La libra esterlina se desploma más de 60 pips; se espera un repunte a corto plazo.

Forex

Resumen:

Lo que realmente alteraron las cifras de empleo no agrícola de septiembre puede ser únicamente el momento de las subidas de tipos de interés, más que la dirección que tomen.

BUY GBPUSD

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Análisis fundamental

Tras la publicación el viernes pasado del informe de empleo no agrícola (NFP) de septiembre en Estados Unidos, el par GBP/USD abrió con una caída significativa, desplomándose casi 600 pips (60 pips). Posteriormente, se recuperó 230 pips y cotiza cerca de 1,32122.

Si bien las presiones inflacionarias en el Reino Unido se han recuperado notablemente en los últimos meses —con un aumento del IPC en agosto del 3,1% interanual en comparación con el 2,9% en julio, y un IPC armonizado (incluidos los costos de la vivienda) que alcanzó el 3,3% debido al fuerte aumento generalizado de los costos de educación, vivienda y transporte—, el impacto unilateral de los datos de nómina de EE. UU. ha dejado al par GBP/USD fuertemente sesgado a la baja.

El informe de empleo no agrícola (NFP) de EE. UU. del viernes pasado mostró una creación de tan solo 29 000 puestos de trabajo en septiembre, muy por debajo de los 90 000 previstos. Los meses anteriores también se revisaron a la baja considerablemente: julio pasó de +21 000 a -10 000, y agosto de +162 000 a +133 000, lo que supone una pérdida neta combinada de 60 000 empleos con respecto a los informes iniciales. En otras palabras, el mercado laboral estadounidense se ha estado desacelerando en los últimos meses, y no solo en septiembre.

Tras la publicación de los datos, la herramienta FedWatch de CME indicó un cambio drástico en las expectativas del mercado para la reunión de la Reserva Federal del 27 y 28 de octubre. La probabilidad de una subida de tipos de interés de 25 puntos básicos cayó a alrededor del 22%, mientras que la probabilidad de que los tipos se mantengan estables en el rango del 3,75% al 4,00% aumentó a aproximadamente el 77,9%.

Sin embargo, tras analizar los datos, el índice del dólar estadounidense revirtió su tendencia y subió en lugar de bajar. La razón principal radica en el marcado contraste entre los dos conjuntos de datos de empleo del informe de septiembre: la Encuesta de Establecimientos y la Encuesta de Hogares.

La Encuesta de Establecimientos arroja la cifra principal de empleo no agrícola (+29.000). En contraste, la Encuesta de Hogares mostró un aumento de 406.000 personas empleadas, mientras que la fuerza laboral creció en 485.000, elevando la tasa de participación en la fuerza laboral del 61,6% al 61,8%.

Estas dos encuestas difieren principalmente en las poblaciones objetivo, las metodologías estadísticas y el manejo de las subcategorías. En resumen, la Encuesta de Hogares evita la doble contabilización: incluso si una persona tiene varios trabajos a tiempo parcial, se la contabiliza solo una vez. La Encuesta de Establecimientos, en cambio, contabiliza todos los registros de nómina activos, lo que significa que una persona con varios empleos se contabiliza varias veces, lo que en ocasiones distorsiona las cifras generales del NFP. Por consiguiente, la Encuesta de Hogares ofrece una perspectiva más conservadora y cercana a la realidad.

La encuesta de hogares revela un hecho crucial: el mercado laboral actual de Estados Unidos se caracteriza por "bajas contrataciones y pocos despidos", en lugar de recortes generalizados de puestos de trabajo en las empresas.

Otro indicador clave proviene de los salarios. El salario promedio por hora de los empleados privados no agrícolas de EE. UU. aumentó solo un 0,1 % intermensual y un 3,0 % interanual en septiembre, lo que representa la tasa de crecimiento anual más baja desde mayo de 2021, mientras que el promedio de horas semanales se mantuvo estable en 34,4.

Si bien la desaceleración del crecimiento salarial no es una señal positiva para quienes buscan empleo, desde la perspectiva de la Reserva Federal, indica que las presiones inflacionarias derivadas del aumento de los costos laborales se están aliviando.

Sin embargo, la inflación en EE. UU. se mantiene por encima del objetivo, lo que configura el panorama macroeconómico fundamental: si la economía estadounidense continúa expandiéndose a un ritmo constante con una inflación superior al 2%, y el mercado laboral está pasando de estar "sobrecalentado" a tener "pocas contrataciones y pocos despidos", ¿por qué la Reserva Federal abandonaría por completo las subidas de tipos de interés únicamente debido a un informe de empleo no agrícola flojo?

La respuesta es: no existe tal necesidad.

Lo que probablemente cambió el informe de empleo no agrícola de septiembre fue el momento de las subidas de tipos de interés, más que la dirección general de la política monetaria.

Por lo tanto, los operadores deberían evitar centrarse exclusivamente en la cifra principal de 29.000 empleos no agrícolas. Las decisiones de política monetaria están determinadas por la interacción más amplia entre el empleo, la inflación y el crecimiento económico.

Si bien el dato principal del NFP fue innegablemente débil, su análisis junto con la Encuesta de Hogares, la tasa de participación, la tasa de desempleo, el crecimiento salarial, las solicitudes de subsidio por desempleo y el crecimiento del PIB indican que la economía estadounidense goza de mucha mejor salud de lo que sugiere el NFP. La reducción de las expectativas de una subida de tipos en octubre no implica la eliminación de dichas subidas durante el año. Esta constatación llevó al mercado a ajustar su percepción, lo que proporcionó un respaldo fundamental para la recuperación del dólar estadounidense.

Análisis técnico

En el gráfico de 4 horas, el par GBP/USD se está consolidando en niveles inferiores dentro de un canal de regresión descendente tras su rápida caída, buscando actualmente un mínimo entre los límites medio e inferior del canal. El soporte clave a la baja se encuentra en 1,31611, donde el límite inferior del canal converge con los mínimos recientes; una ruptura por debajo de esta línea interrumpiría la estructura de consolidación del canal y desencadenaría un nuevo descenso. La resistencia clave al alza se sitúa en la zona de 1,32648–1,32882 (la confluencia del límite superior del canal y el Ichimoku Kijun-sen), con una resistencia superior más fuerte ubicada en el límite inferior de la densa nube bajista (alrededor de 1,33199–1,33517). El par GBP/USD permanece limitado por debajo de la nube y el límite medio del canal, aunque se requiere mayor observación para determinar si puede establecer una base alrededor de 1,31611 para iniciar un rebote.

En términos de indicadores técnicos, dentro del sistema Ichimoku, el Tenkan-sen (línea roja, ~1,32648) y el Kijun-sen (línea azul, ~1,32319) han formado un cruce muerto bajista, mientras que el precio (1,32052) cotiza muy por debajo de la densa nube bajista (Senkou Span A/B), lo que confirma que el impulso a corto y medio plazo sigue estando dominado por los vendedores.

En el indicador ADX, la línea ADX (línea verde, 23,89) se está aplanando en niveles bajos, mientras que +DI (línea roja, 13,32) y -DI (línea azul, 14,81) están estrechamente entrelazados, lo que indica que el impulso bajista se ha desacelerado tras la fuerte caída inicial y ha entrado en una fase de consolidación débil. Dado que el precio actual (1,32052) se encuentra muy cerca del límite inferior del canal y de la zona de soporte clave en 1,31611, la probabilidad de que el precio se estabilice para iniciar un rebote técnico de sobreventa es elevada. La libra esterlina se desploma más de 60 pips; se espera un rebote a corto plazo_1

La libra esterlina se desploma más de 60 pips; se espera un rebote a corto plazo_1

Recomendaciones de inversión

Dirección: Comprar / Largo

Entrada: 1.31800

Objetivo: 1.32800

Stop Loss: 1.31300

Niveles de soporte: 1.31611, 1.31300, 1.31000

Niveles de resistencia: 1,32319, 1,32648, 1,32882

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