El EUR/USD sube después de que el BCE mantuviera los tipos y la inflación estadounidense se mantuviera mixta

Resumen:

El euro rebotó fuertemente frente al dólar el jueves, recuperando el nivel de 1,1700 después de que el BCE mantuvo estables las tasas y los datos de inflación de EE. UU. mostraron señales mixtas.

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El euro experimentó un fuerte repunte frente al dólar estadounidense el jueves, rompiendo una racha de pérdidas de dos días y subiendo decisivamente por encima del nivel de 1,1700 mientras los inversores evaluaban la última decisión de política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) junto con nuevos datos de inflación de Estados Unidos.

El repunte subrayó cómo los operadores de divisas están reevaluando cuidadosamente las trayectorias políticas divergentes entre Frankfurt y Washington, con ambos bancos centrales señalando cautela pero inclinándose hacia diferentes puntos en el ciclo de flexibilización.

Como era de esperar, el BCE mantuvo sin cambios sus tipos de interés oficiales. El tipo de interés principal de refinanciación se mantuvo en el 2,15 % y el tipo de interés de la facilidad de depósito en el 2,00 %, manteniendo estables las condiciones de financiación tras una serie de medidas de ajuste previas. El comunicado de política monetaria del banco enfatizó que la inflación se sitúa en torno al objetivo del 2 % y que las perspectivas generales se mantienen prácticamente sin cambios.

Sin embargo, las proyecciones presentaron un panorama más matizado. La inflación subyacente —a menudo considerada un mejor indicador de las persistentes presiones inflacionarias— se sitúa ahora en el 2,4 % en 2025, antes de descender gradualmente al 1,9 % en 2026 y al 1,8 % en 2027. Esto sugiere que el BCE no prevé que la inflación se mantenga cómodamente por debajo del objetivo a medio plazo, lo que aumenta el riesgo de una política restrictiva prolongada si la desinflación se estanca.

Las previsiones de crecimiento también se redujeron. El BCE proyecta ahora un PIB de la zona euro de tan solo el 1,0 % en 2026, inferior a las estimaciones anteriores, mientras que mantiene la perspectiva para 2027 en el 1,3 %. Este perfil de crecimiento a medio plazo más débil refleja la persistencia de obstáculos estructurales —desde la moderación de la inversión hasta la fragilidad de la demanda de los consumidores— y deja a las autoridades económicas con un margen de maniobra limitado si la inflación persiste.

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, reiteró que las futuras medidas de política monetaria seguirán dependiendo de los datos, y que las decisiones se ajustarán a la dinámica de la inflación, la evolución macroeconómica y las condiciones financieras. Esto sugiere que el banco central no tiene prisa por adoptar una política monetaria expansiva agresiva, incluso cuando los mercados especulan cada vez más sobre recortes de tipos en 2025.

Al otro lado del Atlántico, los datos de inflación de EE. UU. ofrecieron una lectura algo más compleja. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de agosto subió un 0,4 % intermensual, frente al 0,2 % de julio y ligeramente por encima de las previsiones de consenso del 0,3 %. En términos anuales, la inflación general se aceleró del 2,7 % al 2,9 %.

El IPC subyacente, que excluye la volatilidad de los precios de los alimentos y la energía, se mantuvo estable en el 0,3 % intermensual y el 3,1 % interanual, en línea con las expectativas del mercado. Esta combinación de inflación subyacente estable y un ligero repunte en los precios generales sugiere que, si bien las presiones subyacentes se están aliviando gradualmente, la volatilidad impulsada por la energía y los alimentos continúa complicando el panorama.

Sin embargo, los mercados se tomaron los datos con calma. Los operadores interpretaron las cifras como un respaldo a la postura moderada de la Reserva Federal, y las expectativas de recortes de tasas se consolidaron. Según la herramienta FedWatch de CME, la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en diciembre es ahora del 94 %, frente al 90 % anterior a la publicación. Los mercados también están descontando tres recortes de tasas para finales de 2025.

Esta divergencia entre las perspectivas de la Fed y el BCE sigue influyendo en los flujos de EUR/USD. Si bien la Fed parece estar más cerca de una flexibilización monetaria, la postura más cautelosa del BCE podría dar al euro un respiro a corto plazo, siempre que la desaceleración del crecimiento europeo no se agrave significativamente.

Análisis técnico

Desde una perspectiva técnica, el EUR/USD intenta consolidar su recuperación tras el repunte de ayer. El precio del jueves experimentó una leve corrección intradía, atribuida en gran medida a la sobrecompra en el Índice de Fuerza Relativa (RSI). La aparición de señales negativas superpuestas en plazos más cortos indicó un debilitamiento del impulso, lo que llevó a algunos operadores a asegurar ganancias.

Sin embargo, el panorama técnico general se mantiene positivo. El par continúa cotizando por encima de la media móvil exponencial de 50 días (EMA50), una señal de fortaleza subyacente y estabilidad de la tendencia. Mientras el euro se mantenga por encima de este nivel, la estructura alcista a corto plazo parece intacta. Retrocesos limitados podrían servir como retrocesos saludables, allanando el camino para nuevas ganancias si el euro logra mantenerse por encima del umbral psicológico de 1,1700.

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