康佳擬主動終止上市：A/B股復牌，現金選擇權方案公布

康佳集團股份有限公司公布主動終止上市方案，擬透過股東會決議撤回A股及B股在深圳證券交易所的上市交易。公司股票已於8月28日復牌，但終止上市仍未生效，尚待股東會表決及深交所決定。

康佳提出了甚麼方案？

康佳集團8月28日公告，公司董事會已於8月27日審議通過主動終止上市相關議案。按照方案，*ST康佳A（000016）及*ST康佳B（200016）擬撤回在深交所的上市交易；若深交所最終作出終止上市決定，公司將申請轉入由全國中小企業股份轉讓系統代為管理的退市板塊交易。

這代表康佳目前只是啟動主動終止上市程序，並非股票已經除牌。公司仍須完成股東會表決、現金選擇權安排及交易所程序，方案能否最終實施仍有不確定性。

公司為何選擇主動終止上市？

康佳在公告中把財務壓力列為主要背景。公司2025年度經審計期末淨資產為負，股票已被實施退市風險警示；若2026年度經審計期末淨資產持續為負，可能觸及深交所強制終止上市條件。

公司披露的財務數據顯示，2025年營業收入約98.35億元人民幣，歸屬母公司股東的淨虧損約125.82億元。2026年上半年，公司營業收入約38.52億元，歸母淨虧損約1.73億元；截至6月底，資產總額約184.19億元，負債總額約244.98億元，資產負債率為133.01%。

康佳表示，選擇主動終止上市是為了保障中小股東利益，並透過現金選擇權為符合條件的股東提供退出安排。主動終止上市與被動觸發強制退市在程序及股東保障機制上有所不同，但不會消除公司的經營、償債及流動性風險。

現金選擇權如何安排？

根據目前披露的方案，A股現金選擇權行權價為每股2.48元人民幣，B股為每股0.73港元。A股現金選擇權股權登記日擬定於2026年9月22日，B股擬定於9月28日；B股最後交易日擬定於9月22日。

現金選擇權涵蓋符合條件的異議股東及其他股東，但受限售、凍結、質押或其他權利限制的股份不能申報。具體申報日期及操作安排仍待公司後續公告，投資者亦應比較行權價與二級市場價格，不應把現金選擇權理解為無條件保本。

主動終止上市還需要哪些程序？

康佳計劃於2026年9月14日召開第二次臨時股東會。議案除了需要出席會議股東所持有效表決權三分之二以上通過，還要獲得出席會議的中小股東所持有效表決權三分之二以上通過。此處的中小股東不包括單獨或合計持股5%以上的股東，以及公司董事和高級管理人員。

即使股東會通過，主動終止上市仍須取得深交所決定。因此，「擬主動終止上市」、「股東會通過」及「交易所決定終止上市」是三個不同階段，投資者不應混為一談。

投資者接下來應留意甚麼？

• 9月14日股東會結果：雙重三分之二門檻能否達成，是方案推進的首個關鍵節點。
• 現金選擇權細則：留意股權登記日、申報日、資格限制，以及行權價與市場價格的差異。
• 深交所最終決定：股東會通過不代表立即除牌，之後仍有交易所程序。
• 退市後的流動性：轉入退市板塊後，交易活躍度、估值方式及資訊取得便利度可能改變。
• 財務風險：主動終止上市不會自動修復負淨資產、高負債率或持續經營壓力。

本文依據康佳集團2026年8月28日披露的主動終止上市方案、股票復牌公告及中國國際金融股份有限公司出具的財務顧問意見整理。本文僅為市場資訊分析，不構成投資建議。