En el foco hoy

En Alemania, se publica el indicador Ifo de enero. El informe PMI publicado el viernes repuntó más de lo previsto, por lo que será interesante ver si el índice Ifo muestra el mismo panorama económico.

Los eventos clave para el resto de la semana incluyen las decisiones sobre las tasas de interés en EE. UU., Suecia y Canadá el jueves. El viernes, la atención se centrará en la inflación europea, con datos preliminares de enero de España y Alemania.

Noticias económicas y de mercado

¿Qué pasó el fin de semana?

Las conversaciones entre Rusia y Ucrania, mediadas por Estados Unidos, concluyeron el sábado sin acuerdo alguno, como se refleja en los comunicados de las tres partes. A pesar de la falta de acuerdo, tanto Moscú como Kiev expresaron su disposición a continuar el diálogo, con una nueva ronda de conversaciones programada para el próximo domingo. Las conversaciones se llevaron a cabo en medio de hostilidades en curso, incluyendo ataques aéreos rusos que dejaron a más de un millón de ucranianos sin electricidad en las gélidas condiciones invernales.

En Japón, el primer ministro Takaichi se comprometió a contrarrestar la actividad especulativa del mercado tras el fuerte fortalecimiento del yen el viernes, advirtiendo de una posible intervención si la volatilidad aumenta. El repunte del yen, impulsado por el riesgo de intervención, ha tenido repercusiones en el dólar estadounidense en general, que podría encontrar cierto respaldo en la postura cautelosamente restrictiva de la Reserva Federal y los sólidos datos económicos.

En Estados Unidos, las tensiones políticas internas se intensificaron después de que varios senadores demócratas amenazaran con bloquear un proyecto de ley de financiación del Departamento de Seguridad Nacional debido a las exigencias de reformas y rendición de cuentas en agencias como el ICE. Esta medida, provocada por la preocupación por la seguridad pública tras un tiroteo mortal en el que se vio involucrado un agente de la Patrulla Fronteriza, aumenta la probabilidad de un cierre parcial del gobierno a medida que se acercan los plazos de financiación.

¿Qué pasó el viernes?

En la eurozona, los PMI de enero sorprendieron a la baja. El PMI compuesto se mantuvo estable en 51,5, por debajo de la estimación de consenso de 51,9. Esta cifra, inferior a la esperada, se debió principalmente a una disminución del PMI de servicios, que bajó de 52,4 a 51,9, frente a las expectativas del mercado de un aumento a 52,6. Por otro lado, el PMI manufacturero mostró una ligera mejora, subiendo de 48,8 a 49,4, pero se mantiene en terreno de contracción.

Los PMI franceses mostraron tendencias divergentes: el PMI de servicios cayó a 47,9, lo que indica una contracción, mientras que el PMI manufacturero sorprendió al alza, con un 51,0. Si bien el sector servicios ha mostrado volatilidad, su nivel actual coincide con el de trimestres anteriores, cuando la economía logró crecer. Los PMI alemanes sorprendieron positivamente, con el PMI compuesto subiendo a 52,5, impulsado por las ganancias tanto en servicios como en manufactura. Sin embargo, la fuerte caída del índice de empleo en el sector servicios genera preocupación, por lo que es fundamental observar la evolución del mercado laboral.

En EE. UU., los PMI preliminares de enero se mantuvieron en línea con las expectativas, con un PMI compuesto de 52,8 (anterior: 52,7). Los índices de precios de servicios continuaron moderándose, con pocos cambios en los índices de empleo. El sector manufacturero mostró una modesta mejora en los nuevos pedidos (50,8 desde 49,1), aunque los pedidos de exportación se debilitaron aún más (47,3 desde 49,1).

La encuesta final de consumidores de la Universidad de Michigan indicó que las expectativas de inflación a un año se moderaron al 4,0 % en enero, frente a la estimación preliminar del 4,2 %. Si bien este nivel representa el más bajo desde enero de 2025, sigue siendo significativamente superior al 3,3 % registrado en ese momento. Además, la confianza del consumidor mejoró aún más en la publicación final de enero. Es probable que la Fed considere positivamente la combinación de una mayor confianza y unas expectativas de inflación ligeramente más bajas.

En Suecia, el empleo creció más de lo previsto en el cuarto trimestre, con un aumento intertrimestral del 0,6 %. Sin embargo, el desempleo se mantiene elevado y aumentó inesperadamente hasta el 9,1 % en el cuarto trimestre, impulsado por un número de personas que se incorporaron al mercado laboral superior al previsto. Los indicadores sugieren que la demanda laboral continúa mejorando, lo que apunta a un posible progreso significativo del mercado laboral este año. Si bien el sólido crecimiento del empleo subraya las mejoras continuas, las elevadas cifras de desempleo del viernes podrían impulsar al Riksbank a adoptar una postura cautelosa sobre las perspectivas del mercado laboral en su próximo anuncio.

Renta variable: La reducción arancelaria duró poco en los mercados bursátiles, y la mayoría de los índices cerraron sin cambios el viernes. Como resultado, la ola de ventas previa impulsada por los aranceles aún no se ha recuperado por completo. Los cíclicos de valor, como los industriales y financieros, que normalmente repuntarían con la política de reducción de riesgos, cayeron aproximadamente un 1 % el viernes. Las empresas globales de pequeña capitalización, que han tenido un buen desempeño en lo que va de año, sorprendentemente perdieron impulso el viernes, con el Russell 2000 cayendo casi un 2 %. Mientras tanto, las acciones tecnológicas de gran capitalización de EE. UU. subieron en su mayoría antes de la publicación de los resultados de esta semana, revirtiendo la reciente tendencia entre las empresas de pequeña capitalización y las grandes tecnológicas.

FI y FX: El dólar estadounidense registró su mayor caída semanal desde mayo la semana pasada. El USD/JPY comienza la semana en torno a 154 tras la posible intervención de las autoridades japonesas el viernes, y el EUR/USD parece tener cerca de 1,19. Los países escandinavos siguen beneficiándose de la debilidad generalizada del dólar, pero desde el punto de vista estratégico, seguimos considerando las últimas caídas del EUR/SEK y el EUR/NOK como temporales. Los rendimientos estadounidenses cerraron la semana prácticamente sin cambios, mientras que los tipos europeos cerraron al alza. El evento principal de esta semana es la reunión de la Reserva Federal del miércoles, donde se espera que el FOMC haga una pausa en el ciclo de flexibilización, lo cual también prevemos.

Fuente: Danske Bank