Análisis de la economía estadounidense en 2024: situación en múltiples sectores, repercusiones políticas y tendencias de inversión

Económico

Resumen:

Este artículo analiza la economía estadounidense en 2024. Ese año, la economía creció a una tasa anualizada del 3,1%, con el apoyo del consumo y otros múltiples campos, mientras que la inversión residencial y las importaciones fueron desfavorables. El mercado laboral repuntó en noviembre después de verse afectado, con cambios en el empleo y los salarios. Las ganancias por acción en el tercer trimestre aumentaron y los resultados de la industria variaron. Las tasas de interés más bajas beneficiaron a muchas industrias. Hubo una situación de inflación en noviembre. La Reserva Federal recortó las tasas de interés a fines de año con una postura agresiva. Existen riesgos de tensiones geopolíticas y desaceleración económica, y las tendencias de inversión están diversificadas.

Déficit de Estados Unidos: ¿Pueden llevarme más alto?

El próximo debate sobre el presupuesto estadounidense probablemente será polémico, ya que equilibra diversos intereses. Prevemos que los déficits seguirán aumentando por varias razones:

Victoria de Trump: Es probable que la ola republicana mantenga los déficits en aumento en medio de la renovación de los recortes de impuestos de 2017, lo que sumaría otros 4-5 billones de dólares a las proyecciones de referencia actuales de la Oficina de Presupuesto del Congreso durante la próxima década. Los gastos por intereses siguen aumentando: El Tesoro pagó casi 1 billón de dólares en intereses en el año fiscal 2024. Incluso si las tasas de interés se mantienen cerca de los niveles actuales, la carga de la deuda aumentará significativamente con el tiempo. Los gastos por intereses como parte del PIB han alcanzado el 3,9% y es probable que sigan aumentando. Disminución de los gastos discrecionales: La proporción de los gastos discrecionales como parte de los déficits totales ha disminuido a solo el 25% del presupuesto total en los últimos años. Los mayores gastos por intereses reducen aún más los gastos discrecionales. Esto hará que la reducción de los déficits sea aún más difícil en los próximos años, ya que cambiar el gasto en prestaciones sociales ha sido una zona prohibida para los políticos.

Aranceles por docenas

No hay certeza sobre lo que el presidente Trump hará en materia de aranceles, a pesar de sus proclamas. Podemos leer sus “Verdades” y podemos hacer suposiciones sobre cuán literal es, pero en última instancia, es más útil tener un marco y reglas generales que se puedan adaptar a medida que se desarrolle la política. En ese frente, podemos suponer el siguiente impacto temporal sobre la inflación general de Estados Unidos a causa de los aranceles:

Los aranceles del 60% sobre China aumentan la inflación en 0,7 puntos porcentuales después de un añoLos aranceles del 10% sobre países fuera de Canadá, México y China aumentan la inflación en 0,5 puntos porcentuales después de un añoLos aranceles del 25% sobre México y Canadá combinados aumentan la inflación en 0,6 puntos porcentuales después de un año.

China: Dijo él, dijo Xi

Está claro que Estados Unidos y China no se llevan bien. Dicho esto, China es quizás el país con más probabilidades de llegar a un acuerdo con Trump. Es poco probable que el país evite los aranceles fuertes, y esperamos que China tome represalias una vez que los aranceles estadounidenses entren en vigor. Esto podría incluir restricciones a las exportaciones de tierras raras o componentes utilizados en la industria energética; en otras palabras, categorías limitadas que podrían infligir un gran sufrimiento a industrias estratégicas. Sin embargo, es probable que el impacto general de las restricciones comerciales que China puede imponer en Estados Unidos sea bastante mínimo y no tenga una importancia económica amplia.

Europa: atrapada en el medio con la UE

La Unión Europea (UE) tiene más probabilidades de quedar atrapada en el fuego cruzado entre Estados Unidos y China. La relación entre la UE y Estados Unidos ha sido rígida bajo el mandato del presidente Biden, por lo que Trump puede ser recibido con cautela, simplemente porque cambia el rumbo. La UE se ha enfrentado a prioridades evasivas y cambiantes al negociar con Estados Unidos, lo que la ha llevado a centrar su atención en China. Esto va a causar problemas a Estados Unidos, que puede insistir en cambios en la relación entre la UE y China en cualquier negociación. Esto frustrará a la UE, que ve a China como una fuente de tecnología verde barata que puede ayudar a la región a lograr sus objetivos ecológicos, así como un gran mercado para su sector manufacturero.

Mercados globales: bienvenidos a la jungla

En cuanto a los mercados, ¿qué significa todo esto? A finales de 2024, los rendimientos estadounidenses se han mantenido anclados a los datos, pero las ganancias de las acciones parecen haber estirado esa relación. El año que viene marca una transición de la dependencia pura de los datos a la dependencia de las políticas. No se dejen engañar: la dependencia de las políticas aumenta, no reemplaza, la dependencia de los datos. La correlación mensual de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense con las sorpresas estadounidenses durante el primer mandato de Trump fue de 0,6 (o 0,8 si excluimos el año 2020 afectado por la pandemia), en comparación con el promedio de 20 años de 0,4. Los mercados se verán impulsados primero por el impacto esperado de los planes de política, luego por el impacto real de su implementación.

Fuente: TD Securities

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