Barkin de la Fed: crecimiento sólido y caída de la inflación, pero se mantiene la cautela

Comentarios de los funcionarios

Resumen:

A pesar de una reducción sustancial de la inflación, ésta aún no ha alcanzado plenamente el objetivo del 2% de la Reserva Federal, por lo que la política monetaria debe mantener un cierto grado de restricción para garantizar que la inflación no vuelva a surgir.

El 25 de febrero de 2025, Tom Barkin, presidente del Banco de la Reserva Federal de Richmond, pronunció un discurso en el que detalló lo siguiente:

La economía está en una buena situación. Los temores de recesión se han disipado. El PIB creció un 2,5 por ciento el año pasado, un nivel saludable. El fuerte gasto de los consumidores, un repunte de la inversión empresarial y el aumento de los precios de los activos han respaldado colectivamente este crecimiento. En los últimos años, hemos visto cómo la pandemia y el conflicto geopolítico han puesto de manifiesto las vulnerabilidades asociadas a la globalización. Sin embargo, los cuellos de botella de la cadena de suministro se han aliviado gradualmente y las empresas se han adaptado al nuevo entorno del mercado mediante ganancias de productividad. Estos factores han permitido que la economía mantenga un crecimiento estable.

La inflación ha mostrado una clara tendencia a la baja, pero se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. El índice de Gastos de Consumo Personal (PCE), la medida de inflación preferida por la Reserva Federal, ha disminuido significativamente desde su nivel máximo, pero aún se encuentra por debajo del objetivo. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de enero, que otorga un mayor peso a los costos de la vivienda, puede haber sobreestimado el nivel general de inflación.

El mercado laboral sigue siendo sólido. El desempleo se sitúa en el 4,0%, cerca de la tasa natural estimada por la mayoría de las estimaciones. Las empresas siguen contratando, los salarios aumentan de forma sostenida y la tasa de participación en la fuerza laboral se está recuperando gradualmente.

Las empresas están aprovechando la automatización y la optimización de procesos para mejorar la productividad y aliviar las presiones derivadas de la escasez de mano de obra. Sin embargo, a largo plazo, el mercado laboral estadounidense puede enfrentarse a desafíos estructurales, como el envejecimiento de la población, la disminución de las tasas de natalidad y las incertidumbres en materia de políticas de inmigración. Estos factores podrían conducir a una reducción de la oferta laboral futura, lo que elevaría los costes salariales y ejercería una nueva presión al alza sobre la inflación.

La política monetaria debe seguir siendo cautelosa y evitar una flexibilización prematura. Como los niveles de precios todavía están por encima del objetivo, la Reserva Federal debe mantener una postura moderadamente restrictiva para asegurar que la inflación no repunte. La experiencia histórica ha demostrado que una flexibilización demasiado temprana de la política puede permitir que la inflación repunte, socavando así la estabilidad económica.

El entorno económico actual sigue plagado de incertidumbres que podrían afectar las tendencias inflacionarias futuras. Los conflictos geopolíticos, los ajustes de la política comercial, los cambios en la política inmigratoria y la volatilidad en los mercados energéticos plantean riesgos potenciales. En este contexto, la Fed debe adoptar una estrategia de “esperar y ver”, monitoreando de cerca los datos económicos para asegurarse de que los ajustes de política se alineen con la evolución del panorama económico.

En resumen, la Fed seguirá vigilante para evitar que la inflación se reactive mediante recortes prematuros de las tasas. En un contexto de crecimiento económico sólido, un mercado laboral fuerte y una inflación que tiende a la baja pero que aún requiere atención, es prudente mantener una postura de política monetaria moderadamente restrictiva hasta que haya mayor confianza en que la inflación volverá de manera sostenible al objetivo del 2%.

El colchón de la Reserva Federal

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AUD/JPY se mantiene estable en torno a 96,50, la atención se centra en posibles actualizaciones de aranceles de EE.UU. sobre China

Owen Li

Económico

El AUD/JPY se mantiene firme tras la publicación del índice de precios al consumidor mensual.

El IPC mensual de Australia aumentó un 2,5% interanual en enero, en comparación con un crecimiento previsto del 2,6%.

El yen japonés podría encontrar respaldo en las crecientes apuestas a más subidas de tipos por parte del BoJ.

El par AUD/JPY mantiene su posición tras registrar pérdidas en la sesión anterior, cotizando en torno a 96,50 durante la jornada asiática del miércoles. Sin embargo, el avance del par de divisas podría verse limitado después de que el índice de precios al consumidor (IPC) mensual de Australia mostrara un aumento interanual del 2,5% en enero, pero no cumpliera las expectativas del mercado de un crecimiento del 2,6%.

La atención se centra en posibles actualizaciones del Ministerio de Comercio de China sobre las conversaciones entre el viceministro de Comercio de China y los líderes empresariales estadounidenses con respecto a los aranceles. Un informe de Bloomberg del martes reveló que la administración Trump planea endurecer los controles de exportación de chips a China, un socio comercial clave para Australia. Según se informa, Estados Unidos está considerando restricciones más estrictas a las exportaciones de chips de Nvidia y limitaciones adicionales a empresas chinas como SMIC y CXMT.

El yen japonés (JPY) podría encontrar respaldo en medio de un clima global de aversión al riesgo y crecientes expectativas de nuevas alzas de tasas de interés por parte del Banco de Japón (BoJ). Se espera que el BoJ suba las tasas del 0,50% al 0,75% este año. Según Bloomberg, los swaps de índices a un día descuentan por completo una subida de tasas en septiembre, con una probabilidad del 50% de que se produzca un movimiento antes, incluso en junio.

Mientras tanto, los operadores en Japón se preparan para una serie de informes económicos clave que se publicarán el viernes. Estos informes, que abarcan la producción industrial, las ventas minoristas y la inflación de Tokio, podrían ofrecer información crucial sobre la futura dirección de la política monetaria del Banco de Japón.

Fuente: FXSTREET

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Análisis técnico del par GBP/CHF

Alex

Económico

Forex

La libra esterlina (GBP) subió un 0,37% a 1,2669 después de recuperarse de un mínimo de dos días de 1,2605, ya que el dólar estadounidense se debilitó debido a la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense. El sentimiento del mercado se volvió negativo después de las renovadas amenazas arancelarias del presidente estadounidense Trump sobre los productos canadienses y mexicanos. Los débiles datos económicos estadounidenses también pesaron sobre el dólar, con el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cayendo 10 puntos básicos a 4,30%. Los precios de las viviendas estadounidenses subieron un 4,5% interanual en diciembre, ligeramente más alto que el 4,3% de noviembre. La Confederación de la Industria Británica en el Reino Unido informó que los minoristas planean recortar las inversiones debido al débil gasto y los altos precios. Una encuesta de Reuters sugiere que el Banco de Inglaterra (BoE) probablemente mantendrá las tasas estables en 4,50% en marzo, posiblemente reduciéndolas a 4,25% en el segundo trimestre. Los operadores ahora esperan los comentarios del economista jefe del BoE, Huw Pill.

GBP/CHF – Marco temporal H4

La zona de demanda resaltada en el gráfico de 4 horas del par GBP/CHF es el resultado de un patrón SBR alcista, con confluencias desde el nivel de retroceso de Fibonacci del 61 %, el soporte de la media móvil de 200 períodos y el soporte de la línea de tendencia. Un FVG cerca del área de demanda le da más credibilidad al sentimiento alcista.

GBPCHF – Marco temporal H3

El gráfico de marco temporal de 3 horas del par GBP/CHF muestra el patrón SBR con más detalle, con el mínimo inducido retrocediendo visiblemente antes de llenar el área FVG. Se espera que la reacción de la confluencia de la zona de demanda, el soporte de la línea de tendencia y el nivel de retroceso de Fibonacci del 61 % impulse los precios para crear un nuevo máximo más alto.

Expectativas de los analistas:

Dirección: alcista

Objetivo-1,14218

Invalidación- 1.12162

Fuente: ACTIONFOREX

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Schnabel del BCE: Es necesaria mayor cautela a la hora de ajustar la política monetaria

BCE

Comentarios de los funcionarios

Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo (BCE), habló en la Conferencia del Banco de Inglaterra en Londres el 25 de febrero de 2025, lo siguiente:

El potencial de crecimiento económico mundial está experimentando un ajuste estructural. En los últimos años, factores como la fragmentación geopolítica, el cambio climático y la escasez de mano de obra están teniendo un profundo impacto en los patrones de crecimiento económico. Mientras que en el pasado la economía mundial sufrió un "exceso de ahorro", que llevó a bajas tasas de interés a largo plazo, la tendencia actual de ampliación de los déficits fiscales y la normalización de los balances de los bancos centrales está impulsando un "exceso de bonos", que a su vez está elevando las tasas de interés reales a largo plazo. Las tasas de interés reales a largo plazo actuales en la zona del euro ya son mucho más altas que en la mayor parte del período posterior a la crisis financiera de 2008, lo que sugiere que el crecimiento puede enfrentar nuevas restricciones y que el entorno económico futuro será diferente al de la década pasada.

Sigue habiendo riesgos de inflación elevada y la economía mundial ha dejado atrás el prolongado entorno de baja inflación del pasado. El reciente aumento de la inflación puede haber alterado permanentemente las expectativas de los consumidores y las empresas, lo que ha facilitado a estas últimas trasladar los aumentos de los costos a los consumidores y, por lo tanto, ha exacerbado la rigidez de la inflación. Además, los ajustes de la cadena de suministro mundial, la tendencia a la desglobalización y la incertidumbre en los mercados energéticos podrían crear presiones inflacionarias al alza a largo plazo.

La escasez de mano de obra coexiste con cambios estructurales. En los últimos años, el equilibrio mundial entre la oferta y la demanda de mano de obra ha cambiado, y algunas industrias han experimentado una escasez crónica de mano de obra. Es probable que el envejecimiento de la población, los cambios en las políticas de inmigración y los ajustes del mercado laboral provocados por el cambio tecnológico afecten las condiciones futuras del mercado laboral. Además, es probable que el ajuste estructural del mercado laboral siga ejerciendo una presión a largo plazo sobre los salarios y el nivel de inflación, una tendencia que los bancos centrales deberán seguir de cerca.

En términos generales, la economía mundial está atravesando actualmente por profundos cambios y los bancos centrales deben adaptarse a la nueva situación. El entorno económico posterior a la pandemia ha sido diferente al de la última década, y es probable que el aumento del nivel de los tipos de interés reales a largo plazo sea una tendencia persistente. Por lo tanto, los bancos centrales deben ser más cautelosos a la hora de ajustar sus políticas, vigilar constantemente la dinámica del mercado mundial y adoptar las medidas adecuadas cuando sea necesario para garantizar el desarrollo estable de la economía a largo plazo.

Schnabel del BCE

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Noticias financieras del 26 de febrero

Destacados FastBull

Noticias diarias

[Datos breves]

Israel: Hamás se enfrenta a tres opciones: desarme, alto el fuego prolongado o reanudación de la guerra.

Barkin: Mantener una postura moderadamente restrictiva es razonable.

Trump ordena al gobierno considerar posibles aranceles al cobre.

Schnabel: cautela ante recortes de tasas; tasa neutral probablemente más alta.

Stournaras del BCE: Es demasiado pronto para discutir la posibilidad de pausar los recortes.

[Detalles de la noticia]

Israel: Hamás se enfrenta a tres opciones: desarme, prolongación del alto el fuego o reanudación de la guerra

El martes, funcionarios del gobierno israelí declararon que una vez que se complete la primera fase del acuerdo de alto el fuego en Gaza, con todo el personal detenido transferido, Hamás se enfrentará a tres opciones. En primer lugar, puede aceptar las condiciones de Israel, incluido el desarme y la renuncia al control administrativo sobre Gaza. En segundo lugar, puede seguir liberando detenidos para extender el alto el fuego. En tercer lugar, puede poner fin al alto el fuego y reanudar la guerra a gran escala.

Barkin: Mantener una postura moderadamente restrictiva es razonable

El presidente de la Reserva Federal de Richmond, Thomas Barkin, destacó que la economía estadounidense se encuentra en buena forma, con un mercado laboral sólido y la disipación de los temores de recesión. Sin embargo, persisten importantes incertidumbres que dificultan la realización de grandes ajustes en la política monetaria en el corto plazo. Barkin destacó la necesidad de observar cómo evolucionan estas incertidumbres y cómo reacciona la economía.

Barkin reconoció que la economía estadounidense ha avanzado en la contención de la inflación, pero advirtió de los posibles riesgos que podrían hacer subir los precios. Factores como los cambios en las cadenas de suministro globales, la disminución de la población y la fuerza laboral en Estados Unidos y el aumento de los déficits presupuestarios debido al envejecimiento de la población y al aumento del gasto en defensa podrían conducir a un resurgimiento de la inflación. Si se materializa un escenario de este tipo, la Reserva Federal podría tener que considerar la posibilidad de subir las tasas para contrarrestar el aumento de los precios. Sin embargo, advirtió que las perspectivas siguen siendo inciertas y que los responsables de las políticas deben permanecer atentos. Barkin sugirió que la tasa de referencia del banco central estadounidense debería seguir siendo restrictiva hasta que haya más certeza de que la inflación está volviendo a su objetivo del 2%.

Tras tres recortes consecutivos de las tasas en la segunda mitad de 2024, los funcionarios de la Reserva Federal en general han expresado cautela respecto del momento de nuevos recortes de tasas. Citaron los persistentes datos de inflación, la sólida economía subyacente y las incertidumbres en torno a las políticas económicas del presidente Trump como razones para mantener la paciencia con nuevos ajustes de las tasas.

Trump ordena al gobierno considerar posibles aranceles al cobre

En su última medida contra las normas comerciales globales, el presidente Donald Trump ordenó una nueva investigación sobre posibles aranceles a las importaciones de cobre, con el objetivo de revitalizar la producción de cobre de Estados Unidos. El cobre es un material fundamental para vehículos eléctricos, equipos militares, semiconductores y una amplia gama de bienes de consumo.

Trump firmó una directiva que instruye al Secretario de Comercio Lutnick a iniciar una investigación de seguridad nacional bajo la Sección 232 de la Ley de Expansión Comercial de 1962. La misma disposición legal se utilizó durante el primer mandato de Trump para imponer un arancel global del 25% al acero y al aluminio.

Un funcionario de la Casa Blanca afirmó que cualquier posible tasa arancelaria sería determinada por la investigación, y agregó que Trump prefiere los aranceles a las cuotas. Según datos estadounidenses, los países más afectados por posibles aranceles al cobre serían Chile, Canadá y México, que son los principales proveedores de cobre refinado y productos de cobre. El funcionario también señaló que las previsiones basadas en la demanda de vehículos eléctricos e inteligencia artificial sugieren una futura escasez de cobre.

Schnabel: cautela ante recortes de tasas; tasa neutral probablemente más alta

Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo, ha advertido de que el BCE debería proceder con cautela a la hora de recortar más los tipos de interés, ya que los costes de financiación actuales pueden estar ya cerca de un nivel que ya no frene la actividad económica. Schnabel ha hecho hincapié en que el llamado tipo neutral, que no estimula ni restringe el crecimiento, probablemente haya aumentado en los últimos años. El estancamiento económico de la eurozona no indica necesariamente que la política monetaria siga frenando la expansión. Schnabel ha advertido de que el BCE debería proceder con cautela a la hora de recortar más los tipos de interés. Los datos muestran que el grado de restricción ha disminuido significativamente, hasta un punto en el que los responsables de la política monetaria ya no pueden afirmar con seguridad que la política monetaria sigue siendo restrictiva. Schnabel ha dicho: "Ya no estoy segura de que siga siendo restrictiva. Lo que estoy diciendo es que ya no estoy segura de que siga siendo restrictiva".

Stournaras, del BCE: "Es demasiado pronto para hablar de pausar los recortes"

Yannis Stournaras, gobernador del Banco de Grecia y miembro del Consejo de Gobierno del BCE, afirmó el martes que la política monetaria del BCE sigue limitando la actividad económica, por lo que es necesario aplicar más medidas de flexibilización. "No creo que la próxima reunión sea el momento adecuado para debatir una pausa en los recortes de tipos. Seguimos en territorio restrictivo", afirmó. Dada la información actual, Stournaras espera que los tipos de interés alcancen el 2% en otoño de este año, lo que, en su opinión, podría ser el tipo terminal.

Las observaciones de Stournaras son una respuesta clara a los recientes llamados de Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, quien sugirió que el momento de detener los recortes de tasas podría estar cerca. Sin embargo, la opinión de Schnabel parece ser minoritaria dentro del Consejo de Gobierno del BCE, compuesto por 26 miembros. Como la inflación sigue su tendencia a la baja hacia el objetivo del 2% y la economía de la eurozona sigue estancada, la mayoría de los miembros apoyan una mayor flexibilización de la política monetaria.

[Enfoque de hoy]

UTC+8 15:00 Alemania Índice de confianza del consumidor GfK de marzo

UTC+8 00:30 Discurso de Dhingra, miembro del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra

UTC+8 01:00 Discurso del presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic

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Análisis técnico del NZD/USD

cohen

Económico

Forex

El dólar neozelandés (NZD) enfrenta una ligera presión a la baja frente al dólar estadounidense (USD) y podría caer aún más, aunque es poco probable que caiga claramente por debajo de 0,5715. Si rompe ese soporte, es dudoso que alcance 0,5790. A corto plazo, los analistas esperaban que el NZD se moviera entre 0,5735 y 0,5770, lo que hizo, alcanzando ambos niveles antes de cerrar en 0,5733, un 0,17 % menos. El impulso a la baja ha aumentado ligeramente, lo que sugiere que el NZD podría bajar hoy. Sin embargo, se espera que cualquier caída se mantenga por encima de 0,5715. Esta leve presión probablemente se mantendrá si el NZD se mantiene por debajo de 0,5760, con una resistencia menor en 0,5745.

NZDUSD – Marco temporal D1

Después de superar la media móvil de 50 días, la acción del precio en el gráfico de marco temporal diario del NZDUSD procedió a superar el máximo anterior, creando un nuevo máximo más alto en el proceso. El impulso de la ruptura ha disminuido, dando lugar al movimiento de retroceso en curso. La expectativa es que la región de confluencia de la zona de demanda de caída-base-repunte y la media móvil de 50 días brindarían el soporte adecuado para una continuación alcista.

NZDUSD – Marco temporal H4

El gráfico de 4 horas del NZDUSD muestra que la zona de demanda del marco temporal diario funciona también como el mínimo de un patrón SBR alcista, con la presencia de un FVG, un soporte de media móvil de 100 períodos, un soporte de nivel de retroceso de Fibonacci del 76 % y liquidez en el mínimo inducido anteriormente. El resultado esperado en este escenario es alcista, con un objetivo inicial en la BSL (liquidez del lado comprador) en el máximo reciente.

Expectativas de los analistas:

Dirección: alcista

Objetivo- 0,57713

Invalidación- 0,56004

Fuente: ACTIONFOREX

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El petróleo WTI cae por debajo de los 70 dólares por barril mientras las preocupaciones por los aranceles empeoran el sentimiento

Owen Li

Materias Primas

El precio del petróleo WTI cayó por debajo del soporte psicológico de 70 dólares el martes y alcanzó los niveles más bajos en dos meses.

El petróleo cayó casi un 3% debido a los renovados temores sobre la economía mundial y una menor demanda después de que los últimos datos económicos mostraran que la economía alemana se contrajo por segundo trimestre consecutivo y la confianza del consumidor estadounidense disminuyó al ritmo más rápido desde mediados de 2021.

Las fuertes preocupaciones entre los inversores también fueron alimentadas por los aranceles estadounidenses a las importaciones, ya que el presidente Trump señaló que los aranceles inicialmente retrasados sobre las importaciones de Canadá y México se implementarán según el cronograma, a principios del próximo mes.

Los aranceles a las importaciones de bienes de China contribuyen aún más a las perspectivas negativas, ya que alimentarían directamente la inflación, mientras que las consecuencias de la guerra comercial serían significativas.

Los fundamentos negativos continúan deteriorando el sentimiento y aumentando la presión sobre los precios del petróleo.

Ruptura sostenida por debajo de los soportes de $70/$69,90 (psicológico/rally de Fibonacci del 76,4% de $66,98/$79,35) para reafirmar aún más la postura bajista y correr el riesgo de una caída hacia la base semanal en la zona de $67,00/$66,30 (oct./dic. 2024).

La zona rota de $70 se convirtió en una resistencia sólida que idealmente debería limitarse.

Res: 69,79; 70,00; 70,83; 71,44
Súper: 68,44; 67,70; 66,98; 66,54