Los rendimientos de los bonos gubernamentales de la zona euro se encaminaban a romper una racha perdedora de tres días el miércoles, siguiendo el ejemplo de los bonos del Tesoro estadounidense, mientras que los operadores seguían descontando una probabilidad del 90% de un recorte de tipos del Banco Central Europeo para marzo de 2026.

Los rendimientos de los bonos estadounidenses cayeron drásticamente el viernes después de que unos datos de empleo más débiles de lo esperado desencadenaran una fuerte corrección de los precios de la Reserva Federal con una postura moderada. El martes subieron ligeramente, incluso cuando los datos económicos apuntaban a un estancamiento de la actividad en el sector servicios.

El rendimiento del bono alemán a 10 años (DE10YT=RR), de referencia para la zona euro, subió 2,5 puntos básicos (pb) hasta el 2,65%.

El rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años subió 4 puntos básicos y se ubicó en el 4,24 % en las operaciones de Londres.

La brecha de rendimiento entre los bonos gubernamentales a 10 años de Estados Unidos y Alemania (DE10US10=RR) se situó en 159 bops, tras haber alcanzado los 153,3 la semana pasada, su nivel más bajo desde principios de abril.

"Un estancamiento de la economía estadounidense debería llevar a un mayor desempeño superior del Tesoro y a un diferencial de crecimiento menor entre Estados Unidos y la zona del euro", dijo Reinout De Bock, estratega de tasas de UBS, añadiendo que tiene un objetivo de 135 puntos básicos.

“Lo que también podría ayudar al comercio es que el listón para un recorte de tasas por parte del BCE en septiembre parece alto”.

Los mercados monetarios estiman una probabilidad de alrededor del 60% de un recorte de tipos para fin de año (EURESTECBM3X4=ICAP) y una probabilidad del 80% de que se produzca el mismo recorte para marzo de 2026 (EURESTECBM5X6=ICAP).

Los operadores están descontando una probabilidad del 90% de un recorte de tasas de 25 puntos básicos por parte de la Fed en septiembre, y una flexibilización total de 125 puntos básicos para octubre de 2026.

“Dado el contexto inflacionario, la Fed se encuentra en una situación difícil. Se necesitan más indicios de debilidad del mercado laboral para tomar una decisión, pero supongo que es a lo que probablemente apostarán los mercados ahora”, declaró Chris Iggo, director de inversiones de AXA Core Investments.

Siento que las expectativas sobre las perspectivas a corto plazo de la economía estadounidense han cambiado. El riesgo de recesión ha aumentado.

El rendimiento de los bonos alemanes a dos años (DE2YT=RR) subió 1,5 puntos básicos y llegó al 1,91%.

El rendimiento de los bonos italianos a 10 años subió 3 puntos básicos, hasta el 3,48%, con un diferencial frente a los bonos alemanes de 82,5 puntos básicos. El martes alcanzó los 81,44 puntos básicos, su nivel más bajo desde abril de 2010.

Los analistas argumentaron que, con el ciclo de flexibilización del BCE acercándose a su fin, el aire para una mayor compresión del diferencial BTP-Bund probablemente se volverá más tenue después del verano.

Recordaron que algunos factores técnicos también podrían atenuarse. Las calificaciones positivas dieron inicio al ajuste, pero la disminución de la volatilidad, que favoreció las operaciones de carry trade, y la menor oferta durante el verano contribuyeron a extender el repunte.

Fuente: Reuters

Puntos clave:

Tom Lee: El auge de Bitcoin y su adopción institucional

Tom Lee, cofundador de Fundstrat Global Advisors, afirma que Bitcoin está reemplazando al oro y poniendo fin a su ciclo de cuatro años, debido a la creciente adopción institucional y a los cambios macroeconómicos. La perspectiva de Lee sugiere que la creciente legitimidad de Bitcoin podría transformar el panorama financiero global, impulsando potencialmente una apreciación significativa de su precio, atrayendo el interés de los inversores e impactando a las criptomonedas asociadas. Tom Lee, de Fundstrat Global Advisors, sugiere que Bitcoin madurará como sustituto del oro, impulsado por una mayor adopción institucional. Destaca la evolución de la dinámica, incluyendo las limitaciones de la oferta y los cambios regulatorios. Su pronóstico anticipa la escalada del precio de Bitcoin.

Lee cita las propiedades superiores de Bitcoin sobre el oro, enfatizando su papel en el mercado financiero. Según informes, el interés institucional está aumentando tras la aprobación de los ETF, lo que impulsa un cambio en los ciclos tradicionales de auge y caída de Bitcoin y podría alterar su dinámica de mercado. El pronóstico podría impactar los mercados globales, despertando el interés de inversores y legisladores. El desequilibrio entre la oferta y la demanda señalado por Lee podría impulsar el valor de Bitcoin, afectando la percepción de gobiernos e inversores sobre las inversiones en criptomonedas.

Las implicaciones financieras incluyen una posible revalorización del valor de Bitcoin, con la posible integración de EE. UU. en reservas estratégicas. Las adaptaciones regulatorias podrían impulsar este cambio, fomentando la confianza entre los actores institucionales y promoviendo una mayor adopción. El crecimiento potencial de Bitcoin podría afectar a criptomonedas relacionadas como Ethereum y Solana. Lee anticipa movimientos significativos de precios debido al aumento de los flujos institucionales y los patrones de adopción de la red. El panorama financiero podría experimentar cambios sustanciales en las estructuras de valoración de activos.

Históricamente, el ciclo de cuatro años de Bitcoin ha provocado importantes subidas de precio, pero Lee predice un nuevo paradigma para 2025. A medida que Bitcoin madure, con un importante respaldo institucional, podría superar la capitalización de mercado del oro, transformando las normas de inversión y las estrategias de gestión de activos. Lee comentó: «El 95 % de todo el Bitcoin se ha minado, pero el 95 % del mundo no posee Bitcoin. Existe un enorme desequilibrio entre la demanda y la oferta».

Fuente: CryptoSlate

El dólar neozelandés continúa teniendo una semana tranquila. En la sesión europea, el NZD/USD cotiza a 0,5923, con un alza del 0,37 % en el día. El dólar neozelandés ha estado bajo presión, cayendo un 3,4 % frente al dólar estadounidense en julio.

El desempleo en Nueva Zelanda aumenta y el crecimiento del empleo disminuye

El informe de empleo de Nueva Zelanda para el segundo trimestre fue prácticamente el esperado, pero las noticias no fueron positivas. La tasa de desempleo aumentó del 5,1% del primer trimestre al 5,2%, por debajo del consenso del 5,3%. Esto marcó la tasa de desempleo más alta desde el tercer trimestre de 2020. El cambio de empleo disminuyó un 0,1%, frente al aumento del 0,1% del primer trimestre, coincidiendo con el consenso. Esta fue la tercera caída en cuatro trimestres.

Las débiles cifras apuntan a una creciente debilidad en el mercado laboral a medida que la economía continúa en dificultades. Las tensiones comerciales mundiales se mantienen altas y la economía neozelandesa, dependiente de las exportaciones, se ha visto afectada por la menor demanda mundial.

El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) prestará mucha atención a las débiles cifras de empleo, que justifican una rebaja de tipos para impulsar la economía. El RBNZ mantuvo los tipos en julio tras haberlos bajado en seis reuniones consecutivas. Las condiciones para una rebaja de tipos en la reunión del 20 de agosto parecen propicias y los mercados han descontado una reducción de un cuarto de punto porcentual, cercana al 85%.

El jueves tendremos una visión actualizada del panorama inflacionario. Las expectativas de inflación subieron al 2,3 % en el segundo trimestre, su nivel más alto en un año. Esta es la última publicación de datos de nivel 1 antes de la reunión de tasas de agosto.

Se espera que la Fed recorte los tipos en septiembre

Tres miembros del FOMC intervendrán hoy y los inversores esperan obtener información sobre los planes de la Reserva Federal para las tasas de interés. La Fed no ha bajado las tasas desde diciembre, pero se espera que active el mecanismo de activación de las tasas en la reunión de septiembre.

Indicador técnico del NZD/USD

Gráfico diario del NZDUSD, 6 de agosto de 2025

• El NZD/USD ha superado la resistencia en 0,5902 y está probando 0,5922. A continuación, se encuentra la resistencia en 0,5944.
• 0,5880 y 0,5860 ofrecen soporte

Fuente: ACTIONFOREX

Los optimistas del mercado bursátil tienen otro motivo para preocuparse de que el vertiginoso repunte de las acciones estadounidenses pueda estar a punto de enfriarse.

El Índice de Pulso del Mercado de Bloomberg Intelligence alcanzó una lectura "frenética" el mes pasado, una señal de que el entusiasmo de los inversores podría estar desbordado. Este indicador combina seis métricas, como la amplitud del mercado, la volatilidad y el apalancamiento, para ofrecer una lectura del sentimiento de los inversores. Cuando se sobrecalienta, la rentabilidad tiende a debilitarse en los tres meses siguientes.

El aumento del índice Pulse se produce después de que el SP 500 subiera casi un 30% desde su mínimo de abril, incluso cuando la economía y el mercado laboral estadounidenses han mostrado signos de debilitamiento. Las encuestas sobre la confianza de los inversores indican que el optimismo está creciendo hasta niveles alarmantes entre los estadounidenses. Y justo esta semana, los estrategas de Wall Street emitieron una serie de advertencias sobre la posibilidad de un retroceso en las acciones.

“La toma de riesgos en el mercado bursátil se ha sobrecalentado un poco, por lo que podrían esperarse rendimientos más moderados en los próximos meses”, declaró por teléfono Michael Casper, estratega senior de renta variable estadounidense de BI. “Sin embargo, esto no indica necesariamente que sea inminente una liquidación importante. El sentimiento podría mantenerse en estos niveles durante un tiempo, lo que podría generar un comportamiento más irregular para las acciones en la segunda mitad del año”.

El SP 500 registró su peor semana desde mayo la semana pasada, antes de que los compradores de las caídas intervinieran para lograr su mejor ganancia diaria desde ese mismo mes. El índice cayó un 0,5% el martes.

El índice Pulse de BI alcanzó 0,6 en julio por segundo mes consecutivo, lo que lo llevó a la zona de "pánico". En los últimos 30 años, el índice Russell 3000 —un punto de referencia crucial para prácticamente todo el mercado bursátil estadounidense— ha promediado una rentabilidad de tan solo el 2,9 % en los tres meses siguientes, según datos recopilados por Casper y Gillian Wolff de BI. Cuando el indicador alcanza lo que BI denomina territorio de "pánico", el Russell 3000 promedia una ganancia del 9 % en los próximos 90 días.

La señal del índice concuerda con las recientes advertencias de varios estrategas de Wall Street. Mike Wilson, de Morgan Stanley, prevé una corrección de hasta el 10 % este trimestre, mientras que Julian Emanuel, de Evercore, prevé una caída de hasta el 15 %. Un equipo de Deutsche Bank señala que una ligera caída en la renta variable ya era necesaria.

A las preocupaciones de los alcistas se suma la estacionalidad. Agosto y septiembre han sido históricamente los dos peores meses para el SP 500. El informe de empleo del viernes mostró un enfriamiento del mercado laboral, mientras que una lectura privada del sector servicios estadounidense del martes indicó una desaceleración de la producción y un aumento de la presión sobre los precios, todo ello mientras el presidente Donald Trump sigue adelante con los aranceles, los más altos desde 1934.

El índice Pulse ha sido un indicador fiable del rendimiento del mercado en los últimos años. Sus lecturas alcanzaron niveles de pánico antes de la crisis bancaria regional de marzo de 2023, la caída arancelaria de diciembre de 2018 y la crisis de deuda de la Unión Europea de 2012.

Entre las razones de la última lectura "maníaca" estuvo el resurgimiento del frenesí de los memes a finales de julio, cuando los comerciantes minoristas adquirieron acciones especulativas como Opendoor Technologies Inc. y Kohl's Corp.

Por supuesto, el sentimiento puede mantenerse efervescente durante semanas, incluso meses, antes de que las acciones sufran una caída significativa. Alcanzó un nivel vertiginoso durante el auge de los memes en enero de 2021, pero se mantuvo en ese rango durante más de un año antes de que el S&P 500 se desplomara en un mercado bajista.

Ed Yardeni, un optimista constante de la firma homónima Yardeni Research, señaló que no todas las señales son ominosas. En la semana finalizada el 29 de julio, la proporción de alcistas y bajistas identificada en una encuesta de Investors Intelligence a redactores de boletines se mantuvo en 2,4, por debajo del promedio a largo plazo de 2,6 de la última década, según el análisis de Yardeni Research.

“En otras palabras, el sentimiento no fue excesivamente optimista”, escribió Yardeni en una nota a sus clientes el domingo. “En lugar de otra corrección este año, es más probable que veamos volatilidad estacional”.

El Índice de Pulso del Mercado de BI se basa en seis variables: amplitud de precios, correlación entre pares, rendimiento de baja volatilidad, rendimiento defensivo versus cíclico, rendimiento de apalancamiento alto versus bajo y diferenciales de alto rendimiento. La principal diferencia el mes pasado fue que los diferenciales de alto rendimiento se dispararon en julio, sumándose al rendimiento de alta versus baja volatilidad en ese mismo periodo.

El Índice de Pulso del Mercado oscila entre 0 y 1. Este último indica períodos de apetito por el riesgo, o "manía" extrema, como lo define el BI, mientras que un nivel cercano a 0 indica un período de aversión al riesgo de pánico extremo. En julio, el indicador subió a casi 0,7, acercándose a una fase de manía.

En general, dos lecturas repetidas superiores a 0,6, como la actual, sugieren que habrá cierta actividad de reversión a la media en el mercado de valores durante los próximos tres meses, con las empresas de pequeña capitalización obteniendo un rendimiento inferior al de las de mayor tamaño, según Casper. De hecho, tres meses después de una lectura frenética, el índice Russell 2000 de pequeña capitalización históricamente ha tenido un rendimiento inferior al del SP 500 en un 1,8 % tras dicha cifra.

“Las acciones han avanzado mucho en poco tiempo y la situación parece complicada”, declaró Adam Phillips, director gerente de estrategia de cartera de EP Wealth Advisors, cuya firma mantiene una postura neutral en renta variable estadounidense y está comprando acciones que pagan dividendos, como las del sector energético, financiero e industrial. “No estamos persiguiendo este repunte ni pisando el acelerador”.

Fuente: Bloomberg Europa

Las acciones asiáticas operaron en su mayoría al alza en operaciones moderadas el miércoles, luego de que señales desalentadoras sobre la economía estadounidense hicieran caer las acciones de Wall Street.

Los inversores están examinando una serie de informes de ganancias corporativas para evaluar cómo las empresas pueden haberse visto afectadas por los aranceles del presidente estadounidense Donald Trump.

Entre las empresas japonesas, los fabricantes de automóviles Honda Motor Co. y Toyota Motor Corp. informarán sus resultados del primer trimestre fiscal esta semana, al igual que la empresa de electrónica y entretenimiento Sony Corp.

El índice de referencia japonés Nikkei 225 subió un 0,6%, cerrando en 40.794,86 puntos. El SP/ASX 200 australiano avanzó un 0,8%, hasta los 8.843,70 puntos. El Kospi de Corea del Sur registró pocos cambios, con una ganancia inferior al 0,1%, hasta los 3.198,14 puntos.

El Hang Seng de Hong Kong subió un 0,2% a 24.958,75, mientras que el Composite de Shanghai ganó un 0,8% a 3.633,99.

Los futuros estadounidenses subieron un 0,5%.

El martes, el SP 500 cayó un 0,5%, hasta los 6.299,19 puntos, tras una racha de altibajos que le permitió pasar de su peor día desde mayo a su mejor día desde mayo. El Promedio Industrial Dow Jones cayó un 0,1%, hasta los 44.111,74 puntos, y el Nasdaq Composite cayó un 0,7%, hasta los 20.916,55 puntos.

Un informe más débil de lo esperado sobre la actividad de las empresas estadounidenses en sectores de servicios como el transporte y el comercio minorista avivó la preocupación de que los aranceles de Trump pudieran estar perjudicando la economía. Sin embargo, a la inversa, estos indicadores aumentan la esperanza de que la Reserva Federal recorte los tipos de interés. Esto, sumado a una serie de informes de beneficios superiores a lo esperado de las empresas estadounidenses, ayudó a contener las pérdidas. El SP 500 se mantiene a un 1,4% de su récord.

Las empresas están bajo presión para reportar mayores ganancias después de que el mercado bursátil estadounidense registrara un alza récord tras otro desde su mínimo de abril. Este fuerte repunte alimentó las críticas de que el mercado en general se había vuelto demasiado caro.

Para que los precios de las acciones parezcan mejores oportunidades, las empresas podrían generar mayores ganancias o las tasas de interés podrían bajar. Esto último podría ocurrir en septiembre, cuando la Reserva Federal celebre su próxima reunión de política monetaria.

Las expectativas de un recorte de tipos en esa reunión han aumentado considerablemente desde que el informe sobre el mercado laboral estadounidense del viernes fue mucho más débil de lo previsto por los economistas. Unos tipos de interés más bajos harían que las acciones parecieran menos caras, a la vez que impulsarían la economía en general. La posible desventaja es que podrían impulsar la inflación.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro se desplomaron tras la publicación del informe de empleo el viernes, y no se han recuperado. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años bajó al 4,19% desde el 4,22% del lunes y desde el 4,39% justo antes de la publicación del informe. Este es un movimiento significativo para el mercado de bonos.

En el mercado energético, el crudo estadounidense de referencia subió 57 centavos, hasta los 65,73 dólares por barril. El crudo Brent, el estándar internacional, subió 64 centavos, hasta los 68,28 dólares por barril.

En el mercado de divisas, el dólar estadounidense subió ligeramente de 147,61 a 147,66 yenes japoneses. El euro bajó de 1,1579 a 1,1575 dólares.

Fuente: BNN Biomberg

Las ventas minoristas de la zona euro crecieron más rápido de lo pensado en junio, según mostraron los datos el miércoles, lo que refuerza la opinión de que el bloque sigue siendo resistente a la incertidumbre comercial gracias al continuo repunte del consumo interno.

Las ventas minoristas en los 20 países que comparten la moneda euro se expandieron un 3,1% en junio respecto al año anterior, muy por encima del 2,6% previsto por los economistas en un sondeo de Reuters.

Si bien la tasa de crecimiento mensual del 0,3% está por debajo de las expectativas del 0,4%, las cifras de los dos meses anteriores fueron revisadas al alza significativamente, lo que deja la tendencia anual en una trayectoria más alta de lo que se pensaba anteriormente.

Se esperaba que la economía de la zona euro tuviera dificultades en el segundo trimestre debido a que una guerra comercial mundial pesó sobre la confianza, pero una serie de indicadores, desde las cifras del PIB hasta las lecturas de confianza, sugieren que el bloque se está manteniendo.

El crecimiento anual del 3,1% en las ventas minoristas fue impulsado por un aumento del 4,3% en las ventas de productos no alimenticios y un aumento del 4,0% en las ventas de combustible para automóviles, dijo Eurostat.

España produjo el mayor aumento entre los países más grandes de la zona euro, con un aumento anual del 6,4%, pero Alemania, con un 4,8%, también estuvo por encima del promedio.

En la Unión Europea en su conjunto, las ventas minoristas también aumentaron un 0,3% en el mes y un 3,1% en el año.

Fuente: Yahoo Finance