Apertura cautelosa para Europa en una gran semana para las ganancias y los bancos centrales

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Resumen:

Por ahora, el mercado parece pensar que la economía estadounidense se dirige a un aterrizaje suave y las cifras de ganancias son ligeramente mejores de lo esperado...

Los mercados europeos experimentaron un repunte a finales de semana tras la reunión de tipos del BCE del jueves, mientras los mensajes de la conferencia de prensa de Christine Lagarde seguían siendo absorbidos, junto con nuevos intentos de China de estimular su economía en desaceleración con nuevos recortes de tipos.

Aunque escuchamos cierta oposición por parte de otros responsables políticos del BCE ante la idea de que podríamos ver un recorte de tipos anticipado en abril, casi pareció un poco poco entusiasta dada la naturaleza nefasta de muchas de las cifras económicas que salen de Alemania y Francia.

El gran repunte que vimos el viernes ayudó al DAX y al CAC 40 a establecer cierres diarios récord, además de acercarse a sus máximos históricos anteriores establecidos en diciembre.

Los mercados estadounidenses obtuvieron mejores resultados estableciendo nuevos máximos históricos en el SP500, el Nasdaq 100 y el Dow Jones, aunque, a diferencia de los mercados europeos, tuvieron dificultades un poco el viernes, y tanto el SP500 como el Nasdaq 100 cerraron a la baja ese día, tal y como miramos. a una gran semana para las acciones tecnológicas estadounidenses, así como para los mercados aquí en Europa.

También tenemos el pequeño asunto de la última decisión sobre las tasas de interés de la Reserva Federal, con cada vez más nombres de bancos de alto perfil tratando de preparar el escenario para un recorte de tasas en marzo por parte del banco central de Estados Unidos.

Si se analiza la continua resistencia de los datos económicos de EE.UU. de la semana pasada, esto parece una gran pregunta y, aunque nadie sugiere que no veremos un recorte de tipos este año, marzo parece demasiado pronto, incluso si hay elecciones en EE.UU. en noviembre de este año.

Existe el argumento de que el banco central estadounidense querrá evitar la óptica de recortar las tasas tan cerca de una importante decisión electoral, para que no se le acuse de actuar políticamente. Sin embargo, el problema con ese argumento es que al actuar demasiado pronto también se les podría acusar de actuar políticamente, en lugar de basar cualquier decisión únicamente en los datos.

En cualquier otro momento y basándonos únicamente en los datos económicos, es difícil imaginar una razón por la que la Reserva Federal consideraría necesario considerar un recorte de tipos en este momento, o en las próximas semanas, especialmente si conseguimos otro empleo sólido. informe el viernes.

La semana pasada, el PIB del cuarto trimestre alcanzó el 3,3%, muy por encima de las previsiones del 2%, mientras que las solicitudes continuas de desempleo subieron desde los mínimos de 10 meses. El gasto personal también fue mayor de lo esperado en diciembre, mientras que noviembre fue revisado al alza, lo que apunta a un consumidor y una economía estadounidenses resistentes.

Esta resiliencia de los datos ha provocado que en los últimos días surjan algunas dudas con respecto a la posibilidad de un recorte de tasas en marzo, mientras los mercados de bonos pierden terreno, lo que hace que los rendimientos vuelvan a subir.

Por ahora, el mercado parece pensar que la economía estadounidense se dirige a un aterrizaje suave, con cifras de ganancias ligeramente mejores de lo esperado, eliminando así la necesidad de recortes agresivos de las tasas en los próximos meses.

Con el SP500 subiendo un 2,5% este mes y el Nasdaq 100 un 3,5%, el listón para las cifras de esta semana de empresas como Microsoft, Apple, Amazon, Meta y Alphabet ya está bastante alto, y eso es incluso antes de lo que Powell podría hacer. Tengo que decir el miércoles por la noche.

En cualquier caso, dado el buen final observado a finales de la semana pasada, parece que los mercados en Europa abrirán la nueva semana de una manera razonablemente cautelosa, y la diversión comenzará mañana cuando el BCE conozca por primera vez las últimas cifras del PIB del primer trimestre. de Alemania, Francia, Italia, España y la UE, con los datos preliminares del IPC de enero más adelante en la semana.

A finales de esta semana, el BCE podría encontrarse en la posición de intentar justificar no recortar los tipos en un momento en el que el bloque se encuentra en una recesión técnica, aumentando la presión para un recorte de tipos más temprano, tan pronto como en abril.

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