de que los recortes de tasas crearán oferta a través de tasas hipotecarias más bajas para los propietarios de viviendas existentes que estén dispuestos a mudarse, también se puede ver que eso podría no ser tan sencillo. En cualquier caso, los rendimientos del mercado simplemente quieren caer.

Además, la lectura del Conference Board para julio fue de 100,3, prácticamente por encima del nivel de referencia a largo plazo de 100. El único problema es la revisión a la baja para junio a 97,8. Pero aún así, la lectura de julio ha vuelto a subir, por encima de 100. Esto se debe a una mejora en las expectativas, incluso si se mantienen muy por debajo de 100 (78,2). Sin embargo, la percepción de las circunstancias actuales sigue siendo (notablemente) positiva, en 133,6, aunque por debajo del 141,5 anterior. En general, el consumidor ve las condiciones actuales como buenas pero las condiciones futuras como malas.

Mientras tanto, los datos de JOLTS mostraron que las ofertas de empleo ascendieron a 8,18 millones en julio. Esta cifra es inferior a los niveles revisados al alza de junio, pero sigue siendo relativamente elevada (aunque sea inferior al notable máximo de 12 millones observado en 2022). Los tipos de mercado volvieron a retroceder ante estos datos. En conjunto, fueron más firmes de lo esperado y no están dando suficiente señal de pánico para los recortes de tipos.

El IPC general de la eurozona debería permanecer en el 2,5% interanual, mientras que se espera que la lectura del IPC subyacente baje del 2,9% al 2,8%. El BCE está especialmente preocupado por la persistente inflación de los servicios y, por lo tanto, también se observará su colapso. De EE.UU., además del FOMC y el anuncio de reembolso, tenemos las solicitudes de hipotecas MBA, el empleo de ADP y los datos de ventas de viviendas.

En términos de subastas, tenemos a Alemania con 3.000 millones de euros en Bunds a 6 años.

El yen subió ampliamente hoy después de que el Banco de Japón elevara las tasas de interés por segunda vez este año y mantuviera un sesgo agresivo. Sin embargo, el impulso de compra no ha sido decisivo. Esta falta de un fuerte impulso puede atribuirse al hecho de que los mercados probablemente ya habían descontado bien la decisión de subir los tipos. El repunte del Nikkei tras el anuncio indica además que se anticipaba la medida del BoJ. Además, los operadores se mantienen cautelosos antes de la decisión sobre las tasas del FOMC que se celebrará más tarde hoy, donde la Fed podría indicar un recorte de tasas en septiembre.

Por el contrario, el dólar australiano cayó ampliamente tras la publicación de los datos trimestrales del IPC. Los mercados y los economistas mostraron alivio cuando el IPC medio recortado se desaceleró en el segundo trimestre, lo que eclipsó el aumento del IPC general. La continua desinflación básica proporciona al RBA cierto margen para mantener los tipos de interés sin cambios la próxima semana, evitando la necesidad de otra subida de tipos.

En general, el dólar sigue al dólar australiano como la segunda moneda más débil del día hasta el momento, con el dólar canadiense en tercer lugar. El franco suizo se ha convertido en la moneda más fuerte, seguida por el yen y luego el euro. La libra esterlina y el kiwi se sitúan en el medio del espectro de rentabilidad.

Técnicamente, el repunte del EUR/AUD desde 1,5996 se reanudó hoy y hasta ahora ha llegado a 1,6685. La visión alcista permanece intacta y la corrección desde 1,7062 debería haberse completado con tres ondas hasta 1,5996. Se espera un mayor aumento mientras se mantenga el soporte de 1,6491. La ruptura decisiva de la resistencia de 1,6742 argumentará que una tendencia alcista más amplia desde 1,4281 (mínimo de 2022) está lista para reanudarse hasta el máximo de 1,7062.

En Asia, en el momento de escribir este artículo, el Nikkei ha subido un 0,03%. El HSI de Hong Kong ha subido un 1,90%. China Shanghai SSE ha subido un 1,75%. Singapore Strait Times ha subido un 0,29%. El rendimiento del JGB japonés a 10 años subió 0,0533 hasta 1,050. Durante la noche, el DOW subió un 0,50%. El SP 500 cayó un -0,50%. El Nasdaq cayó un -1,28%. El rendimiento a 10 años cayó -0,035 a 4,143.

El BoJ elevó el tipo de interés a un día sin garantía del 0-0,10% a alrededor del 0,25% hoy. La decisión se tomó por 7 votos a favor y 2 en contra, con votos en contra de Toyoaki Nakamura y Asahi Noguchi, quienes prefirieron recopilar más información y realizar una evaluación cuidadosa antes de ajustar la tasa de interés.

Con respecto a las compras de JGB, hubo una decisión unánime de reducir la cantidad de compras directas mensuales a aproximadamente JPY 3T para el primer trimestre de 2026. La cantidad se reducirá en JPY 400 mil millones cada trimestre calendario.

El Banco de Japón afirmó que la actividad económica y los precios han estado "desarrollándose en general de acuerdo con las perspectivas del Banco". Las medidas para aumentar los salarios se han ido extendiendo y la tasa anual de crecimiento de los precios de las importaciones ha "vuelto a ser positiva otra vez", y los riesgos al alza de los precios requieren atención.

También señaló que si se cumplen las perspectivas presentadas en el Informe de Perspectivas de julio, el Banco de Japón continuará elevando la tasa de interés oficial y ajustará el grado de acomodación monetaria en consecuencia.

En las nuevas proyecciones económicas, el BoJ realizó varios ajustes:

Para proyecciones de inflación:

En el segundo trimestre, el IPC de Australia aumentó un 1,0% intertrimestral, igualando tanto las expectativas como el ritmo marcado en el primer trimestre. La tasa anual aumentó del 3,6% al 3,8%, también en línea con las previsiones.

Más notablemente, la medida de inflación básica marcó su sexto trimestre consecutivo de enfriamiento. El IPC medio recortado, que es un indicador clave de la inflación subyacente, aumentó un 0,8% intertrimestral. Esto representa una desaceleración con respecto al aumento intertrimestral del 1,0% del trimestre anterior y cae por debajo del 0,9% intertrimestral esperado. Anualmente, el IPC medio recortado se desaceleró del 4,0% interanual al 3,9% interanual, por debajo del 4,0% esperado y continuando su tendencia a la baja desde el máximo del 6,8% en el trimestre de diciembre de 2022.

Además, el IPC mensual de junio se desaceleró del 4,0% interanual al 3,8% interanual, coincidiendo nuevamente con las expectativas.

En julio, la confianza empresarial ANZ de Nueva Zelanda experimentó un aumento notable, pasando de 6,1 a 27,1. La Outlook de Actividad Propia también mejoró, pasando de 12,2 a 16,3. Mientras tanto, las expectativas de costos cayeron ligeramente de 69,2 a 68,2 y las expectativas de salarios aumentaron de 73,5 a 74,6. Las intenciones de fijación de precios experimentaron un aumento de 35,3 a 37,6. Es importante destacar que las expectativas de inflación continuaron su constante descenso, pasando del 3,46% al 3,20%.

ANZ comentó que el clima económico sigue siendo uno en el que "las malas noticias son buenas noticias" para el RBNZ. Ante la creciente evidencia de que la política monetaria ha sido efectiva, tal vez excesivamente, ahora existe una amplia expectativa de que el RBNZ comenzará a reducir la tasa oficial de efectivo este año.

ANZ señaló que "cada vez hay más pruebas de que el dragón de la inflación está en sus últimas etapas", lo que posiciona a la economía de Nueva Zelanda para una recuperación más sólida en comparación con un escenario en el que los esfuerzos de control de la inflación sólo tuvieron un éxito parcial.

El índice PMI manufacturero oficial del NBS de China cayó ligeramente de 49,5 a 49,4 en julio, justo por encima del 49,3 esperado. Este índice se ha mantenido por debajo de la marca de 50, que separa el crecimiento de la contracción, durante todos los meses excepto tres desde abril de 2023.

El analista del BNE, Zhao Qinghe, atribuyó la disminución de la actividad manufacturera a la típica temporada baja de producción en julio, a una demanda insuficiente del mercado y a condiciones climáticas extremas, como altas temperaturas e inundaciones en algunas áreas.

El índice PMI no manufacturero también cayó, pasando de 50,5 a 50,2, en línea con las expectativas, pero aún indica expansión por decimonoveno mes consecutivo. Dentro de esta categoría, el subíndice de construcción disminuyó de 52,3 a 51,2, mientras que el subíndice de servicios bajó de 50,2 a 50e.

En general, el PMI compuesto oficial, que combina los sectores manufacturero y no manufacturero, disminuyó de 50,5 a 50,2.

El avance del IPC de la eurozona es el foco principal de la sesión europea de hoy, mientras que se publicarán los precios de las importaciones alemanas y el desempleo, así como las expectativas económicas de la UB suiza.

Más tarde ese día, el PIB de Canadá será el centro de atención, mientras que EE.UU. publicará el empleo ADP, el PMI de Chicago y las ventas pendientes. Pero el evento principal es definitivamente la decisión sobre las tasas del FOMC.

El sesgo intradiario en GBP/JPY está de nuevo a la baja con una ruptura del mínimo temporal de 195,84. La caída desde 208,09 es probablemente una corrección a mayor escala y debería apuntar al nivel de Fibonacci de 185,49. Sin embargo, por el lado positivo, una ruptura firme de la resistencia de 199,45 confundirá las perspectivas y tornará neutral el sesgo intradiario primero.

En una perspectiva más amplia, considerando la condición de divergencia bajista en W MACD, 208,09 podría ser un máximo a mediano plazo y una caída desde allí ya podría estar corrigiendo toda la tendencia alcista desde 148,93 (mínimo de 2022). El riesgo ahora se mantendrá a la baja mientras se mantenga la EMA de 55 D (ahora en 200,51). Se vería una caída más profunda con un retroceso del 38,2% de 148,93 a 208,09 en 185,49.